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【欧股收评】英国失业率上升德国提前选举，欧洲股市创8月来最大单日跌幅

3%。此前，英国央行上个月表示，由于劳动力市场冷却方面取得进展，因此下调了利率。 Quilter Investors的投资策略师Lindsay James在一份报告中表示：“工资增长一直是英国央行的真正症结所在，尽管工资增长仍远高于央行2%的通胀目标，而且就央行而言，这种上涨是不受欢迎的，但我们很可能会看到未来几个月工资增长明显放缓。” 焦点个股半导体公司英飞凌上涨2.13%，该公司周二表示，预计其2025财年的收入将下降。该公司报告称，其2024财年的收入为149.55亿欧元(158.7亿美元)，较上一年下降8%。意大利Mediobanca银行股价下跌8.15%，跌至斯托克 600 指数底部。此前该银行公布的收入预测低于预期，并下调了全年净利息收入预测。英国医疗产品和技术公司康维德(ConvaTec)的股价在早盘交易中飙升22.07%，在该公司上调全年销售预期后，成为斯托克600指数的榜首。该公司将2024年全年有机销售额增长预期从之前预测的6%至7%上调至7.25%至8%。英国能源公司Drax的股价上涨3.82%，此前该公司表示，目前预计全年核心收益将达到分析师普遍预期的上限。这家在伦敦上市的股票价格周二创下52周新高。英国制药商阿斯利康上涨3.05%，由于其护理和罕见疾病药物的需求旺盛，第三季度业绩超出预期，因此上调了全年销售和利润预期。德国生命科学公司拜耳股价下跌14.5%，跌至20年低点。拜耳公布第三季度收益低于预期、下调全年预期并警告明年收益“可能下降”后，其股价跌至斯托克 600 指数的底部。

Sissi2024-11-13

观点：特朗普的市场蜜月期不会持续太久，麻烦正在路上

个重要因素。移民帮助缓解了疫情后出现的劳动力短缺（不仅仅是在美国）。将数百万人遣返回原籍国将逆转这些趋势，取决于驱逐的具体人数，会重新引发类似两年前的情形。” 当时的情形如何？那是一场严重的劳动力短缺，迫使公司加薪以留住员工并吸引新员工，从而推高了通胀压力。经济学家将其称为“工资-价格螺旋”——公司将更高的劳动力成本转嫁给消费者，提高商品和服务价格。然而，如今许多消费者表示他们已入不敷出，需依靠信用卡或“先买后付”计划来支付日常必需品，如食品、服装和住房。实际上，美联储上月的一项研究发现，支撑经济的消费群体越来越集中在高收入阶层。现在看看美元。美元兑主要货币的汇率已飙升至一年多以来的最高水平。通常，货币升值意味着对美国的信心增强，但此次上涨与国债市场一样，主要反映出市场对更快通胀和更长期高利率的预期。此外，这与特朗普的目标背道而驰，美元升值会使美国出口商品在国际市场上变得更贵。今年早些时候，美国银行的经济学家估计，美元每升值10%，标普500指数公司收益将减少约3%。然而，这一问题与美元的真正风险相比相形见绌：如果美国作为一个稳定投资地的信任危机加剧，尤其在内外政策不稳定且不可预测，以及政府间歇性地破坏法治的情况下。这种情况在特朗普的第一任期就已发生，当时美元在全球货币储备中的占比从2017年初的65.4%降至2020年底的60.7%，为1995年以来的最低水平。而在拜登稳定的政策路线下，美元的份额基本保持稳定，第二季度末为58.2%。尽管股市往往吸引大量眼球，但债券和外汇市场才是评估“特朗普2.0”市场预期的更好指标，忽视这些市场风险将付出代价。来源：加美财经

加美财经2024-11-13

成立七年成“全球Robotaxi第一股”，文远知行(WRD.US)长线价值几何？

国家由于人口老龄化严重等问题，导致当地劳动力更为短缺、用人成本相对较高。自动驾驶的性价比和效率方面均占优，能够有效解决上述痛点，从而持续受益于该类地区日益增长的需求。另一方面，部分国家如新加坡、沙特、阿联酋等在无人驾驶层面推出了创新性的政策、法规及试点项目，并制定了国家中长期规划以推动无人驾驶技术的商业化进程，这无疑成为了文远知行这类自动驾驶企业出海的温床。在供需两端的带动下，自动驾驶市场规模也在快速增长。文远知行招股书显示，2022年全球自动驾驶市场的规模为100亿美元，预计到2025年，将快速增长至930亿美元。到2030年，该数字将达到1.75万亿美元，2025-2030复合年增长率为80%，其中L4及以上自动驾驶市场同期复合年增长率更是达到了104%。全球自动驾驶市场规模(2025E-2030E) 图片来源：招股书目前，大多数自动驾驶企业仅聚焦单一区域，例如，Waymo、Cruise等公司聚焦美国、Wayve聚焦英国，行业集中度不高，整合空间大。文远知行早在2021年就落子海外市场，其全球化布局也正渐渐成势。公开资料显示，目前文远知行已经在全球7个国家30个城市开展自动驾驶技术落地研发及应用，是唯一同时拥有中国、阿联酋、新加坡、美国四地自动驾驶牌照的科技企业。市场需求旺盛、行业增速快，再加上文远知行拥有相较于同类厂商更加领先的全球化布局，先发优势明显，这也就决定了公司未来业绩持续成长的确定性。往后看，鉴于自动驾驶行业具有资本密集、技术密集、人才密集特点，高性价比且高端的产品天然存在较高的壁垒，自动驾驶可能会经历从百家争鸣到逐渐集中化的过程。面对行业加速洗牌，文远知行这类拥有先发优势且已经率先实现商业落地的头部厂商，有望凭借其积累的海外落地经验，复制在上述城市的发展路径。其在海外的“攻城略地”也将更加轻而易举，实现对当地市场的快速渗透与占领。有理由相信，未来文远知行也将在全球自动驾驶领域占据重要的一席之地，享受更多的发展红利。四、结语最后，文远知行当前的真实价值究竟如何？未来在资本市场上的表现到底值不值得关注？不妨先从文远知行的真正价值进行估算，其招股书显示，除了发行在外8.23亿普通股，还有含期权和限制性股票单位在内约2.3亿股未行权的股票激励池。因此，文远知行全稀释口径总股本超过10亿股。若按照11月11日收盘价每ADS 22.47美元(折合每股约7.49美元)计算，文远知行当前估值约79亿美元。再者，今年Waymo、Cruise和Wayve三家公司先后完成了最新一轮融资，募资规模少则超8亿美元，多则高达56亿美元。无人驾驶赛道迎来资本盛宴，说明其本身就深得海外资金的青睐。投资公司Check Capital Management的高管Chris Ballard表示，此次Waymo融资的参与者并不指望投入的钱快速获得回报，它们关注的是长远更大利益。当前，市场给予特斯拉Robotaxi业务超过7000亿美元的估值，Waymo的估值超450亿美元，Cruise的估值也将近200亿美元。那么，财务状况更优的文远知行的性价比自然也显现出来。总的来说，文远知行依靠正确的战略选择、全球的领先布局，从自动驾驶这一广阔市场中成功捕捉机遇，并通过长期的深耕与坚持，在该赛道中成长为一家有韧性、有定力的优势公司。短期的亏损并不是决定成败的唯一因素，关键是，在自动驾驶公司奔赴资本市场的大潮中，文远知行走到了行业的前端。

格隆汇2024-11-12

多点数智赴港上市，估值难免缩水

解决方案结合数字清洁设备与线下零售场景劳动力；智能配送解决方案提供配送系统、路线规划和订单聚合配送服务。这些解决方案与 Dmall OS 系统配合，有效提高了零售商的生产力、收益并降低成本。（二）电子商务服务云与其他业务在电子商务服务云方面，公司主要提供 O2O 平台服务及物流服务。在往绩记录期间，公司通过该业务帮助零售商建立线上商店，处理商品交易，并提供配送服务。然而，随着市场变化和客户需求的转变，自 2023 年底起，公司逐步淘汰了大部分电子商务服务云产品，原因是客户逐渐转向内部 O2O 运营，自行管理线上业务。公司的其他业务包括线下营销服务、线下营销产品及提供折扣及优惠券等。不过，在 2023 年，公司因与重庆百货大楼的营销资源合作协议产生了 1340 万元的亏损，主要是由于消费者消费意愿降低导致营销资源价值未达预期，公司需支付价值缺口。截至 2024 年 6 月 30 日，公司其他业务产生的收益相对较小。从收入结构来看，零售核心服务云的收入占比逐年提升，2021 年占比 51.7%，2022 年升至 66.3%，2023 年达到 81.9%，截至 2024 年 6 月 30 日的前六个月更是高达 99.4%。而电子商务服务云的收入占比则逐年下降，从 2021 年的 48.3% 降至 2023 年的 18.9%，截至 2024 年 6 月 30 日的前六个月仅为 0.4%。这一变化主要是由于公司业务战略调整，逐渐聚焦于零售核心服务云领域，同时客户对内部 O2O 运营的自主管理趋势增强。不过，需要注意的是，多点数智的零售数字化业务始于与物美集团的合作，物美集团是其最大客户。报告期内，公司来自物美集团等关联方的收益分别为 5.99 亿元、9.66 亿元、12.02 亿元和 7.35 亿元，收益占比分别为 70.6%、72.7%、75.9% 和 78.2%，关联收益占比持续提升。而来自独立客户的收益占比则持续下降，2023 年收益也出现同比下降。其业绩与下游零售行业的发展息息相关，在超市等零售商面临较大经营压力的情况下，多点数智的零售核心服务云业务能否实现持续增长存在一定的不确定性。三、财务分析多点数智的收入主要来源于零售核心服务云及电子商务服务云。2021 年，公司收入为 8.48 亿元，随后呈现快速增长态势，2022 年增长至 13.28 亿元，增长率达 56.6%；2023 年收入进一步增加至 15.85 亿元，增长率为 19.4%；截至 2024 年 6 月 30 日的前六个月，收入为 9.39 亿元，较 2023 年同期增长 22.9%。公司在往绩记录期间处于亏损状态，但亏损额逐年收窄。2021 年，公司持续经营业务亏损净额为 18.08 亿元，2022 年减少至 9 亿元，2023 年进一步降至 7.49 亿元；截至 2024 年 6 月 30 日的前六个月，亏损净额为 4.82 亿元。从净利率来看，2021 年净利率为 - 213.2%，2022 年改善至 - 67.8%，2023 年为 - 47.3%，截至 2024 年 6 月 30 日的前六个月为 - 51.3%。持续经营业务经调整净利率（非国际财务报告准则计量）也呈现类似趋势，2021 年为 - 111.0%，2022 年降至 - 26.8%，2023 年为 - 14.7%，截至 2024 年 6 月 30 日的前六个月为 - 6.0%。这表明公司在控制成本和提高运营效率方面取得了一定进展，但仍面临盈利挑战。公司毛利率在往绩记录期间有所波动。2021 年毛利率为 20.4%，2022 年大幅提升至 38.0%，主要得益于公司专注高毛利率经营分部战略以及零售核心服务云业务贡献增加。2023 年毛利率降至 35.0%，原因是客户更多采用 AIoT 解决方案，其毛利率相对较低。截至 2024 年 6 月 30 日的前六个月，毛利率回升至 38.3%。净利率方面，由于公司持续亏损，净利率一直为负值，但随着亏损额的收窄，净利率也在逐步改善。四、竞争优势技术与产品优势：多点数智的 Dmall OS 系统及 AIoT 解决方案具有显著技术优势。Dmall OS 系统提供全面的功能模块，可实现零售商业务流程的数字化，从采购到销售的各个环节均能有效管理，且模块具有高度灵活性，可根据客户需求定制。AIoT 解决方案则将前沿技术应用于实际场景，如智能防损、包裹分拣、收银等，极大提高了运营效率。公司不断投入研发，持续升级产品，以满足客户日益增长的数字化需求，并能快速响应市场变化，推出符合行业趋势的新功能和服务。客户资源与合作关系：公司与众多知名零售商建立了长期稳定的合作关系，包括物美集团、麦德龙实体等。这些客户不仅为公司带来了稳定的收入，还为公司产品的优化和升级提供了宝贵实践经验。通过与大型零售商的深度合作，公司深入了解行业需求，能够针对性地开发解决方案，进一步巩固了客户关系。此外，公司与客户的合作具有较强粘性，客户切换供应商成本较高，这为公司业务发展提供了有力保障。市场先发与规模优势：作为较早进入零售数字化解决方案领域的企业，多点数智具有明显的先发优势。公司在市场积累了丰富的经验和良好的口碑，建立了广泛的市场渠道和客户基础。随着业务的不断拓展，公司规模逐渐扩大，规模效应逐渐显现。大规模的业务运营使公司在采购、研发、营销等方面具有成本优势，能够投入更多资源进行技术创新和市场拓展，进一步提升市场竞争力。五、行业前景零售数字化解决方案行业市场规模呈现持续增长态势。在中国，本地零售行业市场规模从 2018 年的 12.2 万亿元增长至 2023 年的 13.4 万亿元，预计 2024 - 2028 年将以 3.8% 的复合年增长率继续增长，到 2028 年底有望达到 16.4 万亿元。零售云解决方案行业发展更为迅猛，按商品交易总额计算，中国零售云解决方案行业市场规模从 2018 年的 1865 亿元增长至 2023 年的 8567 亿元，预计 2024 - 2028 年将按 26.9% 的复合年增长率增长，至 2028 年有望达到 28001 亿元；亚洲市场规模从 2018 年的 3834 亿元增长至 2023 年的 14390 亿元，预计 2024 - 2028 年将按 22.4% 的复合年增长率增长，至 2028 年有望达到 39204 亿元。零售数字化解决方案行业按收益计算，中国市场规模从 2018 年的 48 亿元增长至 2023 年的 187 亿元，预计 2024 - 2028 年将以 27.7% 的复合年增长率增长，至 2028 年有望达到 618 亿元；亚洲市场规模从 2018 年的 88 亿元增长至 2023 年的 310 亿元，预计 2024 - 2028 年将以 21.1% 的复合年增长率增长，至 2028 年有望达到 800 亿元。这些数据表明，随着数字化技术在零售行业的广泛应用，市场对零售数字化解决方案的需求持续增长，行业发展前景广阔。零售数字化解决方案行业竞争激烈，但多点数智在行业中占据重要地位。按 2023 年商品交易总额计算，公司是中国最大的零售云解决方案服务商，市场份额达 13.3%，也是亚洲第三大零售数字化解决方案服务商，市场份额为 4.2%。在中国和亚洲市场，前五大零售云解决方案服务商和前五大零售数字化解决方案服务商的市场份额相对集中，行业竞争格局逐渐形成。然而，随着市场的不断发展，新的竞争对手可能进入，市场竞争可能进一步加剧。多点数智将凭借其技术优势、客户资源和品牌影响力，在竞争中持续保持领先地位，并有望通过不断创新和拓展市场份额进一步提升其市场地位。六、估值分析自成立以来，公司一共完成了三轮融资，累计融资金额超 7 亿美元，投资方包括 IDG 资本、腾讯、金蝶、联想、兴业银行等知名机构。2022 年 11 月，多点数智完成了 5180 万美元的 C + 轮融资，其投后估值约 30.52 亿美元。此次上市，公司的估值可能会有所缩水。公司在港股的可比上市公司包括金蝶国际、微盟、有赞等，它们的平均PS估值倍数约为4倍，按照公司的最新收入规模计算，公司的估值为70.4亿元人民币，相对上次估值有所下降。而按照上次融资时 30.52 亿美元计算，公司对应的PS倍数将会达到12.5倍，要明显高于可比公司。

老虎证券2024-11-12

美国10月CPI将超预期！美联储12月暂停降息有望？

续向2%迈进，美联储会更慢降息。而如果劳动力市场意外走弱，或者通胀率下降速度快于预期，美联储可以更快地采取行动。会后，华尔街对暂停降息的押注悄然升温。根据芝商所FedWatch工具显示，目前市场预期美联储将在明年1月暂停降息，12月降息25基点的概率为65.6%，不降息的概率为34.4%。【图源：CME FedWatch Tool】美银证券较为乐观，其预计10月CPI数据不太可能导致通胀预期发生重大变化，也不会威胁到美联储的通胀目标。市场将如何反应？分析师指出，若CPI数据高出预期，美联储未来的降息押注可能会被进一步缩减，从而继续利好美元，打压金价。相反，若CPI数据低于预期，降息押注将上升，从而提振金价，打压美元。原文链接

投资慧眼2024-11-12

经济学家暗示特朗普或改弦易张美国经济将面临双重打击

驱逐数百万移民，这也被认为可能通过冲击劳动力市场来推高通胀，尤其是在建筑和农业等移民劳动力密集的行业。这些经济领域的劳动力短缺预计将迫使公司提高工资以吸引新工人，这反过来又可能提高价格以弥补更高的成本。全国住宅建筑商协会首席执行官在选举前告诉《商业内幕》，大规模驱逐最终将导致房价上涨和建筑速度放缓。 “在我看来，在其他条件相同的情况下，劳动力供应急剧减少，通胀就会因为价格上涨而上升，”经济学家Wendy Edelberg在9月表示，“这相对简单。” 最后，较低的税率通常被视为对经济的刺激，可能会引发消费者和企业对商品和服务的支出浪潮，面对更高的需求，价格也会上涨。可能的通胀影响一些经济学家表示，如果特朗普兑现所有这些提议，那么通胀反弹几乎是必然的。 “我们谈论的通胀冲击比联邦政策所能做的几乎任何事情都要大，”左翼诺贝尔奖得主保罗·克鲁格曼在谈到关税计划时说道。新一轮通胀将迫使美联储再次开始加息，这将通过提高借贷成本进一步加重消费者的压力。债券市场已经发出了这样的信号。自特朗普当选以来，收益率飙升，以五年盈亏平衡通胀率衡量，市场通胀预期已跃升至 4 月份以来的最高水平。 “这反映了人们对政府支出路径及其对通胀可能意味着什么的合理担忧，”Ned Davis Research 经济学家 Veneta Dimitrova 在周五的一份报告中表示。 “由于经济已经略高于潜力，在商业周期的这个阶段，额外的政府刺激措施可能会引发通胀，“ Dimitrova 补充道。值得注意的是，特朗普在第一任期内实施的关税并没有导致通胀大幅上升。这一次的不同之处——也是通胀预测更加严峻的原因——在于特朗普的关税提案不仅针对中国，而且针对世界其他国家，影响更为深远和广泛。

佳华1682024-11-12

“特朗普交易”热度不减！比特币超火爆，人民币跌至三个月低点

未来几天的数据将决定利率路径。英国的劳动力数据可能会影响英镑的走势，英镑正向三个月低点靠近，目前交投在1.2838美元，下跌0.25%。在企业方面，阿斯利康将成为焦点，投资者将关注该公司对其在中国问题的评论。阿斯利康上周表示，其中国总裁王磊已被中国当局拘留，尽管尚不清楚原因，但公司认为这与涉及公司的一起大型医保诈骗案件无关。周二可能影响市场的关键动态包括：经济事件：德国10月CPI数据，英国劳动力数据财报：拜耳、阿斯利康和沃达丰

风起2024-11-12

CPT Markets 外汇评析：市场关注CPI数据，降息后美元大幅上涨！交易者将道琼指数推向创纪录的水平！

息25个基点之后，美元指数上涨。尽管对劳动力市场状况缓解感到担忧，但联准会对经济成长表示乐观。本周，交易者将关注消费者和生产者通膨以及零售销售等关键数据发布。此外，联准会官员，包括主席鲍威尔本周预计将发表谈话。技术面分析： CPT Markets分析师认为，美元指数成功突破105.5的关键阻力，若继续上涨，下一个目标将是106.00水平。阻力位: 105.990 支撑位: 104.726 道琼指数(US30)：新闻事件：道琼工业指数(DJIA)周一再次上涨300多点，上周特朗普在选举民调中获胜后，股市持续保持在牛市。尽管周一市场美国大部分地区在退伍军人节假期期间关闭，交易者仍继续将道琼斯指数推向创纪录的水平。本周，交易者将关注消费者和生产者通膨以及零售销售等关键数据发布。此外，联准会官员，包括主席鲍威尔本周预计将发表谈话。技术面分析：道琼指数再次突破历史新高并进入44000水平上方区域，尽管因持续深入牛市，使RSI进入超买区域，但持续的上涨使目前空方缺乏有意义的技术反转指标以及入场点，45000这一类的整数价格有机会成为有兴趣的空方入场点。阻力位: 45000.00 支撑位: 43325.89 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。

CPT Markets Limited2024-11-12

日本服务业情绪恶化与破产案件上升，导致日本央行加息路径面临不确定性

上升对经济的影响随着原材料成本上涨和劳动力短缺问题的加剧，尤其是对中小企业的利润造成巨大压力，破产案件也在上升。10月份，日本破产企业数量为925家，较去年同期增长了17.1%，这是继5月份创下的1016宗破产案件后，今年的第二大破产案件数。特别值得注意的是，创纪录的287起破产案件是由用工困难导致的，显示出许多企业因难以支付工资而面临财务困境。日本央行面临的挑战这些经济指标的变化使得日本央行（BOJ）面临更大的挑战。日本央行此前的政策预期是，随着国内需求强劲和工资上涨，通胀率将会稳定在2%左右。然而，目前服务业情绪的恶化和企业破产的增加让人对这一预期产生怀疑。BOJ的部分委员曾在上个月的政策会议中表示，劳动力短缺可能会抑制经济增长，而不是推动工资上涨。编辑观点与名词解释尽管日本央行已结束了激进的刺激计划，并在7月上调了短期政策利率，但当前的经济数据却未能显示出持续的增长势头。根据TodayUSstock.com报道，服务业的情绪下降和破产案件的上升反映出日本经济复苏的不稳定性，这可能使得日本央行加息的路径更加复杂。在未来，如果日本的企业仍然面临严峻的运营压力，可能会影响消费和工资的上涨，进而使得日本央行的货币政策更加谨慎。名词解释经济观察员指数: 由日本政府发布，衡量服务业企业情绪的一个经济指标。日本央行（BOJ）: 日本的中央银行，负责制定货币政策，管理日本的货币供应。破产案件: 企业因资金链断裂或经营困难而宣布破产的法律程序。通胀目标: 日本央行设定的2%的通货膨胀率目标。今年相关大事件 2024年7月，日本央行上调短期政策利率至0.25%，标志着自刺激计划以来的政策调整。 2024年10月，日本服务业情绪和破产案件数据反映出经济复苏中的不确定性。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-12

日本央行加息前景蒙上阴影！企业信心降温，破产率上升

策会议上表达的担忧一致，认为日益加剧的劳动力短缺可能会限制经济增长，而非带动工资上涨。一位成员在周一发布的意见摘要中被引述说道：“如果劳动力供应紧张迫使企业通过退出低利润业务来缩小规模，那么日本经济增长将面临放缓的风险。” 政府的“经济观察者”调查显示，10月服务行业企业（如出租车司机和餐厅）的景气指数为47.5，较上月下降0.3点，连续两个月下降。反映企业对经济前景的指数也下降了1.4点，至48.3，再次恶化，突显出日本经济复苏的脆弱性。 “企业信心保持强劲已有相当一段时间，但似乎有所恶化，这令人担忧，”乐天证券经济研究所首席经济学家Nobuyasu Atago表示。“这引发了一些疑问，即工资的上涨是否会如日本央行预测的那样提振消费和服务业信心。” “经济观察者”调查因被调查企业与消费者的接近性而被市场广泛关注，作为衡量家庭支出和整体经济的领先指标。随着原材料成本上升和劳动力短缺挤压利润，企业破产案例也在逐渐增加，特别是对中小型企业造成压力。私人智库Teikoku Databank周一的调查显示，10月破产企业数量达到925家，为今年第二高，仅次于5月的1,016家，比去年同期增长17.1%。在这些破产案例中，有创纪录的287起由于招聘困难而导致，这表明一些企业难以获得足够的利润来支付更高的工资。日本央行在3月退出了激进的刺激计划，并在7月将短期政策利率上调至0.25%。日本央行行长植田和男表示，如果在更高工资支持下的强劲国内需求能够使通胀持续接近2%的目标，央行将继续加息。

埃尔瓦2024-11-11

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