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警惕市场突然变天！美国3大经济数据出现分歧，美联储降息路径“充满变数”
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出在第一季度开始降温。不过，相当吃紧的劳动力市场仍支撑着支出。经济学家认为经济衰退不会迫在眉睫。初请失业金人数仍处于历史低位美国上周初请失业金人数录得20.9万人，仍处于历史低位。强劲的劳动力市场以及顽固的通胀，将被美联储列为下周连续第五次维持利率不变的理由。分析师点评：摩根士丹利 E*Trade 的Chris Larkin 表示，在某种程度上，今天是过去一个月的缩影——粘性通胀加上经济其他方面的疲软迹象。现在的问题是，交易员是否会重新考虑美联储多久降息，这是否会以任何有意义的方式减缓股市上涨？到目前为止，市场已经摆脱了对顽固通胀和谨慎美联储的担忧。 LPL Financial 的Jeff Roach 表示，消费者的消费能力有所增强，但持续的向下修正应该告诉我们经济正在放缓。
Peng2024-03-14
大爆表！PPI数据超预期“力证”胀仍在加剧金价“上下扫荡”，逼近2160
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期21.8万人，仍处于历史低位。强劲的劳动力市场以及顽固的通胀，将被美联储列为下周连续第五次维持利率不变的理由。市场反应：美元指数DXY短线上涨11点，现报102.。（美元指数30分钟走势图图源：FX168）零售销售、PPI和初请数据公布后，现货黄金短线波动，最高站上2170，现报2164.32美元/盎司。（现货黄金30分钟走势图图源：FX168）美元兑其他货币保持稳定，使得黄金对其他货币持有者的吸引力下降，而基准美国10年期国债收益率升至一周多高位。瑞银(UBS)分析师Giovanni Staunovo表示，“市场参与者仍然相信美国可能会在年中降息，从而支撑金价。猜测下一个推动因素是即将召开的联邦公开市场委员会(FOMC)会议以及点阵图的任何变化。” 预计美联储将在下周的政策会议上维持利率稳定，但焦点将集中在“点阵图”预测上。美联储在去年12月会议上预计2024年降息四分之三个百分点。 Staunovo补充道：“短期内，金价可能会保持波动，但我们对前景保持适度乐观，目标是在年中开始降息和投资需求增加的支撑下，到年底金价达到2,250美元/盎司。” 根据CME 集团的 FedWatch 工具，交易员继续押注6月份降息，定价的可能性约为66%，而CPI数据公布前的可能性为72%。机构点评： PPI数据超出预期再次表明美联储不会急于降息 PPI数据超过预期表明，美联储政策制定者寻求在对抗通胀方面取得更大进展的道路并不平坦。此前公布的美国CPI数据显示，整体通胀率连续第二个月超过预期，再次证实了市场对美联储不会急于降息的预期。PPI报告中有几个类别也用来衡量美联储看中的PCE数据，该数据将于本月晚些时候公布。其中服务业成本上升0.3%，作为PCE关键组成部分的投资组合管理费用上涨0.2%，较上月大幅回落。医院门诊费用增加0.5%。支付给生产商的商品价格上涨1.2%，为五个月来首次上涨。
Dan19772024-03-14
股东权益的侵蚀可能会削弱Roblox的高增长潜力
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%）也就不足为奇了。得益于美国强劲的劳动力市场，北美地区继续成为该公司的主要驱动力，营收为4.8亿美元，占其23年第四季度营收的64%，很好地抵消了通胀压力和利率上升的不利因素。由于10亿美元的债务到2030年才到期，我们可能会看到Roblox资产负债表上的现金从23年第四季度的21.9亿美元水平持续增长，从2019财年的3.5854亿美元水平增长525.7%。资产负债表的好转主要归功于公司自由现金流的改善，达到7811万美元，环比增长31.2%，同比增长305.6%。这是管理层在高利率的环境下对现金的出色使用，截至上一季度，年化利息收入为1.1692亿美元，环比增长11.6%，同比增长151.3%。经济正常化可能会在26年第四季度发生，我们可能会看到Roblox的流动性保持强劲，支持其不断增长的业务，而不需要依赖更多的债务和融资。不幸的是，好消息说完了。目前，Roblox报告称，2023财年的股票薪酬增加了8.6797亿美元，同比增长47.2%，比2019财年的1763万美元增长4922.2%。因此，这导致股东持续稀释至6.2682亿美元。最近一个季度每股账面价值下降了0.12美元，也体现了同样的情况。因此，尽管管理层预计到2027年的年营收增长率将达到20%，但股东权益似乎也会以同样的速度被稀释，甚至可能更快。大部分不利因素归因于其“运营费用将继续增加，因为我们打算继续进行投资以发展业务，包括基础设施、股票薪酬费用和收购的预期增加”，截至2023年12月，“累计赤字为36亿美元”。这是由于Roblox在2024财年的利润率指引中值为13.4%（同比增长1.1个百分点），表现平平，管理层也预计“在可预见的未来将继续出现净亏损”。由于Roblox仍处于高增长阶段，感兴趣的投资者也必须降低他们的中期预期，因为GAAP盈利可能只会在遥远的未来发生。图：共识预计；来源：Tikr Terminal 此外，还必须注意到，根据管理层的2024财年收入指引33.5亿美元（同比增长20%），账面收入为42.1亿美元（同比增长19.6%），合并净亏损中值为-13.8亿美元（同比下降20%），Roblox预计不会很快实现GAAP盈利。这些数据表明，尽管该公司可能会继续保持高营收增长，但亏损也可能相应加深，其2024财年净亏损利润率维持在-41.1%左右（同比），市场普遍预计未来几年将出现类似的无利可图趋势。前景如何？来源：Trading View 目前，Roblox已经失去了近期的大部分涨幅，同时似乎回到了此前低于42美元的交易区间，这是自2022年初以来观察到的。然而，尽管该公司可能继续产生正的自由现金流，但寻求增持的投资者也必须降低他们的中期预期，因为该股更有可能成为交易候选股，而不是成长型候选股。来源：SeekingAlpha 最重要的是，与行业中位数的1.24倍和8.34倍相比，Roblox的前瞻性销售价格/销售额为5.81倍，前瞻性现金流价格/现金流为40.54倍，显示出Roblox在这里仍然非常昂贵，为投资者提供了极小的安全边际。虽然在实时人工智能聊天翻译、社交互动的虚拟形象创建以及广告/购物相关销售方面已经有了很好的发展，但读者必须注意，这些仍处于早期阶段，Roblox只报告了品牌参与度的增加，而没有任何实质性的销售贡献。如果说有什么不同的话，那就是管理层强调，截至23年第四季度，广告业务尚未上市，预计未来几个季度的销售额才会得到认可。考虑到早期的发展，在对其前景过于乐观之前，观察Roblox的执行情况可能更为谨慎。 $Roblox Corporation(RBLX)$
老虎证券2024-03-14
中行北京市分行：2024年3月14日汇市日评
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证据才能开始支持降息。另一方面，本周的劳动力市场的相关数据显示有放缓迹象，市场可能会下调未来对英格兰央行利率的预期，利空英镑，重点聚焦下周召开的英格兰央行议息会议。技术图形上看，英镑兑美元已经突破了1.2625关口，本周关注是否能冲至1.2850水平之上。目前来看，下方支撑位看在1.2500，上方阻力位看在1.2850。欧元兑美元欧元兑美元本周受益于美元回落，在高位区间震荡，开于1.0941，最低触及1.0902，最高触及1.0964。在经济数据方面，欧元区2月综合和服务业PMI初值均超过前值和市场预期，但制造业PMI初值仅录得46.1，不及前值和预期，且欧洲主要经济体德国的制造业PMI仅录得42.3，显示制造业活动陷入进一步萎缩。同时，欧洲央行在上周议息会议上将2024年实际GDP的增长预期调降至0.6%，可以看出欧元区经济增长乏力的局面并未彻底改变，经济衰退风险依然存在，欧美经济基本面表现的分化对欧元形成压制。在货币政策方面，欧洲央行在上周的议息会议上如期维持利率不变，行长拉加德在会后的新闻发布会上表示欧洲通胀确实在朝着2%的目标移动，但目前还没有足够的信心确保这个过程的持续性，或将在6月更为明确。欧洲央行相对鸽派的表态令市场对其在今年降息总量的预期上涨至110基点左右，压制欧元的表现。技术图形上看，欧元兑美元下方支撑位看在1.0850，上方阻力位看在1.1120。仅为个人观点，不代表所在机构观点中国银行北京市分行外汇交易员闫文婷 2024-03-14
Cherry2024-03-14
决策分析：药明康德拖累中国市场！日本历史性行动逼近，今日美国两大爆点
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，美国的通胀数据比预期的要强劲一些，而劳动力市场总体上保持韧性。” 富国银行指出：“由于近期就业增长依然稳健，通胀也被证明有些粘性，我们怀疑联邦公开市场委员会(FOMC)在下周会议结束时仍将寻求更大的信心，即通胀将在持久的基础上重返2%。” 不过，美元仍难以突破近期低点，因交易商仍关注美国年底前降息的前景。欧元徘徊在两个月高位附近，目前交投在1.0941美元，英镑距七个月高位不远。在中国，蓝筹股上证300指数和上证综合指数跌幅均超过0.6%。受科技股下跌近2%的拖累，香港恒生指数下跌1%。港股走弱的部分原因是，有消息称，总部位于华盛顿的一个代表生物技术公司的全球行业协会正采取措施，与中国会员药明康德“分离”。该消息导致药明康德股价暴跌。是时候改变了在日本，有关日本央行可能最早于下周结束负利率的猜测甚嚣尘上，支撑了国内收益率。周四，日本国债收益率升至数周高点，10年期国债收益率上升2.5个基点，至0.78%。日元兑美元汇率小幅回落至147.92，日经指数收盘上涨0.3%，不过距离4万点上方的历史高点还有一段距离。投资者越来越多地定价3月份政策转变的可能性，尤其是在日本一些大企业在今年的年度薪资谈判中大幅加薪的消息传出之后。一份关于大公司工资谈判的初步调查将于周五公布。日本央行决策者曾表示，此次会谈是决定央行退出刺激措施时机的关键。 “我认为，在3月份提前废除负利率政策的决定，将表明日本央行对实现2%通胀目标的信心要强得多，因此我认为，这可能会对市场对首次废除负利率政策之后加息步伐的预期产生一些影响，”野村证券日本外汇策略主管Yujiro Goto表示。 Goto说：“我认为，在决定废除负利率政策之后，明年的加息预期是否会增加更重要。这对金融市场(可能)更重要。对日本国债和日元市场而言，第二次加息的时机可能更为重要。” 大宗商品方面，布伦特原油上涨4美分至每桶84.07美元，美国原油持平于每桶79.72美元。
云涌2024-03-14
美联储会前传声
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个代表通胀、一个代表经济活力、一个代表劳动力市场。哪一个数据与市场预期偏差较大，哪一个数据将对市场的走势起决定性影响。举个简单的例子，假如初请失业金人数远高于上周的21.7万人，将让人们联想到2月失业率升至3.9%，进一步激化对劳动力市场走向疲软的炒作。 3、预计今天市场走势不会大幅波动，但却具有决定性意义，其走势将为本周五和下周初期走势提供参考意义。 4、在美元指数涨幅不大的情况下，离岸人民币周二和周三均出现了不小的跌幅，证明了人民币有贬值的需求。本周前三个交易日，人民币较美元汇率中间价较市场预期偏强幅度日渐减弱，这似乎是央行引导的小幅贬值。周一、周二、周三较市场预期偏强幅度分别为：910基点、892基点、839基点。黄金的走势纠结，似乎更好地代表了当前全球市场情绪。当人们认为其将无限上涨时，突然跌了。当一切支持其继续下跌时，又奇迹般反弹。接下来金价是继续创新高？还是出现突然下跌行情？金价是否已先知先觉？（华尔街情报圈）
金融界2024-03-14
多伦多失业率飙升，已逼近大萧条时期！每增加4名劳动力就有3名失业者
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该市失业人口已增至数十万人，年增长率是劳动力增长率的 11 倍。图源：betterdwelling 多伦多的失业率攀升速度远快于全国失业率为了就业而搬往大城市的人可能需要考虑区域性差异。多伦多 2 月份季节调整后的失业率上升至 7.4%。这比一个月前增加了 0.3 个百分点，比去年同期惊人地增加了 1.7 个百分点。相比之下，加拿大全国失业率在 2 月份上升了 0.1 个百分点，达到 5.8%。很难想象该地区的失业率到底有多大。较去年同期上涨 1.7 个百分点，意味着该比率在短短 12 个月内上涨了近 30%。专家认为，经济衰退前通常会出现 0.5 个百分点的增长。而现在多伦多的情况是它的三倍。多伦多每增加4名劳动者就会有3名失业人口多伦多的劳动力随着人口的增长而激增，这也是问题所在。2 月份多伦多地区的劳动力增长了 2.8%（ 10.88 万人），达到 398 万人。令人印象深刻的增长，但请记住，失业率在此期间也出现攀升。问题在于失业率的增长速度会在多快时间内超过就业的增长。图源：Statistics Canada 多伦多的失业人口接近大萧条水平多伦多的失业率正以惊人的速度增加。过去一年，多伦多失业人口增长了34%（约7.49万），达到 29.4 万人。如果失业人口构成一个城市，它的人数将排在加拿大第 16 位，仅次于温莎，比萨斯卡通的人口还要多。多伦多的经济是加拿大经济问题中最突出的例子。一个人口增长迅速的地区通常由经济增长快速推动。不幸的是，在这里情况并非如此——过去一年中每增加 4 名劳动力，该地区就增加了 3 名失业人口。文章来源： https://betterdwelling.com/toronto-unemployment-surges-adds-75k-more-unemployed-people/ 作者：在溪
加国君2024-03-14
【汇市日报】加元收复失地加元/人民币向上测试5.340区域美元踌躇不前
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标。 CIBC的Jaffery表示，“劳动力市场再平衡和工资增长放缓表明，未来服务价格上涨将放缓。美联储仍将高度依赖数据，我们预计他们将在今年下半年更愿意放松政策。” 美联储官员已将缓解通胀作为一系列加息的主要目标，这些加息已将借贷成本推至二十多年来的高位。他们表示今年晚些时候可能会降息，但强调他们首先需要看到更多证据表明价格增长正在持续回落至2%的年化目标。在5月美联储会议之前，将发布另一份CPI报告，以及两轮完整的PPI和PCE数据，可以判断的是，美联储官员不需要急于根据目前的数据做出判断。惠誉公司预计，美联储将在年底前分别降息三次，总计降息75个基点。根据芝商所的FedWatch工具，对美联储在3月20日会议上暂停的预期为99%，而降息的可能性为1%。目前，交易员预计6月利率决定将下调19个基点，12月利率决定将下调85个基点。本周晚些时候将公布更多通胀数据，周四公布生产者价格指数(PPI) 和零售销售数据，预计将同比上涨1.2%，而1月份为1.9%；周五公布通胀预期调查。美元远期走势预测 BBH的经济学家认为，“美国2月CPI数据表明美联储在放松政策之前可以保持耐心。我们认为利率预期有上调的空间，有利于美元，因为美国核心物价通胀仍然粘性，且经济增长前景令人鼓舞。” 荷兰国际集团的经济学家认为美元在短期内开始看起来便宜，他们表示，“我们认为市场继续严重依赖鲍威尔相对温和的证词，这使得降息预期变得更加粘性。炙手可热的消费者物价指数应该会保证美元在这些水平上走强，我们认为美元很有可能在未来几天找到更多支撑。” 由于市场普遍预测美联储的降息将不会早于6月，德国商业银行的经济学家认为美联储的立场可能影响美元，“我们认为现在美联储何时开始降息甚至比以前更加不确定。如果未来几个月通胀压力仍然很高，甚至可能会考虑在7月甚至9月进行首次降息。直观上，如果会议同时发布新的预测，包括支持该决定的点阵图（美联储成员的利率预期），那么对于首次降息（即 6 月或 9 月）来说是有意义的。但完全可以想象，美联储主席鲍威尔将及时让市场为经济好转做好准备。我们想今年夏天美联储要做什么。即降低关键利率。如果美联储下周将发布的声明和预测给人的印象是即使6月也不稳定，那么美元将继续上涨。” 美国财长耶伦表示，“美元一直是并将继续作为储备货币，目前没有看到世界上有广泛的摆脱美元的趋势。” 美元/加元早盘交易价格在1.3490附近走高，但随着美国经济数据的公布，加元在周中拐点处发现了一些上行空间，美元/加元汇率出现折返，现报1.34612，跌幅0.22%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）由于投资者等待周四的美国生产者价格指数（PPI）和零售销售数据，加元在周中拐点处发现了一些上行空间。加元继续与美元较量，但加元有望成为本周表现最强劲的货币之一，成为唯一完全上涨的主要货币。经济数据平淡市场波澜不惊目前没有提供任何有意义的加拿大数据。定于周四公布的加拿大1月份制造业销售预计将从之前的-0.7%恢复至0.4%。加拿大新屋开工数将于周五公布，预计将从22.36万小幅上升至23万。但是，预计这两种数据都不会引起市场的太多关注。由于全球需求前景强劲，石油输出国组织维持对2024年和2025年全球石油需求相对强劲增长的预测，因此预计原油价格将获得上行支撑。截至撰写本文时， WTI原油期货价格上涨超2%。原油价格上涨可能为加元提供了上行支撑，从而限制了美元/加元货币对的上行潜力。穆迪分析表示，加拿大央行如果不尽快降息，将面临经济疲软的风险。本月早些时候，加拿大央行连续第五次会议将利率维持在5%不变。加拿大央行行长麦克勒姆表示，核心通胀仍然令人担忧，并强调现在谈论降息还为时过早。加元远期走势预测 Ballinger & Co外汇市场分析师Kyle Chapman表示，“加拿大央行上周对即将降息泼冷水后，加元的势头显然仍处于看涨方向。” Fxstreet分析师Joaquin Monfort指出，“美元/加元最近突破了自1月份以来形成的上升楔形形态。价格在再次走低之前回到趋势线进行最终重新测试的情况并不罕见，美元/加元可能会发生这种情况。因此，当跌破最后一个波动低点1.3466附近时，看跌确认可能会出现。” Monex Canada的分析师指出，“虽然加拿大央行的长期高位应该会提供一些短期保护，以抵御加元的抛售，但其负面增长影响为加元应该持续表现不佳奠定了基础。” 加元/人民币逆转了前三个交易日的跌势，向上测试5.340区域，截至发稿，现报5.3378，涨幅0.28%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）
慧宣鑫语2024-03-14
“识时务者为俊杰”？华尔街各大行纷纷上调美国经济预测！
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跟上形势”。最新的月度就业报告显示，劳动力市场持续强劲。这些数据，再加上消费者表现出的韧性迹象，让经济学家对经济增长前景的信心越来越强。摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli上周五在给客户的一份报告中写道:“今年年初的经济势头强于我们几周和几个月前的预期。虽然我们仍然预计增长将放缓，但我们认为经济在今年中期的表现可能会好于我们之前的预测。” Feroli对美国今年中季度经济增长加快的预测与普遍预期一致。今年1月，德意志银行首席全球策略师Binky Chadha强调，华尔街过去一年的共识一直低估了经济增长。这种情况仍在继续，自今年1月以来，华尔街对美国今年前六个月经济增长的预期大幅上升。外媒的数据显示，华尔街经济学家目前预计，美国经济第一季度的年化增长率将达到1.8%，高于1月份预测的0.6%。第二季度的经济增长预期也从0.4%上调至1.3%。上周五的就业报告公布后，Feroli将摩根大通对美国第二季度GDP的预测从0.5%上调至1.5%。劳动力市场正支撑美国经济德意志银行资深美国经济学家Brett Ryan的团队上个月放弃了对美国2024年将陷入衰退的预测，他表示，美国经济的转变在很大程度上是由强于预期的劳动力市场推动的，这阻止了消费者支出的下滑。Ryan说：“劳动力市场通常不是一个领先指标，但它是一个持续的指标。” 根据美国劳工统计局的数据，2月份平均时薪同比增长4.3%。这比1月份4.5%的工资年增长率有所下降，但值得注意的是，这一数字仍高于各种通胀指标中的总体价格涨幅，并有助于在低迷时期支撑消费者支出。2月整体CPI通胀率上升3.2%。薪资增长的同时，数据显示劳动力市场几乎没有普遍裁员的迹象，尽管年初有许多裁员的头条新闻。这与Ryan在德意志银行的团队进入今年时所担心的情况相反，也有助于解释为何华尔街对美国经济的前景更加乐观。 Ryan说，“公司正在留住他们的员工。可以这样解释，劳动力市场仍然吃紧，企业不愿裁掉现有员工……这就是目前阻碍事情发展的原因。” 市场认为经济变化“可控” 周二公布的通胀数据显示，今年年初物价下跌的速度没有许多人预期的那么快，并暗示1月CPI的上涨并非“意外”。市场对美联储的降息预期从3月份推迟至6月份。 Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic在给客户的一份报告中写道：“2月份核心CPI数据高于预期，将进一步增加美联储官员对通胀前景的谨慎态度，虽然我们认为5月份降息是可能的，但FOMC至少要等到6月份才开始放松货币政策的可能性越来越大。” 但正如周二标普500指数上涨约1%所显示的那样，经济共识和美联储前景的这些变化几乎没有阻止美国股市的反弹。或者，正如奥本海默首席市场策略师John Stoltzfus周二所说，新的经济共识对市场来说是“可接受的”。 Stoltzfus说，“我们认为，真正重要的是我们在消费者和企业身上看到的这种韧性。” 加拿大皇家银行资本市场美国股票策略主管Lori Calvasina还指出，在经济预测发生转变的同时，股市表现也出现了轮换，“七巨头”科技股以外的领域已开始跑赢大盘。 Calvasina在上周日晚上给客户的一份报告中写道，“过去几个月来，我们一直认为，要想恢复去年11月和12月出现的股市领导者轮换，美国GDP预测需要继续改善，并接近高于平均水平。虽然我们还没到那一步，但我们已经离目标更近了。” 正如Calvasina所强调的那样，这种转变尚未完全开始，正如周二对利率敏感的小盘股罗素2000指数不再跑赢标普500指数所显示的那样。高盛股票策略师Ben Snider表示，除了科技股之外，其他股票的进一步上涨趋势可能正在形成。他在3月4日表示，“从宏观角度来看，美国股市最重要的推动力是盈利。而且公司的盈利也在增长。不仅大公司，小公司的盈利也在增长。”他补充说：“我们在美国经济和企业中看到的强势，其基础要广泛得多，而不仅仅是最近引起如此多关注的人工智能交易。”
金融界2024-03-14
路透专栏作家警示：移民政策引担忧或将重塑美国经济
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前景。多兰认为，导致更高的增长预测和劳动力供应瓶颈的可能缓解，对经济来说是一种潜在的威胁。但新的估计也加剧了11月选举结果的尖锐对立，拜登和可能的竞争对手特朗普在如何处理这个问题上明显存在分歧。多兰指出，在上个月发布的长期经济和财政预测中，美国国会预算办公室（CBO）指出，净移民增加是未来10年劳动力增加520万人的主要原因，这将为经济产出增加约7万亿美元，税收增加1万亿美元。数据显示，在1月份的30年人口统计数据中调整了净移民估计，相比一年前的估计增加了约830万人，涵盖了到2026年的六年时间。这些变化意味着它现在认为整体劳动力市场将比一年前假设的增加2.6%。由于生育率下降，导致国家人口数量将会下降，因此预计净移民将从2040年开始占到预期人口增长的全部份额。多兰确信，虽然政策决定者对这一移民数字的原因争论不休，但其经济影响已经非常显著。布鲁金斯经济学家温迪·埃德尔伯格（Wendy Edelberg）和塔拉·沃森（Tara Watson）上周发布的一篇论文认为，去年净移民达330万人，而疫情前的预测为100万人，CBO的修订可以解释自2022年以来消费支出和整体增长的出乎意料的强劲表现。但他们也表示，新的数据表明，劳动力市场可能比先前预期的更为繁荣，而不会加剧工资和通胀压力。他们写道：“对于2024年，我们估计可持续的就业增长将在16万至20万之间，这几乎是根据疫情前的预测中所假设的可持续水平的两倍，这是由于移民数量的增加。” 摩根士丹利首席美国经济学家埃伦·森特纳（Ellen Zentner）与此观点一致，并认为每月的薪资增长约为20万人，与不变的失业率相一致。她写道：“新的2023年数据表明，我们可以将移民作为解释去年增长和通货紧缩速度超出预期的原因之一，从而提高了未来几年潜在增长速度的可能性。”“这不仅仅是关于供应链的正常化。” 多兰指出，重新描绘的景象对于美联储的利率决策以及投资者评估长期的“可持续”增长和投资回报的影响显而易见。摩根大通经济学家指出，CBO确实显示，在2026年后，外国公民的净移民将恢复到历史水平附近。但他们承认，最近数字的提高迅速导致劳动力市场扩张加快，即使并非所有移民立即获得工作许可。这就是为什么CBO的经济增长预期会从之前的1.9%上调到未来十年的平均2.0%，随着劳动力供应的增加，通货紧缩可以继续而不会影响增长。根据CBO的数据，更高的潜在增长意味着2026年后通胀率将稳定在约2.2%，与金融市场对长期通胀预期的一致。这也提高了资本回报率。到2034年，10年期国债收益率也将维持在当前的4.1%左右，以获得1.9%的“实际”利率。但摩根大通的团队对CBO的一些长期预测提出了质疑，例如生产率和失业率的预测，他们认为其债务占GDP的假设太低，部分原因是从这里开始延长税收减免的可能性。因此，尽管长期经济增长提振了，他们对不断增加的政府债务堆积仍然感到担忧。他们写道：“问题不在于美国是否会面临一场关于政府债务的算账，而在于它何时发生以及必要调整的痛苦程度。” 多兰认为，更紧迫的是，移民问题现在已经成为竞选活动的焦点，以及选民将如何看待今年晚些时候两位总统候选人的立场。拜登本周的2025年预算提案包括他去年未能兑现的要求，即为美墨边境执法提供136亿美元的紧急资金。至于前总统特朗普，他希望重提他2016年至2020年的强硬立场，并承诺在当选后打击非法移民并限制合法移民。多兰表示，现在似乎清楚的是，不同立场的经济后果可能会很大，影响最近的移民趋势以这个速度持续多久。摩根士丹利指出，与一年前相比，边境巡逻遭遇在三个月内增加了16%，这可能是移民流量加速的证据，也可能是因为选举而暂时激增，“选举年的政治可能会导致移民管制加强。”
佳华1682024-03-14

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