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24小时环球政经要闻全览 | 10月10日

英伟达、AMD的算力合作。据悉其还在与博通洽谈百亿级定制芯片订单，但公司2025年上半年收入仅45亿，财务缺口显著。英特尔：公布首款18A制程PC芯片架构细节，明年1月将广泛供应 10月9日，英特尔公布了代号Panther Lake的新一代客户端处理器英特尔®酷睿™Ultra（第三代）的架构细节，该产品预计将于今年晚些时候开始出货。Panther Lake是英特尔首款基于Intel 18A制程工艺打造的产品，将于今年开始进入大规模量产，首款SKU预计在年底前出货，并于2026年1月实现广泛的市场供应。

格隆汇10-10 08:31

美股周三成交额排行：AMD三日飙涨43%，英伟达参与xAI融资20亿

2 2nm晶圆报价上涨15%-20% 博通 (AVGO.US) +2.70% 73.52 半导体ETF权重股之一美光科技 (MU.US) +5.84% 50.99 DRAM报价上调30%-50% 科技巨头投资与战略动态周三科技股表现亮眼，特斯拉发布Model 3/Y标准版降价策略未能完全满足市场预期，但FSD升级提供潜在增长空间；亚马逊在比利时计划投资10亿欧元，推进基础设施及与邮政、当地企业合作；甲骨文与软银合作，为日本企业提供安全可扩展的云与AI服务。内存与存储市场供应紧张 DRAM市场紧俏，本季度供应缺口达10%-15%。美光科技及下游厂商暂停报价，预计第四季度价格涨幅将超过30%，部分规格涨幅可能超过50%。编辑总结本周三美股成交额数据显示，AI相关芯片与半导体企业继续吸引资金，AMD三日累计涨幅43%反映出投资者对AI产业链长期增长的信心。英伟达参与xAI融资20亿美元，显示其战略布局进一步深入AI生态。其他科技巨头如特斯拉、亚马逊、甲骨文也在战略投资与产品更新上持续发力，推动科技板块整体上涨。DRAM与台积电价格上调表明供应紧张与市场需求旺盛并存，预示芯片及内存板块仍有中长期投资价值。常见问题解答 Q1：AMD股价连续三日上涨原因是什么？A1：主要受益于与OpenAI签署四年合作协议，供应数十万个AI芯片，并授予认股权证，预计为AMD带来数百亿美元营收增长。 Q2：英伟达参与xAI融资有何战略意义？A2：通过20亿美元投资xAI，英伟达不仅扩展AI芯片销量，也进一步整合AI生态，降低风险并确保GPU采购与融资挂钩。 Q3：特斯拉降价对股价和销量的影响如何？A3：虽然Model 3/Y标准版降价5000美元，但市场预期降幅更大未实现，短期提振有限；FSD软件升级提供潜在长期价值。 Q4：内存与台积电价格上涨原因是什么？A4：DRAM供应紧张、封测产能瓶颈以及台积电先进制程成本上升导致价格上涨，市场需求强劲叠加供应限制推高报价。 Q5：科技巨头海外投资对市场意味着什么？A5：亚马逊在比利时投资及甲骨文在日本布局，显示全球科技公司通过海外基础设施和战略合作稳固业务增长与市场份额。来源：今日美股网

今日美股网10-10 00:12

英伟达不是唯一答案，这五只ETF才是真正吃肉的机会

达一个股就占快20%，配上台积电、 $博通(AVGO)$ 、 $阿斯麦(ASML)$ 、英特尔、AMD 等重磅选手。它走势贴近整个AI芯片行业，是非常适合当底仓的选择。2025年到现在已经涨了42% $SPDR S&P Semiconductor ETF(XSD)$ 更分散，采取等权重设计，中小市值公司权重也不小。像 $Rigetti Computing(RGTI)$ （量子计算）、 $SiTime Corp(SITM)$、 $先科电子(SMTC)$ 这些成长股都有不错比重。所以XSD的波动会更大一些，涨起来猛，但需要能承受一定回撤。适合想搏一把弹性的朋友 $iShares费城交易所半导体ETF(SOXX)$ 是稳健派，属于平衡布局。它不会像SMH那样集中重仓英伟达，也不像XSD那么激进，更偏长期配置。AMD、MU、QCOM、TXN这些传统芯片巨头也都在里面，适合做“压舱石”。 $WisdomTree Artificial Intelligence and Innovation Fund(WTAI)$ 是覆盖面最广的一只。它不仅投芯片，还投平台，比如微软、谷歌、Meta、Oracle、Broadcom、SK海力士，横跨了硬件+云+AI平台三大块。你可以理解为，它不只是卖“铁锹”（算力），还参与“挖金子”（AI业务）。如果你想一口气买下一条AI产业链，那WTAI是最省事的选择。 $VanEck Fabless Semiconductor ETF(SMHX)$ 则是专门投“芯片设计公司”，也就是我们常说的“Fabless”。这些公司不自己造芯片，但负责设计——比如英伟达、AMD、QCOM、Synopsys、Cadence、ARM。这类公司毛利高、技术壁垒强，在AI爆发期的弹性很大，适合做“加速器”。

老虎证券10-09 18:02

全线爆发！资金疯抢新赛道

资铺排，今年已经先后和甲骨文、英伟达、博通、AMD达成合作。而存力，得益于产能结构性调整步入了涨价周期，现在市场一边惜售一边担忧断供互相挤压，更加剧了这种供需失衡，导致价格飞升。Sora2的出圈证明了，对于未来多模态的实时推理场景，存储芯片的价值同样不可小觑。正因如此，存储芯片方向的发酵近期令到相关公司股价迎来快速上涨，成为芯片板块持续强势的另一大动力。而国内算力方面，国产算力的适配工作已经渗透到AI大模型研发的更早期阶段。此前，国内大模型厂商公布的更新版本，都迅速与国产芯片进行了适配。 DeepSeek发布的DeepSeek-V3.2-Exp，支持国产开发生态tilelang语言，并实现与寒武纪、海光、昇腾等芯片的首日适配，展示了开放协同的算力兼容能力。阿里巴巴于10月4日发布并开源的Qwen3-VL系列多模态模型也实现昇腾芯片的0Day适配，加速国产硬件生态落地。当前AI应用落地的竞争核心从单一语言智能转向多模态生成与理解能力，国内头部厂商正快速补齐这一关键环节并在国际基准测试中崭露头角。快手可灵2.5Turbo于10月2日在全球视频生成模型榜单中登顶图生视频与文生视频双榜首，体现其在视频生成与内容质量上的国际领先水平。字节跳动于10月2日与UCLA推出Self-Forcing++视频生成技术，可生成4分15秒高清视频，视觉稳定性提升至2.6倍。随着多模态生成与实时推理场景不断丰富，国产算力+存力方向，遍及整个半导体产业链，有望进入内生驱动的新一轮成长周期。 03 尾声四季度的投资主线，依然还会是以科技与周期为主。我们观察到，节后资金从积极追逐多数细分主题集中到少数景气方向，其中国产替代作为轮动线索，虽然芯片板块近期加速上涨，但是持续的赚钱效应进一步加强了市场“算力为先”的信仰。但半导体多数龙头公司在科创板和港股上市，对于普通投资者来说有门槛，如有布局需要可以留意下科创板50ETF(588080)和芯片ETF易方达(516350)。科创板50ETF(588080)是跟踪科创板50指数的ETF产品，今年以来的规模增长超178亿元，最新规模达767.6亿元，规模同指数第一，也是跟踪科创板所有指数ETF中规模最大的；其综合费率0.2%/年，属于股票型ETF最低一档。该指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，“硬科技”龙头特征显著，高度聚焦芯片及其相关产业链，半导体权重占比高达66%，包括寒武纪、中芯国际、海光信息、澜起科技、中微公司等龙头公司。而芯片ETF易方达(516350)近5日连续“吸金”，资金净流入额超1亿元，其跟踪中证芯片产业指数，涉及芯片设计、制造、封装与测试等领域公司，聚焦AI芯片，成分股中既包含中芯国际等成熟龙头，也涵盖寒武纪、海光信息等AI芯片领域高成长企业，兼顾产业稳定性与创新活力；综合费率0.2%/年，同类最低。（全文完）

格隆汇10-09 17:51

AI高景气延续，算力基础设施受益！云计算ETF汇添富(159273)冲高回落微涨，近20日揽金超1.4亿元！

025 ECOC（欧洲光通信会议）上，博通宣布其CPO交换机在META平台实现累计一百万小时等效稳定运行。（来源：国信证券20251008《通信行业2025年10月投资策略》）华西证券表示，持续推荐国产算力。（1）海外大模型持续激进扩张，但相关市场仍反应非常敏感，AMD涨幅亮眼，可见资本市场对AI相关交易的热烈情绪。在当前AI应用需求培育期内，中长期发展确定性决定AI仍是市场科技热点和主流赛道，短期重点关注CSP资本开支边际变化情况。（2）大模型持续迭代推动用户加速渗透，正处于快速成长阶段，从而引动海外数据中心相关资本开支投入加速，相比而言国内进展仍处于初期阶段，持续看好国内相关AI应用的加速突破。当前时点，建议关注国内算力产业链闭环。三季度以来，伴随阿里云超预期增长以及超节点集群产品推出，国产算力及AI应用关注度不断上升。伴随摩尔线程IPO上市通过，华西证券认为，国产AI算力规模及应用有望加速提升与渗透，有望推动国产算力份额持续提升；同时，伴随超节点和集群的算力能力拓展，包括LPO、CPO、PCB、交换机、OCS及多模光纤等有望受益。（来源：华西证券20251008《持续推荐国产算力》） “算力ETF”哪里找？认准A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）！一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机！云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，软:硬件比例6:4，指数港股权重超26%！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。本基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。上述基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-09 15:01

平安好医生（01833.HK）管理层焕新：“医险协同”模式持续深化，进入持续盈利期

条线上问诊数据，结合持续升级的“平安医博通”医疗大模型及五大关键场景垂域模型，构建出“7+N+1”医疗AI产品矩阵。该矩阵涵盖名医数字分身、AI家庭医生、AI养老管家、AI医务室、AI健管师、AI慢病管理师、AI健康福利官等多元应用，为业务全流程、全场景提供智能化决策支持，进一步强化其在智慧医疗领域的综合服务能力。图表二：平安好医生“7+N+1”产品体系数据来源：公司官网，格隆汇整理然后，与平安集团的深度协同价值尚未完全释放。未来，平安好医生新任管理层也有望引领公司“医险协同”进入加速落地阶段。平安集团拥有超过2亿的金融客户，这些客户向医疗、养老服务的转化空间巨大，为平安好医生提供了可持续的增长动力。最后，从估值角度看，尽管公司股价已有一定表现，但相对于其在中国数字医疗领域的稀缺地位和增长潜力，当前估值仍具吸引力。例如，花旗、摩根士丹利、中信里昂等机构纷纷上调目标价，也反映了专业投资者对公司前景的认可。其中，大摩表示，这次人事变动将进一步加强公司作为平安集团旗舰医疗健康平台的整合，给予“与大市同步”评级，目标价16.3港元。图表三：券商机构评级数据来源：WIND，格隆汇整理小结在人口老龄化、健康消费升级和政策支持的多重驱动下，中国医疗健康市场正迎来黄金发展期。平安好医生凭借其独特的“AI+医疗”模式、强大的生态协同和持续改善的盈利能力，已在这一赛道占据有利位置。对价值投资者而言，关注点不应局限于短期变动，而应聚焦于公司基本面的持续改善和长期竞争壁垒的构建。平安好医生的价值重估之路，或许才刚刚开始。

格隆汇10-09 09:22

高盛首席策略师：美股尚未陷入泡沫、AI龙头盈利仍支撑强劲涨势

是英伟达（Nvidia Corp.）、博通（Broadcom Inc.）和微软（Microsoft Corp.）等AI龙头带动。投资者普遍押注，AI将带来持续的盈利增长与生产率提升。尽管包括高盛与巴克莱（Barclays Plc）在内的多家投行数据显示，市场整体仍保持乐观，但部分机构开始担心AI巨额投入的回报率能否兑现。周二，纳斯达克100指数（Nasdaq 100 Index）小幅下跌，此前有报道称甲骨文公司（Oracle Corp.）的云计算业务利润率低于市场预期。与此同时，彭博社（Bloomberg）数据表明，近几周内新闻报道中“科技（tech）”与“泡沫（bubble）”的联用频率显著上升。估值抬升但仍有基本面支撑从估值角度看，纳斯达克100指数当前市盈率约为28倍，高于10年平均的23倍；而**全球除美国的MSCI指数（All-Country World Index ex-US）**市盈率仅为15倍，显示美股科技板块估值明显偏高。奥本海默指出，真正的泡沫往往出现在企业估值远超未来现金流预期的情况下。 “目前表现最好的科技股反而拥有异常稳健的资产负债表。”他补充道，如今全球股票与信贷市场的估值上升更多反映了低利率、高储蓄与经济周期延长等宏观背景，“这更像是一种市场环境的结果，而非单一科技泡沫。” 若增长信心动摇，仍可能出现修正奥本海默警告称：“如果市场对增长前景的信心减弱，科技股仍可能面临一定程度的调整；但这种调整不太可能由‘泡沫破裂’单独引发。” 他还回顾，自己在2024年曾逆势建议投资者从高估值的美股转向长期落后的国际市场。截至目前，标普500指数（S&P 500）的表现仍落后于MSCI全球除美国指数（MSCI ACWI ex-US），验证了这一策略的部分合理性。

Linlin10-09 00:35

OpenAI与AMD达成6GW算力部署协议，认股权证绑定股权与业绩，引发AI闭环经济关注

供应商的依赖。同时，OpenAI正在与博通 (AVGO.US)洽谈定制芯片计划。分析人士担忧，AI行业出现“闭环经济”模式：资本、股权与算力在少数巨头间循环，形成高度集中生态。任何环节受压，都可能对整个系统产生风险。这也意味着AMD需在巨额AI基础设施投入和利润回收之间找到平衡。行业竞争格局与未来展望此次协议标志AMD在AI芯片市场的重要突破。长期以来，AMD被视为“第二名”，远落后于英伟达。预计今年AMD AI GPU收入为65.5亿美元，与OpenAI合作将成为强力增长驱动。对于OpenAI而言，引入AMD作为核心战略伙伴，有助于保障其万亿美元级别算力基础设施的供应安全与弹性。编辑总结 OpenAI与AMD签署的6GW算力部署协议及认股权证安排，不仅将双方利益紧密绑定，也体现了AI产业高度集中的“闭环经济”趋势。AMD获得高额订单和潜在股权收益，而OpenAI通过供应链多元化降低风险。此举可能重塑AI芯片竞争格局，对行业生态及投资者关注度产生深远影响。常见问题解答 Q1：OpenAI与AMD达成的算力协议规模是多少？A：协议总计6GW GPU算力部署，是迄今AI行业最大的单笔GPU部署协议之一。 Q2：认股权证如何绑定股权与算力进度？A：认股权证分阶段生效，首批在首个1GW算力部署完成后生效，后续随算力部署和关键技术、商业里程碑逐步解锁。 Q3：认股权证的行权价格与AMD股价有何关联？A：部分认股权证的行权价格与AMD股价达到特定目标挂钩，包括一批需股价达到600美元方可行权。 Q4：此次合作对AMD与英伟达的市场格局意味着什么？A：AMD通过OpenAI合作获得高端AI客户，有望在AI加速器市场挑战英伟达的领导地位，提升收入与市场影响力。 Q5：“AI闭环经济”指的是什么？A：指资本、股权与算力在少数头部企业间循环，形成高度集中生态，任何环节受压可能影响整个行业。来源：今日美股网

今日美股网10-08 00:11

OpenAI联合AMD、Oracle与博通构建高效资本共生体市值和估值互相复利增长

中引入了AMD，并继续与Oracle和博通等科技巨头维持紧密合作。这种合作模式正在形成一个高度封闭的“资本与技术小圈子”，核心成员共享资源、技术与市场优势。业内人士指出，这种小圈子让参与公司能够在技术研发、市场推广和资本运作上形成协同效应，从而在人工智能与半导体领域保持领先地位。资本共生机制分析在这一小圈子内，各公司通过股权合作、联合研发和战略投资，形成资本共生机制。每家公司既是合作伙伴也是股东，通过互相持股和共同项目，实现市值与估值互相复利增长。下表展示了核心成员间的合作类型及潜在收益机制：公司合作类型潜在收益机制 OpenAI 技术共享、AI平台集成增强AI能力，提高估值 AMD 硬件供应、芯片优化提高营收，股价受益 Oracle 云服务和数据管理扩大企业客户基础博通半导体技术合作提升研发效率与市场份额市场影响及创新空间这种紧密的资本与技术合作形成了一座“围城”：外部公司只能观望，而圈内公司通过效率和资源优势，不断蚕食创新空间。分析师指出，这一模式可能短期内抑制新进入者竞争，但提高核心公司在AI、云计算及半导体领域的整体效率。例如，OpenAI近期高管在访谈中提到：“通过与AMD和Oracle的合作，我们能够加快AI模型迭代速度，提高算力利用效率。” 股价与估值互动分析在资本共生体内，股价与估值呈现出互相正反馈效应。参与公司的市值层层叠加，股东和投资者获得复利收益，同时增强市场对生态的信心。以下为股价和估值互动示意表：公司股价波动与合作事件估值增幅 OpenAI 引入AMD及Oracle合作公告后上涨 10%-15% AMD AI芯片项目进展推动股价上涨 8%-12% Oracle 云服务集成AI业务后估值提升 5%-10% 编辑总结 OpenAI与AMD、Oracle及博通形成的紧密资本与技术小圈子，正在通过合作与互持股权实现市值与估值的复利增长。这一模式不仅提升了核心公司的效率与市场地位，也改变了外部公司的竞争环境，成为史上效率较高的资本共生体。投资者和行业观察者需关注其长期影响，尤其是对创新空间和新进入者的潜在压制。常见问题解答问1：OpenAI为何选择AMD、Oracle和博通作为合作伙伴？答：这些公司在AI计算、云服务和半导体技术上具有互补优势，可通过技术整合提升整个生态效率，并形成资本共生效应。问2：资本共生体会对股价产生什么影响？答：股价与估值在圈内公司之间呈正反馈关系，合作与投资消息通常会推动股价上涨，同时增强投资者信心。问3：外部公司会被排除在创新机会之外吗？答：短期内可能受限，因为核心圈内公司通过资源和效率占据了市场和技术领先地位，但长期仍存在突破机会。问4：这种合作模式会影响市场竞争吗？答：会。核心圈内公司形成高效闭环，可能抑制新进入者的创新和市场份额，但也促使其他公司寻找差异化竞争策略。问5：普通投资者如何解读这一现象？答：投资者应关注核心公司在资本共生体中的表现、股价与估值互动，以及潜在长期竞争格局的变化，以判断投资风险与机会。来源：今日美股网

今日美股网10-08 00:10

飙涨23.7%！芯片巨头终于等来“泼天机遇”

型在全球掀起资本狂欢巨浪以来，英伟达、博通、甲骨文等一众科技巨头的纷纷迎来各自的“泼天机遇”，唯独AMD迟迟缺席。如今，这个AMD期待已久的“泼天机遇”，终于照进了现实。 01 一份双赢的超级订单此次合作之所以被市场空前关注，核心在于其突破了传统“供应商-客户”的浅层关系，通过“算力部署+股权绑定”的双重纽带，将AMD与OpenAI的利益牢牢捆绑在一起。从合作框架来看，双方的约定清晰且极具冲击力。根据协议，OpenAI计划在未来数年内部署总计6吉瓦的AMD GPU算力（AMD要给OpenAI提供数十万块人工智能芯片）——若按当前AI芯片单价测算，仅硬件采购就将为AMD带来数百亿美元收入。更关键的是，部署节奏明确：首批1吉瓦算力将于2026年下半年启动，这意味着AMD的收入兑现并非“画饼”，而是有明确的时间节点支撑。而真正让市场沸腾的，是双方的股权绑定设计。AMD向OpenAI授予了一份特殊的“认股权证”：OpenAI可在未来5年内，以每股0.01美元的象征性价格，购买AMD至多1.6亿股普通股。若完全行权，OpenAI将持有AMD约10%的股份，成为重要股东。这种近乎无偿的股权授予，看似AMD吃亏，实则是一场精准的战略博弈——通过让渡部分股权收益，AMD锁定了OpenAI这一“生成式AI时代的旗舰客户”，既确保了合作目标的落地，也为AMD的长期价值增长划定了路径。而OpenAI也以最低成本获得了芯片供应商的深度支持，形成一荣俱荣的共生关系。从行权规则来看，OpenAI要拿到这10%的股权，必须跨过两道“门槛”。第一道是芯片部署里程碑：首批认股权证需在“1吉瓦算力完全部署”后才能生效，后续批次则要等到“6吉瓦算力落地+关键技术/商业目标达成”。这一条件直接将OpenAI的股权收益与实际采购行为挂钩，避免了“股权到手、合作缩水”的风险，确保AMD能实实在在拿到算力订单。第二道门槛则与AMD的市场价值直接相关：部分认股权证的行权，要求AMD股价达到600美元——这一目标较协议公布前164.67美元的收盘价，意味着近265%的涨幅。这一设计堪称“神来之笔”：一方面，它倒逼AMD必须通过技术迭代、市场拓展实现业绩增长，才能让OpenAI拿到股权收益；另一方面，也向市场传递了AMD对自身长期价值的信心——若能达成600美元股价目标，公司市值将突破万亿美元，跻身全球科技巨头行列。值得注意的是，这份认股权证的有效期长达5年（至2030年10月5日），为双方合作预留了充足的落地时间，也让AMD有足够空间兑现“从AI芯片二线厂商跃升至头部玩家”的承诺。 02 AMD的机遇，不止于数百亿收入对于AMD而言，此次合作的意义远不止“数百亿美元收入”那么简单。在过去数年的AI芯片市场，英伟达凭借CUDA生态的垄断地位，占据了超80%的市场份额，AMD则长期处于“追赶者”角色——2025年AMDAIGPU收入预计仅为65.5亿美元，不足英伟达的十分之一。而与OpenAI的合作，恰恰成为AMD打破这一僵局的“破局点”。首先，OpenAI的“旗舰客户背书”，将彻底改变市场对AMDAI芯片的认知。作为生成式AI的“领头羊”，OpenAI的算力采购选择具有极强的行业风向标意义。此次选择AMD的Instinct系列芯片，相当于为其产品性能与可靠性“盖章认证”，后续互联网公司、云服务商等客户大概率会跟进采购，帮助AMD快速打开市场。其次，合作将加速AMD的技术迭代。6吉瓦算力的部署需求，意味着OpenAI会与AMD深度协同，共同优化芯片架构与软件生态——这不仅能提升AMD芯片的性能，更能弥补其在软件生态上与英伟达的差距。长期来看，这种“客户驱动的技术迭代”，将帮助AMD构建起更具竞争力的产品体系。更重要的是，此次合作让AMD在AI行业的“供应链话语权”大幅提升。此前，OpenAI的算力采购几乎完全依赖英伟达（双方曾签订1000亿美元协议），而此次引入AMD作为“双核心供应商”，意味着AMD将与英伟达平起平坐，共同分享AI算力爆发的红利。这种“从替代者到核心伙伴”的身份转变，才是AMD此次机遇的核心价值。当然，在市场狂欢的背后，此次合作也暴露出AI行业真正发生的一些隐忧。最突出的是AI“闭环经济”的集中化风险。从此次合作来看，资本、股权、算力正不断向少数头部公司集中：OpenAI提出算力需求，英伟达、AMD提供芯片，甲骨文等公司建设数据中心，形成了一个“头部企业互相绑定、利益循环”的生态。这种模式虽然能加速技术落地，但也意味着风险的高度集中——若OpenAI的商业化不及预期，或AMD的芯片出现技术问题，整个链条都可能受到冲击，而AMD作为“新晋玩家”，抗风险能力仍需考验。其次是成本回收的可持续性疑问。无论是OpenAI的千亿级算力采购，还是AMD的芯片研发投入，都需要巨额资金支撑。目前，AI行业的商业模式仍以“烧钱换规模”为主，商业化变现速度远滞后于基础设施投入。对于AMD而言，虽然此次合作带来了数百亿美元的收入预期，但这些收入需分多年兑现，且依赖OpenAI的持续采购。若未来AI行业出现“降温”，或OpenAI削减算力预算，AMD的收入增长将面临压力。此外，英伟达不会坐视AMD抢占市场份额，也有可能在后续会通过降价、推出新一代芯片等方式反击。而凭借英伟达的芯片性能、产能规模和供应链体系的各种优势，如果想要挤压AMD的市场空间也不会是太难的事情。当然，从法律对反垄断制约和黄仁勋个人的性格来看，英伟达可能不会对此过于“用力”。 03 结语对于AMD而言，与OpenAI的合作无疑是一场“泼天的机遇”——它不仅带来了短期的股价暴涨和收入预期，更让公司在AI芯片市场获得了与英伟达同台竞技的资格。但机遇背后，是技术、市场、成本的多重考验。未来数年，AMD能否将这份“机遇”转化为长期竞争力，关键在于两点：一是能否按计划完成6吉瓦算力的芯片交付，兑现技术承诺；二是能否借助OpenAI的背书，快速拓展客户，构建起自己的软件生态。若能做到这两点，AMD有望真正打破英伟达的垄断，成为AI芯片市场的“破局者”；反之，这场“泼天机遇”可能只是昙花一现。或许，AMD的崛起会是全球AI芯片格局再次重塑的一个开始。（全文完）

格隆汇10-07 11:41

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