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极兔速递赴港上市：投资者是否愿意为价格战买单？

估值下滑？极兔速递于2015年8月在印度尼西亚成立，是一家全球快递运营商。公司的创始人为李杰，曾长期任职于OPPO，负责领导OPPO在印度尼西亚以及新加坡、马来西亚及日本等其他亚洲市场的全球扩张。自成立以来，极兔速递进行过多轮可转换优先股融资，共计金额超过50亿美元，融资对象包括腾讯、高瓴投资、博裕投资等知名机构。最新一次的D轮融资发生在2023年5月，优先股发行价格为7.65美元/股，共融资2亿美元，约占公司股本的1.54%。以融资后的16.97亿股股本计算，极兔速递投后估值近130亿美元。极兔速递的D轮融资对象为CELESTIAL OCEAN INVESTMENTS LIMITED，该公司由顺丰控股全资拥有。另外，极兔速递于2023年5月向顺丰控股收购丰网信息，对价11.83亿元。根据顺丰控股披露公告，丰网信息2022年营收32.75亿元、净利润-7.47亿元，2023年一季度丰网信息营收6.91亿元、净利润-1.43亿元。回顾更早前的融资时，2021年10月至2022年2月期间，极兔速递C1轮优先股融资的价格为14.1美元/股。即使按照2021年末已发行的14.1亿股股本大致估算，极兔速递在C1轮融资时估值或超过190亿美元，这意味着D轮融资估值显著低于C1轮。根据综合损益表， 2022年极兔速递按公允价值计入损益的金融资产及负债的公允价值变动为30.51亿美元。一般来说，公司估值上升，则按公允价值计入损益的金融负债的公允价值亏损。相反，如果公司估值下降，则按公允价值计入损益的金融负债的公允价值盈利。主要由于2022年按公允价值计入损益的金融负债的公允价值盈利，极兔速递在出现超13.8亿美元的经营亏损的前提下，出现了15.7亿美元的账面净利润。东南亚最大快递运营商，2022年当地业务增速放缓东南亚市场是极兔速递的业务发源地。2020年，极兔速递在东南亚的包裹量约达11.5亿件，对应收入占公司总收入的近七成。2020年至2022年，极兔速递在东南亚市场的包裹量年复合增长率达47.6%，同期东南亚全市场包裹量年复合增长率约25.9%。 2022年，极兔速递在东南亚的总包裹量达25.1亿件，同比增速有所放缓，但仍高于市场增速。根据包裹量计算，极兔速递的东南亚市场份额约达22.5%，位居行业第一，且与其他公司拉开较大差距。相比于包裹量的增速，收入增速显得较为低迷，公司2022年东南亚业务收入增速仅为0.2%。极兔速递在招股书中提到，为了保持在东南亚市场的竞争力并获取新客户，公司于2022年对定价进行了战略调整。公司在东南亚的平均单票收入从2021年的1.1美元/件降至2022年的0.95美元/件。极兔速递在东南亚的毛利率已连续两年下降，从2020年的29.8%降至2022年的20%。从毛利率和包裹量的变动幅度来看，降价提高市场份额的边际效应或在逐步下滑。亏本跑量，中国市场市占率突破10% 自2020年3月，极兔速递开拓中国快递市场，并于2021年年末收购百世快递。数据显示，极兔速递在中国市场的包裹量从2020年的20.8亿件增至2022年的120.3亿件，国内市场占比从2020年的2.5%增至2022年的10.9%，列入行业前七。极兔速递2022年的中国地区包裹量约达东南亚的4.8倍，中国市场营收占总收入的56.4%。中国市场已成为公司最主要的业务来源。相比于东南亚业务，极兔速递在中国市场的定价更加激进，近3年都在亏本跑量。极兔速递2020年至2022年在中国的平均单票收入从0.23美元/件增至0.34美元/件，平均单票成本从0.51美元/单降至0.4美元/单。中国业务的成本、收入在持续优化，但整体上还在“做一单、亏一单”。对比国内头部快递企业时，极兔速递的平均单票收入在2020年显著低于可比公司，近2年单票收入逐步上涨，接近“两通一达”的价格。连续3年经营亏损，合计36亿美元伴随着业务量增长，极兔速递的收入从2020年的15.4亿美元增至2022年的72.7亿美元，年复合增长率高达50.9%，同期中国业务收入年复合增长率高达192.5%。因中国业务的亏损较多，极兔速递近3年接连出现经营亏损。2022年，极兔速递经营亏损达13.9亿美元，经调整亏损约7.99亿美元，亏损规模较2021年略有收窄。与此同时，极兔速递的对外投资并未止步，公司近3年投资活动现金分别净流出6.4亿美元、10亿美元、8.6亿美元。业务亏损、持续扩张，极兔速递的现金有所减少，其现金及现金等价物从2021年的21亿美元降至2022年的15亿美元。公司不得不靠融资补流，2022年其非流动负债项下的借款达10.2亿美元，较2021年增超7亿美元。招股书显示，极兔速递本次募资计划用于拓宽物流网络、扩大服务范围、研发及技术创新、用作一般企业目的及营运资金。对于市场新进入者，价格战是扩充市场份额的利器，也是一场旷日持久的消耗战。从招股资料披露的核心数据来看，尽快上市融资对于缓解极兔速递的现金流压力相当重要。但是在当前港股市场整体比较低迷的市况下，投资者是否愿意为“价格战"买单，愿意接受何种估值，仍然具有相当程度的不确定。无论是港股还是A股，快递公司的估值水平普遍不高，市净率在2倍左右，最高也不超过3倍。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2023-07-13

石英股份上半年净利同比预增694%-765% 从印度矿石进口业务正常

货，如非洲、南美及国内多地，并不依赖于印度的进口来源。因此，公司石英矿供货稳定，储备充足。截止目前，公司从印度矿石进口业务正常，没有受到任何影响。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-13

A股头条：人民币强势反弹、A50走高！平台企业再传利好消息，美国通胀大幅降温！警惕，这8家公司，被立案调查！

金融界2023-07-13

俄罗斯传来两则重大消息！普京或于10月访问中国欧盟考虑将俄农业银行接入SWIFT

这个非正式的新兴市场集团还包括巴西和印度。 5月份，塔斯社报道称，北京邀请普京作为荣誉嘉宾发表演讲，此消息引用了俄罗斯安全委员会秘书尼古拉·帕特鲁舍夫在关于公共安全、司法和法治的双边磋商中的讲话。俄罗斯决定向乌克兰派遣数万军队，导致俄罗斯与西方的关系降至冷战后的低点。此后，俄罗斯进一步加强了与中国的经济、贸易、政治和军事联系。作为俄罗斯石油和天然气的主要买家，中国提交了一份文件，呼吁乌克兰局势缓和并最终停火，但基辅及其西方盟友拒绝了这一计划，称这将锁定俄罗斯的领土。佩斯科夫说，在普京预计访问北京期间，两国元首将重点讨论双边贸易和经济合作以及全球问题。 “基于莫斯科和北京对国际关系本质的相似看法……我们有非常非常好的前景进行进一步讨论，最重要的是，进行建设性的互动。”

财经风云2023-07-13

富士康宣布退出印度半导体晶片厂合资企业

士康（Foxconn）已正式宣布退出与印度石油龙头威达塔（Vedanta）合作的一项195亿美元的投资项目，该项目原本计划在在印度建设一座晶片制造厂。这两家公司在此前曾宣布计划在印度总理莫迪的家乡印度古吉拉特邦（Gujarat）投资建设一个晶片厂。一些分析师表示，这对印度的科技产业发展是一个挫折。一位印度政府部长表示，这对该国晶片制造的推动计划不会有任何影响。富士康在一份声明中表示双方都认识到该项目进展不够迅速。该富士康还补充道：“我们无法顺利克服一些具有挑战性的差距，以及与该项目无关的外部问题。” 富士康本周二（2023年7月11日）对外宣称，富士康撤资的决定是与威达塔“互相协议”下达成的。富士康撤资后，威达塔已完全拥有该合资企业。此外，该富士康还表示，仍将继续支持印度政府的“印度制造”（Made in India）雄心。总部位于新德里的威达塔则表示，他们已“与其他合作伙伴合作，建立印度首家（晶片）代工厂”。印度半导体发展遭遇挫折全球顾问公司奥尔布赖特石桥集团（Albright Stonebridge Group）Paul Triolo表示：“富士康突然的退出对印度的半导体发展来说是一个相当大的打击。”他解释称，“这次撤资的明显原因是缺乏明确的技术合作伙伴和合资企业的发展轨道。双方都缺乏开发和管理大规模半导体制造业务的丰富经验。” 印度电子与信息技术部国务部长Rajeev Chandrasekhar称富士康的决定对印度的半导体制造发展目标没有任何影响。Chandrasekhar还补充说，富士康和威达塔是该国的“重要投资者”，他们将在印度分别推进他们的发展战略。印度政府一直以来都在制定并推进晶片制造行业的战略。2022年，印度建立了一个100亿美元的基金，以吸引更多投资者在晶片制造领域投资，并期待降低印度对外国晶片制造商的依赖。莫迪于2014年启动的旗舰计划“印度制造”，目的是帮助印度转变为全球制造中心。近些年来，已有多家公司宣布计划在印度建立半导体工厂。 2023年6月，美国记忆体晶片巨头美光科技（Micron Technology）表示，将在印度投资8.25亿美元以用于建立一家半导体组装和测试工厂，地点同样选择在古吉拉特邦。美光科技表示，该工厂的建设将于今年开始，预计该项目将直接提供多达5,000个工作岗位，并间接给该地区带来另外15,000个就业机会。印度在科技领域面临的挑战随着印度最近成为全球人口最多的国家，印度未来的国力发展趋势持续受到全球关注。随着电动汽车、高阶军事武器及云端计算的不断发展，全球对晶片的需求不断增加，印度希望抓住这个机遇，加快融入全球半导体供应链，并成为领航者之一。但半导体生态圈的发展耗时、耗钱及耗能，印度此刻才刚刚起步，能否赶上其他领先者的脚步，仍然有许多疑问。英特尔（Intel）前高管Vinod Dham目前担任印度半导体任务咨询委员会成员，他在接受访问时称，印度在成为半导体领域的关键角色之前，仍然面临着一些重要挑战。他说，譬如要建设一座成功的晶片工厂的基础是电力不能出现故障，因为一些用于制造高阶晶片的厂房需要持续的电力供应，同时厂房选址要避开自然灾害风险，特别是地震。但是，Dham分析，印度的基础设施尚未完全发展到位，清关时间需要几天甚至几周的时间，因此印度须将适用于印度以外出口的关键元件的机场或海关设置在制造设施、装配、测试和包装设施的集群旁边。此外，Dham又强调，半导体工厂施和后端（装配、测试和包装）设施所在的厂区应受法律保护，还要防止罢工和“不必要的休假规定”，以确保印度晶片工厂在竞争激烈的全球半导体产业具有竞争力：“一个先进的晶片厂可能需要五年时间才能进入全面生产，不仅需要全面的融资来按时完成工作，而且劳动力也必须全年无休地工作，以确保晶片厂能尽快投入运营。” 分析师 Srishti Khemka发表研究报告称，尽管在半导体制造方面进行了巨大的投资，但缺乏电力、水和富有机动性的的官僚，让印度在现有的基础上还无法成为半导体强国。她解释，尽管印度拥有强大的人才库和政治意愿，创建一个可行的半导体生态系统很不容易，通常需要数十年时间发展才能走向成熟，而印度在管理“印度制造”计划和提供促进半导体制程所需基本资源方面的困难，让他对德里扩大半导体发展的努力并不乐观：“如果没有一个全面解决所有这些问题的坚实政策框架，印度将无法实现成为全球半导体强国的使命。”其中，水和能源是半导体生产的另外两个关键资源，而目前印度的这两个资源都不足。虽然莫迪政府在改善地下水管理方面取得了一些进展，但有关这些措施能否及多长时间内取得成功尚不明朗。 Dham认为，尽管印度目前拥有数以万计的设计工程师与全球顶尖半导体公司合作，但在制造和生产由这些设计工程师设计的晶片所需的元件物理和制造技术知识方面，印度目前的人才储备相对较少。制造和生产半导体晶片需要深厚的物理学和制造工艺知识，包括半导体材料的性质、光刻技术、薄膜沉积、离子注入等复杂的工艺流程。这方面的专业知识和技术在全球范围内相对较为专业化和高度竞争。虽然印度在软件开发和设计方面有着较高的实力，但在半导体制造技术方面的专业人才相对不足。为了填补这一人才鸿沟，印度政府和企业正致力于推动本地的半导体制造和技术研发。他们加大了对半导体制造和工艺技术的培训和教育的投资，并积极吸引国际半导体公司在印度建立制造工厂和研发中心。通过这些举措，印度希望培养更多的专业人才，并逐步提升在半导体制造领域的实力和竞争力。尽管目前在制造和生产方面存在挑战，但印度在半导体设计领域取得的进展以及国内外合作的努力显示出潜力和发展的动力，未来有望在半导体产业中发挥更重要的角色。

Heidi2023-07-13

AdvanTrade：石油巨头的激进提议

碳氢化合物方面，中国正在建设燃煤电厂，印度正在建设炼油厂。事实是，世界并没有远离碳氢化合物。石油需求量已达到每日1.02亿桶。对天然气的需求也在飙升，尤其是来自转型海报欧洲大陆的需求。美国石油消费量在2020年（封锁年）下降后也在增长。AdvanTrade表示，呼吁解决石油和天然气需求而不是减少产量可能是有道理的。但以从根本上抑制需求的方式来解决需求将是很棘手的，而且在选民中也极不受欢迎。德国是一个值得其他转型国家学习的好榜样。它表明，强迫人们进行转型通常不会产生预期的结果。

金融界2023-07-13

印度IT外包巨头Wipro拟在人工智能上投入10亿美元

印度IT外包巨头Wipro周三表示，计划未来三年内投入10亿美元，对其25万员工进行人工智能技术培训，并将该技术整合到其产品中。该公司表示，这笔投资还包括将云计算、数据分析、咨询和工程团队的3万名员工聚集在一起，将该技术嵌入到所有内部运营和为客户提供的解决方案中。 Wipro首席执行官蒂埃里·德拉波特（Thierry Delaporte）在一份声明中表示：“随着生成式AI的出现，我们预计未来所有行业都会发生根本性的转变。” Wipro表示，还将加快对尖端初创企业的投资，包括为专门从事生成式AI的年轻公司设立加速器项目。

金融界2023-07-13

阿达尼旗舰公司自做空风暴以来首次发债融资1.52亿美元

印度前首富高塔姆·阿达尼的旗舰公司通过发行债券筹集了125亿卢比（约合1.52亿美元），这是自今年1月被做空机构兴登堡研究公司瞄准以来，该公司首次发行本币债券。阿达尼企业公司（Adani Enterprises Ltd．）在提交给交易所的文件中说，该公司周二通过私募配售筹集了资金。这些三年期债券未评级，票息为10%。此次融资是这家从港口到电力的综合企业集团在数月的损失控制之后，为提振投资者信心所做的最新尝试。该公司否认了兴登堡有关该公司普遍存在渎职行为的指控，该指控导致阿达尼集团的股票和债券暴跌。与此同时，随着该集团继续恢复投资者信心，其关键债务指标也有所改善。阿达尼集团在上个月的一份报告中表示，截至3月底，该集团的净债务与利息、税项、折旧及摊销前利润（EBITDA）之比从去年同期的3.81倍降低至3.27倍，而现金余额增至4035亿卢比。

金融界2023-07-13

美股开盘：道指涨近200点中概股多数走高阿里巴巴、京东涨近3%

值则接近800亿美元。迪士尼也要败走印度？用户大量流失后考虑出售业务据知情人士周三透露，迪士尼正为旗下印度公司Star India考虑合资或出售在内的选项，这是该公司从福克斯公司收购的主要业务之一面临压力的迹象。知情人士称，预计迪士尼+Hotstar移动流媒体服务第三财季将流失800万-1000万用户。在截至2023年9月的财年，Star的整体收入预计将下降约20%至略低于20亿美元。而Star预计将在迪士尼的2024财年出现亏损。 IBM力推云服务平台，考虑使用自家AI芯片降低成本 IBM Corp公司正在考虑将内部设计的AI芯片引入新的云服务WatsonX中，该公司半导体总经理Mukesh Khare称，此举旨在降低云服务成本；这款芯片由三星电子代工，旨在更快、更高效地训练和运行深度学习模型。反转！亚马逊不仅没在AI竞赛中落后，反而还在低调获益亚马逊高管称，云服务部门正在建立自己的价格优势，以便于同其他AI竞争公司区分开来；瑞穗的新报告指出，云服务受益于人工智能热潮的推动，正在迎来新的超级周期。亚马逊作为最大的云服务提供商，目前正受到热捧。博通收购威睿获欧盟委员会批准博通宣布已获得欧盟委员会附条件批准其完成收购威睿（VMware）的交易。对此，博通发言人称，“我们很高兴欧盟委员会做出附条件批准博通收购威睿交易的决定。这一决定表明欧盟委员会对两家公司合并重要性的认可，即通过解决企业在多云时代面临的最复杂的技术挑战，助力企业加速技术创新并为其提供更多选择发改委调研腾讯、阿里和美团等，支持平台企业在引领发展中发挥更加积极作用据国家发改委官微，近日，国家发展改革委会同相关部门，深入调研了解平台企业发展情况，梳理了一批典型投资案例。从调研情况看，平台企业持续加大在技术创新、赋能实体经济等领域的投资力度，2023年一季度，我国市值排名前10位的平台企业通过自主投资或子公司投资等方式加大投资力度，在芯片、自动驾驶、新能源、农业等领域投资占比不断提高，环比提升了15.6个百分点。涉及调研企业包含腾讯控股、阿里巴巴和美团等。下一步，国家发展改革委将会同有关部门持续推出平台企业典型投资案例，支持平台企业在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥更加积极的作用。

金融界2023-07-12

7月12日上市公司晚间公告一览

金融界2023-07-12

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