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早报 (11.03）| 要对非洲大国动武？特朗普突发威胁；大利好！我国核能科技新突破；上市险企“炒股”赚翻

亿元的归母净利润，在去年同期高增八成的历史高点上继续同比增长超过三成，已经超过了去年全年的归母净利，再次创下历史新高。其中，第三季度归母净利润更是同比增长近七成。上市险企在三季报中均将净利高增的主要原因之一归结于投资收益的大涨。 6. 茅台价格继续下跌，25年飞天原箱批价报1660元/瓶今日酒价披露的批发参考价显示，11月2日，25年飞天茅台原箱较前一日下跌15元，报1660元/瓶；25年飞天茅台散瓶较前一日持平，报1620元/瓶。24年飞天茅台原箱较前一日下跌10元，报1740元/瓶；24年飞天茅台散瓶较前一日下跌25元，报1685元/瓶。 7. 段永平再捐1万股茅台股票给母校 11月1日，江西水利电力大学官方公众号发布消息，10月31日，该校"段锡明夫妇教育专项基金"捐赠仪式在瑶湖校区举行。知名投资人段永平以父母名义，无偿捐赠1万股贵州茅台股票（当前市值约1500万元），设立教育专项基金支持学校励教奖学事业。值得注意的是，这已是段永平继2007年捐建图书馆后，对这所母校的第二次重磅支持。 8. 索赔近43亿元！寒武纪遭前CTO起诉寒武纪的一则公告，披露了该公司与前CTO梁军之间的一起重大劳动争议诉讼，梁军以股权激励损失为由向寒武纪索赔超过42.86亿元人民币，目前该案已由北京市海淀区人民法院立案受理，尚未进入开庭审理阶段。 9. 万科再获220亿借款额度万科A发布公告，于2025年11月2日，公司与公司主要股东深圳地铁集团订立贷款框架协议，据此，深圳地铁集团同意向公司提供本金总额最多为220亿元的贷款。 10. 药明巨诺百万一针的CAR-T药物有望进入商保目录药明巨诺的CAR-T细胞药物瑞基奥仑赛注射液在协商进入商保(商业健康保险)创新药目录方面进展顺利，有望纳入该目录。这是国内获批上市的第一个国产1类CAR-T，上市后的定价是129万元/针。 11. 10月车企交付：极氪单月破6万台，小鹏、小米超4万台极氪：10月份交付61636辆汽车，同比增长9.8%，单月销量首次突破6万台小鹏汽车：10月交付新车42013台，单月交付量创下历史新高小米汽车：10月交付量持续超过40000台蔚来：10月交付40397辆汽车，同比增长92.6%理想汽车：10月交付了31767辆汽车乐道汽车：10月交付17342台，同比增长301.5%智界汽车：10月交付突破10000台智己：10月销售13159台，再创新高岚图汽车：10月交付17218辆深蓝汽车：10月交付36792辆阿维塔：10月销量13506辆北汽新能源：10月销量30542台奔腾：10月整车销量20400辆赛力斯：10月新能源车销量超5万量同比增42.89% 鸿蒙智行：10月交付新车68216台，全系累计交付突破100万台吉利汽车：10月销量超30.7万辆刷新单月纪录比亚迪：10月份销售441706辆，创年内新高 12. 伊朗总统称伊朗将重建核设施据路透社援引伊朗国家媒体的消息，伊朗总统佩泽希齐扬今天表示，伊朗将会重建其核设施，但伊朗并不会寻求制造核武器。伊朗外长阿拉格齐11月1日表示，无论美国及其盟友施加何种压力，伊朗都不会停止铀浓缩活动。 1. 商务部：敦促日方尽快将中方有关实体移出出口管制最终用户清单 10月30日，商务部部长王文涛在韩国庆州会见日本经济产业大臣赤泽亮正，双方就中日经贸关系等交换意见。王文涛表示，当前，单边主义、保护主义冲击国际经贸秩序，双方应相向而行，用好出口管制对话等机制，共同维护产业链供应链稳定畅通。中方敦促日方尽快将中方有关实体移出出口管制最终用户清单。希望双方共同维护以世贸组织为核心的多边贸易体制，推动区域经济合作进程，为世界经济注入更多稳定性。 2. 还有3天追平最长纪录美政府“停摆”仍在持续自10月1日至今，本次美国联邦政府的“停摆”已经进入第32天，创下了美政府“关门”的第二长纪录，距离追平美国历史上的最长政府“停摆”的35天，仅剩下3天。在过去的一个多月，美国社会深受“停摆”影响，超百万美军士兵的薪水发放成难题，全美1/8人口约4200万人更是在11月遭遇吃饭难，但两党仍然互不相让。美国副总统万斯甚至表态称，“停摆”有可能持续至11月下旬。 3. 全国每9个新生儿就有1个在广东《中国统计年鉴2025》数据显示，2024年，全国31个省份中有14个省份的出生率高于全国平均水平(6.77‰)，其中，广东以8.89‰的出生率排在全国第七，是出生率最高的10大省份中唯一的经济大省、人口大省。出生人口方面，2024年，全国出生人口为954万人。其中，广东省以113.3万出生人口位居全国首位，相当于全国每9个新生儿中就有1个在广东出生，这也是广东连续7年成为第一生育大省，连续5年成为唯一出生人口超100万的省份。 1. OPEC+将在明年Q1暂停增产石油据代表们透露，OPEC+同意，12月份再次小幅提高石油产量之后，将在2026年第一季度暂停增产。第一季度通常是需求疲软的时期，代表们表示，从1月份暂停的决定反映了对季节性放缓的预期。OPEC+希望，下次进行现场会议（而不是线上会议）。 2. 六氟磷酸锂价格突破10万元/吨 Wind数据显示，六氟磷酸锂价格2021年下半年涨至56.5万元/吨高位后下滑，今年7月份触及4.93万元/吨低位，之后企稳并逐步反弹。今年10月28日至31日，连续4天站上10万元/吨。 3. 澳门10月博彩收入升15.9%，胜预期澳门博彩监察协调局今日公布，澳门10月幸运博彩毛收入同比增长15.9%，预估为增长11.7%。澳门1-10月份幸运博彩毛收入同比增长8.0%。涛涛车业：递交H股发行上市申请并刊发申请资料贝达药业：与晟斯生物达成战略合作取得重组凝血因子产品独家总经销权金力永磁：部分董事及高管拟合计减持不超0.15%股份荣旗科技：员工战略配售资管计划拟减持不超1.32%股份华峰测控：控股股东拟减持不超2%公司股份津膜科技：股东计划减持不超过3%公司股份景业智能：中标1.34亿元兰石重装工艺设备项目

格隆汇11-03 08:06

2025“银十”车市狂飙：出口与政策双驱动，新能源交付破纪录

有望提升至60%左右，这一数据或将创下历史新高，彰显出新能源汽车在市场中的强劲势头。 11月率先披露产销报告的小鹏、零跑、蔚来、小米汽车等多家新能源车企，不约而同地将“破纪录”作为报告中的高频词。小鹏汽车10月交付新车4.2万辆，单月交付量创下历史新高，并且连续2个月超过4万辆。今年1月至10月，小鹏汽车累计交付35.52万辆，同比增幅高达190%，如此亮眼的成绩，无疑是小鹏汽车在新能源赛道上加速奔跑的有力见证。零跑汽车同样不甘示弱，10月份交付量达7.03万辆，同比增长超84%，月交付量首次突破7万辆大关，实现了新的跨越。蔚来等车企也在10月交出了优异的成绩单，共同推动着新能源汽车市场的蓬勃发展。 11月2日，“新势力车企”之后，比亚迪、上汽集团、长城汽车等A股车企通过公告详细披露了10月的产销情况。比亚迪作为新能源汽车领域的领军企业，10月公司新能源汽车销量为44.17万辆，前10月累计销量达370.19万辆，比去年同期增长约14%，其中纯电动汽车同比增长近35%。除比亚迪外，上汽集团、长安汽车、赛力斯等10月的新能源汽车销量同比均实现快速增长。这些 A 股车企的出色表现，进一步巩固了新能源汽车在国内市场的地位，也为整个行业的发展注入了强大动力。近两年，我国汽车出海规模不断提升，成为车市的一大亮点。乘联分会秘书长崔东树近期介绍，今年前三季度我国汽车实现出口571万辆，同比增长21%；其中新能源汽车出口232万辆，同比增长52%。多家车企披露的数据显示，10月汽车出海规模继续攀升。以比亚迪为例，10月其出口新能源汽车合计8.39万辆，相较于2024 年10月海外销售新能源乘用车合计3.12万辆（其中出口约 2.8 万辆），今年10月的出口规模大幅提升，展现了中国新能源汽车在国际市场上的强大竞争力。今年以来，汽车以旧换新补贴等政策对车市的带动作用显著。公开信息显示，截至10月22日，2025年汽车以旧换新补贴申请量已突破1000万份，其中汽车报废更新超340万份，置换更新超 660万份。这一庞大的补贴申请量，反映出政策对消费者购车意愿的强烈刺激。

金融界11-03 08:06

十大券商一周策略：政策与业绩空窗期，市场轮动速度或将加快，五大理由做多顺周期

公募持仓TMT 40%，电子25%均创历史新高，背后是A股产业结构变迁的结果，14年以来TMT自由流通市值占全A比重从12%升至26%。 5、电子超配11pct触及风险阈值，历史上公募第一大重仓行业瓦解背后通常是基本面风险导致行业进入下行周期。当前电子基本面尚未构成抱团瓦解信号，后续关注业绩兑现。 6、高低切：10月以来持续进行，不会一蹴而就，不同风格投资者有不同策略选择。①成长选手：内部结构调整优于行业间高低切，关注业绩高增的激光设备、通信设备、PCB、游戏等。②价值选手：关注再通胀交易逻辑，重视供给偏紧的顺周期行业：有色（工业金属、小金属）、钢铁、煤炭、石化；养殖、轻纺；物流、医药、工程机械等。个股层面关注有质量的大盘成长。 7、26年需求增量：居民部门关注消费、地产，企业部门关注出海。①消费：“十五五”强调居民消费率，关注以农民工为重点的低收入阶层的基本公共服务。优化保障性房供给，住房保障支出有望提升。②出海：既看GDP也看GNI。经济摆脱房地产周期拖累，企业ROE中长期稳定高增。华金策略：调整结束后科技和周期可能相对占优调整结束后科技和周期可能相对占优。一是复盘历史，牛市中的高位小幅调整结束后一个月内，产业趋势向上的行业表现相对占优。二是当前来看，以人工智能为代表的科技和涨价相关的有色金属、化工等周期行业产业趋势短期大概率持续向上。业绩期部分科技和周期行业表现可能占优。一是复盘历史，三季报公布结束至年报公布结束前，三季报盈利增速较高的行业和高景气的行业表现相对占优。二是当前来看，传媒、建材等行业已披露三季报盈利增速较高，同时科技和涨价相关的周期短期可能维持高景气。科技成长、部分周期和核心资产可能受益于“十五五”规划。短期建议逢低配置：一是政策和产业趋势向上的通信（算力）、电子（半导体、消费电子）、传媒（游戏、AI应用）、机械设备（机器人）、计算机（AI应用、自动驾驶）、有色金属、化工等行业；二是受益于“十五五”规划和三季报业绩改善的电新、医药、消费（食品、商贸零售等）、军工（商业航天）等行业。华西策略：资金有望持续活跃，聚焦“十五五”相关主题投资三季报结束后，A股将步入3 个月左右的业绩真空期，市场重心将更多转向来年业绩预期和产业趋势。资金面来看，从近期A股成交额、融资余额、私募和权益类公募基金仓位来看，A股微观流动性仍较为充沛，对主题投资形成有利的流动性支撑。后续可围绕两条主线布局：1）“十五五”规划主题投资，包括新兴支柱产业、未来产业、关键核心技术攻关相关方向；2）事件催化下主题机会，如机器人（特斯拉股东大会将召开、多家机器人企业启动IPO）。西部策略：牛市进入第二阶段，从“科技牛”向“财富牛”过渡 10月“超级宏观月”结束后，“科技牛”进入博弈深水区，顺周期顺势成为配置的更优选——市场估值已经较高，如果后续EPS不改善，市场需要震荡调整，顺周期可以阶段性避险，而如果EPS改善，则大概率是顺周期领涨。我们认为，当前时点是做多顺周期的最佳窗口，以下是五个做多顺周期的理由—— 理由一：顺周期是“时间的朋友”三季度开始，市场开始交易盈利能力的变化（ΔROE），换句话说：久违的景气投资开始回归。虽然市场整体在定价盈利能力变化，但对不同行业的定价尺度不同——TMT股价明显领先于基本面改善，而顺周期股价则落后于基本面改善。在市场震荡调整的关口，顺周期更像“时间的朋友”。理由二：“十五五”规划的潜在要求“十五五”规划建议中提到：2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平。即便静态假设下，该目标需每年GDP实际增长4.1%+通胀贡献1.2%+人民币升值0.9%的共同作用才能实现，实际要求的增速或许更高。这需要明年尽快迎来温和通胀，并伴随着一定的汇率升值，由此奠定了顺周期行业的增长基调。理由三：跨境资本回流，重演2019-2021近期的报告中，我们反复强调跨境资本回流将有效反哺内需，事实上顺周期改善的端倪已经出现。跨境资本即将加速回流中国，推动中国内需和优势制造以及有供需缺口的全球商品系统性重估，并演化为各类生产要素的“涨价重估”，一如2020年疫情后跨境资金回流驱动的一轮茅/宁核心资产牛市。理由四：公募新规对“再平衡”的导向本周公募基金“比较基准”新规的推出，将推动TMT和顺周期持仓的“再平衡”。由于三季度公募并没有大幅新发，科技Q3的抱团更多是从顺周期调仓而来的结果，这导致边际上公募对顺周期的定价权开始增强，而对TMT定价权开始减弱。理由五：9月开始，各类增量资金流入放缓，市场进入博弈深水区配置建议：从“科技牛”过渡到“财富牛“建议继续沿着“有新高”的思路配置——【有】色金属：全球再工业化+去美元化逻辑主导下，大宗商品“走向1978”（金/银/铜）；【新】消费：国民财富回流，居民边际消费倾向改善带来的大众消费需求（零食/宠物/美护/旅游出行）；【高】端制造：跨境资本回流背景下，具备出口优势的新能源/化工/医疗器械/工程机械等，以及自主可控背景下具备后发优势的国产算力链。兴证策略：两条思路布局年末行情以科技和高端制造为代表的新动能景气优势仍在持续释放，产业趋势加持下仍将是明年景气挖掘的重点领域；同时“反内卷”等政策推动下，顺周期方向中亮点逐渐增多、明年随稳增长政策发力和内需修复，更多方向边际改善趋势有望确认，提供估值修复空间。因此，今年年末风格可能以科技成长为主的同时，相比三季度更加均衡。基于此，两条思路布局年末行情：一方面，科技成长仍是后续重点关注和挖掘的方向，继续坚守强产业趋势的同时，基于景气预期继续挖掘扩散机会；另一方面，对于低位顺周期板块，在总量经济温和修复的当下，重点关注受益于供给侧出清和需求侧结构性变化的方向。

金融界11-03 08:05

股市必读：沃特股份（002886）10月31日披露最新机构调研信息

前三季度占营收比例超50%，第三季度达历史最高水平。来自机构调研要点：重庆基地LCP树脂产能投产，相关散热材料已应用于新款手机散热风扇。来自机构调研要点：1,000吨PEEK树脂项目一期正式投产，公司在全产业链布局优势逐步显现。交易信息汇总资金流向 10月31日主力资金净流入277.3万元；游资资金净流入151.26万元；散户资金净流出428.56万元。机构调研要点投资者提出的问题及公司回复情况问：请介绍一下公司 2025 年前三季度经营情况。答：2025 年前三季度，公司推行特种高分子材料平台化战略，营业收入同比增长 10%，归属于上市公司股东的净利润同比增长 20%，扣除非经常性损益的净利润同比增长 25%，经营性现金流同比增长 15%。盈利能力增长速度快于营收增长，核心财务指标稳健提升，主要得益于特种高分子材料业务放量及产品、客户结构优化。① 产品结构优化：前三季度特种材料占营收比例超50%，第三季度占比达历史最高水平，产品向高附加值领域倾斜，整体毛利率稳步提升。② 客户结构优化：上海沃特华本半导体科技有限公司客户拓展至国内头部半导体设备厂商，形成海内外市场双轮驱动格局。密封件公司收购完成后，公司将提供完整的半导体部件解决方案，加速国产化进程并覆盖全球头部半导体设备企业。问：2025 年前三季度，公司营收利润双增长，主要聚焦哪些行业和应用场景？答：公司聚焦电子电气、新能源、低空经济、半导体、机器人等高景气赛道，加大研发投入与市场开拓。前三季度研发费用同比增长16%，占营收比重维持在6%以上，研发方向围绕轻量化、耐磨、耐高温、高绝缘、低介电损耗材料的高端应用展开。近期，公司在业务拓展过程中有哪些新进展？重庆基地新建LCP树脂材料产能项目顺利投产，LCP散热材料方案已应用于新款手机散热风扇，解决高功率运行散热难题，获客户认可。公司为国内首家获得EIS绝缘系统认证的LCP材料企业，正拓展LCP材料在机器人电机领域的应用。PPS材料已在新能源汽车关键元器件实现批量应用，提升整车耐高温和轻量化性能，并进入头部厂商核心供应链。特种尼龙产品线持续丰富，生物基高温尼龙、生物基透明尼龙、生物基长链尼龙、生物基尼龙弹性体出货量持续增加。问：目前，PEEK 材料进展如何？答：2025年1,000吨PEEK树脂材料项目一期正式投产，公司在“聚合-改性-成品制造”全产业链上的PEEK材料优势逐步显现。技术上突破连续聚合工艺关键技术，实现分子量分布精准调控，产品性能不断提升。市场方面，PEEK材料获得半导体等行业客户认可。密封件公司收购完成，氟材料与密封件高端应用领域与PEEK使用场景协同，助力PEEK全链条布局价值最大化。问：公司现阶段面临哪些挑战与机遇？答：2025年公司有效应对新增产能带来的固定资产转固等挑战，实现营收与净利润双向增长，展现抗压能力与成长韧性。未来，依托5G通信、新能源、低空经济、半导体、AI服务器、机器人等领域需求增长，以及下游客户对供应链自主可控的要求提升，公司将凭借技术积累、平台化优势和产品迭代能力，在国产替代与高端制造升级趋势中扩大市场份额，支撑业绩持续增长。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星11-03 07:35

24小时环球政经要闻全览 | 11月3日

产能保障长期供应。伯克希尔现金储备创历史新高，连续五个季度未回购股票伯克希尔·哈撒韦在2025年第三季度财报中披露，三季度前五大持仓股仍为美国运通、苹果、美国银行、可口可乐和雪佛龙。现金储备方面，伯克希尔哈撒韦现金储备达3817亿美元，超过今年一季度创下的3477亿美元前高，再创新纪录。此外，2025年前九个月回购金额为零。自2024年第三季度起，伯克希尔已连续第五个季度未回购股票。深铁集团同意向万科提供本金总额最多为220亿元贷款 11月2日，万科公告称第一大股东深铁集团拟提供最高220亿元贷款，涵盖此前197.1亿元无担保借款及后续有担保贷款，用于偿还公开市场债券本息。借款利率不劣于市场水平，需以房产、股权等提供60%-70%抵质押率担保。

格隆汇11-03 07:26

特朗普改建白宫上瘾，林肯浴室变身金灿灿，还说新风格符合林肯时代的风格，专家说没这回事

符合亚伯拉罕·林肯时代的风格”。白宫历史协会前首席历史学家爱德华·兰格尔看了特朗普发布的照片后说：“看起来一点也不像19世纪60年代的室内装潢。” 白宫没有回应关于装修费用、出资人以及施工承包商的问题。这只是特朗普在白宫进行的最新一次改造，包括此前对东翼的拆除。作为总统，他有权限进行改动，但批评者对资金来源和缺乏透明度提出质疑。哈里·杜鲁门在1945年重新装修了这间浴室，而特朗普曾多次批评其设计风格。本月在与捐助者会面时，特朗普称这间浴室的风格“很差”。 “装饰艺术风格根本不适合1850年、南北战争和当时的种种问题。”特朗普说，“但雕像大理石才适合。所以我把它拆了，重新建了这间浴室。它现在美得惊人，完全符合那个时代的风格。” 亚伯拉罕·林肯二百周年委员会前执行主任迈克尔·F·毕晓普表示，这间浴室在林肯时代原是起居室，不太可能包含大理石装饰。 “现在的浴室只占了林肯起居室的一部分。”毕晓普说，“他们在房间角落建了一个浴室。特朗普对浴室的改动并不是什么历史保护上的罪行，只是把一间相对过时的浴室改了一下。” 历史学家、林肯传记作者哈罗德·霍尔策表示，林肯1861年搬入白宫时，二楼有两个洗手间，其中一个就在他和家人居住的房间附近。霍尔策说，当玛丽·托德·林肯抱怨白宫整体状况糟糕时，林肯提醒她，这已经比他们以前住过的任何房子都好了。 “林肯在斯普林菲尔德住处要使用户外茅厕，早年和父母住在小木屋里，条件更是可想而知，所以这间普通的浴室对他来说已经很好了。”霍尔策说，“他觉得这简直是迈向庄严生活的一大步。” 在第二个任期内，特朗普迅速对白宫历史元素进行更改，理由是部分设施“过时”或“空间太小”。他拆除了存在一百多年的整个东翼，计划建造一个约8400平方米、价值3亿美元的宴会厅，称这是接待外国政要所必需的。他还计划继续扩大宴会厅的规模。特朗普表示，宴会厅的费用由他本人和一群捐助者共同承担，不会动用纳税人的钱。白宫公布了捐助者名单，但没有说明每人捐了多少。资金汇入国家广场信托基金，这是一家非营利、免税机构，不受信息透明法律的约束。他还在椭圆形办公室内增设了金色线条和装饰，在内阁会议室添加金色摆设。他砍掉了白宫历史悠久的木兰树，这棵树是1829年安德鲁·杰克逊总统为纪念妻子雷切尔种下的。他移除了希拉里·克林顿的照片，换上了一张印有美国国旗图案的自己画像。他还在棕榈厅加装了大理石地板和吊灯。他用水泥覆盖了玫瑰园的草地，建了一个露台。在西翼的柱廊上，他挂上了每一位美国总统的金框照片，唯独没有拜登，而是用了一张带自动签名机的图像来替代。特朗普和白宫工作人员表示，总统在白宫改造方面拥有很大自由。特朗普称，他不受城市规划和许可审批的约束。来源：加美财经

加美财经11-03 04:00

从"嘴巴经济"看伊利，消费龙头的价值几何？

焦于“嘴巴”相关的消费行业，过去百年的历史证明，它们是贡献了绝大部分工业利润的“常青树”，同时认为当前消费赛道的估值处于低位。眼下，中国资产正在全球配置格局中重新定位，估值体系也正经历深刻变革。在此背景下，审视伊利这样的传统行业龙头，需要更加理性的视角——既要看到其基本盘的稳固性，也要评估其进化能力能否支撑未来的增长。从伊利最新发布的三季报数据来看，前三季度，公司实现营收905.64亿元，同比增长1.71%；扣非归母净利润101.03亿元，同比增长18.73%。这份成绩单的背后，反映的是乳业龙头在复杂环境下的经营韧性，不妨就此来看看公司的机会所在。 01 财务稳健之上，业务多点开花作为中国乳业的常青树，伊利展现出传统行业龙头特有的稳健特质。就财报数据而言，尽管此次前三季度整体营收增速不高，确实反映了乳制品行业整体面临的增长压力。但值得关注的是，扣非净利润保持了较快增长，利润率提升明显，这在一定程度上体现了公司盈利质量的改善。同时公司现金流状况良好，仅从第三季度单季来看，其经营活动产生的现金流量净额达到64.36亿元，而单季度其归母净利润为32.26亿元，两者比例高达2倍，表明其利润有充足的现金保障，盈利质量非常高。从业务结构来看，伊利则呈现多点开花的局面，这不仅为其提供了较强的抗风险能力，同时随着“第二曲线”的强劲增长，也赋予了公司更高成长性的期待。具体来看，液体乳作为基本盘业务，市场份额稳居行业第一。公司管理层在业绩说明会上亦表示，“业务压力最大的阶段已经过去”。奶粉业务的表现可圈可点。前三季度营收242.61亿元，同比增长13.74%，创下历史新高。公司奶粉整体销量稳居中国市场第一，行业领先优势持续扩大。特别是，继上半年婴幼儿奶粉历史性夺得中国市场份额第一，拿下奶粉全品类“大满贯”后，其奶粉业务市场份额持续扩大。显然，这也是伊利二十多年母乳研究积累的战略回报，证明了其在研发上的长期投入正在进入收获期。冷饮业务保持稳健增长，前三季度实现营收94.28亿元，同比增长13%，连续30年保持行业第一。奶酪业务则通过2C和2B双线发力，预计全年实现双位数增长。特别是2B业务通过与B端用户合作，继续保持超过20%的增长，展现出强劲的发展势头。 02 创新驱动做“加法”，成本控制做“减法” 当前，中国乳制品行业正从“规模扩张”转向以结构升级与价值挖掘为核心的高质量增长新阶段。在传统品类增速放缓的背景下，可以看到伊利通过“创新驱动”与“成本控制”这两大路径，持续激活内生动能。一方面，公司持续保持进化的姿态，这首先体现在其高频的创新节奏上。面对“快变、多元、细分”的消费需求，伊利以敏锐的市场洞察力和前瞻的产业布局，不断推出引爆市场的爆款新品。三季度创新推出的金典鲜活纯牛奶，以“不冰也好喝，常温也新鲜”的品质升级，重新定义了常温奶的新鲜边界；优酸乳“嚼柠檬”首创“轻乳果汁饮品”全新子品类，以立体“爆汁”口感与咀嚼乐趣迅速出圈；伊刻活泉则通过加速推出“现泡养生水”与多风味现泡茶系列，以药食同源配方与创新口感设计赢得市场青睐，报告期内实现高速增长；此外，与山姆共创的“生牛乳绿豆雪糕”更成为今夏现象级爆款，被消费者赋予“豆王”美誉。更为深刻的进化，发生在其技术与品类的跨界融合上。伊利与百年老字号同仁堂的合作，将“药食同源”理念与乳制品创新结合，开创了养生乳品新赛道。欣活系列产品聚焦血糖、骨骼、心血管、睡眠等国人健康痛点，从中医原理探寻根源，结合同仁堂古方精华，为消费者量身打造契合国民体质的中式食养解决方案。这种跨界探索不仅拓宽了乳制品的行业边界，也是伊利从“乳业巨头”向“健康食品集团”转型的关键一步。10月22日，伊利斩获两项全球乳业“奥斯卡”IDF乳品创新奖，成为全球获奖最多的乳企及唯一获奖的中国乳企，这正是国际权威对其创新能力的认可。另一方面，在成本控制方面，伊利的进化同样值得称道。从此次三季度财报来看，公司通过精细化运营实现了费效比的持续优化。公司前三季度销售费用率同比下降0.98个百分点至18.28%。第三季度单季销售费用率为18.23%，同比下滑0.73个百分点，环比亦大幅下降1.64个百分点。此外，公司前三季度净利率保持稳定约为11.53%。在乳制品行业竞争依然激烈的当下，费用率的下降和利润率的稳定显示了公司强大的经营实力，展现了高质量增长的一面。实际上可以看到面对原材料成本波动，伊利通过优化销售费用率，将资源更多投入到终端渠道建设，提升了整体运营效率。同时，通过产品结构升级和精准提价策略，既保持了毛利率的稳定，又实现了价值的提升。 03 保持高度战略定力，融入时代发展的经营智慧海尔集团创始人张瑞敏曾说“没有成功的企业，只有时代的企业。”这揭示了一个道理：任何企业的成长都离不开社会经济发展提供的“养分”，那些能够成就伟大和卓越的企业，在于它能将自身成长融入国家与时代的脉搏，实现同频共振。伊利的发展路径，正是这种深层经营智慧的体现。公司始终以高度的战略定力，精准锚定乡村振兴、健康中国、高质量发展等国家长期战略，将时代命题转化为企业的发展机遇。在上游，伊利通过构建现代化奶产业集群，深度融入乡村振兴战略，在保障高端奶源自主可控的同时，带动了产业链末端的农牧民共同发展，夯实了社会合作的根基。在下游，伊利亦精准地把握了“健康中国”战略带来的历史性机遇。特别是随着国民健康意识的提升和消费升级趋势的深化，伊利通过产品创新和品类拓展，将品质内核与服务民生紧密相连，持续赢得消费者信赖。尤为关键的是，在国家着力推动创新驱动与产业升级、迈向经济高质量发展的宏观背景下，伊利正加快构建具有中国特色的乳制品精深加工体系，推动企业向产业链更高价值环节跃升。这不仅是保障产业链自主可控的战略举措，更是推动企业从“规模扩张”向“价值创造”跃升的核心引擎。此外，在国际化布局上，伊利展现出了其“建体系”而非简单“卖产品”的战略远见，积极构建覆盖全球的资源体系、创新体系和市场体系。这种全方位的能力建设，既为伊利在全球市场赢得持续增长动力，也使其在全球供应链波动中具备了更强的抗风险能力。可以看到，公司全球化版图持续拓展，今年前三季度，伊利海外业务表现抢眼，冷饮与婴幼儿羊奶粉等核心品类实现高位增长，成为公司全球业务扩张的重要引擎。 04 牛市里的“慢变量”，站在价值重估的起点当前来看，牛市氛围环境下，市场显然仍然沉浸在科技股的创新叙事中时，在这个“快变量”的市场中，一系列新兴热门概念持续涌动，而在传统的消费领域，以行业龙头所代表的“慢变量”价值仍等待着市场的重新发现。然而，投资的历史反复证明，牛市中最珍贵的不是追逐热点的勇气，而是守护价值的定力。那么，当下该如何看待伊利的价值重估机遇？首先，乳制品行业的天花板远未到来。与日本等发达国家相比，中国的人均乳制品消费量仍有较大提升空间。随着农村人均收入的提升和物流基础设施的完善，农村市场的乳制品消费潜力将逐步释放。而消费升级趋势下，高端化、功能化、细分化的产品创新，将持续推动行业价值提升。其次，龙头的集聚效应将进一步强化。当行业从野蛮生长迈向成熟发展，竞争将从流量红利转向综合实力的比拼。龙头企业凭借其品牌、渠道、研发构建起强大的综合竞争优势。这种优势不仅能帮助它们抢占更多市场份额，更能带来显著的规模效应和成本优势，从而形成“投入-增长-再投入”的良性循环，使其增速持续领先于行业平均水平，“强者恒强”的马太效应将愈发凸显。最重要的是，伊利已经展现出“耐旱型”企业的特质，其能够在经济周期波动中保持稳健经营，在行业变革中持续进化成长。一方面，多元化的布局提供了稳定的现金流基础，另一方面，强大的创新能力亦保障了公司持续的增长动力，同时，其产业链的深度布局亦构建了难以复制的竞争壁垒。一个企业难以被别人短时间复制的能力，就是一个企业的最强护城河。从更长期的角度看，伊利还有一重“伊利即品质”的护城河。品质打造不是一日之功，是公司在多年发展中，方方面面长期积累锻造的全产业链综合能力的最终体现。同时不容忽视的是，公司的分红堪称大手笔。此次财报伊利同期发布中期分红预案，拟派发现金红利总额为30.36亿元。而自上市以来，伊利已累计实施25次分红，分红总额高达585.66亿元，连续6年分红比率超过70%，累计分红总额更是稳居中国乳企第一。总的来看，伊利展现出了一个“价值型”企业应有的特质：稳定的现金流、合理的估值、持续的分红回报。在不确定性持续升温的宏观环境下，这些特质构成了其在资本市场的吸引力。值得注意的是，伊利吸引了包括保险资金、社保基金等在内的长线资金的青睐。三季度，保险资金大手笔增持伊利股份2811.79万股。显然，当市场迷恋于寻找那些“颠覆式创新”带来的机会时，实际上也忽视了那些在传统行业中持续进化、不断巩固优势的“定海神针”。眼下消费复苏与牛市行情演绎，伊利这样的企业或许不能提供令人心跳加速的短期回报，但它能给予的，是穿越周期、持续成长的确定性。在当前的市场环境下，这种确定性本身，或许就是最大的奢侈品。

格隆汇11-02 22:25

稳定币供应量突破2500亿美元币安持仓488亿或暗示比特币底部信号

应比的SSR震荡指标已跌入负值区域。从历史数据来看，当SSR出现负值时，往往与比特币市场的触底反弹阶段相吻合。尽管如此，分析师警告称，本轮反弹可能不会立即发生，因市场仍需时间消化前期积压的交易量与市场情绪。链上数据公司Glassnode表示：“当前稳定币供需结构显示资金储备量正在恢复，然而交易信号尚未完全转多，这意味着市场筑底仍在进行中。” 稳定币流入趋势与市场吸筹迹象链上数据显示，币安连续五个交易日录得稳定币净流入，表明资金正加速流向交易平台。其中，在10月31日当日，流入金额达到16亿美元峰值，创下近半年新高。这种持续流入被解读为“市场吸筹期”的重要信号。机构投资者可能正在通过稳定币积累头寸，为下一阶段的资产配置做准备。业内分析师普遍认为，若资金流入趋势延续至11月中旬，市场可能进入价格修复与波动收敛阶段。编辑总结总体而言，稳定币供应量的飙升、币安的高持仓比例以及SSR指标跌入负值，共同反映出市场资金已进入低位潜伏阶段。虽然短期内反弹可能延后，但资金积累的趋势表明市场底部信号逐步确立。若后续宏观环境及政策面持续稳定，下一轮加密资产的上涨周期有望在数月内启动。【常见问题解答】 Q1：稳定币供应量突破2500亿美元意味着什么？A1：这表明市场中可用于购买加密资产的资金总量在增加，投资者选择持有稳定币等待入场，通常被视为市场复苏前的资金积累阶段。 Q2：币安持有488亿美元稳定币对市场有何影响？A2：币安的巨大资金池增强了其市场主导力，当稳定币转化为买盘时，可能迅速推动主流币价格反弹。 Q3：SSR震荡指标为何重要？A3：SSR用于衡量稳定币供应与比特币价格的比率，当该指标为负时，意味着稳定币供给相对充足，市场或接近底部区间。 Q4：为何分析师认为反弹不会立即出现？A4：虽然资金面显示回暖迹象，但交易量与市场情绪仍偏谨慎，短期内仍需经历整理期，才能形成稳定的上升趋势。 Q5：持续的稳定币净流入对未来行情有何提示？A5：净流入反映投资者在积累购买力，这通常预示着市场正在为下一轮上涨做准备。一旦市场信号转向积极，这部分资金可能迅速转化为推动行情的动力。来源：今日美股网

今日美股网11-02 22:10

比特币巨鲸Owen Gunden再向Kraken转入193.77枚BTC 持仓总值近9.91亿美元

流动性管理，而非直接的卖压行动。” 与历史巨鲸行为对比时间巨鲸名称转账数量（BTC）后续市场表现 2024年5月 Owen Gunden 250 BTC短期回调3% 2024年12月匿名巨鲸（Binance） 300 市场横盘整理 2025年11月 Owen Gunden 193.77 短期稳定，无明显回调通过历史对比可见，Owen Gunden的转账行为并不总伴随价格下跌，其交易动机更偏向资产配置调整，而非投机性卖出。编辑总结综合链上数据与市场反馈来看，Owen Gunden本次向Kraken转入193.77枚BTC的操作更可能是流动性优化行为而非减仓信号。尽管市场一度出现短期担忧，但从历史数据与持仓比例判断，巨鲸仍保持长期看多立场。整体而言，比特币市场结构稳定，大型持币者的轻微调整反而体现出市场成熟度的提升。【常见问题解答】 Q1：谁是Owen Gunden？A1：Owen Gunden是一位知名的比特币早期投资者和大型持币者，被链上分析社区称为“万币巨鲸”，其交易行为经常被视为市场风向指标。 Q2：为什么他将193.77枚BTC转入Kraken？A2：此次转账可能用于调整资产流动性或参与机构交易活动，并非直接卖出迹象。其钱包仍持有近9.91亿美元的比特币。 Q3：这次操作会影响比特币价格吗？A3：短期影响有限，因转账规模仅占其总持仓比例的2%左右。市场普遍认为，此举不会造成明显卖压。 Q4：历史上Owen Gunden转账后市场通常怎样反应？A4：其过往几次大额转账后，比特币价格多呈短期稳定或轻微回调走势，说明市场对巨鲸动向已具备较高容忍度。 Q5：巨鲸频繁转账说明什么？A5：这通常代表资金在不同账户或平台间调配，用于分散风险、调整流动性或应对即将到来的市场行情。对长期走势而言，这类操作更多体现出机构级管理逻辑。来源：今日美股网

今日美股网11-02 22:10

1011内幕巨鲸向Kraken再存500枚BTC 3周累计入金7003枚价值7.82亿美元

，市场不必过度担忧短期价格下行。” 与历史巨鲸行为对比时间巨鲸名称转账数量（BTC）后续市场表现 2025年8月 1011内幕巨鲸 1000 BTC短期震荡 2025年9月 1011内幕巨鲸 1500 市场小幅回调 2025年11月 1011内幕巨鲸 500 短期稳定，无明显回调通过历史行为对比可见，该巨鲸的操作多以流动性管理为主，市场价格反应较为温和。编辑总结综合链上数据与市场表现，「1011内幕巨鲸」在短期内向Kraken连续存入比特币，显示其高度活跃的资金管理策略。尽管市场短期可能出现轻微波动，但从整体持仓结构和历史操作来看，该巨鲸仍倾向长期持有比特币。此类入金行为体现出大型持币者在市场中的稳健操作及风险管理意识，对市场结构稳定性有积极作用。【常见问题解答】 Q1：「1011内幕巨鲸」是谁？A1：该代号代表一位持有大量比特币的知名巨鲸，常被链上监测机构关注，其交易行为可能影响市场情绪。 Q2：为什么巨鲸将比特币转入Kraken？A2：巨鲸通常通过交易所调配流动性，为未来大规模交易或仓位调整做准备，不一定立即出售。 Q3：连续三周入金会对市场价格产生多大影响？A3：短期影响有限，主要取决于市场流动性和总持仓比例，历史数据显示价格波动一般较温和。 Q4：这种操作是否意味着短期价格下跌？A4：未必。巨鲸入金更多是资金管理行为，而非直接抛售，短期价格不一定下跌。 Q5：巨鲸行为对投资者有何参考价值？A5：大型持币者的链上操作可以作为市场流动性和潜在价格压力的参考指标，有助于投资者判断短期市场情绪与结构性机会。来源：今日美股网

今日美股网11-02 22:10

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