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避险情绪降温！黄金价格狂飙后回落，3000美元魔咒即将来临？

货黄金飙涨至3,500美元/盎司，创下历史最高价。自此以后，现货黄金价格持续回落，反弹高点下降并出现新的低点，形成一个非常典型的下行通道，暗示价格将继续走低，不排除下探3,000美元大关口。尽管黄金价格短期面临回调风险，但是华尔街机构仍然持看涨态度。其中，花旗银行认为黄金价格0-3 个月将回升至3,500美元，维持在 3,100 美元/盎司至 3,500 美元/盎司之间盘整；高盛Lina Thomas团队认为金价2025年底将涨至3,700美元/盎司。原文链接

TradingKey05-27 16:28

二次上市新股获追捧，海天味业可以无脑申购？

见比A股还要高，而且溢价率超过了7%，历史罕见！上市次日，宁德时代再涨10%，H股比A股竟然贵了13%！ $宁德时代(03750)$ 宁德时代一炮而红，紧随其后的恒瑞医药大受鼓舞，上市首日大涨25.2%，H股比A股只低了7%，折价率远低于其他生物医药股！ $恒瑞医药(01276)$ 受此影响，今日上市的吉宏股份，一度涨超60%！ $吉宏股份(02603)$ 不同于宁德时代和恒瑞医药是行业巨头，吉宏股份在A股的市值只有60亿，如此平平无奇的二次上市新股，首日能暴涨，实属罕见：有了宁德、恒瑞做示范，所有投资者的目光都聚焦在海天味业身上，毕竟海天也是A股的行业龙头，基本面优秀，丝毫不输宁德和恒瑞，因此，如果海天味业招股，是不是可以无脑申购了？对于二次上市的新股来说，能否申购的关键在于折价率，像宁德时代港股IPO定价比A股低7%、恒瑞医药港股IPO定价比A股低27%、吉宏股份港股IPO定价比A股低51%! 海天味业港股上市也会有折价，但具体的比例需要等到招股开始后才知道。考虑到宁德时代和恒瑞医药的优秀表现，预计投资者对海天会极为追捧，IPO折价幅度或有所收窄。除折价外，基本面对二次上市的新股影响也较大。海天是中国调味品龙头企业，主要品类包括酱油、蚝油、调味酱、特色调味品及其他，A股市值接近2500亿！按销量计，海天味业已连续28年蝉联中国最大调味品企业，其酱油、蚝油产品销量多年位居中国调味品市场第一，调味酱、食醋及料酒亦位居中国市场前列，是全球第五大调味品公司！从业绩上看，海天味业表现优异，2024年营收269亿，同比增长9.5%，净利润63亿，同比增长12.8%：从今年一季度来看，海天味业营收65亿，同比增长10%，净利润15.3亿，同比增长17.8%：过去一年，国内消费行业遭遇不利局面，通货膨胀率（CPI）处于极低位置，有通货紧缩的风险，因此，消费品公司股价表现惨淡，贵州茅台也跌落神坛！在此种不利局面下，海天味业还能保持两位数增长，难能可贵！逆势增长的秘诀在哪里？从收入结构上看，海天味业的收入主要来源于酱油，2024年收入为138亿，占总收入的比重高达51%，其次是蚝油占比17%、酱类占比10%：从销量上看，酱油去年销量为256.5万吨，同比增长11.6%；蚝油销量为93万吨，同比增长8%；酱类销量32万吨，同比增长14%：从价格上看，2024年酱油单吨收入5363元，同比下滑2.5%；蚝油单吨收入4958元，同比增长0.4%；酱类单吨收入8295元，同比下滑3%：由此来看，海天味业增长秘诀主要是销量提升，过去9年，产品售价增长不明显，没有明显的消费升级趋势。因此，海天未来的增长点主要是销量提升。目前，海天已经是调味品行业第一，还有增长空间吗？根据弗若斯特沙利文报告，海天虽然是中国调味品行业的领导者，按2024年的收入计，在中国调味品市场排行首位，但海天的市场份额仅为4.8%！从全球调味品市场来看，海天的市场份额仅为1.1%！由此来看，海天的市场占有率仍有提升的空间！增长无需担忧，海天相比其他海外同行又是否足够优秀？毕竟港股市场仍是外资掌握定价权，若比其他海外巨头更优秀，港股折价率或大幅收窄，譬如宁德时代和恒瑞医药之间的区别。在招股书中，海天味业虽然列举了联合利华、卡夫亨氏、雀巢等竞争对手，但从产品上看，和海天味业更相似的是龟甲万。龟甲万是世界上最著名的醬油品牌，企业家族历史可以追溯至1600年，目前在日本上市，核心业务是调味品，主要是酱油，另外有豆汁等饮品及即食食品业务。从股价走势来看，龟甲万是妥妥的大牛股，走势远好于日经225指数：从业绩上看，龟甲万2025财年（截止2025年3月财政年度）营收7090亿日元（约356亿人民币），同比增长7%，调整后净利润638亿日元，同比增长10.6%：今年一季度，龟甲万营收同比增长4.5%，毛利率下降1.6个百分点，毛利润下降0.28%，管理层预计未来两年营收增速在5%、营业利润增速在3%左右。受增速放缓及日本无风险利率提升影响，龟甲万自去年7月以来股价大幅下跌，目前的市盈率为22倍，远低于以往30-50倍的估值：从盈利能力来看，龟甲万的净利率只有9%左右，远低于海天味业的23%。龟甲万分红比例为38%，股息率1.7%，同样低于海天味业75%的分红比例和1.87%的股息率。由此来看，海天味业对比海外同行，无论是成长性还是盈利能力方面，都比较突出，H/A折价率或较小。不过，目前，外资持有海天的持股比例并不高，沪深港通只占了3.5%的流通盘，远低于宁德时代的14%、恒瑞医药的6%。海天港股上市后能否得到资金青睐，尚有不确定性。长期来看，海天的市盈率为37倍，较为合理，未来股价走势主要靠业绩增长带动，很难大爆发了，低风险投资者可以多多考虑： $海天味业(603288)$

老虎证券05-27 15:37

曾金策5.27：今日黄金连战连捷，金价精确捕捉下跌趋势

年实战护航：看穿金价波动下的暴富机会，历史危机中黄金屡创逆势神话。量身定制投资策略，每日拆解国际局势技术面，实时精准给建仓离场点。不止是专业指导，更以挚友姿态陪你穿越迷局，免费解套每日行情分析已备好。点击【微信：cfa0224/（备用）usd1107/（钉钉号）cfa0224】，告别盲目亏损，让专业带你的财富搭上黄金快车！　　在近期波谲云诡的黄金市场博弈中，日内依托 3360 美元/盎司关键阻力位在 3345-50 美元/盎司做空策略，堪称教科书级操作。　　当金价抵达 3347.25 美元/盎司触顶后，开始急速下跌—直达 3302 美元/盎司，凌厉走势完美验证了下跌通道的准确性，这波精准狙击不仅斩获可观收益，更展现出对市场脉搏的精准把握与前瞻性预判。你还在犹豫观望？我们团队凭借十多年交易经验，用专业分析+实时盯盘，带你抓住每一波利润！现在加入，即可解锁独家交易策略，下一个吃肉行情，就差你了！【刚入市遇行情迷茫？方向反、仓位套？微信：cfa0224/（备用）usd1107/（钉钉号）cfa0224/加微信！免费领积存金/期货黄金/融通金/ 原油等实时分析，精准指导解套，告别盲目操作！】散户需知：为什么我们总能提前精准布局？ ✅ 独家四维分析法：融合基本面（美联储利率预期）、技术面（黄金分割斐波那契周期）、资金面（COMEX 持仓数据）、情绪面（散户交易指数），拒绝单一指标盲目判断 ✅ 24 小时实时风控：专业团队盯盘，动态调整止损止盈，提升每笔交易收益 ✅ 散户友好型策略：拒绝复杂术语，明确给出 "价格区间仓位建议止盈止损"，小白也能轻松跟随【每天群内实时行情分析，每日现价单3单以上，综合胜率90%以上，免费一对一针对性解T，欢迎前来！微信：cfa0224/（备用）usd1107/（钉钉号）cfa0224/曾金策/咨询】。　　一篇文章的触动，或许只是投资路上的短暂启发。但日复一日、精准无误的行情分析，才是你财富稳步增长的核心秘诀。你在投资的茫茫信息海洋中，想必已浏览过无数分析，也见证过不少盈利案例，可为何亏损仍如影随形？原因就在于，你习惯将众多观点综合考量后操作，然而金融市场本就是一场残酷的博弈，遵循着多数人失败、少数人成功的铁律。过多观点的杂糅，往往让你陷入迷茫，错失最佳时机。　　与其在纷繁复杂的分析中徘徊，不如坚定跟随一位专业可靠的引路人。尽管市场变幻莫测，无人能承诺百分百盈利，但我们拥有独家打造的入场、出场、风控三位一体平衡术。通过科学严谨的入场时机研判，让你在最佳点位精准布局；凭借精准无误的出场策略，确保你及时落袋为安；再依托严密的风控体系，为你的资金安全保驾护航。凭借这套完善的体系，实现稳定盈利并非遥不可及。只要坚持下去，积少成多，财富增长的目标轻松可达。别再犹豫，选择我们，开启你的财富增值之旅。

曾金策05-27 15:32

黄金避险需求仍然强劲，中长期走强逻辑不变

涨逾25%，但目前交易价较上个月创下的历史高点低约165美元。北京首创期货指出，近期鲍威尔提出调整美联储政策框架理论上对金价有一定利空，但今年美联储对金价的影响力并不大。特朗普大而美法案通过，短期而言，减缓了市场对经济的担忧，利空金价，但长期而言，美国杠杆率将进一步上升，长线视角利多金价。国际货币制度的松动，央行增持黄金，全球地缘局势复杂，全球经济下行压力增加，是推动金价长期上行的主要因素。从基本面角度看，中长期变量没有发生根本性改变，从技术面角度看，黄金的中长期涨势也没有任何改变。短期行情进入高位整理，回踩60日均线后仍是做多机会。黄金ETF基金（159937）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）风险提示以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 14:47

恒生消费第一大重仓股泡泡玛特市值突破3100亿港元！恒生消费ETF(159699)年内反弹超13%

，盘中一度涨6%至234.6港元，再创历史新高，市值突破3100亿港元；颐海国际(01579)上涨4.17%，青岛啤酒股份(00168)上涨3.67%。恒生消费ETF(159699)上涨1.00%。拉长时间看，截至盘中，恒生消费ETF自年内低点至今累计反弹超13%。流动性方面，恒生消费ETF盘中换手7.95%，成交1.10亿元。拉长时间看，截至5月26日，恒生消费ETF近1月日均成交1.22亿元，排名可比基金第一。规模方面，恒生消费ETF最新规模达13.61亿元。从估值层面来看，恒生消费ETF跟踪的恒生消费指数最新市盈率（PE-TTM）仅17.78倍，处于近5年15.99%的分位，即估值低于近5年84.01%以上的时间，处于历史低位。恒生消费ETF紧密跟踪恒生消费指数，恒生消费指数旨在反映提供与日常消费相关的消费品制造及服务的香港上市证券之整体表现。数据显示，截至2025年5月23日，恒生消费指数(HSCGSI)前十大权重股分别为泡泡玛特(09992)、安踏体育(02020)、百胜中国(09987)、创科实业(00669)、携程集团-S(09961)、农夫山泉(09633)、万洲国际(00288)、海尔智家(06690)、蒙牛乳业(02319)、申洲国际(02313)，前十大权重股合计占比58.88%。值得一提的是，恒生消费指数(HSCGSI)也是泡泡玛特含量最高的指数！摩根大通上周发布研报，首次覆盖泡泡玛特，并给予“增持”评级，目标价250港元。摩根大通认为，中国潮玩品牌泡泡玛特旗下角色Labubu正崛起为“超级IP”，预计今年海外销售额同比增长152%；2025至2027年的年复合增长率为42%，占2027年销售额的65%。中金公司表示，业绩显示，零售行业表现进一步分化。其中，市场情绪消费需求旺盛、优质新品类供给承接的潮玩赛道势能提升，去年下半年及今年首季，龙头企业在国内及海外市场业务均进一步提速增长，重点关注潮玩等景气赛道龙头，以及估值筑底、积极推动改变的龙头布局机会。恒生消费ETF(159699)T+0交易，场外联接(A类：020743；C类：020744)，一键布局港股新消费。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 14:27

人形机器人催化不断，全市场唯一规模破百亿的机器人ETF(562500)持续吸金，近5个交易日净流入超2.4亿元！

.74%，年盈利百分比为66.67%，历史持有3年盈利概率为71.15%。截至2025年5月26日，机器人ETF成立以来超越基准年化收益为2.05%。回撤方面，截至2025年5月26日，机器人ETF今年以来相对基准回撤0.35%，在可比基金中回撤风险较低。费率方面，机器人ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年5月26日，机器人ETF近半年跟踪误差为0.017%，在可比基金中跟踪精度最高。机器人ETF(562500)是全市场规模最大的机器人主题ETF，也是唯一规模突破百亿的机器人ETF，成分股一键网络中国机器人上中下游产业链。机器人ETF(562500)，场外联接(华夏中证机器人ETF发起式联接A：018344；华夏中证机器人ETF发起式联接C：018345)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 14:17

日本丢失第一债权国！央行喊话：年内还要加息？

周二公布的数据显示，日本海外资产规模创历史新高的同时却意外丢失了是34年来全球最大债权国地位。数据显示，截至2024年底，日本对外净资产余额——即海外资产总额减去海外负债总额达到了533.05万亿日元(约合3.7万亿美元)，较上一年度增长约13%。尽管日本对外总资产余额升至创纪录高位，但德国在去年的对外净资产余额(折算成日元之后)已达569.7万亿日元，超过了日本。中国则以516.3万亿日元的规模继续位居第三。【日本《2024年末国际收支状况（对外资产负债余额）》，来源：Ministry of Finance, Japan】日本丢失第一债权国主要原因：日元走软。欧元兑日元去年的汇率上涨了约5%，拉大了德国对外净资产（以日元计价）相对于日本的增长。德国经常账户盈余达到2487亿欧元，得益于其长期强劲的贸易表现。相比之下，日本财务省数据显示，2024年日本的经常账户盈余为29.4万亿日元，折合约1800亿欧元，明显低于德国。对外净资产指国家持有的海外资产减去外国在该国持有的资产。净值越高，说明该国的债权地位越强。而推动这一净值长期增长的根本动力，就是持续的经常账户盈余。与此同时，日本央行行长植田和男在5月27日东京举行的国际会议上表示，若后续数据进一步增强对经济前景的信心，央行将视情况调整货币宽松力度，以确保实现可持续的通胀目标。日本央行的加息预期有望推动日元升值，为其重夺全球最大债权国地位提供一定支撑。原文链接

TradingKey05-27 14:07

气泡黄酒12小时爆卖千万，选新消费就选·香港消费ETF(513590)

绩“高增长+高盈利”。收入866亿元创历史新高，市场关注的利润端更是全面爆发：整体经营利润率从7.1%跃升至12.2%，经营利润率从17.8%大幅提升至21.0%，经营溢利增长39.1%至135亿元。期内净利润增长87.3%，经营性现金流达101亿元。此外，5月26日，在第一季度电话会议上，对于百亿补贴对业务造成的影响，CEO王兴回应称“将不惜代价赢得竞争。”他表示，过往也经历了几轮非常激烈的竞争，相信这次也能获胜。业内人士此前认为，双方为争夺市场份额，在补贴、营销推广、运力建设等方面投入大量资金，双方成本都大幅增加，短期内将会大幅侵蚀利润。但尽管如此，新消费势力不减，具体来看泡泡玛特继续盘中创历史新高，涨幅一度超6%，股价触及235港元；此外，酒类方面除近期黄酒大热以外，气泡黄酒12小时爆卖了1000万，抖音直播酒水排行榜霸屏，带动百润、青岛啤酒上涨，盘中涨幅分别为1.62%，1.50%。此外，值得注意的是，受消费政策红利及新品市场突破双重驱动，思摩尔国际(06969.HK)股价大涨8.62%，报19.66港元。消息面上，公司与英美烟草合作研发的新一代加热不燃烧（HNB）产品Glo Hilo计划于今年6月在日本上市，并逐步拓展至欧洲和美国市场。东吴证券预计，随着Glo Hilo的推出，HNB市场将迎来快速增长，助力英美烟草实现无烟转型目标，预计其无烟产品收入占比将在2026年突破20%，并在2035年达到50%。香港消费ETF紧密跟踪中证港股通消费主题指数，中证港股通消费主题指数从港股通证券范围内选取流动性较好、市值较大的50只消费主题相关证券作为指数样本，以反映港股通内消费类上市公司证券的整体表现。互联网方向有：阿里巴巴、哔哩哔哩、快手、美团、出行方向有：理想汽车、领跑汽车、长城汽车、小米社服方向有：安踏体育、李宁、波司登博彩方向有：永利澳门、银河娱乐、美高梅中国食品饮料方向有：蒙牛乳业、海底捞、华润啤酒、中国旺旺、农夫山泉、康师傅香港消费ETF(513590)，场外联接(鹏华中证港股通消费ETF联接A：016952；鹏华中证港股通消费ETF联接C：016953；鹏华中证港股通消费ETF联接I：022793)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 14:07

成交额超2000万元，金融科技ETF(516860)近1年涨幅排名可比基金首位

.57%，年盈利百分比为66.67%，历史持有3年盈利概率为96.86%。截至2025年5月26日，金融科技ETF近3个月超越基准年化收益为0.56%。截至2025年5月23日，金融科技ETF近1年夏普比率为1.19。回撤方面，截至2025年5月26日，金融科技ETF今年以来相对基准回撤0.44%。费率方面，金融科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年5月26日，金融科技ETF近2年跟踪误差为0.046%，在可比基金中跟踪精度最高。数据显示，截至2025年4月30日，中证金融科技主题指数(930986)前十大权重股分别为同花顺(300033)、东方财富(300059)、润和软件(300339)、恒生电子(600570)、新大陆(000997)、东华软件(002065)、指南针(300803)、广电运通(002152)、宇信科技(300674)、银之杰(300085)，前十大权重股合计占比53.28%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）金融科技ETF(516860)，场外联接(博时中证金融科技主题ETF联接A：023536；博时中证金融科技主题ETF联接C：023537)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 13:37

红利股性价比有望进一步增强，红利低波100ETF(159307)近6天获得连续资金净流入

4%，上涨月份平均收益率为4.09%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年5月26日，红利低波100ETF近1年超越基准年化收益为6.29%，排名可比基金1/4。回撤方面，截至2025年5月26日，红利低波100ETF今年以来最大回撤6.18%，相对基准回撤0.10%，在可比基金中回撤最小。回撤后修复天数为36天，在可比基金中回撤后修复最快。费率方面，红利低波100ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年5月26日，红利低波100ETF近3月跟踪误差为0.031%，在可比基金中跟踪精度较高。数据显示，截至2025年4月30日，中证红利低波动100指数(930955)前十大权重股分别为冀中能源(000937)、大秦铁路(601006)、厦门国贸(600755)、北元集团(601568)、养元饮品(603156)、嘉化能源(600273)、中国石化(600028)、雅戈尔(600177)、陕西煤业(601225)、双汇发展(000895)，前十大权重股合计占比19.66%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）红利低波100ETF(159307)，场外联接(博时中证红利低波动100ETF联接A：021550；博时中证红利低波动100ETF联接C：021551)，相关指数基金(博时中证红利低波动100指数发起式A：019853；博时中证红利低波动100指数发起式C：019854)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-27 13:27

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