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盘中速递 | 自由现金流ETF(159201)冲击5连涨，规模创成立以来新高

低于近1年84.32%以上的时间，处于历史低位。自由现金流ETF（159201）紧密跟踪国证自由现金流指数，国证自由现金流指数反映沪深北交易所自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司证券价格变化情况。数据显示，截至2025年3月31日，国证自由现金流指数前十大权重股分别为美的集团、中国海油、中国铝业、中煤能源、潍柴动力、上海电气、振华重工、浙江龙盛、天山铝业和中国动力，前十大权重股合计占比57.24%。自由现金流ETF(159201)，场外联接(华夏国证自由现金流ETF发起式联接A：023917；华夏国证自由现金流ETF发起式联接C：023918)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-24 10:07

中证新能源指数上涨0.42%，新能源ETF基金(516850)近1周涨幅排名可比基金头部

是，该基金跟踪的中证新能源指数估值处于历史低位，最新市净率PB为1.96倍，低于指数近3年88.75%以上的时间，估值性价比突出。新能源ETF基金紧密跟踪中证新能源指数，中证新能源指数选取涉及可再生能源生产、新能源应用、新能源存储以及新能源交互设备等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映新能源产业相关上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，中证新能源指数(399808)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、阳光电源(300274)、隆基绿能(601012)、中国核电(601985)、特变电工(600089)、三峡能源(600905)、亿纬锂能(300014)、通威股份(600438)、华友钴业(603799)、赣锋锂业(002460)，前十大权重股合计占比43.86%。新能源ETF基金(516850)，场外联接(华夏中证新能源ETF发起式联接A：017571；华夏中证新能源ETF发起式联接C：017572)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-24 10:06

创新药板块持续反弹，恒生医疗ETF(513060)上涨2.29%，思派健康上涨9%

低于近1年93.86%以上的时间，处于历史低位。恒生医疗ETF紧密跟踪恒生医疗保健指数，恒生医疗保健指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。数据显示，截至2025年4月23日，恒生医疗保健指数(HSHCI)前十大权重股分别为百济神州(06160)、药明生物(02269)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、石药集团(01093)、京东健康(06618)、中国生物制药(01177)、巨子生物(02367)、阿里健康(00241)、翰森制药(03692)，前十大权重股合计占比57.16%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-24 10:06

港药再度大涨，即将出坑？T+0交易的港股通创新药ETF(159570)大涨超3.5%，融资余额大幅飙升！创新药的上涨逻辑在哪里？

，同类领先，最新规模29.45亿元刷新历史记录！年金组团买入。据市场机构统计，中国电信集团有限公司企业年金计划持有港股通创新药ETF（159570）901万份。除了年金以外，养老金、外资也相继出手。截至去年底，中信证券信养天年股票型养老金产品、平安股票优选1号股票型养老金产品、巴克莱银行持有港股通创新药ETF（159570）均超900万份。创新药有哪些利好因素？机构认为主要包括五大方面： 1. 市场低估：在2022年港股通创新药板块暴跌时，市场情绪悲观形成系统性低估。这种低估创造了潜在的投资机会。 2. 全球创新周期：国内医药公司在全球创新中担任“追赶者”角色，中国新药研发的高效率、高产出和高性价比开始吸引全球关注。 3. 政策支持：尽管医保控费和带量集采对行业造成压力，但近年来包括《全链条支持创新药发展实施方案》在内的多项政策均为创新药发展托底。此外，丙类目录发布在即，叠加商保发展，或持续改善创新药的支付体系。 4. 创新药的抗周期性和科技属性：医药行业展现出较好的抗周期性和科技属性，这意味着即使在经济波动时期，医药行业仍能保持相对稳定的增长。 5. AI助力：AI和算法在生物医学研究和药物开发中的应用，加速了创新药的研发进程。这种技术进步为创新药行业带来了新的发展动能。【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比超68%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达84%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高）；更低估的创新药（截至4月23日，近5年市销率分位数39%）底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-24 10:06

两种穿越周期的投资方法论

“直觉”汇总，其中的许多案例读起来更像历史故事，而非严谨模型推导。格雷厄姆受限于时代原因的遗憾（市场数据匮乏、理论工具缺失等），最终在1980年后的数量投资浪潮中获得了模型论证。比如其提出的“美元成本平均法”，最终被优化为了基于定投的一系列投资方法论。上文提到的“有择时的定投”，本质也是对格雷厄姆方法论的本土化改良。拆解格雷厄姆的“美元成本平均法”，核心在于寻找到可以长期坚持投资的优质资产。什么是优质资产？格雷厄姆提出过许多具体分类，比如高分红个股属于长期优质资产，再比如价格合理的成长股同样属于优质资产。这个问题无限解构的过程，必然会陷入循环论证的怪圈。这里放弃对学术理论的无结果讨论，仅从格雷厄姆的字面意思出发，或许可以得出两个判断标准：资产价值是否具有长期上涨预期？资产价格是否存在比较明确的估值中枢？不论格雷厄姆的“美元成本平均法”，亦或是本土化的“有择时的定投”，本质都是一种借助时间平抑资产波动的投资理论。所以假设资产长期下跌，或者本身处于衰退阶段，那么不论投资者如何定投，可能最终也无法获得正向收益。排除资产基本面原因，格雷厄姆提出的“美元成本平均法”，目标是希望通过“不择时”，反向达成长期“准确”择时的效果。但对A股这样的成长中市场而言，围绕资产的估值中枢进行中长期择时，可能是更具性价比的投资方式。总结而言，格雷厄姆的“美元成本平均法”，以及本土化的“有择时的定投”，均需要被投资资产具备长期内在价值，同时在被投资期间价格位于合理区间。将上述标准带入A股市场，或许银行板块会是比较满足要求的投资方向：作为现代金融体系的基石之一，银行板块具备长期向上的内在价值；由于存在相对稳定的估值中枢，银行板块的中长期择时标准较为明确。中证银行指数估值中枢（PB）走势数据来源：东方财富Choice；统计区间：2015.4.18-2025.4.18 以中证银行指数为例，Choice数据显示，2015.4.18至2025.4.18的最近十年间，该指数估值中枢（以PB为统计标准）整体稳步上涨，符合“内在价值长期向上”的判断标准；同时该指数收盘价与估值中枢存在明确均值回归趋势——偏离度过大时，收盘价倾向于向估值中枢收敛（2024年至今）；偏离度较小时，收盘价相对估值中枢存在走阔预期。结合中证指数官网资料分析，中证银行指数目标是筛选出中证二级银行行业中，成交最活跃、总市值最大的50只个股（数量不足时全部纳入）。Choice数据显示，截至2025年4月18日，该指数总市值高达13.9万亿元，约占A股97万亿总市值的14%。作为一只2013年正式发布的“老指数”，目前国内共有36只公募基金产品挂钩中证银行指数（不同份额分别计算），其中，银行ETF（512800）规模断层式领先——截至2025年4月18日，银行ETF（512800）规模高达79.97亿元。银行ETF（512800）的规模领先，一定程度上也源自较早的布局。Choice数据显示，2017年发行成立的首批中证银行指数相关ETF产品共两只，其中一只就是银行ETF（512800）。数据来源：Choice；统计区间：2024.4.18-2025.4.18 成立近8年之后，截至2025年4月18日，银行ETF（512800）收盘价上涨至1.548元创出收盘价历史新高，同时规模也站在80亿元整数关卡的门口。不论是“有择时的定投”，还是格雷厄姆的“美元成本平均法”，两者的投资前提均是筛选出长期优质的待投资标的。但投资的本质是对未来预期的前瞻性布局，所以投资者并不能将历史数据线性外推至未来的投资决策中。有没有更加追求资产配置，而非相对强调筛选投资标的的投资方法论？或许多元资产配置会是更加符合预期的解决方案之一。二、多元资产配置 2025年4月11日，桥水基金创始人瑞·达利欧撰写了一份投资备忘录。这份备忘录洋洋洒洒几千字（英语单词），最终也没有给出明确的资产配置建议。许多美国投资者在X上使用马斯克推出的Grok大模型，尝试AI总结达利欧的投资备忘录，但大家最终只得到一个过程明确但没有结果的结论：达利欧警告全球的货币秩序、政治秩序和区域秩序正在系统性崩解，并且这种崩解一个人一辈子大概率只能遇到一次。达利欧不愿清晰解读当前全球混沌的资本市场，可能也算是一种明哲保身。但真要说其没有提供基于长期视角的穿越周期解决方案，可能也略显武断——至少从桥水基金的运营历史上看，达利欧一直强调资产配置的全天候策略。讲解全天候策略前，必须简单论述诺贝尔经济学奖得主马科维茨的投资组合理论：根据马科维茨的测算，不同大类资产具备不同的风险收益特征；投资者进行多资产组合配置后，或可以在同样的收益预期前提下，承担更少的潜在风险；或可以在风险暴露相同的前提下，取得更高的潜在收益。以投资组合理论为基础，达利欧从实际落地角度进行了一定程度的简化，并最终得到了全天候策略。资料来源：桥水基金官网经济增长与通货膨胀是“全天候策略”进行决策的两大基础指标。以市场预期为基准，“全天候策略”将宏观经济环境划分为四种状态：增长超预期、增长不及预期、通货膨胀超预期、通货膨胀不及预期，并统计出四种状态下历史表现较好的几种资产类别。具体组合构建过程中，“全天候策略”大致遵循两步走的原则：首先在每种宏观状态下，对表现较好的几类资产进行合理配置，使其分别形成四个子组合（要求子组合中每一类资产的风险贡献度大体相同）；其次，将四个子组合融合为一个大组合，并使各个子组合对大组合的风险贡献度均相同。上图给出的每个子组合25%权重，仅为理想“均衡”状态下的示例，实际运行中，四个子组合权重会根据实际情况动态分配。比如截至2024年底，达利欧的全天候策略基金长期维持30%股票、55%中长期国债、15%大宗商品+黄金的长期配置格局。全天候策略是一种基于大类资产的投资组合构建思路，投资者能否在股市中复制相关策略呢？一定程度上可以。比如A股高股息板块具有一定“类债”属性，而周期板块走势则与大宗商品价格存在一定关联。从收益来源、风险暴露相关性角度分析，投资者可以在股市中分别寻找到受益复苏、过热、滞胀、衰退等各阶段不同需求的不同标的。比如面对当前全球混沌的投资环境，同时配置强现金流和极致成长风格标的，可能是更具性价比的选择之一。现金流系列主题指数是近期基金圈的热门话题之一，许多朋友担心相关指数的权重相对集中，并且纳入了较多小市值个股。这其实是基于短线视角的结果倒推。从基本面角度出发，强现金流个股往往具有更加健康的经营状况（即经营质量更好），同时伴随相关个股的稳定/增长收入预期，其潜在分红能力也在不断提升（即当前/未来体现出一定的高股息属性）。结合中证、国证指数近期推出的一系列现金流系列主题指数，基于沪深300大盘指数优中选优的“300现金流指数”安全性可能更强，因为相关权重股本身更能表征宏观经济活动对资本市场造成的影响。截至目前，跟踪300现金流指数的国内公募基金产品，仅有300现金流ETF（562080）已经上市交易。数据来源：Choice；统计区间：2025.4.15-2025.4.21 受益于近期A股权重个股的稳健表现，从沪深300指数中优中选优的300现金流ETF（562080）同样连续上涨，已经取得5连阳，并有望迎来6连阳行情。除兼具高质量增长和稳健股息预期的强现金流个股外，A股最近两年更具收益弹性的板块，一定或多或少与AI主题相关。比如我们前面提到过的创业板人工智能指数。创业板人工智能指数成份股行业分布数据来源：Choice；统计截至：2025.4.21 从行业分布角度分析，创业板人工智能指数在申万一级通信与申万一级计算机行业的分布较为均衡。穿透到个股层面，该指数相对均衡配置了AI产业链的硬件、软件和应用领域。相对均衡的细分行业配置，保证了创业板人工智能指数可以跟上AI的趋势行情，同时也能适度平滑板块轮动过程中的净值波动。截至2025年4月18日，国内共有3只已上市的创业板人工智能指数相关ETF，其中，创业板人工智能ETF华宝（159363）成立时间最久、当前规模也最大——该ETF成立于2024年12月6日，当前规模13.12亿元（数据来源：深圳证券交易所）。全天候策略是一种投资框架，其主要用于辅助投资者构建投资逻辑，而非直接给出投资结论。比如除上文提到的ETF产品外，标普红利ETF（562060）、800红利低波ETF（159355）等产品与300现金流ETF（562080）的定位相对接近；而港股互联网ETF（513770）、双创龙头ETF（588330）等产品同样与创业板人工智能ETF华宝（159363）拥有相近的风险收益特征。三、最后的话不论“有择时的定投”，亦或是“多元资产配置”，核心都是要求投资者重视资产配置的长期保值增值效果，并在一定程度上弱化对短线机会的博弈。高波动市场看起来很爽，一波行情翻倍的例子也并非凤毛麟角。然而对于普通个人投资者而言，并不掌握信息、资金优势的连续博弈，本质是一种长期期望为负的亏损游戏——只要一直玩下去，总有灰飞烟灭的一天。就像适合绝大部分普通人的人生经历就是好好读书、认真工作、注重家庭，适合绝大部分普通个人投资者的投资框架，一定是简单的、清晰的、有效的。 “有择时的定投”及“多元资产配置”，或许就是更适合普通个人投资者的资产配置策略——简单、清晰、有效。围绕上述理论构建的投资组合，可以在长期坚定执行的前提下，帮助普通个人投资者穿越投资的周期迷雾。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。来源：楚团长聊聊天数据来源：沪深证券交易所、东方财富Choice。风险提示：300现金流ETF（562080）被动跟踪沪深300自由现金流指数，该指数基日为2013.12.31，发布日期为2024.11.12。银行ETF（512800）被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。创业板人工智能ETF华宝（159363）被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11。800红利低波ETF（159355）的标的指数为中证800红利低波动指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2024.5.21。标普红利ETF（562060）被动跟踪标普A股红利指数，该指数基日为2004.6.18，发布日期为2008.9.11。港股互联网ETF（513770）被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11。双创龙头ETF（588330）被动跟踪中证科创创业50指数，该指数基日为2019.12.31，发布于2021.6.1。上述基金由基金管理人发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金管理人评估的300现金流ETF、银行ETF、800红利低波ETF、标普红利ETF风险等级均为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人评估的创业板人工智能ETF华宝、港股互联网ETF、双创龙头ETF风险等级均为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对上述基金进行风险评价，投资者应及时关注销售机构出具的适当性意见，并以其匹配结果为准，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-24 10:06

FX168日报:特朗普释关税重大信号！金价惊人暴跌93美元特朗普放弃解雇鲍威尔的原因在这

二盘中曾触及3500.05美元/盎司的历史新高。 Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible说：“市场正开始走出关税造成崩盘的阴影。我们将看到资金广泛的从一些避险资产轮动出来，转而追逐苹果、特斯拉等特定股票。” 整体金融市场氛围有所改善，美元也从特朗普连续几天抨击鲍威尔不降息的打击中并反弹。黄金通常被视为政治和金融不确定时期能保值的安全资产，在央行买盘、关税战担忧和强劲的投资需求下，今年迄今大涨超过26%。盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen指出，从技术角度来看，金价突破3500美元/盎司后走势急剧逆转，这在短期内增加进一步修正的风险。白银方面，现货白银周三收盘暴涨3.37%，报33.569美元/盎司。原油方面，周三国际油价大跌，主要原因是OPEC+内部消息人士透露该组织可能在6月连续第二个月加速增产。与此同时，白宫正考虑降低对外关税，为市场提供底部支撑。纽约商品交易所6月交割的西得州中质原油(WTI)期货价格周三收盘下跌1.40美元，跌幅为2.2%，收于62.27美元/桶。布伦特原油期货收跌1.32美元，跌幅约2%，收于66.12美元/桶。美国能源信息署(EIA)数据显示，上周原油库存意外增加24.4万桶(预期为减少77万桶)。三位知情人士向路透社透露，石油输出国组织及其盟友(OPEC+)的多个成员国将在6月会议上提议扩大增产。这一决定正值该组织内部围绕产量配额合规性爆发争端。在OPEC+消息传出之前，全球基准布伦特原油价格盘中高点触及68.65美元/桶，为4月4日以来的最高水平。价格期货集团分析师Phil Flynn表示：“OPEC想要增产，我不觉得意外，这可能会引发人们对该组织凝聚力的担忧。或许，他们已经厌倦抑制增产。”

会员

tqttier04-24 09:55

国际金价持续反弹，黄金ETF基金(159937)上涨2.55%，连续19天净流入

定性发酵，黄金避险属性凸显驱动金价再创历史新高，国际金价冲破3500美金/盎司；中长期看，全球地缘政治风险常态化、美元信用弱化背景下，各国央行持续增持黄金储备，金价预期延续上行态势，我们预计对冲比例低的黄金珠宝品牌将较大程度受益存货增值带来的毛利率提升，利润弹性更大。规模方面，黄金ETF基金最新规模达288.08亿元。份额方面，黄金ETF基金最新份额达38.21亿份，创近1年新高。从资金净流入方面来看，黄金ETF基金近19天获得连续资金净流入，最高单日获得14.55亿元净流入，合计“吸金”79.25亿元，日均净流入达4.17亿元。数据显示，杠杆资金持续布局中。黄金ETF基金连续3天获杠杆资金净买入，最高单日获得9232.03万元净买入，最新融资余额达37.73亿元。截至4月23日，黄金ETF基金近5年净值上涨102.01%，排名可比基金前2。从收益能力看，截至2025年4月23日，黄金ETF基金自成立以来，最高单月回报为10.62%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为16.53%，涨跌月数比为71/56，上涨月份平均收益率为3.22%，年盈利百分比为80.00%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年4月18日，黄金ETF基金近1年夏普比率为2.75。回撤方面，截至2025年4月23日，黄金ETF基金今年以来最大回撤4.72%，相对基准回撤0.26%。费率方面，黄金ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。黄金ETF基金(159937)，场外联接(博时黄金ETF联接A：002610；博时黄金ETF联接C：002611；博时黄金ETF联接E：021499)，相关指数基金(博时黄金ETF场外D类：000929；博时黄金ETF场外I类：000930)。以上产品风险等均为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-24 09:46

隔夜全线大涨！首届具身智能机器人运动会开幕，中证A500指数ETF(563880)高开，A股后市怎么看？机构：升势远未结束！

走出升势。纵向来看，A股市场估值处于历史相对低位；横向来看，A股相对全球主要股指具备估值优势，中长期配置的性价比较高。在A股市场有望延续升势的过程中，中证A500指数ETF（563880）作为新一代宽基旗舰，是一键布局A股优质核心资产的配置工具，能高效把握A股市场Beta机遇。【后市研判：A股升势远未结束】国泰海通表示，提高对A股资产的仓位配置，A股的升势远未结束。4月7日股市低迷之际，国泰海通旗帜鲜明判断“A股进入击球区”。过去两周，也坚定判断“继续看多A股”。上证指数从3040低点上升至3300附近。建议投资人尽快转变对股市主要矛盾的认识，提高中国配置： 1）经过三年出清和调整，投资人对经济形势的估计是充分的，已有共识对估值收缩的影响是递减的； 2）全球“对等关税”推迟显示美国面临滞胀、美元信用的约束，后续或仍有反复，但不确定性最大的时候或已过去，股市触底并不取决于不确定性减小，在于不确定性不再变大。 3）A股估值的主要矛盾正在发生转变，要看到A股确定性，贴现率下降是2025年A股上升的关键动力。更加积极有为且后备充足工具箱的经济政策，以“投资者为本”的资本市场制度改革，以及关于“持续稳定股市楼市”的表态，A股风险溢价有望系统性下移，而无风险利率下降将成为增量入市的关键一环。投资者关于内外部的疑虑消减，A股也有望走出升势，战略性看多。（来源于国泰海通20250420《策略：中国股市的升势远未结束》）【资产比价：无风险利率下降为2025年A股上升的关键动力】国泰海通指出，2025年A股上升的关键动力：无风险利率下降。股市的无风险利率是投资人投资股票的机会成本，过去三年内外部过高的机会成本阻碍了投资人的入市意愿。历史上A股每一轮大行情大多伴随无风险利率下行，背后是高收益无风险资产的消减，投资人对固定收益产品兴趣下降，对股票与权益产品兴趣上升，带动存款搬家与增量入市，也往往伴随某一类投资工具的壮大。近十年以来，A股的无风险利率系统性下降经历了两次：1）第一次：2014-2015年行情，信托产品打破刚兑，居民增量入市。2）第二次：2019-2021年行情，资管新规银行理财产品打破刚兑。主动公募基金迎来黄金发展期。眼下国泰海通认为将出现第三次增量入市：2024年末长债利率破2%。市场利率降至低位，票息收益有限，价差收益困难，无风险收益进一步降低，叠加美元资产转弱，A股新一轮增量资本入市条件形成，这是过去三年没有的变化应高度重视。（来源于国泰海通20250420《策略：中国股市的升势远未结束》）【估值对比：A股具备估值优势，中长期配置的性价比较高】华西证券表示，A股市场相对全球主要股指具备估值优势，中长期配置的性价比较高。纵向对比来看，截至4月18日，万得全A市盈率PE、市净率PB分别为14.7倍、1.5倍，分别位于2010年以来44.8%、10.0%的分位点，位于历史中低位水平；全球横向对比来看，A股相对美国、英国等股市估值也具备性价比优势。风险溢价方面，当前万得全A股权风险溢价（ERP）为3.92%，处于近三年以来90%分位，反映A股市场中长期配置性价比较高。（来源于华西证券20250423《投资策略周报：勿低估A股的韧性与政策“稳股市”的决心》）把握核心资产的战略性配置机会，高效配置优质中国资产，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！中证A500指数ETF（563880）已正式纳入融资融券标的，玩法再升级，规模与流动性有望进一步提升！最后，中证A500指数ETF（563880）是全市场唯一含“88”代码的A500类ETF，563880，谐音“我留下发发了”，倒着念更谐音“您发发365”！无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470）。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-24 09:36

开盘：沪指跌0.04%，创业板指跌0.15%，算力、电商概念股走弱，黄金、锂矿、CRO、维生素题材走强

关度高的顺周期龙头。3)区域集运：复盘历史，积极的财政政策有望推动大宗商品需求的修复，2024年内贸行业CR3接近80%，预计需求变化将传导至运价端，同时潜在转运需求有望传导至亚洲区域集装箱船东，建议关注受益于内需修复弹性的内贸集运龙头、以及潜在转口受益标的。 3、华泰证券：德国政策调整，关注5G设备商海外复苏机遇华泰证券表示，根据德国基民盟CDU官网，德国新政府联盟协议（4月10日版本）对关键基础设施的准入规则作出调整，“在关键基础设施的敏感领域，未来只能安装可信组件”，删除了此前4月9日版本中“可信国家组件”表述，同时未提及中国通信设备商的具体名字，华泰证券认为这一改变或标志着德国关键基础设施建设不再排斥中国设备商，国内通信设备龙头有望持续参与德国5G建设。目前欧洲5G渗透率仍较低，建设空间广阔，建议关注在海外市场驱动下的国内5G设备产业链复苏机遇。

金融界04-24 09:36

和仁科技2024年年报：营收下滑7.57%，净利润微增0.46%

%。这一下滑趋势与公司近年来营收波动的历史数据相吻合。2022年，公司营收曾大幅下降22.38%，尽管2023年有所回升，但2024年再次出现下滑，显示出公司在市场拓展和业务增长方面面临持续挑战。从行业角度来看，医疗信息系统及数字化场景应用系统市场竞争日益激烈，尤其是在智慧医疗和数字化健康城市领域，众多企业纷纷布局，导致市场份额被进一步分割。此外，宏观经济环境的不确定性也可能对公司的业务拓展产生了负面影响。尽管公司在2024年通过优化运营模式和加强研发投入试图提升竞争力，但营收的下滑表明这些措施尚未完全奏效。净利润微增，但扣非净利润下降尽管和仁科技2024年归属净利润为0.39亿元，与2023年持平，但扣非净利润为3681.54万元，同比下降2.56%。这一数据表明，公司核心业务的盈利能力有所减弱。扣非净利润的下降可能与公司在2024年面临的成本压力有关，尤其是在研发和市场推广方面的投入增加，导致利润率受到挤压。值得注意的是，公司在2024年通过优化运营模式和加强成本控制，实现了归属净利润的微增。然而，扣非净利润的下降表明，公司在核心业务上的盈利能力仍需进一步提升。未来，公司需要在保持成本控制的同时，进一步提升产品的市场竞争力，以应对日益激烈的市场竞争。产品竞争优势与未来展望和仁科技在医疗信息系统及数字化场景应用系统领域具备一定的竞争优势。公司核心产品支持国产化操作系统和数据库，具备良好的水平扩容能力，能够满足超大规模集团医院或城市平台的业务需求。此外，公司通过积木式组装能力，实现了研发和交付的相对分离，极大降低了个性化开发成本，缩短了上线周期。然而，尽管公司在产品技术上具备一定优势，但市场环境的复杂性和竞争的加剧，使得公司在业务拓展和盈利能力上面临挑战。未来，公司需要进一步加强技术创新，尤其是在人工智能和大数据等前沿技术的应用上，以提升产品的市场竞争力。同时，公司还需优化运营模式，提升运营效率，以应对未来可能出现的各种挑战。和仁科技在2024年面临了一定的经营压力，尤其是在营收和扣非净利润方面表现不佳。尽管公司在净利润上实现了微增，但核心业务的盈利能力仍需进一步提升。未来，公司需要在技术创新、市场拓展和运营效率上持续发力，以应对日益激烈的市场竞争。

金融界04-24 08:46

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