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谷歌：关税大棒挥不停，广告一哥真能稳如山？

n 开启竞争、大举并购投资拖垮利润以及反垄断多重负面因素叠加，不太适合做直接对比。但后者（2022 年）是近十年，业绩显著承压时的底部估值位置，被多数资金用于作为锚定参考的可能性更大。因此只要关税战不再有新的恶化，这里能够视为一个短期情绪面触底的拐点位，可以配合做波段。但要期待持续向上修复的动力，还是离不开基本面。尽管在广告承压期，有效果广告的大平台相对优势会更突出，但今年海豚君偏向抱有一些谨慎：一方面关税无论多少总会有落地，即时是谈判拉扯期间，对实体经济的伤害已经造成了，且至少今年，“不确定性” 的达摩克利斯之剑会压制商家增加营销的意愿，拉回投放预算并不容易。二季度，在谷歌广告中占比不低的汽车、旅游广告，可能会在关税的影响下，逆转一季度强劲趋势，加大二季度及全年的压力。另一方面关于 AI 的军备竞赛仍在开展，DeepSeek 带来的算力通缩，并未调整谷歌的投入预期（4 月中旬的 GCP Next 大会上再次重申 750 亿 Capex；年初以来招聘力度不减），最多影响一下内部费用的新平衡，加大研发，减少销售、行政管理等支出。除此之外，随着 AI 发展速度不断刷新我们的预期，谷歌的搜索也并非两年前那样可以暂时无忧，而是需要关注起入口侵蚀的风险。在海豚君看来，虽然 AI Overview 对提高搜索活跃确实有帮助，但从商家视角，搜索量增加并不代表预算绝对额一定增加，而更多的是要看不同渠道的份额占比做分配来看。这里面，以 ChatGPT 为首的 AI 平台入口，依然是传统搜索引擎中长期的威胁，只是前者因为商业模式和广告生态体系仍在搭建中，直接获得的广告预算也不多，但积极做平台内 AI 搜索习惯的社交平台则有望以更快的速度捞到一些好处。最后，近期正在开展关于谷歌反垄断诉讼案（移动设备默认搜索引擎、广告技术不公平竞争）的听证会。关于反垄断案的讨论，可以回溯海豚君在 3Q24 财报点评中的详细讨论。以下为财报详细解读一、谷歌基本介绍谷歌母公司 Alphabet 业务繁多，财报结构也多次变化，不熟悉 Alphabet 的小伙伴可以先看下它的业务架构。简单来阐述下谷歌基本面的长逻辑： a．广告业务作为营收大头，贡献公司主要利润。搜索广告存在中长期被信息流广告侵蚀的危机，处于高成长的流媒体 YouTube 来进行补位。 b．云业务是公司的第二增长曲线，已经扭亏盈利，过去一年近期签单势头强劲。在广告将不断受弱消费拖累下，云业务的发展对支撑公司业绩和估值想象空间也越来越重要。二、收入：底盘稳固，超出谨慎预期一季度谷歌整体营收 902 亿，同比增长 12%，高于预期。其中核心支柱，占比 75% 的广告业务，同比增长 8.5%，高基数下明显放缓。一季度没了政治广告加持、2 月以来消费转弱，商家投放预算做了一些调整。广告之外，AI 推动下的 Google 云服务继续高增长 28%，市场预期较充分，不算惊喜。其次，YouTube 订阅、Google Play 以及 Pixel 系列的硬件等其他收入走过 Pixel 系列销售周期错位带来的扰动，增速反弹，其中 YouTube 和 Google one 的订阅收入增长贡献了主要动力。具体来看：（1）广告：承压期，搜索比 YouTube 稳健一季度广告收入 669 亿美元，整体增长 8.5%，存在放缓趋势。除了高基数影响，主要由于 2 月以来，消费边际转弱带来的商家投放预期调整。从细分业务来看放缓幅度，稳定性表现排名还是搜索>YouTube>联盟广告。从整体广告的分类来看，谷歌的广告主除了零售与贸易战进出口直接相关外，TOP5 都是服务消费居多，比如金融、旅游、媒体娱乐。这在关税战不持续升级到地缘对抗时，能相对硬抗。但如果升级到国家对抗阶段，那么影响也是不小的。换句话说，如果只是适度关税，就算经济影响，谷歌广告的影响程度较轻。但现阶段暂时不适用，贸易战只是暂缓升级，但大国对抗姿态已经摆出来了。 a. 搜索广告一季度谷歌搜索收入 507 亿美元，同比增长 9.8%。作为点击转化报价的大流量平台效果广告，在行业承压期，一般是商家最后削弱的预算。不仅如此，最初还会因为商家将中小平台的品牌广告预算拨回来，韧性也会更强。当然 Q1 的情况只体现商家对本土消费边际转弱的一些预算调整，并不包含对关税尤其是超预期的关税对抗下，商家的投放意愿降温。虽然海豚君仍然认可搜索广告在这个过程中会保持相对强势，但作为这么大体量的广告公司而言，尤其是零售广告占比不低，Beta 的影响力还是更大一些。至于 Alpha 层面，去年推出的 AI Overview，对用户搜索活跃度的提升有很大帮助，一定程度上巩固了谷歌搜索王国，从日活规模来看，去年以来增长持续提高。但中长期视角，随着 AI 发展速度不断刷新我们的预期，AI 平台对传统搜索入口的流量争夺很难遏制住。今年年初以来，随着 ChatGPT 宣布开放搜索功能，免注册可使用 OpenAI 3-mini 等基础推理模型，ChatGPT 流量加速奔跑，下载爆棚。当下 AI 平台商业模式主要是付费，广告主商业生态还未搭建完成，直接获得的广告预算也不多，但积极做平台内 AI 搜索习惯的社交平台则有望以更快的速度捞到一些好处。 b. YouTube 广告 YouTube 因为有品牌广告，因此对宏观承压期的敏感度相比搜索略强一些。一季度实现广告收入 89 亿，同比增长 10.3%，环比放缓 3.5ppt。从不同广告主的收入贡献来看，YouTube 中的零售、金融服务、快消品占比为最高的三项，这三项都是贸易战中影响不低的类别。不过 YouTube 流量大，且有 Shorts，因此也能对冲掉一些影响。再加上 YouTube 在 CTV 上的收视时长份额一直不错，用户需求高，要么转化为会员付费，要么就带来更高的广告收入。 c. 网络联盟广告联盟广告收入一季度同比下滑 2%，在行业承压期市最先被商家削减的渠道，尤其是 AI Overview 上量之后。对于依赖谷歌做广告分销的平台来说，AI 搜索问答提供的是筛选汇总版的最优答案，省去了用户点击跳转链接的过程，因此对于分销商来说，获取到的有效用户点击和行为数据也在大幅减少，从而影响分销商的广告投放效果。（2）Cloud：保持高增长，谨慎全年预期过于积极云业务因为预期比较足，一季度没有惊喜，同比增速 28%，保持高增长。云业务经营利润率继续提升，这一点比较难得。上季度谷歌积压合同规模同比增长了 26%，增速有所放缓。放缓原因，短期可能与供给有关。Q4 电话会管理层提及因算力等服务器供应不足，客户的需求未被充分满足而被迫压制。因为 AI，市场对其增势比较有信心，近一个月机构对云业务增长预期并未做什么调整。但 4 月中旬的 GCP Next 大会上，也提到了因为大环境，出现了部分客户需求降温，需要留个心眼。云业务是 To B 的，因此可能长期趋势上与本身的产品竞争力有关系，但短期的变化更容易受到当前或者上期新签合同规模的变动。因此海豚君一般还是会通过谷歌的 Revenue Backlog 指标来判断短期趋势。这个指标中大部分是来自云业务，因此它的变化趋势也可以视作云业务的未履约合同量的变化趋势。通过合同规模情况，一季度云业务的景气度保持高位的同时，环比略有放缓。截至到四季度（一季度数据需要等待上交 SEC 的完整年报中查找，数据虽然滞后，但大趋势还是能看出来），谷歌云的积压合同规模达到 932 亿，同比增长 26%，较上季度放缓。海豚君计算预估得的合同净增额 184 亿，也相比三季度的 194 亿略低。对于一季度的合同积压情况，海豚君会在完整年报披露后及时更新到长桥 app 深度数据模块，感兴趣可以关注。（3）其他业务：增速快速放缓，主要系 Pixel 销售周期错位一季度其他收入实现收入 104 亿，同比增长 18%，增速反弹，一方面 Pixel 销售周期影响已经走过，另一方面 YouTube 和 Google one 的订阅收入增长贡献了主要动力。这部分收入主要由 YouTube 订阅（TV、音乐等）、Google Play、Google、One、硬件（手机 Pixel 和智能家电 Nest）等组成。三、盈利：大超预期，但今年继续提升难度较大一季度核心主业的经营利润 306 亿，同比增长 20%，利润率提升至 34%，超出市场预期，似乎还没有体现出因支出增长而承压的情况。整体上看，其中，成本和费用均有优化，毛利率提升至 59.7%，销售费用则同比下滑，继续受到严格控制。研发费用扩张不停，继续同比增长 14%，Q1 新增的 2400 名员工应该主要来自于研发。分业务来看，云业务利润率进一步提高至 17.8%，市场预期在未来两年，云业务的经营利润率能够稳步提升到 20%。一季度资本开支 172 亿，符合市场预期。4 月中旬的 GCP Next 大会上，尽管 DeepSeek 引发算力通缩趋势、关税带来大环境的高度不确定，谷歌依然重申了今年 750 亿的 Capex，预示着后续投入依然会继续加码。既然投入意愿高，而今年收入放缓甚至承压都相对确定，那么两头压缩下，利润的压力就来了。这时候就凸显管理层的托底作用了，尤其是在当下公司静态估值历史偏低的时期。尽管去年同期宣布的 700 亿回购额度还有近 100 亿没用完，但公司决定再加码 700 亿。回购 + 分红的整体股东回报规模 800 亿，由于市值收缩到 1.94 万亿，回报收益率提升到 4%。

海豚投研04-25 09:56

贝森特抛“重大贸易协议”前景，美股震荡收涨，特朗普缓鲍威尔风波

平稳迪士尼收购FuboTV控股权遭反垄断调查拟持70%股份日间表现平稳小米计划在德国慕尼黑设立电动车研发中心，强化全球布局。小米发言人表示：“此举标志我们在电动汽车领域的战略推进。”比亚迪则因欧洲业务失误启动整改，扩大经销商网络并挖角欧洲高管。编辑总结贝森特关于“重大贸易协议”的前景为市场注入乐观情绪，但其强调不单方面降关税及协议需数年，令美股涨幅收窄，反映投资者对政策不确定性的谨慎。特朗普放弃解雇鲍威尔缓解了美联储独立性危机，但《褐皮书》显示关税担忧加剧，商业活动放缓加深滞胀风险。科技巨头与部分中概股展现韧性，而企业如IBM受关税与支出削减影响承压。小米与比亚迪的全球扩张凸显中国企业在复杂环境下的战略调整。投资者需关注谷歌、英特尔财报及美国失业金数据，以评估市场走向。信息来源：新浪财经、彭博社及企业公告。名词解释褐皮书：美联储定期发布的经济状况报告，反映各地区经济活动、就业和通胀情况。信息来源：美联储官网。标普全球调查：标普全球每月发布的商业活动指数，衡量制造业和服务业表现。信息来源：标普全球报告。滞胀：经济停滞与通胀并存的现象，通常伴随增长放缓和物价上涨。信息来源：经济学术文献。市盈率：股票价格与每股收益的比率，用于评估股票估值高低。信息来源：财经媒体。 2025年相关大事件 2025年4月10日：特朗普宣布对华关税加码至145%，但对其他国家暂缓高额关税90天，纳斯达克指数单日大涨12%，创历史第二大涨幅。信息来源：BBC中文网。 2025年4月4日：特朗普宣布全面加征“对等关税”，标普500指数暴跌4.8%，创2020年以来最大单日跌幅，全球股市同步下挫。信息来源：BBC中文网。 2025年1月13日：纳斯达克指数连续第四天下跌，科技股领跌，10年期美债收益率升至4.79%，市场担忧美联储降息预期减弱。信息来源：华盛通。国际投行与专家点评 Andrew Left，香橼创始人，2025年4月22日：中国市场被低估，其低市盈率和政府支持政策提供投资机会，关税战虽造成波动，但中国经济韧性不容忽视。信息来源：财经媒体采访。 Scott Bessent，美国财政部长，2025年4月23日：贸易协议需双方经济再平衡，美国不会单方面降关税，短期市场波动难免，但长期看制造业复兴将支撑经济。信息来源：彭博社。 Jamie Dimon，摩根大通首席执行官，2025年4月4日：特朗普关税政策推高全球衰退风险至60%，企业需调整供应链以应对不确定性，市场短期内将持续震荡。信息来源：BBC中文网。 Adam Turnquist，LPL Financial首席技术策略师，2025年1月13日：美债收益率若持续攀升，将加剧美股回调压力，但科技股基本面仍具吸引力，建议关注结构性机会。信息来源：华盛通。 Ray Dalio，桥水基金创始人，2025年4月10日：关税战加剧全球经济碎片化，中国通过内需刺激和出口多元化展现韧性，投资者应重新评估新兴市场配置。信息来源：财经媒体。来源：今日美股网

今日美股网04-25 00:11

开盘：沪指跌0.04%，创业板指跌0.15%，算力、电商概念股走弱，黄金、锂矿、CRO、维生素题材走强

，对这两家公司因违反针对大型科技企业的反垄断新规总计罚款7亿欧元（7.98亿美元）。欧盟监管机构根据《数字市场法》对苹果公司处以5亿欧元罚款，对Meta罚款2亿欧元。这一惩罚力度远低于传统欧盟竞争法下的惩罚措施，可能被视为避免进一步激怒特朗普的做法。特朗普之前特别指出欧盟的科技法规是一种非关税贸易壁垒，他的对等关税措施意在瞄准这类目标。 4、美国汽车行业六个组织罕见联名致信美国财政部长贝森特、商务部长卢特尼克和美国贸易代表格里尔，要求特朗普政府不要对进口汽车零部件征收25%的关税。这些汽车行业组织在信中指出，许多汽车制造商目前已经“陷入困境”，无力承担额外的成本上涨，从而导致更广泛的行业问题。汽车行业组织警告称，它们将削减汽车销量并提高价格。 5、香橼创始人安德鲁·莱福特本周披露，他正在做多中国。香橼曾是国际知名的做空机构，但2021年宣布放弃做空，专注于为散户投资者提供长期做多机会。当被问及他为何在持续的关税战中做多中国时，莱福特表示，尽管关税战造成全球市场动荡，但中国“坚持住了”。他说，中国是一个庞大的经济体，市盈率非常低，“它被超卖了一段时间。这个市场还有很多需要追赶的地方，中国政府已经做出了支持市场的承诺。” 6、财政部消息，2025年超长期特别国债今天（24日）首次发行，其中20年期500亿元，30年期710亿元。根据安排，此次发行将通过财政部政府债券发行系统进行招标发行，两种期限的国债将在4月29日起上市交易。券商观点 1、光大证券：资金或将陆续回流，关注知识产权概念市场热点分化明显，人形机器人产业链带头全线大涨，肇民科技等批量涨停；消费电子、家电等板块亦表现较强；贵金属、大消费、农业等板块跌幅居前。特朗普承认美对自华进口商品关税过高，预计将大幅降低，直接刺激A股高开；与此同时，市场情绪回暖，前期大涨的避险赛道（贵金属、大消费、农业等）则全线调整，导致市场分化。展望后市：随着特朗普的表态，市场上对于关税的担忧情绪大幅降温，资金或将陆续回流，接下来市场有望持续修复，逐步“收复失地”！方向：知识产权概念。国新办将于4月24日上午10时举行新闻发布会，介绍2024年中国知识产权强国建设有关情况，或将有利好消息发布，刺激相关概念的炒作。 2、中信证券：关注受益内需政策加码的航空、物流和区域集运龙头中信证券表示，应对外部冲击，政策层近期高度重视“做大做强国内大循环”，采取以旧换新补贴扩容、特定群体补贴、类“消费券”政策等政策组合提振内需，关注受益内需政策加码的航空、物流和区域集运龙头。 1)航空：面对显著上升的采购成本，预计国内各航司将暂停波音飞机的引进计划。若假设延迟波音的退出计划叠加航材采购成本上升，预计2025年国内三大航飞机引进增速或降至1%—2%。关税反制进一步限制航空业供给，票价拐点渐近，国际油价下跌释放利润空间，关注“五一”前航空布局机会。 2)物流：以旧换新国补扩容及潜在的消费刺激政策有望传导至需求端，选取品类相关度高的顺周期龙头。3)区域集运：复盘历史，积极的财政政策有望推动大宗商品需求的修复，2024年内贸行业CR3接近80%，预计需求变化将传导至运价端，同时潜在转运需求有望传导至亚洲区域集装箱船东，建议关注受益于内需修复弹性的内贸集运龙头、以及潜在转口受益标的。 3、华泰证券：德国政策调整，关注5G设备商海外复苏机遇华泰证券表示，根据德国基民盟CDU官网，德国新政府联盟协议（4月10日版本）对关键基础设施的准入规则作出调整，“在关键基础设施的敏感领域，未来只能安装可信组件”，删除了此前4月9日版本中“可信国家组件”表述，同时未提及中国通信设备商的具体名字，华泰证券认为这一改变或标志着德国关键基础设施建设不再排斥中国设备商，国内通信设备龙头有望持续参与德国5G建设。目前欧洲5G渗透率仍较低，建设空间广阔，建议关注在海外市场驱动下的国内5G设备产业链复苏机遇。

金融界04-24 09:36

港股开盘：恒指跌0.19%，恒生科指跌0.08%，地平线机器人跌近15%，黄金股再度活跃

，对这两家公司因违反针对大型科技企业的反垄断新规总计罚款7亿欧元（7.98亿美元）。欧盟监管机构根据《数字市场法》对苹果公司处以5亿欧元罚款，对Meta罚款2亿欧元。这一惩罚力度远低于传统欧盟竞争法下的惩罚措施，可能被视为避免进一步激怒特朗普的做法。特朗普之前特别指出欧盟的科技法规是一种非关税贸易壁垒，他的对等关税措施意在瞄准这类目标。 4、美国汽车行业六个组织罕见联名致信美国财政部长贝森特、商务部长卢特尼克和美国贸易代表格里尔，要求特朗普政府不要对进口汽车零部件征收25%的关税。这些汽车行业组织在信中指出，许多汽车制造商目前已经“陷入困境”，无力承担额外的成本上涨，从而导致更广泛的行业问题。汽车行业组织警告称，它们将削减汽车销量并提高价格。 5、香橼创始人安德鲁·莱福特本周披露，他正在做多中国。香橼曾是国际知名的做空机构，但2021年宣布放弃做空，专注于为散户投资者提供长期做多机会。当被问及他为何在持续的关税战中做多中国时，莱福特表示，尽管关税战造成全球市场动荡，但中国“坚持住了”。他说，中国是一个庞大的经济体，市盈率非常低，“它被超卖了一段时间。这个市场还有很多需要追赶的地方，中国政府已经做出了支持市场的承诺。” 6、财政部消息，2025年超长期特别国债今天（24日）首次发行，其中20年期500亿元，30年期710亿元。根据安排，此次发行将通过财政部政府债券发行系统进行招标发行，两种期限的国债将在4月29日起上市交易。公司要闻新东方-S(09901.HK)：公布截至2025年2月28日止第三季度的未经审核财务业绩，净营收同比下降2.0%至11.83亿美元；经营利润同比上升9.8%至1.245亿美元。中广核电力(01816.HK)：一季度营业收入约200.28亿元，同比增长4.41%；净利润约30.26亿元，同比减少16.07%。中海油田服务(02883.HK)：一季度营业收入为107.975亿元，同比增长6.4%；净利润约8.87亿元，同比增长39.6%。中国海外宏洋集团(00081.HK)：一季度收入57.87亿元，同比下降22.8%。经营利润3.98亿元，同比下降48.6%。丽珠医药(01513.HK)：一季度营业收入约31.81亿元，同比减少1.92%；净利润6.37亿元，同比增长4.75%。凯莱英(06821.HK)：一季度营业收入约15.41亿元，同比增长10.1%；净利润约3.27亿元，同比增长15.83%。平安好医生(01833.HK)：一季度实现收入约10.625亿元，同比增长25.8%。净利润3318.8万元，同比扭亏为盈。微创机器人-B(02252.HK)：图迈远程手术全科室应用获得国家药品监督管理局注册批准。

金融界04-24 09:36

A股头条：特朗普称或将“大幅降低”对华关税，外交部回应；欧盟依据数字市场法开出首笔罚单，对苹果和Meta罚款总计7亿欧元

，对这两家公司因违反针对大型科技企业的反垄断新规总计罚款7亿欧元（7.98亿美元）。欧盟监管机构根据《数字市场法》对苹果公司处以5亿欧元罚款，对Meta罚款2亿欧元。这一惩罚力度远低于传统欧盟竞争法下的惩罚措施，可能被视为避免进一步激怒特朗普的做法。特朗普之前特别指出欧盟的科技法规是一种非关税贸易壁垒，他的对等关税措施意在瞄准这类目标。评：这次的罚款额度还不算特别大。如果后面美国欧盟在关税层面上没有谈拢，再罚款的额度就会上一个数量级了，对于这些全球化的科技股而言是影响比较大。 4、澜起科技：2025年第一季度净利润同比增长135.14% 澜起科技公告，2025年第一季度营业收入为12.22亿元，同比增长65.78%。净利润为5.25亿元，同比增长135.14%。评：今年全球地缘动荡，并且AI的技术发展速度有减缓，市场对海外科技巨头有调低资本开支的预期，一季报后这些科技巨头的业绩指引是需要重点关注的。 5、美国汽车行业六个组织罕见联名致信：不要对进口汽车零部件征收25%的关税据23日最新消息，美国汽车行业六个组织罕见联名致信美国财政部长贝森特、商务部长卢特尼克和美国贸易代表格里尔，要求特朗普政府不要对进口汽车零部件征收25%的关税。这些汽车行业组织在信中指出，许多汽车制造商目前已经“陷入困境”，无力承担额外的成本上涨，从而导致更广泛的行业问题。汽车行业组织警告称，它们将削减汽车销量并提高价格。隔夜外盘外盘：贸易紧张局势及美联储独立性问题出现缓和，美股在科技股领涨下集体收高，道指涨419.59点，涨幅1.07%报39606.57点，盘中一度突破40000点关口；纳指涨407.63点，涨幅2.50%报16708.05点；标普500指数涨88.09点，涨幅1.67%报5375.85点；科技股领涨，特斯拉、英特尔涨超5%，亚马逊、Meta、博通、AMD、台积电涨逾4%，英伟达涨近4%，苹果、谷歌涨逾2%；中概股表现强势，纳斯达克中国金龙指数收涨2.93%。小鹏汽车涨逾7%，蔚来涨近5%，向上融科、富途控股、哔哩哔哩涨逾3%。外汇：美元指数上涨0.96%刷新日高至99.901点；美元兑日元涨1.32%报143.41日元，欧元兑日元涨0.40%报162.35日元；欧元兑美元跌0.93%报1.1321，英镑兑美元跌0.58%报1.3255，美元兑瑞郎涨1.37%报0.8302；离岸人民币兑美元报7.2850元，较周三涨272点；比特币期货涨2.28%报93750美元，以太币期货涨5.46%报1797美元。期货：现货黄金下跌2.69%报3289.93美元，延续4月22日涨至3500.10美元创历史新高以来的回调；黄金期货跌3.45%报3301.70美元；现货白银涨3.32%报33.59美元，白银期货涨1.93%报33.560美元；铜期货跌1.05%报4.8270美元；原油期货跌1.40美元，跌幅2.20%报62.27美元；布伦特原油跌1.32美元，跌幅1.96%报66.12美元；天然气期货涨0.50%报3.0220美元，汽油期货报2.0839美元。市场策略上证50指数已经将上方缺口完全回补，该指数体现出市场已经完全消化关税利空，并且此前持续的上涨就是对特朗普“低头”的预期。而近期特朗普持续示好，但指数只是横盘震荡，表示对预期的利好也基本消化了。在阻力位持续踯躅不前后，接下来将出现回落。中证1000指数虽然再创反弹新高，但尚未成功突破，依然可能会形成双头结束反弹。题材掘金文旅消费升级行动方案落地、四档主题惠民活动贯穿全年 4月23日，2025年全国文化和旅游消费促进活动启动仪式暨全国“五一”文化和旅游消费周主场活动在河南郑州举行。活动时间从2025年4月至2026年3月，文化和旅游部聚焦大力提振文化和旅游消费，围绕劳动节、暑期、国庆节、春节等重要节点，组织开展全国“五一”文化和旅游消费周、暑期文化和旅游消费季、国庆文化和旅游消费月、春节文化和旅游消费月，并举办专题主场活动，推出特色文旅活动及惠民措施。标的：长白山（603099）、大连圣亚（600593）生态环境部正开展聚变监管法规标准体系研究、保障聚变行业的高质量发展 4月23日，生态环境部辐射源安全监管司司长刘璐在发布会上表示，生态环境部正开展聚变监管法规标准体系研究，在确保安全的前提下建立科学合理可行的监管制度，保障聚变行业的高质量发展。一是坚持科学监管，明确不套用目前对裂变堆的监管要求，建立适应聚变装置特性的监管框架。二是规范监督管理，减少监管不确定性。三是以风险为指引，科学分析评估各类装置的辐射安全风险，确认装置的类别，分级分类开展环境影响评价和辐射安全许可审查。下一步将坚持以高水平安全监管，保障我国核聚变事业高质量发展。标的：久盛电气（301082）、合锻智能（603011）公告精选【重大事项】 2连板中欣氟材：公司已布局有DFBP产能5000吨/年对于后续年度业绩的影响存在较大不确定性 3天2板京城股份：公司没有涉及人形机器人的业务和产品及相关股权投资南都电源：筹划在香港联合交易所有限公司上市维信诺：拟投资50亿元设立昆山全球新型显示产业创新中心项目中电环保：签署6398.28万元锅炉补给水处理一体化改造EPC总承包工程合同九州通：拟6.73亿元投资奥园美谷科技股份有限公司四维图新：与火山引擎签署战略合作框架协议长盈通：拟购买生一升100%股权兴业银锡：博盛矿业选厂将于4月24日正式复产炬光科技：某欧洲知名汽车Tier1客户取消激光雷达项目定点 *ST恒立：延期披露2024年年度报告和2025年第一季度报告存在终止上市风险【业绩】天齐锂业：预计2025年第一季度净利润为8200万元–1.23亿元浙江医药：一季度净利润4.09亿元，同比增长273.08% 中元股份：一季度净利润2622.86万元，同比增长192.35% 方大特钢：一季度净利润2.5亿元，同比增长167.99% 中国巨石：一季度净利润为7.30亿元，同比增长108.52% 光迅科技：一季度净利润1.5亿元同比增长95.02% 德赛西威：一季度净利润5.82亿元，同比增长51.32% 沙钢股份：一季度净利润6865.68万元，同比增长37.56% 深南电路：一季度净利润为4.91亿元，同比增长29.47% 金山办公：一季度净利润同比增长9.75% 亚钾国际：一季度净利润同比增长374% 中国广核：一季度净利润同比下降16.07% 丽珠集团：一季度净利润6.37亿元，同比增长4.75% 沈阳机床：一季度净亏损3181.62万元新莱福：一季度净利润同比下降16.05% 上能电气：2024年净利润同比增长46.49% 三环集团：2024年净利润同比增长38.55% 拟10派3.8元罗博特科：2024年净利润同比下降17.17% 移远通信：2024年净利润5.88亿元，同比增长548.49% 冰山冷热：2024年净利润同比增长123.46% 传音控股：2024年净利润同比增长0.22% 澳柯玛：2024年年度业绩预告更正预计净亏损4500万元到5000万元【增减持】桐昆股份：股东磊鑫实业拟2.5亿元-5亿元增持股份辽宁能源：股东拟减持不超过3%公司股份百奥泰：股东新余启恒计划减持不超过2%股份菱电电控：股东谭纯拟减持不超过1.131%公司股份宝兰德：股东拟合计减持不超过1%公司股份【回购】金冠电气：拟2500万元-5000万元回购公司股份巨星农牧：拟以5000万元-1亿元回购股份金冠电气：拟2500万元-5000万元回购公司股份杰瑞股份：拟1.5亿元-2.5亿元回购公司股份用于股权激励交易提示【可转债交易提示】诺泰转债、博杰转债进入最后转股日【限售解禁】

金融界04-24 07:46

OpenAI欲收购Chrome，ChatGPT主管Nick Turley称将打造“AI优先”体验

enAI的Nick Turley在谷歌反垄断庭审中表示，若Chrome被强制剥离，OpenAI有兴趣收购，谷歌股价收跌0.8%。 2025年4月22日：美国财政部长耶伦表示关税僵局不可持续，预计中美贸易谈判取得进展，提振全球市场。（来源：华尔街见闻） 2025年4月21日：谷歌反垄断补救阶段庭审启动，DOJ提议剥离Chrome，庭审预计持续三周。 2025年3月15日：美联储维持利率不变，鲍威尔强调灵活调整政策，科技股波动加剧。（来源：华尔街见闻） 2025年2月10日：比特币突破8.5万美元，创历史新高，AI与区块链板块受关注。（来源：华尔街见闻）国际投行点评 2025年4月23日，摩根士丹利分析师Brian Nowak表示：“OpenAI收购Chrome的意图显示其挑战谷歌搜索生态的野心，但高估值和整合风险可能限制交易可行性。” 2025年4月23日，高盛策略师David Kostin指出：“Chrome剥离若成，将重塑浏览器与AI市场，OpenAI的AI优先战略可能吸引更多用户，但谷歌上诉可能延缓进程。” 2025年4月23日，瑞银集团首席投资官Mark Haefele评论：“谷歌垄断案凸显AI与搜索的战略交汇，OpenAI若获Chrome，将显著提升其分发能力。” 2025年4月23日，巴克莱银行分析师Ross Sandler表示：“Turley的证词揭示了谷歌对分发渠道的控制，DOJ的补救措施可能为AI初创企业打开市场。” 2025年4月23日，德意志银行分析师Benjamin Black指出：“Chrome的潜在剥离对谷歌估值影响有限，但可能削弱其AI生态整合优势。” 来源：今日美股网

今日美股网04-24 00:11

美股热讯：特斯拉财报后涨4.6%，苹果AI广告被查，奈飞营收超预期，谷歌反垄断案引OpenAI觊觎Chrome

苹果AI广告调查奈飞业绩超预期谷歌反垄断与Chrome收购阿里巴巴专利进展市场动态编辑总结名词解释 2025年相关大事件国际投行点评市场概况根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年4月22日，美股市场在贸易紧张局势缓和及企业财报推动下反弹，标普500指数上涨1.8%，纳斯达克指数涨2.1%。特斯拉（TSLA.US）以286.07亿美元成交额领跑，收涨4.6%，受财报及马斯克政府角色动态影响。苹果（AAPL.US）因AI广告争议收涨3.41%，成交105.4亿美元。奈飞（NFLX.US）因超预期营收大涨5.31%。谷歌（GOOGL.US）在反垄断庭审中面临Chrome剥离压力，OpenAI表达收购兴趣，股价涨2.57%。阿里巴巴（BABA.US）因数据仓库专利进展涨5.2%。比特币突破9.1万美元，带动加密相关股如Strategy和Coinbase上涨。特斯拉财报与马斯克争议特斯拉4月22日盘后发布2025年第一季度财报，营收201亿美元，同比下降9.2%，每股收益0.27美元，同比暴跌71%，不及市场预期0.36美元。第一季度交付33.7万辆车，同比下降13%。财报显示，汽车业务收入下降20%，但能源生产与储存收入增长67%，现金储备增至370亿美元，创历史新高。财报后股价涨4.6%，收于171.05美元，反映市场对长期潜力的信心。Hargreaves Lansdown分析师Matt Britzman表示，投资者高度关注埃隆·马斯克在特朗普政府政府效率部（DOGE）的角色，其争议导致股价年内下跌44%。马斯克强调2026年将是“史诗级”一年，聚焦全自动驾驶（FSD）和机器人出租车（Cybercab）。上海工厂的本地化生产帮助缓解关税压力。以下为特斯拉财报关键数据对比：指标 Q1 2025 Q1 2024 同比变化营收（亿美元） 201 221 -9.2% 每股收益（美元） 0.27 0.93 -71% 交付量（万辆） 33.7 38.7 -13% 现金储备（亿美元） 370 366 +1.1% 马斯克的政府角色引发消费者抵制，短期财务压力持续，但AI与FSD前景支撑股价反弹。苹果AI广告调查苹果4月22日因AI广告争议受到美国全国广告部（NAD）调查，股价收涨3.41%，成交105.4亿美元，收于199.74美元。NAD指出，苹果官网宣称“苹果智能（Apple Intelligence）现已推出”具有误导性，因优先通知、ChatGPT集成等功能在iPhone 16发布时不可用。苹果随后撤下相关描述。NAD隶属美国广告审查体系，旨在纠正不实宣传。市场分析认为，此事件对苹果品牌影响有限，但凸显AI功能推广需谨慎。以下为苹果AI功能宣传问题对比：宣传内容实际状态 NAD建议 “现已推出” 部分功能（如ChatGPT集成）未可用添加条件说明或删除优先通知延迟推出明确时间表苹果AI战略备受期待，但宣传失误可能引发消费者信任挑战。奈飞业绩超预期奈飞第一财季营收105.4亿美元，同比增15%，超分析师预期105亿美元，股价收涨5.31%，成交97.65亿美元，收于717.54美元。公司维持全年营收预期435亿-445亿美元，预计二季度营收110.4亿美元，高于预期108.8亿美元。强劲内容矩阵和全球用户增长（2025年2月周活跃用户超3亿）推动业绩。以下为奈飞财报关键数据对比：指标 Q1 2025 分析师预期同比变化营收（亿美元） 105.4 105 +15% 二季度营收预期（亿美元） 110.4 108.8 - 全年营收预期（亿美元） 435-445 443.3 - 奈飞稳固流媒体龙头地位，业绩提振市场信心。谷歌反垄断与Chrome收购谷歌（GOOGL.US）在反垄断庭审中面临压力，美国司法部（DOJ）检察官大卫·达尔奎斯特强调需遏制谷歌利用AI巩固搜索主导地位，提议剥离Chrome浏览器。庭审中，OpenAI的Nick Turley表示若Chrome剥离，OpenAI有意收购，称可打造“AI优先”体验，股价收涨2.57%，成交40.59亿美元，收于177.62美元。谷歌2024年被裁定非法垄断搜索市场，法官将在8月前决定补救措施。以下为谷歌与OpenAI在Chrome问题上的立场对比：主体立场潜在影响 DOJ 要求剥离Chrome以打破垄断重塑搜索与浏览器市场 OpenAI 有意收购Chrome，推AI体验增强AI分发能力谷歌反对剥离，称损害消费者估值与生态受挑战 Chrome剥离可能重塑科技行业竞争格局。阿里巴巴专利进展阿里巴巴（BABA.US）旗下阿里云计算申请的“数据仓库性能诊断方法”专利（CN119847883A）获公开，股价收涨5.2%，成交31.59亿美元，收于103.12美元。该专利优化数据仓库查询性能，降低诊断系统开销，增强云计算竞争力。阿里云2024年收入超1000亿元人民币，专利技术进一步巩固其市场地位。以下为专利关键点对比：功能技术优势执行信息存储从节点磁盘存储，降低主节点负担性能诊断聚合处理提升查询效率技术创新推动阿里云估值与市场信心。市场动态美股周二受财报与宏观情绪驱动，英伟达（NVDA.US）涨2.04%，结束三日连跌，成交236.87亿美元，但美银下调目标价至150美元。亚马逊（AMZN.US）涨3.5%，高盛下调目标价至220美元。Strategy（MSTR.US）与Coinbase（COIN.US）因比特币突破9.1万美元分别涨7.95%和8.57%。市场对特朗普关税政策的担忧缓解，标普500指数和纳斯达克指数反弹，风险资产吸引力上升。以下为周二成交额前五股票表现对比：股票收盘涨幅成交额（亿美元）收盘价（美元，4月22日）特斯拉 +4.60% 286.07 171.05 英伟达 +2.04% 236.87 98.89 苹果 +3.41% 105.4 199.74 亚马逊 +3.50% 97.78 173.18 奈飞 +5.31% 97.65 717.54 科技股与加密资产同步反弹，市场情绪改善。编辑总结 2025年4月22日美股市场在财报季与关税缓和预期下反弹。特斯拉财报虽不及预期，但现金储备创新高与FSD前景推动股价涨4.6%。苹果因AI广告误导受查，需优化宣传策略。奈飞营收超预期，巩固流媒体龙头地位。谷歌反垄断案进入关键阶段，OpenAI觊觎Chrome加剧竞争悬念。阿里巴巴专利进展增强云计算竞争力。科技巨头短期受关税与政策波动影响，但长期创新潜力仍获市场青睐。未来财报与庭审进展将持续驱动市场。名词解释政府效率部（DOGE）：特朗普政府设立的部门，由马斯克领导，旨在削减联邦开支，引发争议。苹果智能（Apple Intelligence）：苹果推出的AI功能套件，涵盖通知优化、语音助手等。 Chrome浏览器：谷歌开发的网络浏览器，全球市场份额约67%。数据仓库：用于存储和分析大规模数据的系统，阿里云专利优化其性能。 2025年相关大事件 2025年4月22日：特斯拉发布Q1财报，营收下降9.2%，每股收益暴跌71%，股价涨4.6%，现金储备创370亿美元新高。 2025年4月22日：NAD裁定苹果AI广告误导，苹果撤下“现已推出”描述，股价涨3.41%。 2025年4月22日：谷歌反垄断庭审中，DOJ提议剥离Chrome，OpenAI表达收购兴趣，谷歌股价涨2.57%。 2025年4月22日：比特币突破9.1万美元，Strategy涨7.95%，Coinbase涨8.57%。 2025年4月21日：特朗普否认解雇鲍威尔意图，美股反弹，科技股领涨。国际投行点评 2025年4月23日，Wedbush分析师Dan Ives表示：“特斯拉Q1财报反映短期挑战，但370亿美元现金储备和FSD进展为2026年增长奠基，马斯克需尽早退出DOGE以重塑品牌形象。” 2025年4月23日，摩根士丹利分析师Adam Jonas评论：“特斯拉上海工厂的本地化生产有效对冲关税风险，但消费者抵制需警惕，长期看好Cybercab潜力。” 2025年4月23日，高盛策略师David Kostin指出：“苹果AI广告争议对品牌影响有限，但需优化功能交付以维持市场信任，iPhone 16销量仍强劲。” 2025年4月23日，瑞银集团首席投资官Mark Haefele表示：“奈飞Q1营收超预期显示其全球扩张动能，流媒体竞争加剧下仍具定价权优势。” 2025年4月23日，巴克莱银行分析师Ross Sandler评论：“谷歌反垄断案若导致Chrome剥离，将为OpenAI等竞争者提供机遇，但谷歌AI生态仍具防御力。” 来源：今日美股网

今日美股网04-24 00:11

【美股盘前】特朗普政策示好，美股期货涨近3%，特斯拉涨6%！比特币突破9.4万

me 美国司法部正在进行为期三周的谷歌反垄断审判，OpenAI高管出庭作证并表示，如果谷歌最终被迫出售Chrome浏览器，OpenAI将会收购这一业务。Chrome浏览器占据全球搜索浏览器市场67%以上的份额。比特币反弹至94000美元在美国「股债汇」三杀之际，比特币并未像往常一样跟跌。有观点称，随着资本转向避险资产和通膨对冲资产，比特币和黄金被证明是美元风险外流的主要受益者。在特朗普无意解雇美联储主席鲍威尔和加密友好型的新SEC主席Paul Atkins宣誓就职等利好下，比特币价格24h涨超6%。 3、重要数据/事件 20:00 美国3月营建许可 21:45 美国4月SPGI制造业PMI初值 22:00 美国3月季调后新屋销售年化总数 21:30 圣路易斯联储行长穆萨莱姆和美联储理事沃勒讲话 22:00 美国财长贝森特讲话 22:30 美国截至4月18日当周EIA原油库存财报：波音公司、AT&T、菲利普莫里斯等原文链接

TradingKey04-23 18:07

24小时环球政经要闻全览 | 4月23日

。该交易预计2025年底完成。谷歌陷反垄断风暴恐被迫剥离 Chrome 浏览器，OpenAI喊话有意收购 OpenAI的ChatGPT负责人周二在法庭听证会上表示，如果联邦法院裁定谷歌必须剥离Chrome浏览器，那么OpenAI会有兴趣购买。当被问及OpenAI是否会寻求收购谷歌浏览器时，ChatGPT负责人Nick Turley回应道：“是的，我们会，其他很多公司也会。”

格隆汇04-23 08:07

谷歌：如果被迫分拆美国的创新将面临风险

搜索领域构成垄断。这是自二十多年前微软反垄断案以来，科技行业最具影响力的反垄断裁决。美国司法部要求谷歌剥离其Chrome浏览器部门，并向竞争对手开放搜索数据。谷歌在周一的博客文章中表示，在全球人工智能霸权争夺战迅速升温的当下，此举不符合美国的最佳利益。谷歌监管事务副总裁李-安妮·马尔霍兰（Lee-Anne Mulholland）在文中写道，司法部的提案将“限制我们开发AI的方式，并让政府指派的委员会监管产品的设计和开发”，“这将在关键时刻阻碍美国创新……谷歌正是推动美国科技突破的前沿企业之一。” 谷歌是多家试图抵御特朗普政府反垄断诉讼的美国科技企业之一，其中多数案件延续自拜登政府。上周，谷歌在另一起反垄断案中败诉——联邦法官裁定，由于其作为广告买卖双方中间商的地位，谷歌在在线广告市场构成非法垄断。 Meta目前正与联邦贸易委员会（FTC）对簿公堂，该机构指控其垄断社交网络市场，并认为其当初不应获准收购Instagram和WhatsApp。亚马逊也因涉嫌维持非法垄断面临FTC诉讼。除反垄断外，由特朗普任命的FTC周一还起诉优步（Uber），指控其订阅服务存在欺诈性计费和取消政策。这类监管行动正是科技行业在特朗普今年1月上任时希望避免的。谷歌、Meta、亚马逊和优步（及部分高管）曾公开向特朗普就职基金捐款，这是企业界广泛讨好新政府的举措之一。对谷歌而言，此次搜索救济措施庭审将决定其八月垄断裁决的最终后果。这场为期三周的庭审将于5月9日结束，主审法官阿米特·梅塔（Amit Mehta）预计于八月作出裁决，届时谷歌计划提起上诉。马尔霍兰写道：“在庭审中，我们将证明司法部的提案远超法院裁决范畴，并将损害美国消费者、经济和技术领导地位。” 谷歌计划主张，Chrome浏览器为用户提供了自由——该浏览器帮助人们访问网络，其开源代码也被其他公司采用。司法部的一项提案是要求谷歌向其他公司开放搜索数据，包括搜索查询、点击和结果。谷歌表示，这将“不仅带来网络安全甚至国家安全风险，还会提高设备成本”。谷歌面临的核心挑战是：既要被视为美国创新的关键推动者，又不能强大到让其他公司（尤其是在AI领域）无法竞争。该公司可能会强调其多年来如何推动AI创新，并提及“Transformer”研究论文——该论文的技术架构被用于OpenAI的ChatGPT、Perplexity和Anthropic等AI聊天机器人。 Perplexity在周一的博客文章中表示，“解决方案不是分拆”，而是消费者应拥有更多选择权。该公司称，手机制造商应能向用户提供多种搜索选项，“而不必担心经济处罚或访问限制”。Perplexity写道：“消费者应获得最好的产品，而不仅仅是出价最高的排位。这是确保用户选择权决定市场赢家的唯一补救措施。”

金融界04-22 11:16

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