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决策分析:无风不起浪!美国银行业埋下火药桶,黄金再创历史新高
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本日经指数下跌1.5%,银行板块领跌。
台湾
加权指数下跌1.1%,尽管芯片巨头台积电公布创纪录的季度利润,并对AI相关资本开支给出乐观预期。 中国沪深300指数下跌1.5%,香港恒生指数大跌1.8%。 华尔街主要股指周四收低。隔夜,Zions Bancorp股价暴跌13%,此前该行披露其加州分部的两笔贷款在第三季度将出现5000万美元的损失。Western Alliance股价下跌11%,此前该行对 Cantor Group V, LLC 提起欺诈诉讼。 IG分析师 Tony Sycamore 指出:“虽然这两家银行的问题目前看来得到控制,但‘无风不起浪’,而2023年危机的应对方式为又一次银行业危机埋下了火药桶。”他指的是当年一系列银行倒闭事件,迫使美联储采取非常措施稳定金融体系。 此外,股市情绪还受到中美贸易紧张加剧的影响。中国周四指责美国夸大其稀土管控的影响,并驳回白宫要求取消限制的呼吁。 避险资金推动美债与黄金上涨 美国国债在避险买盘推动下进一步上涨,两年期美债收益率周五下跌3个基点,至3.3890%,创三年新低。投资者预计美联储今年至少会再降息两次,每次25个基点。 避险情绪还推动黄金价格飙升至4378.69美元的历史新高。金价本周有望上涨8.5%,为自2008年9月雷曼兄弟倒闭引发全球金融危机以来的最大单周涨幅。白银价格也创下新高。 汇市与原油市场 银行业事态发展重挫美国银行股,同时打压美元,对日元和瑞士法郎形成支撑。信贷忧虑与降息预期削弱美元,美元指数周五下跌0.2%至98.10,本周累计下跌0.8%。 日元和瑞士法郎本周分别上涨0.9%和1.2%。日本央行行长植田和男表示,央行将密切分析各种数据,以决定本月是否加息。 其他方面,油价继续走低,美国原油价格下跌0.4%,至每桶57.25美元;布伦特原油下跌0.3%,至每桶60.87美元。昨日原油下跌1%,原因是美国总统特朗普表示,他与俄罗斯总统普京已同意尽快在匈牙利会晤,讨论结束乌克兰战争的可能。
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云涌
10-17 17:03
台积电2025Q3业绩电话会议分析师问答
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liff Hou先生也在SEMICON
台湾
展会期间来到这里。不过,无论如何,感谢CC的评论。 我的第二个问题实际上是上个季度同一个问题的后续。当时,我咨询了您关于中国AI GPU的需求,您是否可以抓住这个市场机会,因为中国当然也在快速扩展其AI基础设施。 但考虑到最近中美之间反复的摩擦,中国是否真的能够进口NVIDIA的GPU,这是否会对你们AI的长期复合年增长率造成影响?台积电会担心这个问题吗? C.C. Wei董事长兼首席执行官 查理,说实话,我对我的客户很有信心,无论是图形芯片还是ASIC芯片,他们的表现都很好。所以,即使中国市场没有机会,我仍然认为AI的增长将会非常显著,而且正如我所说,非常积极。我对我们客户的业绩充满信心,他们将继续增长,我们会支持他们。 Charlie Chan摩根士丹利研究部 那么,即使目前来自中国的机会有限,您仍然有信心在未来几年实现 40% 甚至更高的复合年增长率吗? C.C. Wei董事长兼首席执行官 是的。 Sunny Lin瑞银投资银行研究部 恭喜您获得了如此强劲的毛利率。所以我的第一个问题是,我们应该如何展望2026年。我知道到1月份的时候应该会有更清晰的预测,但我只是想了解一下2026年毛利率趋势的一些主要方向性利弊。特别是,我们应该如何看待2026年2纳米工艺的量产对毛利率的影响? Jen-Chau Huang高级财务副总裁兼首席财务官 好的。Sunny。是的,现在谈论2026年还为时过早。但您已经提到了N2的稀释度。随着所有新节点的推出,N2在2026年会稀释我们的毛利率。但与此同时,N3的稀释度正在逐渐下降,我们预计N3将在2026年某个时候赶上公司的平均水平。 其他因素包括海外晶圆厂的稀释,这种情况将持续下去,我们之前说过,未来几年初期稀释率将在2%到3%左右。这种情况也会存在。 此外,我们都看到了今年年初剧烈的汇率波动。汇率波动幅度完全无法控制,我们不知道最终会如何。但美元兑新台币每波动一个百分点,都会影响我们的毛利率50到40个基点。以上只是粗略的估算。 Sunny Lin瑞银投资银行研究部 那么,关于2纳米,在量产的前7到8个季度,新节点通常会稀释2%到3%,这对于2026年的2纳米制程来说也是一个好的参考吗? Jen-Chau Huang高级财务副总裁兼首席财务官 是的。Sunny,让我跟你分享一下。N2 的结构性盈利能力比 N3 更好,好吗?其次,现在谈论一个新节点需要多长时间才能达到企业盈利能力的平均水平已经没有多大意义了。这是因为企业的盈利能力、企业的毛利率都在变化,而且总体来说,一直在上升。所以谈论这个意义不大,好吗? Sunny Lin瑞银投资银行研究部 明白了。没问题。这很有帮助。我的第二个问题可能是问CC的。非常感谢您与我们分享您对产能扩张和规划的看法。 我的问题是,现在云端AI的发展速度比之前的智能手机和PC等机遇要快得多。是的,我认为云端AI的需求可能也更难预测。 所以我想请您进一步说明一下,与之前的产能扩张相比,台积电现在的做法有哪些不同?您如何确保在快速提升产能的同时,仍然保持良好的风险控制? C.C. Wei董事长兼首席执行官 确实,现在很乐观,因为我认为我们正处于人工智能应用的早期阶段。所以现在很难做出正确的预测。我们有什么不同之处?有很大的不同,因为现在我们非常关注客户的客户。 我们与他们沟通,然后与他们讨论,研究他们的应用,无论是在搜索引擎还是社交媒体应用中,我们与他们交流,了解他们如何看待人工智能在这些功能上的应用。然后我们判断人工智能将会如何发展。所以这和以前相比有很大不同,以前我们只与客户沟通并进行内部研究,这是不同的。我回答你的问题了吗? Zheng Lu高盛集团研究部 我认为詹森谈到了到2030年人工智能基础设施将带来3万亿到4万亿美元的机遇,对吧?相比之下,今年的资本支出约为6000亿美元,这意味着年复合增长率约为40%。这与詹森对人工智能增长的预期类似,对吧?但对我来说,首先,我想知道的是台积电对未来5年人工智能基础设施增长的看法是什么?台积电对未来几年代币增长率的预测又是多少? 台积电过去一直引领着半导体行业和晶圆代工行业的增长,那么台积电究竟能跑赢行业多少呢?考虑到这种背景,我们能否假设台积电的AI相关收入能够跟上AI或主要云服务提供商的资本支出增长?或者,考虑到台积电可能从中获得更多价值,我们是否应该预期其增长率会更高? C.C. Wei董事长兼首席执行官 本质上我只是想知道我们预测人工智能需求的准确度有多高。我们给你一个数字,大约是40%左右是复合年增长率,不包括所有基础设施建设,也与我们主要客户的预测一致。 不仅如此,我认为,如果我们谈论代币,代币数量会呈指数级增长。我相信几乎每三个月就会出现一次指数级增长。这就是为什么我们仍然非常确信,对尖端半导体的需求是真实存在的。 正如我之前所说,我们会关注所有需求,并考虑产能扩张,我们需要非常努力地缩小差距。这就是我们现在正在做的事情。具体数字我们可能会在明年与大家分享,这样我们就能有一个更清晰的了解。 Zheng Lu高盛集团研究部 我只是想简单跟进一下。无论如何,我会把它作为我的第二个问题。我认为问题在于,代币增长似乎大大高于台积电的AI相关收入预期,对吗?所以,如果在未来几年进行复利计算,差距实际上会扩大,对吗? 这就是为什么我们所看到的台积电当前前景与潜在代币消耗之间的差异,对吧?所以差距还在继续扩大。我们该如何解决这个问题?我们真的认为这是一个重大问题吗? C.C. Wei董事长兼首席执行官 没错。代币数量呈指数级增长,远高于我们预测的台积电的复合年增长率。首先,我们的技术在不断进步。我们的客户会从一个节点迁移到另一个节点,这样他们就能在基本计算中处理更多的代币。这是一方面。 我们从一个节点到另一个节点的进展非常顺利,我们的客户也与台积电合作,不断提升他们的性能。这就是为什么我们说我们的复合年增长率约为40%或45%,而代币数量却呈指数级增长,这要归功于我们的客户和台积电技术的结合,这使得处理能力比以前更强、效率更高。我回答你的问题了吗? Zheng Lu高盛集团研究部 我明白了。所以您认为节点迁移加上客户设计变更能够满足代币消耗的指数级增长吗? C.C. Wei董事长兼首席执行官 是的。 Chia Yi Chen花旗集团研究部 感谢CC分享您对台积电AI产能规划战略的看法。我认为,除了非常强劲的先进节点需求外,像CoWoS这样的先进封装技术也是您的AI客户目前关注的重点之一。我记得台积电此前也计划在亚利桑那州扩建先进封装技术。 您能介绍一下最新情况吗?另外,目前的需求非常紧张。台积电会与你们的OSAT合作伙伴更紧密地合作,以同时满足强劲的需求吗?这是我的第一个问题。 C.C. Wei董事长兼首席执行官 好的。我们已经宣布了在亚利桑那州建造两座先进封装工厂的计划,以支持我们的客户。但与此同时,实际上,目前我们正在与一家OSAT合作,这是一家大公司,也是我们的好伙伴,他们将在亚利桑那州建造自己的工厂。我们之所以与他们合作,是因为他们已经开始动工,而且建设进度比台积电的两座先进封装工厂要早。我们正在与他们合作。我们的主要目的是支持我们的客户,因此我们可以在美国 Chia Yi Chen花旗集团研究部 是的。当然,我的意思是,我们显然看到先进节点和先进封装非常强劲。同时,我们也看到N2和N3也在进行迁移。所以,我只是想知道从收入增长的角度来看,我知道根据您的指导来预测明年的情况还为时过早。 但我只是想问,这是否会更多地受到技术迁移导致的平均售价上涨的推动?台积电的销售价格会不会更高,或者说,会不会受到N2产能或产量增长的推动? 另外,CC,您提到了硅片的温和复苏。这也可能推动明年的产量增长。所以,我想知道,如果您看一下增长前景,这更多地是由技术升级、平均售价上涨还是产量驱动的?这是我的第二个问题。 C.C. Wei董事长兼首席执行官 劳拉,以上是全部问题了吗? Chia Yi Chen花旗集团研究部 我还可以跟进一下吗?因为我们发现 N3 的产能实际上非常紧张。与此同时,我们也在扩展 N2。CC,您之前提到过,你们会将部分产能迁移到 N7、N6 甚至 N5G 上,但具体到 N3 上,我们明年是否也需要增加更多产能? C.C. Wei董事长兼首席执行官 好吧,让我来回答这个问题。我们将继续优化N5和N3的产能,以支持我们的客户。为了扩大N3产能,我们新建了一座大楼,用于N2技术。这就是今天的计划。 Sreekrishnan SankarnarayananTD Cowen,研究部 CC,我的第一个问题是,大约10年前,在智能手机盛行的时代,台积电会谈论每部手机带来的收入机会。我想知道,在当今世界,您能否谈谈1千兆瓦的人工智能数据中心容量对台积电的晶圆需求或收入能带来多少变化?然后我还有一个后续问题。 C.C. Wei董事长兼首席执行官 正如我所说,人工智能的需求持续增加,然后我的客户说1千兆瓦,他们需要大约——投资大约500亿美元,里面有多少台积电的晶圆,我们还没有准备好与你们分享,因为不同的项目不同。 我现在只想说,它不仅仅是一个芯片。实际上,它是多个芯片组合在一起形成一个系统。 Sreekrishnan SankarnarayananTD Cowen,研究部 明白了,明白了。这很有帮助。然后快速跟进一下。显然,您首先预测了长期趋势,然后才朝着这个趋势构建产能。我有点好奇,从台积电的角度来看未来几年的人工智能需求,这种需求是通过 GPU 还是 ASIC 产生的,这重要吗?这会对您的收入或毛利率构成产生影响吗? C.C. Wei董事长兼首席执行官 Krish,无论是 GPU 还是 ASIC,都采用了我们领先的技术。从我们的角度来看,我们正在与客户合作,我们都知道他们在未来几年将强劲增长。所以在台积电面前,我们没有任何区别。我们支持各种类型的芯片。 Yu Jang Lai麦格理研究 恭喜您拥有强劲的前景。我是麦格理的Arthur Lai。我的问题是关于竞争的。CC,您如何定义Foundry 2.0市场?我想知道台积电正在采取哪些战略举措来进一步增强您的竞争格局以及在更广泛的生态系统中的竞争力。请提供一些背景信息。我是从一位美国投资者那里了解到这个问题的,因为您的客户已经宣布投资英特尔。 C.C. Wei董事长兼首席执行官 好的。我来回答这个问题。当我们推出Foundry 2.0时,我们设定了一个目标——正如我所说,我的一位客户说,如今系统性能非常重要,它们不仅仅是单个芯片。另外——让我告诉您,我们的先进封装收入已接近10%,这对我们的收入来说意义重大,对我们的客户也很重要。 这就是为什么我们推出Foundry 2.0来对代工业务进行分类。以前我们只关注前端部分,现在则涵盖了整个业务,包括前端、后端,而且对我们的客户也很重要。这就是我们推出2.0的原因。 说到我们在美国的竞争对手,嗯,那个竞争对手恰好是我们的客户,非常好的客户。所以事实上,我们正在与他们合作——为他们提供最先进的产品。除此之外,我不想再发表任何评论。 Yu Jang Lai麦格理研究 是的。我的第二个问题是关于终端需求的。CC,我记得你上次提到,我们也应该关注并关注预装量,尤其是在消费电子产品领域。本季度,我们的数据显示智能手机出货量环比增长了19%。所以我的问题是,您仍然担心预装量吗? C.C. Wei董事长兼首席执行官 不。我们不担心预装量,因为有库存。在这个阶段,库存已经达到了季节性水平,非常健康。 (这份记录可能不是100%的准确率,并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录,没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
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老虎证券
10-17 12:33
台积电2025Q3业绩电话会议高管解读财报
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计划将根据客户需求和市场情况而定。 在
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,我们正在新竹和高雄科学园区筹备多期2纳米晶圆厂的建设。未来几年,我们将继续在
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投资尖端和先进的封装设施。 通过扩大全球布局并持续在
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投资,台积电可以在未来几年继续成为全球逻辑集成电路行业值得信赖的技术和产能提供商。 最后,我想谈谈我们端到端的 A16 芯片现状。我们的 2 纳米和 A16 技术在满足高能效计算的巨大需求方面处于行业领先地位,几乎所有创新企业都在与台积电合作。N2 芯片已按计划于本季度晚些时候实现量产。鉴于全年产能,我们预计在智能手机和高性能计算 (HPC) AI 应用的推动下,2026 年的产能将更快增长。 秉承持续改进的战略,我们还推出了 N2P,作为 N2 系列的扩展。N2P 在 N2 的基础上进一步提升了性能和功耗优势,并计划于 2026 年下半年实现量产。 我们还推出了配备我们业内最佳超级电源轨(SPR)的 A16 工艺。A16 最适合具有压缩信号路由和密集供电网络的特定 HPC 产品。2026 年下半年将实现量产。我们相信 N2、N2P、A16 及其衍生产品将推动我们的 N2 系列成为台积电又一个规模庞大且持久耐用的工艺节点。 这就是我们的主要信息,感谢您的关注。 (这份记录可能不是100%的准确率,并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录,没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
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老虎证券
10-17 11:25
中国间谍案审判失败丑闻震动英国政坛,政府与反对党之间互推责任
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。 据称卡什提供给贝里的信息包括:一批
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国防部官员代表团在2022年访问英国,与英国议员讨论如何抵御未来可能的军事攻击的相关会面人员姓名和照片。 卡什和贝里均表示自己是无辜的。安全官员当时称,这起案件“证据确凿”,并提到两人之间有大量令人难堪的通信记录。 中国驻伦敦大使馆则表示,这些指控“毫无根据”。 然而,近几周这起间谍案却因为一个看似法律上的技术问题而宣告失败。检方指出,英国政府未在法律文件中正式认定中国是“国家安全威胁”,因此不是“敌对国家”。 没有这一认定,英格兰首席检察官表示,无法以违反《官方保密法》对两人定罪,因为法律适用于泄露“可能对敌对国家有用的信息”。 案件未能进入审判程序,引发政府、反对党议员和司法部门之间的相互指责。反对党保守党指责工党政府首相基尔·斯塔默为了扩大对华贸易而放弃案件,是在迎合中国政府。政府否认。 本周,政府采取不同寻常的做法,公布了原本为审判准备的证人陈述,包括国家安全副顾问马修·柯林斯的证词。柯林斯在证词中称中国是“对英国经济安全构成最大国家级威胁”。 斯塔默表示对审判未能进行“非常失望”,并将责任归咎于前任保守党政府未明确将中国界定为国家安全威胁。 周四,英国国内情报机构军情五处负责人肯·麦卡勒姆表示,案件失败令人沮丧,并宣布军情五处在过去一周刚刚挫败了又一起中国的间谍威胁。 他表示:“在应对中国时,英国需要坚决防御威胁,同时抓住那些真正有利于国家的机遇。” 卡什在一份声明中表示,他经常与贝里交流,认为贝里在中国一家战略咨询公司工作,并不知道自己提供的信息会被转交给中国情报部门。 “他是我朋友,这些话题我们都非常感兴趣,”卡什说,“我以为他和我一样,对中国共产党持批评态度并感到担忧。” 贝里没有发表任何评论。 英国对外情报机构军情六处前行动负责人奈杰尔·因克斯特认为,英国政府是“搞砸了”,而不是故意撤销案件。 他说:“这就是典型的政府失误,没有人对全部事实有清晰的了解。” 此案揭示了各国政府在应对中国安全威胁与经济机会双重挑战时的困境,也凸显出与威权国家打交道的难度。英国官员表示,中国的信息搜集能力前所未见,从网络攻击到以看似无害的方式向企业和学术界直接索要信息,手段无所不包。 根据英国议会情报与安全委员会的一份报告,中国对英国的兴趣主要源于英美紧密关系,以及英国在北约等国际组织中的角色。 近年来,中国在英国被指从事间谍活动的指控层出不穷,从涉嫌入侵包含约4000万选民住址信息的选举数据库,到安排一位商人企图收买被英国王室除名的安德鲁王子,以获取接触渠道。 英国议会也是目标之一,安全部门曾指控中国于2021年入侵议员电子邮件。 在最新的这起案件中,最令人惊讶的细节之一是,一位英国低级别学者竟与中国政府核心圈层的重要人物秘密会面。 柯林斯在证词中提到贝里与蔡奇的会面。他写道:“除非中国政府认为贝里能获取有价值的信息,否则中国高级官员不太可能与他会面。” 证词还披露了卡什在2021年至2023年期间如何向贝里提供信息的诸多细节,包括议会流言、关于一项中国实体拟收购芯片制造企业的安全审查内部信息,以及
台湾
官员访问英国时讨论如何应对北京可能入侵的情况。 尽管安全部门不断警告中国间谍活动日益猖獗,英国政府近期仍在寻求加强对华经贸关系,以应对国内经济增长乏力。 上个月,英国与中国举行了七年来首次贸易谈判。 卡什曾担任“中国研究小组”负责人,这个组织旨在帮助议员了解中国共产党可能带来的挑战。他与多位保守党重量级议员合作,因而对英国政府对华政策和保守党内部运作了如指掌。 柯林斯表示,这使中国政府能够“实时掌握议会对中国政策的看法”。 2022年,贝里曾出现在一段由杭州市政府制作的YouTube宣传视频中,推广良渚遗址。他介绍说自己来自英国牛津,在中国教书已有三年。 案件证据还显示,卡什曾告诉贝里,一位对华强硬的保守党议员汤姆·图根哈特在2022年有望进入内阁。卡什还据称向贝里透露了一项国家安全调查的未公开信息,调查涉及一家中国控股公司收购英国芯片制造商纽波特晶圆厂。收购案最终被英国政府否决。 证据中称卡什曾被提出提供信息以换取报酬,不过卡什否认自己收过钱。他表示,与贝里的许多对话内容早已是公开信息。 “我是被鼓励与记者分享这些内容的,这本来就是我工作的一部分,或者就是日常的政治圈流言蜚语,”他说。 来源:加美财经
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加美财经
10-17 08:00
放下中美贸易战威胁、台积电给AI热情添把火!黄金冲破4240再创历史新高
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斯达克100指数期货上涨0.4%,此前
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积体电路制造公司上调了营收增长目标,并提高了资本支出预期。美国与人工智能相关的科技巨头在盘前普遍走强,包括英伟达、美光科技和博通。 台积电CEO魏哲家表示,人工智能需求“比三个月前预想的还要强劲”,并将2025年收入增速预期从约30%上调至“中30%”区间,同时维持今年最高420亿美元的资本支出计划。 台积电的业绩突显了领先芯片制造商将成为未来几年1万亿美元AI投资浪潮中的最大赢家之一。市场的积极反应也表明,尽管中美紧张关系再起,投资者仍对企业前景保持乐观。 “我们看到企业持续投资,AI技术已经并正在不断被采用,”瑞银环球财富管理多资产策略师Anthi Tsouvali表示。“股市应该会继续上涨。但话虽如此,我并不认为这是一条直线上行的道路。” 中美摩擦再次升温 在数月相对平静之后,中美摩擦再次升温,股市在抛售与逢低买入之间剧烈震荡。投资者正密切关注中国最新扩大稀土出口管制的举措。美国高级官员周三对此强烈批评,警告此举可能扰乱全球供应链。 最新进展是,美国财政部长斯科特·贝森特表示,如果中国暂停计划中的稀土出口管制,美国可能会延长关税宽限期。 荷兰国际集团全球市场主管Chris Turner表示:“金融市场关心的问题是,中国提出的稀土出口管制是否只是谈判筹码,目的是从美国争取更多让步。” 在针锋相对的局势中,美国财政部长斯科特·贝森特表示,特朗普总统仍预计本月在韩国与中国国家主席习近平会晤。 澳大利亚联邦银行外汇主管Joseph Capurso表示:“与其达成一揽子协议来解决所有贸易问题,不如延长目前的关税宽限期,这可能是比进一步报复升级更现实的‘次优结果’。” 尽管贸易紧张局势再起,企业财报提醒投资者,在美联储降息之际,股市的基本面依然强劲。根据彭博情报的数据,截至周三,已公布财报的标普500公司中有78%超出市场预期。 M&G投资公司股票、多资产与可持续投资首席投资官Fabiana Fedeli在接受彭博电视采访时表示:“投资者已经越来越习惯政治上的起伏,他们现在意识到,除非这些事件真正损害企业盈利——也就是风险市场的核心驱动力,否则它们无法真正对股市产生根本性影响。” 法国政治风险缓解 美国国债走势平稳,两年期收益率接近2025年低点。美国国债收益率徘徊在数周低点附近,10年期国债收益率略高于4%,这对美元形成压力。与此同时,投资者也在评估美国政府停摆可能持续的影响。 美联储周四发布的《褐皮书》显示,美国经济出现疲软迹象,包括裁员增加、中低收入家庭消费减少,对利率的支撑有限。美联储理事斯蒂芬·米兰周三表示,如今“降息变得更加重要”。 经过连续四天的上涨,将地区借贷成本推至数月低点后,欧洲债券市场出现降温。法国总理塞巴斯蒂安·勒科尔努的第二场信任投票即将到来,随后法国还将举行债券拍卖。 State Street全球宏观策略主管Michael Metcalfe表示,市场普遍预期法国局势将趋于稳定。勒科尔努承诺推迟提高退休年龄,使其有望通过信任投票。 “至少目前他们达成了某种妥协,暂时排除了提前大选的风险。”Metcalfe说,并补充称,市场现在也在关注美元是否会再次走弱。“美元情绪是否已稳定下来,还是这波小幅反弹仅仅是反映了美国以外的政治不确定性上升?” 美元连续第三天下跌,衡量美元兑六种主要货币的美元指数下跌0.05%,至98.63,本周预计累计下跌约0.3%。 日元兑美元一度升至150.51的一周高点,随后回落,最新报151.11。日本执政的自民党将在周四与右翼在野党日本维新会展开政策磋商,这可能帮助高市早苗赢得下周预期进行的首相选举。 巴克莱东京外汇与利率策略主管Shinichiro Kadota表示:“无论首相选举结果如何,市场很可能会计入某种程度的财政扩张预期。” 他补充说:“我们仍然看多美元兑日元,考虑到进一步上涨的风险,但同时也密切关注日本可能的干预风险或日本央行加息的可能性。” 黄金再创历史新高 油价则从五个月低点反弹。布伦特原油期货上涨0.4%,至每桶62.13美元;美国WTI原油期货上涨0.7%,至每桶58.69美元。特朗普周三表示,印度将停止从其最大供应国俄罗斯进口石油,接下来华盛顿将努力推动中国采取类似措施,以切断莫斯科的能源收入,并迫使其在乌克兰问题上进行谈判。 与此同时,黄金一度飙升至4,242美元,今年以来累计涨幅超过60%,原因是贸易摩擦加剧和美联储进一步降息的预期吸引了买盘。 (来源:彭博) WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示:“再度升温的贸易摩擦增加了全球供应链的不确定性……投资者越来越多地转向黄金。”他补充说,黄金的突破也反映了市场对美国政策可信度的担忧。他还表示,黄金有很大可能维持在4200美元以上的水平。
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欧罗巴
10-16 18:46
宝丰堂半导体冲击IPO,专注于等离子处理设备领域,一边融资一边分红
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权。 赵芝强今年70岁,1979年取得
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成功大学化学工程学士学位,他目前担任董事会主席、经理、执行董事,主要负责集团的整体管理、运营及战略。 赵芝强曾在江阴确利法电子材料有限公司、积德电子有限公司、达昌科技有限公司、DIELEKTRA GmbH、Mica-AVA等公司工作。 此外,赵芝强的儿子赵公魄在公司任执行董事、副经理兼首席市场官。他今年43岁,2009年11月加入公司,此前先后取得加拿大约克大学文学学士学位、香港中文大学高级管理人员工商管理硕士(EMBA)学位。 宝丰堂半导体是一家等离子处理设备制造商,专门从事高科技电子领域(如PCB板、半导体制造)使用的等离子处理设备的研发、制造及销售,业务遍布中国内地、东南亚、北美及欧洲。 公司的主要产品包括: 1、用于PCB制造及其他行业的等离子除胶渣设备; 2、应用于半导体制造的等离子处理设备,主要包括干法去胶设备及干法刻蚀设备,以及用于半导体封装的等离子除浮渣设备; 3、用于等离子除胶渣设备的上下料设备。 用于PCB制造及其他应用领域的设备举例,来源:招股书 等离子体,通常被称为物质的第四状态,是一种自由电子、离子、中性原子及分子组成的高能气体。 电离气体具有导电和对电磁场的反应性,使得等离子体处理的应用范围很广,可提供的功能包括活化、清洗、蚀刻和薄膜沉积等,可用于半导体制造、表面处理、涂层及医疗消毒各种工业应用。 在物理处理中,电离粒子被电场加速,获得足够的动能来轰击被加工材料的表面。此种轰击会造成物理溅射,不需要的材料从表面喷出,并与工艺气体一并移除。 例如,公司的等离子去胶设备主要用于PCB或半导体制造环节,在光刻或刻蚀后,使用等离子完全去除半导体晶圆表面的光刻胶或有机残留物。 在化学处理中,电离颗粒与表面材料进行反应,形成新的化合物,随后被气流带走。 02 应收账款规模较大,一边募资一边分红 受下游行业需求增长及国产替代进程的推进,近几年宝丰堂半导体的业绩也有所增长。 2022年、2023年、2024年和2025年1-6月(报告期),公司分别产生收入7920万元、1.39亿元、1.5亿元、7920万元,净利润分别为1114.3万元、3678万元、3924.3万元、1453.6万元。 关键财务数据,来源:招股书 按产品线划分,用于PCB制造的等离子除胶渣设备是公司的主要收入来源,报告期内收入占比分别为41.1%、55.4%、39.8%及43.3%。 主营业务收入按产品构成情况,来源:招股书 报告期各期,公司的毛利率分别为49.3%、53.3%、50.0%和59.9%。 2024年,公司的毛利率有所下降。主要是受初始定价策略以及与市场进入初期相关的额外生产成本影响,导致用于半导体制造的设备的毛利率下降。 主营业务毛利率按产品分类,来源:招股书 宝丰堂半导体在产品及技术研发上保持投入。各报告期,公司的研发开支分别为840万元、1010万元、1050万元、650万元,研发费用率分别为10.61%、7.27%、7.00%、8.21%。 销售端,2022年至2025年上半年,公司来自海外业务的收入占比由的6.6%提升至49.7%。 公司的下游客户涵盖PCB、半导体及消费电子产品等领域的厂商,2025年上半年,公司的客户数量为122家,其中前五大客户贡献的收入占比为70.8%。 在半导体领域,公司已获得来自福联集成、长电科技、中国中车的稳定订单,并持续争取包括第三代半导体材料企业在内的其他头部客户的业务机会。 宝丰堂半导体也面临着应收账款的压力。各报告期末,公司的贸易及其他应收款项分别为2830万元、2670万元、6150万元、7440万元,占当期营业收入的比重分别为35.73%、19.21%、41.00%、93.94%。 现金流量表,来源:招股书 2025年,宝丰堂半导体经营活动现金净额减少699.4万元,从过往几年的账面现金来看,似乎并不宽裕;2025年6月,公司对外完成了一轮1亿元的增资。 而与此同时,公司却在2025年上半年分红5000万元,派息率达64.7%。此前的2022年,公司也有1300万元的派息,派息率为25.4%。 03 公司在中国等离子处理设备市场的份额不到0.01% 等离子处理设备产业链的上游由原材料及气体供应商、核心零部件供应商组成。 原材料和气体供应商提供必要的投入,如用于真空室结构的特殊陶瓷、用于真空部件的石英玻璃,以及用于等离子体产生的工艺气体。 核心部件供应商提供关键硬件,如等离子体激发射频发生器、压力控制真空泵以及精密气体流量控制器。 产业链中游由干法刻蚀设备制造商、等离子去胶设备制造商及PCB等离子除胶渣设备制造商组成。宝丰堂半导体位于产业链的中游。 下游行业覆盖广泛领域,包括半导体、消费电子、PCB、汽车及医疗健康等。这些行业的需求及技术要求直接推动等离子处理设备领域的创新和市场增长。 等离子体处理设备行业价值链,来源:招股书 等离子处理设备根据其下游行业,主要可分为三个细分市场:半导体、PCB、消费电子及其他。 其中,半导体行业是一个主要的应用领域,在半导体制造过程中,等离子处理设备在几个关键步骤中起着举足轻重的作用,包括干法刻蚀、等离子增强化学气相沉积及表面清洗。 就全球市场而言,过去几年等离子体处理设备的全球市场稳步增长,半导体行业仍然为主要应用领域。 2018年至2024年,半导体相关等离子体处理设备的市场规模由1204亿元增长至2027亿元,期内复合年增长率为9.1%。 此外,包括汽车及医疗保健行业在内的消费电子及其他应用也显示出强劲的增长。整体而言,全球等离子体处理设备市场预计将于2028年达到3909亿元,自2024年起的复合年增长率为9.2%。 就国内市场而言,2018年至2024年,半导体相关等离子体处理设备市场由249亿元增长至918亿元,复合年增长率为24.3%。 等离子处理设备行业市场规模,来源:招股书 2024年,中国等离子处理设备行业市场参与者数量超过50家。中国市场的等离子处理设备市场相对集中,按收入计算,前五名参与者将于2024年占据70.4%的市场份额。 中国的市场参与者可分为国际制造商和国内制造商,其中,国际制造商长期占据主导地位。 按2024年收入计算,宝丰堂半导体在中国等离子处理设备领域的市场份额不到0.01%。 不过在PCB等离子除胶渣设备细分市场,竞争格局则相对分散,按2024年的收入计算,前三名参与者仅占13.1%的市场份额。 按2024年于中国产生的收入计算,宝丰堂半导体在中国PCB等离子除胶渣设备市场中份额约为3.9%,排名前三。 国内外主要参与者包括应用材料公司、泛林集团、东京电子、中微公司、北方华创、屹唐股份等。 总体而言,宝丰堂半导体所处的等离子处理设备市场未来具备一定的增长潜力,且目前国产替代率较低;不过公司目前市占率相对较低,在过去几年发展中,公司现金流并不充裕,一边融资一边分红的操作,受到市场的质疑。 未来,公司能否持续投入研发迭代产品、提升市场份额,格隆汇将保持关注。
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格隆汇
10-16 17:51
2025年哪家银行换美金最划算?这篇看完别再多花冤枉钱!
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用户可谈实时汇率,还有专人服务。 ●
台湾银行
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台湾银行
换美元比率实测 以下为2025年6月3日美元美金(USD) 对新台币现金汇率比较信息: 📌 结论: 若重视汇率 → 如果你需要买美元美金,在凯基银行购买(汇率:30.202)会比较便宜。 若重视手续费 → 邮局虽免手续费,但汇率差;玉山ATM是高CP值选择 各种换汇方式的优缺点总整理 ● 银行临柜:有服务但最贵 虽然有人协助操作,但手续费高、只能使用现金汇率、还得配合银行上班时间,适合不熟悉在线操作的民众。 ● 在线结汇:上班族最爱
台湾银行
、兆丰等提供在线预约换汇+实体取现方式,汇率优、通常免手续费,但需预约、时间不可任改。 ● 外币ATM:夜猫子最爱 玉山、台新等提供24小时外币ATM,部分还免手续费,适合临时提现、轻量换汇者,但据点少、有提领金额与币别限制。 ● 外币账户:投资者首选 透过网银用即期汇率转入外币账户,汇率最优惠。不过提款时会转成现金汇率,还要再付一笔汇差费,适合做长期美元配置。 升级玩法:用Ultima Markets做投资型换汇更划算 如果你换美元的目的不只是出国或购物,而是为了做长期资产配置、投资美股、甚至参与外匯交易,那么传统银行就不够用了。 Ultima Markets 的优势是什么? ● 提供多种美元出入金方式:电汇、电子货币包、加密货币、信用卡 ● 无银行手续费、点差低至 0.0,交易更精准 ● 支持美元货币对、黃金、原油、美股CFD等多元资产 ● 提供模拟账户,让新手无风险练习换汇与操作 👉立即注册仿真账户 对于有「进阶美元需求」的人来说,Ultima Markets 是一个操作灵活、成本低、功能强的平台选择。 结语 「哪家银行换美金最划算?」这个问题没有唯一答案,关键在于你的需求: ● 少量现钞?→ 玉山ATM方便又省手续费 ● 想省汇差?→ 在线结汇或外币账户是好选择 ● 大量配置资金?→ Ultima Markets 提供更专业、弹性的换汇管道 精明换汇,别让无形的手续费和不当的汇率,偷走你辛苦赚来的钱!
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Ultima_Markets
1评论
10-16 17:25
决策分析:中美博弈尚未结束!AI热情卷土重来,黄金再创新纪录
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,受芯片与人工智能相关股票提振。此前,
台湾
芯片制造商台积电公布创纪录的业绩,进一步增强了市场信心。同时,日本财政温和派高市早苗竞选首相的政治进展重回正轨,也为市场增添利好。 台股在台积电财报公布前已收盘,上涨1.4%,创下历史新高。韩国KOSPI指数大涨2.2%,创历史新高。此前韩国总统首席政策顾问表示,对与美国的贸易协议谈判“持乐观态度”。澳大利亚股指上涨0.9%,也创下纪录。疲软的就业数据提升了央行下月降息的预期。 不过,香港恒生指数下跌0.7%,中国大陆蓝筹股在震荡交易中收平,投资者关注中美贸易关系的走向。 欧洲股指期货下跌0.3%,显示部分资金或进行再平衡。美国股指期货整体持平,前一夜标普500指数上涨0.4%,纳斯达克指数上涨0.6%。费城半导体指数(SOX)大涨3%。 Pepperstone高级策略师Michael Brown表示:“我仍然认为,从长期来看,股市的阻力最小路径依然是向上。虽然盘中走势有些波动,但我认为这只是噪音。” 美元延续疲软 美元连续第三个交易日走弱,对一篮子主要货币下跌0.1%。美元兑日元一度下跌0.4%至150.51,短暂逼近心理关键位150,随后反弹,在欧洲开盘前回到持平水平。部分回升来自政治消息:日本执政党自民党党首高市早苗正与右翼在野党日本维新会洽谈合作,以确保在下周可能举行的首相选举中获得足够票数。 欧元兑美元上涨0.1%至1.1657美元,英镑兑美元上涨0.1%至1.3412美元。 贸易局势仍存不确定性 有迹象表明贸易紧张情绪略有缓和,美国财政部长斯科特·贝森特表示,可能延长当前的关税宽限期,并称特朗普仍计划本月在韩国与中国国家主席习近平会面。 Capital.com高级分析师Kyle Rodda指出:“中美之间的博弈尚未结束。只有当中国取消稀土出口管制的威胁,美国撤回11月1日上调至100%的关税计划时,局势才可能彻底缓和。在此之前,市场的不安情绪仍将持续。” 特朗普的贸易策略也推动油价脱离低点。布伦特原油期货上涨0.8%,报每桶62.41美元;美国WTI原油期货上涨0.9%,至每桶58.77美元。 原油价格从五个月低点回升,此前美国总统特朗普表示,印度总理莫迪已承诺印度将停止购买来自俄罗斯的石油——俄罗斯约占印度石油进口的三分之一。 特朗普周三表示,印度将停止从俄罗斯(其最大供应国)进口石油,下一步华盛顿将努力促使中国采取相同举措,以切断莫斯科的能源收入,并向其施压以推动乌克兰和平谈判。 与此同时,黄金上涨0.8%,至4,241.77美元的历史新高。
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云涌
10-16 17:05
特朗普直言中美处于贸易战!市场拉锯走势分化,美元走弱黄金创新高
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期,这进一步提升了市场对其重要客户——
台湾
台积电即将在今天稍晚公布财报的乐观预期。 此外,AI投资热潮也将标普500企业资本支出推升至逾1万亿美元的大关。 美国大型银行已率先开启财报季,表现强劲,整体勾勒出美国经济的韧性。由于美国政府停摆导致官方宏观数据暂时缺席,这些企业财报获得的关注度比以往更高。 黄金创纪录新高,美元走弱 与此同时,黄金价格持续攀升,刷新历史纪录,而美元则明显走弱,尤其是兑日元和瑞士法郎等传统避险货币的汇率下跌。 造成这种背离的原因在于,尽管股市情绪高涨,但交易员在其他资产类别上仍对中美贸易紧张局势升级感到不安。特朗普总统周三晚些时候表示,美国和中国“正处于一场贸易战中”,尽管财政部长和贸易官员也释放出一定的缓和信号。 财政部长斯科特·贝森特暗示可能延长关税宽限期,并表示特朗普仍计划于本月在韩国会见中国国家主席习近平,但未提供具体日期。 这种市场“拔河”式的走势本身就存在内在张力,增加了市场出现突然回调甚至多重冲击的风险。目前,欧洲股指期货走低,显示市场可能已经开始出现再平衡迹象。 周四可能影响市场的关键事件: 英国8月GDP预估、服务业、工业产出和制造业产出 意大利9月CPI 欧元区8月贸易差额
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风起
10-16 14:18
Apollomics, Inc. 公司运营持续状态更新
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logy Co., Ltd.),以及在
台湾
的许可合作伙伴 (LaunXP Biomedical Co., Ltd.) 告知其领导层变更以及运营和临床试验的持续性。公司与当前所有 CRO 的合同均已全额支付且处于最新状态。 公司已制定未来 12 个月的全面业务计划,以确保运营的持续性并加强其临床开发项目。Apollomics 始终致力于持续推进 APL-101 (vebreltinib) 的全球多国、多中心 SPARTA 临床试验。该项目对于最大化 vebreltinib 跨多种肿瘤类型的治疗潜力,以及支持在美国、欧盟和其他主要市场的监管申报至关重要。此外,公司计划利用其通过中国的 CRO 及许可合作伙伴获得的 APL-101 (vebreltinib) 针对 MET 扩增型非小细胞肺癌 (NSCLC) 和胶质母细胞瘤 (GBM) 的批准,在东南亚、中东及中国以外的其他潜在新兴市场推进监管申报。 Apollomics 目前拥有 12 名全职员工。预计到 2025 年 10 月 31 日,Apollomics 总人数将达到 15 人。Apollomics 认为当前人员配置足以支持临床试验的持续开展及公司日常运营。Apollomics 同时计划缩减中国大陆的员工规模,并将人员编制调配至美国与
台湾地区
。 关于前瞻性陈述的警示说明 本新闻稿包含根据联邦证券法所界定的“前瞻性陈述”,包括经修订的《1933 年证券法》(简称“证券法”)第 27A 条及经修订的《1934 年证券交易法》(简称“交易法”)第 21E 条所定义的前瞻性陈述。除本新闻稿中包含的当前或历史事实陈述外,所有关于 Apollomics 的战略、前景、计划、目标以及 vebreltinib 开发和商业化的预期成果的陈述,均为前瞻性陈述。在本新闻稿中,“可能”、“应该”、“将”、“或许”、“相信”、“期望”、“打算”、“估计”、“寻求”、“预测”等词语及其否定形式,以及其他类似表达方式,旨在用于识别前瞻性陈述,但并非所有前瞻性陈述均包含此类识别用语。这些前瞻性陈述基于管理层对未来事件的当前预期和假设,对于未来事件的结果和时间,也是基于当前可用的信息。Apollomics 特此提醒,这些前瞻性陈述受到多种风险和不确定性因素影响,其中大部分难以预测,且许多因素超出 Apollomics 的可控范围。此外,Apollomics 特此提醒,本新闻稿中的前瞻性陈述可能受到多种未知风险、不确定性及其他因素的影响,包括但不限于:(i) 美国、中国大陆、欧盟成员国、
台湾地区
及其他司法辖区现行或新出台的政府法规对 Apollomics 运营及其证券持续挂牌交易的影响;(ii) 未能取得成功的临床结果或获得第三方知识产权许可以支持未来的肿瘤学研发;(iii) 产品候选物商业化失败或市场接受度不足;(iv) 未能充分保护 Apollomics 的知识产权;(v) 数据安全漏洞;(vi) Apollomics 可能无法建立并维持有效的内部控制;(vii) 监管环境出现不利变化;以及 (viii) Apollomics Inc. 已向美国证券交易委员会 (“SEC”) 提交的截至 2024 年 12 月 31 日止的 20-F 年度报告中“风险因素”部分及其他文件中所述的风险和不确定性。如需有关这些因素以及其他可能影响本文所述运营和预测的因素的其他信息,可查阅 Apollomics 已向 SEC 提交以及未来将不时提交的报告。这些 SEC 文件可在 SEC 的网站 www.sec.gov。上公开查阅。前瞻性陈述仅代表截至 Apollomics 将其发布之日的情况。除非适用法律要求,否则 Apollomics 没有义务为反映实际结果、新信息或未来事件、假设的变化或影响前瞻性陈述的其他因素的变化而公开更新任何前瞻性陈述。 CONTACT: peter.lin@apollomicsinc.com
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GlobeNewswire
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