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TCL电子(01070.HK)获“年度投资价值奖”等双奖，稳健盈利与高派息策略广受认可
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的盈利能力以及投资回报，并从公司规模、商业模式、管理能力、创新能力等多方面综合考量。从TCL电子的表现来看，获奖实属实至名归。首先，从盈利能力来看，TCL电子在2024年上半年取得了显著的成绩。 2024年上半年，TCL电子整体营收达到454.9亿港元，较去年同期实现了30.3%的增长；经调整归母净利润净达6.5亿港元，同比增长147.3%；在费用控制方面，TCL电子坚持精准营销策略，销售及分销支出率同比下降0.9个百分点，整体费用率同比下降2.0个百分点至13.7%，经营质量显著提升。值得一提的是，今年年初，TCL电子公布了未来3年的股权激励计划，并明确了以经调整归母净利为衡量的业绩增长目标。股权激励计划深度绑定了核心管理团队的KPI与上市公司的盈利，这有助于激发管理团队的积极性，推动公司业绩持续增长。在投资回报方面，TCL电子保持了稳健的高派息策略。自2017年以来，公司维持高派息政策回馈股东，2023年全年，公司派息率高达50%。对于今年及未来的派息比例，公司预计将继续维持高派息。稳定的派息政策，结合TCL电子稳定且较快的成长速度，为投资者带来了长期且可持续的回报，充分展现了TCL电子的投资价值。二、业务多元化增长，在全球化中持续提升影响力在全球化的大潮中，TCL电子以其多元化的业务增长，展现出了强大的市场竞争力和发展潜力。 TCL电子业务范围主要由显示业务、互联网业务以及创新业务三大支柱构成，其中显示业务作为公司的核心业务，占据了公司整体营收的近八成，成为公司稳定发展的基石。在最为核心的电视业务方面，2024年第三季度TCL电视全球出货量同比增长19.7%，前三季度出货量共计超2,000万台，其中，海外市场的增速尤为亮眼，特别是欧洲市场更实现了超过35%的增长。根据权威数据机构Omdia最新统计，TCL电视前三季度市场份额为13.6%，位居全球前二。在互联网业务方面，上半年该业务收入达到12.1亿港元，同比增长近9%；同时，该业务的毛利率稳定在50%以上。中银国际认为，互联网业务增长，将增厚TCL电子的盈利空间能力；同时在创新业务方面，光伏业务作为TCL电子近年来重点发展的新兴业务，2024年上半年收入同比增长超过200%，预计全年将达到120亿。全品类营销业务也呈现出高速增长的态势，2024年上半年收入达到77.5亿，同比增长27.7%，预计全年增速将达到20%-30%。 TCL电子业务多元化不仅展示了其强大的市场竞争力和创新能力，更为公司未来的发展提供了多元化的增长点和有力的支撑。通过持续深耕显示业务、积极拓展互联网业务以及大力推动创新业务的发展，TCL电子正在逐步构建一个更加稳健、更具活力的业务体系。这一体系将为公司行稳致远提供强有力的保障和支撑。华安证券在研报中指出，TCL电子全球品牌在进击强alpha。同时，内销以旧换新政策利好一线品牌，结构优化及Mini LED加速渗透铺开，外销核心市场高效拓展。再叠加公司自身的成本改善。多因素共振之下，华安证券认为公司未来量价齐升，盈利向好。今年以来，TCL电子的股价表现十分强劲。截至12月6日收盘，TCL电子的年内涨幅已达到104%。尽管市场对TCL电子的价值重估已经启动，但这似乎远未结束。中金公司对TCL电子给出了8.36港元的目标价，这意味着相比于12月6日的收盘价5.08港元，TCL电子的股价仍有65%的潜在上升空间。较强的盈利增长空间、慷慨的投资回报以及多元化的成长模型，构成了TCL电子的长期价值。对于寻求长期稳健投资的投资者而言，TCL电子无疑是一个值得关注的标的。
格隆汇2024-12-09
获“年度卓越大健康企业”，海普瑞（002399.SZ/9989.HK）用稳健增长诠释价值
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值财务水平的改善进一步印证了海普瑞的商业模式以及其在大健康领域的价值，展现出盈利能力和持续增长的潜力。据最新的三季度财报显示，2024年前三季度，海普瑞的总营收达到40.69亿元，同比上升0.14%；归母净利润达到7.8亿元，显著上升444.89%；扣非净利润为4.29亿元，同比增长402.43%；每股收益达到0.53元，同比增444.77%。同时，前三季度，公司经营活动现金流净额为17.92亿元，同比增长865.91%，展现出良好的现金流状况和盈利质量。若从单季度数据来看，第三季度的营业总收入为12.32亿元，归母净利润为1.16亿元，同比上升487.43%；毛利率为33.2%，同比增幅0.49%；净利率为19.15%，同比增幅448.31%。这些财务指标的改善，在彰显出海普瑞盈利能力显著增强的同时，进一步证明了海普瑞在大健康领域的价值和其商业模式的有效性。在成本管控方面，海普瑞持续通过削减非必要支出和优化流程，有效降低运营成本。2024年前三季度，公司销售费用、管理费用、财务费用总计6.73亿元，三费占营收比16.54%，同比减14.21%。这一举措不仅提升了公司的运营效率，也为其实现更高的盈利水平提供了支持。 3、小结此次海普瑞获得“年度卓越大健康企业”奖项，无疑是市场和投资者对其在行业内实现的健康价值成就的认可，预计将进一步提升公司的品牌影响力。有理由相信，随着市场对海普瑞价值的进一步认识，资本市场有望给予其更多的正面反馈和支持。
格隆汇2024-12-09
起风了！AI全维赋能，AI+传媒大时代开启？
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I+陪伴与游戏结合，有望实现用户增量与商业模式的统一。 AI+营销：国内外AI营销相关产品今年以来持续落地。随着AI浪潮推动技术加速迭代，AI将进一步和广告营销场景融合，营销公司布局的AI营销工具产品25年有望在报表端兑现，探索新的商业模式并带来收入增厚，并有望拓宽广告主规模。 AI+影视：自2024年2月OpenAI展示Sora后，国内AI视频大模型密集涌现，包括即梦AI、可灵AI等等。目前AI主要用于特效制作、分镜与脚本设计等部分流程。当AI视频模型的技术能力进一步升级后，会在短剧、动画等领域实现大幅度的降本增效，甚至成为影视剧制作的核心环节之一。 4、估值端：传媒板块9月底之后估值趋势回升有机构指出，2024年春节后因Sora、Kimi等大模型快速出圈，反响良好，带动板块估值有所抬升；但后因国内大模型与海外仍存在客观差距等多种因素致行业估值持续回调；9月底以后随大盘回升，估值整体提升。具体来看，传媒行业估值由1月的低点20.8X TTM PE回升至3月的均值23.2X TTM PE，后逐步回调至6月的20X TTM PE，9月底以后回升至11月的24X TTM PE。从历史估值角度看，当前传媒估值水平位于2013年以来的29%的历史估值分位，处于2020年以来56%的历史估值分位水平，仍有较大向上空间。（数据来源：wind，截止2024/12/06）相关基金传媒ETF（159805）中高风险 R4 跟踪指数：中证传媒（399971.SZ）风险提示：市场有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-09
以持续高研发投入驱动价值成长，石头科技(688169.SH)荣获“年度投资价值奖”
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司的营收以及净利润增长，并从公司规模、商业模式、管理能力、创新能力等多方面综合考量。该奖项体现了对上市公司盈利能力以及稳定投资回报的肯定，也是对其经营能力的高度肯定。本次评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果。此次石头科技获奖可谓实至名归，展现了公司对追求价值增长、可持续经营的坚持，更展现出市场对公司投资回报的肯定，这也为其成立十周年献上了一份礼物。回到该奖项的关键词“投资价值”来看，展望未来，笔者认为石头科技在保持成长潜力上依旧具备较强的逻辑支撑，一方面是智能家居行业的β，另一方面则是公司自己的α。接下来将具体分析一番。智能家居市场稳步发展，兼具确定性和成长性当前，智能家居市场稳步发展趋势明确。2023年全球智能家居市场规模为1010.7亿美元，并预计从2024年的1215.9亿美元增长至2032年的6332.0亿美元，预计期间的复合年增长率为22.9%。市场收入方面，到2028年全球智能家居市场的收入预计将增至2316亿美元，其中智能家电的市场份额最大，这为石头科技的发展带来坚实的基础支撑。回顾今年以来，“国补”对智能家居消费带来了显著的拉动效应，行业迎来新一轮爆发期。更值得注意的是，家电市场进入到增量和存量并重阶段，而过去大量的传统家电产品都逐步到了周期换新的阶段，更多消费者会选择越来越方便、高效的家电产品，因此智能家居有着庞大且持续的需求。参考今年“双十一”，根据星图数据，家用电器品类销售额达到1930亿元，同比增长26.5%。得益于国家“以旧换新”补贴政策，清洁电器线上销额达到114.5亿元，同比增长46%。而石头科技作为智能家居头部玩家，当前市场竞争格局愈发稳固，公司保持领先地位，有望享受到更多行业发展红利。据奥维云网统计，前三季度石头科技国内线上销售额超过17.69亿元，位居国内清洁品牌第一，并远超其他品牌。其中，第三季度市场份额高达25.58%。公司财务表现也可圈可点，前三季度营收70.07亿元，同比增长23.17%；归母净利润14.72亿元，同比增长8.22%，足见公司的产品实力和品牌影响力。此外，石头科技持续建立全球分销网络，拓展海外市场，在北美、欧洲和新兴市场地区展现出强大的竞争力。比如在北美地区，GMV同比增长42%，线上GMV同比增长63%，渠道GMV同比增长330%，官方商城GMV同比增长68%。扫地机Qrevo Curv（国内P20 Pro）位列北美“黑五”品类Top 1。基于全球智能家居市场持续扩容的大环境，石头科技在业务经营和财务表现上展现出了极强的韧性，将抓住市场的贝塔机会。以投资者的角度理解，石头科技在资本市场上有着确定性和成长性标签，未来的表现仍将颇具看点。技术驱动下的成长逻辑，展现资本市场前景聚焦石头科技，目前公司具备以下几个方面的成长逻辑，有望在新的一年因此展现出更大的想象空间。首先是技术层面，作为兼具消费属性和科技属性的企业，石头科技长期坚持高比例的研发投入。2016年至2024年前三季度累计研发投入29.06亿，其中，2024年前三季度的研发费用占营收比例为9.14%，在行业处于领先水平。这使得公司在保持技术创新和产品创新上获得充足的动能，为未来业务规模增长提供了坚实保障。从发展的角度看，这也是公司应对短期市场波动，穿越行业周期，实现长期可持续成长的关键基础。再从产品层面可以看到，石头科技前三季度扫地机器人上新8款，产品款式逐渐丰富，满足不同消费者对智能家居产品高效、便捷的需求。比如，扫地机旗舰款G20S和搭载石头首创双光源固态激光雷达的V20等新品上市即“爆款”。9月发布P20 Pro和G20S Ultra，其中 P20 Pro拥有底盘升降设计、双刷防缠绕等技术升级；G20S Ultra则以超薄机身、星阵领航等创新功能精准定位高端用户。在此基础上，石头科技凭借技术创新、量产经验和供应链优势，布局多元化产品矩阵，扩展市场边界。目前，洗地机、分子筛洗烘一体机等新品类已在市场占据领先位置。在2024年“双十一”购物节期间，据电商平台的数据显示，在京东平台上，洗地机和洗衣机销售额分别同比增长239%和282%。在抖音平台上，洗地机和洗衣机销售额分别暴增2532%和12672%，成为行业里高增长的产品黑马。可以预见，通过技术创新为产品带来差异化竞争力，将持续贡献石头科技的产品销量增长，为成长提供确定性。如今公司产品在欧洲、北美、东南亚等多个区域市场大范围铺开，占据领先地位，销量和营销渠道建设继续推进，石头科技在全球市场的产品和品牌影响力将进一步加深，抓住全球市场增长机遇。最后不妨从发展阶段来看石头科技，在笔者看来，在中国消费市场中，公司的发展往往会呈现以下几个典型阶段：1）跑马圈地走出规模化；2）精耕细作构筑壁垒；3）建立品牌体系化补短板；4）国际化经营扩展全球影响力。石头科技已经做到了品牌体系化建设，并通过海外部署产能以及本土化运营，将多元化产品推向全球市场，而其他行业玩家更多停留在第2、第3阶段。随着石头科技在这个阶段中逐渐成熟，前期的高额投入都兑现出回报，产品全面放量，公司的盈利能力自然会同步提高。在了解石头科技背后的成长逻辑后，作为投资者，将可以从其身上获取巨大的成长收益。目前，石头科技的估值区间仍在15X-20X市盈率，处于较低位置。结合行业发展阶段即“强者恒强”、公司的发展阶段和市场空间，若公司从细分家电品牌升级为大众品牌，估值体系发生变化，在资本市场将继续打开向上空间。结语：石头科技抓住智能家居行业趋势，已发展为一家成熟的具备强科技属性的消费类企业。在这个过程中，公司持续提升了投资价值，其未来还具备充足的成长空间，投资者不妨保持耐心，拭目以待。
格隆汇2024-12-09
易鑫集团(2858.HK)：新能源车与金融科技齐头并进，成长力“敦实”
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得显著成果，无疑也是市场对其在技术以及商业模式方面创新能力的认可。值得注意的是，易鑫在今年成立10周年之际，还完成品牌焕新，由原有的“车”元素，变成更以“Y”为核心的“X”符号，表明公司将秉承专业、探索的态度，不断以科技之力为用户带来更好体验的决心。那么，在不变的创新方向下，应当如何正确看待易鑫的价值？一、基本面稳健，汽车金融赛道中的“科技生” 易鑫是汽车金融服务赛道上市公司中为数不多实现营收持续增长并保持盈利的公司。近年来，公司营业收入保持着两位数以上增长。从业务结构来看，易鑫当前以汽车融资服务为核心，并逐渐深入到新能源车和金融科技等领域，形成了多元化布局，共同推动公司的成长。汽车融资服务是自易鑫成立以来的支柱业务，新能源车和金融科技(SaaS)则是公司积极拓展的第二增长曲线。一方面，易鑫在近些年来精准把握油切电的趋势，通过与主流品牌合作、产业投资及战略合作等方式，战略性切入新能源赛道，并形成了完整的新能源汽车产业布局。数据显示，2024年第三季度，易鑫新能源汽车融资交易量(涵盖新车及二手车)约为5.3万笔，同比增长约26.8%。另一方面，易鑫在近两年依托内部开发的Titan-AI云平台，以金融科技赋能业务增长，向主机厂及第三方金融机构、科技公司提供风险管理、核心资产管理系统等服务。在该模型的支持下，第三季度易鑫金融科技业务促成融资金额达56亿元，同比提升87.2％。此外，通过SaaS模式服务的新车业务中，新能源汽车渗透率达到约60.6%。作为汽车金融服务的核心风控端，易鑫则拥有行业领先的科技优势。据悉，易鑫智能风控系统覆盖信审、反欺诈、风险定价、合同审核等全流程，自动审批率达到65%以上，平均审批时间仅8秒，为超400万用户提供了高效、便捷的汽车融资服务。科技实力的稳固，“成果”也逐渐凸显，近期，易鑫自主研发的“智鑫多维”多模态通用人工智能模型成功通过国家《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案，该模型为国内首个通过备案的汽车领域多模态大模型，易鑫也由此成为行业内第一家在大模型领域“持证上岗”的企业。二、增量空间广阔，安全边际显著关于未来空间，SaaS的市场空间坡长雪厚，有望受益于庞大的资产交易规模。根据艾瑞咨询数据，2023年，我国企业级SaaS的总体市场规模达到888亿元，同比增长13.0%。预计三年未来企业级SaaS市场规模的增速将稳定在15%-20%的区间。图片来源：艾瑞咨询易鑫通过独特的商业模式，通过其深耕多年的汽车融资服务业务积累了庞大的用户基础和丰富的运营经验，并构建出一个充满价值的数据资产库。这就像一个“数字金库”，对其AI大模型的研发和迭代具有非常高的反哺价值，帮助易鑫建立了极高的技术壁垒。除此之外，我国新能源车依然保持快速增长。自今年七月份以来，新能源乘用车国内月度零售销量渗透率连续四个月超过油车。这也意味着新能源车开始成为主流，燃油车开始沦为“少数派”。鉴于易鑫早已提前积极布局新能源赛道，其遍布全国的线下渠道也成为其拓展新能源车业务时的天然优势，有望使公司充分享受新能源车渗透率快速增长带来的市场红利。由此看来，易鑫成长路径清晰且未来具备较高的确定性。但从投资层面来看，公司的价值却处于被低估的状态，当前具备较高的吸引力。富途显示，目前易鑫的市净率仅为0.26倍，远低于行业平均。此外，公司还通过切实的现金分红来回馈股东及投资人的信任。三、结语今年，在市场持续震荡的大环境下，易鑫今年仍取得累计涨幅超20%的表现，这背后无疑是市场对其创新力和未来发展信心的体现。换句话来说，易鑫积极打造以新能源+金融科技为代表的战略业务，并利用AI赋能业务增长，推动公司逐渐完成从汽车金融交易平台到汽车金融科技平台的完美升级，这也正在逐步推动公司自身价值的实现，并未行业中的其他企业提供了一些方向。日后，随着易鑫不断创新，利用科技赋能业务，并实现业绩的兑现，这将在不断提升自身科技含量的同时，也为其长期发展提供了源源不断的动力，内在价值有望得到进一步释放。
格隆汇2024-12-09
展望 2025 科技大趋势：AI 聊天机器人、国债代币与顶级 AI 加密钱包引领未来
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批完全由 AI 运营、价值达数十亿美元商业模式。同时，这些聊天机器人还能借助去中心化金融（DeFi）基础设施参与资产管理，甚至运行区块链节点，实现真正独立经济体。这不仅为 AI 开辟了新应用场景，也将进一步推动区块链技术普及。国债代币化：区块链技术金融应用突破区块链技术应用不再局限于加密货币，国债代币化正成为新兴趋势。a16z 指出，国家将政府债券上链不仅能提升金融透明度，还能为去中心化金融注入更多流动性。例如，英国金融监管机构（FCA）已在其监管沙盒中测试数位证券潜力，并探讨国债代币化可行性。通过代币化，国债可以更高效地在区块链上进行交易，降低成本并提升交易效率。同时，这种方式也能吸引更多个人投资者参与国债市场，使其从传统金融机构专属领域逐步走向大众化。对于希望实现去美元化国家来说，国债代币化也提供了一种可能解决方案。以俄罗斯和金砖五国（BRICS）为例，它们正在致力于开发基于区块链支付系统，以减少对美元结算依赖，国债代币化正是这一计划关键一环。 AI 加密钱包：重新定义资产管理方式随着区块链技术和人工智能融合，AI 驱动加密钱包正在成为新时代金融管理工具。Best Wallet 作为市场领先加密钱包之一，正在利用 AI 技术提升用户体验和交易效率。这款钱包支持超过 50 条主流区块链，并复盖数千种加密资产，包括比特币（Bitcoin）、以太坊（Ethereum）等主流币种。 Best Wallet 无托管设计保障了用户对资产绝对控制权，无需担心资金被冻结或限制使用。同时，该钱包还将推出基于 AI 市场洞察功能，为用户提供实时价格变动、代币情绪分析和行业新闻等资讯，帮助他们在加密市场中做出更明智投资决策。参观购买Besy Wallet代币此外Best Wallet 实用型代币 $BEST 在预售阶段已筹集 250 万美元。该代币为用户提供多项专属优惠，包括交易手续费减免、优先使用新功能以及高级数据分析服务。随着 $BEST 生态系统扩展，Best Wallet 不仅满足了用户多样化需求，也正在重新定义 Web3 世界中资产管理方式。参观购买Besy Wallet代币结论：多元化技术驱动未来 2025 年，AI 聊天机器人、国债代币化和 AI 加密钱包将成为科技与金融领域重要驱动力。AI 自主运营能力和去中心化特性，区块链技术在国家金融中创新应用，以及更加安全高效资产管理工具，这些趋势将共同塑造未来数字经济。对于投资者和技术爱好者而言，抓住这些趋势意味着能够提前布局下一个技术革命浪潮。无论是参与国债代币化试点，还是体验像 Best Wallet 这样创新产品，未来已经近在眼前。现在正是展望并融入这些变革最佳时机。而Best Wallet推出「即将上线代币」功能，便捷参与新项目预售，提升投资机会和用户体验。通过「即将上线代币」功能，用户直接在Best Wallet应用中参与预售。如果想查看你购买代币，将购买钱包导入 Best Wallet，即可查看代币当前价值！立即获取Best Wallet 免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。
Business2Community2024-12-09
五亿二次元捧起千亿市场！
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周边，也就是“谷子”。对于谷子来说，商业模式最为重要的第一步就是IP授权与分销。在谷子的最终零售价格之中，生产成本占比不超过1成，IP授权费用却可以占到整体的3成。IP授权费用和IP热度直接挂钩，相对冷门的IP市价基础底价为50万元，热门IP的授权费用则可能达到150万至200万元。而在分销当中，省级代理成本基本为零售价的一半左右，渠道分销拿货成本则根据IP热度，定为零售价的55%至60%左右。因此，整体而言，“谷子”的利润空间相当大，毛利率普遍能达到40%以上。但谷子也和IP热度紧紧相连，一旦IP热度过去，产品滞销，则很难再有出头之日。手办厂商GSC曾表示，谷子这类平面类产品，从生产到设计，没有技术难度，只有授权门槛。因此，在整个谷子经济的链条中，真正坐收渔翁之利的，是IP打造和运营方，而生产代工公司，实则难以享受到IP、谷子经济里的溢价。过去很长一段时间，谷子经济并非不存在，只是不温不火。这主要是来源于现象级IP的匮乏。卡游代理的奥特曼、小马宝莉卡片系列、网易蛋仔派对衍生周边等等，都没能带来整个市场的爆发。然而2023年开始，一些二次元文学、影视与游戏，逐渐进入青少年主流视野内，《咒术回战》、《文豪野犬》、《第五人格》、《明日方舟》等内容IP，出现了一波集体爆发，进而导致IP 的商业价值集中释放。相比早期，现如今谷子经济涉及的IP分布得更广，除了日本动漫，不少游戏IP也会衍生出大量的“谷子”，且大多数都是国内的游戏。如腾讯的《光与夜之恋》、米哈游的《原神》和《崩坏》、鹰角网络的《明日方舟》、网易的《第五人格》。这其中除了网易，基本都不直接生产谷子，而是通过收取授权费来盈利。而除了直接生产IP，不少公司也通过代理模式进入了IP的运营，如今年首次扭亏为盈的B站，早期就是靠着代理运营二次元游戏站稳脚跟。而更早期，盛大游戏也是因为代理韩国游戏《传奇》进入游戏行业，陈天桥也因此成为2004年中国首富。事实上，随着二次元这种“亚文化”逐渐泛化，形成“泛二次元”文化，蔓延到更多文化产业，二次元文化也逐渐融入主流文化，“谷子经济”的兴起几乎是一种必然。 02 二次元周边，一直游离于主流的视野之外，但市场并不小。灼识咨询公布的《中国二次元内容行业白皮书》数据显示，如今在Z世代群体中，核心二次元占比为30%左右，而泛二次元用户占比已经高达95%。原因无他，在互联网时代成长起来的Z时代，对于游戏和动漫有着更为广大的基础。也是因此， 2023年，中国泛二次元用户规模已达4.9亿人，其中核心用户超1.2亿人；预计到2026年，泛二次元用户规模将增至5.2亿人，覆盖不同的年龄层。二次元周边衍生产业也随之蓬勃发展。灼识咨询预计，2026年二次元周边衍生产业市场规模1600亿元，其中商品授权占比达1300亿元。未来5年，国内二次元内容产业有望突破千亿市场规模。相比相对新颖的“谷子经济”概念，曾经的“宅男一面墙，北京一套房”或许更为人所熟知，“谷子经济”的逻辑，并不算新颖。过往，二次元文化的消费者以有一定消费能力的男性消费者为主，昂贵、精致、收藏级的收藏玩具，是二次元市场的消费主流。这种对于手办的消费，属于对于动漫、游戏等行为的深度参与。事到如今，这种“硬周边”仍广受欢迎，打开米哈游官方旗舰店首页，销量前列除去低货值的徽章，还有不少价格更为高昂的手办产品。但相较于动辄上千，难以随地展示的手办，徽章、亚克力等更便携、价值更低、更具备社交属性的“谷子”，收获了更多“二次元”青睐。徽章、卡牌、亚克力立牌等谷子属于二次元“软周边”，由于价格低、流通量大，因此声势更为浩大，而手办等“硬周边”，早已在水面之下沸腾许久。这种对于动漫、游戏的轻度参与，却能带来更高的参与感和体验感，因此，随着泛二次元群体的成长，轻量化的二次元周边也应运而生随之增长。但是，哪怕行业如此轻量，就真的能“永葆青春”吗？放眼线下，国内模玩圈最为关注的展会WF展今年遭遇冷待，手办展会拎包率也大大下滑，有着经济基础的“宅男”们都捂紧荷包，囊中羞涩、热爱跟风的青少年们，则更是容易“移情别恋”。此时此刻的收藏玩具市场，未必不会是未来的潮玩市场。早在几年前，曾有玩具厂商表示，收藏玩具终将替代潮流玩具，因为潮流转瞬即逝。然而在今年潮玩大杀四方之际，收藏玩具却遭受危机，究其根本原因，在于产品竞争力的缺乏。近几年来，手办模玩陷入同质化，新兴厂商和老牌厂商产品之间并无太大差别，而同一热门角色，同一比例和近似造型之间，差距已经几乎不复存在。当手办市场发展到最后，已经几乎成为了热门IP的追逐战。但当《黑神话：悟空》出圈，悟空雕像大火之后，有知名厂商也追逐热点推出猴王造型手办产品，最终众筹额仅1%。失去了产品竞争力之后，几乎所有厂商都只剩内卷迷局。而现在追逐IP、陷入同质化的“谷子”，似乎就正站在曾经的手办市场之前。 03 整体来看，无论是行业龙头腾讯、网易等，还是下游制造商，如卡游合作商京华激光等，都还未收到“谷子经济”带来的财务端的直接红利。相反，这些企业却在二级市场上狠狠红火了一把。这说明，年轻人的消费正在成为投资者的关注重点。但年轻人和二次市场一样，最大的特点，就是善变。面临不停变动的炒作题材，最重要的还是保持谨慎。（全文完）
格隆汇2024-12-08
途虎-W(9690.HK)荣获“年度品牌价值”奖，多重加持下品牌价值加速增长
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也离不开其清晰的发展战略和极具竞争力的商业模式。可以说，此次获奖背后正是这些多层次的逻辑支撑。多维发力，巩固品牌价值汽车保有量的快速增长为汽车后市场的发展注入了新的活力的同时，理性消费正成为今年的主流。而当市场需求处于变化之中的时候，企业必须不断提升品牌价值，进而在激烈的竞争中保持优势市场地位。那么，理性消费的大环境下，作为独立汽车服务平台的龙头企业，途虎做对了什么？其一，提供线上线下一体化透明的汽车服务模式，打造标准化服务，解决行业痛点。相较于传统门店，途虎采用互联网平台模式，实现线上线下需求整合，并做到了技术施工、服务流程、价格体系等方面的标准统一。基于该模式，途虎无论是管理体系、供需匹配还是服务质量，都实现了全方位的升级，形成了一个闭环的服务生态系统。其二，大牌专供+自有品牌建设，全方位满足消费者需求。当市场回归“理性消费时代”，面对消费者“既要还要”的需求，途虎已经靠成熟的商业模式将“不可能”变为可能。一方面，途虎手握大量会员，能够有效形成规模效应，对商家有更大的议价权，并通过批量化订购来压低采购价。另一方面，途虎凭借对海量原车数据的精确掌握，深度洞察用户需求，持续推进定制、自有品牌产品研发。鉴于专供产品和自有品牌一般拥有更高的毛利率水平，且性价比更高，因此更容易实现对车主需求的转化，从而优化公司的盈利能力。其三，渠道深入，拓展消费者触达路径。途虎持续深入推进渠道优化，尽可能覆盖更多市场，触达到更多消费者，为产品渗透打开更广泛的市场空间。线上方面，目前途虎养车已经在抖音、快手、小红书等自媒体平台建立了宣传矩阵，拥有强大的线上触达能力。除此之外，途虎也不断优化线下网络，截至2024H1，途虎拥有超6300家工场店，覆盖约1700个行政区县。总而言之，途虎拥有较强的创新意识，其极富有竞争力的商业模式，以及稳中求进的发展策略，不仅有助于其提高发展质量，也有利于品牌建设，加强品牌在消费者心中的印象，从而帮助途虎继续提升品牌势能。结语得益于途虎在上述几方面的奠定的多重优势，公司经营能力和盈利能力持续提升，为公司带来广阔的市场增量，并更直观地反映在财报数据上，从而形成飞轮效应，进入发展的良性循环。根据其中期业绩，途虎今年上半年营收达到71亿元，同比增长9.3%；经调整后的净利润达到3.58亿元，同比增长67.3%；毛利率同比提升1.7个百分点，达到了25.9%；交易用户数同比增长18%。连续交出优异财报，途虎的市场认可度逐年提升。今年11月份，途虎被纳入MSCI中国指数。 MSCI指数是全球投资机构采用较多的基准指数之一，这也意味着途虎的价值逐渐获得更多市场的认可。而且，入选MSCI指数为期形成优质资产“背书”，带来更高的公司知名度和品牌曝光度，以及获得更多投资机构被动买入的机会，有望进一步支撑股价，带动企业品牌价值和投资价值双双提升。综上来看，途虎的品牌价值增长，是坚持长期价值积累、水到渠成的结果。在深耕汽车后市场多年后，如今品牌竞争力和长期价值愈发显现，获得了资本市场和用户的认可。这也是格隆汇“金格奖”之“年度品牌价值奖”颁发给途虎的深层原因。
格隆汇2024-12-06
稳健基本面备受市场认可，亚朵(ATAT.US)荣获“年度最具投资价值中概股”奖
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司的营收以及净利润增长，并从业务规模、商业模式、管理能力、创新能力等多方面综合考量。该奖项体现了对中概公司盈利能力以及稳定投资回报的肯定，也是对其经营能力的高度肯定。本次评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果。业绩股价双升，深受投资者青睐据悉，亚朵集团成立于2013年，始于住宿的生活方式品牌集团，倡导“中国体验”。旗下拥有A.T.HOUSE、萨和酒店、亚朵S酒店、亚朵酒店、亚朵X酒店、轻居六大新住宿品牌，以及零售品牌“αTOUR PLANET亚朵星球”、“SAVHE 萨和”。2022年，11月11日,亚朵在美国纳斯达克成功上市。上市以来，亚朵的股价累计涨幅超70%，而按今年来看，在中高端酒店市场竞争激烈的大环境下，公司亦显著跑赢行业板块整体，足见其在资本市场上取得的突出表现。从第三方视角看，多家机构都给予了亚朵高度评价。摩根士丹利、花旗和美银证券纷纷上调公司目标价，维持公司“买入”评级。其中，美银证券最新上调亚朵目标价至36美元。能够获得投资者这样的认可，背后主要来源于亚朵业绩增长潜能以及业务经营成果所提供的底气。最新财报显示，2024年第三季度营收同比增长46.7%达18.99亿元；调整后净利润同比增长41.2%达3.84亿元；调整后EBITDA同比增长40.0%至5.32亿元。投资者关注的酒店绩效指标亦表现稳健，三季度RevPAR为380元，ADR为456元，OCC高达80.3%。此外，亚朵零售业务GMV同比增长107.7%达到5.66亿元，维持高增长态势。可见，在去年同期因暑假旅行需求旺盛带来高基数的前提下，叠加今年三季度恶劣天气等负面因素影响，亚朵依旧能够保持较强的经营韧性。结合今年的股价表现看，作为投资标的，亚朵显然拥有更高的抵抗风险属性，若在未来业绩支撑预期下，亚朵在资本市场上有望继续保持领跑行业的潜力。行业景气度提升背景下，巩固核心优势享受增长长期来看，企业若要实现业务实力持续提升，不断展现投资价值，离不开两个核心要素：一是好的赛道，二是优秀的商业模式。聚焦亚朵，从赛道层面来看，酒旅行业无论是在政策导向还是市场需求方面均在支撑其不断保持增长。连锁酒店业是服务消费中一个重要的板块，根据中国改革发展研究院报告，从2023—2024年上半年情况看，线下消费、接触式消费逐步复苏，服务消费比重止跌回升并持续提升。今年政策上推动中国加快建设旅游强国，加速中国旅游市场转型升级，将给酒旅行业带来新的增量。在需求端，消费者在意住宿高质量以及更全面的出行体验，酒店住宿时间在旅途中的占比在不断延长，对高品质酒店的消费需求旺盛。这意味着，整个酒旅行业以及亚朵等行业玩家，有望持续享受政策和市场红利。长期来看，中国酒店的连锁化市场具备充足的成长性。截至2023年底，国内酒店连锁化率已提升至41%，而对比美国73%左右的酒店连锁化率仍有明显的提升空间，为亚朵长期增长提供了基础支撑。从亚朵的商业模式层面来看：一方面，有研报指出，后疫情时代消费者更加注重生活方式、个性化体验，以服务体验为特色的中高端品牌或率先受益。而亚朵注重“中国体验”，在深刻洞察消费者真需求的基础上，进一步加速酒店网络扩张。Q3新开业酒店数量达到140家，同比增长72.8%，再度刷新单季度开业数量纪录。截至9月底，在营酒店数量已达到1533家，管道内待开发项目732家，加盟商签约意愿持续增强。五矿证券在最新研报中指出，连锁酒店业是高标准化的强周期行业，加盟占比提升将有效削弱酒店周期属性，快速扩展且提高收益，同时增加抗风险能力。亚朵作为中高端连锁酒店的领军者，因此未来成长更具有确定性。另一方面，亚朵围绕“酒店+零售”布局打造出深睡场景生态，构建了具有差异化特色的体验壁垒。零售爆品带来的深睡品牌心智塑造将促进酒店重复入住率的提升；同时会员互通带来的粘性流量，亦为酒店业务的长期增长提供稳定支撑。同时，零售业务也会有效削弱酒店周期属性，提升亚朵增长的增长确定性。结语：亚朵荣获“年度最具投资价值中概股”奖项，可谓实至名归。公司的业务经营表现和资本市场表现可圈可点，充分反映了其外部深耕优质赛道，内部构建出了长期可持续成长的商业模式。在此过程中，亚朵持续提升自身的投资价值，其未来发展也还有着充足的成长空间，市场投资者不妨耐心陪伴，拭目以待。
格隆汇2024-12-06
港药大涨，CXO反弹，药明康德涨超10%！创新药纯度最高的港股通创新药ETF(159570)大涨超2%，连续8日净流入超6600万元，今日盘中再度吸金！
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关系人民健康福祉。医药赛道挖掘个股应在商业模式、竞争力和业绩的多维度比较中寻找具有估值性价比的优秀公司，重点布局创新药、创新器械、创新设备等细分方向，未来仍然看好以创新药、创新医疗器械为代表的成长型的医药子行业。另有机构表示，基于市场趋势，未来医药投资绩效具有较大的潜力。创新药作为医药行业的重要领域，在政策支持、技术进步和市场需求的推动下，有望继续保持良好的发展态势。从政策方面来看，国家对创新药的支持力度将不断加大，包括加大研发投入、加快审评审批、纳入医保目录等，这将为创新药企业的发展提供有力保障。此外，创新药属于新质生产力产业，医保支付给予第一优先级，加之整体体量不大，享受临床诊疗腾笼换鸟的红利，综合使得创新药品类国内销售基本盘相较其他医药品类更加稳健。中国创新药企在立项研发、差异化、临床推进等方面都已具备全球竞争力。2024年多个国产创新药在美国市场实现超预期放量，且近期国产双抗新药海外授权超预期，带动了市场对创新药资产长期海外价值预期的大幅提升。综合来看，医药赛道此前的下跌令投资者承受了较大压力，一旦预期反转，医药板块将快速反弹。【医药的刚需属性决定了其长期的投资价值】医药的刚需属性决定了其长期的投资价值，创新药作为医药板块中最具成长属性的赛道，因其独特的市场定位、政策支持、国际化优势以及较低的估值水平，在当前市场环境中具有较好的投资价值。首先，创新药作为新质生产力的代表，兼具高成长性和高盈利预期。中国药企正在经历从“Me too-Me better”到“Best in class”再到“First in class”的转变，国内创新药企近年来核心产品陆续上市，进入高速放量期，业绩增速有望再创新高。其次，《全链条支持创新药发展实施方案》发布以来，创新药获得了前所未有的政策支持力度。从支付端来看，一方面医保基金持续向创新药倾斜，2024年共有38种“全球新”的创新药新增进入国家医保药品目录，数量和比例均创历史新高。另一方面，国家医保局正在推进商保医保同步结算、医保数据赋能商保等政策，为创新药带来支付端增量。再次，资本市场也是创新药快速发展的重要推动力之一，港股“18A”为创新药企尤其是未盈利的创新药企提供了发展壮大的平台。此外，香港上市的创新药企具有研发平台成熟、国际化程度高、投资者结构多元等特点。最后，港股相对A股估值较低，在面临底部反弹时表现出更强的弹性。当前AH溢价指数为148，接近历史高位，后续如果资金对港股通创新药的认可度上升，AH溢价收敛将带来补涨的行情。【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）紧密跟踪国证港股通创新药指数，旨在反映港股通创新药产业上市公司的运行特征。港股通创新药ETF（159570）标的指数前十大持仓股和对应权重如下：注：仅为成分股展示，不做个股推荐数据来源：国证指数公司，截至2024.11.30 从上述成份股列表中可以看出：港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比超70%，龙头属性突出！成份股中进一步细分行业来看，创新药权重占比高达83%，CXO（医药研发外包等）权重占比17%。数据来源：国证指数公司，截至2024.11.30 综合来看，港股通创新药ETF（159570）的创新药含量83%，是全市场医药指数中创新药含量最高的。作为最纯的创新药新品，港股通创新药ETF（159570）以其高锐度和高弹性的特征获得了很多投资者的关注。港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达83%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高）；最低估的创新药（截至12月5日，指数市销率处于近5年24%分位点）；底层资产是港股，可以T+0交易！目前，港股通创新药ETF联接基金（A类：021030；C类：021031）也已经正式开放申赎，主流互联网基金销售平台均有售，喜欢场外买基或者定投的投资者可以密切关注。关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。投资人应当阅读《基金合同》等法律文件，了解基金的风险收益特征。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-06

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