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Meta公司利用AI广告技术推动业务增长：广告收入持续增长的背后
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报表现来看，广告收入的稳健增长显示出其商业模式的成功，而华尔街的看好也为公司未来的增长提供了信心。未来，Meta是否能够在AI广告技术上进一步取得突破，决定了其在数字广告市场中的持续竞争力。Meta需要平衡自动化与创意的结合，以确保广告效果最大化，同时保持其对广告主的吸引力。名词解释 Meta AI: Meta公司开发的AI工具，用于广告创作和优化。转化率: 广告用户执行期望行为的比例，例如点击广告后购买商品或填写表单。瑞银集团（UBS）: 全球领先的投资银行和金融服务公司，提供财富管理、资产管理、投资银行等服务。相关大事件 2024年10月，Meta公司发布了第三季度财报，展示了其广告业务的强劲增长。财报显示，Meta通过AI广告工具生成了1500万个广告，推动了转化率的提升。这一成果进一步巩固了Meta在数字广告领域的领先地位，尤其是在AI技术的应用上。华尔街分析师纷纷上调Meta股价预期，预计公司将在第四季度继续保持稳健增长。来源：今日美股网
今日美股网2024-10-10
美国银行股财报来袭！看点有哪些？股神巴菲特抛售会是先见之明吗？
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收入下降影响最大，而高盛、摩根士丹利的商业模式在投行业务中获取的收入多于其它银行。因此，分析师预计高盛和摩根士丹利的利润将会增长，其他银行利润则会下降。银行预计Q3营收（亿美元）同比预计Q3每股收益（美元）同比摩根大通 414.4 3.9% 3.99 -7.9% 富国银行 203.9 -2.2% 1.28 -13.5% 美国银行 252.5 0.2% 0.77 -14.4% 花旗集团 198.5 -1.4% 1.31 -19.6% 高盛 120.4 1.9% 7.27 32.9% 摩根士丹利 143 7.8% 1.59 15.2% 【数据来源：FactSet】降息周期下，银行股股价走势如何？随着美联储9月开启降息周期，市场对银行股的关注度也日益增加。以史为鉴，在没有出现经济衰退情况下的降息，对银行股向来是有利的。比如，1995年、1998年、2019年，降息都刺激了美股银行股上升。在经济软着陆背景下，美股银行股在首次降息后的季度涨幅，会超出标普500指数近10%。但如果降息伴随着衰退，那么银行股的前景将不甚乐观。巴菲特大举抛售美国银行，是不看好美国经济吗？ 10月3-7日期间，巴菲特再度减持美国银行套现3.83亿，持股比例已降至10.1%。7月中旬以来，已共计套现约100亿。对于巴菲特减持美国银行股份的动机，市场看法不一。一些人认为，可能是因为美股估值过高。另一些人认为，可能是因为美国经济蕴含衰退风险。还有分析表示，美国监管机构对芬太尼洗钱的打击力度在加强，而未来诸如美国银行也会遭受监管打击。但不管如何，这些持续的抛售行为，说明巴菲特在变得越来越谨慎。原文链接
投资慧眼2024-10-09
7天7000亿！国庆最热门的赛道
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出了属于国内的“主题公园+文化演艺”的商业模式，再将这一模式逐渐推广，完成规模化的扩张。以三峡千古情景区为例，宋城演艺曾表示，三峡千古情一揽子服务费用总计2.6亿元。2024年一季度确认了约5千万元，二季度确认约9.5千万元。可以发现，设计策划费的毛利率非常之高。宋城演艺的半年报显示，其设计策划费的营业收入1.42亿元，毛利率达到97.61%。宋城演艺的成功，恰恰证明了，消费者并非不愿意付费，而是不愿意为了同质化的产品支付高额溢价。在大部分文旅企业业绩低迷的情况下，好的赛道、好的公司表现仍旧亮眼。甚至在市场低潮期，优质产品、创新产品更容易抢占市场。宋城演艺，就是其中最好的例子。 03 消费，几乎是整个国庆假期最为热门的话题。国庆前，中共中央政治局召开会议。会议指出，要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构，要培育新型消费业态。随后，上海也宣布，计划以市级财政资金5亿元发放消费券，当中餐饮占3.6亿元、住宿占9000万元、电影占3000万元、体育占2000万元。伴随着股市大涨，国庆期间，中产消费又成为了最火热的主题。放眼近几年，国内消费结构早已发生巨大变革。疫情之后，服务消费加速修复，服务消费几乎成为了消费市场的主导。宋城演艺的逆势表现，成为服务消费修复的缩影之一。火热的旅游市场，更是成为窥探中国消费结构转变的最佳窗口。国家统计局数据显示，截至7月份，今年服务零售额同比增长7.2%，增速比同期商品零售额增速快了4.1个百分点。从占比上看，上半年全国居民人均服务性消费支出占居民消费支出的比重提升至45.6%，达到了6200元，同比增长9.2%。服务消费正在逐渐成为社会消费的顶梁柱。以日本为例，招商证券认为，日本的消费力领先于我国，表现之一便是日本较早完成了消费结构的升级，服务消费早就取代商品消费成为消费支出的主要构成部分。 1994年，日本服务消费在总消费中的占比就已过半，此后逐步提升，维持在近60%的水平。而纵观众多发达国家，消费结构基本都随着经济社会的转型而转型，服务消费在总消费中的占比也逐渐提升。以这个角度来看，我国的服务消费还有相当大的发展潜力，也还能挖掘更多优质的企业和公司。值得注意的是，在服务消费增长的同时，服务消费的结构也有所改变。事实上，相比20年前，服务消费的结构早已进行过一轮调整。从GDP口径来看，相比2002年，2018年我国的服务消费中，房地产、金融服务消费支出占比分别提升了3.7和5.5个百分点，而批发零售、餐饮住宿和教育占比分别下降了3.8、3.5和2.1个百分点。 2018年，房地产和金融业，分别占服务消费的22.6%和11.9%。然而，随着房地产深度调整，服务消费连带着整个消费市场也出现增长乏力的现象，服务消费的结构开始逐渐调整。 8月，国务院印发的《关于促进服务消费高质量发展的意见》中，餐饮住宿、家政服务、养老托育、旅游消费、教育和培训等均在重点任务中。也是因此，后续在服务消费这一领域，或许还将有新兴的优质公司等待挖掘。 04 结语归根结底，服务消费崛起是不可忽视的大趋势，不论是人均GDP的逐渐攀升，还是城镇化的逐步推进，都在引导着服务消费迎来一波又一波的扩容和升级。对于身处其中的企业来说，这无疑是一波泼天富贵。但对企业来说，如何接住这一波泼天富贵，却仍存在相当多的问题亟待解决。想要发展服务消费，关键就是要提升供给质量。给消费者提供符合价值的服务体验，提升消费者的服务体验，才能更好的接住这一波泼天富贵，进而，带来更大的经济效益，以至于能够辐射整个地区经济。这样的企业，不会只有宋城演艺一家，也不该只有一家。（全文完）
格隆汇2024-10-09
微软：回归基本面
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，微软从根本上享有轻资本和高度可扩展的商业模式。因此，预计它将保持高资本回报率（ROCE）与其新的资本支出。下面的图表提供了历史背景。图表显示了过去十年中微软的ROCE。来源：作者对于像微软这样的企业，以下项目实际上是投入的资本1）包括应付账款、应收账款和库存在内的营运资本；2）总房产、厂房和设备；3）研究和开发费用（对于像微软这样的企业来说是一个必要的费用）也被摊销并视为其投入资本的一部分。在这些考虑下，微软的ROCE近年来平均为64.4%，这不仅远高于整体经济，而且与其余FAANG集团相比也非常有竞争力。边际回报揭示的可扩展性当然，高ROCE只是这里的一半方程。伯克希尔哈撒韦公司首席执行官沃伦·巴菲特很久以前就指出了这一点。在他看来，“拥有的最佳企业是那种在很长一段时间内能够以非常高的回报率使用大量增量资本的企业。” 他在这里指的是投入资本的边际回报，或MROCE。企业总是会首先将资金投资于预期回报最高的资本项目。如果在这之后还有剩余资金，企业将寻找预期回报第二高的项目。以此类推。其结果是，随着MROCE的缩小，呈现出递减的回报，如下表所示。来源：作者下一个图表显示了过去几年对微软的MROCE的计算。计算分为几个步骤进行，这里只引用最终结果：来源：作者首先，每年投入的资本（“CE”）被计算出来。其次，然后计算CE的年度增量。最后，计算年度收益增量与年度CE增量之间的比率，以近似MROCE。在年度收益或投入资本出现大幅波动的年份，采用多年滚动平均值来平滑波动。结果表明，微软能够维持与平均ROCE基本相同的MROCE（63.8%对64.4%）。这些微小的差异主要是由于四舍五入错误和滚动平均值造成的。这项分析表明，微软还没有达到出现递减回报的地步。展望未来，鉴于上述分析的AI注入潜力，预计微软将在未来几年同时保持高ROCE和MROCE。关注估值接下来是估值。市盈率可能让许多投资者感到不安。该股票目前的前瞻性市盈率为31倍，在绝对和相对条件下都相当昂贵。然而，尽管估值让人感觉不舒服，但对于像企业主那样思考的长期投资者来说，它仍然能够带来超越市场的回报。长期回报预测的细节如下所示：对于像微软这样的企业主来说，长期投资回报率由两件事决定：A）购买企业时支付的价格；B）企业的素质。更具体地说，部分A是由我们购买企业时所有者的收益收益率（“OEY”）决定的。这就是为什么市盈率是图表中的第一维度。部分B由企业的素质决定，这就是为什么资本回报率（ROCE）是图表中的第二维度。长期收益增长率是通过ROCE和再投资率的乘积来估算的。最后，长期投资回报率 = 估值 + 质量 = OEY + 增长率 = OEY + ROCE*再投资率。在当前条件下，微软的交易价格约为31倍前瞻性市盈率，转化为约3.2%的OEY。如前所述，平均ROCE为64.4%，假设再投资率为10%，其长期增长率预计为6.4%。因此，预计在当前条件下，微软的总投资回报率约为9~10%，这比标普500指数（约5~6%）的预期高出一大截。最后，作为微软的额外优势，平均经济的MROCE远不及微软的63.8%，因为整体经济的基本商业模式远不如微软的可扩展性（其SaaS模型和类似年金的收入流）。来源：作者其他风险和总结除了未来几年需要大量资本支出外，还有一些其他下行风险值得一提。其中一些风险是微软和其同行共有的，有些则更特别于微软而不是其他科技股。微软和其科技同行面临的主要宏观风险包括经济衰退和竞争加剧。最近的就业数据显示，硬着陆的可能性微乎其微，科技股在经济衰退期间可能会敏感反应。对微软来说更特别的是，其依赖Windows和Office的风险，这两者占其收入的很大一部分。替代产品（如谷歌的基于网络的生产力套件）和竞争对手的出现可能会对微软这些部分的财务业绩产生负面影响。总的来说，积极的方面超过了消极的方面，导致在当前条件下出现了偏斜的回报/风险状况。总之，第一项积极因素是加速AI注入的潜力，从围绕OpenAI的最新发展和微软商业模式的基本可扩展性来看，这一点从其MROCE中可以看出。 $微软(MSFT)$
老虎证券2024-10-09
地平线通过聆讯，值得打新吗？
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除了芯片专业选手外，自动驾驶芯片还面临商业模式的质疑，主要是汽车厂加大自研芯片的力度，试图取代mobileye、地平线等供应商。比如特斯拉早就自研了FSD芯片，蔚来和理想也一直在自研，前段时间，蔚来更是宣布首款芯片试生产成功，量产装车在即！如果大车企不放弃追求芯片自主化，地平线的市场空间终将有限，未来业绩也大概率会步mobileye的后尘，也即当下的高增长，只不过是昙花一现。由此来看，地平线如果首发市值不离谱，打新还是值得参与的，但长期持有，风险太大，还不如买英伟达让人放心！ $英伟达(NVDA)$ $理想汽车(LI)$ $蔚来(NIO)$ $理想汽车-W(02015)$
老虎证券2024-10-09
ETF甄选 | 市场成交活跃度显著提升，《指南》助力建设国家数据标准体系，金融科技、数字经济类ETF表现亮眼！
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数据要素板块目前市场最大的困惑在于行业商业模式的确立，而商业模式目前的最大的堵点在于公共数据资源确权等问题没有具体政策依据。数据标准体系的建设有助于快速疏通相关政策堵点，数据要素有望迎来新商业模式，成为一个快速发展的新方向。相关ETF：数字经济ETF(159658)、数字经济ETF(560800) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-10-09
不要指望Serve Robotics提供额外的收益
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经证明是一个问题。现金流显著为负。对其商业模式的经济性和按计划扩大规模的能力存在合理的问题。 $Serve Robotics Inc.(SERV)$
老虎证券2024-10-09
《国家数据标准体系建设指南》出炉，数字经济ETF(560800)上涨8.91%，交投活跃
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数据要素板块目前市场最大的困惑在于行业商业模式的确立，而商业模式目前的最大的堵点在于公共数据资源确权等问题没有具体政策依据。数据标准体系的建设有助于快速疏通相关政策堵点，数据要素有望迎来新商业模式，成为一个快速发展的新方向。数字经济ETF紧密跟踪中证数字经济主题指数，中证数字经济主题指数选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为指数样本，以反映数字经济主题上市公司证券的整体表现。数字经济ETF(560800)，场外联接(A类：015787；C类：015788)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-10-09
市场情绪快速回暖白酒龙头估值处于历史十年低位
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长+稳定中股息率的状态，叠加行业优秀的商业模式及高壁垒，仍值得估值溢价，长期配置价值凸显。白酒相关企业：珍酒李渡（06979）：2023年珍酒李渡在行业调整的背景下再创佳绩，实现收入70.30亿元，同比增长20.10%；经调整净利润16.23亿元，同比增长35.50%；净利率与毛利率双增，现金流大幅改善。同时，珍酒李渡旗下四大品牌均同比实现双位数增长，高端化成效显著，相关产品收入同比增长33.2%，体现出较高的业绩增长质量。
金融界2024-10-08
闪送赴美上市：即时配送的领跑者
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到7.12亿元，非常充裕。目前，闪送的商业模式已经走通，能够实现可持续造血，带动规模持续增长。图：闪送现金流摘要从行业层面看，即时配送满足了用户的配送需求，正覆盖到用户生活中的方方面面，而独立即时配送服务商因为其高效、便捷及灵活的特性，更容易受到用户欢迎，从而实现更快速度的增长。根据艾瑞咨询的数据，中国的独立即时配送市场规模将会在2028年达到532.37亿元，2023年到2028年的年复合增长率达到27.8%。图：独立即时配送行业市场规模闪送作为即时配送行业的领跑者，拥有清晰的业务模式、稳健的财务表现和强大的投资者支持，将会在快速增长的行业中实现规模的可持续增长。此次上市，闪送将抓住行业发展的机遇，进一步巩固市场地位，实现更高的市场份额。 $闪送(FLX)$
老虎证券2024-10-08

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