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火爆多年的燕窝，也卖不动了？
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的历史并不算短，但是在很长一段时间里，商业模式都是较为简单地卖进口干燕窝。 2011年 “毒血燕”事件爆发后，燕之屋开发的“碗燕”横空出世，燕窝因此成为了具有保健功能的快消品，却也因此频频陷入“糖水混合物”智商税的争议。燕窝，到底是一门好生意，还是最大的营销谎言？或许，我们可以从“燕窝第一股”燕之屋的财报中找到答案。 01 近日，燕之屋发布2024年中期报告，财报显示，2024年上半年，燕之屋实现营业收入10.59亿元，同比增加11.36%。分渠道来看，燕之屋通过线下渠道实现总收入约4.19亿元，同比下降1.64%。而电商渠道中，燕之屋总收入约6.41亿元，同比增长21.89%，占到了公司总收入的60.49%。电商渠道业务的超高增速势必带来销售成本的增长，包括原材料成本、雇员福利开支、生产成本及快递费等。也因此，今年上半年，燕之屋的销售成本同比增长17.63%至约5.46亿元。对比之下，燕之屋的销售成本增速远高于营业收入增速，这也导致燕之屋的利润断崖式下跌，2024年上半年燕之屋的净利润为6005万元，同比下降44.07%。报告期内，燕之屋的毛利率从去年同期的51.24%降至48.50%，燕之屋将原因归结为线下客户消费趋于保守，导致线下渠道收入增速不及预期，线下占比降低导致毛利率下降。上市仅半年，燕之屋的业绩就急转直下，让人不由得担忧起燕之屋的经营情况。其中最大的争议点，就是在于燕之屋在营销上的大量投入。今年上半年，燕之屋销售及经销费用高达3.65亿元，同比增长38.45%，比去年上半年多花了超过1亿元。而在此前的业绩预告中，燕之屋也已经指出，今年邀请王一博及巩俐为品牌代言人，导致用于宣传营销的费用增长，而宣传推广费又主要集中在上半年。其实早在2023年财报中，燕之屋就曾指出，公司销售费用过高的原因之一就是广告及推广费有所增加，只不过这个问题在今年则显得更为明显。历年来，燕之屋的代言人基本都是大牌明星，从刘嘉玲、林志玲到赵丽颖、金晨，再到现在的巩俐和王一博，燕之屋的营销费用连年增长。 2021年至2023年这三年间，燕之屋的销售及经销费用分别为3.99亿、5.04亿、5.63亿元，分别同比增长25.55%、26.3%、11.79%。 2023年，燕之屋5.63亿的销售费用，更是占到了总收入的28.68%。燕窝，是否真是一场轰轰烈烈的智商税呢？ 02 雨燕及金丝燕分泌唾液，再混合其他物质，筑成巢穴，便形成了燕窝。燕窝到底有没有营养价值呢？答案是，当然有。燕窝含有丰富的水溶性蛋白质、碳水化合物、唾液酸、钙磷铁钠等微量元素及氨基酸，因此被认为能够刺激人体免疫系统细胞生长、促进新陈代谢和增强机能。但时至今日，已经有相当多专家指出，论蛋白质质量和氨基酸组成，燕窝不如牛奶鸡蛋，论其他营养成分，银耳、百合、山药等含有粘液的食物，也可以替代燕窝。也就是说，平时食用适量的肉蛋奶，加适度海产品，就足以获取燕窝能提供的一切营养价值。但不论如何，起码燕窝确确实实有一定营养价值，相比拿着褪黑素当营养成分的“脑X金”，还是要好得多。营养价值有，但是并不高，那燕窝到底为什么这么贵？这是因为，燕窝主要产自东南亚，特别是马来西亚和印度尼西亚。也是因此，尽管燕窝已经传入中国几百年，但此前食用范围相对较小。 20世纪90年代中后期，不少商家看到燕窝行业有利可图，纷纷从其他行业转入燕窝行业，这也导致燕窝行业出现了一阵小高潮。但由于商家的资质参差不齐，上游采购环节无法得到保证，燕窝市场迅速出现了大量的劣质、假冒产品。伴随着行业的野蛮生长，燕窝行业的信任危机逐渐浮出水面，直至2011年“毒血燕”事件彻底爆发。 2011年，有消费者称，在食用了燕之屋的“特级血燕”后，出现发烧、头痛、恶心等症状。检测发现，燕之屋、鹰皇等品牌的血燕产品中，亚硝酸盐含量超出国家最高强制性标准33倍。最终查出是马来西亚和印尼的不法商家为了赚钱，将最普通的白燕窝放在装满燕子粪便的箱子中熏制，伪造成特级血燕。这一年，燕之屋正在谋求港交所上市，随着事情发酵，燕之屋被迫终止上市。国燕委的数据也显示，2012年，全国燕窝行业销售规模从2011年的65亿元断崖式下滑至22亿元。尽管2013年又回升至60.5亿元，但此后连续4年都只维持在60亿元的规模，再也没有从前的飞速增长。但也是从2012年开始，燕之屋开发出了开碗即食的“碗燕”产品，将本来需要炖制的干燕窝，变成了更具有电商属性的快消品。2017年开始，燕窝市场也重启增长。此后，燕窝销售进入了新的时代，干燕窝在各大燕窝品牌中的销量占比如今基本都不到20%，但也因此，即食燕窝陷入了更大的争议。 03 2020年，快手主播辛巴带货即食燕窝，随后被消费者质疑是糖水，引发巨大争议。然而实际上早在两年以前的2018年，就有机构对于市面上的众多即食燕窝进行检测，结果发现，燕之屋、同仁堂、康富来等品牌的即食燕窝，97%以上是糖水及增稠剂，几乎毫无营养价值。燕之屋执行董事兼董事长李有泉也曾回应，称产品“97%为糖水和增稠剂”这一含量是合适的。他指出，燕之屋所有产品的干燕窝含量都是经过精心计算和科学配比的。以碗燕为例，李有泉表示，燕窝产品中5.2克的燕窝含量，占碗燕净重180克的约3%，这一比例是理想配比，既能保证燕窝的营养价值，又能确保口感的细腻与舒适。那么事实如何呢？在电商平台旗舰店里，10碗108g的碗燕，打折后售价近2000元，每碗干燕窝含量为3.1g，刨去纯净水、冰糖的成本，平均下来，每克燕窝的价格超过60元。而燕之屋旗舰店售卖的精美包装3星印尼干燕窝，50g也仅售1500元，平均每克燕窝的价格约为30元。答案不言而喻。 2014年，在碗燕的基础上，小仙炖又开发出了单价更低、保质期更短的鲜炖燕窝，而小仙炖营销手段相比燕之屋可谓是有过之而无不及。不仅聘请了章子怡、陈数两人同时担任代言人，还聘请了王俊凯担任“新鲜力量品监官”。除去燕之屋和小仙炖，巧初等新兴燕窝品牌，也无一不是靠着娱乐圈明星来打开局面，吸引女性消费者。想要吸引高端精英女性群体，就聘请大牌女星站台提高调性，想要吸引年轻中产女性群体，就聘请流量男性打开市场。不难发现，无论是燕之屋还是小仙炖，基本都是以营销驱动的公司。 2021年，燕之屋曾准备A股上市，递交了上市申请。然而2022年4月，证监会向燕之屋发出长达24页的审核反馈，发出57连问，询问燕之屋是否涉嫌虚假宣传，燕窝是否有宣传的营养价值，是否通过大量广告营销支撑业绩等等。燕之屋没有回应，大概也无法回应。很显然，动辄上亿的广告费用、铺天盖地的广告宣传，难以让品牌形成真正的护城河，也难以在下行的经济环境之下，维持自身的坚挺。 04 结语燕窝市场之所以经历几十年的浮浮沉沉，也仍有相当多品牌入局，说白了背后就是有着巨大利益驱动。然而，随着消费市场的风向转变，伴随着智商税质疑的燕窝，终究难以成为真正有价值的高端商品，但惯有高端形象的燕窝也难以真正自降身价。在消费的升级和降级之间，燕窝品牌们还没有找到自己的方向。在这样一个难以形成真正护城河的行业里，随着产品渐趋同质化和消费者认知的提升，这些品牌未来如何把燕窝的故事讲下去，将是一个不小的挑战。（全文完）
格隆汇2024-09-01
5G：引领未来通信的革命性技术
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G将促进各行各业的数字化转型，带动新的商业模式和经济增长点。预计未来几年，5G将为全球经济贡献数万亿美元。 社会生活：5G将彻底改变人们的生活方式，从娱乐、教育到医疗、交通，5G将无处不在，极大地提升人们的生活质量。 技术进步：5G的推广将推动AI、物联网、云计算等技术的进一步发展，形成一个技术互相促进的生态系统。 4. 5G的挑战与未来尽管5G具有巨大的潜力，但其推广仍面临一些挑战： 基础设施建设：5G需要部署大量的小型基站，这对运营商的资金和技术能力提出了更高要求。 安全与隐私：5G网络的广泛应用将带来更多的数据安全和隐私问题，需要更为严格的防护措施。 全球标准化：5G的全球推广需要各国在技术标准、频谱分配等方面达成共识，这也是未来5G发展的关键。结语 5G不仅仅是网络速度的提升，更是一种新兴的通信基础设施，将深刻改变我们的社会结构和生活方式。随着5G技术的不断成熟，它将成为推动经济发展和社会进步的重要引擎。
用户1724732446464Irr2024-09-01
南网能源（003035）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大
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需注意观察公司经营状况和分红持续性。商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为54.73%）建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达36.22%）建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达945.56%）最近有知名机构关注了公司以下问题：问：请公司已投运的分布式光伏项目收益率大概在什么水平？答：公司目前投资分布式光伏项目要求的全投资内部收益率一般在 6%左右，但根据具体项目类型的不同，也会有所区别。对于一些客户优质，具有整体、集群开发条件和示范引领性项目，也会考虑适当降低相关标准。截止 2024 年 6月底，公司在运营的工商业分布式光伏项目有 400 多个，累计装机容量约 2.1GW，初步统计公司目前在运营工商业分布式光伏项目的平均全投资内部收益率高于 6%，而在 2021 年前投产的含补贴的工商业分布式光伏项目其收益率普遍会更高一些。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-01
江苏北人（688218）2024年中报简析：净利润减43.41%，三费占比上升明显
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需注意观察公司经营状况和分红持续性。商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为68.14%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.43%）建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达224.96%）最近有知名机构关注了公司以下问题：问：公司2023年海外业务还基本为零，公司新开拓的海外增量市场进展如何？答：公司在智能制造整体解决方案领域具有领先技术、丰富的项目经验，公司品牌、产品口碑等方面已得到国际化品牌客户的高度的信任和认可。2024年一季度已完成全资子公司德国北人和墨西哥北人的设立。出海前期，公司也进行了大量的市场调研和客户走访交流等工作，今年公司收到的大额订单约4.4亿元，均来自国外品牌客户，进一步巩固和提升了公司在智能制造整体解决方案领域的领先优势和公司品牌、产品、服务在国际化客户中的认可度及影响力。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-01
国金证券：给予明阳智能买入评级
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.1%。公司坚持实施风电场“滚动开发”商业模式，为公司业绩贡献稳定利润。上半年公司签订两个风电场转让合同，合计金额约15.2亿元，我们预计大概率能在下半年全部完成确收，有望增厚下半年公司盈利。　　十四五后期海风抢装确定性高，公司有望充分受益：“十四五“时期逐步进入尾声，目前看仍有较多沿海省份未完成”十四五“海风装机规划，预计这部分需求有望在今年下半年及明年集中释放，公司作为国内海风风机龙头，产品布局完善，目前量产机型覆盖3-16MW功率段，并持续研发试制更大兆瓦的海风机组，技术、成本优势明显，”十四五“后期海风开工加速公司有望充分受益。　　盈利预测、估值与评级　　根据公司半年报及我们对行业最新判断，调整2024-2026年归母净利润预测至23.0、29.4、34.7亿元，对应PE为9、7、6倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　下游装机不及预期；人民币汇率波动；原材料价格波动。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司车昀佶研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为61.48%，其预测2024年度归属净利润为盈利26.81亿，根据现价换算的预测PE为7.74。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为11.8。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-31
今年跌幅最猛的白酒龙头
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定价。 03 不可否认的是，白酒是A股商业模式最佳赛道——先款后货，没有什么资本支出，赚取的利润就是自由现金流，具备大手笔分红基础，资本价值可以持续膨胀。并且，高端白酒龙头企业还有不小成长性。比如，茅台未来几年保持10%以上的增长难度并不大。泸州老窖相较于茅五，还有一个全国化逻辑可以走，业绩增长并不会大失速。从商业模式以及成长性来看，高端白酒长期仍然具备投资机会。不过，业绩高增将逐步成为过去式，未来回报率趋于下行有其必然性。当前，白酒18倍估值水平是把长期、短期利空进行了较为充分的定价，估值下行空间应该比较有限了。但立马期待反转上行，也不太现实。一来，当前市场情绪低迷，资金避险需求强烈，包括白酒在内的成长板块均不受待见。二来，地产尚未触底，也意味着宏观经济增长有一定压力，又不支持白酒V型反转。所以在市场表现上，白酒股或许只能是继续用时间换空间，等待消费真正开始复苏了。（全文完）
格隆汇2024-08-31
Telegram 案的可怕结果：开发者有罪论
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宣称其对用户活动的“不问不说”方式是其商业模式的主要特征。多年来，技术产品开发的结束和法律责任开始的界限一直很模糊。此前在 3 月，荷兰一家法院判处加密货币混合器 Tornado Cash 的前开发人员 Alexey Pertsev 犯有22 亿美元洗钱罪，随后他被判处五年监禁。即使Pertsev本人没有直接洗钱，但这并不重要，只要他管理一个为此类活动提供便利的网站就足够了。现在，39 岁的杜罗夫拥有法国和阿联酋双重国籍，也面临着类似的境地。法国法院周三指控杜罗夫未能阻止犯罪分子利用这个流行的社交媒体平台实施儿童性虐待、贩毒和欺诈等各种罪行。根据法国检察官的声明，Telegram 拒绝配合法国执法部门调查这些犯罪行为，并且拒绝提供信息。言论自由包括埃隆·马斯克在内的 Telegram 支持者纷纷将此案定性为对言论自由的破坏。毕竟，Telegram 的商业模式建立在这样一个理念之上：该平台是一个不受审查的开放思想市场，无论好坏。但这种想法与长期以来的法律原则相冲突，该原则优先考虑与执法部门的合作，而不是商业模式、产品设计或智能合约等技术特性。在这方面，加里·根斯勒 (Gary Gensler) 确实知道如何激怒行业。此外，就商业模式而言，Tornado Cash 实际上可能处于更有利的地位，因为它是去中心化的，并且至今仍在运营。相比之下，Telegram 主要由 Durov 控制，更接近 Whatsapp 等传统模式。区块链隐私公司Nym Technologies 首席执行官 Harry Halpin 告诉DL News：“WhatsApp 和 Telegram 都集中在一组服务器中，负责的公司对这些服务器拥有绝对的控制权。” 这使得管理层更容易审核非法或攻击性内容，以及关闭或审查账户。 “难以发现” Halpin 表示，由于 WhatsApp 和 Telegram 不是开源的，这意味着它们的代码不公开可见，因此政府可能会监视用户。他说：“这很难被发现。” 尽管对国家监控的恐惧长期以来一直激发加密文化，但检察官似乎最终划出了一条红线。在Pertsev 的审判中，一名荷兰法官谴责该开发商没有回应有关当局寻求有关混币器非法行为的信息或行动。 MetaMask 首席安全研究员 Taylor Monahan 告诉DL News：“这很可怕，大致相当于政府要求每个开发商从第一天起就成为一家高审查性的 Web2 公司。” 加密通道对于一个以去中心化为荣的行业来说，Telegram 的角色至关重要。场外交易市场，例如offx 和 SecondLane，直接内置于 Telegram 中。新兴项目的传播和营销高度依赖TG群来接触受众，这款消息应用程序今年集成了加密钱包和应用内加密支付。隐私项目 Firo 管理员 Reuben Yap 告诉DL News：“Telegram 不再只是一个消息平台。” 随着案件的推进，Telegram 的命运和市场地位可能会发生转变。 Monahan表示，此案已经造成了相当大的损失，她说：“这是一个非常糟糕的事情，将对个人自由和隐私造成不可估量的损害。” 尽管这些加密理想可能很珍贵，但执法当局似乎有意划定一条界限，打击有组织犯罪的优先度远高于所谓的加密行业精神。来源：金色财经
金色财经2024-08-31
增厚财务安全垫、增强第二增长曲线新城控股2024上半年营收339.04亿
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率达72%。此外，依托“轻重并举”的商业模式，新城控股商业在管规模进一步扩大。今年上半年，新城控股新增开业六座吾悦广场，持续为城市打造商业新地标、为消费者带来幸福生活体验。截至报告期末，公司实现137个大中城市、201个综合体项目的布局，吾悦广场开业商业面积达1527.98万平方米，出租率达97.24%。伴随着商业地产进入存量时代，新城控股持续推进“深度运营”策略落地，旗下吾悦广场充分发挥自身的规模化和平台化效应，强化构建“商场-商户-用户”共赢的消费场域，持续推动商场销售和客流的提升。规模与质量双增，新城控股也稳步迈入商业收获期：2021年以来商业持续性经营收入大幅超过当期利息支出，2024年上半年该比例进一步增长至2.71倍。融资通畅发力新赛道谋求新发展得益于健康的财务状况及优秀的信用体系，新城控股始终保持融资渠道的通畅和多元。今年5月，新城控股成功发行年内第一期中期票据，获得中债增全额担保，发行规模13.6亿元，总认购倍数超2.7倍，3年期票面利率3.2%，5年期票面利率3.4%，保持较低的融资成本，这也是公司继成功发行四笔中债增全额担保中票后，在2024年度再次得到民企债券融资支持工具的政策支持。此外，依托吾悦广场本身优质的资产基本面和不断增长的运营实力，商业板块持续为新城控股的融资性现金流带来增量。今年1-8月，新城控股新增120亿元以吾悦广场为抵押获取的融资。在良好的业绩和财务表现之外，为充分发挥协同效应及资源优势，新城控股成立房地产代建、代管业务平台“新城建管”，持续拓宽发展赛道。背靠母公司的战略布局与资源积累，新城建管已基本实现全国化布局。数据显示，截至2024年6月末，新城建管累计管理项目超90个、总建筑面积超1300万平方米，累计商业综合体在管项目超50个，上半年新增签约面积超352万平方米，位列中指研究院2024年1-6月中国房地产代建企业“新签约代建规模排行榜”第6位、“代建销售规模排行榜”第9位，业务规模稳步增长。
证券之星2024-08-31
斯菱股份（301550）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
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0.00万元，分红融资比为0.04。商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。财报体检工具显示：建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达130.49%）分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在2.05亿元，每股收益均值在1.86元。该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是鹏华基金的闫思倩，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为48.60亿元，已累计从业6年205天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。最近有知名机构关注了公司以下问题：问：斯菱泰国的产品和国内有什么区别？主要面向哪些客户？答：斯菱泰国主要研发、制造和销售轮毂轴承、轮毂轴承单元、圆锥轴承、离合器、涨紧轮及惰轮轴承等多个系列产品，主要面向东南亚、欧洲、北美等全球市场客户。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-31
长城汽车（601633）2024年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
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08.57亿元，分红融资比为7.8。商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为60.07%）建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达96.69%）分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在122.21亿元，每股收益均值在1.43元。该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的萧楠，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为369.23亿元，已累计从业11年339天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。重仓长城汽车的前十大基金见下表：持有长城汽车最多的基金为易方达消费行业股票，目前规模为200.73亿元，最新净值3.193（8月30日），较上一交易日上涨2.44%，近一年下跌18.57%。该基金现任基金经理为萧楠王元春。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-31

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