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分析师人数创新高、商业模式探新路，卖方研究2023直面“冰火二重奏”

总人数再创新高”“公募降佣重塑卖方研究商业模式”——2023年券商研究行业的两大特征展示了卖方研究“冰与火”的两面性。“研究换分仓”的商业模式在发展数十年后为行业带来了巨大的明星效应，证券分析师从业群体自2017年以来便不断壮大。截至12月28日，在册的证券分析师共计4631名，较2022年底增长了17.81%。但随着公募基金“降佣降费”改革正式落地，券商研究所将直面分仓佣金费率下滑的短期冲击，“行业加速转型”“卖方研究格局面临重塑”“回归研究本源，探索新商业模式”成为证券研究行业不得不面对的改革阵痛。

金融界2023-12-29

时空科技上涨5.15%，报24.1元/股

度布局夜间文旅产业，并推动科技、文化和商业模式的协同创新。公司依托自身产业优势，结合全量数据和AI计算，实现城市智慧化管理和运行效率的提升，构筑城市的未来数字平台。截至9月30日，时空科技股东户数1.27万，人均流通股4894股。 2023年1月-9月，时空科技实现营业收入1.71亿元，同比减少44.65%；归属净利润-1.23亿元，同比减少1.80%。

金融界2023-12-28

加密货币根本创新是“区块空间” L1繁荣将持续5-10年

不理解加密货币的原因。这本质上与他们的商业模式相反。）不同风格的区块空间事实证明，就像任何商品一样，有许多不同的方法来完善区块空间。例如，比特币的区块空间具有许多独特的特征，使其适合货币用例。具有讽刺意味的是，比特币区块空间的属性使其特别适合货币用例，但其性能却受到限制。比特币网络大约每 10 分钟产生一个区块，最大容量为 4 M字节。这些限制（以及其他许多限制）使比特币无法进入许多用例——高频交易、游戏等。然而，对于货币用例来说，这些限制实际上是一种优势，因为它迫使网络回避适应这些应用程序所需的复杂性。其他区块空间生产者（例如以太坊）选择了一套不同的权衡。以太坊的区块空间是通用的，更适合更广泛的应用程序。这一决定使以太坊向其产生的区块空间的更广泛的消费者开放。但作为一个网络，它必须应对的复杂性已经降低了它的一些货币属性。我可以用多个段落来讨论不同风格的去块空间（特定于应用程序的与通用的、从属于另一个区块链的序列的块空间，等等）。这里要讲的关键点是，我们正处于试验和完善区块空间的早期阶段。未来，我的期望是，将有一个庞大且多样化的、适合不同用例的区块空间生产者和消费者市场。为什么我们关心区块空间是一种商品？如果你正在考虑投资相关代币，那么了解区块空间的商品性质非常重要。这是了解商品的重要事项。虽然商品投资者很多，但几乎都是交易者。几乎没有人购买并持有大宗商品长达 20 年，因为大宗商品被社会设计为保持平稳，或更理想的情况是下跌。（注：当我说“下跌”时，我指的是实际购买力，请不要用100年前的石油价格图表@我。）原因很明显——我们使用商品！如果石油价格上涨太多，我们的政策制定者最终会竭尽全力使其回落。钢铁、食品等其他重要商品也是如此。这与股票基本上相反，股票是由社会设计上涨的。如果股市下跌足够长的时间，政策制定者将开始寻找使其再次上涨的方法。我是故意简单化的，股票跑赢大盘还有其他原因（复利等），但这只是概述。但加密投资者常被告知要HODL 这意味着几乎每个时事通讯的读者都非常不喜欢这一点。如果确实是L1区块空间是一种商品，那么我们谈论的所有资产（比特币、以太坊、Solana、Atom 等）都不是长期投资。从我们刚才阐述的角度来看，这些都是交易而不能长期持有。但是等等，你说。数据不支持这个理论！我相信胖协议理论。比特币和以太币等其他L1代币是加密货币中表现最好的资产，甚至远远超过了Coinbase等最成功公司的股票。确实如此，但我不认为这种情况会永远持续下去，因为区块空间的激励措施与商品类似。例如，如果比特币要成为一种成功的货币，它就不可能继续每年 100% 增长。同样，对于为应用程序生成区块空间以供使用的区块链（以太坊、Solana 等），长期激励是价格在某个时刻达到最高点。有些人会指出，区块空间市场和代币市场并不是 1:1。我理解这一点，但它们是相关的，因为区块空间以代币计价，因此它们具有内在的联系。我认为过去十年加密货币的最佳类比是过去大宗商品的繁荣。你可以看看近代史上的一些例子，但我认为最相关的是 1970 年代的大宗商品繁荣。由于相似的经济和地缘政治气候，我觉得和1970 年代相比最合适。大宗商品的繁荣最初是由阿以冲突引发的，但潜在的通货膨胀使情况变得更糟。同一时期，尼克松暂停了美元兑换黄金窗口，导致基础货币迅速扩张，金价暴涨。现在，我想在这里强调的一点不是 1970 年代与今天完全一样，货币贬值和通货膨胀是推动加密货币价格的因素（尽管这是其中的一部分）。我的观点是，历史上曾有过不同时期欺骗投资者，让他们相信大宗商品可以长期维持类似于股票的回报。一个有趣的比较会让这封电子邮件中的加密货币原住民发笑，那就是在 1970 年代和 2000 年代，人们也开始说我们正在经历商品超级周期（大喊 Su Zhu）。我当前时期的心理框架是，加密货币的第一阶段是世界上第一次数字商品繁荣。区块空间是一种新颖的商品，可用于极其广泛的应用程序，这就是它呈指数级扩展的原因。但是，就像在此之前发生的所有大宗商品繁荣一样，金融引力将会显现。随着时间的推移，你最喜欢的L1将开始像玉米、钢铁或大豆一样进行交易。 1970 年的商品繁荣与 2010 年的数字商品繁荣之间的最后一个比较是它们对市场参与者的心理影响。尤其是黄金投资者和当今加密货币中的部落主义之间有一个非常有趣的比较。对我来说，黄金迷的有趣之处在于，在 70 年代价格惊人升值之后，黄金的表现基本上落后于地球上所有其他资产。但 40 年后，这个社区仍然比以往任何时候都更加福音化。如果你认真思考的话，这真是令人难以置信。我认为加密货币中也存在同样的潜在动力。当你拥有的资产价格上涨 10 倍或 100 倍时，大多数人的大脑化学反应都会发生一些难以忘记的事情。在加密货币领域，我认为还有另外两个未被充分认识的动力助长了盛行的部落主义。网络时代的孤独。年轻人越来越多地在孤立的世界中寻找社区来源，大型加密货币社区（如比特币、Solana、以太坊）提供了这一点。 Layer-1 需要大型社区聚集在一起制定路线图，这些路线图具有非常有意义的技术权衡，但只有一小部分工程师真正理解。因此，策略是围绕这些权衡制造叙事以争取支持（以区块战争为例）。因此，在加密货币商品热潮持续期间，我对可预见的未来的预测是，部落主义会更多，而不是更少。 “加密万物理论”（The Crypto Theory of Everything）小结对一些人来说，这种预测可能听起来很悲观。对我来说不是。我认为我们仍处于L1商品区块空间实验和扩展的早期阶段。所以好消息是，我认为我们还没有接近区块空间商品繁荣的结束。如果我不得不猜测的话，这个趋势还将持续 5 到 10 年的时间。因此，如果你仍然喜欢以太坊、Solana、Celestia 或其他什么，仍然有足够的运行空间，我猜现有的和新的L1将是十年来最好的风险交易（不是财务建议）！）。但最终，我预计市场将根据其所需的区块空间风格进行调整，并将变得商品化。对于某些人来说，我会理解这听起来很悲观，但我不同意。我认为这是一件好事。我对加密货币的长期看法是，它是一个能够实现以前不可能的新用例和业务的基础。为了建立一代又一代的企业浪潮，我们需要丰富、廉价、有用的区块空间。这正是今天正在建造的。因此，如果你已在时事通讯中了解了这么多，请阅读以下： • 加密货币背后的根本创新是一种新商品的创新：区块空间 • 加密货币的过去十年是区块空间商品的繁荣，这种繁荣可能会持续未来5-10 年 • 但最终，这个区块空间将变得商品化，并且L1将开始横向交易 • 这将为在区块空间上建立的第一代企业铺平道路，从而跨越鸿沟进入主流 • 这些支持区块空间的企业的权益将开始超越底层的 L1 这一理论的一个例外可能是像比特币这样的区块链，其用例不是在其上建立业务，而是充当货币。我认为这是一个有效的例外，尽管正如我之前指出的，如果比特币要充当货币，它的波动性和回报率将随着时间的推移而下降。所以最终我认为最终结果非常相似。（旁注：我认为加密社区理解这种例外，这就是以太坊试图将自己重新命名为“超硬货币”的原因。）总而言之，这对我来说是非常令人兴奋的。在接下来的十年中，我预计区块空间实验中的寒武纪大爆发将会继续下去。投资者和用户都会做得很好（不是财务建议！）。就我个人而言，我对接下来发生的事情感到兴奋，这就是将在这个区块空间之上建立的一代又一代的企业浪潮。我想当我们回顾十年后我们发生了多大的变化以及我们所建立的东西时，我们都会感到震惊。正如比尔·盖茨曾经说过的一句名言：“我们高估了一年内能做的事情，却低估了十年内能做的事情。” 来源：金色财经

金色财经2023-12-28

安能物流(09956)上涨5.12%，报5.54元/股

390多万客户提供服务。公司依靠创新型商业模式，自主研发48套IT系统推动科技创新和运营结合，实现运营的全链路数字化，致力于推动中国商业体系数字化进程升级。截至2023年中报，安能物流营业总收入45.5亿元、净利润1.59亿元。

金融界2023-12-28

纽约时报起诉微软和OpenAI：使用未授权内容训练其AI

时报》是少数几家从在线新闻中建立起成功商业模式的媒体之一，而其他数十家报纸和杂志因读者转向互联网而举步维艰。对此，OpenAI和微软尚未发表评论。

金融界2023-12-28

全国社保基金理事会原副理事长王忠民：共享老龄化机遇，促进养老资产与金融市场深度结合

推升的天量级平台生态级公司，技术进步、商业模式进步和消费者终端产品的进步，都是因为这种资金的投资逻辑带来的有效市场结果。这种模态看起来才是我们今天建模过程中最重要的东西。几项政策建议：当储蓄养老遭遇经济下滑，大部分流动性就业部分退出了劳动过程。面对失业人口，个人养老账户体系一定要有宏观补贴。计算的逻辑中断，投资时间玫瑰也会中断，核算的账户逻辑也会中断，这是最大的压力。即使没有失业，他的收入水平可能因为经济和疫情直接下滑，甚至只够当下的消费加房贷和买其他物品贷款，可能会导致信用问题、社会影响问题。我们要杜绝这种悲剧。 2016年，好多中小企业，在劳动就业中使用代工方法，用现金代替五险一金，确保现金流。而部门企业没有五险一金社保保障，政策要求补缴，也并未奏效。因为一旦缴纳有可能会导致企业破产，如果这样，不如让他真正发挥社会就业、社会产值、社会税收的贡献，当贡献值未达预期时，我们甚至可以用社会政策进行有效减免，让社会中存活的生产机构数目和生产内涵继续。在我们金融资产逻辑当中，每个人的养老金可能是微小的，但是汇集起来会变成长期的净资本，找到新的另类资产投资，才会带来有效的成长和发展。过去我们有几次投资红利：20年前投到房地产领域，10-20年前投到中国900点的二级市场，20年前投向今天已经是平台级公司的早期股权，这些都是用长期时间发现的另类投资，在20年甚至30年后产生投资红利的高额回报。对于养老资产的积累，在投资环节中一定要给足投资红利支持和社会政策支持，让投资者在动态逻辑当中永远捕捉到好的投资资产、好的投资逻辑、好的投资方法。甚至可以专门发一些债，比如发一个高收益的国债，保证无风险回报可以拿到多少；或者在养老金投资结构中，既然能够对养老金投资服务，就可以让他在IPO、绿色债券中获得有效的金融敞口支持，为净资本生成、长久期发挥投资效益开辟出新资产、新投资逻辑的有效服务。养老金的投资获得的收益可以用延税的逻辑，当期不收税，最后平衡到全生命周期中，找到收税的逻辑。既富国又要富民，五大金融篇章中的养老金融，让每个人的养老金都可以在积累过程之中走向高收益、高回报，让所有人愿意以免税的逻辑汇集资产，以延税的逻辑去投资，以更多的资金滚存到本金当中作为资本增值的养老金资产健康模态。如果我们把这些事情都做好，我们养老金融模态就就构建好了，同时，我们社会的痛点、难点和起点问题也就解决了。以上是我今天与在座各位的分享，谢谢大家！

金融界2023-12-27

游戏股强劲反弹，网易涨超10%，腾讯、小米纷纷走强，中概互联ETF(513220)盘中涨1.22%！机构：“出海”或成新增长点

过AI、VR等技术创新以及玩法、品类的商业模式创新，从中长期来看中国游戏行业仍有发展机会，特别是注重内容精品化和出海发展的相关公司。华安证券认为，目前国产游戏公司整体处于一个文化出海的氛围之下，看好国产游戏公司“走出去”并且在全球扩大市场份额的愿景。国产游戏公司有希望持续跑赢全球竞争对手，因此在未来3-5年中持续成长。中证全球中国互联网指数（930796.CSI）简称全球中国互联网，从全球上市的中国内地公司证券中选取市值较大的30只互联网公司证券作为指数样本，当前成份股包含在A股、港股、美股上市的中国互联网公司，根据中证指数公司官网数据，截至2023年11月30日，港股、美股、A股占比分别为69.62%、23.60%、6.78%，涵盖较全，定位龙头。根据中证指数官网最新数据，截至12月22日，全球中国互联网指数前五大权重股占比达60%，分别为阿里巴巴-SW（16.02%）、拼多多（15.96%）、腾讯控股（13.66%）、美团-W（9.35%）、网易-S（6.14%），给予互联网巨头更高权重；同时集结百度、小米、京东、东方财富等各细分领域互联网龙头，力求充分分享中国互联网龙头公司整体发展红利。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-27

Coinbase、Galaxy、Polygon、Multicoin等顶级风投告诉你：2024年融资前景

易。与此同时，詹帕帕表示，具有可持续商业模式和已证明产品市场适应性的初创公司，如blockspace和稳定币，将在2024年获得更多投资。 "Blockspace是一个迷人而仍然相对新的产品，已经达到了产品市场适应性，"詹帕帕说。"由于应用、开发者才能、资本和用户的结合，当卖方的块空间周围有网络效应时，消费者愿意每笔交易支付更多。" 在稳定币方面，詹帕帕表示，就更长期的资产链上化转变而言，市场目前仅仅是“冰山一角”。 "我们看到许多新的资产类别有机会被引入链上，供业务对业务和业务对消费者的应用将这些新的金融产品嵌入到其现有产品中，以及为一组新的基础设施参与者提供机会，以帮助开发者推动采用，"詹帕帕说。 Animoca Brands：“非常乐观” 总部位于香港的Animoca Brands的联合创始人兼执行主席萧逸指出，该公司对2024年的加密货币融资环境“非常乐观”，并预计会有“更加健康的”情况。随着加密市场的复苏，“市场势头出现了变化，这可能代表着加密市场新牛市的开始，”萧逸表示。萧逸表示，2024年可能会吸引更多对带有web3组件的游戏和人工智能的投资。他说：“Web3游戏有望在亚洲和中东等地，尤其是在欧洲显示出相当的兴趣的情况下加速发展。”“另一方面，游戏中的人工智能将创造更加引人入胜和响应迅速的体验，例如增加非玩家角色的复杂性和深度，以及增强内容创作和资产生成。” Shima Capital：“加密货币仍处于早期阶段” 早期投资者Shima Capital的游戏部门负责人Alex Wettermann指出，该公司对2024年的加密货币融资“保持谨慎乐观”，他预计基础设施、游戏和通证化领域将在未来一年获得更多投资。 Wettermann表示：“我们在这个领域保持极高的活跃度——与投资组合公司合作，深入研究，与新公司交流。”“对我们来说，这是业务的常态，因为我们坚信在一个变得越来越数字化、游戏化和通证化的世界中。在加密货币领域，我们仍处于早期阶段。” HashKey Capital：未来“看涨”市场总部位于亚洲的加密货币风险投资公司HashKey Capital的投资合伙人肖肖指出，该公司预计明年将迎来“一个看涨的市场”。肖肖表示，HashKey将积极寻找新的投资机会，包括“流动性投资”。该公司还计划将其资产管理业务扩展到新市场，并推出一系列不同投资偏好的基金。 Multicoin Capital：人工智能领域加密货币的“巨大机遇” Multicoin Capital的管理合伙人Kyle Samani和Tushar Jain对2024年保持乐观，特别是对Solana生态系统，鉴于区块链生态系统最近的发展。Samani还看到了加密货币在人工智能革命中的“巨大机会”。他表示：“具体而言，目前GPU（图形处理单元）严重短缺，对这些资源的竞争将呈指数级增长，加密货币启用的计算市场和专业云服务提供商有机会介入填补这一缺口。” "带有代币激励的强化学习产品是另一个巨大的机会，" Samani说，并补充说："模型需要由人类进行训练以传递知识，加密网络是组织和激励全球人们为共同模型做出贡献的绝佳工具。" 至于Jain，他预计2024年将出现“全新一代的新型银行、DeFi基础设施、支付应用，以及去中心化交易所”，以填补在2023年被清理的中心化借贷和交易所留下的空白。Jain表示：“这些产品将远远优于以前的DeFi项目，并与托管服务提供商的用户体验相媲美。” Polygon Ventures：“看好 web3 的创新和采用” Polygon Ventures的首席负责人阿布希什克·萨克塞纳指出：“web3融资的底部可能已经出现”，暗示新的一年将吸引更多的投资。"一个积极的指标是，即使在熊市中我们仍然看到了有韧性的开发者活动，这表明基础建设工作正在继续，" 萨克塞纳说。他预计资金将在面向消费者的用例上恢复，包括社交、金融服务和娱乐，其中新的类别领导者可能会涌现。在未来一年，通证化领域还应该吸引更多的机构投资，他说：“因此，虽然2023年是在幕后建设的一年，但我对web3的创新和采用在2024年再次加速持乐观态度。” NGC Ventures：“牛市将全面展开” 总部位于亚洲的NGC Ventures的三位常务合伙人对2024年的加密市场和风险投资持乐观态度。 NGC的Roger Lim表示，他更喜欢AI和加密、比特币Layer2、模块化和零知识技术等行业。另一方面，该公司的Wayne Zhu正在关注“基于意图的协议”，因为它们有望提升用户体验、更有效地管理Gas费和滑点，并促进可组合性，以吸引更多用户。与此同时，NGC的Tony Gu表示，他关注两个行业：去中心化物理基础设施网络（DePIN）和去中心化科学（DeSci）。Gu表示：“作为一个面向消费者的应用层，DePIN有潜力推动大规模采用。”“在DeSci方面，我们看到了一些有趣的DAO（去中心化自治组织），但据我们所知，一个尚未开发的领域是去中心化的努力资助开源项目。我认为那里有很大的潜力，尤其是结合了人工智能，例如去中心化的机器学习模型。” 总体而言，NGC Ventures预计2024年“牛市将全面展开”，但该公司“不确定它可能会持续多久”。来源：金色财经

金色财经2023-12-27

浙江东方：二级市场的表现受宏观经济环境、市场行情、投资者情绪等多种因素综合影响

注。公司旗下大地期货拓展“保险+期货”商业模式，将价格发现和风险管理功能嵌入农业产业链、供应链，串联保险赔付、订单收购、融资担保等功能，以农产品“小切口”，实现对乡村振兴的“大牵引”，累计总保险保障金额超过21亿元，惠及农户超22万户，覆盖19省52市86县。投资者：董秘，你好，我们公司有无布局互联网金融科技，有无从事互联网金融科技创新独立品牌？浙江东方董秘：感谢您对公司的关注。公司基金板块聚焦“互联网+”、生命健康、新材料三大科技创新高地，布局新一代信息技术、智能智造、新能源、新材料等赛道，战略布局股权母基金、股权直投基金，深化多产品线协同发展，打造差异化的投管平台，已扶持培育省内外重点企业逾百家，推动上市近30家，其中科创板13家。公司通过投资旗下基金产品参与投资奇富科技，布局互联网消费金融平台。奇富科技（原360数科）是人工智能驱动的信贷科技服务平台，赋能金融机构提质增效，助推普惠金融高质量发展。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-12-27

增持回购接连不断！上市游企纷纷宣布加入A股“回购大军”

过AI、VR等技术创新以及玩法、品类的商业模式创新，中长期来看我国游戏行业有发展机会，特别是注重内容精品化和出海发展的相关公司。游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化，游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，主要投资于主营业务涉及动画、漫画、游戏等相关细分娱乐产业的上市公司。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-27

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