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极氪赴美上市或成史上最快IPO，商业模式和盈利能力备受瞩目

快。极氪赴美IPO 的背后，显示着其商业模式和盈利能力得到了产业界的认可。作为一家新兴的智能电动汽车品牌，极氪高速的营收增长和良好的毛利率表现，不仅证明了其商业模式的可行性和产品竞争力，还展示了公司强大的市场拓展能力和经营管理水平。据招股书披露，2021年、2022年、2023年Q1-Q3，极氪总营业收入分别为65.28亿元、318.99亿元、353.15亿元，2023年前三季度营收同比增长约为91.22%。此外，2021年极氪初创时期整车毛利率即为正数，2023年前三季度极氪整车毛利率为14.8%，对比上半年的12.30%，进一步提升了2.5个百分点。相比之下，其他“新势力”品牌毛利率相对较低。其中，小鹏汽车上半年汽车毛利率为-5.9%；而蔚来今年一季度汽车毛利率为5.1%，二季度为6.2%。极氪汽车在初创时期就能够实现整车毛利率为正数，表明其在成本控制和供应链管理方面具备一定的优势。此外，极氪整车毛利率持续攀升，2023年前三季度的整车毛利率为14.8%，创历史新高，，意味着企业在降低成本和优化供应链等方面取得了积极的成果。从更直观的角度来看，其成本控制和产品定价方面的能力明显优于国内其他新势力汽车品牌。更值得注意的是，极氪毛利率高于其他品牌，体现了其在市场竞争中的产品差异化和附加值提供能力。整车毛利率的提高意味着极氪在降低成本的同时，能够通过提供更具竞争力的产品和附加值来获得更高的利润。极氪在设计和制造方面注重产品的创新性和性价比，以满足消费者对高品质电动汽车的需求。这种差异化的产品定位和附加值提供能力使得极氪汽车在竞争激烈的市场中脱颖而出。极氪赴美招股书部分数据深耕研发，着眼全球极氪定位吉利控股集团旗下豪华智能纯电品牌，目前共有极氪001（001 FR）、极氪009、极氪X、极氪007四款在售车型。2023年1-10月，极氪累计交付9.21万辆，同比增长86%，连续9个月保持同比增长。截至10月底，开启交付仅两年，极氪累计交付量已超过17万辆。国内汽车市场竞争激烈，消费者对汽车品质、性能和安全性的要求越来越高。极氪销量的节节攀升，也得利于其注重研发，聚焦产品设计和制造工艺。据招股书披露，在研发投入方面，从2021年创立以来至2023年9月30日，极氪累计研发投入超过138亿元。其中，2021年、2022年、2023年1-9月，极氪研发投入分别为31.60亿元、54.46亿元、52.07亿元。今年前三季度研发投入同比增长近50%。伴随研发资金的不断加大，极氪在自研领域取得了诸多显著成果。世界级领先的SEA浩瀚架构是带宽最宽、能力最强的原生纯电架构，其极强的适配性和延展性是极氪能够在新车型上应用最前沿技术的关键。浩瀚架构使得公司可以快速推出新车型及产品迭代，并形成规模效应减少成本。而在智能软件领域，极氪007全系标配NVIDIA DRIVE Orin SoC智能驾驶系统级芯片，智能感知硬件最高31个，包含1个激光雷达/12个高清摄像头/5颗毫米波雷达/12颗超声波雷达等，顶级硬件拉满。智驾安全功能20+项，高速NZP领航交付即开通，全国通用。此外，在智能网联和自动驾驶领域，极氪汽车展现出了强大的技术实力。据澎湃新闻报道，如今极氪汽车搭载了最新的车联网技术，可以实现远程控制、语音识别、导航等功能，同时还具备了高度智能化的自动驾驶辅助系统。这得益于吉利控股集团在汽车制造领域的技术积累和经验传承，也得益于极氪汽车在新能源、智能驾驶等领域的深入研发。因此，尽管极氪成立仅两年多，但基于领先成熟的技术，已经推出了4款不同的智能中高端纯电车型，覆盖家用和商用全场景。豪华猎装轿跑极氪001及其高性能版豪华猎装超跑极氪001 FR、豪华纯电MPV极氪009、新奢全能SUV极氪X、纯电豪华轿车极氪007，覆盖了从20万至50万的售价区间，构建了完整的产品矩阵。基于扎实的研发能力和全面的产品矩阵，极氪此次赴美IPO不仅将能够增强自身实力，也意味着极氪不仅要在中国市场竞争，还要在全球市场上寻求发展和突破。通过上市，极氪能够借助国际资本市场，为公司提供更加多元化的融资渠道，为企业未来的研发和市场扩展提供强有力的资金支持。全球化市场拓展方面，2023年极氪进入欧洲市场，并建立直营网络。目前，极氪已在瑞典、荷兰、德国开启销售，欧洲首家极氪中心店11月16日在瑞典正式开业，年内还将在荷兰落地直营门店，并完成首批交付。欧版极氪 001于2023年8月25日正式启运欧洲，从预售到正式发运还不足50天，效率颇高。极氪欧洲首席执行官 Spiros Fotinos在 6月份接受彭博社采访时也表示，基于产品的优秀品质，极氪力争2030年成为欧洲电车市场领导品牌。除欧洲市场外，极氪与其他地区的连接也在加强，先后和以色列及哈萨克斯坦两个国家签署协议，并登陆阿联酋、沙特、卡塔尔、巴林海湾四国。极氪009和极氪X的右舵车型将于2024年在港澳同步上市销售。极氪品牌正在加速迈向全球市场，与全球用户共创极致体验的出行生活。

金融界2023-11-27

数据交易链正式启用一地挂牌全网互认

和规定、交易环节的法规责任以及交易所的商业模式的摸索探讨等都有望推动行业持续发展，数据要素商业化进程有望进一步加快。建议关注：1）人民网：拥有党媒背景，推出我国首个数据确权平台，已发放数据要素确权三证；2）浙数文化：持股浙江大数据交易中心，拥有浙江省唯一持有省级数据交易牌照；3）每日互动：入驻温州数安港，技术和规则端积极推动温州数安港建设；4）三人行：与贵阳大数据交易所达成战略合作；5）其他建议关注：中原传媒（参股郑州大数据交易中心）、生意宝（与浙江大数据交易中心展开合作）等。

金融界2023-11-27

长安汽车：电池Pack集成方面，首款CTV技术将于2024年开始量产

%。电池能源系统方面，通过技术、产品、商业模式的拓展，以“能源”为主线打造完整的可再生能源生态圈，形成能源生产、存储与利用的产业闭环，实现全产业链价值的最大化。

金融界2023-11-26

让不可能变为可能：让全链游戏开发在闪电网络上的成为现实

发展打开崭新的篇章，带来更多应用形态和商业模式的可能性。因此，我们对 RGB 架构及其扩展方案充满信心，相信其将为区块链行业带来深远的影响，推动全链游戏走向更加繁荣的未来。参考 https://www.rgbfaq.com/faq/what-is-rgb https://www.kaleido.io/blockchain-blog/web3-gaming-on-and-off-chain-considerations https://www.infura.io/blog/post/the-benefits-and-tradeoffs-of-application-specific-blockchainshttps://medium.com/hackernoon/ephemeral-%C2%B5blockchains-the-mayflies-tackling-data-storage-limitations-on-the-blockchain-f38bfdad51b 来源：金色财经

金色财经2023-11-26

未来最大的 Perp DEX 将会在 opBNB 吗？

重于返佣体系以及跟单交易的建设，这一商业模式已被 CEX 证明较为成功，目连币安正在大力推广跟单交易。链上跟单交易的优势是在于非常透明，没有太多和交易所合谋造假割韭菜的空间。此外相比币安的最高25倍杠杆，KiloEX 提供了高达 100 倍的杠杆，这也使其能够具有一定的差异化优势，有机会满足一部分币安布恩感满足的需求，从而吸引币安生态的散户交易除开远期的空投预期之外，其最近也上线了领现金交易竞赛 KiloEX 的潜力有多大？虽然 BNB Chain 最近没什么声音，但是，比如 BSC 上的 Perp DEX ，同样是 Binance Labs 投资的 Apollox 交易量一度冲到了首位。除开 APX 本身的产品过硬外，BNB Chain 上有这较多的交易型用户也是一个原因，毕竟这条链跟 CEX 关系颇深。 BSC 的 Gas Fee 和延迟距离 Arbitrum 等 L2 还有一定差距，而 opBNB 的体验基本追平甚至更好，那么未来交易量最大的 Perp DEX 是否可能会在 opBNB 呢，想必也不是不可能的。想抱团取暖，或者有疑惑的，管住公主浩：加密姐阿寒如果一年前有人说 BNB Chain 的 Perp DEX 可以通过有机增长到第一，恐怕大家也不相信，但事实却是如此。在上一轮牛市中，海量新用户通过币安进入加密生态圈，通过 BSC 进入链上生态，那么下一波浪潮中 opBNB 未必不能吃到类似的红利，毕竟目前链上的用户相对于交易所还有很大的增长空间当然，由于 opBNB 发币几率不高，那么也有可能红利不会很多，万一G了怎么办？KiloEX 这边也早早绑定了 L2 Manta Network，Manta 别的不说主打的就是一个绑定 $TIA ，将来 Manta 如果能像 OP 支持 SNX 那样给到 KiloEX 同样的支持力度，那么也有了另外一块空间。总结： 1. KiloEX 是 Binance Labs 投资的 Perp DEX，首发 opBNB 并已上线空投活动 2. KiloEX 主打自动对冲LP 以及跟单交易等用户友好的feature 3. opBNB 有潜力诞生未来交易量最大的 Perp DEX 来源：金色财经

金色财经2023-11-26

共享安全让去中心化信任可以被交易

公链之所以一直处在聚光灯之下，就在于其商业模式就是：为自己链上的智能合约提供去中心化的信任。也就是说，去中心化信任是公链提供给智能合约的一种服务，我们链上交互时支付的gas，就是为这份去中心化信任买单。估计绝大多数人都没有意识到公链的这个本质，正因为此，整个公链赛道才能拥有超万亿美金的估值。共享安全服务，就是要让「去中心化信任」从一条区块链扩展到更多的区块链之上。让原来必须以 PoW/PoS 方式自建的去中心化信任，成为了可以随时灵活购买的第三方服务。至此，去中心化信任第一次变得和云计算云储存一样可以灵活租用，成为了 Web3 项目运营的一部分成本而非目标。团队可以更加专注在业务创新本身之上。与此同时，去中心化信任肩负着链的安全，随着区块链越来越多，链上资产越来越多，去中心化信任的市场规模将会变得极其庞大，我认为其规模至少是千亿美元起步。目前，共享安全赛道知名度较高的项目主要是 Polkadot、Octopus Network、Cosmos、EigenLayer 和 Babylon。这些项目的解决方案各有特点，优缺点不能一概而论，应该说都有其对应时代背景和垂直场景。 | Polkadot 服务波卡生态平行链的去中心化信任的自卖模式 2016年创立的 Polkadot，是最早提出并实现了共享安全的项目。 Polkadot 的共享安全机制是，平行链竞拍插槽接入中继链，由中继链的验证节点提供安全性，从而获得中继链相同的安全性。这套方案可以让 Substrate 链直接获得 Polkadot 几十亿美元级别的安全性，解决了新区块链安全性自举时间周期长的问题，但是因为只能选择 Polkadot 非常高等级的安全性，再加上拍卖出售的机制，导致新链启动成本高昂，对资金实力和团队精力都很宝贵的初创项目极不友好。近几年的实践证明，绝大多数波卡平行链无需这么高级别的安全性，2年独占插槽的方式也让中继链的「去中心化信任」资源的利用效率非常低，显然 Polkadot 也意识到了这个问题。 2023年6月28日，Polkadot2.0 希望构建一种从时间周期和安全等级都更为灵活的去中心化信任资源的分配方式。基于中继链的「区块空间」这个最小单元资源，让 Substrate 链使用 DOT 按需购买「区块空间」的数量和使用时长，实现去中心化安全的灵活获取。 10月25日，波卡中继链的测试网 Rococo 上已经实现了按需购买中继链区块空间的能力，正在准备测试，替代「插槽」的「敏捷核心时间」预计在2024年第一或者第二季度实现。可以看到，Polkadot 都是将自身中继链的去中心化信任当作商品，销售给加入生态的 Substrate 链，无论是1.0时代的 DOT 质押，还是2.0时代的购买。事实上，Polkadot 是所有共享安全赛道中，唯一选择将去中心信任进行直接销售的项目。 | Octopus Network 专注服务应用链（没有区块链生态限制）去中心化信任的双边市场 2019年创立的 Octopus Network，专注为应用链提供共享安全服务，首创了LPoS 租用权益证明机制。 Octopus Network 构建了一个买卖去中心化信任的安全性双边市场，应用链是安全性的需求方也是购买方，用原生通证作为租金，支付给验证人节点即可，验证人就是去中心化信任的安全性提供方。章鱼网络的这套安全性双边市场的底层逻辑，基本上奠定了后续共享安全服务的基本范式。章鱼网络 V1 阶段，Substarte 应用链的验证人用章鱼网络的 $OCT 做质押，保障应用链的安全性，就是应用链租用共享了章鱼网络$OCT的安全性。章鱼网络 V2 阶段，在 V1 的基础上，增加了 $NEAR Restaking 机制，使用 $NEAR 为基于 Cosmos SDK 的应用链做 Restaking 从而提供安全性。计划于2023年第四季度计划上线。本质上，Restaking 是一种共享安全机制，由 Eigenlayer 首创。可以让相同的资产同时质押到多个「去中心化应用/区块链」上，为其提供安全性。其突破性的创新在于在于实现了「去中心化应用/区块链」、「提供共享安全的区块链」和「质押者」三者利益最大化。 Octopus Network 的共享安全方案最大的优势就是专注和灵活。一举解决了原有 PoS 机制安全性自举成本高和周期长的问题，V2 时代 $NEAR Restaking 的加入，更是让可以提供的安全性等级同步提升到十亿美元级别。专注，在于专注服务一个应用独享一条链的应用链。灵活，在于安全性级别的可选择性。事实上，Octopus Network 已经将 NEAR 打造成一个极具竞争力的区块链互联网的胖枢纽，成为 NEAR 不容忽视的潜在竞争力。 | Cosmos 由 Cosmos 社区管理决策的去中心化信任的分配机制 Cosmos 创立于 2014年，最早提出了多链网络概念，但是直到2023年也就是今年3月15日，才发布 Replicated Security 复制安全机制，补上了共享安全解决方案这块短板 Cosmos 复制安全的核心逻辑就是将所有 Cosmos 验证人看作了一个整体，社区投票同意为消费者链提供安全性后，验证人可以用已经质押在 Cosmos 里的$ATOM，再为 Cosmos 生态消费者链单独跑验证节点，实现去中心化安全。这套方案参考了章鱼网络双边市场的构建逻辑，同样也集结了 Eigenlayer 提出的 Restaking 思路，但在灵活度方面差异很大，这就带来2个问题： 1、消费者链的价值需要能赋能 Cosmos hub，才能争取到足够多投票获得社区的同意。比如作为 Cosmos 生态的 DeFi 中心的 Neutron。 2、消费者链需要为 Cosmos hub 20亿美元级别的安全性提供租金，势必带来巨大的经济压力。前一段时间 Cosmos 社区有一个很有趣的提案：基于复制安全启动和运行的流动性质押项目 Stride ，提议并入 Cosmos Hub，$STRD 全部转换为 $ATOM，成为 Cosmos Hub 的卫星链。虽然后续不了了之，但是也为复制安全这套解决方案蒙上了一层阴影。 | EigenLayer 服务以太坊中间件的去中心化信任的双边市场 2021 年创立的 EigenLayer，将以太坊级别的信任引入中间件：允许将已经质押在以太坊上的 ETH，再次质押在以太坊中间件上，让其共享到以太坊几乎不可撼动的经济安全性。EigenLayer 首次提出 Restaking 机制，这也是上面提到章鱼网络2.0版本中 $NEAR Restaking 机制的创意来源。其优势主要在于两个方面： 1、专注于以太坊中间件的共享安全解决方案，弥补整个以太坊生态经济安全性的短板。 2、可以灵活调整安全等级，中间件协议都可以按照自身不同发展阶段的安全性需求，灵活地获取和调整质押量和安全等级。 | Babylon 基于BTC｜拥有最大去中心化信任池去中心化信任的双边市场 2022 年创立的 Babylon，把目光瞄准了比特币。Babylon 是一条独立的 PoS 区块链，一方面，比特币持有者通过 Babylon 将他们的比特币 Staking 以及 Restaking 到需要安全性的区块链上，获取安全性奖励；另一方面，获得安全保障的区块链也在 Babylon 上进行安全性的管理和控制。 BTC 即便是当下深熊，也是一种超过5000亿美元的资产，加上PoW 工作量证明天然的安全优势，以及 BTC 大量闲置的流动性，这就成为了 Babylon 的核心价值，即拥有区块链世界无可争议的最大去中心化信任池。 | 梳理优劣势：基于「共享安全」的核心优势对于新的去中心化应用/区块链而言（安全性需求方） 1、安全性获取成本低，避免应用链 Token 过度增发稀释价值。众所周知，独立 PoS 通常需要每年增发10%左右的 Token 奖励验证人群体，高增发稀释了 Token 价值，在二级市场形成持续的抛售压力。 2、安全性等级可以灵活调整。区块链都可以按照业务场景和发展阶段需求，灵活设定应用链的安全等级。一般来说可以早期安全等级更低一些，等到应用链经济规模和资产规模扩大，通过链上治理形成提高安全租金的决议，然后技术团队调整应用链的出块奖励，就可以很快获得更高等级的安全性。 3、验证人招募难度低，可以更快速地启动区块链。启动阶段，无需让原生 Token 具备了价值共识再去做验证节点就，这就让团队至少减少数以年计的时间和数以百万美元的资金，跳过验证人群体招募阶段，省时省力，实现应用链快速安全启动。对于质押者而言（安全性提供方） 1、质押风险更低用具备价值共识的 $DOT、$OCT、$NEAR、$ATOM 乃至更健壮的 $ETH 和$BTC 来做质押，相较于质押应用链原生 Token ，资产贬值的风险更低。 2、质押收益更高 Restaking 和复制安全机制，可以让质押者获取多重收益。除此之外，其实还有一个极其重要，但是不易被发现的深层优势，那就是「避免区块链被财阀统治」。传统 PoS 的验证人群体由于持续获得增发 Token，逐渐控制大部分治理权成为财阀。甚至提案投票提高出块奖励，增加自身收入和链的安全成本。而采用共享安全机制的区块链，验证节点并不质押有治理效用的原生Token，这就从根本上解决了验证人控制区块链的问题。采用共享安全机制的区块链，其验证人只是纯粹来赚取奖励，不会影响新生区块链的治理和决策，也就避免了区块链被验证节点统治的尴尬境地。创新需要不断迭代，需要更低的启动门槛和试错成本。新去中心化协议和区块链的启动，采用共享安全方案将会是大势所趋，毕竟只有指数级的降低区块链的启动风险和运行成本，才有机会再次加速 Web3 的创新。由此可见，共享安全必将成为加密领域最重要的基础设施服务之一。免责声明：本文仅供参考，不得被用作法律、税务、投资、理财或任何其他建议。来源：金色财经

金色财经2023-11-25

比特币生态崛起会削弱以太坊吗它的价值又将如何体现？

从而实现电子商务一样。 02 以太坊的商业模式投资者应该将以太坊网络视为两个不同的事物： ETH – 为网络提供运行动力并为其以去中心化方式运行创造经济激励的原生Token。以太坊——计算网络和会计系统，作为其他企业在“之上”构建应用程序的基础层基础设施。 1）数据概况非零地址：过去8年来，累计总数呈指数级增长。截至2023年9月30日，增长超过1.07亿个，较一年前增长了26%，与上季度比增长了4.9%。活跃地址：在第三季度，以太坊的平均每日活跃地址约为40万，较上季度下降4%，类似的下降现象在去年的加密货币低谷期也出现过，但随着市场情况改善，新用户开始涌入。平均日交易量：第三季度，以太坊日均交易量略有增长，网络需求持续超过供应，而随着网络规模扩大，L2网络（如Optimism、Arbitrum和Base）正在处理更大比例的交易，L2上的交易量在过去几年增长超过3438%，突显了以太坊网络中摩尔定律的作用。平均开发人员数量：在以太坊上工作的平均核心开发人员数量在第三季度趋于平稳。根据 Electric Capital 的开发者报告，以太坊生态系统拥有超过 5946 名活跃开发者，在过去两年中增长了 51%，是其最接近竞争对手的 3 倍多。请注意，这些数字可能被低估，因为它们没有反映对以太坊上构建的专有加密业务的任何贡献。每日平均 Gas 使用量：平均 Gas 使用量作为以太坊 L1 上的区块空间需求指标，与每日交易量类似，近期略有增加；自网络成立以来，Gas 限制已增加了5倍，每次增加都是为了满足块空间需求，预计这种关系将持续，进一步发展L2解决方案，扩展以太坊的计算资源。平均交易费用：以太坊第三季度平均交易费用为4.85美元，较上季度下降46%，表明在高需求时区块空间供应不足导致费用激增，而网络通过L2解决方案和侧链（如Arbitrum、Optimism、Base和Polygon）进行扩展，利用L2的应用程序的交易成本低至1美分至13美分不等；预计EIP4844的实施将进一步降低第四季度的费用。ETH质押：ETH质押率的增长对以太坊网络健康发展至关重要，该指标追踪着网络中被质押的流通ETH百分比，随着质押参与度的急剧上升，ETH持有者逐渐展现了长期前景，ETH目前是唯一实现正实际权益率（3.6%）的公共区块链网络。ETH 价格：加密市场呈现极强的反射性，ETH价格与链上指标密切相关，展示了自2015年以来每年剧烈波动，例如2018年的价格底部83.79美元和2021年的57倍增长峰值，后文将提供更深入的估值分析。日交易量：第三季度交易量持续下滑，与去年同期相比下降了56%，而与监管不确定性有关的Jane Street和Jump Trading在美国市场的做市业务缩减，同时随着加密货币寒冬持续，散户投资者对该领域失去了兴趣。TVL（美元）：以太坊DeFi应用中 TVL 为39亿美元，较上季度下降12%，但依然比最接近的竞争对手高出5.8倍；TVL另一视角是“管理下的资产”，目前智能合约中持有的ETH比例达32%，创历史新高，显示管理资产的健康状况。单位经济效益：每个活跃地址的每日收入在第二季度较上季度增长87%，但较22年同期下降24.9%，显示活跃用户每日费用增长与交易费用增长一致，表明网络拥堵时用户愿意支付更高费用，因为链上交易的时间价值和敏感性。通过L2解决方案，我们看到用户费用大幅下降。当这种情况发生时，交易量预计将呈指数级增长。 2）商业模式尽管以太坊的经济和市场结构去中心化，但其商业模式简单，收取少量计算/结算费，随着应用扩大，网络变得越来越有利可图，接下来详细分析了以太坊的财务状况。总收入：以太坊的交易费用指用户在网络上支付的总费用，预计未来应用程序将代表用户支付费用，涵盖点对点支付、DeFi贷款、交易平台交易、游戏体验、NFT铸币等任何利用以太坊区块链的操作，而使用2解决方案的应用程序最终将结算数据为以太坊基础层的交易，尽管第三季度收入较第二季度下降47%，但网络仍然实现盈利。收入成本：此行项目代表支付给供应方（验证者）的金额，验证者通过批准交易和确保网络安全为网络提供服务，其中80%的用户费用在本季度被烧毁，剩下的20%代表优先费和MEV成本。Token激励：Token激励代表网络支付给验证者的区块补贴，在2022年的“合并”后，以太坊的安全费用大幅降低了87%，使网络进入盈利状态，为验证者和被动持有者提供了用户费用的补偿。对于Token激励存在不同观点，普遍看法认为它是网络支付给验证者的一种“费用”，但其实质不同于传统意义上的费用，因为验证者并非直接支付这笔奖励，这一概念在当前情况下可能难以精确量化。区块空间盈利能力：从链上角度看，本季度以太坊的净收入为7870万美元，较第二季度下降81%，尽管减少，但以太坊仍是唯一盈利的公共区块链，因为用户费用超过了网络Token激励的费用。 03 相对估值：“GDP”分析比较以太坊相和其他L1网络估值的一种方法是使用“GDP”分析。在这种情况下，我们将量化和预测网络的经济机会或 GDP。区块链网络的 GDP 是构建在 L1 之上的应用程序产生的所有收入的总和。从这个角度来看，我们将L1区块链视为“国家”，而不是网络或公司。一个国家的货币的强弱取决于其经济/GDP、产权和法律体系（国家的基础设施）以及对货币的需求（纳税、购买商品、消费服务、储值等）。）在公共区块链网络中，L1 的原生Token是网络的货币。公共区块链网络内的产权和法律体系源自其共识机制、去中心化、安全性、社区性和价值。与国家类似，货币的强度与L1基础设施支持的经济/GDP以及访问网络内服务的Token需求相关。根据从 Token Terminal 提取的数据，以太坊过去一年的“GDP”为 26 亿美元。我们按行业细分年收入如下：以太坊目前在“GDP”和TVL（390 亿美元）方面领先其竞争对手。随着网络通过L2解决方案进行扩展，我们预计未来几年通过增强吞吐量和零知识隐私解决方案（“宽带”+“隐私”）带来的净新用例，经济机会（或 GDP）将呈指数级增长。比较 ETH 需求与美元需求为了扩展 ETH 作为货币的概念，我们分析了一种货币相对于其他货币的强度。美元因石油贸易需求与税收等结构性需求，在全球建立了强大地位，展现了货币的相对强度。美元本身没有任何效用，但我们需要他们来获得我们想要的东西。我们在以太坊中看到了同样的模式。为了访问网络，必须用 ETH 支付计算资源费用。如果用户想要跨境发送稳定币，他们需要一些 ETH。要使用 DeFi 服务，需要使用 ETH 进行支付。要玩链上游戏，用户必须有一些 ETH。要铸造或购买 NFT，你最好有一些 ETH。此外，如果你想保护以太坊网络并获得收益，你需要持有一些 ETH。我们甚至现在看到 ETH 用于通过 Eigen Layer 为技术堆栈的附加层提供经济安全——这是一种新兴的“重新抵押”解决方案，创造了对 ETH 的更多需求。总而言之，我们看到 ETH 与美元等传统货币有相似之处。如果以太坊能够继续扩大其全球网络效应，考虑到访问网络内的服务的要求，我们认为用户和企业将会有强烈的持有该资产的需求。 04 下一个周期的到来加密周期有三个主要驱动因素：全球流动性/商业周期：利率和货币政策创新周期：基础设施和应用程序的开发比特币减半：比特币新发行量减半的日期（在这个周期中，我们从每天发行 900 个比特币减少到 450 个）以比特币为基准，我们观察到过去三个周期在时间和价格走势方面具有显着的一致性：每个周期峰值的回撤百分比：大约 80% 距周期底部的时间：距峰值 1 年重新夺回历史新高的时间：2年此外，每个周期都与 ISM 制造商 PMI 衡量的商业周期的周期性变化几乎完全一致，这也与全球流动性周期一致。展望未来，我们相信，随着我们为 2024 年 4 月发生的下一次比特币减半做好准备，所有三个因素可能会再次一致。 05 各年链上 Gas 消耗量以上 Gas 消耗数据展示了以太坊作为计算基础设施的发展历程。值得注意的是，我们可以看到 2017 年引入了 DeFi，2019 年引入了稳定币作为支付和抵押品，2020 年引入了 NFT，2021 年引入了桥梁，这些都缓解了当时以太坊的拥堵。未来，我们预计以太坊的大部分 Gas 消耗都来自L2决方案，随着成本的压缩，这将推动新用例的爆炸式增长。 06 模块化与集成化区块链的竞争正如我们所知，以太坊作为一个“网络的网络”或“模块化”技术堆栈正在走向成熟和发展——其中结算（L1）和执行（L2）是分开的但又相互联系。相比之下，Solana（排名第三）在整体或集成化架构中运行。在该架构中，结算和执行被放在一起。我们认为以太坊和 Solana都有蓬勃发展的机会，有人将它们比作 Android 和 iOS。在这种情况下，以太坊更像是 Android，它重视模块化并运行在全球数百家制造商制造的许多不同设备上。Android 的灵活性和表现力使硬件开发人员能够制造从智能手机到电视的任何产品，而无需投资构建定制操作系统。 Solana 更像 iOS，因为它可以为用户和开发人员提供更加集成的体验，无缝连接不同的 L2 网络所需的复杂性。作为一个统一的网络，Solana 拥有比以太坊和 EVM 操作系统更低的交易成本和更高的吞吐量。这使得开发人员能够专注于交付有单一高性能平台的应用程序，而无需处理与不同网络之间的交易速度或互操作性相关的复杂性。它还可以消除桥接资产或处理不一致的钱包带来的麻烦，从而使用户的体验更加无缝。但是，我们认为 Solana 等替代架构还有空间。我们认为，两者可以并存。 07 采用以太坊的催化剂和驱动因素在短期内（2-3 年），我们看到可扩展性、隐私解决方案和监管清晰度将促进采用。从长远来看，以太坊在这十年有几个支持网络采用的有利因素：1）开源技术：以太坊网络是web3运动的中心，作为开源技术的领导者，其创造了新的标准，通过可组合性和去中心化的特性推动着互联网下一代的迭代，并在创新和开发中受益于广泛的人才网络和快速迭代。 2）人口统计：目前，全球最大规模的人口统计变化正在塑造着美国和其他国家的未来，随着最后一批婴儿潮一代的逐步退休，年轻一代的观念和职业路径日益改变着整体格局。 3）钱包的全球分布：随着 web3 产品和服务的改进，我们认为由于该技术的开源性质以及任何拥有智能手机的人都可以参与这一事实，采用率可能会非线性扩展。据估计，如今全球 83% 的人口拥有智能手机（六年前这一比例为 49%）。 4）Token和价值的向外分配：加密网络如以太坊为新商业模式奠定基础，Token分配机制引导着价值分配，给予用户、创作者和供应方更多价值，实现更平等的所有权分配。 5）互联网文化：我们并没有忘记比特币没有首席执行官，没有董事会议室。没有销售或营销团队，并且没有“路线图”。然而，比特币估值达到 1 万亿美元的速度比历史上任何公司都要快。这也为像以太坊和其他 web3 网络带来了潜在的信念。 6）对机构缺乏信任：根据盖洛普民意调查，美国目前在有组织的宗教、最高法院、公立学校、报纸、国会、电视新闻、总统、警察、世界银行、国际货币基金组织、北约、欧盟、世界贸易组织等全球性机构都是在二战后建立的。历史显示着几十年的相对稳定后可能在短短十年内发生巨大改变。 7）宏观经济学：历史也表明长期债务周期的存在，当前处于末期，预示着可能出现地缘政治动荡，这种时期可能引发社会迅速变革，为 web3 和以太坊网络带来新的机遇。 8）L2扩展解决方案：以太坊的结算网络仍然缓慢昂贵，但L2扩展网络如Arbitrum、Optimism、Base和Polygon的增长，以及即将上线的EIP-4844，预示着交易吞吐量的大幅增长，促使以太坊迎来更广泛的应用和更优用户体验，可能在未来几年推动其用户量达到10亿。 9）金融创新：互联网颠覆了几乎所有可以想象的商业模式。但金融服务业商业模式相对不变。公共区块链被视为金融系统改革的推动力，特别是安永在以太坊上推出的名为 Nightfall 的基于隐私的 L2，有望成为机构迁移至公共区块链的催化剂。 10）新的互联网原生商业模式：正如我们在本文中所介绍的，以太坊通过引入用户控制的数据、智能合约、点对点交互和全球会计账本，实现了许多新的互联网原生商业模式。结论毕竟以太坊展示了强大的网络效应、清晰的收入产生/价值的向外分配，以及“合并后”的高质量Token经济。核心团队已经展示了执行其路线图的能力，而以太坊生态系统/社区是我们在智能合约平台中见过的最强大的。来源：金色财经

金色财经2023-11-25

金色早报 | 英国数字证券沙盒范围内的资产将不包括加密货币

失应该得到控制，一旦和解对币安的运营和商业模式的影响变得更加明显，它的市场份额损失可能会部分逆转。 ▌币安保证金和币安合约交易平台将下架BUSD 币安保证金和币安合约交易平台将按照以下时间表下架BUSD 。2023年12月1日06:00 (UTC)，币安杠杆将暂停BUSD/USDT逐仓杠杆借贷。2023年12月11日09:00 （UTC），币安保证金将对BUSD/USDT、TUSD/BUSD全仓杠杆交易对以及BUSD/USDT的所有挂单进行平仓、自动结算并取消所有挂单。重要经济动态 ▌Coinbase股价升至2022年5月以来最高值根据TradingView的数据，Coinbase股价升至2022年5月以来最高值，自本月初77美元起，Coinbase股价今天上涨至116.4美元。金色百科 ▌什么是 NFT DApp？集成不可替代代币的基于区块链的应用程序被称为 NFT DApp。使用此类应用程序，用户可以创建、购买、销售和交易原创数字产品，例如艺术品、收藏品和游戏内物品。 NFT DApp 通过利用区块链技术的透明度和安全性来转变所有权，从而为游戏玩家、艺术家和内容创作者提供支持。NFT DApp 的重要性在于提供去中心化市场、促进点对点交易、引入创新的所有权形式、颠覆现有行业以及实现全球数字经济的民主化。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经

金色财经2023-11-25

完美世界：相关传闻不实。关于公司业务的具体信息，请您以公司官方新闻为准

恋爱脑》，深受观众喜爱。公司短剧业务的商业模式及财务数据为公司的重要商业信息，请您以公司官方公告或新闻为准。感谢您的关注。投资者：闻前网易高管张栋入职完美世界，负责后续魔兽世界运营事宜，请问公司是否做好了代理魔兽的准备？同时明年还会有自研端游诛仙世界上线，双线作战是否心有余而力不足？完美世界董秘：您好，相关传闻不实。关于公司业务的具体信息，请您以公司官方新闻为准，感谢您的关注。投资者：董秘，①回应《完美新世界》海外二测的情况，以免国内玩家胡乱猜疑乱传，影响公司声誉，给国内玩家带去希望和支持的信心！②《新诛仙》都在传年底压轴公测，可否直接给出具体时间，给玩家希望和传递兴趣！不要到时搞成失望大于希望，外界公认公司手里有手好牌，希望认认真真出牌并打好牌！③上市公司，目前股东人数多少？谢谢！完美世界董秘：①公司端游产品《Perfect New World》近期在海外进行第二次测试，积极收集玩家建议和反馈，通过本轮测试进一步明确了后续研发重点和优化方向。②相关产品正在有序推进，关于公司游戏产品测试时间等具体信息，请您以公司官方新闻为准。③公司在定期报告中披露截至报告期末的股东人数，具体数据请您以公司指定信息披露媒体刊登的公告为准；对于其他时间的股东人数，股东如有查询需求，可向公司提供身份证复印件、股东账户卡及证券公司出具的持股证明资料，经公司核实股东身份后将按照要求提供相关信息。感谢您的关注。投资者：豆瓣8.1分的剧集《特工任务》是否是公司出品？请问公司在侏罗纪世界3之后就没有推出电影了，近期寒假春节档是否会有电影上映？完美世界董秘：您好，《特工任务》为公司参投的影视作品。关于公司影视业务的具体信息，请您以公司官方新闻为准，感谢您的关注。投资者：请问贵公司有没有收购OpenAI公司的计划完美世界董秘：您好，公司没有上述计划。感谢您的关注。投资者：董秘好，短剧既然热播，是不是可在不同的平台投放并播出，对优质的短剧可采取付费制！持续优质投入，促进行业优胜劣态。公司控股股东刚注册了音乐公司，是否可加强合作，寻找优质音乐资源，打造优质AI音乐数字人，植入游戏，给玩家带去欢乐和更好的游戏亨受！《幻塔》《幻塔》… 完美世界董秘：您好，我们已将您的建议反馈至相关业务部门。关于公司业务的具体信息，请您以公司官方新闻为准。感谢您的建议与关注。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-11-24

Rivian并不划算

然二季度显示业绩改善，但是没有护城河的商业模式，很难让人对其盈利能力的规模扩张能力建立信心。该公司11月初发布的第三季度财报显示，随着Rivian将其全年产量指引上调至5.4万辆，该公司的产量增长势头有所改善。此外，管理层表示，公司计划重组生产线以提高效率，因为Rivian的目标是降低每辆车的销货成本。因此，该公司预计其R1平台将在2023年底之前贡献正向利润率。此外，Rivian还预计，随着生产规模的扩大，其毛利润轨迹将继续改善。该公司强调，如果不包括LCNRV的费用，它本可以将总亏损减少1.6万美元。因此，Rivian预计到2024年底将摆脱LCNRV的大部分不利因素，从而为实现正毛利率的目标提供显著的积极影响。但是，投资者仍然需要权衡伊利诺伊州工厂规模效率的提高与佐治亚州扩建计划。管理层强调，他们有信心利用现有设施的丰富经验来建设第二家工厂。因此，Rivian希望“将这些经验教训应用到佐治亚州的新制造工厂，以实现更低的成本结构。” 尽管如此，预计Rivian在27财年预测期内仍无法实现自由现金流盈利。此外，该公司预计从2024财年开始增加资本支出，因为它承担了扩大生产以提高固定成本杠杆的需求。分析师估计，资本支出将大幅增加，2024财年将达到24亿美元。因此，Rivian在实现其10%的FCF盈利能力的长期目标方面仍然面临着巨大的挑战。设定目标是一回事，实现目标是另一回事。虽然该公司能够继续筹集资金以满足近期需求，但它仍需要解决潜在的需求问题。因此，公司迅速开发其R2平台的能力对于向投资者保证其能够通过进入更为经济实惠的市场扩大其TAM可能至关重要。此外，尽管Rivian已经解除了与亚马逊关于其电动汽车的独家合同，但在短期内不太可能在其他商业合作伙伴那里看到提振。管理层提醒投资者，在获得坚定承诺之前，这些公司需要一个试点测试阶段。因此，至少要到25/26财年才能看到该细分市场的增长拐点。所以，Rivian必须继续扩大其R1平台的规模，以显著改善和降低其销货成本，同时在中期建立对R2和电动汽车的潜在需求。 Rivian投资者可能面临的关键问题是，其2023年4月的低点（11.70美元水平）能否保持。2023年7月的水平已经被验证为一个明显的阻力区，看起来在短期内不太可能被突破。在跌破28美元水准后，Rivian亦回落至下行趋势，暗示投资者在追逐其升势时必须谨慎。作者预计Rivian的19.6美元区域将继续提供强劲阻力，阻止进一步的买入情绪。然而，考虑到近期的盘整，抛售压力已经减弱，这减轻了一些持仓者的痛苦。尽管如此，Rivian缺乏盈利能力和不具建设性的价格行动表明买入并不合适。 $Rivian Automotive, Inc.(RIVN)$

老虎证券2023-11-24

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