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《Web3新经济和代币化白皮书》全文：一切价值皆可代币化
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享收益。利益相关者 Web3新经济的商业模式被描述为“Player to Earn”, 这里的Player指利益相关者，包括开发者、创造者、贡献者、消费者和投资者等。所有参与者都将是Web3的Player，不再仅限于股东一种独立的利益分享角色。基本商业模型 Web3新经济的经典商业模型应该是“Play NFT”及“Earn Token”。如前文所述，NFT是贡献者证明，Token是标准化、份额化的使用权。使用权可以在二级市场上交易，实现贡献价值的变现。分布式决策机制 Web3新经济的决策机制是去中心化（或分布式）机制，去中心化并不是为了抗审查、拒绝合规或拒绝监管。Web3新经济的去中心化，主要是通过数字化技术引入更偏向于公平的商业决策机制。在效率和公平之间，Web3新经济的商业场景需要找到适合的平衡点，越是偏基础设施的决策，需要越强调公平，而越到上层的应用，越要强调效率。价值捕获互联网经济的价值捕获通常被称为“瘦协议，胖应用”，而Web3新经济则是“胖协议，胖应用”。胖与瘦的区别在于是否具备捕获价值的能力。互联网的核心是TCP/IP模型，通过IP协议分配网络地址，依赖于TCP协议进行通信。互联网的协议因缺少价值捕获系统，所以互联网经济对协议层开发者并不友好。互联网应用层依赖于“监控资本主义”，通过数据隐私数据和注意力（包括用户被动观看互联网平台推送的广告）捕获大量价值。 Web3新经济的底层协议栈内置了货币系统和价值系统，在协议层也能进行价值创造。Web3新经济在应用层将结合很多数字化技术，价值创造空间将不亚于互联网。Web3协议层和应用层都是基于Token的分布式经济，本质上是参与者之间直接交易的市场网络，经济价值也由利益相关者分享。分布式经济的商业价值不是体现为股东权益，而是蕴含在市场网络之中，最终体现为Token价值，而Token价值与支持的经济规模正相关。基于Token的分布式经济有很强的网络效应。用户规模增长对分布式经济的价值提升（n^2量级）要高于中心化商业（线性量级）。因此，同样的经济活动，通过分布式经济能实现更高的商业价值。本文转载自微信公众号：元宇宙简史作者：HashKey Group原文链接： https://mp.weixin.qq.com/s/1IuJ73K53YgiWNf5hUnbNQ 来源：金色财经
金色财经2023-04-17
Web3的价值投资实践
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的价值投资逻辑 “新技术范式支撑的新商业模式，需要用新的价值评估体系” 大家好，我来分享下 Hash Global 这六年在 Web3 领域的价值投资实践。在我们进入加密资产管理行业前，我本人在商业银行，投资银行，债券资产和股票资产管理公司工作过。我发现大家都在提倡价值投资，但大家谈的价值的概念并不一样。让我们来看一下价值投资的历史：公司首次作为资本形成的载体，是 1602 年。PE/PS 等现在大家奉为圣经宝典的价值投资方法其实存在还不到 100 年。巴菲特从 1965 年开始实践价值投资和香烟屁股理论。期权估值方法 1973 年，Bill Gross 于 1982 年开始在债券投资领域实践价值投资,使用久期等估值方法。在他以前，大家投资债券都是持有到期的。而打德州的朋友知道，Doyle Brunson 到 2002 年才在他的《Super System》一书里提出正 EV 和负 EV 等扑克里的价值体系。但知易行难，他其实执行得也不彻底，他特别喜欢玩 10-2 这手垃圾起手牌。我想说，价值的概念和其估值方法，本身也是在不断地发展，它不是一成不变的。我们来看一个价值投资失败的案例。我个人很尊敬巴菲特和芒格，也很喜欢芒格的穷查理宝典一书。但同样关于“什么是价值”困惑，也发生在他们身上。亚马逊 97 年上市，市值 4.3 亿，那时巴菲特说亚马孙盈利能力弱，估值高；08 年他说实体零售商在竞争中有优势，看不上亚马逊；11 年还在说亚马逊估值高；17 年，亚马逊市值 1 万亿，二级市场涨了 2500 倍后，巴菲特终于看懂了亚马逊的价值，于 19 年开始投资。亚马逊并不是一家闷声发大财的独角兽， 97 年就上了市，Jeff Bezos 每年都会给股东写一封信，只要你认真读，不难发现这是一家永远持有“第一天心态”的伟大的互联网企业，他们连续 30 年持续不断地在创造价值，只不过他们不是在用华尔街习惯的 PE/PS 的方式，也不是在按照巴菲特的价值逻辑呈现而已。亚马逊是在用新的互联网技术，新的技术范式在创造价值，而新技术范式支撑的新商业模式或者新事物需要用新的价值评估体系，否则你会输得很惨。来源：Hash Global 我们在投资领域摸爬滚打多年，总结了三条原则，和大家分享：原则一：新事物的“价值”不会被当时的主流价值判断人群认可，甚至会被否定。我有一个债券基金经理的好朋友，我们讨论过几次比特币是否有价值，现在他已经基本上不和我说话了。我曾在一个飞机上碰到一个知名私募基金大佬，他说他很好学，也很愿意接受新事物，你能不能跟我讲讲比特币。从上海到重庆的飞机，我讲了两个小时，最后感觉还是没讲通。这事我请教过我的老领导肖风总，他跟我说，股票价值投资者得坚守他们的价值投资框架不变，所以对他们来说，理解比特币真的挺难的。原则二：新事物的价值评估框架的形成需要和新事物本身互相促进，并共同演化。投资人在提出新的估值方法和逻辑框架去理解比特币，以太坊和 Web3 ；而 Web3 的创业团队这几年我们看到也在努力用投资人能看懂的方式去创造价值，实现价值。而市场在这个过程中，会逐渐形成共识。原则三：新事物的估值模式的市场共识的形成需要时间，这个过程机会巨大。估值方法的市场共识是被市场上的主流资金决定的。PE/PS 估值方法的共识过程，用了几十年，其实这个共识还在不断调整和优化。债券久期等估值方法用了十年左右时间。Web3 刚刚开始，但在这个形成的过程中，尤其是在早期，投资人机会巨大。来源：Google 我们 2016 年开始学习加密资产，我们读报告和各种 paper， 17 年我读到了 John Pfeffer 的《一位机构投资者的加密资产观》，极大地震撼了我。文章比较长，我读了大概五六遍，爱不释手。我读下几句话： “虽然价值投资的鼻祖将比特币斥为“老鼠药”，但价值投资的第一性原理是基于可靠估值逻辑的独立思者，新型资产刚出现时，没有对应的估值逻辑；价值投资者就应该去努力发现新的估值逻辑。我相信分布式账本技术（区块链）已经永久地改变了资本市场的基础。由互联网承载的系统就其全球性规模而言，成本最低。因此我们相信在井不遥远的未来，绝大多数可投资产都是分布式账本技术承载。加密资产投资中，‘加密’二字终将无人提起。” 就像互联网电商不用再说“互联网”三字一样。 Web3 估值与投资实践 “努力去发现新的估值逻辑” 接下来，我们来聊聊 Web3 投资。首先，比特币。市场已经有几种估值模式，S 2 F 模型，Commodity 模型等。然后是以太坊，去年 9 月以太坊转 POS 共识机制后，已经成为了一个总量在不断减少的“货币”。市场上也已经有几种估值模式。 BNB 是 Binance 的平台币，对我们来说，估值挑战没有比特币和以太坊大。它的价值来源有：交易打折，利润回购，BSC 链质押，以及 Greenfield 存储网络质押等。对 BNB 的估值，我们响应 John Pfeffer 的号召：“努力去发现新的估值逻辑”。我们用货币估值方程，迭加 DCF 等估值方法来估值。我们来看一下这个公式： MV = PQ PQ 好比是一个国家的 GDP，也就是 Binance 生态的经济总价值。M 里面有两个因子，BNB 价格乘以 BNB 数量。V 则是 BNB 在生态里的流转速度。这里面最大的挑战是如何估算 BNB 在生态体系里的流转速度。我琢磨了好几天，最后在我家附近的星巴克里想出了一个办法：我们需要提出两个假设：假设 BNB 在中心化交易所平台的流转速度可以代替整个生态的流转速度；因为有了历史价格数据，我们假设市场价格合理准确，这样我们可以倒算出去年的流转速度，我们假设流转速度不变，这样就可以根据今年的生态价值估计算出今年的 BNB 的合理价格。这里面当然有假设，但这个估值模型是市场上第一个把 BNB 的各种价值因素，包含在一个模型里的一个尝试。我们也希望市场同行能在这个基础上，去优化，来提出更好的办法。来源：Hash Global 我们在过去几年一共做了四期报告。19 年 3 月做了第一期，我们认为 BNB 被低估，当时币价 19 ，我们预测 106 。赵长鹏看了说很喜欢，也做了转发。赵长鹏在上海时，是我打德州的牌友， 0.12 美元时让我投，我没看懂，没投，到 20 块了，才总算看懂。错过了前面的 150 倍。我们后来不断分析，积极进场。21 年看 655 ，后来最高到了 691 。我们也成为 BSC 的最早的 21 个节点之一。这个领域估值挑战很大，市场共识还远未形成。一级市场和二级市场的估值波动很大。Filecoin 和 ICP 这样的知名公链都是例子，我不细讲了。来源：Hash Global 对于 NFT 领域，我们内部也做了一个新的估值方法，我们称为是 DRIC 模型。展开说，就是从 Drop (空投)，Right (权利)，IP (品牌)，和 Community (社区)四个价值维度，加总去评估 Azuki 这样的社区 IP ，或者说价值蓝筹 NFT 的总估值。大家知道，NFT 还有稀有度的价值因素。我们投资了一个团队，叫 NFTGo ，他们摸索出了一个稀有度参数计算方法，我们用他们的方法，在得出总估值的基础上，算出了 Azuki 的合理地板价。我们认为 Azuki 地板价应该是 22 个以太，现在 14 左右。大家可以考虑去买一个。 NFT 资产估值模式下的 DRIC 模型：Azuki, 来源：Hash Global Web3 的一级投资方式和传统 VC 也很不一样。项目融资有两种方法，token 融资和股权融资。我们的一位主要投资人复星集团的梁信军总，几年前跟我说，我们可以用团队加投资人的 token 量的比例来折算股权融资的对应估值，非常有用。我们和项目方谈合理估值也有理有据。 Web2 VC 和Web3 VC 的区别也有很多，我不展开了。除了 VC 投资外，我们还管理运作一只二级市场基金。这个基金我们完全是按照股票基金的投资运作方法，去投资各个赛道的龙头项目。我们从五个维度定性分析价值，再从各个商业角度去定量分析 token 的价值。我们给建仓的每个 token 会评估出目标价，来指导我们的投资。这是我们对 Web3 的各种新资产的估值方法总结。来源：Hash Global 结语 “认知范式的突破” 最后，我想分享一句我用来时刻提醒我不要抱守既有知识框架的一句名言，是伏尔泰 1729 年讲的： “大家视为珍宝的所有纸币最终都将回归其内在价值，也就是零！” 时间关系，有些页面我没有具体讲。大家对我们的材料有兴趣的话，可以通过 Twitter 联系我 @longwinsk 和我的同事 Will @willjiang_eth。我们也会在我们的 Twitter 和官网上，定期分享我们的投资观点，和新的对价值投资的理解。希望今天的分享能给大家一些启发，谢谢大家。来源：金色财经
金色财经2023-04-17
HK金融基于Web3去中心化资产管理平台
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一代互联网，将会带来重大创新并重构当前商业模式。Web3.0世界，内容和应用将由用户创造和主导，充分实现用户共建、共治，共享平台的价值。 Web3.0作为当下火热的概念，近期香港Web3.0协会正式成立，推动技术变革和产业升级，区块链技术被认为是未来数字经济发展的关键所在。区块链是一种去中心化、不可篡改、安全可靠的分布式账本技术，能够实现信息传输和价值转移等功能。香港的环境使其成为一个有利的区块链投资和Web3.0创业环境，并且也在帮助推动亚洲地区的区块链创业热潮。 HK DAO是一个分布式自治组织，由一群海内外资深的区块链极客和顶级风险投资机构领衔。全球多个DAO社区共同发起，包括新加坡、美国、澳大利亚、日本、韩国、中国、菲律宾、印度尼西亚、越南、泰国和印度。目前DAO自治成员在DAPP开发、DeFi、NFT、元宇宙、Web3.0、链游、套利、竞猜、金融领域等方面具有市场和实践经验，旨在打造数字资产管理的全生态体系。 HK金融是一个融合了元宇宙、DeFi、Web3.0、SocialFi与GameFi概念的新型区块链协议，并打造全球首个基于Web3去中心化资产管理平台，全球用户都可以随时随地进行金融活动，真正的实现普惠金融。本文由“财经快讯号”发布，2023年4月16日来源：金色财经
金色财经2023-04-16
Meta为何放弃了NFT计划
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Blur 出现之前，我们认为 NFT 商业模式会如何运作。当时的想法是，一个品牌可以发布一系列资产（作为 NFT），社区会交易这些资产。部分版税将回归品牌。从像 Meta 或 Twitter 这样的平台的角度来看，将出现两种新的挑战：首先，如果品牌无法检测、审查并下架代表它们的盗版 NFT，那品牌将失去推广自营 NFT 的动力。想象一下，你在 Facebook 上购买了一款「假」的耐克运动鞋 NFT，并向你的朋友展示。一方面，品牌损失了资金；另一方面，用户感觉受到了欺诈。相反，还有一个风险是作为概念的版税已经走向崩溃。在这种情况下，构建允许用户在平台上交易 NFT 的功能将变得毫无意义。通过关注支付通道或传统市场，Facebook 在每笔交易之中都可以分得一部分，现在 Facebook 正大规模推广此类行为。这种情况这并不是说 NFT 没有未来了，它们仍然存在，并且我们正在见证 NFT 从「高价凡勃仑商品（注：凡勃仑商品指定价越高，消费者对其需求越强）」向「低价消费品」的过渡。这种过渡结束之后 NFT 是什么样子呢？ NFT 必须像今天的通用媒体订阅一样普遍和易于购买。订阅 Netflix 时你不会多想，Spotify 也是如此。将来，NFT 可能会像活动门票一样嵌入到平台中；这并不是什么新鲜事。NFT 已经存在了一段时间，但尚未流行起来。然而，有两种力量可能使得 NFT 门票成为可能：名人对 NFT 门票的支持和社交媒体网络提供的安全购买渠道。现在，假设一场音乐会背后没有汇聚一个复杂的参与者网络。然而，由于这些门票可以在用户之间出售（这种现象已经非常普遍）的情况下，将门票作为社交平台上 NFT 的理由变得更加明确。购买了特定门票的用户可以通过 NFT 与其他参加同一活动的人建立联系。事实上，相比于在社交媒体资料上展示一系列可验证为自己拥有的活动门票，有什么更好的方式能表达自己对某个艺术家的热爱吗？Ticketmaster 已经在尝试这种模式。检测链上知识产权侵权的能力还处于起步阶段。bitsCrunch 团队向我展示了一个 Discord 机器人，这个机器人被用来唤起用户对 NFT 上的品牌标识的注意。他们的系统频繁地自动扫描 NFT，并对可能侵权的 NFT 作标记。虽然还处于初期阶段，但看到 NFT 相关工具从仅仅是链上分析演变为扫描 NFT 本身的内容的过程是很有趣的。我和来自 Asset.money 的 Nameet Potnis 谈论了这整个情况。他补充说，没有一个单独的参与者能成功地将超过 500 万用户吸引到 NFT 平台。当然，Reddit 上有数百万钱包，但现在还无法验证这些钱包背后是否为真实用户，造成这种情况的原因是钱包是通过其他应用被连接使用的。在今天，你只能通过连接到类似 Metamask 的应用来验证你拥有一个钱包，因此平台也不得不连接钱包，以使自己能融入 Web3 的潮流之中。这让他们将面临审查问题，就像他们在推出 Libra 和 Diem 的时那样。对于 Meta 的管理层来说，这些努力可能得不偿失。来源：元宇宙之心来源：金色财经
金色财经2023-04-16
浙商证券：给予山大地纬买入评级
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普惠金融、普惠保险等开展数据交付服务，商业模式日益清晰。公司2022年数据要素服务业务营收达1850.63万元，同比增长243.24%。数据要素区块链平台建设业务新签合同金额2084.64万元，同比增长253.63%；数据要素交付服务业务新签合同金额1527.62万元，同比增长499.07%。　　我们认为公司作为中国最早一批区块链技术研发企业，也是目前国内区块链相关标准制定的主持者和参与人，拥有成熟的区块链技术，是进军数据要素市场的先行者。短期内看好公司数据要素服务业务收入未来增长曲线，长期有望成为数据要素服务龙头。　　数字经济领域抢占先机，数据新政推动数据质变　　目前数字经济已上升为国家战略，到2025年数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10%，数字基础设施建设和数据资源要素使用是数字经济发展的两个着力点。数据二十条新政推动数据要素市场由量变到质变，2022年4月国务院首次将数据要素升格为生产要素；2022年12月财政部正式将数据要素作为资产处理，开启数据要素市场先声；接下来的数据二十条新政进一步完善数据产权界定、数据市场体系建设等制度和政策。　　在政策的指引下，数字经济浪潮下，数据要素市场产业化大时代正式开启。大量数据资产价值逐渐释放，数据要素市场中对于数据基础设施及数据治理的需求将持续提升。截止2023年一季度末，公司数字保险箱累计开户数超736万户，数据资产存放量达1347万件，累计实现交易量4191万次，呈现快速增长态势。　　我们认为，山大地纬作为公司系首批布局区块链技术的数商，核心技术通过多项测试上游优势明显，甚至可以做到比客户更加了解客户的需求，在数据市场需求激增的趋势下，公司先发优势显著，看好未来数据服务类营收持续稳定快速增长。　　传统业务深耕多年，客户优质稳定公司在人社、医保、电力等领域均拥有20年以上的从业经验，参与了国家级平台的研发和建设，较为了解用户需求及行业趋势，具有行业内较为领先的解决方案，并且不断研发新产品、新应用，服务数字化变革。　　在人社领域，公司拥有人社部信息系统建设前台技术支持商全部资质，已承担上百项大中型人社信息化项目建设，产品推广应用到全国20个省、市、自治区；在医保医疗领域，公司积极参与新一代医保信息化建设，是国家医保局信息化服务厂商，报告期内服务山东、浙江等多地医保信息化建设项目，服务山东省内1,000余家医疗机构，技术方案和服务效果显著，打造了一批典型案例。　　在用电领域，公司覆盖网省约占国家电网全部网省的1/6，所采集、处理、分析全社会用电量超过全国的1/8。报告期内，国家电网公司总部统一的新一代用电信息采集系统建设工作的建设运行，公司全程参与标准化系统需求分析、设计、研发、测试、实施及评价核查工作，竞争地位进一步提高。公司积累了丰富的行业信息化建设和服务经验，凭借良好的服务质量与客户建立了长期稳定的合作关系，是公司长期稳健发展的基础保障。　　盈利预测与估值　　公司属于软件和信息技术服务业，围绕智慧医保医疗、智慧政务、智能用电、数据服务四大领域开展业务。在政策支持、行业趋势以及公司发挥自身优势三者共同驱动下，我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为5.73/7.12/9.03亿元，同比增长26.28%/24.24%/26.84%，对应归母净利润分别为1.41./1.72/2.16.亿元，同比增速分别为128.25%/21.95%/25.36%，对应EPS为0.35/0.43/0.54元，对应2023年54.49倍PE。维持“买入”评级。　　风险提示　　新业务投入风险，政策推进不及预期证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券郭新宇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为69.99%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.74亿，根据现价换算的预测PE为45。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，山大地纬（688579）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-16
香港特首李家超强调当前Web3.0发展是千载难逢的机遇
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因为这种颠覆性技术有可能改变许多现有的商业模式并创造新的机会。面对Web3.0的趋势，我们要勇于成为这波创新浪潮的引领者。为把握Web3.0带来的机遇，香港特别行政区政府在最新预算案中宣布拨款5,000万港元予数码港，以加速香港Web3.0生态系统的发展，尤其是在促进跨部门业务协作。数码港亦于今年初成立了“数码港Web3.0基地”，以更好地聚集全球Web3.0社区的初创企业和人才。 Web3.0在金融科技的发展中扮演着至关重要的角色。香港特别行政区政府去年底就香港发展虚拟资产发表政策声明，显示我们对虚拟资产创新的开放态度和坚定决心。我很高兴看到业界的反应非常积极。近月，多家领先的科技公司和高科技初创企业积极与香港特别行政区政府联系，考虑在香港拓展业务。这些公司涵盖了虚拟资产交易所、区块链基础设施公司、虚拟货币钱包和支付公司，以及其他与Web3.0相关的项目。相信它们将有助于推动Web3.0生态的蓬勃发展。要使香港成为虚拟资产公司的最佳落脚点，我们还需要对市场进行适当的监管，释放Web3和相关技术的潜力。我们为虚拟资产服务提供商设立的新牌照制度将于6月实施，为虚拟资产交易所提供一定程度的市场认可，确保市场平稳有序发展，维护投资者利益。香港Web 3.0协会今天正式成立，汇集了来自创新、科技和金融领域的人才。期待与协会携手合作，加快香港创新、科技和金融的发展，吸引更多全球人才和企业来港把握Web3发展带来的巨大机遇.0 和虚拟资产。最后祝贺香港Web 3.0协会正式成立，祝大家身体健康，工作顺利。谢谢你们关注作者，主页更多精彩内容来源：金色财经
金色财经2023-04-16
《Web3 新经济和代币化》白皮书
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（六）利益相关者 Web3 新经济的商业模式被描述为「Player to Earn」, 这里的 Player 指利益相关者，包括开发者、创造者、贡献者、消费者和投资者等。所有参与者都将是 Web3 的 Player，不再仅限于股东一种独立的利益分享角色。（七）基本商业模型 Web3 新经济的经典商业模型应该是「Play NFT」及「Earn Token」。如前文所述，NFT 是贡献者证明，Token 是标准化、份额化的使用权。使用权可以在二级市场上交易，实现贡献价值的变现。（八）分布式决策机制 Web3 新经济的决策机制是去中心化（或分布式）机制，去中心化并不是为了抗审查、拒绝合规或拒绝监管。Web3 新经济的去中心化，主要是通过数字化技术引入更偏向于公平的商业决策机制。在效率和公平之间，Web3 新经济的商业场景需要找到适合的平衡点，越是偏基础设施的决策，需要越强调公平，而越到上层的应用，越要强调效率。（九）价值捕获互联网经济的价值捕获通常被称为「瘦协议，胖应用」，而 Web3 新经济则是「胖协议，胖应用」。胖与瘦的区别在于是否具备捕获价值的能力。互联网的核心是 TCP/IP 模型，通过 IP 协议分配网络地址，依赖于 TCP 协议进行通信。互联网的协议因缺少价值捕获系统，所以互联网经济对协议层开发者并不友好。互联网应用层依赖于「监控资本主义」，通过数据隐私数据和注意力（包括用户被动观看互联网平台推送的广告）捕获大量价值。 Web3 新经济的底层协议栈内置了货币系统和价值系统，在协议层也能进行价值创造。Web3 新经济在应用层将结合很多数字化技术，价值创造空间将不亚于互联网。Web3 协议层和应用层都是基于 Token 的分布式经济，本质上是参与者之间直接交易的市场网络，经济价值也由利益相关者分享。分布式经济的商业价值不是体现为股东权益，而是蕴含在市场网络之中，最终体现为 Token 价值，而 Token 价值与支持的经济规模正相关。基于 Token 的分布式经济有很强的网络效应。用户规模增长对分布式经济的价值提升（n^2 量级）要高于中心化商业（线性量级）。因此，同样的经济活动，通过分布式经济能实现更高的商业价值。撰文：HashKey Group 来源：ForesightNews 来源：金色财经
金色财经2023-04-16
信达证券：给予恒生电子买入评级
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趋严态势不改，与交易量/金额挂钩的创新商业模式较难突破，或将影响行业客户创新业务的发展，进而影响公司业务增长。2.证券IT投入增长或受到股市交易规模波动影响，若股市波动较大，可能拖累公司证券IT收入。3.若金融信创推进不及预期，产品替换进程放缓，或将影响公司相关收入。4.行业竞争加剧，公司市场份额或受影响。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国元证券耿军军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.84%，其预测2023年度归属净利润为盈利17.02亿，根据现价换算的预测PE为56.11。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级30家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为64.99。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，恒生电子（600570）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-04-16
《福布斯》对话Blur：10人团队如何改变NFT市场格局
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—这是去年其几乎赚取 5 亿美元营收的商业模式。4 月份，OpenSea 推出了 OpenSea Pro，这是一款 0% 手续费且与 Blur 具有类似交易工具的 NFT 交易平台。当《福布斯》致电 OpenSea 征求评论时，他们拒绝直接谈论 Blur、费用结构的变化或是否计划推出自己的忠诚度 Token。「我这辈子见过很多走向失败的竞争，」知名 NFT 工作室 ArtBlocks 的艺术家兼创始人 Erick Calderon 说，「在我看来，这次最为惊人。」在疯狂且有时令人困惑的 Crypto 和 NFT 交易世界中，围绕商业模式建立可持续的壁垒几乎是不可能的。自去年推出以来，Blur 在不到六个月的时间里就取代了 OpenSea 成为市场领导者，但如果希望保持领先地位，它还面临许多挑战。首先，它不收取任何费用，因此主要依靠其 1100 万美元的风险投资资金。它需要采用收费或找到其他收入来源来维持其开支，目前只有 10 名员工，其中大部分是软件工程师。8 月份，Blur 的 Token 持有者将就开启 2.5% 平台费用的提案进行投票，但如果启用这些费用，它可能很快失去大量用户。尽管过去七周 Blur 在交易量上一直遥不可及地领先于 OpenSea，但 OpenSea 的月度用户仍然多于 Blur，OpenSea 每周有 9 万交易者，而 Blur 约有 4 万，根据 Dune 上的数据。 Blur 与 NFT 艺术家之间也存在不和，因为它大胆地削减了所有给予创作者的版税。Deadfellaz 流行系列的创始人兼 CEO Betty （化名）在最近的一条推文中说：「当你不承认或支持创造你交易的人时，你怎么指望经济繁荣呢？」然后还有监管问题：美国证券交易委员会（SEC）一直在加大对 Crypto 公司的执法力度，并越来越将 NFT 视为潜在的证券。一起针对流行的 NBA Top Shot 创作者 Dapper Labs 的诉讼指控该公司的 NFT 是证券，SEC 据报道正在调查领先的 NFT 工作室 Yuga Labs，因为其涉嫌未注册证券形式的 NFT（如 Bored Apes）的销售。诸如 Blur 的奖励 Token 也可能受到审查，Eversheds Sutherland 的证券执法和诉讼实践合伙人 Adam Pollet 表示，即使 Token 仅用作治理 Token 以改进和资助平台的发展，Blur 仍可能面临监管行动。他补充说：「这降低了违规行为的风险，但绝对没有消除它。」 Roquerre 则表示，Blur 正与其律师团队和 Paradigm 的合作伙伴紧密合作，以确保他们处于法律的正确一方。他说：「从第一天开始，我们就一直关注确保我们所做的一切都符合监管规定。」原文标题：《Forget Art, Let's Trade: How A 10-Person Startup Came To Dominate NFT Markets》原文作者：Maria Gracia Santillana Linares, Forbes 原文编译：Kxp，BlockBeats 来源：星球日报来源：金色财经
金色财经2023-04-16
万向区块链肖风：Web3应用的三代币模式及价值
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。大多数Web3创业者在设计Web3商业模式的时候，对NFT的功能、Web3的作用等等并没有足够清晰的认识，也没有足够多的重视。 NFT是数字化的证明，不仅代表着艺术品的所有权、“数字藏品”，也不仅仅是头像。NFT作为数字证明，与现行的各种证明最根本的区别在于NFT是自我创造、自我管理、自我证明。因为NFT是放在数字钱包里的，而数字钱包是由你自己创建的，不论是比特币、以太坊网络还是其他网络的钱包，只要是建立在区块链上，实际上就在自我注册、自我管理、自我证明所拥有的身份、行为、过程、结果、工作量、贡献度，以及你所创建的一些具有知识产权的产品或服务，这是NFT作为数字通证和其他中心化机构所提供的各种证明最本质上的不同。举个例子，现在ChatGPT可以帮每个人创造出很多产品、服务，但这个产品或服务的产权归属是要去版权局进行登记，还是利用NFT的方式自我管理、自我证明呢？目前为止，至少美国版权局认为基于ChatGPT的创造并不受版权保护。的确，当10亿人每天都向版权局去申请自己通过ChatGPT所创造出的产品和服务、某项知识，相信任何国家的版权管理部门都会崩溃的。因此，在AGI时代，最好的管理模式是通过NFT进行自我注册、自我管理、自我证明。当你在全球网络上工作和生活的时候，NFT就是最好的工具，帮助证明你的经历、资历、行为、身份。在同一个时间里，如果你能够证明我确实是某个NFT最早的生产者，哪怕只比别人早一分钟，那么它的发明权就应该属于你，而不是别人。第五， NFT的价值来源。 NFT的价值又从哪里来？我认为它的价值来源于两点，一个是Play to earn，一个是Play to owner。不论是Play to earn边玩边赚，还是Play to owner边玩边拥有，实质上你play的就是那些NFT。当我们在Web3领域设计自己的创业项目时，NFT会是非常重要的工具，是自我管理、自我证明的数字通证。第六， NFT连接一切。 NFT怎么样帮助我们构建Web3商业呢？NFT是“连接器”，连接了Web2到Web3，连接了现实世界到虚拟世界，当然也连接了你的粉丝和产品、消费者和社区、消费行为和情感体验。放开脑洞去想，NFT包罗万象，既可以证明一切，也能够代表一切，并且这种证明和代表是自我管理、自我注册的，存在于你的数字钱包中，随身而走。第七，功能型Token。功能型Token面临的最大挑战在于如果法律方面的设计边界不够清晰，那么可能会涉嫌证券发行。因此功能型Token一定要将边界设计得非常清晰，使之远离各种各样的证券法律。如果把功能型Token定位为生态积分，那么天然地，任何一个公司和项目都有权利发行自己的生态积分，而不会违反任何法律，尤其不会触及到证券发行。既然是生态积分，那么就意味着是免费赠送的，而不能成为融资的工具。不论生态积分未来在二级市场的客户之间/投资者之间发生了多少交易，哪怕高达到1千美元、1万美元，但对于Web3的项目方/公司来说，它永远都是免费赠送给用户的。激励用户，启动市场，但是不能有发行、销售、认购等融资行为，同时也不应该进入公司的资产负债表，因为它并不属于公司的资产，而只是你所设立的一套积分系统，它对于发行方来说是没有价格的。但是用户和投资者会在二级市场上通过交易产生价格，这个价格与发行方无关，你无法操纵影响它。这就是功能型Token设计的一个基本原则。第九，功能型Token的价值来源。功能型Token价值又从哪里来呢？功能型Token的投资价值又是从哪里来的呢？就像“传真机效应”里讲到的，你要加入一个非常庞大的传真机网络，这个传真机网络可能价值一百亿美元。你首先得买一台传真机，如果你不买一台传真机，你显然不能获得这个传真机网络的使用许可或者说使用权。就像比特币和ETH也是一样的，你得持有比特币才可能使用比特币网络，你得持有ETH才可能会使用以太坊这样的区块链网络。 Web3的创业项目也一样，你得有一个Utility Token（功能型代币）才能使用相应的网络。所以，首先它的价值就来自于网络的使用许可，其次你获取了这样一个功能型Token，那你可以去付gas fee。交易所可以付交易佣金，创业公司也会承诺用部分的现金、某个比例的利润来回购、销毁功能型代币。回购行为要设计的法律边界非常清楚。如果你回购以后成为公司资产负债表上的东西和你回购以后把它销毁，是两码事，尽量不在你公司的资产负债表上体现出这样一块资产，你用回购的方式去销毁它，显然在法律边界上会变得更清晰一点，更远离证券属性的判断。当然Utility Token也拥有社区治理部分的权利。钱包里头持有NFT、Utility Token等的数据在全网是公开的。因此当其他的创业项目，需要用自己的Token来发展用户的时候，可能会往你的钱包里面去空投Token，这个对你来说也是一种福利。热门NFT发行的时候，你更容易被纳入到白名单，这也是一种价值来源。当然Utility Token最主要、最核心的价值在于体现了网络效应的价值单位。 Web2中的网络效应一直存在，但是网络效应没有自己的价值衡量单位，没有分布式账本、没有区块链，没有办法把网络效应价值单独提取出来标准化、份额化、金融化。第十，证券型Token。其实证券型的Token就比较好理解了，它就是公司股权的Tokenization，它性质上和股票是一样的，当一个Web3的创业项目主网启动或者主网上线的时候，就开始发行Utility Token，通过Utility Token去启动市场、奖励用户、获得增长，这是一开始就可以做的。但是公司必须经过一段时间证明商业上的成熟，证明资产负债表稳定，才有可能去IPO。当Web3创业项目被证明商业模式是成熟的，资产负债表是健康的，商业是可持续的，就可以获得至少两个选择。一是你可以用IPO到股票交易所去交易；二是选择STO，到虚拟资产交易所去交易。第十一，为什么要STO？为什么更应该选择STO呢？第一，因为在一个全球网络,比如说以太坊上发行Security Token（证券型代币），可以获得全球投资者的投资，而股票交易所通常是某个司法区域管辖之下的一个地区市场。第二，STO可以使得你的Security Token和Utility Token在同样一个交易平台上交易，这样方便把消费者、用户跟投资者合为一体。你的粉丝、用户如果真的喜欢你的产品的话，他也会给你的股票或者给你的证券Token一个更好的估值，也许会获得一个更好的流动性。今天我大致介绍一下有关于Web3应用方面三个代币的模型。最后，衷心感谢大家参与我们为期四天的Web3嘉年华。说实话，我们在筹备这个会议的时候，真的没有想到会有这么多的朋友来到现场，持续四天都积极热情地参与嘉年华的各项活动。在这里，我代表我们主办方、承办方，以及所有的赞助商，对大家的热情和鼓励表示感谢！谢谢大家！来源：PANews 来源：金色财经
金色财经2023-04-16

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