FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

5万字，32个问题！2025巴菲特股东大会全程实录（建议收藏）

处及交流都非常好，他善于分享已经知道了商业模式、想法跟方法，哪里有机会，也会指点给我们听。在经过这些结果之后，毫无疑问的，我们有问题就会跟巴菲特先生进行交流。尤其是你有好奇心的时候，我们跟他讨论的都是框架性的问题，以及提供他所做的评论，同时我们也进行了非常好的业务。但是我们能够自主经营这些业务，没有任何问题。一旦有机会，或者在某一个行业看到了一些机会，必须跟他讨论一下是否能够继续追求，是否能够应对这些风险？我想我们的经理都是非常投入的。但是我们随时都会有自主性的，可以自己经营自己的专业项目。但是巴菲特先生对经理人的选择，每个人都非常了解自己的本行，我们看到的一些机会，比如GEICO就是很好的例子，我们觉得花时间跟每一位经理谈一谈。在GEICO保险业，也经过了一些变革。我们并不是一个人单打独斗的，需要有这样思考的领袖，保证正确讨论出来做了哪些，而且从以前的经验中获得利益。我想我们团体是非常特殊、非常活跃，但是有积极的方式。沃伦·巴菲特：我想格雷格·阿贝尔讲得没有错，我跟他在一起工作很多年了，有一段时间过的特别好，有时候我在想，我自己不知道做什么，我希望自己是艺术家，但是不要像他努力的工作，因为这样的话就没有人会处罚我了。基本上在做生意的方面，如果生意做的非常好的话，就没有被解雇的危机。我们自己拥有自己的所有权，以后也会做得很好。实际上格雷格·阿贝尔已经讲了，有些人能够做这个生意，但不能保证做得很好，但是格雷格·阿贝尔在很多的事情上面，他做的都特别好，有很多人希望被管理，在管理方面没有办法单打独斗，希望别人告诉他怎么做。但是我们也有一些疯狂的经理，如果给他下命令是不愿意的，这些人他们就可能辞职了，当然我不会责怪他，如果你自己做同样的事情，是不是能够有这样子的做法？这都是很难讲的。格雷格是可以自主行动，也可以接受其他人的指点或帮助的人，所以并不是一个高高在上的人。要从事经理的职位，行为跟举止跟一般的人是不一样的。所以一段时间下来，不是每一个人都有一样的行为举止，也不是每一个人在一段时间之后都能够担任这些工作。我们对有些人很羡慕、很钦佩，但是有些人不被钦佩、青睐的。一个组织里面要有质量，但是如果质量下降了，你就知道这个老板自己的行为可能表现不好了，需要改进了。如果你已经找到这个问题的话，我可以告诉大家，也许这些所谓的上层管理机构必须要有很吸引人的风格，否则的话，传染性也是极大的。经理不仅在做很多的小事，他自己还会遭遇到更多的属于自己的状况。比如现在在经营一家零售店，很多的员工在之后都被解雇了，因为他告诉朋友说，你跟我买的话会有折扣。有很多的人是他的朋友，他说我来帮你买折扣的东西。员工是不能这么做的，因为偏离了当初给员工折扣主要的意愿。但是这种情况会被传染的，而且是很难重现原有的行为。我们真正需要的是高阶层表现良好，不是在玩游戏，而且不是为了自己的权利以及利益在进行游戏规则改变的人。所以我们有很多的经历，我跟他讲说，你尽量不要做这些事情，前面的路会越走越弯的，那么你就会得到很多不太想要的结果。格雷格已经做了这么多年，某些事情觉得很放松，但他做的比我更好，这是我的想法。第30问：巴菲特先生，格雷格·阿贝尔先生，我是在高中第三年的学生，我也是在奥马哈出生的。伯克希尔是第二大公共事业的供应商，2025年路透社的调查是评估你们是第二大的。但是我现在发觉这个国家已经没有在做碳的开发，或者是由碳进行发电。现在大家已经完全过渡到再生能源了。因为气候的变化，伯克希尔对于环境变化的想法是什么样的？因为大家觉得火力发电是最肮脏的行业？格雷格·阿贝尔：谢谢你的问题，这个问题再讲到伯克希尔能源公司怎么部署前途，以及公司里的机制、如何运作，这是非常重要的问题。您刚刚讲到的问题，也是我在以前报告中提到的问题。在国家的报告中有一件非常重要的事，就是在支持能源，以及我们在收购这家能源公司的时候也都考虑到了。1999年，在美国，以及2000年收购了伯克希尔中美公司，有一件事情是我跟团队都非常清楚，在开始进行公共事业中实际的方向，以及驱动所有的工作，绝对要合乎联邦政府给予法律上的要求，同时也要合乎州政府对你的认知和要求。在实施公共政策的时候，我有一次有一个非常有趣的谈话，这是在爱荷华州跟某个人谈到的。21世纪初的时候，爱荷华州第一次发生了一个电力短缺的公共事业的情况，这个州里面没有足够的能源了。当时我跟州长坐下来谈话，我们应该怎么走呢？如果是美国中部的人，要怎么样处理现在能源的问题？那个时候，我们所有的发电厂都是以煤炭为基础的，而且都是火力发电，所以我们要意识到这一点。我们要把这些新的概念在进行对话的时候，要了解怎么样处理问题。但是后来更有趣的一件事情，我们在2000年初的时候，我们再一次又开始面临到这些问题，我们也要确定怎么样保持长期的能源供应，对于客户不会担忧。在讨论能源的类型之中，这就成为非常清楚的议题。我们希望保持原状，但是那时候各式各样的能源出台了，主要是煤和天然气。后来做了爱荷华最大的风力发电场的项目，同时建造三座煤炭火力发电厂。但是在爱荷华，我们开始着手进行一项美国前所未有的风力发电的项目，而且大家的一些想法都是非常一致的，也合乎我们国家的一些政策以及基础的工作。可再生能源以及非碳的主要资源，必须要符合国家的要求及标准。之后，我们也配置了大概有160亿美元在爱荷华投入的资本，这是一个跟我们现在州政府以及联邦政府政策上面完全符合的，当然我们并不是说就是为了要投资160亿分配到这个项目，而是我们跟政府合作，大家做了完全共识的想法而完成的。那个时候我们也有机会说，把五个不同的火力发电厂相应退役，燃煤机也能够退役。我们花了160亿美元，退掉了五个工厂里面的煤燃机，这是多大的结果？对于我们的客户来讲，结果非常好，也保持了现在相应的成本以及利润，而且是全国最低的楷模，所以我们做的是非常棒的。我们还是需要有五个燃煤机的运作，才能保持系统的稳定，但是我们做到了。我们不能重蹈西班牙或葡萄牙的覆辙，我们现在绝对尊敬今天所有的流程，也尊敬各州的意愿跟每一州积极配合，识别出他们想要走的路径以及图纸。我们会努力工作，保存现有最好的结果，也识别到他们所面临的一些挑战，所以我想我要回答的是每个人渴望持续看到我们对于公共事业上的努力，与利益相关方保持一致的要求，符合他们对于客户需求上面的一些标准，这些是始终如一，而且是再次与法律一致，跟联邦政府的标准一致，感谢您提出来这么重要的问题。第31问：我们知道医保的情况是希望在第一时间拯救生命，在纽约如果不购买医保，在运行系统之中，有些时候让人觉得非常困惑的。我现在告诉您的是，您是做了什么样的决定，就是您跟摩根大通、亚马逊的健康投资的企业是否已经结束了？还是您对于长期的价值观的承诺，对于美国医保的改革想法是什么？沃伦·巴菲特：我们的花费已经达到了最确切的数字，很接近GDP里面的20%，就是在健康方面的花费。回到1960年，许多国家的支出也许只有5%。但是这条线，后来就开始急剧分化，在数学上来讲有些是事实，有些是1%可以得到要求的，所以这种是非常大的变化的。我们做了一个实验，我们跟摩根大通和亚马逊都做过这样的实验，我们发现他们并不知道答案。就我的案例来说好了，我认为好像我们经济里面的一条线虫一样。这个线虫在肚子里面是活的，我们生病了必须去医院里面，有些人不喜欢这样的系统。像摩根大通和亚马逊，到最后发现他们对20%的改变并不会做出这样的改变，现在我们发现国家花了6%到7%。我刚刚讲的部分，其实也是真实的。对于我们来讲，这是非常大的百分比，就是以经济的角度来说。基本上来讲，这个是根深蒂固了，很难去进行改变的。我们在上面花了一些钱，做了一些工作，学习到一些经验。我们看到目前的系统在很多人的心中是非常根深蒂固的，比如说医疗保健的提供者，还有很多其他的人，有些人就是想要拯救生命。但是我们发现要这样做的话，无论是加拿大或者英国，他们想要做这些事情，但成本实在是过高了。有些人当然会来美国做一些非常异常或困难的健康方面相关的治疗或手术，但是这方面我们并没有很大的进展。最后，我们还是有一个时间点需要政府进来帮忙，这样才能够解决各种不同的情景，社会里面的确有问题存在。如果说有20%的GDP是要进入具体行业的话，你要改变这个行业的热情，就不会这样激情了，并不是说这是邪恶的行业，只是说大家最后走到这里变成关卡了。最后我们三个人的结论是没有答案，虽然我们有钱，但是我们并不知道怎么样去改变。我们不知道3亿人的医生、对医院的感觉是什么样子，或者觉得他们有特权或什么样子的，所以这是不会改变的。我父亲在1948年的时候，在选举上面败选了，他是非常忠诚的共和党人，当时有医生的支持想要去改变这个环节。他们非常相信在做的事情，因为医生在帮助病人，在疫情过程医疗人员非常自我牺牲来拯救了很多人的生命，当时成千上万人在死亡，但是依然有人在努力帮助病人。对于医生、工作人员的重要性是毫无疑问的，但是成本非常高，我们国家的成本跟其他任何国家是不一样的，这是非常大的环节。我们是非常富有的国家，所以可以做的事情是别的国家不能做的。我们要请名义调查和很多人去做这些事情，只有通过这些才能改变。因为这个是已经发展出的系统，现在这个系统有很大的抗拒力。我真希望我有一个答案可以给你，但是对于这个部分，我是比较悲观一点。进去的时候是悲观，出来还是悲观，虽然我很高兴当时有参与，我也学习到很多的经验。伯克希尔当时的确也没有亏钱，但最后还是没有办法改变。你要改变政府的话，是一个非常有意思的建议。你选择这些代表进入政府里面工作，但是在过程当中他们还是要做出一些他们不想要做的决定，最后他们必须要能够接受，而且要自己找到理由来接受他们不想要做的事情。不管怎么样，我们这个过程进行的方式比别的国家更好。不能说它是一个失败的案例，但是我们也要承认的确是有很多的问题存在，但你要想办法来解决问题是非常困难的。其中一个问题是回到财政年度，你要花钱很容易，但是你要删减别人的预算是困难的。你要被选上去当名义代表的话，就要想办法说我只能尽力这么做。如果是按照我的意思投票的话，有的时候是可以，有些时候是不行的，如果你继续想当这个代表的话。我自己是政治家族长大的人，我看着我父亲、我看着别人在政治场合里的行为，因为毕竟是人，人的行为就是这个样子。不管怎么样，我们还继续在跨步往前前进，这个是你跟两百年前相比好很多。你不能说这个系统是失败的，只是说你要做大幅度改变是困难的。第32问：我来自于中国台湾，这是我第一次参加股东大会，首先感谢你慷慨跟我们分享你的教训与经验，你改变我的生命，你是我的模范。将来格雷格·阿贝尔先生会负责资本的配置，将来你们是投资人，或者是进行操作的投资人？沃伦·巴菲特：这是个好问题，我们称他是“苹果先生”，你要当操作人员是比较容易的，坐在房间里面玩数钱游戏是比较容易一些，这也是比较被人家羡慕的生活。我一生下来很幸运能够选择谁当我的朋友，我不需要跟不喜爱的人工作，对我来讲这是生命当中属于比较难能可贵的一件事情。这五个人都非常棒，他们是非常好的经理，以前他们住的地方离这里并不是很远，有些可能是报纸的经理。之前我一生当中的老师从来没有让我失望过，不过我必须承认一件事情，我可以选择我一天要做什么事情，我的选择弹性度比一般操作人员更高一些。在很多的情景之下，我可以这么告诉你的，我不想要去当成最高职位的事业经营者，因为其中有一些行为对我来讲不太合适。我现在可以用我喜爱的方式来经营一家公司，对我来讲这是宝贵的事情。有人跟我说，还剩下5分钟了。刚刚Becky问了一个问题，这个问题你们可能会想要听到这样的答案，明天我们会有伯克希尔董事会会议，总共有11名董事，其中有两位是我的孩子霍华德和苏珊，他们知道我要说什么，其他的人可能会等到开会的时候才知道我要说什么。我想时间已经到了，格雷格·阿贝尔应该来继位成为我们公司的CEO，就是年底的时候成为CEO，我在董事会的时候建议让他们有段时间去思考，或者提出问题，或者有什么样的结构，他们希望能够有所改变。再过几个月，我们就是要讨论这件事情了，到时候我们要采取行动来做这件事情。到时候我们有11名的董事，我想他们应该会非常同意我把棒子交给格雷格先生，这将会是年底的事情。当时就会有11名的董事，当然我还会尽量留在这个地方，在可看到的未来还会继续留在这边。最后我要说的事情是这样子的，就像格雷格所说，如果是在运行的时候，在资本投资或运行上面无论是什么，我可以有所帮助。从某一些角度来讲，我可能会遇到一些非常好的机会，我想伯克希尔有一定的声誉，如果有足够的资产、责任，在政府有困难的时候，我们有办法能够承担或应对这当中遇到的问题。在视野发展的时候，有些时候可能会有所帮助，但是最后的主导权将会是格雷格先生。我已经告诉你了，他将会是非常棒的CEO。我想我们的董事会是绝对会欢迎格雷格先生以后成为首席执行官的决定，他将会成为我们的CEO。我们现在告诉大家的计划就是如此，格雷格现在可能自己还不知道到底怎么回事呢，但是我现在已经讲了，他已经都听到了。我们明天召开董事会的时候，他可以发出任何问题，任何特定的问题都可以进行回答。我们可能会由他们再进行思考这个问题，在他们进行消化之后，在下一次董事会将进行相应的宣布。当这个事情已经实际履行的时候，我们会向全世界进行宣布。我们不是在玩游戏做的事情，而是在做事情上面来讲，我会告诉大家，现在伯克希尔公司将会慢慢进入权力转移的工作。感谢大家对我的决议的支持，谢谢！我再补充一下，这个决定我觉得是最具经济性的决定，而且我认为我们的前景，有了他，对于我们在以后的发展上会真的变得更好。当然我还会做一些评估，或者我会做一些点评，任何有时间、有机会的时候，我觉得这一天已经到来了，当我们有机会的时候，这就是我们现在最好的。而且对于在您要投资更多钱的时候，对于我们的董事会是有所帮助的一个决策。我自己已经把我自己的钱全部都投资在这个公司了，所以我认为这是一个非常明智的决定。感谢大家今天参与我们2025年全球伯克希尔年度股东大会，感谢你们的到来！我现在看到各位激情的反应，可以看出你们对于这种方式已经做了相应的诠释了，这是完完全全的认可，感谢各位！（全文完）

格隆汇05-04 14:16

巴菲特接班人阿贝尔将面临着哪些挑战？

希尔的一些传统业务可能需要接受新技术和商业模式。例如，零售和消费品行业不断受到电子商务和消费者偏好变化的冲击，阿贝尔将需要引导这些业务进行适应。维护公司文化：分散式管理：伯克希尔拥有独特的分散式管理文化，各个业务部门享有高度的自主权。阿贝尔将需要保留这种文化，同时确保公司的各个部分都与总体战略目标保持一致。这需要在整个组织内进行有效的沟通和协调。他将需要在给予业务负责人足够自由的同时，保持监督，并确保他们做出符合公司整体最佳利益的决策。声誉与信任：沃伦・巴菲特在伯克希尔建立了关于诚信、智慧和长期思维的良好声誉。阿贝尔将需要维护这一声誉，并赢得股东、员工和商业伙伴的信任。在决策或道德行为方面的任何失误都可能损害公司的形象，并对其运营和财务业绩产生重大影响。应对地缘政治和经济不确定性：全球经济形势：全球经济面临着各种不确定性，例如贸易紧张局势、通货膨胀和利率波动。这些因素可能会影响伯克希尔的业务和投资。例如，贸易争端可能会影响公司的国际业务和供应链，而利率变化可能会影响其投资的估值以及其业务的资本成本。面对这些不确定性，阿贝尔将需要做出战略决策，以保护和提升公司的价值。监管和政策变化：伯克希尔在许多受监管的行业开展业务，政府政策和法规的变化可能会产生重大影响。例如，在能源和保险领域，与环境保护、消费者保护或金融稳定相关的新法规可能要求公司调整其运营和战略。阿贝尔将需要紧跟这些变化，确保伯克希尔遵守所有相关法规，同时倡导有利于公司长期利益的政策。

金融界05-04 06:46

巴菲特2025年股东大会全纪录：贸易不应成为武器重磅、市场波动实属常态、突然宣布年底卸任CEO

令人敬佩，而且他非常乐于分享：他会指出商业模式中可能存在的风险，我们一旦遇到问题，也会及时与他沟通。我和他更多是在框架性问题上进行交流，比如如何看待一个行业的趋势、某项战略是否合理等。但在日常经营中，我们有非常大的自主权，可以独立决策、推进项目。如果某个行业突然出现机会，或者我们打算追逐一个新方向，我们会跟巴菲特探讨一下是否值得去做。但在执行层面上，我们有高度的自由度。伯克希尔挑选的经理人都非常了解自己所在行业的运作，比如Geico的领导人。尤其是在保险领域经历变革的这几年，一个有远见的领导者非常关键。我们正是从过去的经验中受益。巴菲特称，我和阿贝尔共事多年。他做事非常认真，有时候我都希望自己能像个艺术家那样轻松一点，不那么努力工作。但说实话，如果一项业务经营得很好，那你就不用担心被炒鱿鱼。阿贝尔做得非常出色。并不是所有人都适合当经理。有的人希望有人告诉他怎么做；有的人一旦你给他下命令，他就会辞职走人，我不会怪他们。但阿贝尔不同，他有自主性，也乐于接受他人的建议或协助。他是一位真正的领导者。在伯克希尔，我们并不是要求每个经理人都用相同的方式做事。有些人非常值得钦佩，有些人可能不是。但一个组织的管理质量是可以看出来的——如果组织的风气开始走下坡路，那说明领导层可能也需要做出改进。比如，在我们旗下的一家零售店里，曾有员工告诉朋友“来买东西我给你打折”，虽然他们只是好意，却违反了公司员工折扣的规则。这种行为是会“传染”的。巴菲特称，我们不希望看到上层管理者带头做出为了个人利益而改变规则的事情。一旦这样做，整个组织都可能走向错误的方向。巴菲特表示，我们真正需要的是一个高阶层、表现良好，不是在玩游戏，而且不是为了自己的权利以及利益在进行游戏规则的一些改变的人。我跟很多经理讲尽量不要去做这些事情，前面的路会越走越弯的，你会得到很多不太想要的结果。格雷格已经做了这么一些年，他得有些事情做得很放松，但是做得比我还要好，这是我的想法。第30个问题：伯克希尔对环境变化怎么看提问：巴菲特先生，格雷格·阿贝尔先生，我是高中第三年的学生，我也在奥马哈出生。伯克希尔是第二大公共事业的供应商，2025年路透社调查，评估你们是第二大（公共事业供应商）。但是我现在发觉这个国家已经没有做碳的开发或者是由碳进行发电，现在大家都已经完全过渡到再生能源，当然我现在17岁，但是我是一个年轻人，考虑到这一点，因为气候的变化，伯克希尔对于环境的变化现在的想法是什么样，因为火力发电大家已经觉得是最肮脏的一个行业。阿贝尔回应称，伯克希尔在支持和收购能源公司时都考虑到了这个问题，这个必须考虑到联邦政府和州政府的要求。阿贝尔提供了21世纪初爱荷华州电力结构改变的例子。阿贝尔说，21世纪初，爱荷华州的电力出现短缺，当时该州都是火力发电。他和州长商谈过。要确定怎样保持能源长期供应。当时讨论了各式各样的能源类型。阿贝尔强调，在州议员的支持下，爱荷华州建设了一个大型风电项目，同时淘汰了一批燃煤机组。伯克希尔在爱荷华做了美国最大风力发电站的项目，投资了160亿美元，同时淘汰了一批燃煤机组。阿贝尔补充道，仍然需要燃煤机组来维持稳定的电力供应。这番话赢得了全场掌声。阿贝尔称，可再生能源和非碳能源必须符合国家要求推进。伯克希尔做了完全符合联邦和州政府要求的决定，尊敬所有州的流程，与之配合。“我们将继续与各州合作，确定他们想要规划的路线。”阿贝尔警告：“我们不能出现西班牙、葡萄牙那样的情况。” 他指的是最近席卷伊比利亚半岛西班牙和葡萄牙的停电事件，这意味着伯克希尔的能源业务目前仍然需要燃煤电厂来继续产生足够的电力。阿贝尔最后表示，我要回答的是，每个人都渴望持续地看到我们对公共事业上面的努力，与我们的利益相关方保持一致的要求，符合客户需求的标准，这些始终如一，而且再次与法律一致，跟联邦政府的标准一致。第31个问题：关于美国医保改革有投资者提问：我原来是护士的身份，我因为担任护士，我的保险是非常好的。我们知道医保的结果，希望在第一时间拯救生命，在纽约如果购买医保，有时在运行的系统中，有些时候是让人觉得非常困惑的，您做了什么样的决定，您跟摩根大通(252.51,5.62,2.28%)和亚马逊健康投资的企业是否已经结束了？您对长期价值观的承诺，您对美国医保改革的想法是什么？巴菲特表示，终止合作是因为他们面临的变革阻力太大了。巴菲特称，对于这些医生的重要性是毫无疑问的，但是成本非常贵，我们的成本跟任何国家相比是非常不一样的，这是非常大的环节。我们是一个非常富有的国家，我们做的事情是别的国家不能做的，我们请我们的民意代表和很多人去做这些事情，只能透过这样才能改变，因为这是已经发展出来的系统。现在这个系统有很大的抗拒力，我真希望我有一个答案可以给你，但是对于这个部分，我是比较悲观一点，进去的时候悲观，出来的时候还是很悲观，进去的时候我很高兴当时能参与，我也学习到很多经验。伯克希尔当时的确没有亏钱，但是最后也是没有办法改变。你要改变政府是一个非常有意思的建议。你选的这些代表进入政府里面工作，过程当中他们还是要做出一些他们不想要做的决定，最后他们必须要能够接受，而且要自己找到理由来接受他们不想要做的事情。不管怎么样，我们这个国家竞选的方式还是比别的国家更好，你不能说它是一个失败的案例，但是我们必须承认它的确有很多问题存在，但是你要想办法解决问题是非常困难的。其中一个问题，回到财政年度，要花钱很容易，但是要删减别人的预算是很困难的。第32个问题：未来阿贝尔的角色有投资者提问：格雷格·阿贝尔先生将来会负责你们资本的配置，他将来的重点会是作为投资人，还是更多地担任企业运营者的角色。巴菲特说，这是一个好的问题。说实话，做一名企业的运营者是非常困难的，而坐在房间里管钱相对容易，也更容易让人羡慕。我一直觉得自己很幸运，因为我有机会选择与谁共事。我这一生中从未被自己的老师们或合作伙伴辜负过，这是很难得的。我也很感激，我有选择自己每天想做什么事的自由，这种自由和灵活性是许多职业经理人所没有的。老实说，我从未想过要成为一个企业的“最高管理者”——那不是我擅长或者喜欢的角色。巴菲特称，现在我能用自己喜欢的方式经营公司，对我来说是一件幸福的事情。阿贝尔是个非常出色的经营者，他擅长处理复杂的运营事务。而我之所以能够把这项工作交给他，就是因为我相信他会处理得很好。至于资产配置，那当然也是未来工作的一部分。但我想强调，真正的挑战不只是“投资”，而是如何用伯克希尔的资源做正确的事。阿贝尔将是一个可以把这两件事结合得很好的人。股东大会问答结尾：巴菲特突然宣布年末交棒全场起立掌声久久不息股东大会会议末尾，巴菲特透露，在接下来的董事会上将公布决定，提名现任副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel）在年底接棒成为CEO。巴菲特表示，“时间已经到了，格雷格应该来继位成为我们公司的CEO，就是年底的时候成为CEO。我等会儿会在董事会的时候跟他们建议，让他们有一段时间去思考，或者是提出问题，或者是有什么样的结构，他们希望能够有所改变。” 巴菲特表示，他接下来仍会留在公司并提供帮助，但“最终决定权”将属于阿贝尔。他称赞阿贝尔将是一个非常棒的CEO，现在伯克希尔公司将会慢慢进入权力转移的工作。随后，与会者全体起立，掌声久久不息，巴菲特在这个略显伤感的时刻幽默回应道，“你们喝口可乐，冷静下来好吗？谢谢你们。”

金融界05-04 06:36

苹果更新App Store指南，遵从法院命令开放外部支付

果辩称其努力遵守禁令，同时保护消费者和商业模式。裁决可能削弱App Store收入，叠加关税（苹果警告9亿美元成本）和谷歌默认搜索支付诉讼，2025年财务压力加剧。苹果上诉可能耗时数年，欧盟《数字市场法》也要求类似开放，全球政策调整或不可避免。X平台上，投资者担忧苹果股价（5月2日跌3.74%），但认为长期生态优势仍存。编辑总结苹果因违反2021年法院命令，被迫更新《App Store审核指南》，允许美国开发者自由引导外部支付，结束27%佣金和反竞争限制。Yvonne Gonzalez Rogers的裁决揭露苹果故意规避禁令，重创其信誉，并可能引发刑事调查。Epic Games和Spotify等开发者迅速利用新规，消费者有望享受更低价格。然而，苹果上诉和全球监管压力可能延长不确定性。App Store生态的开放是大势所趋，但苹果需平衡收入损失与用户信任，短期财务压力不可忽视。来源：9to5Mac、Reuters、The Verge 名词解释 App Store审核指南：苹果制定的应用上架规则，规范开发者行为和支付机制。来源：Apple Developer 苹果税：苹果对应用内购收取的15%-30%佣金，广受开发者批评。来源：Investopedia Epic Games：《堡垒之夜》开发商，2020年起挑战苹果App Store垄断行为。来源：Epic Games官网反引导条款：苹果禁止开发者引导用户至外部支付的规则，2021年被裁定反竞争。来源：Reuters Yvonne Gonzalez Rogers：美国加州北区联邦法官，主持Epic诉苹果案。来源：U.S. District Court 2025年相关大事件 2025年4月30日：Yvonne Gonzalez Rogers裁定苹果违反2021年禁令，禁止外部支付佣金，并转交检察官调查。来源：Reuters 2025年3月7日：苹果提交法庭文件，辩称已尽力遵守禁令，Epic指控其“公然”违抗。来源：CNN 2025年1月16日：美国最高法院拒绝审理Epic诉苹果案上诉，2021年禁令生效。来源：ppc.land 2024年1月17日：苹果宣布外部支付合规计划，引入27%佣金，后被裁定反竞争。来源：The Verge 专家点评 Tim Sweeney，2025年5月1日：Epic Games CEO表示：“裁决终结苹果税，迫使苹果与第三方支付竞争，开发者与消费者双赢。”来源：Reuters Yvonne Gonzalez Rogers，2025年4月30日：法官称：“苹果故意违抗禁令，试图维持反竞争收入，其掩盖行为令人震惊。”来源：The New York Times Daniel Ives，2025年5月2日：Wedbush Securities分析师表示：“裁决对苹果收入构成压力，但其生态优势将缓解长期影响。”来源：CNBC Matt Stoller，2025年5月1日：反垄断专家称：“苹果高管谎言暴露其反竞争本质，刑事调查将震慑科技巨头。”来源：BIG Newsletter John Newman，2025年5月1日：迈阿密大学法学教授表示：“裁决为监管机构进一步挑战苹果App Store提供了法律依据。”来源：Al Jazeera 来源：今日美股网

今日美股网05-04 00:10

华金证券：给予协鑫能科买入评级

，不断拓展项目合作渠道，创新发展模式和商业模式，分布式能源资产并网规模快速增长。截至2024年底，公司分布式光伏项目并网装机容量1,557.93MW。为应对电力市场化交易的行业变革期，公司着重在虚拟电厂、售电以及新型储能业务领域加大布局力度。截至2024年底，公司在江苏省虚拟电厂可调负荷规模约300MW，占江苏省内实际可调负荷规模比例约20%，公司需求响应规模约500MW。随着\省内最高用电负荷的逐步提高，公司开发力度的加大，未来公司在省内的虚拟电厂运营占比有望进一步提高。同时，公司全面开展绿电、绿证交易、碳资产管理、碳中和认证等能源交易服务，绿电交易4.42亿kWh，国内国际绿证对应电量合计12.24亿kWh。此外，2024年，公司携手蚂蚁数科，依托区块链技术，成功完成基于光伏实体资产的RWA发行。这是国内首单光伏实体资产RWA，助力国内绿色资产与境外资金高效连接，实现数字技术赋能实体产业。　　费用管控得当，保持持续分红。公司24年销售/管理/研发/财务费用率分别为1.10%/8.73%/0.31%/7.30%，同比分别-0.12/+0.15/+0.00/+0.50pct，费用管控能力良好。根据年报，公司向全体股东每10股派发现金红利人民币1.00元（含税），预计派发现金红利1.58亿元（含税），占2024年度公司归母净利润的32.34%。此外，公司2023年度已实施的股份回购金额5亿余元视同现金分红。统计显示，协鑫能科已连续5年累计现金分红约17亿元。　　投资建议：公司持续优化资产结构，深入推进“双轮驱动”战略。立足多业态绿色能源资产管理，打造多品类综合能源服务，有望成为领先的能源生态服务商。预测公司2025-2027年归母净利润分别为7.07、8.52和9.85亿元，对应EPS为0.44、0.52和0.61元，PE为16、14、12倍，维持“买入”评级。　　风险提示：1、政策落地风险。2、新能源装机低于预期。3、行业竞争加剧。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-02 22:36

Roblox：翻身元宇宙，避险真堡垒？

A。中期的逻辑在于，Roblox 的商业模式还不错，属于是一个拥有内容分发权的自有流量平台，但上游是完全竞争市场，单个个体的话语权没那么高，或不会一直那么高。这使得在 “内容 - 流量” 相互反哺下，平台壁垒随流量的扩大而筑高，对上下游话语权也更大。而玩家需要兑换 “萝卜币” 来参与活跃的一个经济生态，会让这个生意的现金流也会非常健康。至于 AI 会颠覆 Roblox 吗？海豚君觉得不会，Roblox 不仅仅是一个拉低游戏开发门槛的平台，更重要的是已经形容的社区属性。AI 大趋势下，纯工具属性的平台被颠覆的可能性较高，但具备流量生态、社交场景的平台入口，至少在受益 AI 的周期上会更长一些。而对于 Roblox 来说，AI 的进步（如 Roblox Assistant，以及即将发布的文本生成创作模型、3D 视频创作模型）能够以更快速度去不断丰富生态内容。以下为 Roblox 关键指标图表：同样不包含 SBC 费用的经调整 EBITDA 指标，按原计算方式还原后（也就是在 Adj. EBITDA 上增加净递延收入，即递延收入 - 递延成本），一季度 Covenant Adj. EBITDA 同比增长 126%，利润率（%Bookings）为 16%，同比增加近 700bps。

海豚投研05-02 00:36

谷歌CEO皮查伊警告：拆分Chrome将重创创新与搜索市场

谷歌的研发投入。诉讼结果或迫使谷歌调整商业模式，影响其广告收入增长。来源：推测基于行业分析巴克莱，分析师陈约翰，2025年4月：谷歌面临的反垄断压力凸显其市场主导地位的脆弱性。皮查伊的辩护聚焦创新，但若拆分Chrome成真，谷歌可能需重新定义其搜索生态战略。来源：推测基于行业分析来源：今日美股网

今日美股网05-02 00:10

特朗普家族突传消息！比特币冲上9.6万 WLFI揭示“美元”稳定币与金融新篇章

并把会把银行远远甩在身后。他认为银行商业模式依赖收费，在加密货币环境下难以维持，若不创新将变得多余，甚至走向灭绝，就像老式胶片和相机一样。他指出加密货币创新速度远超银行，看到银行被其曾针对过的人打败会很高兴。他还表示，加密货币带来公平竞争环境，让人摆脱不信任的政府或货币束缚，更多人能通过手机获取金融服务。此外，他赞赏阿联酋开展项目的意愿，批评欧洲对商业不够开放，称美国比欧洲好得多。据CoinDesk报道，埃里克提到，WLFI发行的美元计价稳定币USD1已被正式选定为阿布扎比投资机构MGX用于完成对币安20亿美元投资的官方稳定币。 “我们感谢MGX和币安对我们的信任，我认为这仅仅是个开始，”他说道。今年早些时候，总部位于阿布扎比的投资公司MGX斥资20亿美元收购了币安的股份。WLFI于今年3月宣布了与BitGo合作发行美元支持的稳定币的计划。在TOKEN 2049大会上，埃里克还提供了震惊市场的利好信息。USD1稳定币除了上架币安，还会现身波场(Tron)区块链。 Witkoff透露，WLFI发行的美元稳定币USD1亦将原生发行于波场公链上。此前，WLFI已在币安链(BNBChain)上发行稳定币USD1。 Witkoff指出，未来将有更多与稳定币USD1相关的合作。他表示：“WLFI正筹备大量计划，我们正全力推进与传统零售POS系统的集成工作。” CryptoQuant分析师AxelAdlerJr分析了比特币未来六个月的三种可能走势，目前，比特币链上动能显示出"启动"迹象： 1. 乐观情景下：如果相关指标突破1.0并保持，比特币价格可能升至15万至17.5万美元； 2. 基本情景下：指标在0.8-1.0之间波动，价格将在9万至11万美元之间徘徊； 3. 悲观情景下：如果指标降至0.75以上，短期持有者可能卖出，比特币价格可能回落至7万至8.5万美元。其表示，考虑到此前的调整，前两种情景更有可能实现。 (来源:CryptoQuant)

小萧05-01 18:55

60年55000倍！巴菲特的封神之路

谓“护城河”，包括企业品牌、产品特性、商业模式、特许权等独特壁垒因素。比如喜诗糖果、可口可乐、吉列刀片是以品牌建立护城河；苹果则通过特殊的商业模式；富国银行等则是依靠特许权。二是巴菲特敢于集中持仓自己重仓的公司，头部公司赚钱效应十分明显。方正证券统计数据显示，1976年以来伯克希尔年报披露过的重仓股不足100只，其中，投资收益最大的10只股票中（不一定是同一时期取得），苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、富国银行、穆迪、比亚迪股份、宝洁、吉列、房地美合计收益（最大）达2558亿美元，占比约80%。盘点巴菲特的历次“精准逃顶” 但正所谓“会买的是学生，会卖的才是老师”，巴菲特的历次成功逃顶才是真正的神来之笔。值得注意的是，1969年、1987年、1999年、2007年……2025年每次美股狂欢达到顶点，巴菲特总能敏锐地提前转身，冷静地抽离，此后美股总能迎来显著的调整。以下是巴菲特历次“精准逃顶”时间轴： 1969年5月巴菲特解散合伙基金，清仓美股，此后1970年道琼斯和标普500指数双双下挫约35%。 1987年9月巴菲特卖出几乎所有股票 ,1987年10月美股爆发股灾，道指累计跌幅超36%。 1999年末巴菲特选择坚守价值投资，不参与互联网股，因此回避了科技股泡沫，此后2000-2002纳斯达克指数最大跌幅接近80%。 2007年末巴菲特大幅减仓持现，选择静待良机，2008年金融危机爆发，标普500指数期间最大跌幅55%。 2024年起巴菲特连续四季度减持苹果等重仓股，现金储备也超过了3000多亿美元，2025年2月中旬至今纳斯达克指数最大调整幅度超20%，标普500的调整幅度也接近20%。巴菲特成功带来的启示也有市场人士总结认为，巴菲特的成功得益于以下几条经验：第一拒绝羊群效应：2024年科技股狂飙时，散户追逐AI概念，巴菲特却减持苹果，反向操作为巴菲特带来了持续多年的阿尔法收益。第二长期视角制胜：伯克希尔1965-2024年复合回报率19.9%，远超标普500的10.4%，证明“慢即是快”。第三底线思维：始终保留现金，避免杠杆。第四独立研究：巴菲特每天阅读超5小时的专业信息，其在日本的投资源于对商社模式的深度理解，而非跟风“热门赛道”。从1969到2025年，巴菲特用半个世纪证明：精准抄底逃顶并非神迹，而是对人性与价值的深刻认知。当市场高呼“这次不一样”时，我们需牢记的是，“资本市场没有新事物，只是贪婪与恐惧的循环。”

金融界05-01 10:56

华宏科技（002645）2025年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

3.55亿元，分红融资比为0.17。商业模式：公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为69.29%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.59%）建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.26%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达15.79%）建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达54.63%）建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4100.0万元，每股收益均值在0.07元。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-01 06:56

24小时热点