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与维护细则处理。跟踪基本面50的公募基金包括：嘉实基本面50指数(LOF)A、嘉实基本面50指数(LOF)C、嘉实中证锐联基本面50ETF。

算与维护细则处理。跟踪中证红利的公募基金包括：富国中证红利指数增强A、汇添富中证红利联接A、招商中证红利ETF、汇添富中证红利联接C、易方达中证红利ETF联接A、易方达中证红利ETF联接C、易方达中证红利ETF、招商中证红利ETF联接A、大成中证红利C、汇添富中证红利ETF等。

金融界08-25 18:25

湘财股份收盘上涨7.76%，滚动市盈率539.73倍，总市值365.40亿元

业务、信用交易业务、另类投资业务、公募基金管理业务、结构化主体、成品油、其他贸易、物业管理、防水卷材。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入6.21亿元，同比5.44%；净利润4916.79万元，同比-45.75%，销售毛利率5.14%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 湘财股份 539.73 334.72 3.08 365.40亿行业平均 29.77 38.81 1.79 817.49亿行业中值 27.77 31.18 1.48 472.50亿 1 华泰证券 12.07 13.13 1.21 2015.80亿 2 国元证券 15.54 18.33 1.11 411.50亿 3 广发证券 15.62 17.60 1.37 1696.10亿 4 国信证券 16.03 18.18 1.66 1493.77亿 5 招商证券 16.41 16.65 1.48 1728.87亿 6 国泰海通 16.75 29.29 1.22 3814.90亿 7 华安证券 17.30 21.04 1.39 312.52亿 8 东吴证券 17.98 21.96 1.23 519.73亿 9 中国银河 18.20 20.71 1.85 2077.54亿 10 国投资本 18.35 20.60 1.06 555.00亿 11 财通证券 18.89 17.54 1.14 410.51亿 12 长江证券 19.96 26.25 1.41 481.67亿

金融界08-25 18:25

顺应“长短”潮流，深挖IP价值，稻草熊娱乐（02125.HK）创新战略撬动增长动能

合的泛文娱产业生态。继去年战略投资文旅基金后，今年7月公司再度出手投资扬州爱奇艺乐园“全球首店”，正式进军线下乐园领域。整体而言，线上的优质IP为线下业务带来庞大粉丝流量，而线下业务则为IP提供更丰富的展示平台和多元变现途径。通过打造以优质IP为核心的新消费产品和新文体旅消费场景，稻草熊娱乐不仅能拓展多元收入来源，增强综合竞争力，还能为观众带来更具沉浸感、全方位的娱乐体验，实现企业与观众的双赢局面。三、结语从精准把握剧集长短趋势、打造多元化爆款内容矩阵，到深度挖掘IP价值、构建线上线下联动的泛文娱生态，稻草熊娱乐的每一步动作都紧扣行业变革脉搏。这种以内容为核心驱动力、以IP为价值纽带的发展路径，更与行业的增长势能形成深度共振。据《2025-2029年全球娱乐及媒体行业展望》预测，2029年中国娱乐及媒体行业总收入将攀升至5610亿美元，2024年至2029年复合年增长率达4.5%，高于全球的3.7%。在持续扩容的市场蛋糕中，稻草熊娱乐无疑已具备了分享行业增长红利的底气。

格隆汇08-25 18:16

史丹利：8月21日接受机构调研，宝盈基金、广东睿璞投资等多家机构参与

2025年8月21日接受机构调研，宝盈基金侯星宇、广东睿璞投资郑劼、国海证券李永磊董伯骏李娟廷、国金证券陈屹杨翼荥任建斌、海南盛熙私募谢丙东、杭银理财刘艾珠、华安基金王晨、华商基金黄露禾、环懿私募杨伟、汇丰晋信姬静远、汇丰晋信基金叶繁、碧云资本钟强、建信基金张湘龙、交银施罗德基金何雄、九泰基金林柏川、南方基金王芝文、诺安基金周小琪、鹏华基金范晶伟王云鹏、平安资管陶阳、人寿资产赵文龙、上海度势投资顾宝成、上海宽远资产舒启航、博时基金王冠桥、上海原泽私募王家晨、申万宏源证券马昕晔李绍程、生命保险资管李燕玲、世纪证券唐芳、太平基金夏文奇、太平洋人寿王卫华、泰康资管王卓夫、西部证券孙维容李妍、霄沣投资尹霄羽、兴业资管徐莹莹、常春藤胡肖、银河基金陈凯茜、银华基金于蕾唐泽辉、长江证券魏邈王明、中信保诚基金姚思洲、中信证券孙臣兴、中信资管魏巍、中原英石基金赵梓峰、递归私募于良涛、东海基金张元涛、富国基金张啸伟黄彦东、工银瑞信基金易帆、光大证券刘勇参与。具体内容如下：问：介绍公司 2025年上半年整体经营情况。答：公司上半年整体实现了稳健增长，营业收入达 63.91亿元，同比增长 12.66%，归母净利润 6.07亿元，同比增长 18.9%，产品总销量 214.49万吨，同比增长 12.4%，其中复合肥销量 200.41万吨，同比增长 9.68%。从核心板块来看，复合肥业务一季度东北春季肥集中发货表现强劲，二季度虽销量略有下降，但通过在东北市场维持价格稳定、未实施保价政策，有效保障了毛利水平，同时渠道下沉至村级终端、高毛利核心产品占比提升，进一步夯实了盈利基础。磷化工板块呈现显著改善，松滋新材料公司 4月起实现盈利，上半年大幅减亏，其磷酸产能利用率已达设计水平且可超产 20%；参股的松滋宜化在 6月出口政策放开后业绩升，二季度业绩贡献增加；承德黎河肥业虽受硫酸供应不足影响产能利用率约 60%，但通过优先生产高毛利的磷酸一铵维持运营，整体二季度磷化工板块对利润的贡献较一季度明显提升，与复合肥业务形成季节性互补。新兴业务中，园艺肥延续高增长态势，通过扩充种苗、阳台工具等套餐产品组合，叠加电商渠道直播运营发力，购率大幅提高，品牌在城市园艺市场优势凸显。财务层面，去年同期的资产减值今年无此类支出，虽利息收入有所下降但整体实现对冲，公司还首次尝试中期分红，账面现金储备充足，现金达 41.89亿元，为后续发展提供坚实支撑。总体而言，公司上半年通过主业深耕、板块协同及新兴业务拓展，夯实了增长基础，产业链竞争力持续增强。问：二季度利润增长的具体来源是什么？复合肥、磷肥、磷化工三块业务的利润占比情况如何？答：二季度公司利润增长主要来自松滋新材料公司同比减亏约 7000万元、去年同期公司计提的 4000万元资产减值今年无此类支出，以及磷化工板块在 6月出口放开后盈利改善。利润占比呈现季节性差异，一季度复合肥业务贡献更大，二季度磷化工板块（如松滋宜化出口放量、松滋新材料盈利）贡献提升，公司整体保持“一季度复合肥强，二季度磷化工补位”的格局。问：复合肥毛利持续升的原因是什么？答：公司复合肥毛利持续提升的核心原因包括三方面，一是产品结构优化，公司高毛利核心产品占比提升；二是原料把控能力增强，公司钾肥直供量增加，氮磷原料价格波动周期把控精准，成本端同比降低；三是渠道与定价策略有效，公司在东北市场未降价、不保价，终端价格稳定，避免利润让渡，渠道下沉减少中间环节，资金周转率提升。问：上半年复合肥销量是多少？同比是否增长？全年销量目标是多少？达成路径是什么？答：上半年公司复合肥总销量 200.41万吨，同比增长 9.68%，其中一季度因东北春季肥集中发货增速较高，二季度销量略降但毛利稳定。公司全年目标 360 万-370 万吨，达成路径是坚持“销量+利润”双考核，不盲目降价冲量，聚焦高毛利产品，通过渠道下沉和终端价格管控保障增量。问：复合肥在哪些区域增速较快？通过什么方式实现这些区域的销量增长？答：公司复合肥在东北、西北区域增速较快。东北市场上，公司通过稳定价格、未保价策略，在旺季末实现抢货周期，清库存同时保毛利；西北市场依托新增耕地和设施农业需求，公司通过推广高毛利水溶肥、液体肥，以及渠道下沉至村级终端实现增长。问：常规复合肥与新型复合肥的销量占比分别是多少？核心产品（如高含量低氯产品）的销售增速如何？答：按广义定义，公司新型肥料占比已超 50%；按公司产品口径定义，公司核心产品销量占比约 31%，增速与公司整体复合肥销量增长基本同步，略高于普通产品，因其在东北、西北高端市场需求稳定。问：复合肥行业龙头企业市占率升的趋势能否延续？未来 1～2年市占率的展望是什么？答：公司作为复合肥龙头企业，市占率提升趋势将延续。未来 1～2年，公司市占率有望进一步提高，因中小企业受原材料波动应对能力弱、渠道下沉不足、环保成本上升等影响持续退出，而公司通过产能布局、渠道深耕和产品优势抢占份额。问：这两年复合肥中小企业的盈利情况如何？退出市场的原因是什么？答：复合肥中小企业盈利普遍较差，近年退出明显，主要原因包括原材料价格剧烈波动时中小企业采购和库存管理能力不足、渠道下沉不足导致终端价格管控混乱、保价政策导致利润亏损，以及环保、安全合规成本上升挤压其生存空间。问：公司渠道下沉的进展如何？如何通过渠道优化升销售效率？答：公司渠道下沉已推进至砍掉乡镇二级商，直供村级终端，东北市场渠道最成熟，西北市场部分地区布局较好。公司通过信息化系统、业务团队深耕终端，减少货物周转环节，提升资金周转率和运输效率，同时统一终端价格避免串货，保障经销商利润。问：松滋新材料公司、承德黎河肥业等子公司的产能利用率是多少？目前开工情况如何？答：松滋新材料公司磷酸已达设计产能，可超产 20%，精制磷酸、磷酸一铵保持较高负荷；黎河肥业受硫酸供应不足影响，产能利用率约 60%，优先生产高毛利的 58%/60%磷酸一铵，通过“以磷酸定产”保证运营。问：松滋产的工业级磷酸一铵是否自用做水溶肥？上半年磷酸一铵销量同比净增加多少？答：松滋产工业一铵部分自用生产水溶肥，尤其是西北市场需求大的五六月份。上半年公司磷酸一铵销量为净增长，去年同期松滋基地尚未规模化生产，今年新增量主要来自松滋新材料公司。问：公司磷酸铁装置的运行情况如何？答：司 5万吨磷酸铁生产线尚未投产，原因是当前磷酸铁下游企业普遍亏损，账期长达 3个月以上，故公司优先保障高毛利产品生产，暂不启动磷酸铁产线。问：年初采购的低价钾肥库存还有多少？钾肥的采购渠道及保供情况如何？答：公司年初采购的低价钾肥库存已消耗完毕。公司采购渠道包括国内盐湖钾肥、老挝钾肥及部分贸易商，其中与亚钾国际建立了固定直供合作，保供能力优于多数同行，采购价格低于市场价，保障了钾肥稳定供应。问：磷矿、硫磺、钾肥等原材料的价格未来走势如何？对公司成本的影响是什么？答：磷矿短期因新增产能少、价格偏紧，1～2年后随新矿投产，磷矿价格或落；硫磺因炼油副产减少价格坚挺；钾肥 9-10月进口到货增加后价格或小幅下降。整体来看，公司原材料成本压力将逐步缓解，尤其钾肥供应改善后，复合肥成本端更趋稳定。问：园艺肥增速快的具体原因是什么？产品组合的销售情况如何？答：公司园艺肥增速快因品类扩展至种苗、阳台工具等套餐产品，形成协同销售；依托电商渠道发力直播和多平台运营，购率大幅提升。产品组合中，肥料与种苗、工具搭配销售效果显著，尤其在城市阳台园艺场景需求增长明显。问：园艺肥未来的规模展望是什么？“史丹利严选IP”的整体规划是什么？答：公司园艺肥未来将维持高增长，目标成为细分领域头部企业。“史丹利严选IP”聚焦创新型园艺场景，公司通过扩充品类、加大电商流量投入和售后服务优化，打造品牌知名度，暂无明确规模目标但增速领先行业。问：公司中期分红及年度分红的规划是什么？未来分红比例是否会维持稳定？分红频次是否会增加？答：公司中期分红为首次尝试，金额较低；年度分红比例预计稳定在 30%左右，总额取决于全年业绩。未来公司或增加分红频次，若无重大并购项目，分红比例不会下降，保持稳定分红。问：公司账面现金储备情况如何？这些资金的主要用途是什么？答：公司账面现金储备合计 41.89亿元，涵盖货币资金、交易性金融资产、一年内到期的非流动资产等科目。资金主要用途包括维持日常运营、支撑分红、储备并购资金，公司长期保持 40亿元左右现金水位以保障稳健运营。问：未来 3年公司的核心增长点是什么？答：公司未来 3年核心增长点，一是复合肥市占率提升，通过挤压中小企业份额、渠道下沉至村级终端实现；二是磷化工板块延伸，扩大精制磷酸、磷酸一铵出口，提升松滋基地盈利水平；三是氮钾资源布局，争取钾肥直供配额，寻求氮肥头部企业产能合作，逐步补齐原料短板，增强产业链协同。史丹利（002588）主营业务：复合肥料的生产、销售。史丹利2025年中报显示，公司主营收入63.91亿元，同比上升12.66%；归母净利润6.07亿元，同比上升18.9%；扣非净利润5.72亿元，同比上升30.31%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入29.85亿元，同比下降1.92%；单季度归母净利润3.19亿元，同比上升17.19%；单季度扣非净利润3.07亿元，同比上升32.94%；负债率41.68%，投资收益7645.5万元，财务费用1221.14万元，毛利率19.11%。该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为12.72。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出11.54万，融资余额减少；融券净流出11.33万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-25 18:05

易点天下收盘上涨2.34%，滚动市盈率67.07倍，总市值163.27亿元

年报，共有18家机构持仓易点天下，其中基金15家、其他2家、保险1家，合计持股数2971.86万股，持股市值7.94亿元。易点天下网络科技股份有限公司的主营业务是为企业提供出海整合营销、数字营销、广告变现在内的营销服务，以及AI数字创意、BI决策、CI智能化多云管理等出海数字化服务。公司的主要产品是商业智能化数字营销平台Cyberklick、智能化数字广告平台Yeahmobi、程序化广告平台zMaticoo、跨渠道全托管AI营销平台AdsGo.ai、“AI+BI+CI”出海全链路数字化解决方案。2025年上半年度，易点天下在技术创新与全球化服务方面持续发力，荣获多项权威奖项。最新一期业绩显示，2025年半年报，公司实现营业收入17.37亿元，同比59.95%；净利润1.44亿元，同比8.81%，销售毛利率17.74%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 易点天下 67.07 70.43 4.46 163.27亿行业平均 82.23 87.68 6.58 147.01亿行业中值 93.87 96.64 4.73 73.67亿 1 国联股份 13.34 12.94 2.33 188.28亿 2 新华都 19.61 19.56 2.60 50.89亿 3 科远智慧 23.76 25.47 2.80 64.15亿 4 今天国际 27.16 21.79 3.21 60.25亿 5 新大陆 29.55 31.39 4.45 316.84亿 6 国网信通 31.13 32.68 3.27 223.03亿 7 焦点科技 34.44 37.13 6.90 167.53亿 8 电科数字 38.07 36.29 4.23 199.80亿 9 东方财富 40.12 46.42 5.21 4461.48亿 10 网宿科技 40.67 45.21 3.12 304.98亿 11 维宏股份 41.26 36.13 4.36 34.48亿 12 宝信软件 44.97 32.69 6.99 740.66亿

金融界08-25 18:05

建研设计收盘上涨6.14%，滚动市盈率98.78倍，总市值19.76亿元

年报，共有11家机构持仓建研设计，其中基金9家、QFII1家、其他1家，合计持股数464.54万股，持股市值0.74亿元。安徽省建筑设计研究总院股份有限公司的主营业务是建筑设计、咨询、研发及其延伸业务。公司的主要产品是常规建筑设计业务、公共建筑设计、居住建筑设计、城乡规划设计、园林景观设计、装饰设计、装配式建筑设计与咨询、绿色建筑设计与咨询、建筑节能与低碳设计咨询。最新一期业绩显示，2025年半年报，公司实现营业收入1.59亿元，同比-7.70%；净利润1008.58万元，同比78.44%，销售毛利率27.79%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 建研设计 98.78 126.92 2.11 19.76亿行业平均 69.17 73.66 4.99 49.37亿行业中值 41.01 45.62 2.63 32.98亿 1 设计总院 10.24 9.71 1.29 49.84亿 2 中交设计 10.50 10.51 1.22 184.03亿 3 中钢国际 11.30 11.53 1.12 96.26亿 4 地铁设计 13.15 13.51 2.38 66.48亿 5 中国海诚 14.40 14.91 1.93 50.01亿 6 华设集团 16.33 14.83 1.09 56.75亿 7 甘咨询 19.41 19.58 1.16 45.09亿 8 华阳国际 23.21 23.09 2.00 28.94亿 9 上海建科 23.58 24.12 2.34 82.63亿 10 建发合诚 26.87 29.96 2.63 28.65亿 11 广咨国际 33.13 34.17 7.76 33.46亿 12 华建集团 37.57 35.69 2.63 139.73亿

金融界08-25 18:05

看懂SBI的7大加密布局日本的加密产业现状如何？

日，SBI 提议推出两只新的交易所交易基金，涵盖XRP、BTC和黄金。SBI的加密资产ETF将提供对XRP和BTC的直接投资。如果获得批准，它将成为推动日本机构采用XRP的关键催化剂。通过将加密货币的增长潜力与黄金的稳定性相结合，SBI 提供了新颖的风险调整投资工具。这一策略迎合了更广泛的投资者群体，也使 SBI 成为传统金融与区块链创新交汇点的开拓者。市场分析师认为，SBI的举措可能会促使其他金融机构推出类似产品。 6.拓展全球市场 2024年11月5日，日本SBI Digital Markets加强了其在新加坡金融管理局（MAS）“守护者项目”（Project Guardian）中的作用，推出了新的试点项目，旨在推动代币化证券在全球市场中的应用。这家日本 SBI 集团子公司与金融机构合作，正在为代币化资产开发一个跨境框架，将多个地区受监管的数字资产交易所连接起来，以提高流动性和降低成本。该公司周一宣布，通过其固定收益试点项目，SBIDM 正在为代币化资产支持证券创建一个国际网络，涵盖初始发行和二级交易。 7.进军链游赛道 2024年8月29日，链游平台Oasys宣布与日本金融集团SBI Holdings建立战略合作伙伴关系，并获得资金支持。与SBI Holding的合作将推动Oasys达到新的高度，提高 OAS 代币的流动性，并加强生态系统发展。此前，Oasys 已与 SBI 集团开展了多项合作，包括于 2023 年 5 月在 SBI VC Trade 上线 OAS 代币，以及与 SBINFT Market 进行整合。 SBI 控股株式会社代表董事、董事长、总裁兼首席执行官北尾吉孝表示：“Oasys 是一个极具前景的日本区块链项目，它专为游戏应用而设计。自成立以来，它已吸纳多家全球知名的大型游戏开发公司作为初始验证者。我们集团从早期就积极投资区块链和加密货币领域，始于 2016 年对瑞波币 (Ripple) 的投资，以及 2017 年对 R3 的投资，并已构建一个能够提供广泛产品和服务的生态系统。通过与 Oasys 的合作，我们致力于进一步拓展区块链技术的用例。” 二、SBI 为何从传统金融转向传统+加密金融？ 1.日本监管政策逐渐开明 2016 年，日本修订《支付服务法》：首次将虚拟货币纳入监管范畴，建立交易所强制注册制度，要求交易平台实施客户资产隔离、年度外部审计及反洗钱（AML）措施。这一修订为后续监管奠定了法律基础，使日本成为全球首个为加密货币交易所颁发牌照的国家。2017 年修订的《资金结算法》，首次将虚拟货币纳入合法支付工具范畴，并建立交易所牌照制度。这一政策突破直接促成 SBI 在同年成立加密交易所 SBI VC Trade 并获得牌照。 2020 年修订《金融工具与交易法》，明确证券型代币（STO）的法律地位，允许其通过区块链技术发行与交易，SBI 集团成为首个获批开展 STO 业务的金融机构。 2025年6月24日，日本金融厅发布文件，宣布将认真考虑将加密资产监管从《支付服务法》转移至《金融工具与交易法》框架下。总之，日本的加密监管框架处于全球领先水平，愈发完善的监管体系助力 SBI 向加密金融转型。 2.区块链重构金融基础设施势不可挡区块链技术重构金融基础设施的趋势是促成 SBI 转型的核心动力。SBI 通过合资公司 SBI Ripple Asia，将 XRP 作为跨境结算的桥梁货币，使日本至菲律宾的汇款成本降低 30%，结算时间从 3 天缩短至 3 秒。SBI 与新加坡 Startale 合作开发区块链股票数字化平台，计划 2026 年底前将日本股票转化为 ERC-20 标准代币。代币化股票可实现T+0 实时结算，交易成本降低 70%，并支持碎片化持有（如 0.0001 股）。区块链并非对传统金融的颠覆，而是通过技术重构实现效率跃迁。SBI 作为传统金融巨头，顺应了科技发展潮流，在金融基础设施重构浪潮中主动拥抱区块链技术，与诸如贝莱德等传统金融巨头一同在加密赛道中成为了传统金融企业转型的先行者。 3.抢占加密行业话语权截至 2025 年 8 月，日本加密货币交易账户数突破1200 万，占总人口的9.5%，这一数据较 2024 年增长了 50%。抢占愈发庞大的加密产业话语权对于 SBI 而言具有重要意义。SBI 集团曾在过去几年深度参与了日本加密货币与数字资产监管政策的制定与实施，影响力可见一斑。 SBI 主导成立的日本 STO 协会于 2020 年获得金融厅（FSA）正式认证，成为稳定币与证券代币领域唯一的自治监管机构；SBI 作为日本数字证券发行协会的领导人，推动建立了全球首个数字证券自律框架（SRO），相关技术方案被写入 2023 年《数字证券基础设施法案》。SBI 在 2020 年完成日本首个证券代币发行（STO），将子公司 SBI e-Sports 的股票代币化，这直接促使 FSA 在 2021 年修订《金融工具与交易法》；2024 年新加坡金管局（MAS）的 Project Guardian 中，SBI 主导构建的跨境代币化证券分销框架，推动日本、新加坡、瑞士三地交易所达成监管互认，相关协议被纳入 FSA《数字资产跨境交易指导方针》。三、日本的加密产业现状如何？日本长期以来一直被公认为加密货币应用和监管领域的先驱。以下是日本加密货币监管的重大时间节点： 2016 年 5 月：为应对Mt.Gox事件，日本金融厅根据《支付服务法》（PSA）建立了加密资产服务提供商的监管制度。 2017 年 4 月： 2016年修订的《加密货币法》生效，根据日本法律对加密货币进行定义。交易所必须在日本金融厅注册，遵守反洗钱/了解你的客户 (AML/KYC) 标准，并实施严格的网络安全措施。 2017 年 9 月：日本金融厅批准 11 家交易所，正式标志着该国开始受监管的加密货币交易开启。 2018 年 1 月：加密货币交易所 Coincheck 遭受黑客攻击，导致当时约 5.3 亿美元的 NEM 代币损失，引发更严格的监管。 2018 年 4 月：随着监管收紧，加密货币交易所联合成立了日本虚拟货币交易协会 (JVCEA)。 2018 年 10 月：日本金融服务局授予 JVCEA 自律地位。 2020 年 5月：修订后的《公共服务法》（PSA）和《金融工具交易法》（FIEA）生效，进一步明确了加密货币监管。根据FIEA，加密货币托管服务被引入，从而将托管业务与交易所分离，并增加了投资者保护。 2022 年 6 月：日本议会出台新法规，允许持牌金融机构发行法定支持的稳定币，要求发行人以国内持有的日元储备完全支持稳定币。 2023 年 4 月：日本自民党发布白皮书，概述了Web3 和区块链采用的战略，建议调整税收政策和交易所交易基金 (ETF) 审批框架。 2025 年 6 月 24 日：日本金融服务局（FSA）提议将加密资产重新归类为传统金融产品，并对其实施新的税收制度。新制度预计将于2026年起生效。 2025 年 8 月 18 日：日本稳定币发行商 JPYC 获得日本“资金转账服务提供商”牌照，并称这是日本首次向数字货币发行商颁发此类牌照。如上所述，日本加密产业在今年的两大主题分别是加密货币税和日元稳定币。 8月25日，日本参议院议员Satsuki Katayama 指出，日本正推动加密货币分类调整，计划将其从 “杂项收入” 归入《金融工具和交易法》监管范畴，以将最高55%的税率降至20%（与美国接轨），目前需与多党协商，力争年底敲定方案。若加密货币税率调整落地，稳定币在日常交易中的应用可能进一步普及。历史上，日本对加密货币投资者的税收制度一直是最严格的国家之一。在日本现行的税制下，所有加密货币交易的利润都被归类为“杂项收入”。这意味着，与股票或房地产的利润不同，加密货币交易、消费或赚取的收益需要缴纳累进所得税。这些税率通常从低收入者的 5% 到高收入者的 45% 不等。如果算上 10% 的地方居民税，实际税率最高可达 55%，使其成为世界上最高的加密货币税之一。但随着税收新规的通过，日本金融监管机构有望打造全球最有利于投资者的税收结构之一。以下是加密资产现有税制与拟议税制的比较：《日经新闻》此前有报道指出，JPYC 预计将于 10 月前推出受监管的日元稳定币。据Swift统计数据，日元是跨境支付领域第四大广泛使用的货币，受监管的日元稳定币未来可能在国际支付中发挥重要作用。 JPYC首席执行官Noritaka Okabe曾在新闻发布会上指出，该稳定币将与日元完全可兑换，由国内储蓄和日本政府债券(JGB)作为支撑。公司计划三年内发行1万亿日元（68.1亿美元）规模的JPYC稳定币。若JPYC被广泛使用，可能会提振日本政府债券需求，“未来JPYC很可能会开始大量购入日本国债”。四、总结 SBI 在加密领域的全方位布局并非偶然，而是传统金融巨头在面对日益成熟的新兴产业时的必然选择。在传统金融基础设施不断被重构、加密监管框架不断完善的当前，积极拥抱区块链技术、拥抱加密产业才是顺应时代潮流之举。而日本也正迎来加密破局之年，加密税制改革将为全球加密税收框架奠定监管基础、日元稳定币的推出也将推动日本加密资产在跨境支付等现实金融层面的实际应用。

金色财经08-25 17:56

锦浪科技收盘上涨2.02%，滚动市盈率28.45倍，总市值267.77亿元

年报，共有26家机构持仓锦浪科技，其中基金22家、券商2家、其他2家，合计持股数6858.70万股，持股市值39.36亿元。锦浪科技股份有限公司的主营业务是组串式逆变器的研发、生产、销售，新能源电力生产以及利用户用光伏发电系统提供发电相关综合服务。公司的主要产品是并网逆变器、户用光伏发电系统、储能逆变器、新能源电力生产。2024年公司逆变器产品出货量约占全球逆变器总出货量的5%，全球排名第3位，市场排名及占有率稳定位居世界前列。最新一期业绩显示，2025年半年报，公司实现营业收入37.94亿元，同比13.09%；净利润6.02亿元，同比70.96%，销售毛利率35.67%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 锦浪科技 28.45 38.74 3.03 267.77亿行业平均 32.40 34.13 3.39 185.37亿行业中值 31.49 31.57 2.47 76.92亿 1 捷佳伟创 10.10 10.58 2.48 292.29亿 2 奥特维 11.65 9.89 3.38 125.95亿 3 横店东磁 13.77 16.63 2.91 303.71亿 4 阳光电源 16.66 19.27 5.22 2127.11亿 5 德业股份 17.33 18.92 5.45 560.12亿 6 中信博 19.31 17.97 2.51 113.48亿 7 阿特斯 20.83 16.12 1.55 362.18亿 8 京山轻机 20.87 17.75 1.81 76.12亿 9 通润装备 20.95 21.24 2.33 46.13亿 10 海泰新能 22.87 17.39 2.26 31.69亿 11 芯能科技 23.72 23.27 2.17 45.05亿 12 拉普拉斯 24.41 27.00 5.18 196.91亿

金融界08-25 17:55

天辰生物冲击IPO，专注于过敏性疾病领域，两年半亏损3.27亿元

股份，是公司的重要机构股东；此外，弘晖基金、石药集团、仙瞳资本、启明创投也参与了投资。公司历史融资情况，来源：招股书目前，天辰生物的董事会由11名董事组成，包括三名执行董事、四名非执行董事及四名独立非执行董事。刘恒博士今年43岁，目前在公司任董事长、执行董事、首席执行官兼总经理。主要负责集团的整体战略规划、业务方向及营运。在创立天辰生物前，刘博士曾担任龙行生物药业（杭州）有限公司的董事兼总经理。此前，他曾在亿一生物医药、辉源生物科技等公司任职。刘博士本科就读于辽宁沈阳药科大学生物医学工程专业，后获得纽约州立大学分子与细胞生物学博士学位。公司的另一位创始人孙乃超博士今年89岁，目前任执行董事。他先后获得中国台湾台北国立台湾大学农业科学学士学位、加拿大曼尼托巴大学理学硕士学位、美国爱荷华州立大学博士学位。值得注意的是，孙博士此前曾在Tanox Inc.（被Genentech, Inc.收购）杂交瘤研发部门任职。在Tanox任职期间，孙博士为开创性第一代抗IgE抗体奥马珠单抗的主要发明人之一。天辰生物是一家临床阶段的生物制药公司，主要专注于针对过敏性及自身免疫性疾病的生物药物的自主发现与开发，已构建针对鼻科、皮肤科、呼吸科、血液科、肾脏科及其他自身免疫性疾病的综合性生物制剂产品管线。近年来，过敏性疾病的患病率持续增长。过去30年，全球过敏性疾病的患病率增加了两倍，世界上近40%的人口已经或正在遭受过敏症的困扰。以过敏性鼻炎为例，2024年，全球和中国分别有14亿例和2.45亿例患者深受困扰。全球过敏性疾病药物市场规模已从2018年的428亿美元增长至2024年的688亿美元，复合年增长率为8.2%，预计到2030年将达到1114亿美元，该期间复合年增长率为8.4%。中国过敏性疾病药物市场规模已从2018年的38亿美元增长至2024年的81亿美元，复合年增长率为13.3%，预计到2030年将达到229亿美元，该期间复合年增长率为19.8%。全球过敏性疾病药物市场，来源：招股书 02 专注于过敏性疾病领域，核心产品将于2026年第三季度提交上市申请过敏性疾病药物主要可分为化学药物和生物制剂。其中，化学药物包括抗组胺剂、肥大细胞稳定剂及白三烯受体拮抗剂等。生物制剂包括抗IgE抗体、抗细胞因子抗体、抗TSLP抗体等药物。传统疗法（如皮质类固醇和抗组胺剂）通常疗效有限，长期治疗可能导致严重的不良反应。抗IgE抗体等创新药因其卓越的安全性和疗效，已逐渐成为中重度过敏患者的标准治疗方案。天辰生物目前有5款在研管线，其中核心产品LP-003就是一种抗IgE抗体。部分候选药物的开发状态，来源：招股书核心产品——LP-003 LP-003是下一代创新抗IgE抗体，旨在治疗过敏性疾病，包括过敏性鼻炎(AR)、慢性自发性荨麻疹(CSU)、过敏性哮喘及其他过敏性疾病。 LP-003的主要功能是中和血液和组织中的游离IgE，从而抑制IgE介导的过敏反应的发生。LP-003能够结合游离IgE，阻止该等游离且过量的IgE与高亲和力IgE受体FcεRI结合。根据弗若斯特沙利文的资料，LP-003在全球原研下一代抗IgE生物候选药物中的临床开发进度最快。天辰生物已在中国开展LP-003的多种适应症的临床试验，包括过敏性鼻炎、慢性自发性荨麻疹、过敏性哮喘、过敏性鼻炎伴鼻息肉(CRSwNP)及食物过敏。目前，公司正在中国进行LP-003用于季节性过敏性鼻炎适应症的III期临床试验，并计划在2026年第三季度或之前向国家药监局提交BLA，申请批准上市。对于慢性自发性荨麻疹，公司正在中国开展与奥马珠单抗进行头对头比较的II期临床试验。预计于2026年上半年完成II期临床试验并启动III期临床试验。此外，公司正在开展过敏性哮喘的II期临床试验，并预计于2026年启动其他过敏性疾病的II期临床试验。在CSU II期临床试验的中期分析结果中，LP-003在治疗CSU方面展现出优于奥马珠单抗的临床疗效（起效迅速、疗效良好且作用持久）和同类最佳潜力。 LP-003未来将与中国市场上其他类似的抗IgE抗体药物（包括奥马珠单抗）展开竞争，目前已有多种抗IgE抗体候选药物正在中国进行临床试验。目前，国内有3种抗IgE抗体药物已获国家药监局批准，包括一种原研药及两种生物仿制药。此外还有6种抗IgE抗体候选药物处于临床阶段，包括三种原研药及三种生物仿制药。当然，IL-13、IL-4Rα、Bet v 1、IL-33等靶点也是过敏性疾病常见的靶点，国内外已有不少相关靶点的抗体药物上市或者处于临床阶段，文章开头提到的同行公司多有涉及。因此过敏性疾病市场空间虽然较大，但是未来竞争格局并不乐观。中国有六种抗IgE抗体候选药物处于临床阶段，来源：招股书关键产品：LP-005 天辰生物的关键产品LP-005是一种靶向C5及C3b补体的双功能抗体融合蛋白，用于治疗阵发性睡眠性血红蛋白尿症(PNH)、补体介导肾脏疾病、抗MAG周围神经病变(MAG-PN)和肌萎缩侧索硬化症(ALS)。公司目前正在中国开展LP-005针对PNH的II期临床试验。未来，LP-005将面临已获批的C5抑制剂生物药物（如依库珠单抗、瑞利珠单抗和可伐利单抗）、C3抑制剂化学药物（如佩格塞塔科普兰）以及其他已在中国进入临床开发阶段的候选药物的竞争。除核心产品和关键产品外，天辰生物还有3款在研药物： LP-00A：针对过敏性疾病的双功能自身免疫抗体； LP-00C：针对B细胞介导自身免疫性疾病的双功能B细胞抑制剂； LP-00D：针对特定组织╱器官及适应症优化的双功能抗体或融合蛋白补体抑制剂。 03 尚无销售收入，两年多亏损3.27亿元由于天辰生物是尚未产生营收的生物科技公司，近两年，公司没有产生任何收入。 2023年、2024、2025年1-6月（报告期），公司的净利润分别为-9580万元、-1.37亿元、-9420万元，两年半亏损3.27亿元。招股书称，天辰生物短期内没有就LP-003订立任何合作或对外授权的计划。根据LP-003的预期审批时间表，公司预计于2026年上半年向国家药监局提交治疗季节性AR的BLA。关键财务数据，来源：招股书作为一家研发阶段的创新药公司，研发开支是公司亏损的主要原因。报告期内，公司的研发成本分别为7391万元、9808万元、6729万元。截至2025年6月30日，公司账上的现金及现金等价物为1.36亿元，董事认为，公司的营运资金可支付未来至少12个月至少125%的成本，包括研发成本、行政开支、财务成本及其他经营成本。总体而言，天辰生物专注于过敏性疾病及自身免疫领域，产品具有较大的市场需求空间，但是未来的竞争格局并不乐观。未来公司能否顺利推进产品的研发与上市销售，格隆汇将保持关注。

格隆汇08-25 17:46

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