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陆家嘴论坛今日开幕，中证银行ETF(512730)红盘上涨

益明显。目前险资长线资金、国家队、公募基金未来增配银行板块的动力都较强，能够带动银行估值稳中有升。国内银行基本面延续筑底，以底线思维、高置信度、高胜率为核心诉求的配置型需求安全边际进一步提升。经济环境目前尚未显现强劲复苏特征，继续看好高股息红利策略，并关注低估值、有变化标的。中证银行ETF紧密跟踪中证银行指数，为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证全指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业，再以进入各一、二、三、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证全指行业指数。数据显示，截至2025年5月30日，中证银行指数(399986)前十大权重股分别为招商银行(600036)、兴业银行(601166)、工商银行(601398)、交通银行(601328)、农业银行(601288)、江苏银行(600919)、浦发银行(600000)、中国银行(601988)、平安银行(000001)、民生银行(600016)，前十大权重股合计占比64.64%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云6小时前

6月ADA盛会来袭，恒生医疗ETF(513060)成交额超7亿元

F近1周日均成交29.41亿元，居可比基金第一。第85届美国糖尿病协会（ADA）科学会议将于6月20-23日在美国芝加哥举行，ADA科学会议是全球糖尿病领域最具影响力的年度学术盛会之一。GLP-1激动剂仍是目前研究热点，中国药企也是围绕GLP-1靶点的痛点进行差异化创新，包括长效化GLP-1激动剂、口服小分子GLP-1激动剂、双靶/三靶GLP-1激动剂、以及增肌减重新机制等方向。爱建证券指出，中美博弈仍有不确定性，抓住国内市场的“硬科技”和“强刚需”。其中，创新药是核心赛道，我们看好中国创新药出海的产业趋势，创新实力的提升将带来行业盈利能力的提升和盈利模式的转变，有望进一步推动行业估值的提升，重点跟踪ADC、双抗、TCE、自免等核心优势赛道，跟踪产业催化；同时，我们也看好脑机接口、AI+医疗等新兴科技，以及有望实现自主可控、国产替代的科研服务上游、血制品等投资机会。规模方面，恒生医疗ETF最新规模达80.55亿元，位居可比基金1/3。数据显示，杠杆资金持续布局中。恒生医疗ETF前一交易日融资净买额达2328.78万元，最新融资余额达2.91亿元。截至6月17日，恒生医疗ETF近1年净值上涨57.08%，QDII股票型基金排名14/119，居于前11.76%。从收益能力看，截至2025年6月17日，恒生医疗ETF自成立以来，最高单月回报为28.34%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为38.75%，上涨月份平均收益率为6.78%。截至2025年6月17日，恒生医疗ETF近3个月超越基准年化收益为3.95%，排名可比基金1/3。截至2025年6月13日，恒生医疗ETF近1年夏普比率为1.91，排名可比基金1/2，同等风险下收益最高。回撤方面，截至2025年6月17日，恒生医疗ETF今年以来相对基准回撤0.45%，在可比基金中回撤最小。回撤后修复天数为43天。费率方面，恒生医疗ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.15%。跟踪精度方面，截至2025年6月17日，恒生医疗ETF近半年跟踪误差为0.040%，在可比基金中跟踪精度最高。从估值层面来看，恒生医疗ETF跟踪的恒生医疗保健指数最新市盈率（PE-TTM）仅27.14倍，处于近3年8.14%的分位，即估值低于近3年91.86%以上的时间，处于历史低位。恒生医疗ETF紧密跟踪恒生医疗保健指数，恒生医疗保健指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月17日，恒生医疗保健指数(HSHCI)前十大权重股分别为信达生物(01801)、百济神州(06160)、药明生物(02269)、石药集团(01093)、康方生物(09926)、中国生物制药(01177)、京东健康(06618)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、再鼎医药(09688)，前十大权重股合计占比58.13%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云6小时前

光伏ETF基金(516180)逆市涨近1%，机构：电力设备及新能源底部已铸就，上涨需等待积极变化出现

88472)上涨1.40%。光伏ETF基金(516180)盘中逆市涨近1%，最新价报0.53元。拉长时间看，截至2025年6月17日，光伏ETF基金近2周累计上涨0.95%。截至2025年6月18日 10:15，中证新能源汽车产业指数(930997)下跌0.76%。成分股方面涨跌互现，国轩高科(002074)领涨0.80%，宏发股份(600885)上涨0.28%，宁德时代(300750)上涨0.23%；瑞泰新材(301238)领跌3.85%，湖南裕能(301358)下跌3.11%，腾远钴业(301219)下跌3.01%。新能车ETF(515700)下跌0.63%，最新报价1.59元。拉长时间看，截至2025年6月17日，新能车ETF近2周累计上涨0.50%，涨幅排名可比基金1/2。流动性方面，新能车ETF盘中换手0.25%，成交553.18万元。拉长时间看，截至6月17日，新能车ETF近1年日均成交6644.81万元。规模方面，新能车ETF最新规模达21.87亿元，位居可比基金1/2。数据显示，杠杆资金持续布局中。新能车ETF最新融资买入额达193.97万元，最新融资余额达5216.53万元。中信建投证券指出，从多角度对电力设备新能源行业的细分方向进行对比，结果发现，大部分板块已经处于底部的位置，但若要迎来股价向上弹性，必须出现积极的变化，换言之目前市值考量没有超跌修复的额外机会。策略上个股强于行业，考验投资者对行业及个股跟踪的细致程度，下半年可能出现的积极变化包括：风电行业订单持续兑现；光伏供给侧积极变化；锂电需求可能超预期；电力设备新的投资加码或机器人板块的事件性催化。主题仍可能继续活跃，若基本面出现积极变化，可能引发大级别行情、关注固态、复合铜箔、光伏贱金属导入趋势等。截至2025年6月18日 10:13，中证汽车零部件主题指数(931230)下跌0.23%。成分股方面涨跌互现，华懋科技(603306)领涨6.09%，浙江荣泰(603119)上涨4.70%，成飞集成(002190)上涨2.92%；英利汽车(601279)领跌4.57%，立中集团(300428)下跌2.66%，飞龙股份(002536)下跌2.50%。汽车零件ETF(159306)下跌0.18%，最新报价1.08元。拉长时间看，截至2025年6月17日，汽车零件ETF近半年累计上涨1.88%，涨幅排名可比基金2/4。规模方面，汽车零件ETF近2周规模增长272.22万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/4。份额方面，汽车零件ETF近2周份额增长300.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/4。截至2025年6月18日 10:12，中证新材料主题指数(H30597)下跌0.35%。成分股方面涨跌互现，中兵红箭(000519)领涨2.17%，宝丰能源(600989)上涨1.64%，国轩高科(002074)上涨0.88%；湖南裕能(301358)领跌3.11%，天赐材料(002709)下跌2.16%，贝特瑞(835185)下跌2.04%。新材料ETF指数基金(516890)多空胶着，最新报价0.49元。新材料ETF指数基金紧密跟踪中证新材料主题指数，中证新材料主题指数选取50只业务涉及先进钢铁、有色金属、化工、无机非金属等基础材料以及关键战略材料等新材料领域的上市公司证券作为指数样本，以反映新材料主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年5月30日，中证新材料主题指数(H30597)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、北方华创(002371)、万华化学(600309)、隆基绿能(601012)、华友钴业(603799)、通威股份(600438)、三环集团(300408)、三安光电(600703)、宝丰能源(600989)、格林美(002340)，前十大权重股合计占比52.54%。汽车零件ETF紧密跟踪中证汽车零部件主题指数，中证汽车零部件主题指数从沪深市场中选取100只业务涉及汽车系统部件、汽车内饰与外饰、汽车电子、轮胎等领域的上市公司证券作为指数样本，反映汽车零部件主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年5月30日，中证汽车零部件主题指数(931230)前十大权重股分别为汇川技术(300124)、福耀玻璃(600660)、三花智控(002050)、拓普集团(601689)、赛轮轮胎(601058)、德赛西威(002920)、华域汽车(600741)、伯特利(603596)、双环传动(002472)、银轮股份(002126)，前十大权重股合计占比43.86%。汽车零件ETF(159306)，场外联接(平安中证汽车零部件主题ETF联接A：022731；平安中证汽车零部件主题ETF联接C：022732；平安中证汽车零部件主题ETF联接E：024542)。新能车ETF紧密跟踪中证新能源汽车产业指数，中证新能源汽车产业指数选取50只业务涉及新能源整车、电机电控、锂电设备、电芯电池、电池材料等新能源汽车产业的上市公司证券作为指数样本，反映新能源汽车产业龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年5月30日，中证新能源汽车产业指数(930997)前十大权重股分别为比亚迪(002594)、汇川技术(300124)、宁德时代(300750)、三花智控(002050)、亿纬锂能(300014)、华友钴业(603799)、赣锋锂业(002460)、格林美(002340)、天齐锂业(002466)、宏发股份(600885)，前十大权重股合计占比58.76%。新能车ETF(515700)，场外联接(平安中证新能车ETF联接A：012698；平安中证新能车ETF联接C：012699；平安中证新能车ETF联接E：024504)。光伏ETF基金紧密跟踪中证光伏产业指数，中证光伏产业指数从主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映光伏产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年5月30日，中证光伏产业指数(931151)前十大权重股分别为隆基绿能(601012)、TCL科技(000100)、阳光电源(300274)、特变电工(600089)、通威股份(600438)、TCL中环(002129)、正泰电器(601877)、德业股份(605117)、晶科能源(688223)、晶澳科技(002459)，前十大权重股合计占比56.2%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云6小时前

机构：6月建议配置小盘成长风格，500质量成长ETF(560500)逆市上涨

示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 华安证券表示：6月建议配置小盘成长风格 6月模型判断风格为小盘成长：其中，宏观经济和微观特征指向小盘风格，而市场状态模型看好大盘。价值成长维度，微观特征看好价值风格，而宏观经济和市场状态均指向成长风格，总体得分较为接近。 500质量成长ETF紧密跟踪中证500质量成长指数，500质量新样本周转率为43%，500质量成长指数整体上为中小盘价值成长风格。500质量新样本相对中证500超配机械设备、汽车、公用事业、银行，低配计算机、国防军工、基础化工等，调样后的500质量指数盈利能力依然更好且估值低，受到投资者关注。数据显示，截至2025年5月30日，中证500质量成长指数(930939)前十大权重股分别为赤峰黄金(600988)、九号公司(689009)、胜宏科技(300476)、恺英网络(002517)、西部矿业(601168)、水晶光电(002273)、东阿阿胶(000423)、电投能源(002128)、安克创新(300866)、晶晨股份(688099)，前十大权重股合计占比23.79%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 500质量成长ETF(560500)，场外联接(鹏扬中证500质量成长ETF联接A：007593；鹏扬中证500质量成长ETF联接C：007594)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云6小时前

债券ETF为个人投资者参与债市投资提供新的选择，30年国债ETF(511090)盘中上涨，成交额超12亿元

动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云6小时前

ADA大会召开在即，港股创新药ETF(513120)连续6天“吸金”近15亿元，近一月涨超24%同类第一！

年净值上涨79.69%，QDII股票型基金排名1/119，居于前0.84%。从收益能力看，截至2025年6月17日，港股创新药ETF自成立以来，最高单月回报为23.82%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为44.08%。从估值层面来看，港股创新药ETF跟踪的中证香港创新药指数最新市盈率（PE-TTM）仅32.79倍，处于近5年16.12%的分位，即估值低于近5年83.88%以上的时间，处于历史低位。港股创新药ETF紧密跟踪中证香港创新药指数，中证香港创新药指数在香港市场中选取不超过50家主营业务涉及创新药研发的上市公司证券作为指数样本，以反映香港市场创新药主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年5月30日，中证香港创新药指数(931787)前十大权重股分别为信达生物(01801)、百济神州(06160)、药明生物(02269)、石药集团(01093)、康方生物(09926)、中国生物制药(01177)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、药明康德(02359)、再鼎医药(09688)，前十大权重股合计占比71.99%。消息面方面，2025年6月20日至23日，第85届美国糖尿病协会科学会议（ADA）将在美国芝加哥举行，该会议是全球糖尿病领域最具影响力的科学盛会。本届会议将聚焦代谢领域的前沿议题，包括新型降糖药物的临床数据、糖尿病综合管理、中国创新药的崛起以及2025年ADA糖尿病管理标准的临床应用。中泰证券表示，关注ADA会议催化下，GLP-1类减重增肌药物及产业链的投资机会。本次大会主要涉及GLP-1相关创新药项目的临床数据解读，其中双靶点、三靶点激动剂、GLP-1联用减脂增肌药等新技术疗法有望带动GLP-1药物需求进一步提升。ADA会议是中国创新药企业向海外展示GLP-1领域研发实力的重要窗口，国内多家布局减重增肌管线的创新药公司将在会议上展示研究成果。中银国际表示，出海进展+政策支撑+港股映射，创新药价值正在重估。综合来看，创新药受到基本面与交易面多重催化，后续行情仍然可期。港股创新药ETF(513120)，（联接A:019670，联接C:019671）：紧密跟踪中证香港创新药指数，投资港股创新药产业。值得注意的是，港股创新药ETF(513120)支持T+0交易，这意味着投资者可以在交易日内进行多次买卖，极大地提高了资金的使用效率和流动性。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云6小时前

MiniMax宣布连续5天发布重要更新，科创AIETF(588790)逆市上涨，奥比中光领涨

TF近1年日均成交2.64亿元，居可比基金第一。 6月17日，MiniMax宣布将连续五天发布重要更新，第一弹是开源首个推理模型MiniMax-M1，其多项基准测试比肩DeepSeek-R1、Qwen3等开源模型，接近海外的最领先模型，但算力成本仅约53万美元。海通国际持续强调之前的观点，即“科技自立自强已经成为目前我国科技的主旋律”，而从AI的发展来看，我国AI研发能力和应用落地能力均达到世界先进水平，未来对计算机板块促进作用或持续加大。持续看好计算机板块。规模方面，科创AIETF近2周规模增长1.64亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/6。份额方面，科创AIETF近1周份额增长6900.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金2/6。资金流入方面，科创AIETF最新资金净流出1512.42万元。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”5412.01万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。科创AIETF最新融资买入额达734.04万元，最新融资余额达8001.54万元。从收益能力看，截至2025年6月17日，科创AIETF自成立以来，最高单月回报为15.59%，最长连涨月数为2个月，最长连涨涨幅为26.17%，上涨月份平均收益率为15.59%。回撤方面，截至2025年6月17日，科创AIETF成立以来相对基准回撤0.40%。费率方面，科创AIETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年6月17日，科创AIETF今年以来跟踪误差为0.395%，在可比基金中跟踪精度较高。科创AIETF紧密跟踪上证科创板人工智能指数，上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大的为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年5月30日，上证科创板人工智能指数(950180)前十大权重股分别为澜起科技(688008)、寒武纪(688256)、金山办公(688111)、石头科技(688169)、芯原股份(688521)、恒玄科技(688608)、晶晨股份(688099)、复旦微电(688385)、中科星图(688568)、乐鑫科技(688018)，前十大权重股合计占比70.6%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）科创AIETF(588790)，场外联接(博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A：023520；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接C：023521；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接E：023989)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

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QDII基金5月表现：平均回报3.76%

剔除新成立的基金，公募市场披露存续的300余只QDII基金产品（初始基金口径，下同）2025年5月平均回报率为3.76%。数据显示，5月份，建信新兴市场优选A、华宝海外新能源汽车A等QDII基金表现居前，大多和美股等资产配置相关。另一方面，华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF、万家全球成长一年持有A等基金5月净值回撤幅度较大。建信基金、华宝基金产品业绩领跑统计显示，剔除新成立的基金，公募市场披露存续的300余只QDII基金产品2025年5月平均回报率为3.76%。图1：2025年5月净值表现居前的QDII基金具体来看，5月份，收益率居前的QDII基金大多与美股、港股医药等资产配置相关。其中，5月份，建信新兴市场优选A收益率达到14.38%，业绩位列第一。基金经理在一季报中称：“我们认为AI革命将是未来全球市场投资的主旋律，随着中国在AI模型领域的快速崛起，AI应用落地的速度可能加快，AI推理模型和AI代理人模型可能成为2025年AI革命的重要里程碑。”该基金2025一季度末重仓台积电、英伟达、博通等。图2：建信新兴市场优选A近3个月净值走势华宝海外新能源汽车A在5月表现同样居前，收益率达到13.3%。数据显示，华宝海外新能源汽车A成立于2023年5月，主要投资境外上市的新能源汽车主题相关股票。根据最新财报，2025年一季度末，基金重仓股包括法拉利、英伟达、特斯拉、蔚来等。截至5月31日，该基金前5月净值上涨7.58%。此外，易方达全球医药行业人民币A、富国全球健康生活人民币A等医药相关基金在5月收益率同样居前。 40余只QDII基金收益率告负华泰柏瑞、万家基金等领跌另一方面，2025年5月仅40余只QDII产品收益率为负。华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF在5月回撤幅度居前，达到5.9%。该基金的标的指数为南方东英沙特阿拉伯ETF。图3：万家全球成长一年持有A近3个月净值走势主动权益基金方面，万家全球成长一年持有A跌幅居前，5月收益率为-4.72%。该基金成立于2021年9月，基金经理为黄兴亮。根据基金2025年一季报，基金经理称：“基金组合变化不大，主要减持了短期涨幅较大而超限的个股，以及经营压力较大的部分软件个股，增持了港股创新药公司。截至季度末，基金持仓风格偏成长。” 【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

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东山精密收购索尔思切入光通信赛道，一文读懂产业机会

TF（515050）收涨1.96%。【基金二级市场交易价格涨跌幅不代表基金净值表现】光模块、光通信，这也是近两年非常热门的一个赛道，受益于AI算力需求的快速爆发，光模块光器件企业业绩狂飙突进，A股板块情绪也是反复活跃。一、什么是光模块？光模块，是通信设备之间进行数据传输的核心器件，其主要的作用是进行光电转换，从而实现高速信息传输。在光纤通信中，数据的信号初始状态往往都是电信号，光模块先在信号发射端将电信号转换为光信号，再通过光纤传输到信号接收端，然后再将光信号转化成可处理的电信号，并传递给计算机、路由器或交换机等设备。之所以将数据转化成光信号后再进行传播，是因为，光是世界上传输速度最快的介质，如果将信息转化成光进行传输，那么传输速度会大大提升。对比过往的电缆传播，光传输无论是在传输距离、传输速率，还是在传输容量上，都具备较大的优势。因此，光模块被广泛用于数据中心、企业网络、电信运营商网络等领域。可以说，需要进行大容量、高速率数据传输的地方，光模块不会缺席。而数据传输量越大，对光模块的需求量也越大。二、光模块产业链划分光通信产品链中，上游为光芯片，中游为光器件，下游为光模块，最终应用领域为数通市场和电信市场等光通信设备。图源网络电信市场是光通信最先发力的市场，主要包括 5G 通信、光纤接入等，通信网络建设推动光通信市场需求；数通市场是光通信增速最快的市场，主要包括云计算、大数据等，数据流量与数据交汇量的增长推动市场需求，逐渐成为光通信应用的主体。三、AI有望打开光模块行业新的增量空间 2023年，AI文字聊天工具ChatGPT走红，随后全球多家AI公司相继发布自家AI大模型，谷歌、亚马逊、微软等多家海外云厂商宣布上调AI资本开支，算力军备竞赛第一枪打响，随后Kimi、Sora、DeepSeek等一系列适应不同需求场景的AI模型相继涌现，AI大模型军备竞赛进入白热化阶段。高速发展的AI大模型背后，是海量的数据和庞大的算力，随着模型不断升级迭代，所需要的数据量和算力也在快速呈倍数增长。OpenAI发布的《AI and Compute》分析报告中指出，自2012年以来，AI训练应用的算力需求每3-4个月就会翻倍；近日发布的《人工智能趋势报告 2025》显示，前沿 AI 模型的训练成本在8年内增长了约2400倍，单个模型训练成本可能在 2025 年将达到10亿美元，未来有可能突破100亿美元。而哪怕随着技术的进步，AI推理成本大幅下降，也将同步带来使用量的增加。庞大的算力需求背后，离不开由大量GPU服务器（内含多个AI芯片）组成的算力集群，而这些服务器之间，离不开光模块进行海量数据交换。也就是说，提供算力的GPU芯片数量越多，AI芯片性能越强，其需要配套的光模块，尤其是高性能光模块的需求量也越大。天风证券测算，每单片英伟达H100对应1.5个800G光模块和2.15个400G光模块需求，对应大约20个100G光芯片的需求。根据目前的技术和市场预测，每台基于英伟达Blackwell平台的设备大约需要配置9个1.6T光模块。图片来源：天风证券 AI大模型对高性能光模块产品需求提升，意味着光模块行业也正迎来量价齐升得高景气阶段。像过往使用较多的100G、200G等价格较低，传输速率也比较低的光模块产品，目前已无法满足激增的数据量和AI计算了，为了与高算力更好匹配，进而提升计算效率，光模块产品向400G、800G甚至1.6T升级是大势所趋，单价更高的高性能光模块产品将带动价格带向上延伸。目前来看，2024年，高阶800G光模块开始放量，并将在未来一两年占据主要市场份额。根据LightCounting数据，2024年800G市场规模约为7.5亿美元，预计2027年将达到17亿美元，复合年均增长率约为31%。至于更高阶的1.6T光模块，据国盛证券预测，1.6T产业进展有望在2025年起步，到2026年及以后开始放量。四、光模块全球产业格局从产业格局看，光模块是AI算力产业链中为数不多的，国产替代率较高的环节，并且具备较高得全球市占率，具备直接打入北美AI产业链的能力，也有望承接这轮国产AI算力需求。国际知名光通信行业研究机构LightCounting最新发布的2024年全球光模块TOP10榜单显示，中国厂商已在该领域占据主导地位（占7席）。从排名数据与厂商动态看，Innolight（中际旭创）再度登上全球光模块榜首，Eoptolink（新易盛）表现同样亮眼，实现排名“大跳级”—— 从2023年第7位飙升至2024年第3位，这两家企业聚焦高速以太网光模块（当前增长最迅猛的细分赛道）2024年盈利均创下历史新高。除旭创、新易盛外，华为位列第4，光迅科技、海信宽带、华工科技依次占据第6 -9位，Source Photonics（索尔思光电）排在第10，直观印证中国厂商在全球光模块市场的主导地位。值得一提的是，在800G光模块的产业竞赛中，中国厂商展现出前所未有的竞争力。截至2024年底，中际旭创、新易盛、天孚通信等八家A股上市公司占据全球800G市场35%的份额，较2022年提升12个百分点。这种集群式突破背后，是持续高强度的研发投入，头部企业近三年累计研发投入超50亿元，持有光模块相关专利数量年均增长28%。四、相关ETF 创业板人工智能ETF华夏（159381），跟踪创业板人工智能指数，选取创业板上市的AI主业公司，日内涨跌幅限制为±20%，弹性高。目前年管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，场内综合费率在可比基金中最低。行业分布上，光模块CPO概念股权重超26.6%，前5大成分股包含新易盛、中际旭创、天孚通信三大光模块龙头（合计权重超23%），前十大权重股包含北京君正、全志科技两大芯片设计公司，以及软通动力、润泽科技、光环新网、网宿科技、深信服等IDC、云计算、数据中心行业龙头公司。 5G通信ETF（515050），跟踪中证5G通信主题指数，是全市场规模最大的5G通信主题ETF，深度聚焦通信、英伟达产业链龙头标的，光通信指数概念股权重占比超33%（如中兴通讯、新易盛、中际旭创、紫光股份、华工科技、亨通光电、天孚通信、光迅通信、烽火通信等）。场外联接(A类：008086；C类：008087) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

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平安债券三剑客红盘向上，公司债ETF(511030)连续8日获资金净流入，国债ETF5至10年(511020)冲击4连涨

，但离人民币真正国际化仍有空间。平安基金债券ETF三剑客成员包括公司债ETF(511030)、国开债券ETF(159651)和国债ETF5至10年(511020)，产品类型包括国债、政金债和信用债，久期横跨长、中、短，能够助力投资者穿越债市周期。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

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