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债市早报：资金面边际收敛；多重利空影响下，债市明显走弱

改革“1+6”政策专题宣介会，包括公募基金、证券公司、保险资管、银行理财子等在内的三十余家市场机构代表近百人参会。下一步，上交所将全方位多层次加强与市场主体的沟通交流和政策宣贯，凝聚市场共识，继续推动科创板各项改革措施走深走实，加快构建更有利于支持创新发展的资本市场生态，为培育新质生产力、推动高质量发展提供强有力的支持。【国家发改委：以“两重”“两新”资金为抓手，加大新型城镇化重点领域投入】近日，国家发展改革委城市和小城镇改革发展中心表示，锚定到2035年基本实现新型城镇化目标，要顺应规律、把握趋势，紧抓城镇化动力仍然较强的关键时期，高质量推进新型城镇化四大行动，为中国式现代化提供有力支撑。其中，要以“两重”“两新”资金使用为抓手，加大新型城镇化重点领域投入。（二）国际要闻【美联储理事沃勒：可以考虑7月降息】7月10日，美联储理事沃勒重申，他认为当前的联邦基金利率过于具有限制性，并表示可能在本月底的美联储会议上就会支持降息。他指出，尽管这一观点在美联储内部属于少数派，但并非出于政治动机。他表示，“自2023年11月以来，我一直主张下调政策利率，前提是通胀持续回落。关税将导致一次性价格上升，但不会引发持续性通胀。当前的政策利率仍然相当具有限制性，我们可以下调它”。需要说明的是，沃勒是美联储当红理事，也是美国总统特朗普考虑提名为下一任美联储主席的候选人之一。特朗普此前曾多次呼吁美联储降息。（三）大宗商品【国际原油期货价格转跌，国际天然气价格转涨】7月10日，WTI 8月原油期货收跌2.19%，报66.88美元/桶；布伦特9月原油期货收跌2.2%，报68.64美元/桶；COMEX黄金期货涨0.38%，报3333.67美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨4.96%至3.365美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 7月10日，央行以固定利率、数量招标方式开展了900亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量900亿元，中标量900亿元。Wind数据显示，当日有572亿元逆回购到期，因此单日净投放资金328亿元。（二）资金利率 7月10日，资金面边际收敛，主要回购利率均小幅上行。当日DR001上行0.56bp至1.323%，DR007上行1.78bp至1.495%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 7月10日，受股市持续向好、资金面边际收敛，以及有传闻称河北省指导农商行压降债券投资占比等利空因素影响，债市明显走弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行1.45bp至1.6595%，10年期国开债活跃券250210收益率上行1.40bp至1.7380%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 7月10日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地02”跌超34%；“23亦庄06”涨超11%。 7月10日，1只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“20泗阳佳鼎债”跌超18%。 2. 信用债事件龙光集团：公司公告，21笔境内债券重组方案全部通过，包括全额转换特定资产、资产抵债、现金回购、股票等重组方案选项。蓝创建设：山东证监局披露，因债券非市场化发行对蓝创建设及相关责任人出具警示函。西安曲文投：公司公告，因为借款担保被列为失信被执行人，目前双方正积极协商债务重组事宜。江苏南通三建：公司公告，截止3月末，公司有息债务逾期金额合计74.16亿元，占2024年净资产的-2736.53%。射阳沿海投资：中证鹏元公告，射阳沿海投资子公司被列为被执行人，执行标的金额为1.03亿元。北京远洋控股：公司公告，“18远洋01”拟于7月14日进行分期偿还本金，本次偿还比例为0.23%。东营财金投资：公司公告，拟将“23东营财金MTN001”票息下调375BP至1%，回售申请自7月11日起。郑煤集团：大公国际将郑煤集团主体及“15郑煤MTN001”信用等级由BB+下调至BB，评级展望维持负面。长城军工：公司公告，预计上半年净利润亏损2500万元至2950万元，扣除非经常性损益的亏损3500万元至4100万元，亏损系本年度部分订单尚未落实，公司研发费用同比增长。金科股份：公司公告，26.28亿元全部重整投资款已到账，公司将有序推进包括信托计划设立、偿债资源兑付、股份转增登记等事宜。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 7月10日，A股震荡攀升，大金融领涨，地产股掀涨停潮，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.48%、0.47%、0.22%，全天成交额1.52万亿元。当日，申万一级行业多数上涨，上涨行业中，房地产涨超3%，石油石化、钢铁、非银金融、煤炭涨超1%；下跌行业中，汽车、传媒跌逾0.5%。【转债市场主要指数集体跟涨】 7月10日，转债市场跟随权益市场有所上行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.40%、0.40%、0.45%。当日，转债市场成交额683.77亿元，较前一交易日缩量9.94亿元。转债市场个券多数上涨，469支转债中，338支收涨，123支下跌，8支持平。当日上涨个券中，新上市华辰转债涨停57.3%，路维转债涨超34%，存量个券中塞力转债涨超15%；下跌个券中，中旗转债跌逾7%，联得转债跌逾6%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 7月10日，志特转债公告将提前赎回；洪城转债公告即将满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 7月10日，2年期美债收益率保持在3.86%不变，其余各期限美债收益率普遍上行。其中，10年期美债收益率上行1bp至4.35%。数据来源：iFinD，东方金诚 7月10日，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至49bp；5/30年期美债收益率收窄2bp至93bp。 7月10日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.34%。 2. 欧债市场 7月10日，英国10年期国债收益率保持不变，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行3bp至2.66%，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行4bp、4bp和1bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至7月10日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界07-11 10:37

以太坊飙升超6%！突破3000美元大关，创下5个月新高

ingView】令人厌恶的是，以太坊基金会再次趁着以太币价格回升而抛售。根据链上分析师监测数据显示，以太坊基金会7月10日转移1000枚ETH至关联地址，并于今早以约2900美元的价格出售1,210枚ETH，获得349.6万枚USDC。然而，以太坊基金会的卖出活动并不影响机构增持ETH。其中，贝莱德（BlackRock）昨晚斥资1.58亿美元购入ETH。纳斯达克上市公司 GameSquare花费500万美元买入1,800多枚ETH。此外，以0x8c0开头的巨鲸投入2500万美元购入9000多枚ETH。原文链接

TradingKey07-11 10:28

炸裂！稳定币概念再度走强，古鳌科技20CM涨停，金融科技ETF(159851)放量涨超2%逼近前期高点

金融科技ETF（159851）及其联接基金（A类013477、C类013478），标的指数全面覆盖了互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题。截至7月8日，金融科技ETF（159851）最新规模超66亿元，近6个月日均成交额超5亿元，规模、流动性优势突出！数据来源：沪深交易所等。风险提示：金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22，该指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：10.46%、7.16%、-21.40%、10.03%、31.54%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-11 10:28

发布9个月了，中证A500指数真的能打吗？

0指数ETF（563880）及场外联接基金（022469）来把握国内经济转型升级的历史性机遇。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。中证A500指数由中证指数有限公司(“中证”)编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保该指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。请注意标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。具体发行时间以公告为准。中证A500指数2014-2025年上半年涨跌幅(%)分别为33.16%、15.79%、-13.20%、20.44%、 -27.00%、36.00%、31.29%、0.61%、-22.56%、-11.42%、12.98%、0.47%，数据来自Wind。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-11 10:27

政策红利兑现！国产器械半年狂揽45项批文，恒生医疗ETF(513060)成创新升级"精准入口"

销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-11 10:27

银行股成为港股通布局重点！场内独家香港银行LOF(501025)场内价格续创历史新高！

价格创继续成立以来新高。拉长时间看，该基金近半年累计上涨33.09%，涨幅居同类基金首位。资金方面，香港银行LOF(501025)近20个交易日净流入，流入超2亿！资金布局意图明显。拉长时间，看该基金年初至今净流入超3.5亿，规模增长超8倍。消息面上，Wind数据显示，6月1日至6月30日期间，资金通过港股通持有建设银行的数量增加18.38亿股，区间持股市值增加149.21亿港元。此外，招商银行、中国人寿、农业银行等也位居前列。从5月来看，建设银行的港股通区间持股市值增加逾100亿港元，中国银行、招商银行、工商银行等也位居前列。华福证券指出，当前A股上市银行股息率中位数在4%左右，仍然具备下行空间。随着净息差行业性企稳、资产质量稳中向好，银行业ROE触底回升的预期有望逐步兑现。此外，股份行在财务出清、权重回归、估值和股息率安全垫相对充足的三重优势下，估值有望加快修复。该机构认为，从资金配置角度，险资、被动资金、产业资本、公募基金、私募基金等各路资金持续增持银行，为板块带来了增量资金。从业绩驱动角度看，上半年银行行情或是红利行情的延续和ROE修复行情的预演。该基金紧密跟踪HK银行指数，中证香港银行投资指数选取港股通证券范围内的银行股作为指数样本，反映港股通范围内银行上市公司的整体表现。权重股包括汇丰控股、建设银行、工商银行、中国银行、中银香港等，前十大权重股合计占比84.38%。截至9:56，HK银行指数(930792)上涨0.39%，成分股恒生银行上涨1.66%，中银香港上涨1.48%，汇丰控股上涨1.13%，工商银行上涨0.80%，中国银行上涨0.64%。香港银行LOF(A/C类：501025/010365)一键布局港股通银行股，共享银行业发展红利。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-11 10:18

稀土永磁概念再度飙涨，稀土ETF嘉实(516150)上涨3.70%，北方稀土二连板

嘉实近1周日均成交1.89亿元，居可比基金第一。规模方面，稀土ETF嘉实近1周规模增长5038.84万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第一。份额方面，稀土ETF嘉实近2周份额增长4850.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金第一。资金流入方面，稀土ETF嘉实最新资金净流入963.59万元。拉长时间看，近22个交易日内，合计“吸金”2.68亿元。截至7月10日，稀土ETF嘉实近1年净值上涨46.26%，指数股票型基金排名329/2908，居于前11.31%。从收益能力看，截至2025年7月10日，稀土ETF嘉实自成立以来，最高单月回报为41.25%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为83.89%，上涨月份平均收益率为9.69%。消息面上，北方稀土、包钢股份上调第三季度稀土精矿交易价格，拟将2025年第三季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税19109元/吨，环比上涨1.5%。广发证券认为，在关税政策不确定性背景下，中国稀土开采指标有望加强管理，稀土永磁的战略价值仍将持续发酵。业绩方面，从两家及以上机构一致预测来看，机构对于稀土永磁股2025年经营表现普遍看好。14只稀土永磁股2025年有望实现净利润10%以上增长或扭亏为盈。机构预计7股业绩实现翻倍。此外，机构一致预测盛新锂能、中国稀土和广晟有色2025年业绩有望实现扭亏为盈。数据显示，截至2025年6月30日，中证稀土产业指数前十大权重股分别为北方稀土、中国稀土、中国铝业、格林美、领益智造、包钢股份、卧龙电驱、金风科技、厦门钨业、盛和资源，前十大权重股合计占比55.58%。场外投资者还可以通过稀土ETF嘉实联接基金（011036）把握稀土投资机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-11 10:18

稀土永磁板块涨势延续，稀有金属ETF(159608)盘中涨超2%，连续5天净流入

长1051.92万元，新增规模位居可比基金第一。份额方面，稀有金属ETF近1周份额增长880.00万份，新增份额位居可比基金第一。从资金净流入方面来看，稀有金属ETF近5天获得连续资金净流入，最高单日获得200.84万元净流入，合计“吸金”602.79万元。截至7月10日，稀有金属ETF近1年净值上涨33.88%，排名可比基金第一。从收益能力看，截至2025年7月10日，稀有金属ETF自成立以来，最高单月回报为24.11%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为32.31%，上涨月份平均收益率为7.53%。数据显示，截至2025年6月30日，中证稀有金属主题指数(930632)前十大权重股分别为盐湖股份(000792)、北方稀土(600111)、洛阳钼业(603993)、华友钴业(603799)、赣锋锂业(002460)、天齐锂业(002466)、中国稀土(000831)、西部超导(688122)、中矿资源(002738)、厦门钨业(600549)，前十大权重股合计占比54.07%。近日，包钢股份与北方稀土双双发布公告，宣布将2025年第三季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税19109元/吨（干量，REO=50%），较二季度的18825元/吨上涨1.5%。这是2024年四季度以来，稀土精矿日常关联交易价格连续四个季度环比上涨。国泰海通证券分析表示，当前处于板块行情第二阶段，静待内外盘涨价共振。由于2025年2月以来稀土商品价格到目前涨幅不大，因此板块整体是缓慢向上。但随着后续海外补库需求传导叠加国内新能源汽车旺季来临，稀土价格有望继续上涨，带动板块向第三阶段过渡（即商品价格、股价共振上行）。随着稀土价格中枢抬升，国内稀土磁材企业有望迎来业绩、估值双击。稀有金属ETF(159608)，紧密跟踪中证稀有金属主题指数，中证稀有金属主题指数选取不超过50家业务涉及稀有金属采矿、冶炼和加工的上市公司证券作为指数样本，以反映稀有金属主题上市公司证券的整体表现。场外联接(A：019874；C：019875)，一键布局稀有金属产业链。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-11 10:17

全市场唯一港股通非银ETF(513750)规模直逼60亿元！盘中涨超2%，连续7天净流入！

近1年净值上涨72.90%，指数股票型基金排名53/2908，居于前1.82%。从收益能力看，截至2025年7月10日，港股通非银ETF自成立以来，最高单月回报为31.47%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为38.25%，上涨月份平均收益率为7.04%。截至2025年7月10日，港股通非银ETF近3个月超越基准年化收益为28.88%。数据显示，截至2025年6月30日，中证港股通非银行金融主题指数(931024)前十大权重股分别为中国平安(02318)、友邦保险(01299)、香港交易所(00388)、中国人寿(02628)、中国太保(02601)、中国财险(02328)、中国人民保险集团(01339)、新华保险(01336)、中信证券(06030)、ESR(01821)，前十大权重股合计占比77.92%。值得一提的是，该指数前三大重仓股中国平安、友邦保险、香港交易所占比均超14%；此外还包含稳定币概念股众安在线、光大控股！东吴证券认为，市场储蓄需求依然旺盛，同时在监管持续引导和险企主动性转型下，负债成本有望逐步下降，利差损压力将有所缓解。近期十年期国债收益率企稳于1.64%左右，未来伴随国内经济复苏，长端利率若继续修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。当前公募基金对保险股持仓仍处于低位，估值对负面因素反应较为充分。招商证券表示，在相关政策提振下，自2024年9月以来，资本交易市场相对活跃，广泛地利好了保险企业、证券公司和交易所的相关业务。其中，保险业除了在资产端受益于资本市场以外，其负债端业务近年也保持稳中有进的增长态势。结合香港市场部分个股的稀缺性，港股非银股票呈现出一定的投资价值。港股通非银ETF(513750)：市场首只且唯一一只跟踪港股非银指数的ETF，不受QDII额度限制；其中牛市“第二旗手”保险占比超6成。从港股通证券范围中选取符合非银行金融主题的不超过50家上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内非银行金融主题上市公司的整体表现。场外联接(A类：020500；C类：020501)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-11 10:17

黄金ETF基金(159937)连续5天获资金净流入，近4日成交额居深市同类产品第一，黄金价格支撑进一步夯实

5年7月11日 09:51，黄金ETF基金(159937)上涨0.08%，最新价报7.36元。拉长时间看，截至2025年7月10日，黄金ETF基金近3月累计上涨3.14%。流动性方面，黄金ETF基金盘中换手0.15%，成交4276.41万元。拉长时间看，截至7月10日，黄金ETF基金近4日成交31.85亿元，排名深市同类基金第一。消息面上，当地时间周三，特朗普宣布，从8月1日起，美国将对进口铜和巴西商品征收50%的关税。当地时间周四，特朗普再次宣布将从8月1日起，对从加拿大输入美国的商品加征35%关税，且该关税将区别于所有已宣布的行业关税单独执行。业内专家表示，特朗普突然宣布对巴西进口铜加征50%关税，引发市场对全球贸易摩擦升级的担忧，黄金作为传统避险资产获得支撑。市场分析师表示，贸易紧张局势继续给全球经济增长前景蒙上阴影，预计新的关税将通过提高进口成本来推动通胀压力。这种形势可能会加强黄金对冲宏观经济不稳定的作用。国信期货分析指出，影响因素方面，1）美联储降息分歧白热化：官员表态呈三极分化，沃勒强调坚持7月降息可能，戴力主张秋季降息两次，穆萨莱姆则认为关税通胀效应或延至年底明朗，政策预期差持续放大贵金属波动率。2）全球贸易博弈加剧不确定性：欧美加速谈判但设"汽车行业红线"、越南拒绝20%关税税率（原税率11%）、巴西智利寻求豁免，政策反复性不断夯实避险支撑。展望后市，贵金属短期或延续震荡格局，预计黄金3300美元/盎司附近，及白银36.5美元/盎司附近的关键支撑位较为坚固；但贸易摩擦的实质性深化、地缘扰动频发及货币政策滞后于通胀的结构性矛盾，共同构筑了其中期价格底部支撑。业内人士分析表示，金价在今年上半年的走势主要受到美国关税政策带来的不确定性影响。此外，地缘政治风险、新兴市场央行持续购金等因素也为黄金价格上行提供支撑。长期来看，全球货币体系重构、宏观经济周期等支撑黄金价格上行的逻辑并未发生根本性变化，但今年下半年金价或难以复刻上半年迭创新高的态势，中短期金价走势或更受到美国宏观经济数据影响，此外，参与资金的增加或导致金价波动率再度攀升。从资金净流入方面来看，黄金ETF基金近5天获得连续资金净流入，最高单日获得8770.45万元净流入，合计“吸金”1.87亿元，日均净流入达3743.27万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。黄金ETF基金最新融资买入额达2696.56万元，最新融资余额达36.67亿元。截至7月10日，黄金ETF基金近5年净值上涨87.18%，排名可比基金前2，贵金属基金排名4/23，居于前17.39%。从收益能力看，截至2025年7月10日，黄金ETF基金自成立以来，最高单月回报为10.62%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为16.53%，涨跌月数比为72/58，上涨月份平均收益率为3.27%，年盈利百分比为80.00%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年7月4日，黄金ETF基金近1年夏普比率为2.49。回撤方面，截至2025年7月10日，黄金ETF基金今年以来相对基准回撤0.40%。费率方面，黄金ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。跟踪精度方面，截至2025年7月10日，黄金ETF基金近1月跟踪误差为0.002%，在可比基金中跟踪精度较高。黄金ETF基金(159937)，场外联接(博时黄金ETF联接A：002610；博时黄金ETF联接C：002611；博时黄金ETF联接E：021499)，相关指数基金(博时黄金ETF场外D类：000929；博时黄金ETF场外I类：000930)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-11 10:08

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