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月薪两万，还要被教育？

和普通白领。这样的言论虽遭辟谣，但在奢侈品品牌内部，未必没有这样的划分。因为高端品牌的目标本就不在于取悦大众，而是通过不断抬高调性与价格，剔除低收入用户，筛选并服务于核心的高净值人群。为此感到气愤的人，或许本就不是奢牌的目标用户。从这个逻辑看，面临由盈转亏、千店闭店、用户流失的百果园，能够借由董事长说出这番言论，也就并不奇怪。如今的水果零售市场，已经卷得不能再卷。消费者能够获取水果的方式，也空前丰富。即便百果园的年营收已过百亿，但在国内水果行业的市场占有率，也仅有1%左右。哪怕排除各类小摊小贩和小型超市，成熟的平台已经数不胜数—— 小象超市、朴朴超市等等几乎可以做到30分钟送达的前置仓超市；提供配送服务的各大商超以及盒马、山姆等；各大社区团购和天猫、京东等都可以次日送达；拼多多淘宝等网购平台的生鲜水果，更是空前丰富。在强大供应链的支撑下，这些渠道的中高端水果不仅品类齐全，其价格往往低于百果园，配送效率甚至更高。百果园引以为傲的“精品”定位和“中高端”标签，在残酷的同质化竞争中，其溢价空间已受到严重挤压。可以说，如今百果园剩下的，只剩下这个招牌，以及消费者对他的信任。余惠勇曾经表示，“我们有数千万会员，如果没有认可我们价值的顾客，百果园将不复存在。” 但这份信任已经逐渐动摇了。更不要说，加盟店数量超过99%的百果园还多次被曝光水果质量问题，包括但不限于隔夜水果、变质水果等。在这样的背景之下，还想要“教育”消费者，自然没什么说服力。 02 日本管理学者大前研一在《企业参谋》中曾经写道，“业绩下滑只是表象，真正致命的是企业丧失对顾客需求的感知能力‌”。这就是国内不少品牌的真实写照。不难发现，如今的一些消费品牌，越来越喜欢“教育”消费者。无论是钟薛高“它就那个价格，你爱要不要”，还是张小泉“中国人切菜方法不对”，甚至是巴奴的“月薪5000不要吃巴奴”，其落脚点无不指向消费者。但这些品牌，都已经得到了消费者的“教育”。钟薛高陷入困境，张小泉大不如前，巴奴火锅扩张放缓。图源：图虫创意消费者培育，在品牌打造中是相当常见的手段，如苹果、hw、乃至于山姆、胖东来，都是利用消费者培育，来完成受众筛选，进而完成品牌溢价。说到底，消费者并非无法“被教育”，也并非不能接受高价高质的产品，根本问题在于，这些产品提供的价值是否与其价格和定位相匹配。无论是雪糕、水果，还是菜刀等日用品，都需要用足够的“价值”来支撑价格和品牌。但当这些雪糕原料缩水，菜刀拍蒜就断，水果隔夜现切，实在难以配得上教育消费者。在商业世界，来决定“值不值”的，永远是消费者。以胖东来为例，胖东来同样有着属于自己的价值观。但胖东来是用以人为本、改进自身，来让消费者感受到这种价值观。让消费者真正感受到“自由”和“爱”，才能能够让消费者安心地购买胖东来的自有品牌，乃至于接受其中部分商品的溢价。在胖东来成为行业标杆之后，甚至能够带动整个零售行业进行改进，甚至推进了部分“爆改”超市涨薪。只有这样，才是真正对于消费者，对于市场的“教育”。也只有尊重消费者，才能真正“教育”消费者。图源：图虫创意而部分企业，既无法改善自身运营情况，也难以改变市场环境，最终，只能选择动辄“教育消费者”。本质上，百果园不过是在用“教育”掩饰供应链的低效，钟薛高也不过是用营销来包装成本中的泡沫，张小泉更是用文化优越感掩盖产品的根本缺陷。好在，市场上的“教育”是双向的。企业想要利用自身的价值主张影响消费者，但消费者也会用自己的消费来重塑市场格局。一旦价格或体验难以匹配消费者预期，市场的反馈会来得更加猛烈和直接。这样的教育，远比品牌给消费者的营销策略更有意义。而在如今这个消费降级的时代，消费者的消费信心也远比某个企业宝贵。 03 你我皆凡人，生在人世间。终日奔波苦，一刻不得闲。在普通消费者“教育”背后，最让人不适的实际上是有些老板流露出的优越感——你不买，意味着你不配购买，你的层次还不够。但颇具讽刺意味的是，这些人讥讽的，恰恰是将他们捧上神坛的人。被讽刺的消费者，可能是需要精打细算过日子的家庭主妇，是被房贷掏空积蓄压垮脊梁的打工人，是在大都市出租屋里996的普通人。正如此前李佳琦在被质疑眉笔太贵时所说的话，“有的时候找找自己原因，这么多年了工资涨没涨，有没有认真工作？” 但消费能力能够粗暴地与个人价值、努力程度挂钩吗？普通人并非不想买高质高价的产品，也并非没有品味、不想消费，更不是没有努力工作。相反，恰恰是他们在努力工作，构成了这个社会运转的基石，却仍旧没有得到匹配的报酬。面对生活重压、未来渺茫，消费，特别是高端消费，就成了他们最容易舍弃的东西。他们的价值，不需要用消费才能证明。真正需要被教育和清醒的，是那些还没有意识到这一点的品牌。（全文完）

格隆汇08-13 17:50

港股黄金珠宝概念股走强：六福集团涨超5%，老铺黄金涨超3%

念板块整体走强，反映出投资者对贵金属及奢侈品消费复苏的积极预期。受国际金价波动及节日消费季推动，该板块资金流入明显增加。六福集团与老铺黄金股价表现公司名称涨幅市场表现原因六福集团涨超5% 国际金价回升及节日促销带动需求增长老铺黄金涨超3% 消费回暖及新品发布刺激买盘黄金珠宝股走强的主要驱动因素黄金珠宝股的上涨受多重因素推动，包括国际金价坚挺、节假日消费旺季来临，以及市场对奢侈品行业复苏的乐观预期。此外，政策支持和消费升级趋势也为板块增长提供了长期动力。投资者策略与市场展望投资者可关注黄金珠宝板块的核心龙头企业，密切跟踪国际金价走势及消费数据，合理布局相关资产。同时，考虑到板块波动性，建议采取分散投资和灵活调整仓位策略。权威点评与总结港股黄金珠宝概念股近期走强，显示出市场对贵金属及奢侈品消费的信心回升。六福集团和老铺黄金的表现尤为亮眼，反映出行业基本面改善及投资者情绪积极。未来，随着消费季节效应和金价支撑，板块仍具备一定上涨空间，但需警惕外部宏观环境的影响。国际金价稳健，推动黄金珠宝板块资金流入，行业复苏趋势明显。 —— 瑞银集团贵金属分析师，2025年8月消费回暖带动珠宝需求增长，板块中长期前景看好。 —— 摩根大通大中华区投资策略师，2025年8月六福集团与老铺黄金的强劲表现验证了市场对奢侈品消费升级的预期。 —— 招商证券研究部，2025年8月常见问题解答 Q1：六福集团和老铺黄金股价上涨的主要原因是什么？ A1：主要受国际金价上涨和节日消费需求增加推动。 Q2：黄金珠宝板块的未来走势如何？ A2：板块有望继续受益于消费回暖和金价支撑，但需关注宏观经济风险。 Q3：投资黄金珠宝概念股有哪些风险？ A3：金价波动、消费疲软及政策变化可能带来短期风险。 Q4：市场对黄金珠宝板块的整体看法如何？ A4：市场普遍乐观，认为板块具备较好成长潜力。 Q5：投资者如何合理布局该板块？ A5：建议关注龙头企业，分散投资并灵活调整仓位。来源：今日美股网

今日美股网08-08 00:11

失去的三十年里，日本消费行业做对了什么？——地产下行期的生存与转型样本

型样本：从“卖货”到“卖体验” 1. 奢侈品：高端消费的韧性尽管中产退潮，日本奢侈品市场却展现出强劲韧性。2024年，LVMH日本区销售增速达28%，远高于亚太其他地区（亚太除日本地区的收入增速为-11%）。这得益于富裕阶层消费的稳定性与外国游客（尤其是中国游客）的回流。汇率因素放大了价差优势，LV女包、始祖鸟冲锋衣成为“必买清单”。 2. 食品饮料：健康化、功能化、出海化在日本失去的三十年里，其酒水、饮料、调味品、速冻食品在量减价增中完成升级：酒类：低度酒替代啤酒，朝日、三得利通过产品迭代实现量价齐升；乳制品：酸奶、奶酪等高附加值品类增长，明治、养乐多海外收入占比持续提升；调味品：龟甲万、味之素通过“零添加”“有机”概念提升溢价，出口占比超50%。三、行业转型样本：从“精耕本地”到“出海拓展” 面对国内市场的萎缩，日本企业积极出海。日本企业的出海分为两波，70年代是供应链出海，在国外设置生产基地；1990-2000年是品牌出海，如朝日啤酒、三得利的威士忌、明治的乳制品等成功开拓海外市场，通过海外市场的拓展，企业获得了新的增长空间。比如，2021年后，朝日啤酒国外市场收入占比即超过40%。截至2024年，资生堂仅有28%收入来源在日本本土。四、日本消费行业穿越周期的经验，对A股投资的启示在当前地产下行期，日本消费行业通过精神化、高端化、出海化实现突围。今天，中国消费ETF的估值已接近历史低位，恰如1998年的日本——危机中孕育着下一轮周期的种子。近年来，国内消费行业亦有新的产业趋势形成，相关产品：港股消费ETF易方达（513070）：跟踪港股通消费指数，弹性高、费率低，且支持T+0交易。对服务型消费（例如互联网平台、博彩等）与新消费（潮玩、新式茶饮）标的有充分暴露，有望受益于中国消费者对高品质、个性化消费趋势，及优质企业出海红利。其跟踪的中证港股通消费指数当前PE-TTM为21.12，处于近5年以来，20.69%。联接A：018103；联接C：018104 消费ETF易方达（159798）：该ETF主要投资于A股市场的酒水、饮料、乳品、零食公司，受益于我国居民消费功能化、健康化、性价比趋势及近期发布的生育补贴政策。其跟踪的中证消费50指数当前PE-TTM为16.68，处于近5年以来的4.3%；当前股息率为3.79%，处于近5年以来的96.09%，估值处于相对低位。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-07 17:08

《 Vogue 》人工智能生成广告引发的争议不止于时尚界

类拍摄自动化的压力形成了直接冲突。曾与奢侈品牌合作过的艺术技术专家保罗・穆吉诺表示，与真人模特合作成本很高，尤其是要拍摄无数服装、鞋子和配饰的时候。 “如今，人工智能可以先从平铺的产品拍摄开始，将其放置在逼真的虚拟模特身上，甚至能将模特置于一个协调的场景中，生成看起来像真正时尚社论的图像，” 他告诉 TechCrunch。他说，从某种程度上来说，品牌这么做已经有一段时间了。身为法国人，穆吉诺以法国零售商 Veepee 为例，该公司至少从 2013 年起就使用虚拟人体模型来销售服装。其他知名品牌如 H&M、Mango 和 Calvin Klein 也开始使用人工智能模特。时尚作家、最近出版了格温妮丝・帕特洛传记的艾米・奥德尔说得更简单：“现在对（品牌）来说，使用人工智能模特要便宜得多。品牌需要大量内容，成本会不断累积。所以如果能在印刷广告或 TikTok 内容上省钱，他们肯定会这么做。” 人工智能广告公司 Silverside AI 的联合创始人 PJ・佩雷拉表示，这实际上归根结底是规模问题。他与时尚品牌的每一次对话都围绕着这样一个事实：整个营销体系是为品牌每年只制作 4 个大型内容的时代而建立的。社交媒体和电商改变了这一切，现在他们需要 400 到 40 万个内容；这对品牌来说，尤其是小品牌，成本太高，难以承受。 “仅通过调整流程，无法将规模从 4 个扩大到 400 个或 40 万个，” 他补充道。“你需要一个新的系统。人们会生气。他们认为这是为了从艺术家和模特那里夺走钱。但我所看到的并非如此。” 从 “多元化” 模特到人工智能虚拟形象商业模特默里在某种程度上理解使用人工智能模特的成本优势，但也仅此而已。她哀叹像李维斯这样的品牌声称人工智能只是为了补充人类 talent，而不是取而代之。 “如果那些（品牌）有机会去参加公开试镜排队，他们就会知道有无数的模特，包括我自己，都渴望有机会与他们的品牌合作，” 她说。“他们根本不需要用任何虚假的东西来补充。” 她认为这种转变会影响到像她这样的 “非传统”—— 即多元化的商业模特。这正是李维斯广告的主要问题所在。它没有雇佣多元化的人才，而是人为地生成了多元化的形象。博韦尔称之为 “机器人文化挪用”，即品牌可以随意生成某些特定的、尤其是多元化的身份来讲述品牌故事，即便创造这项技术的人并非来自该身份群体。尽管佩雷拉认为，为每种类型的模特拍摄每一件服装是不现实的，但这并没有缓解许多多元化模特对未来的担忧。 “我们已经在合同中看到一些前所未有的条款，我们担心这些条款可能意味着我们可能在不知情的情况下，让渡了品牌使用我们的面部以及任何可识别为我们自身特征来训练他们未来人工智能系统的权利，” 默里说。一些人认为生成模特的肖像可能是人工智能时代的一条出路。前模特、模特联盟创始人萨拉・齐夫正致力于推动《时尚工作者法案》的通过，该法案将要求品牌获得模特的明确同意，并为使用他们的数字复制品提供补偿。穆吉诺说，这让模特可以在同一天参加多个拍摄，并可能产生额外收入。他继续说道，“对于一个备受追捧、已经经常出差的模特来说，这很宝贵。” 但与此同时，每当虚拟形象被雇佣，人类劳动力就会被取代。“少数人获得的利益可能意味着许多其他人的机会减少。” 博韦尔说，至少对于那些希望与独特的、数字化的形象竞争的模特来说，门槛现在更高了。她建议模特利用自己的平台打造个人品牌，突出自己的特色，并开拓新的收入来源，如播客或品牌代言。 “开始抓住那些机会，讲述你独特的人生故事，” 她说。“人工智能永远不会有独特的人生故事。” 随着人工智能为那些最自主的学习者创造了崛起的条件，这种创业思维正成为各个行业 —— 从新闻业到编码行业 —— 的基本要求。另一种观点穆吉诺设想了一个有些平台完全停止与真人模特合作的世界，尽管他也认为人类都渴望 “物品的感官现实、一丝不完美和人际联系”。 “许多突破性的模特之所以成功，正是因为她们具有独特的特质，比如牙齿、眼神、态度，按照严格的标准来看略显不完美，却极具魅力，” 他说。“这些细微差别很难用 0 和 1 来体现。” 据该公司首席执行官兼联合创始人桑德琳・德科德称，这正是初创公司兼创意工作室 Artcare 的优势所在。她将自己的团队称为 “人工智能工匠”，即那些使用来自黑森林实验室的 Flux 等工具来微调人工智能生成的模特，使其具有独特人性的创意人士。德科德的公司如今的大部分工作是为品牌生成人工智能婴儿和儿童模特。在时尚界雇佣未成年人历来是一个灰色地带，充斥着剥削和虐待。德科德认为，从伦理角度来说，将生成式人工智能应用于儿童时尚是合理的，尤其是在市场需求如此之高的情况下。 “这就像缝纫一样，非常精细，” 她在谈到创建人工智能生成的模特时告诉 TechCrunch。“我们在数据集和图像优化上投入的时间越多，我们的模特就会越好、越一致。” 其中一部分工作是建立一个独特元素的库。德科德指出，许多人工智能生成的模特 —— 比如为《Vogue》Guess 广告服务的塞拉菲娜・瓦洛拉机构所创建的模特 —— 过于同质化。她们的嘴唇过于完美和对称，下巴线条都一样。 “图像需要产生影响力，” 德科德说，并指出许多时尚品牌喜欢只与特定的模特合作，这种愿望也延伸到了人工智能生成的模特身上。“模特是时尚品牌的化身。” 佩雷拉补充说，他的公司 “有意” 对抗人工智能中的同质化，并警告说，随着越来越多非专业人士制作更多内容，所有产出都会反馈到计算机模型中，放大偏见。 “就像你会挑选各种各样的模特一样，你也必须这样去提示人工智能，” 他说。“你需要用各种各样的外表来训练（模型）。因为如果不这样做，人工智能就会反映出它所接受训练中的任何偏见。” 人工智能的未来已成定局，但充满不确定性模特预约平台 Ubooker 的创始人克劳迪娅・瓦格纳告诉 TechCrunch，人工智能建模技术在时尚界的应用大多仍处于实验阶段。她和她的团队看到了 Guess 的广告，称其在技术上很有趣，但并无冲击力，也不新颖。 “这感觉就像又一个品牌利用人工智能参与当前话题的例子，” 她告诉 TechCrunch。“我们都处于测试和探索人工智能能带来什么的阶段 —— 但只有当它被有目的地使用，而不仅仅是为了博眼球时，真正的价值才会显现。” 品牌通过使用人工智能获得了关注度 ——Guess 的广告就是最新的例子。佩雷拉说，他的公司最近在 TikTok 上测试了一个完全由人工智能生成的产品视频，获得了超过 100 万次观看，其中大多是负面评论。 “但如果你透过这些评论看，会发现有一个沉默的大多数 —— 参与度几乎是负面评论的 20 倍 —— 远远超过了批评的声音，” 他继续说道。“点击率是投诉数量的 30 倍，产品销量也大幅上升。” 和瓦格纳一样，他认为人工智能模特不会很快消失。事实上，使用人工智能的流程将融入创意工作流程中。 “有些品牌对使用完全虚拟的模特感觉良好，” 佩雷拉说。“另一些品牌则更喜欢从真人开始，获得他们的肖像授权来打造合成拍摄内容。还有一些品牌根本不想这么做 —— 他们担心受众不会接受。” 瓦格纳说，越来越明显的是，人类 talent 仍然是核心，尤其是当真实性和身份认同是品牌故事的一部分时。对于那些通常对采用新技术持谨慎态度的奢侈传统品牌来说，情况尤其如此。尽管德科德指出许多高端时尚品牌正在悄悄尝试人工智能，但穆吉诺表示，许多品牌仍在努力制定自己的人工智能政策，目前避免使用完全由人工智能生成的人物。这也是《Vogue》纳入人工智能模特会引起如此大轰动的原因之一。博韦尔思考这则广告是否是《Vogue》在测试世界对高端时尚与人工智能融合的反应。到目前为止，反响并不理想。尚不清楚该杂志是否认为自己能安然度过这场风波。 “《Vogue》的所作所为很重要，” 奥德尔说。“如果《Vogue》最终用人工智能模特做社论，我认为这会让这种做法变得合情合理。就像当初整个行业都非常抵制金・卡戴珊，后来《Vogue》刊登了她，之后大家就接受了。”

金融界08-04 07:48

深度分析：特朗普新一轮关税政策或引发市场震荡全球经济迎来延迟性冲击

。一些汽车制造商尚未显著上调售价，而奢侈品牌法拉利已自4月起对在美车型加征10%附加费。服装和鞋类行业价格已有所上涨，尤其是从中国、越南和印尼等亚洲国家进口的商品；Lululemon和Ralph Lauren等品牌已宣布将在未来季度提价。食品和饮料行业的压力也在加剧，红酒、咖啡、啤酒、鱼类等品类因进口依赖大而面临涨价潮。美国家庭感受到的生活成本压力正逐步积累。根据康奈尔大学经济学家张文东的测算，尽管一些新关税低于早前预期，消费者仍将承担部分税负，“价格虽然不会飙升到最糟预期那样高，但依旧在上行”。有些企业试图通过吸收成本或提前备货来减缓冲击，但这并非长久之计。比如，EssilorLuxottica因其眼镜在墨西哥、泰国与中国生产，不得不将Ray-Ban等品牌价格上调。Conagra食品集团也称，因钢铝关税每年成本增加约2亿美元，预计将提高旗下亨氏番茄、Reddi-wip等产品售价。美国消费者的现实：负担逐步上升尽管白宫宣称新关税政策将促进本土制造、创造就业并缩小贸易逆差，但其代价正逐渐显现：价格上涨、企业利润承压、市场不确定性加剧。非营利机构税务基金会指出，一些产品的供应不足（如香蕉、咖啡），或进口依赖度极高（如酒类），几乎必然引发价格上扬。而像服装鞋履这类97%依赖进口的消费品领域，则将在今年秋冬集中体现“涨价后效应”。消费者或许尚未全面感知这一转变，但零售商如美酒商协会主席Ben Aneff已表示：接下来的几个月，尤其是欧洲进口葡萄酒，“涨价30%不是极限”。通胀回潮与美联储的两难抉择尽管市场对降息呼声高涨，美联储主席鲍威尔本周依旧重申警惕通胀，保持利率不变。但最新就业报告显示，美国劳动力市场开始放缓，这给特朗普提供了再次施压美联储的理由。更大的挑战在于，如果这些普遍性、高起点的新关税最终确实传导至消费端，美国的通胀风险将被再次推高，从而限制美联储的政策空间。来自新加坡华侨银行的经济学家林诗玲指出，与上一次“中美贸易战”不同，这次的关税面向更广，且最低税率也高达10%，势必更容易转嫁至消费者。“这将让美联储的处境变得更加复杂。” “关税”仍未落幕特朗普是否会继续加码？是否会在未来选举中把贸易政策当作主要筹码？是否会再次制造“突袭式”变数？这些都仍是悬念。正如前美国贸易谈判代表奥尔森所说：“现在的国际贸易规则虽然还没彻底回到‘弱肉强食’，但我们确实正一步步向那个方向倒退。”他警告说，不要以为这就是终点——“特朗普把这当作一场现实秀在经营，接下来肯定还会有更多‘交易’和更多的加税。”

佳华16808-02 02:03

指引仅增3%！华尔街看空VS零售狂欢：eBay的“预期差”暗藏什么玄机？

工智能工具、生成式AI视频创作，以及在奢侈品牌和收藏品领域的其他举措，eBay如今势头稳健，让投资者更有信心相信公司将成为持续增长的企业。 eBay预计2025年第三季度GMV约为194亿美元，基于第二季度的数据，公司很可能实现显著的增长超预期。营收增长也将同步跟进，按汇率中性计算目标增长4%，而即便考虑到关税对销售的部分影响，报告销售额增长仍可能达到5%至6%。来源：eBay 总体而言，这家在线平台在创新和改进方面更为积极，以推动平台的GMV增长。从2023年GMV负增长到如今4%的增长，公司无疑有机会实现远超当前最低目标的增长。资本回报的成效过去十年，eBay一直在回购股票，这为股东带来了突如其来的巨大收益。仅在过去一年，当股价常规在60美元区间交易时，公司每季度至少花费6.25亿美元用于股票回购，仅第一季度就购买了约900万股。来源：eBay 在业绩公布后股价大幅上涨之前，公司的股息收益率为1.5%。十年前，摊薄后的股份数量超过12亿股，而到第二季度已降至仅4.7亿股。数据来源：YCharts 在第二季度每股收益超预期且上调本季度指引后，eBay 2025年每股收益很可能达到5.50美元，2026年达到6.00美元。以91美元的股价计算，目前该股相对于2026年每股收益目标的市盈率约为15倍。公司指引全年每股收益增长10%至12%，因此该股的市盈率约为增长率的1.5倍。在本轮涨势中，当股价可能触及100美元时，eBay无疑正接近估值峰值，但投资者仍应参与公司未来的持续增长。目前该股的净债务为14亿美元，任何股票回购的减少都将既表明估值过高，也意味着用于收购股票的资本减少，从而降低每股收益的增长动力。由于过去十年eBay在股价低迷时积极回购股票，管理层的任何策略转变都可能对股票价值发出有趣且潜在负面的信号。 eBay仍计划今年花费25亿美元用于股票回购，即每季度约6.25亿美元。但在股价达到420亿美元的情况下，回购的效果将大打折扣。总结投资者的核心结论是，eBay已不再是过去几年那种深度折价的状态，但股价仍未过度昂贵。随着公司实现10%以上的每股收益增长，股价应会随着业务增长的步伐继续上涨。鉴于过去已有诸多在更低价格买入的机会，投资者此时不应大举加仓eBay，但对于尚未持仓的投资者而言，该股仍相对具有吸引力。 $eBay(EBAY)$

老虎证券08-01 19:28

德国DAX30指数因投资者风险偏好上升开盘上涨0.38%

国7月消费者信心指数略高于市场预期。奢侈品板块支撑大盘：LVMH和Hermès等公司股价上涨，带动整体市场气氛积极。英国富时100指数小幅下跌原因探析与欧元区市场走势不同，英国富时100指数开盘小幅下跌0.1%。跌幅虽小，但显示出英国市场面临的一些结构性问题：英镑走强打压出口企业盈利预期英国零售数据不及预期：英国6月零售销售环比下滑，引发市场对内需疲软的担忧。欧洲斯托克50指数表现及市场整体情绪欧洲斯托克50指数开盘上涨0.41%，代表整个欧元区蓝筹股的情绪正向。资金回流至股市的主要原因包括：科技与银行板块上涨机构投资者风险偏好回升股指名称最新涨跌幅主要影响因素德国DAX30指数 +0.38% 制造业复苏、能源成本下降法国CAC40指数 +0.26% 消费信心改善、奢侈品板块强劲英国富时100指数 -0.10% 英镑升值、零售销售下滑欧洲斯托克50指数 +0.41% 科技与金融权重股走强权威点评与总结总体来看，尽管英国市场表现略显疲软，但德国与法国市场的积极表现说明欧洲经济在通胀压力缓解与政策预期趋稳的背景下，呈现出一定的韧性。当前市场情绪的回暖，也反映出机构投资者对下半年欧洲经济前景略显乐观，尤其是在能源价格趋稳与利率拐点来临的假设下，欧洲蓝筹股可能迎来一波资金配置窗口。德国市场的反弹说明投资者对制造业前景已有较强信心，尤其是在能源成本下降的背景下。 —— Goldman Sachs，2025年7月31日欧洲股市本轮上涨或持续受益于政策预期改善，尤其是德国与法国的经济复苏信号较为明显。 —— JPMorgan，2025年7月31日英国富时100走势承压，反映出英镑走强带来的出口压力，这或将制约其后续表现。 —— Morgan Stanley，2025年7月31日常见问题解答问：为什么德国DAX30指数今日表现最强？答：主要受到制造业订单回暖、能源价格下跌以及投资者对利率拐点的乐观预期推动。问：法国CAC40指数上涨的核心驱动力是什么？答：消费者信心数据优于预期，加上奢侈品板块的走强对指数构成支撑。问：英国富时100指数为何下跌？答：英镑走强影响出口导向型企业，同时零售销售数据疲软，引发市场担忧。问：欧洲斯托克50指数代表什么？答：它是欧元区最大蓝筹股的综合指数，反映整体欧元区股市走势。问：当前欧洲市场上涨是否具有持续性？答：若能源价格维持低位、利率保持稳定，且经济数据持续改善，未来上涨趋势仍可能延续。来源：今日美股网

今日美股网08-01 00:11

摩根士丹利上调eBay目标价至89美元因市场信心与盈利增长预期上升

调整产品结构，聚焦利润率更高的收藏品、奢侈品与认证市场。成本控制得当：在物流与平台运营方面持续优化，运营利润率持续上行。回购计划支撑股价：eBay维持积极的股票回购节奏，提升每股盈利（EPS）。以下是摩根士丹利对eBay部分核心财务指标的最新预期：指标 2024年预期 2025年预期年均增长率每股盈利（EPS） 4.45美元 4.92美元 +10.6% 毛利率 74% 75.5% 持续上升自由现金流（亿美元） 30.1 32.8 +8.96% eBay在电商市场的竞争优势尽管面临来自Amazon和Shopify等巨头的激烈竞争，eBay依旧保持其独特的垂直市场定位，特别是在二手交易、收藏品和高端认证市场具有显著优势：推出“eBay Authenticity Guarantee”项目，保障手表、球鞋、奢侈品交易安全。增强AI搜索和图像识别能力，优化用户体验。加强全球市场定价策略，保持跨境卖家粘性。这些战略举措有望推动eBay在用户增长趋缓的大环境中，实现ARPU（每用户平均收入）的稳步提升。最新财务表现与估值对比从估值来看，eBay当前交易价格仍低于多数大型电商平台，具备一定的价值重估空间。公司市盈率（PE, TTM）市值（亿美元）年营收增速 eBay 16.5倍 407 6.3% Amazon 48.7倍 20360 12.6% Shopify 90.1倍 850 19.2% 与估值较高的竞争对手相比，eBay提供了更具性价比的投资机会，特别适合偏好稳健盈利与股东回报的投资者。权威点评与总结摩根士丹利上调eBay目标价至89美元，彰显其对该公司长期价值与运营策略的认可。在AI驱动平台效率、垂直市场深化发展、股票回购持续推动盈利的三重驱动下，eBay有望在电商行业中稳居中高端市场的重要位置。考虑到其相对较低估值及持续优化的财务结构，eBay的投资吸引力正逐步增强。 eBay正通过聚焦高价值垂直市场，逐步转型为利润驱动型平台，而非流量规模型平台。 —— Morgan Stanley，2025年7月30日相较于其他电商巨头，eBay的现金流回报率和回购效率更高，适合长期价值投资者。 —— JPMorgan，2025年7月29日 eBay在利基市场的战略布局取得实质进展，目标价上调具有基本面支撑。 —— Goldman Sachs，2025年7月28日常见问题解答问：为什么摩根士丹利上调eBay目标股价？答：基于盈利增长预期、垂直市场扩张和资本回报效率提升，摩根士丹利认为eBay被低估。问：eBay当前的核心增长驱动力是什么？答：主要是高毛利认证市场、AI技术优化和库存周转提升带来的运营效率改善。问：eBay如何与Amazon等巨头竞争？答：eBay专注于个性化交易与二手高价值商品交易，通过差异化市场定位保持竞争力。问：目标价89美元代表eBay还有多少上涨空间？答：以当前股价约76美元计，目标价89美元代表约17%的上涨空间。问：eBay未来的主要风险是什么？答：宏观消费疲软、电商监管政策变化及用户增长放缓可能对其营收构成挑战。来源：今日美股网

今日美股网08-01 00:10

更纯的新消费怎么选？吃喝玩乐LABUBU，尽在港股通消费50ETF(159268)！

互联网属性的小米集团。此外，有“黄金届奢侈品”之称的老铺黄金是国证的第六大权重股，占比较恒生、中证明显更高。图：港股消费类指数前十大重仓股对比来源：国证指数、恒生指数、中证指数，截至2025年6月30日【为何港股通消费50ETF（159268）能聚焦更“纯粹”的新消费？】从选样方案看，港股通消费50ETF（159268）标的指数（国证）以业务分类为基础，筛选真正的消费品公司。国证、恒生用业务类型定义消费，而中证主要按照行业纳入，因此会有较多实质业务为信息技术的电商、软件、电子等。图：港股消费类指数编制方式对比来源：国证指数、恒生指数、中证指数更进一步看，港股通消费50ETF（159268）标的指数（国证）旨在反映港股通范围内消费领域相关上市公司的运行特征，成分股业务涉及服装、珠宝、美容护肤等个人用品，白色家电、食品饮料等家庭用品，餐饮、旅游等消费者服务，以及其他消费相关领域。图：国证港股通消费主题指数编制方式来源：国证指数图：国证港股通消费主题指数成分股一览来源：国证指数，截至2025/6/30 【认准更“纯”新消费，为什么选择港股通消费50ETF（159268）？】 1. 指数历史收益率更高：具有更优秀的风险收益特征来源：Wind、国证指数、恒生指数，截至2025年7月29日。 2. 成分股盈利能力：ROE长期稳健，兼具成长性数据来源：Wind、Bloomberg、国证指数,截至2025年7月29日 3. 估值：具有较高安全边际截至2025年7月29日，国证港股通消费主题指数PE-TTM为18.8，处于指数发布以来12.1%分位数。来源：Wind、国证指数，截至2025年7月29日一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！注：T+0交易为当日回转交易，以证券交易所最新交易规则为准。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。换手率高意味着市场对此标的的投资分歧大，潜在投资风险较高。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。港股通消费50ETF（159268）标的指数为国证港股通消费指数，该指数近5个完整年度（2020-2024）的涨跌幅如下：46.25%、-14.14%、-20.2%、-25.39%、9.68%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-31 14:58

美国关税和中国经济衰退的双重挤压下，保时捷和梅赛德斯利润大降

受到特朗普关税的冲击，另一方面则是中国奢侈品市场销量暴跌。 “这是一种三明治式的处境，”保时捷首席执行官奥利弗·布鲁梅说。保时捷表示，公司在美国销售的所有车辆均从欧洲进口，今年上半年新增关税成本达4亿欧元，约合4.65亿美元。这家跑车品牌预计影响将有所缓和。上周日，特朗普与欧盟达成协议，将美国对欧洲汽车的关税从27.5%下调至15%。此外，保时捷近期还在美国提高售价，以缓冲关税冲击。公司预计全年因关税导致的利润损失将达到“高达数亿欧元”的水平。与此同时，梅赛德斯表示，仅第二季度关税对其核心汽车业务的运营利润率带来约1.5个百分点的冲击，约合4.2亿美元。与保时捷不同，梅赛德斯认为这一影响不会减弱。1.5个百分点的利润率下滑也适用于全年预期，按照当前分析师的共识计算，相当于大约17亿美元。公司高管在与分析师的电话会议上对通过提价来弥补损失的可能性持谨慎态度。梅赛德斯面临多重新增关税。公司从墨西哥和欧洲向美国进口整车，同时还从海外进口零部件供其位于阿拉巴马州的工厂使用。此外，公司从美国向中国出口的汽车也面临更高关税。不过，梅赛德斯出口自阿拉巴马州至欧盟的车型可能会因关税下降而获益。两家公司业绩还受到大规模重组费用的影响。它们正在缩减在中国的业务规模，以应对这个过去利润极高市场的困境。今年上半年，保时捷在中国的销量同比下降28%，梅赛德斯下降14%。（WSJ）来源：加美财经

加美财经07-31 00:00

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