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中国概念股收盘：雾芯科技涨逾6%，理想汽车跌近10%、车车科技跌超17%

上涨，亚马逊、奈飞、英伟达，摩根大通、富国银行涨超1%；中概股多数收跌，理想汽车跌近10%，蔚来汽车跌2.2%，法拉第未来重挫超24%，总市值仅剩5500万美元创历史新低。截止收盘，道琼斯指数上涨43.04点，涨幅0.13%报34006.88点；标普500指数上涨17.30点，涨幅0.40%报4337.36点；纳斯达克综合指数上涨59.51点，涨幅0.45%报13271.32点。周一热门中概股涨跌互现，纳斯达克金龙指数跌1.10%。盛丰物流涨超8%，雾芯科技、大健云仓涨超6%，叮咚买菜、量子之歌涨超5%，泛华金融、金生游乐涨超4%，老虎证券涨超3%，新氧、百家云、知乎、普益财富、名创优品、能链智电涨超2%，金融壹账通、奇景光电、途牛、网易有道、禾赛科技、小鹏汽车、嘉银金科、唯品会、360数科、BOSS直聘、逸仙电商涨超1%，汽车之家涨近1%。车车科技跌超17%，理想汽车跌超9%，中阳金融跌超8%，兰亭集势跌超7%，艮喜生物跌超6%，洪恩、贝壳跌超5%，亿航、趣店、小赢科技、陆金所控股、1药网跌超3%，嘉楠科技、优品车、阿特斯、水滴公司、怪兽充电、达达集团、晶科能源、万国数据、信也科技、蔚来、京东、金山云跌超2%，迅雷、小牛电动、诺亚财富、哔哩哔哩、阿里巴巴、亚朵集团、新东方、网易、万物新生跌超1%，比特数字跌近1%。

金融界2023-09-26

富国银行退出做多美国10年期通胀保值国债的交易策略

通胀保值国债收益率升逾2.15%之际，富国银行策略师周一退出8月21日的建议，当时其建议在实际收益率为2%的水平买入10年期TIPS，未来两到三个月的收益率目标位为1.7%，止损设在2.15%。自从美联储9月20日暗示利率可能会在明年很长一段时间内保持高位以来，美国国债实际和名义收益率均已上升。更广泛的做多美国债券的建议是“建立在美联储很快暗示结束加息的基础之上，而这不是美联储上周发出的信息，”Angelo Manolatos和Mike Schumacher在报告中表示。

金融界2023-09-26

高利率尚未动摇美国经济那再加上这四大冲击呢？

另一个问题是恢复支付联邦学生贷款。据富国银行经济学家Tim Quinlan估计，这可能会在未来一年从美国人的口袋中“掏走”大约1000亿美元。这将是自2020年3月以来许多借款人再度偿债，当时教育部暂停了他们的贷款偿还，以缓解新冠疫情对经济的影响，人们可以腾出更多的钱在其他事情上，从而帮助支撑经济增长。受影响的数千万学生贷款借款人的月还款额平均在每人200至300美元之间。尽管它们在美国18万亿美元的年度消费支出中所占比例相对较小，但它们仍令沃尔玛、塔吉特和其他大型零售商感到担忧。汽油价格上涨加剧了消费者将面临的压力。过去几天，布伦特原油价格一直在每桶90美元上方徘徊，今年夏天的价格略高于70美元。美国劳工部的数据显示，8月份汽油价格环比飙升10.6%，为2022年6月以来的最大单月涨幅。这导致总体CPI连续第二个月小幅上升，本月油价基本稳定在较高水平。能源数据和分析提供商OPIS的数据显示，上周五美国普通汽油的平均价格为每加仑3.86美元。能源成本的上升和学生贷款恢复支付一样，削减了美国人外出就餐、节日礼物和其他可自由支配消费的预算。它们还会影响到制造、运输或空运的商品和服务的价格。上个月，航空票价上涨了近5%。持续的通胀可能会给美联储带来压力，迫使其在更长时间内将利率维持在较高水平，从而进一步减缓经济增长。美联储主席鲍威尔上周被问及可能影响经济的外部因素时说：“虽然经济似乎势头强劲，但在罢工、政府关门、恢复学生贷款、长期利率上升和油价冲击之下，我们确实面临着一系列风险。”

金融界2023-09-26

【原油收市】原油市场紧俏与鹰派美联储竞争，原油看涨情绪创19个月新高

稳定的风险。【机构评论汇总】（1）富国银行研究团队表示：油价攀升至 10 个月高位，对控制通胀提出了新的挑战。虽然这种上涨对整体通胀产生较大影响，但如果持续上涨，也可能会传导至核心价格，并导致通胀率回到 2% 的进程缓慢。（2）The Gold & Silver Club 的联合创始人兼交易主管Phil Carr 表示“石油价格越高，企业开采、生产和运输基本商品的成本就越高，从而为价格大幅挤压打开了大门。” （3）德国商业银行策略师分析表示，“短期内原油价格上涨空间有限，下半年石油市场供应将严重不足，未来几个月库存将继续大幅下降。需求担忧阻碍了价格的进一步上涨。例如，中国经济复苏明显失去动力，因此今后石油需求的增长速度应该会更加缓慢。美国和欧洲的石油需求可能会受到预期衰退的抑制。” （4）JPMorgan分析师克里斯蒂安·马雷克（Christyan Malek）将全球能源部门的评级提升为超配（overweight），并表示供应冲击和能源“超级周期”。【下周重点关注财经数据与事件】 ① 英国9月CBI零售销售差值（周一） ②美国8月新屋销售环比（周二） ③日本央行公布7月货币政策会议纪要（周二） ④中国8月规模以上工业企业利润同比（周二） ⑤美国9月22日当周EIA汽油库存变动(万桶) （周三） ⑥美国二季度GDP平减指数年化季环比终值（周四） ⑦日本9月东京CPI同比（周四） ⑧美国8月核心PCE物价指数同比（周五） ⑨加拿大7月GDP同比（周五） ⑩中国9月官方制造业PMI （周五）

慧宣鑫语2023-09-23

全球央行货币政策对比及预测

周内部新兴市场的分歧也变得更加可观。富国银行研究团队撰写报告，回顾了本周的央行决策，并对未来某些机构的货币政策展望提出了看法。 G10央行：微妙的分歧尽管G10和新兴央行的做法之间存在重大分歧，但本周的重要公告时间表显示了G10央行领域内更加微妙的对比。一些央行选择进一步加息，许多央行则保持政策利率不变，同时央行在其附带声明中也传达了不同的信息。（1）美联储最重大的主要央行政策公告之一是美联储的，它将利率目标保持在5.25%-5.50%不变。然而，在就业增长放缓但仍然强劲、失业率低和通货膨胀持续升高的背景下，美联储为进一步收紧敞开了大门，还表示利率可能会保持较长时间的高位。具体来说，“点阵图”预测显示，到2023年底，中位数预测为5.625%，这将与再加息25个基点相一致。此外，决策者们认为，到2024年底，利率仅会略微下降到5.125%。尽管我们认为，轻微的美国经济衰退和通胀放缓将使美联储将其政策利率降至3.00%-3.25%的范围，但在美国经济保持强劲的情况下，风险似乎倾向于后期和/或更加渐进的降息。（2）英国央行本周另一家央行暂停加息的是英国央行（BoE）。在一项权衡的决定中，英国央行决策者以5-4的票数投票将其政策利率保持在5.25%。尽管保持利率不变，但英国央行在一项关键变革中指出，通货膨胀持续性指标发展不一，这引起了市场的关注。央行表示，最近的平均周薪增长加速在其他工资指标中并不一致或明显，同时还指出了服务业通货膨胀的下行消息，该通货膨胀率在2023年8月同比下降至6.8%。央行还提到了GDP增长疲软和失业率上升。尽管英国央行仍然将加息可能性敞开着，但利率暂停似乎也可能是一个高峰，英国央行将货币政策描述为具有限制性，并补充说“货币政策需要足够长时间的足够限制，以将通货膨胀率恢复到2%的目标”。预计英国央行的政策利率将在5.25%的水平上保持较长时间，不预测在2024年5月之前进行初步的小幅25个基点的降息。（3）瑞士国家银行瑞士国家银行（SNB）本周也保持政策利率不变，将其政策利率维持在1.75%，与市场预测的25个基点加息相反。值得注意的是，SNB降低了其中期通货膨胀预测。在此之前，SNB预测2023年和2024年的通货膨胀率都为2.2%，而现在SNB预测2025年的通货膨胀率为1.9%，刚好在价格稳定范围内。SNB还表示，预计今年余下时间经济增长将非常疲弱。因此，尽管SNB表示不排除进一步加息，但我们认为SNB加息可能已经结束。我们还预测瑞典中央银行Riksbank已经结束了其货币加紧周期。Riksbank将其政策利率上调25个基点至4.00%，称瑞典经济内的通货膨胀压力仍然过高，尽管之前的加息和能源价格下跌已经开始导致通货膨胀放缓。Riksbank表示，利率仍然可能进一步上调，尽管其经济预测并不完全支持这一前景，其CPIF通货膨胀预测显示，到2025年将恢复到1.8%，政策利率路径的峰值为4.10%，这表明进一步货币加紧的可能性不大。（4）挪威央行未来可能进一步加息的另一家央行是挪威央行，即挪威的中央银行。挪威央行本周将其政策利率上调25个基点至4.25%，并表示可能还会有一次政策利率上调，最有可能是在12月。尽管挪威的核心CPI通货膨胀率在2023年8月同比上涨6.3%，工资增长预计将达到2023年的5.5%，但中央银行的大陆GDP增长预测分别为2023年的1.3%和2024年的0.3%，并不特别强劲，但与之前的预测相比基本没有变化。在这种背景下，挪威的政策利率预计将在较长一段时间内保持较高水平——事实上，挪威央行预测，政策利率在整个2024年将保持在4.5%左右。（5）日本央行最后，另一家未来可能加息的央行是日本央行，尽管在未来的几个月或季度内不太可能加息。本周的日本央行货币政策公告非常温和。日本央行将其政策利率保持在-0.10%，并未对其10年期日本国债（JGB）收益率目标进行任何更改，同时还表示如果有需要，将增加货币宽松，并且通货膨胀很可能在未来放缓。在唯一提到可能政策转变的地方，日本央行行长上田说，如果通货膨胀目标在望，当局将考虑是否需要提高利率或结束收益率曲线控制计划。基于最近的经济趋势和央行评论，我们认为日本央行不太可能在明年年初之前考虑政策调整。新兴市场央行：更明确的分歧本周，新兴市场出现了不同的货币政策路径主题。在评估货币政策的主要新兴市场机构中，相对于G10来说，发展中国家的政策行动范围更广。决策者们进行了利率下调、维持利率和加息，同时还提供了鹰派倾向和鸽派倾向的前瞻指引。（1）巴西中央银行就降低货币政策的机构而言，最重要的是巴西中央银行（BCB）。BCB决策者宣布再次下调50个基点的利率，与委员会在8月份提供的前瞻指引一致，也与上个月的会议上提供的前瞻指引一致。在有关降息的背景下，9月份的Copom声明与8月份没有实质性的变化。决策者们继续表示，去通货膨胀进程仍然完好无损，尽管价格增长乏力，货币政策设置将需要保持严格，以确保通货膨胀预期保持稳定。Copom的决策者还暗示，后续会议可能会采取类似的Selic利率降低措施，但即使通货膨胀可能随着时间的推移趋于BCB的目标，决策者们仍然传达了在考虑未来利率降低时需要谨慎的信息。我们理解这种表述是中央银行在当前时刻不太可能加快或减缓放松步伐的中央银行。在我们看来，今年年底之前每次BCB会议都可能下调50个基点的利率，我们维持Selic利率到2023年底达到11.75%的预测。（2）印度尼西亚银行一些央行选择维持利率不变，而且在大多数情况下，决策者提供的前瞻指引也表明，这些机构可能进入了“较长时间的高利率”版本。就印度尼西亚银行（BI）而言，决策者的汇率稳定任务作为控制通货膨胀手段已经实现，因为CPI通货膨胀率在中央银行的目标范围内。然而，决策者们指出，全球经济中的挑战可能会持续存在，而且随着美联储通过其点阵图示意可能再次加息25个基点，BI加息的外部背景已经恶化。BI决策者指出了美元近期走强，以及在美联储鹰派货币政策倾向的背景下，美元走强可能会在未来加剧。鉴于BI的汇率稳定任务，广义美元走强和卢比贬值可能会加大维持通货膨胀在BI目标范围内的努力。在我们看来，BI决策者传达了“鹰派维持”，根据官方声明中描述的基本情况，BI利率在今年年底之前不太可能实现降息。在我们看来，印度尼西亚银行的七天回购利率可能会在2023年底之前保持在5.75%的水平上。（3）菲律宾中央银行另外，在亚洲，菲律宾中央银行（BSP）也提出了明确的鹰派维持，因为决策者们对重新出现的通货膨胀压力越来越担忧。上涨的大宗商品价格，尤其是大米和能源，使BSP的政策制定者担心通货膨胀可能会进一步上升，并导致CPI通货膨胀率在较长时期内超出中央银行的目标范围。对于政策制定者来说，如果供应端通货膨胀冲击足够显著，那么在11月份的会议上重新启动加息周期是可能的。BSP的鹰派维持无疑为至少再加息25个基点打开了大门，可能会有两次，但无论是否加息，BSP转向宽松货币政策都不太可能在2024年之前。南非央行（SARB）也维持了利率并传达了鹰派货币政策倾向，因为通货膨胀仍然令人担忧，兰特仍然承受着压力。与此同时，预计经济增长将疲弱，南非经济出现衰退的可能性是真实存在的。目前，我们认为遏制通货膨胀并支持货币将是SARB政策制定者的首要任务。随着时间的推移，重点将转向支持经济活动，但鉴于当前通货膨胀率居高不下和货币贬值的现状，货币政策仍然可能保持紧缩。在这种情况下，我们预计南非的政策利率将在年底之前保持在8.25%的水平上。（4）土耳其央行在鹰派谱系的另一端是土耳其央行（CBRT）。已经过去了几年，土耳其央行决策者实施了持续且得到政府支持的货币政策收紧。然而，由总统埃尔多安提出的新的经济团队已经通过显著的利率上调进行了大规模的紧缩，而且到目前为止，这一举措似乎得到了支持，未受到总统埃尔多安的干涉。本周，决策者们将一周回购利率再次上调了500个基点。本周的利率上调是在过去几个月内实施的16.50个百分点的紧缩之外的额外上调。前瞻指引以及总统埃尔多安和财政部长Simsek的最新评论都表明，今后几个会议将继续进行大幅加息。鉴于通货膨胀仍然上升，实际利率明显处于负值区间，我们预计在今年年底之前土耳其央行还将进行至少1000个基点的加息。土耳其央行（CBRT）实施的紧缩政策有助于恢复土耳其央行多年来一直面临的独立挑战的某种可信度。尽管CBRT仍然需要在制定可信的货币政策决策方面积累一定的经验记录，但现在已经为持续回归正统奠定了基础。在短期内，我们不会感到惊讶，如果信用评级机构将土耳其的主权信用评级提升或将其信用评级展望设为“正面展望”，这将是信用价值评估整体改善的前奏，因为货币正统政策似乎已经实施。

Heidi2023-09-23

富国银行：在合理的倍数下迪士尼将ABC出售给Nexstar是可行的

富国银行分析师Steven Cahall对迪士尼将旗下美国电视网ABC出售给地区电视台运营商Nexstar Media Group的潜在交易进行了评估，并认为在合理的倍数下“这笔交易是可行的”。分析师预计，ABC的电视网及其运营的电视台将在2024-2025年带来22亿美元的转播收入和约27亿美元的广告收入，总计约50亿美元。 ABC的息税折旧摊销前利润(EBITDA)均值为5.65亿美元，分析师认为，ABC的企业价值与EBITDA之比将接近8倍，这意味着ABC的企业价值为45亿美元，对Nexstar来说是合理的，因为拥有ABC意味着利用内容推动反向竞争，有助于扩大广告规模，改善虚拟多频道视频节目发行商(vMVPD)谈判，并为Nexstar提供一个大型体育平台。对迪士尼而言，出售ABC给公司带来的资产负债表上的现金将降低净杠杆率，而且“我们认为投资者支持迪士尼剥离这些低增长的有线电视资产”。

金融界2023-09-21

UAW罢工，对特斯拉的三大利好

的初始提议，根据华尔街日报引述的分析和富国银行提供的数据，这些工资将飙升至每小时136美元。显然，这些提议是难以接受的，而且UAW已经在其原本提议的某些细节上妥协。现在，UAW寻求在四年内加薪36%。在周末，斯泰兰蒂斯（Stellantis）加入了通用汽车和福特，提供了近21%的合同期间加薪，包括即时的10%加薪。这一提议几乎立即被UAW拒绝。很难看到这场罢工在九月得到解决，而且在一切结束之前，很可能会升级，更多工厂会爆发罢工。分析师认为，UAW没有机会实现每周32小时的工作制或者回归传统养老金。最终，分析师相信UAW和三大汽车制造巨头将同意在四年内加薪25%到30%，并提供大额签约奖金以及一些其他诱因。到合同结束时，这将使他们每小时的总劳动力成本提高到从85~105美元，大约是特斯拉目前的两倍。罢工凸显了特斯拉的结构优势特斯拉拥有并经营着为其产品线生产所有零部件所需的所有工厂。这解决了对外部供应商的依赖，并使其对物流和供应链有了更大的控制。此外，特斯拉从生产电动汽车中获益良多，因为它没有三巨头那样的传统生产资产。电动汽车的生产要简单得多，因为它们需要组装的零部件要少得多。因此，与内燃机汽车相比，每辆电动汽车生产所需的劳动力要少得多。三大汽车制造巨头很可能会在与UAW的新合同中关闭一些不必要的工厂，特别是在零部件部门。然而，这些举措不会对它们的整体效率产生重大影响，也不会显著改善其电动汽车业务的成本结构。汽车制造商在罢工发生之前，已经将其在2023财年电动汽车业务的亏损预估提高到45亿美元。同样值得注意的是，三巨头都与科技公司建立了合资企业，生产电动汽车最重要的部件——电池。生产这些电池的工厂并不是底特律三巨头的全资子公司。这意味着，他们的劳动力，即使是UAW，也不包括在目前正在谈判的国家合同中。三巨头和UAW之间的另一个主要摩擦点不太可能通过新合同解决。结论当然了，三大汽车制造巨头现在的估值虽然低，但是它们似乎都像是“价值陷阱”。2019年的上一次UAW罢工据估计给通用汽车造成了20亿美元的损失，持续了六周。这次罢工很可能会在未来几个季度中对三大汽车制造巨头的利润造成相当大的打击。此外，无论最终达成了什么条件，它们都将在很大程度上加剧公司当前的成本结构，与特斯拉相比。最后，分析师认为，未来12个月内，美国可能会陷入衰退。这使得像汽车制造业这样的周期性产业在投资角度上成为“避免”。然而，可以看出，这次罢工持续时间越长，特斯拉在短期和长期内受益越多。 $特斯拉(TSLA)$

老虎证券2023-09-20

高盛CEO会否被撤换？知名分析师从该行首席董事那里得到线索

bayo Ogunlesi会面后，这位富国银行分析师在一份报告中回答了有关Solomon去留的问题。随着从消费银行市场的淡出，加之核心投行部门盈利下滑，今年高盛内部对于Solomon的批评之声越来越多。 “与高盛首席董事会面后我们得出的结论是，该行首席执行官至少中期内将继续留任，”Mayo在报告中写道。 Mayo表示，Ogunlesi承认，事后看来，董事会在消费贷款和剥离表内投资的速度上本来可能做得更好，本来还应该在第三方筹资方面采取更快的行动。报告中还提到，由于产生分歧，高盛失去了一些本来想留住的合伙人。与多数同行一样，Mayo对高盛股票的评级仍为超配。

金融界2023-09-20

美联储将在何时决定降息？在美联储的利率决策前一天，华尔街给出5项预测

恶化时才会降息，但很难确定时间。 ——富国银行投资研究所全球固定收益策略主管布莱恩·雷林(Brian Rehling) （2）在任何降息之前，更有可能再次加息，因为通胀仍高于美联储的目标。 2024年，利率将保持高位但稳定。——Nuveen首席投资官赛拉·马利克(Saira Malike) （3）美联储已经停止加息，但市场没有将美联储降息的概率定价到2024年6月，而我们预计明年将会有4-5次降息。——Morningstar Research Services首席美国市场策略师戴夫·塞克拉(Dave Sekera) （4）第四季度增长出现波动将使更多的美联储降息委员会成员放弃2023年的最后一次加息。——高盛经济研究团队，由詹·哈齐乌斯(Jan Hatzius)领导。他们的预测是，中位数点阵图显示，从2023年到2026年的利率将按照以下轨迹发展：5.625%，4.625%，3.375%，2.875%。（5）在美联储的利率决策前一天，股市下跌。但根据FactSet的数据，道琼斯工业平均指数今年上涨了3.7%，标准普尔500指数上涨了约15%，纳斯达克综合指数上涨了30%。华尔街的标准10年期国库债券收益率为4.34%，接近16年来的最高水平。

慧宣鑫语2023-09-20

CPT Markets：美英央行本周暂停加息概率提升！欧洲经济衰退担忧犹存令欧元面临下行压力

增长；相对全美住房建筑商协会NAHB与富国银行Wells Fargo公布9月房产市场指数比预期下跌至45。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 1.3480，1.3520；从下行方向看，下方支撑1.3440。欧元/英鎊 (EURGBP)：欧元兑英镑周一收盘大幅冲高后，今日开盘徘徊在0.8634上下，由于随着欧元区国债收益率逼近今年高点，使得欧元获得上行提振。欧元市场似乎维持看跌压力，为欧元进入明显看跌市场奠定了坚实的基础。市场已经突破前的通道，表明欧元目前正在努力应对欧洲央行的决定。值得注意的是，欧洲央行周四加息，但给人的印象是已经结束了紧缩货币政策的阶段。欧元货币对具有波动性的历史趋势，并且这一特征在当前情况下不太可能改变。然而，过去几个月出现了明显的回调，最近几周强化了明显的看跌趋势。在英国利率政策方面，荷兰国际集团表示，由于工资增长和通胀都很顽固，我们预计英国央行本周将最终加息。但最近的言论显示，英国央行正在为暂停加息做准备，我们在周四的会议上不排除这种可能性。自7月初以来，市场对英国央行的预期已经发生了很大变化。当时市场预计，除了8月的一次加息外，还会有四次加息。现在已经不到两个了，市场正在考虑英国央行周四暂停加息的可能性。市场预计英国央行维持不变的可能性为20%，此前英国央行官员发表了一系列言论，似乎在为暂停加息奠定基础。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8630，0.8680；从下行方向看，下方支撑0.8590。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPTMarkets2023-09-19

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