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市场冲击几何？市场普遍预计日本央行本周升息，废除YCC、股票也不买了？

田、日产、三菱、东芝等大企业均满额接受工会上涨工资和奖金的要求，还有部分行业巨头甚至给出超越工会要求的涨薪幅度。根据日本劳动组织总联合会（Rengo）上周五发布的2024年初次统计结果，今年工资谈判结果的平均涨幅为5.28%，达到过去33年里的最大涨幅，远高于去年的3.8%。最令市场担心的小型企业涨薪幅度也达到4.42%。随着这个数字出炉，日本央行加息的最后障碍也被扫平。日本媒体有关央行报道的语调，也从“考虑加息”变为基本肯定。退出负利率、废除YCC、股票也不买了据《日经新闻》上周六凌晨报道，日本央行判断认为，随着大型企业和工会协商同意今年实施大幅加薪，通胀率有望保持在2%或更高水平，这给央行采取货币政策正常化措施提供了机会。在下周将调整货币政策的预期下，日本央行已经在周五启动内外部的协调工作。据日本共同社报道，日本央行将在19日的货币政策会议后把短期利率上调至0%-0.1%的区间，17年来首次加息。当前政策利率为-0.1%。鉴于日本工会总联合会15日公布的今年春季劳资谈判的平均涨薪率为5.28%，升至近33年来高位，日本央行认为实现薪金和物价一起上升的良性循环的概率已足够大。目前日本央行的主要工作计划是将-0.1%的政策利率提高0.1个百分点以上，将短期利率引导至0-0.1%区间。接近日本央行的信源表示，今年的工资上涨幅度，达到了即便是对修改货币政策持谨慎态度的通货再膨胀主义者（reflationists），也能欣然接受政策变化的水平。据悉，周二日本央行除了退出负利率政策外，此前改了又改的（日本国债）收益率曲线控制政策也将彻底终结。同时日本央行也将停止继续购买股票ETF和房地产投资信托。不过为了维持市场稳定，日本央行也将维持宽松政策，在有需要时继续购买政府债券。道明证券分析师在一份研究报告中说，日本央行可能会在本月，而不是下个月，实现货币政策正常化。日本央行预期的调整包括终止负利率政策，将“政策平衡利率”提高10个基点至0%，并停止收益率曲线控制。高盛集团经济学家Tomohiro Ota在3月18日的最新报告中认为，目前预计，日本央行将在本周升息，因为此前工资谈判结果大好，该行可能不再需要更多的数据来进行政策调整，势将完全退出收益率曲线控制，同时维持目前政府债券购买总额的步伐并保持交易所交易基金（ETF）持有量不变。此前13日高盛认为日本央行在这个关键时刻的沟通不够明确，会推迟一个月再加息。 “超宽松政策”退出，市场冲击几何？ 3月7日以来，随着市场对日本“超宽松政策”退出预期的升温，日股市场步入调整。“超宽松政策”退出的潜在影响、日股后续的可能演绎？国金证券对此解读称：一、近期日本资本市场的焦点？“超宽松政策”或将退出，一度引发市场的担忧 3月7日以来，出于对“超宽松货币政策”退出的担忧，日股在创下历史新高后、持续调整。随着经济企稳、通胀改善，日央行官员频频发言表示“包括负利率政策、收益率曲线控制等政策或将调整”；截至3月15日，隔夜互换利率显示，日央行在3月19日加息概率已升至56%。受此影响，3月7日以来日股则步入调整，日经225下跌3.5%。市场的担忧并非“空穴来风”，超宽松政策退出，从分母端和分子端似乎对日股都构成一定利空。第一，“负利率”退出或带来日债利率上行，从分母端利空日股。第二，日股营收中42%为海外收入，“超宽松政策”调整或驱动日元升值，进而冲击日股盈利。第三，前期净出口是日本经济重要支撑，“超宽松政策”退出也有可能影响日本经济复苏的成色。二、超宽松政策退出，市场冲击几何？日债、日元波动或有限，对日股盈利等冲击不大在前期多次调整后，YCC最终退出，对日债收益率影响或相对有限。第一，2023年8月以来，日央行未再进行“无限期固定利率购债”， YCC已“名存实亡”。第二，当下10Y日债掉期利率为0.89%、与10Y日债利差收窄至10bp，显示市场对日债利率上行预期并不强。第三，前期被扭曲的日债期限结构近期已有一定修复，长期日债利率也未大幅上行。出口传导的时滞等，或弱化日元升值对日股盈利的冲击；而随着“通缩陷阱”的走出，日本经济已具有一定内生动能。第一，随着对冲成本上行、美日套息交易拥挤度下降，不必过分担忧套息交易逆转对日元的冲击。第二，日元汇率变动领先出口，贬值对日企盈利拉动或仍有一定持续性。第三，消费与财政刺激的“接力”，有望助力日本经济复苏。三、向后看，日股的可能演绎？基本面、资金面或有支撑，部分行业估值修复仍有空间基本面，日企或将在未来2年继续实现盈利增长；资金面，当前海外资金对日股配置也并不高。1）日本经济正常化，或驱动日股盈利更广泛地修复；2024-2025年，日经225分别有67%和86%上市公司预期盈利增长。2）2022年以来，外资对日股净卖出2.7万亿日元、当前配置比例偏低；随着东证所改革效果逐步显现，日企相对吸引力或进一步提升。情绪面，日股前期上涨有盈利的支撑，当前部分行业估值相对合理，仍具有一定的上行空间。自2012年以来，日经225的上涨中，盈利贡献高达90%；近期，日股也仍受未来12个月EPS预期上修的助力，动态市盈率仅22.5倍、远低于1990年的“泡沫期”。从行业层面来看，当下可选消费、医疗等估值分位数仅39.3%、38.4%，仍有一定上行空间。（综合财联社、国金证券等）

金融界2024-03-18

空客加拿大公司工人拒绝接受薪酬报价，威胁罢工

包括在三年内增加10.25%的工资，但工会认为这“完全不可接受”。工会还要求改善保险覆盖面、提供更灵活的工作时间并保留养老金福利。

金融界2024-03-18

金色早报丨币安将上市 Book of Meme (BOME) 比特币波动太大不值得长期投资

首轮结果出炉，涨薪5.28%！虽然低于工会要求的5.85%，但仍是自1991年（5.66%）后33年来的最高值，也远超去年3.8%的幅度。日本央行一直担忧薪资-物价无法螺旋式上涨的话，结束通缩时间未成熟，加息时间未到。但是，此次加薪幅度远超去年，日媒也疯狂出来打预防针，日本央行真的会结束负利率了吗？金色百科 ▌比特币价格由什么决定？供给和需求的市场力量影响比特币的价格。当卖家增多时，价格通常会下降，反之亦然。比特币价格还受到媒体报道、投资者情绪和监管消息等因素的影响，导致价格快速波动。影响其他商品和服务价格的供需市场动态也决定了比特币的价格。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经

金色财经2024-03-17

日本央行或于19日宣布引导短期利率至0%-0.1%区间

息。当前政策利率为-0.1%。鉴于日本工会总联合会15日公布的今年春季劳资谈判的平均涨薪率为5.28%，升至近33年来高位，日本央行认为实现薪金和物价一起上升的良性循环的概率已足够大。

金融界2024-03-17

日本将迎来17年首次加息！日媒：央行走向货币政策“正常化” 黑天鹅拐点可能下周上演

况下，走向政策正常化。由于大企业及其工会同意今年大幅提高工资，日本央行看到了货币政策正常化的机会，因为通胀似乎将保持在2%或更高，这是日本央行改变政策的条件。 (来源:Nikkei Asia) 日本央行周五开始协调银行内外，结束2016年2月实施的负利率政策。主要计划是将目前为-0.1%的政策利率提高0.1个百分点以上，以引导利率达到0%-0.1%范围。在负利率政策下，日本央行对金融机构的某些存款实行-0.1%的利率。日本央行是目前世界上唯一采用负利率的央行，这被视为其大规模货币宽松的象征。日本央行行长植田和男表示，随着央行政策制定者权衡结束负利率，今年春季的工资谈判将是一个“关键考虑因素”。日本最大的劳工组织日本工会联合会(Rengo)周五表示，根据第一份结果表，今年的年度工资谈判平均上涨了5.28%，为33年来的最高水平。小公司的平均加薪幅度也为4.42%。由于基本工资平均增幅也为3.7%，日本央行认为目前的经济状况有利于维持稳定的2%通胀率。日本央行已将注意力集中在工资趋势上，因为工资上涨将提高消费者的购买力，并使通胀更具可持续性。植田和男周二在议会发表讲话时表示，他正在密切关注工资上涨和通胀的良性循环，并暗示该银行正处于确定是否退出负利率的最后阶段。日本央行消息人士表示，今年的工资上涨“达到了即使是对修改货币政策持谨慎态度的通货再膨胀论者也会接受政策变化的水平”。随着该银行退出负利率，预计它还将取消收益率曲线控制，该控制为长期利率设定了1%左右的参考上限，这是其大规模货币宽松的关键工具。新购买的交易所交易基金和房地产投资信托可能会被终止。自2023年年底以来，日本央行一直在为结束负利率奠定基础。副行长内田新一(Shinichi Uchida)在2月8日的讲话中承认，即使日本央行结束负利率政策，总体货币政策仍将保持宽松。政策委员会成员Hajime Takata在2月29日表示，持续实现2%的通胀目标指日可待。政府官员越来越愿意接受3月份退出负利率的决定。日本财政部一位高级官员表示，最好在3月份退出，因为无需等到4月份。自2022年2月俄乌冲突以来，包括美联储和欧洲央行在内的世界各国央行都迅速加息以抑制通胀。但自2007年2月上次加息以来，日本央行一直坚持货币宽松政策。日本央行退出负利率不仅会影响企业和家庭，还会影响全球资金流动。

秉哥说市2024-03-16

日本央行下周势在必行将把利率上调至0%-0.1%区间

的转折点。日本央行认为，由于大企业及其工会同意今年大幅提高工资，通胀似乎将维持在2%或更高水平（这是日本央行改变政策的条件），因此有机会实现货币政策正常化。周五，日本央行开始在内部和外部协调，结束2016年2月开始实施的负利率政策。主要计划是将目前为-0.1%的政策利率提高0.1个百分点以上，以引导短期利率达到0%-0.1%的区间。

金融界2024-03-16

经济限制利率空间日本央行能否成为“负利终结者”？

2024宏观展望# 主要日本雇主和劳工工会之间的谈判显示，日本工人在2024年获得了丰厚的工资涨幅。这一发展发生在该国2月份出现通胀持续的迹象之际，该通胀率仍高于日本央行的2%年度目标。预计更高的工资也将进一步支撑通胀，给予日本央行更多动力，以尽早加息。日本财政大臣铃木俊一表示，日本经济不再处于通缩状态，工资上涨的趋势正在形成，进一步强化了这一观点。日本央行的任何加息将是自2007年以来的首次。分析师更倾向于日本央行4月份加息，但会有悬念普遍共识是，4月份加息看起来更有可能，但由于工资和通胀条件给了日本央行足够的空间本月开始加息，这将是一个悬念 “日本央行可能会在下周取消其（负利率政策），并调整其其他一些非传统货币政策工具。如果它不在下周加息，那么在4月份似乎肯定会加息。我们更倾向于4月份，因为这时它会更新其经济展望。”澳新银行的分析师在一份报告中写道，称日本央行将在4月份获得有关工资和日本经济的更多信息。荷兰国际集团的分析师也更倾向于4月份的举动，但表示对日本经济的担忧，即日本在第四季度勉强避免陷入衰退，可能会阻止日本央行急于行动。 “我们认为4月份加息的可能性略高于3月份加息。下周，我们预计日本央行将改变其前瞻指引，并取消收益曲线控制政策，但保留其国债购买计划，”荷兰国际集团的分析师说。路透社的一项民意调查也显示，分析师更倾向于4月份加息，尽管优势不大。脆弱的日本经济可能限制加息的空间尽管日本央行准备结束负利率，但也普遍预期该行将暗示从其他刺激措施中逐步退出，这是由于日本经济持续疲软，勉强在第四季度避免了技术性衰退。上周，植田和男行长对消费增长放缓表示了一些担忧。虽然植田和男预计随着工资的上涨，消费将会恢复，但他的评论表明，日本央行可能会等待此类信号再调整政策。在过去一年中，由于高通胀和工资停滞的压力，私人消费急剧放缓。强劲的资本支出是近几个月日本经济的主要驱动力，也帮助其避免了第四季度的衰退。日本央行其他官员此前的评论也表明，尽管该行将在2024年加息，但加息将很少，货币政策预计将继续保持宽松。

Heidi2024-03-15

日本33年来最高幅加薪！"春斗"谈判结果出炉，负利率政策终结在即？

周五（3月15日），日本最大工会组织日本工会联合会（Rengo）表示，日本大型公司同意在2024财年将工资提高5.28%，这是33年来的最高加薪水平。Rengo代表着约700万工人，其中有相当多来自大公司。据Rengo的报告，其下属工会在今年的工资谈判中争取到了平均5.28%的总工资涨幅，这是自1991年（5.66%）以来的最高水平，其中大公司的工人要求每年加薪5.85%。此外，兼职员工在本财年的工资将上涨6%。日本财务大臣铃木俊一预计日本企业（尤其是大公司）与工会之间的年度谈判将带来强劲的加薪势头。Rengo首席执行官Tomoko Yoshino表示，收入不平等加剧、通货膨胀和劳动力短缺是大幅上涨背后的因素，他补充道，日本正处于经济复苏的关键阶段。超5%的加薪幅度释放重要信号分析师原本预计在自4月起的财年的薪资涨幅将超过4%，这已经比去年3.66%的涨幅高出不少。而此次日本"春斗"谈判结果超出市场预期，超5%的加薪幅度正向市场传达出一个信号：持续八年的负利率政策距离终结已经近在咫尺了。日本央行行长植田和男和他的央行理事会成员正在研判他们长期追求的2%的可持续通胀目标是否已经出现拐点。受此消息影响，日本10年期国债收益率一度升至三个月来高位，至0.795%。中小企业加薪仍面临压力尽管日本大型公司纷纷加薪，但中小企业仍面临加薪压力。中小企业占所有企业的99.7%，约占全国劳动力的70%。与大企业相比，中小企业的加薪幅度相对较低。因此，如何提高中小企业员工的薪资水平，缩小与大企业的薪资差距，仍是日本政府和社会各界需要关注的问题。日本经济能否实现可持续复苏，薪资增长至关重要。日本央行此前多次强调，政策转向的时机将取决于今年年度薪资谈判的结果。此次日本"春斗"谈判结果超出预期，为日本经济注入了一针强心剂，但负利率政策何时退出仍有待观察。

金融界2024-03-15

忽然之间，市场为何风向变了？！下周风暴绝对不止美联储

济已不再处于通缩状态。每年春季，日本工会和管理层都会举行谈判，即“春斗”，以便在4月日本财政年度开始前确定月工资。包括丰田、日立和松下在内的一些日企巨头的谈判于本周结束，许多公司完全满足甚至超出工会要求。周五日本最大工会联合会Rengo宣布“春斗”初步结果，成员工会今年赢得5.28%的平均工资涨幅，为1991年以来的最大涨幅，超出去年加薪幅度3.8%，但不及此前提出的要求5.85%。在初步统计结果中，基本工资平均增长3.7%，高出去年的2.33%。日本央行将密切关注工资谈判结果，以判断是否能实现2%可持续通胀的目标，强于预期的结果可能会说服日央行在下周二结束结束负利率时代，而不是等到四月份。日本央行将从下周一开始举行为期两天的货币政策会议，日媒在3月4日至6日期间对28位经济学家调查显示，其中8 位经济学家预计下周会议将转变政策，如结束负利率或取消收益率曲线控制政策，17位预测将在4月份会议上行动。在日本最大的工会组织宣布井喷式加薪后，日元走弱，这可能促使日本银行自2007年以来首次提高利率。市场已基本消化升息的影响，但升息后缓慢的紧缩步伐将削弱日元相对于美元的收益率优势，因美联储仍对降低借贷成本持谨慎态度。 “这些数据符合日本央行设定的工资标准。3月份加息的可能性更高，”瑞穗国际策略师Evelyne Gomez-Liechti说，“但无论日本央行是在3月还是4月加息，最终利率以及他们将以多快的速度达到目标，仍存在很多不确定性。” 通常被视为全球经济风向标的铜价飙升至每吨9,000美元，因投资者押注全球制造业活动回升将推高对工业大宗商品的需求。同样在大宗商品方面，油价保持在近四个月高位，此前IEA预测，在OPEC+维持减产的前提下，到2024年将出现供应短缺，改变此前的供应过剩预测。比特币周五下跌，从一天前接近73,798美元的历史高点回落。

厉害啦2024-03-15

道明证券分析师：日本央行可能在本月加息并结束YCC

现货币政策正常化。周五，日本Rengo工会宣布，初步统计结果显示，日本平均工资将上涨5.28%。分析师表示，日本央行可能已经掌握了在下周会议上加息所需的信息。分析师补充道，日本央行预期的调整包括终止负利率政策，将“政策平衡利率”提高10个基点至0%，并停止收益率曲线控制。

金融界2024-03-15

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