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知行合一，蜕变成最好的自己-写在七夕
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金安全。投资中首先要考虑的是本金安全。巴菲特说过：“第一，保证投资中的本金不亏损；第二，一定要牢记第一条。”关注本金安全就是严格控制风险。其次，一致性。将成功的交易模式做到重复执行，将交易作为一项事业长久经营，累积盈利。这个一致性可以细化到选择一致性的风险回报机会、严格的止损、同一的进出场规则等。比如只参与风险回报为大于1:3的机会，也就是说一笔交易您承担1元损失的风险同时可以获得潜在3元的盈利。在交易螺纹钢期货中，在潜在上涨3%的获利时您只承担1%的损失，这样即使您只有30%的胜率，即做3笔亏一笔，长期来说也能做到不亏损，倘若胜率能在30%以上，您就能获利，如果胜率能在50%以上，您的获利将很可观。最后，扩大利润。追求合理的回报是在遵循本金安全、一致性原则基础上，在确定性高的盈利机会面前，通过扩大持仓头寸或者持有更长的时间来实现。大行情不常有，一旦被您碰到，您要敢于追求更高的回报；同样，正因为大机会不常有，您不要幻想每次操作都能做到大机会。以上三个理念是交易成功的关键。为了便于投资者理解与操作，我们将以上理念细化成具体执行的原则，并细化成规则，以下具体原则可供参考。 1、严格止损，不可将盈利转为亏损投资者在投资过程中可能经常会碰到长期的盈利被一两笔亏损所覆盖的困扰，其实这就来源于不遵守严格止损的准则。在长期盈利中，有可能一些单子并不是遵守规则而来的，该止损而没有止损却最终盈利。但您会发现，在趋势中，一笔逆向单不止损在带杠杆的期货市场中足以导致爆仓，所以这就不难解释为什么长期的盈利会被一两笔亏损所覆盖的怪圈。要改变这个怪圈，您要遵守的原则就是严格止损。另外，人很难做到百分百客观，主观误判也属正常，关键是误判时不要导致大亏。盈利转为亏损带来的心理负面影响是比较大的，特别是在大幅盈利转为亏损时。当有大幅盈利时，起码不能让头寸转为亏损。 2、不可浮亏加仓如果您浮亏加仓，可能置您于不利之地，您有可能不会严格止损，会为了摊平成本而不停的去这样做，最后导致大亏甚至爆仓。当然，本身策略进场时在风控允许条件下做的试仓和加仓不能跟这里所说的浮亏加仓划等号。 3、顺势而为做投资，就是投资趋势。这是交易中最重要的原则之一，唯有趋势才能让头寸获得足够大的利润，逆势也会使得账户出现大亏甚至爆仓。趋势跟一天的行情的关系就好比小狗散步回家，小狗散步回家的趋势是回家，是能把握的，但小狗在散步过程中，向左还是向右是无法确定的。既然趋势是能够把握的，我们就要与趋势为伍，在投资中要顺着趋势的方向交易，而不要轻易去逆向。 4、计划交易，交易计划投资者在投资过程中要做到没有计划不交易，有了计划要严格按照计划执行。不要以获利的大小来评判交易的好坏，而是要以计划的是否严格执行去衡量。一个完善的交易计划必须包含止损点位、仓位、是否加仓、加仓后止损点位是否改变以及如何改变、目标点位、跟踪止损的规则等等。二、交易过程解析交易是决策到执行的系列过程。首先，决策时，您须要观察市场、分析行情与评估该笔交易是否符合一致*易模式，制定计划并捕捉交易时机。执行分为开仓、持仓和平仓。一旦锁定的机会出现，您需要毫不犹豫的开仓。建仓后，接下来要做的就是持仓。持仓是投资最重要的环节之一，它直接决定了交易是否获利以及获利的多少。当行情配合时，要尽量的持有，让利润奔跑；当行情不配合时，要善于止损和主动离场。为了做好持仓，可以设置比如移动止损的规则去控制风险同时跟踪趋势的发展，同时也须要设置规则去避免单笔大亏，还可以设置一些时间规则去控制不必要的小亏。总而言之，在持仓过程中要遵守控制风险同时扩大盈利的原则。平仓时机到来时，要像开仓一样果断出掉您的头寸，不要有过多的留念；或者，可以利用跟踪止损的方式去被动离场。跟踪止损的出场方式是在跟踪趋势过程中经常采用的平仓方式，虽然不会出在最好的位置，但是尽可能地跟踪了趋势，符合本金安全和扩大利润的理念。当然，除了盈利达成目标离场或者被动跟踪止损离场外，也可能是止损离场。止损不能跟大幅亏损无奈离场划等号，止损是在计划内的亏损，这需要根据账户属性和个人风险偏好去设置。从决策-开仓-持仓-平仓整个过程构成一笔完整的交易，要善于从中去总结细节以及从细节中发现所反映出来的投资心理，从而更好地去执行交易系统。虽然盈亏很重要，但执行过程才是所关心的重点。好的执行过程会带来正向的反馈，长期下来，市场会以盈利作为奖赏；不好的执行，虽然有时会有一些盈利甚至有时出现大幅的获利，但长期下来，市场还是会以亏损作为惩罚。盈亏最后会对心理产生微妙的影响，盈利带来的正向激励较多，而亏损毫无疑问带来的负向反馈不少。正向和负向反馈会直接对接下来的交易造成影响，从而影响下一笔交易执行的好坏。长期的亏损或者单笔的大亏会滋生恐惧、犹豫、急躁或偏执等不好的心理，长期的盈利或者单笔的大赚也有可能会产生贪婪、傲慢等坏的心理，而最终决定投资者交易生涯的可能就是投资者对这些心理的控制能力。以上的总结，送给刚好在七夕这个特别的日子里相遇的我们。晚间直播，让我们一起打造属于自己的交易系统，知行合一，蜕变成最好的自己。
龙振国分析师2023-08-22
摩根资产管理：二季度GDP远超预期，日股还能看高一线？
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资、价值投资的典型代表人物——“股神”巴菲特也给日股投下信任票。今年4月11日，他在东京接受《日本经济新闻》采访时强调，他已将在日本五大商社的持股增至7.4%，这是在美国以外的最大投资，未来还可能考虑追加投资。那么，日股的成长逻辑究竟如何呢？日股上涨利好叠加海外资金不惧回调短期来看，日股上涨受经济复苏、通胀上升和日元汇率企稳等多重利好因素共同推动。首先，日本经济复苏大超市场预期。今年二季度，日本GDP无论环比还是同比，皆远超市场预期；其中名义GDP同比增长5.4%，为1991年二季度以来次高，仅次于2021年二季度，但后者主要是受到了2020年疫情影响下的低基数的提振。大超预期，二季度日本名义GDP增速创2021年二季度以来新高与此同时，受货币政策宽松、旅游市场复苏和输入性通胀影响，日本国内的CPI持续高企。今年1月，CPI同比增长4.3%，创2000年以来新高；目前CPI依旧处于高位。日本CPI当月同比增速走势和以往不同的是，本轮日本CPI上升与工资上涨密切相关。近日，日本最大经济团体“经团连”公布了2023年春季劳资谈判的最终统计结果：大企业包括定期加薪与上调基本工资在内的合计加薪率达到3.99%，比2022年的实际情况高出1.72个百分点。平均加薪幅度创出近30年来的最高水平。因此，日本的CPI数据有望迎来螺旋式上涨的新阶段。日本央行8月7日公布的7月政策会议摘要显示，随着进口价格上涨导致的成本上涨对物价影响减弱，日本消费者价格指数（CPI）的同比增长率可能会放缓。不过，由于今年“春斗”基本工资呈现高水平增长，预计将有越来越多的公司开始考虑在下一财年及以后加薪，因此很可能会出现一个工资和服务价格继续上涨的新阶段。另外，伴随美元加息周期步入尾声，日元兑美元汇率今年以来持续企稳，也利好日元资产。以上多重利好因素叠加下，海外投资者对日股的投资热情高涨，并展开积极布局。今年以来，海外资金累计净买入日股505.9亿美元，创2013年以来新高。历年日股海外资金净买入额 7月以来，面对日股回调，海外资金继续保持净流入，累计净买入日股4043亿日元。预计，日股后续依然存在上涨的潜力。日本优势产业长期回报优异作为“老牌工业强国”，外人常认为日本“失落30年”，却少有知道日本在创新制造、高品质消费和医疗养老等产业领域始终保持着全球比较优势。首先，日本创新实力出众。本世纪以来，日本已斩获20多个诺贝尔奖。2022年，在专利数方面，日本居世界第一；在研发费用、研究人数方面，日本均居世界第三。数据来源：科学技术与学术政策研究所（NISTEP），《科学技术指标2022》，数据截至2022年底。根据全球领先的专业信息服务提供商科睿唯安（原汤森路透知识产权与科技事业部）发布的“2023年度全球百强创新机构”榜单，日本有38家机构上榜，排名全球第一。这些上榜的企业业务涉及半导体设备制造、化学化工、精细材料以及工业机器人等诸多领域，具有较好的中长期成长前景。其次，日本的消费产业在全球拥有高品质。从优衣库、无印良品，到花王、资生堂，一大批日本消费品企业冲出亚洲，走向全球，成长世界性消费行业龙头。还有，日本拥有发达的养老服务产业。由于长期面临人口老龄化的压力，日本的医疗服务、康养机器人、养老保险等产业经过几十年的摸索和积累，日渐成熟和壮大，并成为日本在世界上的一张特色名片。这些优势产业通过参与全球产业链分工，持续分享全球化红利，带动二级市场相关板块长期回报优异。近10年，东证指数信息技术板块累计涨幅超过7倍，医疗健康、通信、工业等板块累计涨幅也超过3倍。近10年日本东证指数涨幅前5的板块资料来源：彭博，GICS一级行业分类，数据区间：2013.07.01-2023.06.30。指数的过往表现并不预示其未来表现，也不构成对指数基金业绩表现的保证。因为优异的成长性，这些稀缺资产一直是欧美投资者进行全球资产配置的重要标的，同样也适合国内投资者进行分散化配置，以争取多元化收益。
金融界2023-08-22
CPT Markets：轻松交易，就靠这招! 恐惧贪婪指数助你理性决策!
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惧和贪婪是人类最原始的本能。我们都听过巴菲特的名言「别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧」，但当我们真正参与市场时，到底该怎么知道别人现在的想法呢?他们究竟是恐惧还是贪婪呢?外行人会认为或许可以从新闻媒体或是身边的亲友反应来观察市场投资情绪，但这样做其实还是不够客观的，因此CPT Markets分析师提供一个更为客观的观察方式:恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）。恐惧与贪婪指数是由Cable News Network所开发的一个指标，它根据七种不同的市场指标将其综合加权计算出恐惧与贪婪指数，分别是看跌卖权与看涨买权、垃圾债券需求、市场波动度、股票价格宽度、避风港需求、市场动能与股票价格强度，而其数值的范围是介于0到100之间，一般来说，当数字越小则代表市场越恐惧；而若数字越大，则代表市场越贪婪，CPT Markets分析师指出，将0到100的数值分成五部分:0到25为极度恐惧、26到44为恐惧、45到55为中立、56到74为贪婪、75-100为极度贪婪。接下来，CPT Markets分析师将解释如何从历史经验中看透恐惧与贪婪指数与市场变动的关系。根据过往经验来看，倘若你在极度恐惧时进场(也就是数值小于25)，那么你就是在那时期的相对低点进场，你将能够参与后续的一波大涨幅行情，提醒投资人千万要记住，该进场点是相对低点，并非是绝对低点。由上图我们将分为四个阶段，分别是2018年12月跌幅最大的圣诞节、2019年8月令市场担忧的中美贸易大战、2020年3月COVID-19全球疫情大爆发以及2021年11月南非变种病毒肆虐。藉由S&P行情图表与恐惧与贪婪指数对照来看，你确实可以在极度恐惧时，依照你手中资金比例大胆进场。至于什么时候该结清手上目标呢?CPT Markets分析师另举一个例子。大多数的投资人都会认为应该在极大贪婪(数值大于75)时退场，但这真就是一个落袋为安的最好时机吗?其实不一定，甚至有时候情况会与我们所设想的完全不同。我们分为五种情况:2019年3到4月、2019年底到2020年初、2020年7到8月、2020年11月到12月以及2021年10到11月。透过两张图的对比你可以发现，如果你因为市场过热而出清所有目标，那么或许你只是避开短期的大跌，但你可能会因为这样而错过了后续一大波大好行情，因此CPT Markets分析师建议，当市场极度贪婪时，你应该试着再平衡你的资金比例，而不是全部卖出你所有目标，也就是说你可卖出一部分已经涨很多的目标，根据你刚开始所设定的投资比例，再进行布局部分债券或是相对较抗跌的防御型目标。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。
CPT_Markets2023-08-21
巴菲特为何买地产股？
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沃伦·巴菲特（Warren Buffett）旗下的伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）目前拥有美国最大的房屋建筑商D.R.Horton的约570万股股份，尽管抵押贷款利率上升和其他行业逆风。 Bustamante Capital管理合伙人兼首席信息官Daniel Bustamante表示：“从长远来看，巴菲特投资D.R.Horton等精选房屋建筑商是有意义的，这是伯克希尔的标准做法。”。他补充道：“即使面对住房负担能力，D.R．也以具有吸引力的倍数进行交易，拥有强大的自由现金流。”。 Bustamante说：“随着购房速度的放缓，D.R.Horton也表现出了开始开发租住自住模式的远见。他们一直更专注于单户租赁开发，而不是实际待售房屋，同时在过去三年中在这一领域投资了超过10亿美元。”。衡量独栋住房市场脉搏的美国全国房屋建筑商协会/富国银行住房市场指数汇编的数据显示，由于抵押贷款利率飙升抑制了消费者对新房的需求，建筑商对美国住房市场的信心在8月份意外下降。 Bustamante在接受采访时表示：“短期内，一些房屋建筑商将不得不重新调整价格，但沃伦似乎总是对的，所以长期的做法是显而易见的。”。他表示：“有传言称美联储将实施更多紧缩政策，如果美国国债收益率在未来一两个月内再次上涨，我们很容易对房地产股产生进一步压力。”。 D.R.Horton的股价在过去三个月上涨了约5.3%，今年迄今上涨了近31%。在过去的一年里，股价飙升了约56%。
金融界2023-08-21
比特币大涨后疑遇困境？亿万富翁表示比特币价值为100美元时才会购买
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得一系列的虚拟货币开始大涨。但是沃伦·巴菲特却对此持批评态度：他认为比特币是“老鼠药”，而且并没有购买比特币的打算。马斯克对于加密货币态度暧昧与此同时，马斯克对于加密货币态度的反复也使得投资者们心惊肉跳：2023年4月4日，马斯克把推特logo换成狗头，使得狗狗币价格飙升，而狗狗币现在价格还处于乐观状态。但在那不久之后，马斯克又在采访中表示不建议人们投资任何加密货币，又使得加密货币价格暴跌，使人不得不怀疑他在操纵加密货币。相比于全拓工业股票代码推荐，加密货币更值得投资？从2023年8月5日到8月10日，比特币上涨了1.46%，从历史周期来看，似乎还会有上涨的趋势。而最具代表性的美股如纳斯达克，在过去的五天则下跌1.28%，道琼斯下跌0.20%。而在2019年突然崛起的全拓工业，其股票也处于乐观状态，而全拓工业股票代码也受到了诸多投资者的青睐。相比于股票，加密货币虽然多出一些不确定性，但美联储继续加息的消息传出，可能会使得能够对抗通胀的加密货币再次登上金融舞台。但加密货币困境依然明显：去中心化的加密货币本身就有不稳定性，因此大部分投资者还是要保持谨慎态度。
忆芳2023-08-21
潜在崩盘？《富爸爸·穷爸爸》作者：巴菲特和“大空头”做好准备，等待股市崩溃
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列畅销书作者罗伯特·清崎表示，“股神”巴菲特和电影《大空头》男主角原型、传奇对冲基金经理伯里已经做好准备，等待股市崩溃。著名作家罗伯特·清崎(Robert Kiyosaki)提到了沃伦·巴菲特和迈克尔·伯里的行为，表明他们对即将到来的股市崩盘的预期。清崎在一次访谈中表示，“巴菲特坐拥1470亿美元的现金储备，《大空头》的迈克尔·伯里则正在做空市场”。巴菲特和伯里都是受人尊敬的价值投资者，他们都有敏锐的眼光，能在市场下跌时找到有利的交易。巴菲特因囤积现金而受到关注，这表明他可能在为市场低迷做准备。巴菲特被称为“奥马哈先知”，他一直展示着自己成功驾驭市场周期的能力。他持有更多现金的决定可能暗示了他的谨慎态度，可能表明他相信市场崩盘即将来临。巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦上季度净售出80亿美元股票，并减慢回购速度，令其现金和国债总额增加13%，达到接近创纪录的1470亿美元。同样，因电影《大空头》(The Big Short)原型而闻名的伯里也被报道在做空市场。这意味着，在预期股市下跌的情况下，伯里正在做空特定股票或整个市场。他对2008年金融危机的成功预测，为他识别市场泡沫的能力赢得了声誉。罗伯特·清崎在讨论巴菲特和伯里的行为时，重要的是要注意到他们的策略可能不同。他指出，巴菲特对现金储备的强调表明了一种更为保守的做法，而伯里做空市场的决定则是一种更为激进的策略。尽管他们的投资方法不同，但巴菲特和伯里的举动引起了关注，提醒人们为潜在的市场低迷做好准备的重要性。像巴菲特和伯里这样的价值投资者已经证明了他们成功驾驭这些充满挑战的市场环境的能力。他表示，投资者应注意这些行动，并考虑评估自己的投资策略。积极主动地了解市场状况可以帮助投资者保护他们的投资组合，并潜在地发现增长机会。
云涌2023-08-19
巴菲特向慈善机构捐赠2700万美元伯克希尔股票
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交易委员会提交的文件中，伯克希尔披露，巴菲特周二捐赠了50股伯克希尔A类股，价值近2700万美元。巴菲特没有透露收到他捐款的这家慈善机构的名称。在最新的捐赠行动后，巴菲特仍持有218237股伯克希尔A类股，持股比例约为15%。巴菲特每年都会向比尔及梅琳达•盖茨基金会和其家族管理的四个慈善机构进行慈善捐款，自2006年以来，这五家慈善机构已经从巴菲特那里获得了510多亿美元的赠款。
金融界2023-08-18
散户入场重要信号？巴菲特大军再次号召！施罗德：坚定押注“这资产”将迎接反弹……
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惠誉下调美国3A长期信用评级后，股神巴菲特(Warren Buffett)却反其道而行，近两周内坚持买入美国国债，亿万富翁马斯克(Elon Musk)也表示赞同。周四(8月18日)，施罗德(Schroders)也提出类似观点，警告美国经济衰退即将到来，美债将迎来反弹，坚持立场的“发薪日”指日可待，投资者可能会希望将其加入投资组合。施罗德投资管理公司的塞巴斯蒂安·穆林斯(Sebastian Mullins)观点指出，尽管最近出现了一系列积极的数据，但美国经济正在出现疲软的迹象。他加快脚步买入澳大利亚和欧洲的债券，同时寻找购买期限较长的国债的切入点。 “你有这种金钱上的错觉，因为物价成本更高，人们花的钱更多。但实际上，情况正在落后，”施罗德多元资产澳大利亚主管穆林斯表示。“我们开始看到劳动力市场出现一些小裂缝，但消费者几乎是美国能否翻身的关键，所以我们正在密切关注这一点。” 穆林斯在悉尼共同管理施罗德的两个投资组合，该公司负责管理澳大利亚价值50亿澳元，约合32亿美元的多资产策略。他并不是唯一一个预测世界最大经济体将走向硬着陆的人，Jupiter Asset Management和Vantage Point Asset Management有着相同的想法，美国债券市场最近的走势也印证了这一观点。 8月份30年期国债收益率飙升约40个基点，至4.40%左右，为10月份以来的最高水平。强劲的经济数据、庞大的供应渠道，以及惠誉评级下调美国信用评级的举动加剧了上行压力。 (来源:Bloomberg) “从今天的情况来看，考虑到经济衰退，你可能会希望在投资组合中购买更长的期限，”穆林斯说。他还保留手头现金，以在股市即将下跌时买入，但目前正在利用期权来管理宏观风险和股票波动，他认为区间交易是一种更可行的策略。世界各地的债券交易员终于清醒地认识到，近期历史上的最低收益率可能会一去不复返。美国经济出人意料的弹性、不断膨胀的债务和赤字，以及对美联储将维持高利率的担忧不断升级，正在推动期限最长的国债收益率回到十多年来的最高水平。美国银行策略师警告投资者，要为全球央行5%利率的回归做好准备。全球金融危机导致美国利率长期接近于零，贝莱德和太平洋投资管理公司表示，通胀可能仍将顽固地高于美联储的目标，从而为长期收益率进一步推高留下空间。 “长期利率的重新定价显着上升，”前加拿大央行官员、现任贝莱德投资研究所所长让·博伊文(Jean Boivin)表示。他解释道：“尽管最近取得了进展，但市场越来越认为，长期通胀压力将会存在。未来几年，宏观不确定性仍将是主要问题，这需要为持有长期债券提供更大的补偿。” 对于市场来说，这是一个急剧的突破，2022年开始为经济衰退做准备，这将促使美联储放松货币政策，增加了人们对从残酷的2022年大幅反弹的希望，这场灾难导致美国国债遭受至少1970年代初以来的最严重损失。尽管较高的利率将通过增加债券持有人的利息支付来减轻冲击，但它们也可能对从消费者支出和房屋销售到高速发展的科技股价格等各个方面造成压力。更重要的是，它们将增加美国政府的融资成本，加剧赤字，迫使美国本季度借入约1万亿美元来弥补赤字。 (来源:Bloomberg) 自上周以来的抛售对长期债券的打击最为严重，并抹去了今年更广泛的国债市场的涨幅，使其有望连续第三年出现年度亏损。它还拉低了股价，直到本月，股价因对美联储政策路径的预期而强劲上涨。最新的转变可能会被证明是错误的，一些华尔街预测人士仍然呼吁经济收缩，这会给消费者价格带来下行压力。贝莱德的博伊文表示，世界各国央行正在发生重大转变。他说，多年来，他们将利率保持在远低于被认为中性的利率，以刺激经济并抵御通缩风险。“现在情况已经翻转了，”他说。“因此，即使长期中性利率没有改变，央行也会将政策维持在中性利率之上，以避免通胀压力。”
小萧2023-08-18
突发重磅“撤资”！桥水基金出售13家中企持股 “大空头”原型伯里：清仓阿里巴巴、京东全数股份
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an Value ETF。股神沃伦·巴菲特(Warren Buffett)的伯克希尔·哈撒韦公司购买了美国住宅建筑商DR Horton、Lennar和NVR价值8.14亿美元的股份。看来，巴菲特的决定是基于美国对新住房的强劲需求。投资公司也一直在采取防御措施。Scion和索罗斯基金购买了SPDR S&P 500 ETF Trust和跟踪纳斯达克指数的Invesco QQQ Trust看跌期权。很显然，这些举措并不表明美国股市前景乐观。根据日经新闻(Nikkei Asia)的分析，美国顶级投资公司在上季从投资组合中剔除了科技股和中国股，并将资金重新分配到更有前景的芯片行业。2020年亿万富翁投资人丹尼尔·勒布(Daniel Loeb)旗下激进基金Third Point已将其在谷歌母公司Alphabet中的股份减少70%。Tiger Global Management出售大约50%的Alphabet股票，并出售其在苹果的全部股份。 (来源:Twitter) 3月底的数据显示，大卫·泰珀(David Tepper)旗下对冲基金Appaloosa Management在建仓15万股后，已完全退出特斯拉。美联储推动的加息推动了这一趋势，往往市盈率较高的科技股现在被认为在这种环境下定价过高，导致投资者回避。大和证券首席全球策略师Hirokazu Kabeya表示：“由于人工智能(AI)和其他因素推动的势头，半导体股票被认为具有更好的长期增长前景。他们似乎正在将科技蓝筹股的持有量降低到一定水平，并瞄准下一个投资目标。”
小萧2023-08-18
为什么巴菲特会无视加息，大笔买入美国房屋建筑商股票
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的影响，大幅反弹，还吸引来一个大买家，巴菲特的伯克希尔-哈撒韦公司投入了8.14 亿美元，而且分析师们也依然看涨。 Photo byJ KingonUnsplash 伯克希尔本周披露其持有的 DR Horton、Lennar 和 NVR（美国三大主要的住宅建筑公司，主要专注于新房屋的建设和销售）的股票今年分别上涨了约三分之一，远远超过标准普尔 500 指数。竞争对手普尔特集团（PulteGroup）的股价飙升了 80% 以上。过去一年半里，抵押贷款利率翻了一番，提高了住房融资成本。但事实证明，利率上涨对房屋建筑商来说是件好事，因为利率的快速上涨实际上将许多现有业主困在了他们的房产中，减少了待售现房的存量，并将潜在买家引向了新房产。美国银行分析师雷夫·贾德罗西奇说："没有人会说这不是一个周期性行业，但大型住宅建筑商已经证明，他们能够管理好自己的资产负债表，渡过可能出现的糟糕局面。我们的观点是，该行业还有更大的上升空间。" 摩根大通的研究显示，约四分之三的美国房主的抵押贷款利率低于 4%。根据抵押贷款银行家协会的数据，上周新增贷款的平均利率为 7.16%，达到了 2001 年的水平。许多美国家庭通常以30年固定利率条款借款。总部位于迈阿密的建筑商Lennar 执行主席斯图尔特·米勒在最新财报电话会议上说："一句话，供应短缺，需求正在回归经济实惠的产品，建筑商将需要生产更多的房屋来填补空缺。" 像米勒这样充满信心的展望，支撑着股价的乐观情绪，业务的周期性意味着住宅建筑商通常不会大量派发股息，因此除非较高的利润被浪费掉，否则账面价值将会增长。据投资银行Keefe, Bruyette & Woods 公司的杰德·拉赫马尼估计，DR Horton 和豪宅建筑商Toll Brothers 等行业领先企业的账面价值，在未来三年内每年应上涨约 20%。他补充说："如果你以现在的估值持有 Toll，那么仅从账面价值推算，未来 12 个月的回报率应为 15%-20%。" 房价在去年下滑后已开始回升。高盛分析师本周将 2023 年美国房价预期从下跌 2.2% 上调至上涨 1.8%，理由是住房供应紧张和需求好于预期。全美住宅建筑商协会首席经济学家罗伯特·迪茨说，新建筑通常占住房库存总量的 12%，但目前至少占市场总量的 30%。美国商务部周三表示，从全国范围来看，7 月份单户住宅新开工量同比增长了近 10%。Lennar公司最近上调了其指导目标，目前预计本财年将交付 6.8 万至 7 万套住宅，高于此前预测的 6.2 万至 6.6 万套。大建筑商也受益于信贷条件的收紧，因为他们的规模和融资渠道，帮助他们提供了小型竞争对手无法比拟的激励措施。激励措施包括所谓的 "降价购房"，即建筑商提供比市场上更低的房产抵押贷款利率。瑞银集团（UBS）分析师约翰·洛瓦洛说："私营建筑商，其中许多是活跃于一两个市场的小企业，在获得土地、劳动力和材料以及融资方面都遇到了困难。公共建筑商不仅有能力采购这些东西，还能为客户提供融资。" 那么会出什么问题呢？一个令人担忧的问题是，随着住宅建筑商提高产量，供应链限制和成本上涨可能卷土重来。美国银行的贾德罗西奇指出了一些风险，比如供应商Owens Corning最近以需求强劲为由，提高了绝缘材料的价格。根据全美住宅建筑商协会和富国银行编制的指数，本月美国住宅建筑商信心今年首次下滑。全美住房建筑商协会主席艾丽西亚·休伊表示，部分放缓是 "建筑工人短缺 "造成的。然而，最大的风险是，随着利率的持续走高，美国经济将急剧放缓并出现大范围的失业。洛瓦洛说："如果你告诉我就业将会强劲，我愿意接受更高的利率。但如果没有工作，就很难买房。"
加美财经2023-08-18

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