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为什么现在牛市不会来？接下来关注的趋势方向有哪些？

市场预期修正的交易机会。聊聊趋势：币安和FTX的PK结果是两败俱伤，爆炸头进去了，CZ痛失BUSD 业务，SEC顺势入局罚这个罚那个赚得盆满钵满，这个事件可能成为一个分水岭：中心化交易所的巅峰已经过去，伴随以太升级后的更高效率、更低成本，加上强监管背景，去中心化交易会快速占据更高的市场份额。之后FTX扶持的Sol链暴跌，BSC上的项目长期萎靡，而最近的L2赛道，各大交易所加大对L2生态扶持，而不是自己去做个L2项目，就像Coinbase拥抱 OP ，币安扶持 Arb ，我们的关注点要放在交易所扶持的去中心化生态上，明显中心化的项目要注意回避。具体的讲， BNB 可能没有 Arb 有投资价值，BSC生态的项目，可能没有 Arb OP Zks 生态上的项目有投资价值，每个生态都会有个别项目表现出色，这里是说大的趋势，在上一轮我90%的钱都是在BSC上赚的，现在我把 Arb 看成是一个去中心化版的 BSC。就目前看 Arb 生态要领先一步，有理由相信 Arb 会在下一轮牛市中表现出色，但L2是个很大的赛道竞争才刚开始，几大生态都会很猛，最近 OP 系稍有回调就有人开始怀疑，当你想割肉的时候，可能就是老韭菜默默加仓的时候，买在无人问津时，而不是这时候割肉。看清大趋势后好好把握顺势而为，接下来几年会出来无数的大机会，每年抓住两三个稳稳的吃上一口就能过个好年，尽快让自己成熟起来，摆脱韭菜状态，这是最好的时代。做一个横向的DEX估值对比。暂时把ARB的价格设置2刀。参照物最好是UNI，UNI占公链FDV比例，TVL占公链比例分别是2.9%和5.19%。一般来说TVL比例占比高，可以享受更高的公链市值占比。从图中我们可以发现低估和高估的币种。首先分析PPI，它是CFX上面的最大dex，TVL占比49%，FDV占比0.5%，属于超级严重低估的币种。属于无人发现，无人问津的情况，这时候持有也是收益最大的。我们从图中也可以看出PPI远远跑赢CFX，谁能说出来一个最近几个月收益跑赢CFX的币种？应该很少吧。我们再来分析一下velo，velo的FDV占比2.58%，TVL占比22.8%，说明了什么呢？参考uni，其实就能发现问题，属于比较低估的币种。那么我们看看最近7天velo的收益是不是跑赢了OP。下图可以看出答案是肯定的。我们分析下GRAIL，它的FDV占比2.13%，TVL占比3.47%，怎么说呢，是否高估我不知道，但是从数据上看，目前性价比一般。最后分析下matic和ftm，属于上一轮牛市的明星公链，上面的DEX，没有新的叙事，没有赚钱效应，不管是否低估，我都不会参与。有很多人说ARB才是王者，OP很快会被打死。我不能认同这种说法，上轮牛市，FTM MATIC BNB SOL ETH AVAX KAVA ATOM NEAR MINA ROSE IOTX 这么多明星公链，谁把谁打死了？说一下接下来的方向： ARB生态/OP生态/CFX生态/BTC L2生态/ETH LSD赛道。只参与这五个方向，其他的一概不碰。来源：金色财经

金色财经2023-03-21

NFT如何在Discord上进行营销

金色财经2023-03-21

Bicasso的诞生会改变什么和怎么参与

加密市场对于AI的一场创新。 3月1号币安基AI技术的产品BicassO（毕加索）诞生了，顾名思义，Bicasso会是一场关于NFT的变革。“Bicasso拥有的先进AI技术可以让你轻松描绘出想象的场景，只需输入您想要看到的内容的描述，Bicasso工具将在几秒钟内将您的想法变为现实。 Bicasso利用AI技术，使得Binance用户可以创建定制的设计并将其制作为NFT（非同质化代币）。这些由AI生成的NFT可以与朋友共享在社交媒体上，设为简介照片或与朋友分享。随着加密市场的影响人物CZ推特公开了自己的Bicasso产品，短短几个小时就铸造了1W份，测试阶段的完美表现也让用户垂涎不已。近日官网更新了最新的时间路线图，艾叔就把整理好的信息分享给伙伴们，毕加索新的机会来了。一、时间路线图：（注意重点27号开邀请） ●邀请阶段（暂定27日至28日）所有用户都可以邀请。邀请人和被邀请人都有资格进行空投。 ●公共铸币厂阶段（2023年3月29日至2023年3月31日） 1. 所有公共用户都可以访问薄荷 2. 3. 空投用户保证访问和1个免费造币二、参与规则： ●除了大规模的NFT发布，用户还有机会赢得一个有限的特殊Bicasso NFT。 ●为了让用户参与Bicasso NFT特别抽奖空投，用户将需要邀请某人创建一个帐户上Binance ○第一步：用户邀请朋友加入Binance ○第二步：用户的朋友在Binance上创建一个帐户 ○第三步：用户进入白名单参与抽奖 ○第四步：在发布会上获得特殊Bicasso NFT的用户可以在Bicasso上免费生成人工智能头像NFT他将成为未来“Binance Beta测试者”小组的一员。Binance产品发布，可提前获得新功能测试他们。三、规则和赋能来看bicasso毫无疑问是币安在ai领域的重要通行证。好了废话不多说，我们来看看Bicasso怎么参与进去，怎么铸造自己AI通行证。 1. 首先进入币安官网首页，有nft进入nft市场，活动开始时间会有Bicasso的铸造通道（测试已经关闭，等待29号公售） 2. 如图输入关键词和背景图片。（可以多个关键词，背景图片建议干净的背景会更加准确）。 3. Bicasso会生成四张匹配的NFT，可以选择满意也可以选择改变关键词重新铸造，点击完成。（如图）四、如何找到和社交媒体互动 1.首页进入币安NFT，点右边头像，会出现我的NFT，点击进去就能找到铸造的Bicasso。 2.导出它，就可以在推特各种社交媒体上分享展示。 3.在Binance应用程序上使用它作为你的主要Avatar。（AI在加密市场的尝试无论是平台还是我们这些加密爱好者，都是一次不错的机会）话说艾叔看了一下第一批铸造的NFT真的很酷，希望3.29号的公售不要太卷。艾叔的教程就写道这里，后面有新的进展艾叔继续更新。来源：金色财经

金色财经2023-03-21

Arbitrum（ARB）发币前夕教你深入推算「顶级公链及生态估值」

值中枢就是PE=5。可以去看下每个季度币安财务报告，其他HT/FTX 都可以追溯查询下，牛市熊市都有数据，中位数基本就是5 左右，有时候PE 到3 或者牛市PE 到10，都是正常区间，但是这里面你要明白行业认知参数的重要意义。所谓行业认知参数，就是一个细分市场在发展初期大部分人都不太懂，但给人描绘的前景是充满希望的，这时候往往鱼龙混杂，群雄逐鹿，典型特征是你不知道谁是龙头，行业增速非常快，给予的PE 就会很高；随着市值快速增长，行业认知的提高，渗透率达到30% 临界点后，增速开始放缓，估值就会逐步稳定下来，PE 就会回到中枢线，价值挖掘完成，行业进入成熟发展期，靠利润推动市值而不是估值推动。（现在的L2/ZK 就是典型的行业发展初期阶段）对待公链，经历了这么多年的发展，很多数据估值模型也基本趋于稳定，此文目的在于从另外一个角度进行公链及生态估值体系的探讨。假设我们定义，除ETH 之外其他同时期顶级公链Public Chain Market Cap 为PMC，定义Ethereum Market Cap 为EMC，定义PE=PMC/EMC 目前常态化平稳市场顶级公链市值：ADA 120 亿，MATIC 110 亿，SOL 80 亿；分母端ETH 2100 亿我们选取过往一定时期最顶级公链市值高低情况（粗略数据） ETH 市值：2017 1300 亿，2018 100 亿；2021 5400 亿，2022 1400 亿 ADA 市值：2017 300 亿，2018 10 亿；2021 950 亿，2022 90 亿 EOS 市值：2018 150 亿，2018 20 亿（这两个时间段，同期ETH 的市值是740 亿和100 亿） SOL 市值：2021 900 亿，2022 40 亿我们来看不同时期PE=PMC/EMC 市值对比情况： ADA PE：牛市300/1300=23% 熊市10/100=10%；牛市950/5400=17.5%，熊市90/1400=6.4% EOS PE：牛市150/740=20%，熊市20/100=20%（当然一轮牛熊之后EOS 就不属于同期顶级了） SOL PE：牛市900/5400=16.6% 熊市40/1400=2.8%（需考虑SOL 因FTX 破产极端因素）目前常态化市场：ADA 120/2100=5.7%，MATIC 110/2100=5.2%，SOL 80/2100=3.8% 在此并不是比较每个公链与ETH 市值比例，而是选择某一阶段非ETH 智能合约中市值最大的一个（ADA，EOS，SOL）做比较，由此我们给出如下结论公链估值定律一：最优非ETH 智能合约平台PE 常态化区间落在6%-20% 的范围上述定律一，有什么用呢？我们这里的统计，是按照Market Cap 流通市值，并不是全流通FDV，上两轮牛市期间项目机构投资相对较少，不像目前大部分项目都是流通比例较少，个人认为定律一更大的作用是在新项目上市之初，给予你一个估值中枢，即我们用新项目FDV/ETH 市值，来衡量估值高低。我们复盘来看：22.10.23 日，APT 上市之初，FDV 100 亿，同期ETH 1600 亿PE=100/1600=16% APT 最低点3 美金时，PE=30/1400=2.1%；2023.01.26 日，APT FDV 200 亿，同期ETH 2000 亿，PE=200/2000=10%，目前APT PE=130/2100=6.2% OP，2022.06.02，FDV 64 亿，同期ETH 2100 亿，PE=64/2100=3%，2022.06.19，OP FDV 18 亿，ETH 1200 亿，PE=1.5%，目前OP 110 亿，PE=5.2% 那我们现在大概有个中枢概念，ARB 假设按照100/200/300 亿FDV 上市，PE 分别为4.7%，9.5%，14.2%，不同价格对应定律一中的高区间还是低区间，一目了然。在高区间，适合把分子端公链换成分母ETH。需要注意到是，定律一的适用条件是，一定是非ETH 中你认为顶级的公链，不能阿猫阿狗都拿来放到这个区间，很多公链接不要说6%，可能1%ETH 市值都不到，那问题成了哪个是顶级公链呢？这实质是个买入问题，对不起仁者见仁鲁迅没说，但是定律一可以提供大约的卖点：即越接近20% 占比上限，越可以卖掉换ETH。需要注意区分的是，这个卖点不是绝对单价卖点，比如你APT 10 块卖掉了，结果25 年又涨到100 块了，不能这样对比，而是25 年的时候说不定ETH 都1W 块了，PE=1000 亿/12000 亿=8.3%，定律一本质是衡量顶级公链与ETH 的增速问题。定律一长期看会不会打破呢？比如十年周期？非常有可能。从历史发展轨迹来看，任何一个事物在任何一个完全竞争市场，很难一家独大，当一个龙头占据70% 的市场占有率，该龙头的市场占有率一定是顶部阶段。万事万物的发展不可能存在一家独大，有了荷法英美苏，任何一个国家在统治阶段，一定有老二来抗衡，同理，我们股市中耳熟能祥的晶片市场/电商市场/新能源市场/地产市场/等等很多赛道，老大老二市场占有率都有个比例（不管是4:3；4:2，3:2，5:2），包括目前币圈市场，BTC 占比43%，老二ETH 占比18%，因此智能合约市场长期看一定会有项目挑战ETH 40% 甚至50% 市值占比的项目，也就是定律一的上限20% 被突破，但是这里面有个时间问题，ETH 达成稳定在BTC 市值50% 这一壮举，用了近乎十年。下一个站稳ETH 市值的50% 的项目，可能也需要在层出不穷的变化之中保持长期的竞争力才有可能达成，难度系数很高；另一方面ETH 也是在不断动态发展的，也就是说将来ETH 市值也会不断变大，要达到其市值的50% 可能对于挑战者的绝对市值要求会很高，这又进一步增加了竞争的难度。公链生态估值定律二：常规DEX 在各自公链生态中DP 常态化区间落在1%-3% 的范围假设我们定义各生态头部DEX Fully Diluted Valuation 为DFDV，公链Public Chain Fully Diluted Valuation 为PFDV，那么DP=DFDV/PFDV，也即DEX 全市值/公链全市值。公链生态五花八门种类繁多，我们首先还是抓最核心部分，目前任何一个公链生态发展都离不开DEX，DEX 市值可以作为每个公链生态的价值中枢，从而作为衡量其他类别项目估值的参照物。首先我们还是要明白什么是常态，目前的常态市值（3.20 日FDV）： UNI 65 亿，ETH 2100 亿DP=65/2100=3% CAKE 30 亿，BNB 680 亿DP=30/680=4.4% JOE 1.8 亿，AVAX 120 亿DP=1.8/58=3% ORCA 8000 万，SOL 120 亿DP=0.8/120=0.6% Quickswap 8400 万，MATIC 120 亿，DP=0.84/120=0.7% Velodrome 1.5 亿，OP 110 亿，DP=1.5/110=1.3% Camelot 4 亿，ARB 未知其次我们看下在DeFi 作为崭新赛道环境下，且全市场处于牛市中时，市场给予DEX 的估值： UNI，高点40，对应FDV 400 亿，同期ETH 市值4000 亿，DP=400/4000=10% SOL 生态中DEX ORCA 在21 年10 月和11 月两次达到18 亿FDV，同期SOL FDV 分别为950 亿和1250 亿，两次DP 对应分别为1.9% 和1.4% AVAX 生态中DEX JOE 在21 年9 月和11 月分别触及22 亿FDV，同期AVAX FDV 分别为540 亿和960 亿，两次DP 对应分别为4% 和2.2% 我们看到作为DeFi 行业的最典型项目UNI，在享受独家垄断溢价以及整个DeFi 赛道发展初期阶段给予高估值的前提下，DP 最高为10%，因此，常规性DEX 很难再达到此估值。另外我们看到UNI/ETH 的单价k 线图，长期在0.002-0.006 的区间范围，考虑到两者数量差异，对应的UNI 流通市值/ETH 市值大概落在2%-6% 区间，考虑到UNI 目前的垄断地位和正统性溢价特殊性，个人仍然认为常规DEX 在各自公链生态中DP 常态化上限在3%。我们不否认短期情绪/资金/流通性等因子会影响DP 变化，但是仍然认为长期化常态化才是估值之锚，才能成为价值回归中枢。另一方面，我们在此考察的仅仅是常规DEX，并不包含全链DEX，个人认为全链DEX 会成为DeFi 皇冠上的明珠，是最后的突破口（全链DEX 具备的功能是不通过跨链桥，做到EVM 与非EVM 资产交互）后面有机会再对此详细展开。问题是这个公链生态估值定律二有什么作用呢？其一，对于低估区间。我们知道一定会有一条DEX 与其公链市值相匹配，比如，Velo 目前1.5 亿，OP 110 亿，DP=1.5/110=1.3%，只能说合理。同理在未上线的zkSync/Starkware 等项目一定也存在一个DEX，未来要达到zkSync/Starkware 市值的1%-3%。这两者主网虽并未上线，你却能大概按照定律一的下限给出一定的估值比如80 亿，那么对应的DEX FDV 大概就是8000-2.4 亿，至于是哪个DEX，这就需要深耕社群，不断观察其数据/用户/开发能力等常规因素来做选择，这里面的关键zkSync/Starkware 没发币，但是其生态的DEX 可能早已发币，就是说你有了提前参与的窗口，剩下的只需要耐心；再比如APT 已经发币，但是其生态DEX 我也不知道哪个能跑出来，但是值得你在DEX FDV 在500-1000w 甚至更低的时候适当参与进去，因为按照定律二，会有一个APT 上的DEX 达到其市值的1%-3%。其二，对于高估区间。同样可以参照其定律二的范围区间上限，超出越多越适合兑换成分母公链。 ARB 生态上一个DEX ZyberSwap，高点FDV 在4 亿，常规DEX 基本上都是微创新，没有什么太大区别，流动性挖矿/ve/（3，3）模式等具体差异和细节都不太关注。短期流动盘较少+tvl 快速增加+空投预期+短期情绪资金高涨等等促成了一波上涨，但这不重要，核心是估值4 亿了，意味着假如ARB 是100 亿，则DP=4/100=4%，假如ARB=200 亿，则DP=2%，常规DEX 长期要面临层出不穷的其他竞品的进攻，护城河很难建立，因此越接近定律二3% 的上限，越适合换成ARB。同样的例子，还是ARB 上的DEX Camelot，我们发现估值也是4.3 亿，同样的假设ARB FDV 100 亿和200 亿，则Camelot 的DP 分别为4.3% 和2.15%，也是位于公链生态估值定律二的上半区，同样也是谨慎。当我们对生态DEX 有了估值中枢体系之后，由DEX 延伸到公链生态其他赛道就有了合适的参照性，就像有了一杆秤砣，能称量大部分项目到底几斤几两。至此我们通过对部分数据的筛选适当总结了公链及其生态的估值模型，意图寻找更普适性规律，寻找钟摆的平衡点。当然我相信可以从DEX 衍生到借贷/合约/NFT/游戏等各个赛道，本人未做进一步研究，在此抛砖引玉，感兴趣的可对参数模型更改以便继续探索。来源：金色财经

金色财经2023-03-21

BTC突破28000 下一步怎么走？

治理改革提案，包含三项主要改进； 9.币安宣布Binance Liquid Swap开设四个新的USDC流动资金池； 10. 做市商DWF Labs购买2000万美元的Synthetix(SNX)代币。来源：金色财经

金色财经2023-03-20

分享当下市场板块观点 BTC ETH

(同名概念) 另外的常青树概念就是——币安次新! 重点代币:arb三杰 gmx, GNS,magic Hook币安最近的 ieo+ ai概念 Laty最新的次新+唯一的币安系纯稳定币概念其余暂时仅做观察今天的分享就到这里，后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资讯和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索ETH33W 来源：金色财经

金色财经2023-03-20

解读Web3应用的根基：基础设施服务

有节点，支持多个区块链网络，如以太坊、币安智能链等。同时，Ankr还提供了基于RPC和WebSocket协议的API接口，以及多种开发工具和SDK，如Web3.js、Truffle等，使开发者可以轻松地构建和部署区块链应用。Ankr的优势在于其高度可靠的节点服务、低延迟的响应速度、多种节点类型和简单易用的API接口和开发工具。同时，Ankr还提供了安全可靠的区块链节点服务，通过多个节点实例和自动故障转移来保证节点的稳定性和可用性。总的来说，Ankr是一个致力于降低区块链开发和部署门槛的区块链基础设施平台，提供了简单易用的节点服务、API接口和开发工具，为开发者、企业和机构提供了便捷、高效、可靠的区块链基础设施服务。 Alchemy 官网：https://www.alchemy.com/ Alchemy是一家成立于2017年的区块链基础设施公司。该公司的主要业务是为区块链开发者提供区块链开发平台服务，并致力于成为Web3世界的AWS。 Alchemy 是一款强大的区块链技术工具，为开发者提供了丰富的 API 支持和超级节点服务，使得开发者可以在 Ethereum、Polygon、Arbitrum、Optimism、Flow 和Crypto.com。等多个区块链上轻松构建和部署应用程序。通过 Alchemy，开发者可以快速地连接到多种区块链网络并进行交互，同时也能够获得强大的可靠性、数据正确性和弹性，这些因素对于区块链应用程序非常重要。因此，Alchemy 是一个被广泛使用的 blockchain API 工具，旨在帮助开发者更轻松地构建、部署和管理区块链应用程序。并且Alchemy已经集成了测试网水龙头访问权限，拥有 1.8 万用户的活跃 Discord 构建者社区。 QuickNode 官网：https://www.quicknode.com/ QuickNode是一家致力于构建Web3.0云平台的公司，其主要目的是提供高效、可靠的区块链服务，帮助开发者更轻松地开发区块链应用程序。QuickNode通过直接提供专用节点为用户提供API服务，并支持多个区域、多个测试网和归档节点等特性，以此为开发者提供更好的区块链访问性能和更强的稳定性。拥有直观的仪表板、分析套件、远程过程调用编写器。QuikcNode同样支持多链（Optimism、Arbitrum、Polygon 及 11 个其他网络），并提供了方便的JSON-RPC接口，使得开发者可以即时访问链上数据。这些服务采用的是按月收费的模式，非常适合需要频繁进行链上操作和测试的开发者和项目。总之，QuickNode是一家专注于为区块链项目和开发者提供高效、可靠的区块链服务的公司，通过提供多个网络、多个区域和归档节点等特性，使得开发者可以更加轻松地开发和测试区块链应用程序。 Pocket Network 官网：https://www.pokt.network/ Pocket Network是一个服务于Web3的去中心化API协议，通过构建一个去中心化的API供应生态和无需信任的API层，帮助开发者更轻松地访问任何区块链。Pocket Network由数万个分布式节点共同运行网络，采取了冗余的设计，即使一个节点在与应用程序的会话当中脱机，该会话中的其他节点，仍将继续为其提供服务。致力于加速 Web3 基础设施的未来，建立可靠和去中心化的 RPC 网络，由具有最贡献者友好生态系统的高性能 DAO 管理。 Pocket Network的特点：强大的开源基础架构层：Pocket Network通过分布式网络聚合供需，创建强大的开源基础架构层。应用链：在多链生态的趋势下，Pocket Network选择了应用链，搭建一条协调Web3应用与任何底层基建的中继网络。双边市场：Pocket Network提供了一个由全节点供需端所组成的双边市场，协议本身负责促进应用层数据需求与底层网络数据供应市场更高效地运行。加密经济激励措施：通过使用加密经济激励措施，Pocket Network鼓励准备好提供开发API请求的节点托管服务以满足需求。总的来说Pocket Network正在构建一个完整的区块链节点分布式网络，并使用加密经济激励措施，通过准备好提供开发API请求的节点托管服务以满足需求。通过分布式网络聚合供需，Pocket Network创建了强大的开源基础架构层，为Web3生态系统中的开发者提供了一个强大的工具。 BlockPI 官网：https://blockpi.io/ BlockPI Network于2021 年成立，是一种分布式网络结构的RPC，一个分布式多链加速层。它可参与去中心化的 Web3 环境。BlockPI 为 Web3 构建者提供高效、可靠、高性能的去中心化 API 服务。这个项目在成立之初就赢得了 Near MetaBUIDL 全球黑客马拉松的第二名。BlockPI Network获得了业内知名 VC 的支持，并于2022年年初成功完成了 300 万美元的种子轮融资。该轮融资由 Shima Capital、Hashkey Capital、NGC Ventures、Old Fashion Research、Math Wallet、Continue Capital、CMS Holdings、LucidBlue Ventures、SNZ Holding、StaFi Protocol 和 LD Capital 提供资金。因为BlockPI的分布式多链加速层，能够从根本上解决RPC请求拥塞问题，在保证RPC服务高质量高稳定性的同时具有无限扩展性。价格也是业内非常良心的价格，是同行业中性价比最高并且提供了更宽松的速率限制，对于高频用户更友好，还为所有用户免费提 Debug_trace methods。 BlockPI 从开始时，专家团队就着手完善网络结构，使其尽可能更具可持续性和可扩展性。通过不懈的努力和奉献，BlockPI Network成功地优化了网关和超节点的算法，同时添加了新的特性和功能。同时BlockPI也推出 Web3 Startup Program 启动计划为初创企业提供1000 美元的信用额度，帮助初创企业成长 BlockPI Network也是已于2023年初，成功升级了公共RPC为大家提供更稳定、更快速的免费RPC服务。节点获取网址：https://public.blockpi.io 前不久本着帮助用户能更好地使用RPC服务的初衷，开源了RPC aggregator工具RPCHub。用户可以在RPCHub中根据自己对RPC的需求来配置RPC endpoints，从而达到使用RPC的最优效果。 GitHub地址：https://github.com/BlockPILabs/aggregator BlockPI和其它主流基础设施对比如下：总结：区块链技术正在进一步发展，越来越多的企业和机构开始采用它，意味着区块链基础设施的需求也会不断增加。尤其是像以太坊这样的公链，因为它可以支持各种去中心化应用程序和智能合约，因此区块链基础设施服务提供商的前景非常广阔。该领域的未来潜力非常大，并且因为不断增长的市场和随着越来越多的公司和机构开始加入区块链领域，基础设施服务提供商将会看到一个越来越庞大的市场。这将促进更多的竞争，不断提高服务水平。更多的服务未来的竞争不仅仅是基于节点和API管理，还可以包括其他服务，例如: E2E工具链和安全、可扩展和容错性支持。来源：金色财经

金色财经2023-03-20

金色观察 | 灰度研究：加密货币圣杯“稳定币”的崛起

金色财经2023-03-20

关于顶流公链及其生态估值模型的探讨性分析

值中枢就是PE=5。可以去看下每个季度币安财务报告，其他HT/FTX都可以追溯查询下，牛市熊市都有数据，中位数基本就是5左右，有时候PE到3或者牛市PE到10，都是正常区间，但是这里面你要明白行业认知参数的重要意义。所谓行业认知参数，就是一个细分市场在发展初期大部分人都不太懂，但给人描绘的前景是充满希望的，这时候往往鱼龙混杂，群雄逐鹿，典型特征是你不知道谁是龙头，行业增速非常快，给予的PE就会很高；随着市值快速增长，行业认知的提高，渗透率达到30%临界点后，增速开始放缓，估值就会逐步稳定下来，PE就会回到中枢线，价值挖掘完成，行业进入成熟发展期，靠利润推动市值而不是估值推动。（现在的L2/ZK就是典型的行业发展初期阶段）对待公链，经历了这么多年的发展，很多数据估值模型也基本趋于稳定，此文目的在于从另外一个角度进行公链及生态估值体系的探讨。假设我们定义，除ETH之外其他同时期顶级公链 Public Chain Market Cap为PMC，定义 Ethereum Market Cap为EMC，定义 PE=PMC/EMC 目前常态化平稳市场顶级公链市值：ADA 120亿，MATIC 110亿，SOL 80亿；分母端ETH 2100亿我们选取过往一定时期最顶级公链市值高低情况（粗略数据） ETH市值：2017 1300亿，2018 100亿；2021 5400亿，2022 1400亿 ADA市值：2017 300亿，2018 10亿；2021 950亿，2022 90亿 EOS市值：2018 150亿，2018 20亿（这两个时间段，同期ETH的市值是740亿和100亿） SOL市值：2021 900亿，2022 40亿然后我们来看不同时期 PE=PMC/EMC 市值对比情况： ADA PE：牛市 300/1300=23% 熊市10/100=10%；牛市 950/5400=17.5%，熊市90/1400=6.4% EOS PE：牛市 150/740=20%，熊市20/100=20%（当然一轮牛熊之后EOS就不属于同期顶级了） SOL PE：牛市 900/5400=16.6% 熊市40/1400=2.8%（需考虑SOL因FTX破产极端因素）目前常态化市场：ADA 120/2100=5.7%，MATIC 110/2100=5.2%，SOL 80/2100=3.8% 在此并不是比较每个公链与ETH市值比例，而是选择某一阶段非ETH智能合约中市值最大的一个（ADA，EOS，SOL）做比较，由此我们给出如下结论公链估值定律一：最优非ETH智能合约平台PE常态化区间落在6%-20%的范围。上述定律一，有什么用呢？我们这里的统计，是按照Market Cap流通市值，并不是全流通FDV，上两轮牛市期间项目机构投资相对较少，不像目前大部分项目都是流通比例较少，个人认为定律一更大的作用是在新项目上市之初，给予你一个估值中枢，即我们用新项目FDV/ETH市值，来衡量估值高低。我们复盘来看， 22.10.23日，APT上市之初，FDV 100亿，同期ETH 1600亿 PE=100/1600=16% APT最低点3美金时，PE=30/1400=2.1%；2023.01.26日，APT FDV 200亿，同期ETH 2000亿，PE=200/2000=10%，目前APT PE=130/2100=6.2% OP，2022.06.02，FDV 64亿，同期ETH 2100亿，PE=64/2100=3%，2022.06.19，OP FDV 18亿，ETH 1200亿，PE=1.5%，目前OP 110亿，PE=5.2% 那我们现在大概有个中枢概念，ARB假设按照100/200/300亿FDV上市，PE分别为4.7%，9.5%，14.2%，不同价格对应定律一中的高区间还是低区间，一目了然。在高区间，适合把分子端公链换成分母ETH。需要注意到是，定律一的适用条件是，一定是非ETH中你认为顶级的公链，不能阿猫阿狗都拿来放到这个区间，很多公链接不要说6%，可能1%ETH市值都不到，那问题成了哪个是顶级公链呢？这实质是个买入问题，对不起仁者见仁鲁迅没说，但是定律一可以提供大约的卖点：即越接近20%占比上限，越可以卖掉换ETH。需要注意区分的是，这个卖点不是绝对单价卖点，比如你APT 10块卖掉了，结果25年又涨到100块了，不能这样对比，而是25年的时候说不定ETH都1W块了，PE=1000亿/12000亿=8.3%，定律一本质是衡量顶级公链与ETH的增速问题。定律一长期看会不会打破呢？比如十年周期？非常有可能。从历史发展轨迹来看，任何一个事物在任何一个完全竞争市场，很难一家独大，当一个龙头占据70%的市场占有率，该龙头的市场占有率一定是顶部阶段。万事万物的发展不可能存在一家独大，有了荷法英美苏，任何一个国家在统治阶段，一定有老二来抗衡，同理，我们股市中耳熟能祥的芯片市场/电商市场/新能源市场/地产市场/等等很多赛道，老大老二市场占有率都有个比例（不管是4:3；4:2，3:2，5:2），包括目前币圈市场，BTC占比43%，老二ETH占比18%，因此智能合约市场长期看一定会有项目挑战ETH 40% 甚至50%市值占比的项目，也就是定律一的上限20%被突破，但是这里面有个时间问题，ETH达成稳定在BTC市值50%这一壮举，用了近乎十年。下一个站稳ETH市值的50%的项目，可能也需要在层出不穷的变化之中保持长期的竞争力才有可能达成，难度系数很高；另一方面ETH也是在不断动态发展的，也就是说将来ETH市值也会不断变大，要达到其市值的50%可能对于挑战者的绝对市值要求会很高，这又进一步增加了竞争的难度。公链生态估值定律二：常规DEX在各自公链生态中DP常态化区间落在1%-3%的范围。假设我们定义各生态头部DEX Fully Diluted Valuation 为 DFDV，公链Public Chain Fully Diluted Valuation 为 PFDV，那么 DP=DFDV/PFDV，也即DEX全市值/公链全市值。公链生态五花八门种类繁多，我们首先还是抓最核心部分，目前任何一个公链生态发展都离不开DEX，DEX市值可以作为每个公链生态的价值中枢，从而作为衡量其他类别项目估值的参照物。首先我们还是要明白什么是常态，目前的常态市值（3.20日 FDV）： UNI 65亿，ETH 2100亿 DP=65/2100=3% CAKE 30亿，BNB 680亿 DP=30/680=4.4% JOE 1.8亿，AVAX 120亿 DP=1.8/58=3% ORCA 8000万，SOL 120亿 DP=0.8/120=0.6% Quickswap 8400万，MATIC 120亿，DP=0.84/120=0.7% Velodrome 1.5亿，OP 110亿，DP=1.5/110=1.3% Camelot 4亿，ARB 未知其次我们看下在DeFi作为崭新赛道环境下，且全市场处于牛市中时，市场给予DEX的估值： UNI，高点40，对应FDV 400亿，同期ETH市值4000亿，DP=400/4000=10% SOL生态中DEX ORCA 在21年10月和11月两次达到18亿FDV，同期SOL FDV分别为950亿和1250亿，两次DP对应分别为1.9%和1.4% AVAX生态中DEX JOE 在21年9月和11月分别触及22亿 FDV，同期AVAX FDV分别为540亿和960亿，两次DP对应分别为4%和2.2% 我们看到作为DeFi行业的最典型项目UNI，在享受独家垄断溢价以及整个DeFi赛道发展初期阶段给予高估值的前提下，DP最高为10%，因此，常规性DEX很难再达到此估值。另外我们看到UNI/ETH 的单价k线图，长期在0.002-0.006的区间范围，考虑到两者数量差异，对应的UNI流通市值/ETH市值大概落在2%-6%区间，考虑到UNI目前的垄断地位和正统性溢价特殊性，个人仍然认为常规DEX在各自公链生态中DP常态化上限在3%。我们不否认短期情绪/资金/流通性等因子会影响DP变化，但是仍然认为长期化常态化才是估值之锚，才能成为价值回归中枢。另一方面，我们在此考察的仅仅是常规DEX，并不包含全链DEX，个人认为全链DEX会成为DeFi皇冠上的明珠，是最后的突破口（全链DEX具备的功能是不通过跨链桥，做到EVM与非EVM资产交互）后面有机会再对此详细展开。问题是这个公链生态估值定律二有什么作用呢？其一，对于低估区间。我们知道一定会有一条DEX与其公链市值相匹配，比如，Velo目前 1.5亿，OP 110亿，DP=1.5/110=1.3%，只能说合理。同理在未上线的zkSync/Starkware等项目一定也存在一个DEX，未来要达到zkSync/Starkware市值的1%-3%。这两者主网虽并未上线，你却能大概按照定律一的下限给出一定的估值比如80亿，那么对应的DEX FDV大概就是8000-2.4亿，至于是哪个DEX，这就需要深耕社区，不断观察其数据/用户/开发能力等常规因素来做选择，这里面的关键 zkSync/Starkware 没发币，但是其生态的DEX可能早已发币，就是说你有了提前参与的窗口，剩下的只需要耐心；再比如APT已经发币，但是其生态DEX我也不知道哪个能跑出来，但是值得你在DEX FDV在500-1000w甚至更低的时候适当参与进去，因为按照定律二，会有一个APT上的DEX达到其市值的1%-3%。其二，对于高估区间。同样可以参照其定律二的范围区间上限，超出越多越适合兑换成分母公链。 ARB生态上一个DEX ZyberSwap，高点FDV在4亿，常规DEX基本上都是微创新，没有什么太大区别，流动性挖矿/ve/（3，3）模式等具体差异和细节都不太关注。短期流动盘较少+tvl快速增加+空投预期+短期情绪资金高涨等等促成了一波上涨，但这不重要，核心是估值4亿了，意味着假如ARB 是100亿，则DP=4/100=4%，假如ARB=200亿，则DP=2%，常规DEX长期要面临层出不穷的其他竞品的进攻，护城河很难建立，因此越接近定律二3%的上限，越适合换成ARB 同样的例子，还是ARB上的DEX Camelot，我们发现估值也是4.3亿，同样的假设ARB FDV 100亿和200亿，则 Camelot的DP 分别为4.3%和2.15%，也是位于公链生态估值定律二的上半区，同样也是谨慎。当我们对生态DEX有了估值中枢体系之后，由DEX延伸到公链生态其他赛道就有了合适的参照性，就像有了一杆秤砣，能称量大部分项目到底几斤几两。至此我们通过对部分数据的筛选适当总结了公链及其生态的估值模型，意图寻找更普适性规律，寻找钟摆的平衡点。当然我相信可以从DEX衍生到借贷/合约/NFT/游戏等各个赛道，本人未做进一步研究，在此抛砖引玉，感兴趣的可对参数模型更改以便继续探索。来源：金色财经

金色财经2023-03-20

比尔·盖茨跑赢马斯克！微软证实一则重磅消息：开发“非托管”加密钱包允许美国交易所接口

持续收紧和银行转账暂停，尤其是2月初的币安交易所事件、3月初Silvergate交易所网络关闭加剧现有的困境。此外，Signature Bank近期已通知其加密货币交易所客户，将不再支持低于10万美元的SWIFT支付转账，这与Coinbase暂停BUSD币安美元稳定币交易有关，这是一个必须考虑的紧迫问题。 3月4日，Silvergate Bank出人意料地暂停了其交易网络，导致该银行与Circle、Crypto.com和Coinbase的关系终止。交易所网络的关闭也对Bybit产生了潜在影响，因为交易所不得不停止美元转账。Silvergate Bank的决定是在由于与FTX的联系而受到越来越多的审查的情况下做出的。四天后的3月8日，Silvergate Bank宣布关闭并清算其业务，理由是其大部分存款离开了资产负债表，这削弱了其金融稳定性比率。Silvergate Bank的关闭凸显了金融机构在加密领域的潜在脆弱性，以及监管变化对其运营的影响。人们正在努力重新考虑传统银行系统与快速发展的加密经济之间的关系，比特币的基本原则是创建一个独立于银行运作的金融系统，一些专家正在倡导一个完全“无银行”的加密生态系统。然而，今年的监管打击措施催生Tether等离岸稳定币，尽管交易量下降，但它们继续受到关注。缺乏将传统货币转移到加密空间的机制似乎导致了停滞，剥夺了通常与新兴行业相关的创新。这就是Silvergate在破产倒闭前，成为投资者、对冲基金提供者和风险资本家之间的重要纽带的地方。除了促进这些基本连接之外，Silvergate还允许其客户在一天中的任何时间结算余额，包括周末和节假日。这种24小时结算功能在加密市场中至关重要，它允许投资者利用套利机会并确保通过智能合约管理的抵押品的无缝交换。随着围绕加密货币的监管障碍不断涌现，这些障碍的潜在后果不容忽视。CoinDesk最近的一份报告显示，近200名国会议员接受此前爆雷的加密交易所FTX高管的竞选捐款。这引起了人们的担忧，即那些收到这些捐款的人可能不太愿意支持进一步的监管，担心与以前滥用用户资金的交易所产生负面联系。也就是在如此严峻的监管中，正在测试着科技界对加密领域的持续信心，以及探索的决心。在这里可以得出一个初步的观察，即在加密支付的传统行业努力方面，比尔·盖茨跑赢了马斯克，而在AI领域的ChatGPT上也可以看出，比尔·盖茨正在领跑阶段。#NFT与加密货币#

圈内人2023-03-20

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