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摩通降招行目标价至32港元相信现时为长远投资者良好切入点

摩根大通发表报告指，此前对招商银行给予增持评级，但年初至今招行H股股价表现仍落后MSCI中国银行股约31%，或是由于摩通对中国零售市场复苏、股市情绪以及招行实现双位数利润增长的承诺过于乐观。摩通表示，现价计算招行H股的可持续股本回报率为10.3%，对比该行估算2023至2025年平均预测股本回报率为15.2%，认为除非资产质量出现急剧恶化，否则招行利润大幅收缩发生的可能性很低。该行现时预测招行2024至2025年利润增幅将达到中单位数，相应将目标价由53港元下调至32港元，但仍维持增持评级，认为对于长远投资者而言现时是一个良好的切入点。但摩通亦提醒，除非内地股市或房市情绪出现明显改善，否则招行股价预期会在未来3至6个月横行。

金融界2023-12-11

一则重磅报道引发黄金抛售！金价跌破1995 “美联储传声筒”透露重要政策线索

其中将显示多数人预计明年会有所降息。摩根大通首席经济学家Michael Feroli认为，美联储主席鲍威尔不会参与降息讨论。他表示：“在新闻发布会上，我们认为鲍威尔将试图把话题从首次宽松的时间转移开，他会指出，目前委员会只是在考虑是保持不变还是收紧政策。” 牛津经济研究院(Oxford economics)首席美国经济学家Michael Pearce也认为，周三的新闻发布会略微偏鹰派，表明鲍威尔和美联储倾向于在更长时间内保持较高利率。法国兴业银行(Societe Generale)美国首席经济学家Stephen Gallagher表示，美联储的政策声明将继续倾向于鹰派立场，再次谈论未来可能的紧缩政策。 Gallagher表示，在新闻发布会上，鲍威尔将提醒市场，如果通货膨胀再次加速，美联储可能不得不再次加息。鲍威尔将强调，现在谈论降息“为时过早”。分析师指出，假如鲍威尔本周发表措辞鹰派的言论，美元有望展开强势反弹，并推动金价进一步大跌。金价恐对美国CPI和美联储点阵图做出重大反应 FXStreet分析师Eren Sengezer称，美国11月份消费者物价指数(CPI)数据将于周二公布。10月份，CPI环比持平。如果该数据出现负值，可能会在最初的反应中对美元造成压力，并为黄金提供提振。投资者还将密切关注核心CPI数据，预计该数据将连续第二个月上升0.2%。0.4%或更高的读数可能有助于美元找到需求。周三，美联储将宣布其利率决定，并发布修订后的预测摘要(SEP)，即所谓的“点阵图”。9月份的SEP显示，政策制定者的预测表明，今年将再加息25个基点，2024年将降息50个基点。在这种情况下，如果美联储选择不将政策利率维持在5.25%-5.5%不变，这对于黄金而言将是一个重大的看涨意外。市场参与者将仔细研究“点阵图”，试图找出政策转变的时机。根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的“美联储观察”工具，市场目前预计，美联储最早将在3月份降息25个基点的可能性接近60%。Sengezer称，如果修正后的SEP显示明年总共降息100个基点或更多，美国收益率可能会走低，黄金可能会获得看涨势头。另一方面，如果2024年利率预期不变，可能会产生相反的影响，引发美元反弹。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)今年最后一次新闻发布会也可能影响金价走势。鲍威尔可能会打压市场对政策在2024年早期发生转变的预期。不过，考虑到美联储依赖数据的做法，这样的基调不应令人意外。 Sengezer指出，周四，欧洲央行和英国央行也将宣布货币政策决定。如果欧洲央行和英国央行对2024年的政策转变采取比美联储更谨慎的态度，投资者可能会消化政策分歧。在这种情况下，欧元/美元和英镑/美元可能会走高，围绕美元的广泛抛售压力可能会支撑黄金。相反，来自欧洲央行和英国央行的鸽派意外可能会提振美元，并令黄金承压。经济数据方面，标准普尔全球(S&P Global)将于周五公布美国12月制造业采购经理人指数初值。黄金本周技术前景分析 Sengezer称，黄金交易价格目前略低于10月初以来的上升通道。与此同时，日线图上的相对强弱指数(RSI)跌向50。这两项技术进展都表明看涨动能正在丧失。在下行路上，若金价日收市价低于2000美元/盎司，这可能会吸引技术卖家，并为金价跌向1980美元/盎司(10-12月下跌趋势的38.2%斐波那契回撤位)和1960美元/盎司(50日简单移动平均线打开大门。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) Sengezer表示，黄金需要在上升通道内稳定下来，将2020美元/盎司变为支撑，才能再次看涨。在这种情况下，金价可能会在2060美元/盎司(上升通道的中点)遇到阻力，然后再瞄准2080美元/盎司(上升通道的上限)。香港时间12:48，现货黄金报1995.99美元/盎司。

tqttier2023-12-11

摩根大通：维持金蝶国际“增持”评级目标价19港元

摩根大通发表研究报告指，卡塔尔主权基金卡塔尔投资局(QIA)，将投资2亿美元或15.6亿港元于金蝶国际，将持金蝶国际约4.26%股权。该交易并没有真正影响金蝶国际企业及公允价值，而且价格折扣似乎很小，不到3%。摩通认为，交易对金蝶而言属轻微正面。基于DCF估值，摩根大通对金蝶国际目标价19港元，反映远期内含价值(EV)为7-8倍，维持“增持”评级。该行认为，市场仍然低估金蝶的云业务。

金融界2023-12-11

高盛和花旗等大行建立碳交易团队迎接万亿美元碳抵消市场商机

来，开始筹划准备。高盛集团、花旗集团、摩根大通和巴克莱等银行建立了碳交易和金融部门，计划为碳封存项目的开发提供资金，从事碳额度交易，为企业客户购买碳抵消额度提供顾问服务。因缺少资金无法扩大规模的新兴市场本地项目，也在这些银行考虑支持的范围内。“许多项目开发商没有庞大的资产负债表，很难筹集到资金，”花旗全球碳抵消交易主管SoniaBattikh表示。“花旗这样的银行可以发挥作用，设法弥补融资缺口，为项目找到资金。”

金融界2023-12-11

经济日报：多家国际机构上调中国经济增长预期一些对中国经济的唱衰抹黑之举没有奏效

国际商业机构也上调了中国经济增长预期。摩根大通从5%上调至5.2%，摩根士丹利从4.8%上调至5.1%，花旗集团从5%上调至5.3%，瑞银集团从4.8%上调至5.2%，德意志银行从5.1%上调至5.2%。尽管数字略有差异，但这些调整都指向一个事实：中国经济复苏态势之积极，超出国际社会此前预期。这些国际机构上调预期有着坚实的现实依据。下半年以来，中国经济顶住内外部压力，表现稳健，临近岁末，复苏态势越发积极。国际机构密集上调中国经济增长预期也表明，一些对中国经济的唱衰抹黑之举没有奏效。中国经济蓬勃发展势不可当，与中国加强合作是必选项。在全球跨国投资低迷的大背景下，中国吸引外资规模仍处于历史高位。今年前10月，全国新设立外商投资企业41947家，同比增长32.1%。

金融界2023-12-10

突破传统：比特币正在平衡投资组合中赢得一席之地

议员Elizabeth Warren与摩根大通首席执行官Jamie Dimon和其他银行家一致认为，应该对加密货币实施反洗钱控制。尽管法律可以使与犯罪活动相关联的法币入金和出金变得困难，但却没有办法阻止或追踪带有隐私保护性质的加密货币间的直接转账。而打击洗钱的金融压制体系正是促使人们——无论是好人还是坏人——使用加密货币的原因之一。而这对比特币来说并不重要，因为它作为交易货币的使用场景与价值主张早已瓦解。传统金融的根本性改进、政府对加密货币用于犯罪活动的监管与打击都是导致比特币不再定位于交易、转账工具的因素。但此外，比特币最初所承担的交易货币属性的瓦解，最大的原因是像Ripple或Nano这样的创新性加密货币的出现——它们作为交易货币的性能远远优于比特币。大约在2015年左右，比特币的价值主张从“交易货币”转变为“数字黄金”。比特币将成为加密货币的价值锚定，用于传统货币进出加密货币的转换（译者注：法币入金与出金）——就像黄金几个世纪以来一直是纸币的价值锚定，用于中央银行之间的账目结算。从这个角度看，比特币的价值取决于三个因素：加密项目的最终价值、传统货币进出加密货币的数量，以及加密经济的金融服务（即传统银行体系的替代品）是否更具优越性。第一个因素，加密项目的最终价值，基本上是一种技术风险投资——一方面，许多令人兴奋的想法可能改变世界并价值数万亿；但另一方面，按传统货币计算，这些项目的实际收入或利润却是很少。进出加密货币的传统货币量一直受到经济繁荣与衰退的影响，或者用加密术语来说，夏季和冬季（summer and winter）。在加密夏季，大量资金流入，但也有很多加密人士会在此期间兑现部分收益。此外，人们会使用比特币从一个加密项目转换到另一个项目。而在加密冬季，两个方向的资金流动都很少，因此业界对比特币金融服务的需求也很小。最稳定的要素在于金融服务领域的竞争。比特币迅速加强了自己与交易公开期货和期权、高效借贷、安全保管以及现代金融系统的其他方面的联系。如果如市场预期一样，美国证券交易委员会在一月份批准比特币ETF，整个比特币金融服务体系将得到进一步的改善。人们可以在比特币上进行与股票和债券相似的投资、融资、套期保值、投机、交换和持有等各类交易活动，且比特币确保了这些操作的高效性。此外，比特币还为人们快速进入整个加密经济体系提供了便捷的通道。相较而言，稳定币只在特定领域取得了成功。在其他加密货币中，只有以太坊开发出了一种原生金融系统，但它仍远远落后于比特币。传统金融机构尝试利用区块链和其他加密技术，同样只在特定领域取得成功，但这并没有对比特币的主导地位构成威胁。此外，一些企业试图将金融服务直接融入加密货币体系，如FTX和Celsius Network，却在2022年暴雷、崩溃，这些事件也对同类企业产生了负面影响。而这三步价值主张也解释了比特币与其他传统金融资产不稳定的相关性。加密项目的市场价值取决于投资者对技术创业的热情，这与科技股票有很高的相关性。但投资者将资金投入加密货币的热情往往与科技股相反——令人失望的科技股回报使乐观主义者和风险爱好者转向加密货币。比特币价格的最新翻倍似乎主要与日益增长的监管明确性和容忍度有关，但这似乎并不适用于稳定币或其他加密货币。这不仅提高了比特币金融体系的效率，而且还使其免受竞争者的影响。通常情况下，监管态度与资产价格之间没有明显的相关性。在目前的情况下，似乎没有特定的因素会影响加密项目的成功或人们对加密交易的热情，因此比特币的近期市场前景似乎主要依赖于监管动态，特别是比特币现货ETF的批准情况。此外，市场回调或黑天鹅出现的可能性总是存在，尤其是在出现新的加密丑闻时。来自稳定币、传统金融和原生加密机构的竞争几乎为零，因此在这些领域的任何进展都只会对比特币产生负面影响。我猜测，比特币价格的下一次翻倍可能会由人们期待已久的加密领域“杀手级应用”推动，这种应用将吸引数百万人学习和使用加密货币，而非仅仅持有或进行加密货币交易。另一种可能性是传统金融体系出现问题——如危机、更严格的管制、通胀担忧、信贷紧缩等——这些问题可能会使比特币相对更具吸引力。我们正在逐渐达成这样一个共识：即便是对加密货币持保守态度的传统投资者也应认识到，相较于完全忽视该资产，在投资组合中配置少量的比特币将会是更为稳妥的选择。尽管加密货币仍有归零的风险，但其潜在的增长空间足以让绝缘此领域的投资组合显得不够平衡。来源：金色财经

金色财经2023-12-10

【企业展望】麦当劳进入2024年面临的3大风险！

对麦当劳扩张战略持乐观态度的分析师。摩根大通证券分析师John Ivankoe在一份研究报告中写道：“在已经改造的现有单位基础上增加单位，其中核心菜单正在推动高利润，并且只向最好的特许经营商提供服务，这与之前的制度相比是一种改变。” 周三，高管们向投资者保证了这一点。 Kempczinski说：“我们吸取了数量重于质量的教训。去年，我们逐个国家、逐个城市，确保我们对在哪里看到增长机会以及如何真正拥有增长机会充满信心。团队在现场能够执行它。”

Linlin2023-12-10

美国油气生产商Endeavor Energy据悉寻求出售，价值最高或达300亿美元

合伙人Autry Stephens要求摩根大通准备在2024年第一季度启动出售程序。

金融界2023-12-10

盘点2023年央行大结局！“更高、更久”口号不复存在，降息迫在眉睫？

为可能与投资者的长期僵局埋下了伏笔。摩根大通全球研究主席Joyce Chang表示：“央行行长们说，我们正在等待，看看我们所看到的通货紧缩是否可持续。” 美联储人们普遍预计美联储将把基准利率维持在二十年来的最高水平，因为政策制定者评估了自2022年初以来一系列激进加息的滞后影响。当各位官员周二齐聚一堂开始为期两天的审议时，他们将掌握最新的通胀数据。核心消费者价格指数强化了人们的预期，即主席鲍威尔将在第二天的新闻发布会上承认通胀方面取得的进展以及顽固的价格压力的风险。 11月份核心 CPI（不包括食品和燃料，以便更好地反映潜在通胀）预计将较上月上涨0.3%，当时上涨0.2%。与一年前相比，预测者预计通胀率将上涨4%，这表明通胀只是在逐渐减弱。本周五公布的强劲劳动力市场报告显示，就业和工资健康增长，失业率下降，通胀数据随之而来。尽管如此，有迹象表明，随着年底的临近，整个经济的需求正在降温。周四公布的11月份零售销售数据预计将显示消费者变得更加谨慎。本周末，工业生产数据显示，随着罢工的汽车工人重返装配线，工厂产出出现部分反弹。彭博经济研究院经济学家Anna Wong、Stuart Paul、Eliza Winger 和 Estelle Ou表示：“美联储没有理由表现得太急于降息，以免金融状况进一步宽松。虽然12月的FOMC会议可能不会完全支持债券市场明年大幅降息的定价，但我们认为它会实现一半左右。” 欧洲央行行长拉加德可能会试图缓和市场对欧洲央行四月份降息四分之一个百分点的预期。尽管欧元区很可能陷入衰退，而且政策制定者承认劳动力市场正在显示出好转的迹象，但他们并不完全相信消费者价格面临的危险已经过去，并希望看到更多的工资数据。执行委员会成员施纳贝尔称迄今为止的通胀放缓“引人注目”，并表示目前不太可能进一步加息。但她并没有进一步转变。斯洛伐克的一位同事彼得·卡济米尔 (Peter Kazimir) 将2024年第一季度降息的预期称为“科幻小说”。拉加德将提出新的预测，以及对增长和通胀风险的集体看法，这可能会成为欧洲央行打击市场投机的信息的核心组成部分。彭博经济研究院的经济学家David Powell表示：“考虑到通胀前景的风险，欧洲央行可能对3月份降息中的利率掉期定价不满意。拉加德可能会在新闻发布会上明确表示这一点。我们仍然认为首次降息将在六月进行，风险倾向于尽早采取行动。” 英格兰银行预计英国央行将连续第三次维持利率不变，并警告称，对抗通胀的斗争远未结束。由于明年英国经济充其量将面临停滞，投资者押注货币政策委员会将在 6 月份开始削减借贷成本 — — 目前利率已达15年来的最高水平5.25%。然而，官员们可能会重申他们的指导意见，即在劳动力市场依然紧张和服务业价格压力依然存在的情况下，政策需要在“较长”一段时间内保持限制性，以阻止通胀高于2%的目标。英国央行将于周四宣布其决定。彭博经济研究院的经济学家Dan Hanson and Ana Andrade表示：“我们预计英国央行将加倍强调其政策可能在较长时间内保持限制性的信息——服务业通胀过高，并且有初步迹象表明经济可能在第四季度重新获得一些动力。实现2%的通胀率还有很长的路要走。” 瑞士瑞士的通胀甚至比邻国欧元区还要弱——事实上，它现在已降至远低于政策制定者设定的2%目标上限。人们猜测他们不会像欧洲央行那样迅速降息，这使得瑞郎汇率升至九年前瑞士央行放弃货币上限以来的最高水平。即便如此，由于瑞士经济增长乏力，官员们在周四公布最新决定时仍将面临有关借贷成本适时降低前景的质疑。挪威挪威央行面临着是否继续最后加息25个基点的艰难选择。最近的数据可能会鼓励官员们摆脱可能引发通胀的克朗疲软，并在经济降温时保持按兵不动。央行本周的一项重要情绪调查显示，由于企业面临更多闲置产能和更少的招聘问题，预计本季度将出现停滞，然后在2024年初出现收缩。与此同时，尽管挪威的化石燃料行业缓解了通胀居高不下和信贷成本上升的部分影响，但建筑活动急剧下降，零售活动也在放缓。挪威央行周四做出决定。

Dan1977 1评论2023-12-10

这将是决定性的一周！将为2024年的股市和经济定下基调

。” 散户投资者似乎正在买入这种热情。摩根大通Peng Cheng编制的数据显示，截至周三的一周内，他们买入了价值68亿美元的美国股票。这是自2022年3月美联储开始紧缩周期以来最大的单周资金流入。与此同时，许多没有参与今年股市上涨的主动型基金经理正试图在年底前弥补失地，从而创造更多的股市动力。美国银行编制的数据显示，大型主动型基金难以跟上上个月的涨势，只有41%的基金表现超过基准。 StoneX 全球宏观策略总监 Vincent Deluard 表示：“很多人在2023年完全搞砸了。许多投资者预计今年将出现经济衰退。对于主动型基金经理来说，这是非常艰难的一年。很多人对宏观的看法都是错误的。”

Dan19772023-12-10

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