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债务炸弹即将引爆？中国债务高达GDP的282%，已向150国提供近1万亿美元贷款！官媒刚刚提出三对策

数据很少，很难知道中国债务的确切数字。摩根大通的研究人员上个月计算出中国境内的总体债务（包括家庭、企业和政府）已达到中国年度经济产出的282%。相比之下，全球发达经济体的平均比例为256%，美国为257%。中国与大多数国家的不同之处在于，债务相对于其经济规模的积累速度如此之快。相比之下，美国、甚至负债累累的日本债务增长速度都要慢一些。中国债务的急剧增加使得管理债务变得更加困难，自15年前全球金融危机以来，中国债务相对于其经济规模增加了一倍多。文章针对中国如何陷入如此深重的债务困境进行了分析，称首要原因是房地产，整个行业面临“过度建设、价格下跌和潜在买家陷入困境”的问题，过去两年已有数十家向海外投资者借钱的开发商出现债务违约，最近几天就多出了两家。而这些开发商一直都在十分艰难地向银行偿还更巨大的债务。其次则是地方政府的举债，使问题变得更加复杂。过去10年，许多省级、地级政府设立专项金融机构，所受监管较少，因此举债规模较大。官员们用举债得来的钱支付日常开支，包括其他贷款的利息，以及道路、桥梁、公园和其他基础设施的建设。同时，中国地方多年来的主要收入来源，是以长期租赁合约向开发商标售国有土地。但许多民营开发商已逐渐耗尽了竞标土地的资金，使地方卖地收入减少。这时，地方融资机构只好大量举债，高价购买这些开发商无力标下的土地。如今，随著房市疲软，让这些地方融资机构陷入困境，债务越积越多。惠誉评级估计，中国地方政府名下的债务已达全国GDP的约30%，而附属融资单位名下的债务则达40%至50%。但因部分地方政府借钱后会将债务转移给融资单位，因此可能会出现重复计算。报道指出，对任何政府或企业来说，如果资金得到有效利用，借款就会具有良好的经济意义。然而，大量借债但资金无法产生足够回报的借款人，就可能会陷入困境，并难以偿还贷方，中国目前就是这种情况。随着经济衰退，中国越来越多的地方政府及其融资单位无力继续支付债务利息，所产生的连锁反应则是无力支付公共服务、医保及养老金。报道提到，2022年底有21家中国国内银行同意，让西南省区某个地方政府融资机构即将到期的贷款延长20年，且前10年只需偿还利息，这意味著银行损失惨重。而中国几乎每个地方的金融机构，都陷入了类似困境。同时，这些债务问题也使得中国的银行难以承受向他国放贷的损失，也就难以减免债务。而雪上加霜的是，由于美联储自2022年3月以来大幅升息，开发中国家拖欠中国的债务如今也随之飙升。至于解决办法，报道指出，中国国内债务难以快速解决，只能逐步摆脱“债务驱动”的政府建设项目及巨大的国家安全支出，转向以消费者支出及服务为基础的经济。经济日报：积极防范化解地方政府债务风险经济日报文章指出，总体来看，中国地方政府债务风险可控。不过，当前中国地方政府债务分布不均匀，部分地方隐性债务规模仍然偏高，面临较大还本付息压力，结构性及区域性问题依然不容忽视。为更好统筹发展与安全的内在要求，必须积极稳妥防范化解地方政府债务风险，牢牢守住不发生系统性风险的底线。从短期看，当务之急是要降低债务成本，缓解地方政府债务压力，防范债务兑付风险。一是持续优化债务结构。结合各地债务实际情况，统筹运用多种财政和金融手段，通过信托贷款、融资租赁等非标准化债权资产进行展期，通过债务置换把原短期、高成本债务转换成中长期、低成本的政府债券，通过政策性银行或商业银行的低息资金降低债务成本等，拉长债务期限，降低利息成本，缓释地方政府短期偿债压力，改善地方政府债务组成结构和期限结构。二是进一步盘活地方存量资产。对于地方政府债务，中央坚持不救助原则，省级政府对债务风险负总责。各省级政府要压实防范化解隐性债务主体责任，统筹调配区域各类资源。可通过合理出让部分政府持有的股权以及经营性国有资产权益偿还存量债务；可通过公募REITs等方式引进社会资本，盘活地方存量基础设施资产，为地方政府早期投资提供有效合规的退出渠道，实现资金回笼，化解债务压力。三是加快探索建立防范兑付风险机制。可探索设立地方金融稳定保障基金、债务风险化解基金等，通过成立相关基金，为面临流动性危机的城投公司等提供短期资金支持，避免因发生债务违约而损害地方信用生态和融资环境。可探索建立政府偿债备付金制度，结合各地收入、偿债规模及年限等，按照一定比例安排偿债备付金，防范地方政府债务兑付风险。从长期看，要深化相关领域改革，划清政府与企业职责边界，提升地方财政透明度，从根本上化解地方政府债务风险。

财经风云2023-07-11

为什么美股这个牛市让人心惊肉跳

者，加入量化基金的行列进入股市。根据摩根大通的估计，这些买盘已将他们的美国股市持仓——投资者在不同市场、行业或资产类别中分配的资金比例，推至近18个月来的最高水平。摩根大通的数据资产和阿尔法小组负责人表示，科技行业的某些部分，即软件和半导体公司的仓位看起来特别紧张。这种过于拥挤的持仓，激起了人们对美国股市可能容易迅速逆转的担忧。根据道琼斯市场数据，标准普尔500指数中的八只股票，Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、Netflix、特斯拉和英伟达，现在已经占到指数市值的30%。科技公司的影响，加上拥挤的市场配置，如果情绪发生变化，投资者试图同时退出头寸，可能会放大市场的波动。摩根大通策略师在最近的一份说明中说，害怕错过的心态正在主导市场。

加美财经2023-07-11

【欧股收市】欧洲股市小幅收高旅游休闲股领涨中国6月PPI下降引发增长担忧

，美国股市周一上涨。金融巨头贝莱德, 摩根大通, 富国银行和花旗都会发布财报。个股方面，拜耳上涨1.6%，此前有报道称，这家德国药品农药巨头可能将其作物科学部门分拆上市。瑞典房地产公司Wihlborgs Fastigheter公布上半年业绩并指出瑞典经济前景不确定，股价下跌7.8%。 Scout24下跌 3.1%，此前瑞银以德国房地产市场压力为由，将在线房地产平台的评级下调至“卖出”。

楼喆2023-07-11

【美股盘中】三大股指试图收复失地美国国债收益率小幅回落市场对新财报季“不乐观”

达到0.2或更好。” 金融巨头贝莱德、摩根大通、富国银行和花旗集团都将在本周公布第二季度财报。花旗集团和摩根大通的股价分别上涨1%和0.7%，而富国银行周一小幅上涨。周一美国国债收益率小幅回落，10年期国债收益率从周五尾盘的4.06%下滑至4.01%。两年期国债收益率因对美联储的预期而波动较大，从4.95%跌至4.86%。 Stifel董事总经理Barry Bannister表示，对收益率上升的预期是标准普尔500指数在上半年大幅上涨后可能会暂停的原因之一。当债券支付更多利息时，尤其是考虑到通货膨胀后，股票投资者不愿意为公司产生的利润支付同样多的利息。这给股价带来下行压力。 Barry Bannister预计，美国经济将在2023年下半年放缓，但会在2024年初陷入衰退。目前，充满弹性的就业市场正在支撑经济，但其实力可能会促使美联储在利率上采取更强硬的立场。消除通胀压力。市场普遍预计，标准普尔500指数成分股公司第二季度每股收益将比去年同期下降7.2%。如果分析师的预测被证明是正确的，这将是该指数自2020年春季以来最严重的跌幅，当时疫情导致全球经济瘫痪。中国数据显示，随着美国和欧洲经济增长继续放缓，6月份生产者价格同比下降5.4%，低于5月份4.6%的降幅。消费者价格通胀持平，也表明随着世界第二大经济体的活动放缓，需求减弱。个股方面，富国银行将福克斯公司的评级从“同等权重”下调至“减持”，因为分析师Steve Cahall指出了围绕福克斯新闻的“生态系统风险”，福克斯新闻1月至6月的收视率与两年前同期相比下降了19%。该股的目标价从之前的每股35美元下调至31美元。福克斯股价在下午交易中下跌约1%。地中海风格连锁餐厅Cava的股价自上个月上市以来一路飙升，华尔街分析师已开始对该股进行关注。杰富瑞 (Jefferies) 给予Cava买入评级和48美元的目标价。“我们认为Cava未来有一条有吸引力的道路，可以进一步扩大规模，成为快速休闲地中海领域餐饮的领导者。6月，Cava上市首日暴涨99%。该股虽有所波动，但截至周五收盘，股价仍上涨80%。杰富瑞分析师预计未来10年可能会出现1,000多家Cava餐厅。就在卖空者兴登堡研究公司 (Hindenburg Research) 的报告导致伊坎企业有限责任公司股价暴跌几个月后，创始人及控股股东Carl Icahn与多家银行重新谈判了贷款条款，股价开始回升。农业科学公司FMC警告称，由于合作伙伴消耗库存水平，全球大部分地区的业务在5月底突然下降，该公司股价下跌11.2%，成为标准普尔 500 指数中跌幅最大的公司。该公司表示，“不可预见和前所未有的”下降将损害其春季和全年的业绩。

楼喆2023-07-11

风雨欲来！中国数据“爆冷”、美联储飞出三只“老鹰” 美元却未升反跌、全球市场跃跃欲试

度企业财报季，该季度将于周五开始，届时摩根大通(JPMorgan Chase)、花旗集团(Citigroup)和富国银行(Wells Fargo)等大银行将公布财报。据Refinitiv的数据，标普500指数成分股利润预计将下降6.4%，不过剔除能源板块后，降幅仅为0.7%。 SPI Asset Management管理合伙人Stephen Innes表示:“鉴于今年科技行业的动向，人们将格外关注人工智能。” “尽管如此，标准普尔500指数成分股公司从人工智能中获得增量利润的时机和能力仍不确定。因此，管理层的指导和评论将帮助投资者识别人工智能的推动者、扩大者和长期受益者。” 欧股上涨欧洲股市继上周出现自3月以来的最大跌幅后，周一持稳，投资者正为财报季做准备，美国通胀数据可能显示物价正在降温。斯托克欧洲600指数收盘时上涨约0.2%，抹去了早些时候因数据显示中国6月份消费者通胀率持平而工业品出厂价格进一步下跌而导致的跌幅。旅游和休闲类股领涨，公用事业和房地产类股落后。德国DAX30指数收盘上涨66.05点，涨幅0.42%，报15669.45点；英国富时100指数收盘上涨17.20点，涨幅0.24%，报7274.14点；法国CAC40指数收盘上涨31.81点，涨幅0.45%，报7143.69点；欧洲斯托克50指数收盘上涨19.25点，涨幅0.45%，报4255.85点。（德国DAX30指数30分钟走势图，来源：FX168）个股方面，拜耳公司(Bayer AG)股价上涨，此前有报道称，该公司首席执行官Bill Anderson正致力于通过上市将公司的农业化学品业务分拆出去。由于对利率上升和经济增长放缓的担忧挥之不去，欧洲股市下半年开局疲弱。经济合作与发展组织(OECD)首席经济学家表示，欧洲央行面临决定何时停止加息的艰难任务。交易员们现在正在关注财报季，以评估企业是如何度过利率上升和中国需求放缓等不利因素的。定于周三发布的美国通胀数据也将对市场产生重大影响。 “本周市场将会有一点反弹。因此，预计美国良好的通胀数据可能会推动市场企稳，”Liberum Capital战略、会计和可持续发展主管Joachim Klement表示。“但随着财报季升温，我们预计企业对下半年的展望将相当糟糕，这应该会在短期内给股价带来持续压力”，然后才会最终回升。与此同时，花旗集团策略师Beata Manthey等人将欧洲股票评级上调至增持，因为欧洲股票的股价较美国股票有创纪录的折让，而且应该会受益于美元走软以及中国出台的任何刺激措施。

会员

夏洛特2023-07-11

决策分析：市场高度关注CPI！金价举棋不定，美股涨跌互现投资者担心美联储会在更长时间内加息

季度收益报告需要考虑。金融巨头贝莱德、摩根大通、富国银行和花旗集团都将公布第二季度财报并拉开序幕。金价周一几乎没有变化，因投资者等待可能影响美联储政策立场的通胀数据。现货黄金现报1,923.91美元/盎司，日内跌幅0.04%。 Kitco高级分析师Jim Wyckoff表示：“金价在1,900美元处获得了强劲的图表支撑。如果通胀持续升温，可能会将金价推至该水平以下，金价可能会迅速跌至1,848美元水平。” 由于投资者降低了对美联储加息周期结束的预期，自5月初达到接近历史纪录水平以来，金价已下跌超过7%。 Wyckoff说：“黄金市场的技术面依然看跌。我认为，地缘政治的火花将推动金价大幅上涨。”

Elva2023-07-11

美国通胀数据即将出炉中国数据保持疲软，美股开盘低迷

但对今年余下时间的升息轨迹看法不一。摩根大通(JPMorgan Chase)和花旗集团等大型银行在周五公布业绩前的盘前交易中小幅上涨。投资者预计，在今年早些时候银行业遭受2008年以来最严重危机打击后，这些银行的健康状况将经受考验。截至美国东部时间上午8点34分，道琼斯指数上涨25点，涨幅0.07%，标准普尔500指数涨幅持平，纳斯达克100指数下跌5点，涨幅0.03%。 Meta平台股价上涨1.1%，表现优于大盘和科技股。经纪公司Evercore ISI表示，Twitter动荡的执行为竞争对手的应用打开了一个机会，而Meta很聪明地利用了这一点。上周末，中国汽车工业协会(CAAM)收回了避免“非正常定价”的承诺，在美国上市的中国汽车制造商(包括小鹏汽车和理想汽车)的股价均下跌超过2%。与此同时，中国6月份生产者价格指数(PPI)以逾七年来的最快速度下跌，而消费者价格指数(CPI)在通缩边缘徘徊，加剧了人们对这个全球第二大经济体的担忧。

迪星妮2023-07-10

本周重磅前瞻！美国CPI成绝对爆点二季度财报震撼来袭

7月份消费者信心指数初值。本周，包括摩根大通(JPMorgan)、富国银行(Wells Fargo)、花旗(Citi)和贝莱德(BlackRock)在内的一些美国最大的金融机构将公布第二季财报。由于6月就业报告反映出美国劳动力市场“不温不火”，股市在短暂的交易周中小幅下跌，进入本周。但随着上月经济增加20多万个就业岗位，美联储再次加息——或更多——几乎是肯定的。在经历了2023年上半年的强劲表现后，美国股市进入第二季财报季，以科技股为主的纳斯达克领涨，涨幅超过30%。标准普尔500指数涨近15%，而道琼斯工业平均指数仅上涨1.7%。美国劳工统计局周五公布的就业报告显示，6月份美国经济增加了20.9万个就业岗位，低于华尔街的预期，与上月相比有所放缓。目前失业率为3.6%，而时薪较去年同期上涨4.4%。经济学家和市场策略师基本一致认为，尽管美国非农就业人数较5月份有所下降，但失业率下降0.1%以及平均时薪持续增长，证明美联储有理由采取进一步行动。 “美联储需要看到更多工资增长持续降温的证据，才能保持观望，”牛津经济研究院的经济学家周五写道，“这一点在最新的就业报告中并不明显，这份报告显示，工资又出现一个月的强劲增长。员工仍然掌握着主动权，因为劳动条件虽然有所缓解，但仍然处于历史上的紧张状态。” 进入本周，芝加哥商品交易所的数据显示，投资者预计美联储本月加息的可能性约为93%，而美联储在11月之前宣布至少再加息两次，加息幅度为0.25%的可能性约为40%。本周将影响人们对美联储长期计划的预期，预计CPI数据将显示通胀压力持续放缓。华尔街经济学家预计，6月份整体通胀率年化增幅仅为3.1%，低于5月份4%的增幅。5月份的数据是自2021年4月以来最慢的同比通胀数据。CPI将环比上涨0.3%。在剔除食品和能源价格的“核心”通胀方面，预计6月份CPI将比去年同期上涨5%，较5月份5.3%的涨幅有所放缓。月度核心价格涨幅预计为0.3%。富国银行(Wells Fargo)的经济学家团队周五写道：“我们预计核心CPI将随着核心商品价格的下降而下降。” 该行说：“供应链的持续改善有助于缓解商品的压力，我们预计6月份汽车价格将出现收缩。与此同时，核心服务可能会保持坚挺。住房通胀只是在缓慢降温，而医疗保健和娱乐服务在6月份有反弹的空间。” 企业方面，达美航空和百事可乐预计将于周四公布财报，随后金融行业将于周五上午公布财报，摩根大通、富国银行、花旗和贝莱德都将公布财报。投资者将密切关注银行如何继续应对今年春季银行倒闭以及随后整个系统的存款流失所带来的影响。与以往一样，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙对美国经济和银行业状况的评论将受到密切关注。 “摩根大通可能会在(第一共和银行)交易带来的收入协同效应方面带来惊喜，”高盛董事总经理Richard Ramsden在7月5日的一份报告中写道。“鉴于本季度这些业务预计将表现疲弱，以及可能出现更好的特殊利润率趋势，富国银行应该会从减少资本市场敞口中受益。” 进入第二季财报季，投资者将密切关注标准普尔500指数成分股是否会连续第三个季度出现盈利下滑。过去两周公布的强劲经济数据显示，消费者仍有韧性，但企业发出的下半年可能放缓的信号将成为焦点。 FactSet周五发布的数据显示，标准普尔500指数成分股公司的收益预计将比去年同期下降7.2%，这将是自2020年第二季度以来的最大年度降幅。然而，预计能源行业的收益将比去年同期下降48.3%，而非必需消费品和通信服务等行业——它们一直是今年反弹的关键——预计第二季度的收益将分别增长26%和12%。

云涌2023-07-10

美国银行股Q2财报季前瞻速览！摩根大通打头阵料“贷款损失”出现疫情来最大增幅信用卡业务、商业房地产贷款或拖累业绩

博社汇编的平均数据显示，美国六大银行：摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行、高盛和摩根士丹利，预计今年第二季将总共注销与违约贷款相关的 50 亿美元。分析师估计，这六家银行将额外拨出 76 亿美元来弥补可能出现坏账的贷款。这两个数字几乎都是去年同期的两倍。然而，这仍低于大银行在新冠疫情开始时遭受的打击，当时冲销和准备金分别达到 60 亿美元和 350 亿美元的峰值。信用卡是银行最大的痛苦来源分析师估计，摩根大通本季度的信用卡贷款冲销总额为 11 亿美元，高于去年同期的 6 亿美元。美国银行方面，信用卡贷款约占其核销额的四分之一。商业房地产（CRE）贷款拖累银行业绩尽管疫情已趋缓，但由于远程和混合工作安排的转变，业主对办公空间的需求逐渐减少。美国最大银行中，最大的商业地产贷款机构：富国银行本月向投资者表示，其贷款损失准备金增加了 10 亿美元，以弥补与办公楼和其他表现不佳的房产相关的潜在损失。投资银行业务获奖影响盈利由于交易活动缺乏，且持续时间超出了许多高管的预期，银行华尔街和企业咨询业务的收入预计将在本季度再次下降。近年来在金融市场动荡的情况下飙升的交易收入预计将放缓。尽管如此，银行分析师表示，对于大多数大银行来说，升息的好处可能会超过坏处。平均而言，分析师预计美国六大银行的每股收益，将同比增长 6%。 KBW 银行分析师 Christopher McGratty 和 David Konrad 在给客户的一份报告中写道，最大的银行“一直是投资者在区域银行流动性担忧以及监管加强的担忧中躲藏的好地方”。“话虽如此，对于全能银行来说，这仍然是一个充满挑战的环境。” 摩根大通将是周五（7月14日）最先发布报告的公司之一，预计将宣布贷款损失同比增幅最大。分析师预测，今年后三个月的贷款冲销（标记为无法挽回的损失）和新拨备的综合成本为 38 亿美元。这将比该国最大银行去年同期报告的 18 亿美元不良贷款成本增加 120%。富国银行和美国银行的贷款损失合计预计将在本季度增加一倍以上，高盛的贷款损失将增加 70%，摩根士丹利和花旗的贷款损失将增加 60%。 CFRA 银行分析师 Kenneth Leon 预测，美国银行、花旗和摩根大通也将增加准备金，以弥补本季度商业房地产的潜在损失。他上个月在给客户的一份报告中写道：“作为贷方，银行总是可以对问题贷款进行贷款解决，尽管某些个别办公楼可能难以补救。” 摩根大通、花旗和富国银行将于周五（7月14日）公布财报，随后美国银行和摩根士丹利将于 7 月 18 日公布财报；高盛将于 7 月 19 日公布财报。今年春天，美国银行业经受住了地区银行体系的危机，但美联储的压力测试结果显示，最大的银行可能遭受数十亿美元的损失，但其资本金仍高于监管机构的要求。#银行业危机# 与许多中小型银行一直支付较高储蓄利率以留住客户不同，大型机构仍然为储户提供相对较低的利率，从而提高了利润率。然而，分析师预计，大型银行最终将不得不开始提供更好的利率。奥本海默研究分析师 Chris Kotowski说：“在第三和第四季，银行获得了一笔意外之财，净利息收入大幅上升，超出了任何人的预期。现在你要回馈其中的一些。没有人确切知道有多少，但我认为不会是大多数。”

IreneLim2023-07-10

CZ ：加密货币寒冬或持续18个月看好2025年牛市的到来

看好 2025 年牛市到来上个月，摩根大通分析师表示，他们看好比特币 2024 奖励减半将带动价格上涨，如果市场对于比特币（BTC）和黄金的投资组合、比例相等，那比特币价格很可能落在 45,000 美元。虽然 CZ 表示价格无法预测，并且多次提醒比特币价格波动的危险性，但他仍看好 2025 将是加密货币重返牛市的关键周期，甚至可能让比特币突破 2021 年底的历史新高（即 6.8 万美元）。看到比特币的过去周期：2013 年、2017 年和 2021 年牛市有很多相似之处。如果你回顾过去，有明显的模式。来源：金色财经

金色财经2023-07-10

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