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星竞威武(NIPG.US)上市：何猷君创业交卷，上市次日市场反应热烈涨超80%

化和可持续的收入来源；最后探索孵化电竞教育、社群营销、电竞综合体、IP授权、游戏发行和电竞酒店等新业态，完成从电竞公司向综合性数字体育公司的转身。概括来说，星竞威武最终将覆盖电竞产业中游、下游，并延伸到上游，由此在各个核心环节占据龙头地位，竞争力愈发增强。而且星竞威武给行业健康发展提供了一份不错的参考样本，多场景业务之间可形成相互协同和渗透，将为公司带来可持续增长的机会。而此时上市，无疑给星竞威武“电竞+”模式发展注入新的动能，公司发展会进一步提速，打开更多想象空间。收入多元化趋势明确，业务创新带来可持续成长从星竞威武的业绩来看，公司收入已呈现多元化趋势，“电竞+”商业模式已得到初步验证。根据招股书，2023年收入为8370万美元，同比增长27.2%。其中，电竞俱乐部运营、人才经纪和赛事活动业务分别占总收入的25.9%、62.9%和11.2%，星竞威武不存在单一业务依赖。星竞威武整体毛利率和三大主营业务的毛利率都在稳步提升。进一步看，“电竞+”模式潜力十足，市场将会给公司成长性更高期待。中金此前研报指出，电竞产业至2018年后逐步推动进入综合性体育赛事中。其核心价值在于产业链成熟与完善、游戏主产品生命力延长、“电竞+”带动商业化场景多元发展（围绕赛事等开拓文旅、数码、汽车等市场）。简言之，“电竞+”方式将让电竞产业释放出空前的商业价值。拆解星竞威武的各个阶段逐个分析：在电竞俱乐部运营上，星竞威武目前对PC端和手机端的爆款游戏都有布局，包括《英雄联盟》、《CS：GO》、《王者荣耀》、《彩虹六号》、《火箭联盟》、《堡垒之夜》和《使命召唤手游》等。随着公司不断拓展电竞战队，爆款游戏较强的游戏生命力，加上端游电竞和移动电竞赛事整体保持发展，将让公司该业务收入持续增长。在“电竞+”业务模式第二阶段，目前能够看到，电竞已是星竞威武重要的流量入口和品牌推广渠道，为人才经纪和赛事活动业务提供坚实的支撑。根据招股书，截至2023年12月31日，星竞威武在全球社交媒体平台拥有1600粉丝。综合人才经纪签约的在线艺人，星竞威武全球粉丝数近亿名。值得一提的是，王嘉尔作为星竞威武的合伙人和实益股东，在Instagram平台上拥有大约3300万粉丝，为公司人才经纪业务提供强大背书。这些星竞威武在手资源又具备较强的稀缺性，使得公司在行业中拥有独特的竞争优势和品牌优势，公司的商业化因此更上一级台阶。如今电竞是赛事，本质又是娱乐、社交以及传媒，随着星竞威武不断探索第三阶段，将电竞赋能到其他产业上，进而对产业进行刷新，公司将具备更多元化的增长机遇和发展潜力。比如通过引进赛事，赋能传统体育场馆，推广数字体育；利用电竞理念改造传统的购物中心，同时随着上海、武汉等城市的文化电竞中心陆续建设完成，星竞威武可以抓住更多赛事场馆、电竞酒店、零售等商业机会。报告显示，此前杭州亚运会电竞赛事产生的经济效益约为2.6亿元，其中就包括餐饮、文化、酒旅等关联产业，电竞酒店等成为获益最大者。由此可见电竞产业横向对产业的拉动效应，而星竞威武坚持“电竞+”业务模式，大概率会率先受益。此外，还可以和硬件厂商合作，如与英特尔、NVIDIA等知名硬件厂商合作，共同研发高性能电竞设备。如今在AI加持下PC和手机出货量开始逐步恢复，电竞外设将具备新的增量空间。所以大家可以看到，一方面，得益于业务的多元化以及精细化的运营管理，星竞威武的总运营费用已有了有效控制，2023年占比仅为26%。这远好于北美电竞品牌FaZe Clan，后者“重量不重质”，仅一般及行政费用支出，就已超过全年收入。另一方面，非GAAP会计准则下的经调整EBITDA更能反映企业的真实盈利能力，星竞威武经调整EBITDA已接近盈亏平衡。2023年，星竞威武经调整EBITDA为-173.1万美元，对应利润率为-2.1%。从业务趋势看，公司或将很快实现盈利。价值投资的黄金机遇，受益于数字体育产业持续繁荣回归价值投资的角度，作为投资标的，星竞威武的质地究竟如何？其一，看美股，IPO市场出现复苏迹象，筹资规模已创去年新高，进一步增强投资者的信心，投资者对新上市企业的估值定价将得到提升。而星竞威武不同于“纯电竞”企业，基于业务多元化所带来的成长性和盈利能力，按照数字体育企业给予估值，有望获得更高的估值溢价。其二，看市场，全球电竞产业的规模已超百亿美元，而其横向拉动的娱乐产业无疑远超电竞产业本身，或有千亿甚至万亿级别的市场空间。星竞威武引述Frost＆Sullivan的报告称，2022年全球电竞游戏产业的市场规模为579亿美元。另根据《2023年中国游戏产业报告》显示，2023年，全球游戏市场规模约为1840亿美元，用户规模约为33.8亿人。这意味着，星竞威武面向的潜在用户群体庞大，有了业务扩张的最底层基础，一些热门电竞项目的观众规模已经堪比传统体育项目。如今，电竞的市场认知度还在进一步提高，产业规模还在持续扩大。从热门爆款游戏，如和平精英、英雄联盟总决赛门票一票难求，到“电竞入亚”后，调研数据显示，2023年更多网民对电竞从“不认同”转变为“认同”。今年7月23日，在法国巴黎召开的国际奥委会第142次全会上，全票通过了关于2025年在沙特阿拉伯举办首届奥林匹克电子竞技运动会的决议，标志着电竞体育获得更高的认可度，届时电竞在大众群体中将得到更广泛的认知。其三，看商业，星竞威武通过“电竞+”模式，将实现“电竞+娱乐，电竞+文创，电竞+教育“等融合发展，为经济发展带来较大长尾乘数效应，带动数字体育产业经济，自身随之迎来快速发展。中国游戏和电竞产业加速出海，星竞威武已开拓和运营亚洲、欧洲和南美市场，还在招股书中提到，计划在未来进入东南亚、北美、中东、日本和韩国等市场。种种迹象表明，电竞在全球范围的受众、影响力、参与度和潜在投资机会都在持续扩大。据Newzoo权威预测，至2024年，中东及北非电子竞技市场将以15.1%的年复合增长率迅猛增长，凸显其强劲动能。全球电竞产业基础设施建设，以及ins、TikTok社交媒体蓬勃发展，还有海外流媒体或直播平台完善，都给全球电竞产业关联起的娱乐产业，提供了良好的发展土壤。对于星竞威武来说，其全球化有了坚实的发展基础。其四，看政策，全国各城市热衷扶持电竞产业，当地都提出了明确的支持措施和规划方向，为电竞产业的落地和基地设施建设提供了有力保障。其中，积极推动电竞产业与新技术结合、与文娱产业结合，鼓励企业举办和运营电竞赛事，最终带动相关产业链的发展。根据弗若斯特沙利文报告，电竞游戏行业的市场规模以15.2%的复合年增长率大幅增长，从2017年的298亿美元增至2021年的526亿美元（约合3819亿人民币），并有望以12.1%的复合年增长率进一步增长，从2022年的579亿美元增加到2027年的1024亿美元。有分析人士指出，“在庞大的电竞用户基数下，中国电竞已进入用户情感培养、商业价值开发和细分市场运营的阶段”。所以，在多重积极因素影响下，电竞产业“水下的冰山”没有完全显现。随着未来电竞走向精细化运营，资源将向行业龙头集中，待下游用户群体的消费需求释放后，或许星竞威武收获利润是自然而然的事情。未来，随着AR/VR、Web3.0等技术升级，电竞产业的发展会展现出更多可能性，星竞威武或许永远不会缺少机会。总结上市后，何猷君以及星竞威武的成长故事将会继续。从并购扩张，到探索“电竞+”模式打破传统电竞企业的瓶颈，再到如今成功上市，何猷君将星竞威武逐步打造成可持续增长的数字体育企业。有了资本市场的力量加持，何猷君将获得更多的资金投入到业务扩张和技术创新上。对投资者来说，无论是看横向对产业的拉动效应，还是看纵向时间线，电竞及数字体育产业是“长坡厚雪”，前景明确。而聚焦星竞威武，其自然成为潜力赛道中的成长型选手，长期价值值得期待。

格隆汇2024-07-30

民航局：围绕发展通用航空和低空经济等一系列改革系统谋划一批改革味浓、成色足的举措

服务品质稳步提高。七是扎实开展党纪学习教育，全面从严治党向纵深推进。据统计，上半年民航全行业在航班量较2019年增长11.2%的情况下，运输航空责任原因征候万时率较2019年同期下降73%，安全形势保持总体平稳；全行业共完成运输总周转量703亿吨公里、旅客运输量3.5亿人次、货邮运输量417.4万吨，同比分别增长32.2%、23.5%、27.4%，较2019年同期分别增长11.9%、9%、18.7%；飞机日利用率8.7小时，同比提高0.9小时，正班客座率82.2%、载运率70.9%，同比分别提高6.4、4.4个百分点；全国航班正常率86.4%，千万级机场近机位靠桥率83.8%；全行业完成固定资产投资615.2亿元，同比增长33.2%；运输机队吨公里油耗0.276公斤，同比下降7.6%，机场每客能耗约0.65公斤标煤，同比下降7%。宋志勇强调，党的二十届三中全会紧紧围绕推进中国式现代化这个主题擘画了进一步全面深化改革战略举措。面对新形势新任务，全行业必须认真学习领会全会精神，把思想和行动统一到全会的重大部署上来，以进一步深化改革为民航高质量发展注入更加强劲动力。要深刻领会党的二十届三中全会的重大意义。精心组织学习宣传党的二十届三中全会精神，进一步提高政治站位、增强思想自觉，切实把思想和行动统一到全会精神上来，把智慧和力量凝聚到落实全会确定的目标任务上来。要准确把握进一步深化改革的总体目标和基本原则。通过进一步深化改革，形成责任体系更加完备、风险防范更加有效、监管模式更加科学的航空安全管控体系，形成资源配置更加高效、产业结构更加协调、市场活力更加充沛的市场管理体系，形成权责边界更加清晰、协同保障更加有力、运行效率更加高效的运行管理体系，形成职能职责更加聚焦、运转协调更加顺畅、服务保障更加规范的行政管理体系，基本实现民航治理体系和治理能力现代化。始终坚持把党的领导摆在首位，把习近平总书记关于全面深化改革的系列重要论述作为指导思想和根本遵循，把牢以人民为中心的价值取向，进一步解放思想、守正创新，把制度建设摆在更加突出的位置，强化法治思维，坚持系统观念，更加注重改革系统集成。要认真谋划进一步深化民航改革的重点任务。聚焦制约民航高质量发展的深层次体制机制障碍和结构性矛盾，围绕积极参与综合交通运输体系改革、配合做好民航公安机关管理体制改革、大力发展通用航空和低空经济、降低全社会物流成本、推进交通领域价格改革，全面加强航空安全管控体系建设、深化关键资源要素配置改革、配合做好国家空管体制改革、深化科教创新体制机制改革、深化局属国资国企改革等重点领域、重点环节，系统谋划一批改革味浓、成色足的改革举措，科学制定改革任务书、时间表、优先序，以钉钉子精神抓好改革落实，为奋力谱写交通强国建设民航新篇章提供强大动力和制度保障。围绕扎实做好2024年下半年民航工作，宋志勇提出七点要求。一是牢固树立安全发展理念，坚决筑牢航空安全底线。坚持“安全第一”不动摇，强化安全责任落实，严格落实规章标准，加强生产运行组织，加大隐患排查整治力度，持续抓好关键队伍建设，持续提升安全监管效能。二是推动运输生产稳健增长，为服务构建新发展格局作出新贡献。稳步推进国际客运市场恢复与发展，持续提升航空物流服务能力，科学实施精准化调控措施，做深做实“干支通、全网联”，稳妥推进空铁联运发展。三是充分发挥规划引领作用，进一步增强民航服务国家经济社会发展的能力。统筹推进重大战略规划修编实施，扎实推进民航领域“两重”建设，统筹推进重大项目建设进度。四是持续提升运行效率和服务品质，进一步增强民航核心竞争力。积极扩充优化保障资源，深化协同运行机制，提升基础运行保障能力，积极防范应对极端天气影响，持续提升旅客服务体验。五是大力增强民航科技创新能力，积极培育民航领域新质生产力。持续加强民航战略科技力量建设，统筹推进重大科技研发与成果转化应用，深入推进智慧民航建设，大力支持国产民机发展，全面推进行业绿色发展，持续提升教育人才工作水平。六是立足自身职能职责，大力服务通用航空和低空经济发展。加强适航审定体系和能力建设，完善基础设施建设标准，推进低空服务保障体系建设，健全安全运行监管政策，完善市场管理政策。七是巩固党纪学习教育成果，进一步深化全面从严治党。持续强化党的政治建设，坚持不懈强化理论武装，着力加强党的组织工作，持之以恒正风肃纪反腐，加强宣传思想文化和群团工作。民航局领导班子成员，中央纪委国家监委驻交通运输部纪检监察组有关负责同志出席会议。民航局总飞行师、总工程师、安全总监和机关公务员，民航局属单位党政主要负责人和各地区管理局、监管局公务员，各运输航空公司及分子公司、通用航空公司、机场公司主要负责人，各地区空管局及空管分局（站）党政主要负责人，服务保障集团党政主要负责人，航空运输协会、机场协会、科普基金会主要负责人在主会场、分会场参加会议。

金融界2024-07-30

场内ETF资金动态：昨日道琼斯ETF上涨

5.5348 1.08 513360 教育ETF 2.74 4.76 10.5871 0.45 513850 美国50 2.71 10.72 8.3089 1.29 513800 东证ETF 2.46 12.27 8.6744 1.42 513500 标普500 2.34 146.91 74.4964 1.97 520660 港红利NF 2.24 10.23 11.1949 0.91 159612 国泰标普 2.19 4.63 2.9990 1.54 513650 标普ETF 2.17 14.77 10.1073 1.46 513880 日经225 2.15 22.47 16.9047 1.33 513050 中概互联 2.10 351.53 343.9643 1.02 下跌方面，2024年07月29日跌幅最大的是新能车（515700），跌幅达到2.58%。排名靠前的新汽车（515030）、电池龙头（159767）、新能汽车（516660），跌幅分别为2.57%、2.52%、2.50%。基金代码基金简称跌幅（%）最新基金规模（亿）最新流通份额（亿）收盘价 515700 新能车 -2.58 28.55 22.8951 1.25 515030 新汽车 -2.57 47.33 50.0338 0.95 159767 电池龙头 -2.52 1.16 2.7187 0.43 516660 新能汽车 -2.50 2.57 4.3869 0.59 516390 电动车 -2.48 3.34 6.5376 0.51 159566 储能电池 -2.45 0.45 0.4174 1.08 560980 光伏30 -2.43 1.45 3.2852 0.44 159806 新能车 -2.39 10.51 25.7009 0.41 562880 电池基金 -2.36 2.31 5.5940 0.41 159824 新能汽车 -2.35 2.01 3.2214 0.62 159637 新能龙头 -2.31 8.38 18.0177 0.47 159755 电池ETF -2.26 26.20 50.4865 0.52 510770 G60创新 -2.25 0.20 0.4561 0.43 561910 电池ETF -2.23 3.60 9.1108 0.40 561160 锂电池 -2.21 6.27 15.7434 0.40 从成交量上来看，2024年07月29日成交量最大的是恒生互联（513330），成交量为5189.87万份。排名靠前的恒指科技（513180）、恒生科技（513130）、科创50 （588000），成交量分别为4276.61万份、2988.06万份、1791.36万份。基金代码基金简称成交量（万份）净申购金额（万）涨跌幅（%）收盘价 513330 恒生互联 5189.87 0.07 1.15 0.35 513180 恒指科技 4276.61 0.48 0.63 0.48 513130 恒生科技 2988.06 0.23 0.86 0.47 588000 科创50 1791.36 -0.27 -1.73 0.74 513050 中概互联 1339.55 0.10 2.10 1.02 512480 半导体 1267.72 1.26 -1.25 0.71 513060 恒生医疗 1249.53 0.10 0.00 0.34 512170 医疗ETF 1132.58 0.81 -1.72 0.29 159605 互联中概 1102.22 0.78 1.70 0.78 159941 纳指ETF 1072.12 0.10 1.98 1.08 159329 沙特ETF 1062.43 0.01 0.37 1.07 512010 医药ETF 1002.51 1.01 -1.83 0.32 159509 纳指科技 986.73 0.02 3.80 1.56 513120 HK创新药 827.57 0.03 -0.16 0.62 513100 纳指ETF 725.16 0.07 1.99 1.44 从成交金额上来看，2024年07月29日成交额最大的是300ETF （510300），交易金额20.58亿元。排名靠前的恒指科技（513180）、恒生互联（513330）、纳指科技（159509），成交额分别为20.47亿元、18.24亿元、15.19亿元。基金代码基金简称交易金额（亿）净申购金额（万）涨跌幅（%）收盘价 510300 300ETF 20.58 12.75 -0.58 3.45 513180 恒指科技 20.47 0.48 0.63 0.48 513330 恒生互联 18.24 0.07 1.15 0.35 159509 纳指科技 15.19 0.02 3.80 1.56 513130 恒生科技 13.98 0.23 0.86 0.47 510050 50ETF 13.78 8.17 -0.37 2.44 513050 中概互联 13.62 0.10 2.10 1.02 588000 科创50 13.37 -0.27 -1.73 0.74 159941 纳指ETF 11.54 0.10 1.98 1.08 159329 沙特ETF 11.40 0.01 0.37 1.07 513100 纳指ETF 10.36 0.07 1.99 1.44 159915 创业板 9.20 2.94 -1.41 1.60 512480 半导体 9.09 1.26 -1.25 0.71 159605 互联中概 8.53 0.78 1.70 0.78 513300 纳斯达克 7.46 0.01 3.41 1.88 细分到资金流动情况上来看，2024年07月29日净申购金额最大的为300ETF （510300），当日净申购金额为12.75亿元。排名靠前的50ETF （510050）、HS300ETF（510310）、创业板（159915），申购金额为8.17亿元、6.05亿元、2.94亿元。基金代码基金简称净申购金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 510300 300ETF 12.75 -0.58 3.45 738.37 510050 50ETF 8.17 -0.37 2.44 496.20 510310 HS300ETF 6.05 -0.65 1.69 999.40 159915 创业板 2.94 -1.41 1.60 332.73 159593 A50指数 2.90 -0.81 0.98 55.36 510330 华夏300 2.45 -0.54 3.53 337.95 159581 红利基金 1.56 0.10 0.97 16.34 512480 半导体 1.26 -1.25 0.71 295.23 159919 沪深300 1.26 -0.64 3.59 334.82 512010 医药ETF 1.01 -1.83 0.32 518.46 159949 创业板50 0.85 -1.67 0.71 217.60 512170 医疗ETF 0.81 -1.72 0.29 744.25 159995 芯片ETF 0.80 -1.82 0.86 248.79 159605 互联中概 0.78 1.70 0.78 81.80 159596 A50华宝 0.72 -0.72 0.96 18.70 资金流出方面，2024年07月29日净赎回金额最多的是500ETF （510500），赎回金额1.91亿元。排名靠前的中证1000（159845）、1000ETF （512100）、科创鹏华（588220），赎回金额分别为1.29亿元、1.03亿元、0.72亿元。基金代码基金简称净赎回金额（亿) 涨跌幅（%）收盘价流通份额（亿） 510500 500ETF 1.91 -0.62 4.78 167.60 159845 中证1000 1.29 -0.42 1.90 96.52 512100 1000ETF 1.03 -0.47 1.90 168.99 588220 科创鹏华 0.72 -1.29 0.69 63.16 563300 中证2000 0.70 0.00 0.76 12.41 560010 1000基金 0.63 -0.47 1.90 80.68 512660 军工ETF 0.51 0.78 0.90 88.69 159629 1000ETF 0.50 -0.16 1.91 39.41 159869 游戏ETF 0.50 0.54 0.74 78.57 512890 红利低波 0.49 0.49 1.02 82.61 513550 港股通50 0.46 1.47 0.76 32.12 159531 中证2000 0.45 0.27 0.75 5.41 510760 上证ETF 0.30 -0.10 0.99 31.53 512880 证券ETF 0.28 -1.00 0.79 354.49 588000 科创50 0.27 -1.73 0.74 930.76

金融界2024-07-30

趣链科技：以区块链助力发展新质生产力

李伟提到，企业除了帮助各大高校在原有的教育体系中加强学科融合外，还将通过培训、认证和校企合作等多种途径，打通传统行业之间，以及传统行业与数字产业之间的壁垒，培养具备传统产业和数字产业相关知识和经验的复合型人才。据了解，下一步，趣链科技将以产业园区为重要载体，精准引进及培育顶级人才团队，支持内部创业孵化项目计划，持续营造创新氛围，为数据驱动时代提供强有力的人才支撑和智力支持。来源：金色财经

金色财经2024-07-30

是什么让特朗普爱上加密货币——权力还是NFT？

(Bill Zanker)，他是成人教育公司 The Learning Annex 的创始人，也是 2007 年出版的《与特朗普一起大胆思考和踢屁股》一书的合著者。赞克说，他是特朗普的老朋友，曾邀请特朗普担任 Learning Annex 的演讲者。赞克在接受采访时表示，大约两年半前，他与特朗普接触，向他推销一个想法：以这位前总统的漫画为特色的 NFT 艺术品。赞克回忆说，特朗普很感兴趣，但不想称它们为 NFT。 “我想称之为电脑上的数字交易卡，”赞克说特朗普告诉他。“如果你称它们为 NFT，人们根本无法理解。” 随后，Sam Bankman-Fried 的 FTX 交易所倒闭，以及 2022 年一系列其他行业破产事件——这一系列事件导致数百万人成为受害者，并导致了拜登政府对该行业的严厉打击。2022 年 12 月，也就是他所说的“加密货币寒冬”中期，赞克来到海湖庄园问道：“总统先生，您还想继续做下去吗？”他说，“比尔，你知道吗，我的很多朋友都说我不应该这么做。但我喜欢，那就做吧。” 特朗普在该项目中扮演的角色绝不是被动的。“每张照片，他都赞成，”赞克说。“他花了几个小时研究它。他喜欢它。他称之为波普艺术，”他补充说，这个项目激发了特朗普花时间研究加密货币，问了很多问题，帮助他了解以太坊区块链如何运作等话题。据赞克说，NFT 大获成功，每个新系列都在几个小时内售罄。随后在海湖庄园举行了两场活动，一次是去年年底，一次是 5 月，特朗普与买家见面并打招呼。 “他爱上了这群人：年轻、雄心勃勃、不受监管，”赞克说。“有人问他，‘你觉得加密货币怎么样？’他说，‘我喜欢它，我不喜欢它全部流向国外。’当然，人群疯狂了。” 有一次，谈到了以加密货币形式接受竞选捐款的话题，特朗普把他的朋友叫到台上。 “‘赞克，我们应该接受加密货币捐款吗？’”Zanker 回忆起特朗普当时问过的问题。“我答应了。他成为了加密货币总统。”到目前为止，竞选团队表示，他们已经筹集了超过 400 万美元的加密货币捐款，此外还从行业支持者那里筹集了数百万美元的传统捐款。据赞克称，特朗普交易卡 NFT（总共近 20 万张，分布在三个收藏品中）为特朗普及其合作伙伴带来了超过 2000 万美元的收入，但他拒绝透露收入是如何分配的。 NFT 活动之后，业界对特朗普的追求——以及他对通过加密货币致富的潜在捐助者的追求——持续增长。下一个大型活动是 6 月在 Mar-a-Lago 的茶室里，特朗普和他的客人在那里吃着饼干，并吸引了一小群来自加密矿工的高管，这些公司的大型高科技数据中心负责促进区块链上的交易，以换取以比特币或其他加密货币支付的报酬。 “我们讨论了如何让比特币用户参与政治进程，”矿工 Riot Platforms Inc. 公共政策主管 Brian Morgenstern 说，他曾在特朗普政府期间在白宫和财政部工作。 “如果你不参与，如果你不与候选人交谈，你就无法改变政策。” 特朗普肯定参与其中了。在与矿工见面会上，他成为了加密货币的狂热支持者，并在自己的 Truth Social 账户上发帖称，他希望所有剩余的比特币都“在美国制造！！！”，并表示比特币挖矿可能是“我们对抗 CBDC 的最后一道防线”。这指的是央行数字货币，这是货币机构对加密货币的回应，在美国尚未进入研究阶段。CBDC 的批评者警告说，它们可能被用作监视工具，因为它们使政府当局能够更轻松地追踪资金流动。当然，它们也对追踪美元和其他法定货币价值的加密稳定币构成了激烈的竞争。比特币 2024 大会上展示的 Satochip 加密钱包，其中有特朗普遇刺后拍摄的照片。摄影师：Brett Carlsen/Bloomberg 特朗普的加密货币顾问圈子已经扩大，他依靠亿万富翁特斯拉首席执行官埃隆马斯克为该行业提供建议。他在共和党初选中的前对手、企业家维韦克拉马斯瓦米也表示，他曾与特朗普讨论过潜在的加密货币政策。在国会山，他在共和党盟友中找到了加密货币的信徒。田纳西州参议员比尔哈格蒂于 6 月参加了与矿工的海湖庄园会议和纳什维尔的比特币会议，在加密货币方面，他已经成为特朗普的竞选代理人。本月早些时候，在密尔沃基举行的共和党全国大会上，加密货币行业成为焦点，威斯康星州众议员布莱恩斯泰尔参加了区块链会议关于加密货币的讨论，哈格蒂在关于制造业的小组讨论中为该行业发声。 “我们必须让华盛顿特区的官僚机构恢复原状，重新回到界限之内，我们看到的是机构超出了他们的职权范围，在这里制造了不确定性——不确定性对资本投资产生了非常负面的影响，”哈格蒂说。就在共和党全国委员会的安全边界外，支持者们分发了纸扇，宣传 MAGA memecoin，这是一个加密货币项目，已经招募了特朗普的盟友罗杰·斯通作为合作伙伴。这些粉丝是特朗普及其周围文化已成为 memecoin 交易者的主要现象的最新迹象，memecoin 是提供最少加密创新但成为哄抬和抛售计划目标风险最大的代币之一。根据追踪者 CoinGecko 的数据，MAGA 是与特朗普相关的最大 memecoin，总市值超过 3 亿美元。这些代币与特朗普没有官方联系，但这并没有阻止它们越来越受欢迎。 memecoin 平台 Pump.fun 的团队注意到，仅在 7 月 13 日，在前总统遇刺未遂后，就有超过 2,000 个与特朗普相关的代币被创建。当然，如果再次出现类似 FTX 的情况，或者仅仅是价格下跌导致市场情绪恶化，特朗普与这种臭名昭著的资产类别如此密切的联系存在政治风险。然而，美国大学华盛顿法学院教授 Hilary Allen 表示，加密货币行业本身与共和党在意识形态上如此一致的风险可能更大，其研究重点是金融法。 “这可能会疏远一些用户，因为加密货币本身就是一种非常意识形态的投资，”她说。“它可能会增加共和党用户的吸引力，但可能会疏远民主党用户。” 特朗普交易卡网站宣传了 NFT 购买的现实世界福利，包括一张实体交易卡，上面有他在 2023 年 8 月 24 日于佐治亚州富尔顿县拍摄警察照片时所穿西装的碎片。来源：collecttrumpcards.com 只有时间才能告诉我们特朗普是否会赢得第二任期，并带来行业想要的更有利的监管环境。目前对 Polymarket 的押注显示，特朗普获胜的概率为 57%，Polymarket 是一个基于加密货币的平台，允许美国以外的人对政治结果下注。如果他获胜，友好的监管机构可能不是他给行业的唯一礼物。在纳什维尔，特朗普表示，他将命令政府不要出售在刑事案件中查获的加密货币，而是将其用作他所谓的战略比特币储备的基础。然而，在特朗普没有确认命令政府购买多达 100 万枚代币的计划后，比特币回吐了演讲前的涨幅，他的对手罗伯特·肯尼迪 (Robert F. Kennedy Jr.) 周五在会议上表示，特朗普可能会宣布这一消息。周一，这种原始加密货币再次上涨，自 6 月中旬以来首次接近 70,000 美元的水平。与此同时，即使在繁忙的竞选日程中，特朗普也在为自己的加密企业规划下一步行动。第四套特朗普 NFT 系列正在筹备中，赞克表示希望它能在 8 月上市，并承诺这将是“有史以来最大、最好的系列”，并“带来很多惊喜”。（过去的某些购买包括现实世界的福利，例如 Mar-a-Lago 招待会或特朗普在佐治亚州选举诈骗案中被拍大头照时穿的西装。） “我们在暗杀企图发生前见到了他，让他批准艺术作品，”赞克说。“他看了每一张照片。” 来源：金色财经

金色财经2024-07-30

AI基金获大手笔投资，上海三大先导产业母基金正式启动！AI人工智能ETF(512930)持续获资金青睐

只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年6月28日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为美团-W(03690)、腾讯控股(00700)、快手-W(01024)、科大讯飞(002230)、哔哩哔哩-W(09626)、昆仑万维(300418)、恺英网络(002517)、世纪华通(002602)、三七互娱(002555)、金山软件(03888)，前十大权重股合计占比54.77%。 AI人工智能ETF(512930)紧密跟踪中证人工智能主题指数，中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年6月28日，中证人工智能主题指数(930713)前十大权重股分别为中际旭创(300308)、海康威视(002415)、韦尔股份(603501)、科大讯飞(002230)、新易盛(300502)、中科曙光(603019)、金山办公(688111)、澜起科技(688008)、紫光股份(000938)、寒武纪(688256)，前十大权重股合计占比54.35%。消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年6月28日，中证消费电子主题指数(931494)前十大权重股分别为立讯精密(002475)、京东方A(000725)、工业富联(601138)、中芯国际(688981)、韦尔股份(603501)、兆易创新(603986)、澜起科技(688008)、亿纬锂能(300014)、歌尔股份(002241)、长电科技(600584)，前十大权重股合计占比52.69%。相关产品：线上消费ETF平安(159793)； AI人工智能ETF(512930)；消费电子ETF(561600)，场外联接(A类：015894；C类：015895)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-30

KVB 荣获“最佳创新经纪商”

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KVB2024-07-30

五周年蹄急步稳，科创板自立自强蓄势待发！

要公报发布。其中，科技创新相关表述为“教育、科技、人才是中国式现代化的基础性、战略性支撑。必须深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，统筹推进教育科技人才体制机制一体改革，健全新型举国体制，提升国家创新体系整体功效。要深化教育综合改革，深化科技体制改革，深化人才发展机制改革”。与之相对，2018年的前次会议科技创新相关表述为“深化科技体制改革”，相比之下，本次会议对科技创新的重视程度提升较为显著。叠加前期“科创板八条”的发布和科创板上市交易五周年的来临，科创板上市企业未来政策支持或值得期待。 2019年6月13日，科创板正式开板，2019年7月22日，首批科创板公司上市交易。在科创板上市五周年之际加大科技创新政策力度，或具有重要意义。相关讨论：科创板五周年历程可以用“蹄急步稳”来形容，汇聚了一大批核心技术突出、攻关创新能力强的“硬科技”领军企业。截至7月12日，共有573家科创板上市公司，首发合计融资超9100亿元，总市值达到5.4万亿元，为我国的科技创新企业提供了重要的金融支持。科创属性指标方面，2023年科创板上市公司整体研发投入占营收比重中位数达12%，研发人员平均占比达31%，均显著高于非科创板企业。而研发效果方面，截至2023年底，累计124家次科创板公司牵头或者参与的项目获得国家科学技术等重大奖项，累计形成发明专利超10万项。 2024年4月，新“国九条”发布的《科创属性评价指引（试行）》提高了对申报科创板企业的研发投入金额、发明专利数量、营业收入增长的标准。从入口端抓起，科创板“研发-业绩”良性循环特征有望进一步强化。行业分布上，科创板形成了三大“科特估产业链”，在外部大环境和内部政策要求的“科技自立自强“背景下，相关企业或在细分赛道大有可为，成长空间广阔。（1）生物医药：科创板上市的医药生物企业超百家，最新总市值规模超过万亿元，包含生物药、化学药、医疗研发外包服务等多个细分领域。其中子领域创新药大家可能较为熟悉，约30家创新药企业在科创板上市，合计总市值近5000亿元。据测算，在当前研发与“出海“的双轮驱动下，已有超50款药品获批上市，超200款药品进入临床试验阶段。图：科创板生物医药上市公司比重逐年提升（信息来源：交银国际证券）（2）半导体：科创板作为科技自立自强的战略板块，“中国芯“自然不能缺席。科创板半导体产业上市公司多达110家，最新总市值接近2万亿元，涵盖了从材料、设备、芯片设计、制造到封测的全产业链，形成了头部引领、集群支撑的发展格局。图：科创100指数走势和半导体销量增速走势高度一致（信息来源：天风证券）历史上看，科创100指数与半导体周期有较强的关联性，当前时点，伴随国产算力公司的业绩兑现和全球半导体销量增速上行周期的来临，科创100指数弹性或可期待。（3）新能源：我国是光伏全球第一大生产国，为全球提供了80%以上的光伏组件，全球竞争力极强，是我国已经自主可控、积极出海的赛道。当前科创板汇聚了光伏产业链从硅料、硅片、电池片、逆变器、辅材、组件等各环节的龙头及优质企业。约三千亿级的光伏产业集群正在崛起。结合2024年已经披露中报业绩预告的科创板企业情况，多数“科特估“产业链已经出现供需景气度回升的趋势，伴随”科创板八条“改革制度中资本市场全链条服务”硬科技“企业等一系列政策措施落地，相关科创板企业有望持续践行自立自强的历史使命。科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数行业分布更为均衡，布局科创板中小市值个股，在流动性宽松的市场背景下，大家可以重点关注！风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2024-07-30

兴业银行厦门分行2024年“普及金融知识万里行”活动圆满落幕

营业网点也举办了多场主题鲜明的金融知识教育活动。厦门江头支行以财商教育结合非遗盘纸体验，为小朋友们打造了一场别开生面的金融知识盛宴；分行营业部则以“我是小小金融家”为主题，通过互动游戏和角色扮演，激发了孩子们对金融知识的兴趣；厦门莲前支行携手莲前派出所在社区广场开展反诈宣传活动，通过发放宣传手册、协助下载国家反诈APP等方式，增强了公众的防骗意识。为进一步扩大金融知识普及的覆盖面和影响力，兴业银行厦门分行还充分利用该行自媒体平台，在分行官微发布了多期消保知识漫画专栏和“八大权益”短视频，以更加直观、生动的方式向公众传递金融知识，提升公众金融素养。下阶段，兴业银行厦门分行将继续秉承“金融为民”的初心使命，针对不同人群对金融知识的差异化需求，持续开展各类教育宣传活动，强化金融消费者风险责任意识教育，引导社会公众远离非法金融活动，树立正确的消费观和理财观，为构建和谐健康的金融环境贡献兴业力量。

金融界2024-07-30

若特朗普当选，将给资本市场带来哪些影响？

会问题，如：失业率上升、毒品滥用增加和教育质量下降。同时，在过去40年全球化的背景下，美国中产阶级经历了明显的“萎缩”。皮尤研究中心的数据表明，美国中等收入家庭在总收入中的份额从1971年的62%骤降至2021年的42%。在铁锈地带城市如底特律，中产阶级比例从1970年的51%下降到2014年的41%。这种下降不仅反映在收入上，还体现在社会地位和生活质量的全面降低。许多曾经依靠稳定的制造业工作维持中产生活的家庭，如今面临着经济不确定性和向下流动的风险。这种中产阶级的“萎缩”反映了收入不平等的加剧。美联储2023年的数据显示，最富有的10%美国人拥有全国69.6%的财富，而底层50%的占比仅为2.6%。这种财富集中不仅加大了社会不平等，还削弱了经济的整体活力。在铁锈地带，这种分化表现得尤为明显，一些地区出现了“双速经济”，少数高技能工人和新兴产业从业者获得了高收入，而大多数传统产业工人则陷入了长期的经济困境。最后，中产阶级的“萎缩”加剧了社会居民的“政治疏离感”及“经济不安”。 7月15日，特朗普被提名为共和党总统候选人，其宣布已选择俄亥俄州联邦参议员詹姆斯·万斯作为他的竞选搭档。万斯著有一本自传体回忆录《乡下人的悲歌》，书中描述万斯家族的经历，高度契合了全球化背景下美国社会，特别是铁锈地带的变迁。《乡下人的悲歌》一书中描绘的俄亥俄州中南部地区，同样经历了去工业化的冲击。从繁荣钢铁城市到经济萧条区的转变，家庭解体、毒品滥用、失业等社会问题的蔓延，反映了曾经能通过蓝领工作实现中产生活的美国梦的逐渐消失，书中也探讨了社会流动性下降、文化断裂、教育机会差异等主题。结合美国社会发展背景，这本书引起美国白人阶层的广泛共鸣，其描述的社会经济背景正是近年来美国政治变化的温床。正说明了，在全球化影响中，美国中产阶级的“萎缩”不仅改变了美国的经济格局，还深刻影响了社会结构和政治生态，加剧了社会居民的“政治疏离感”及“经济不安”。总体来看，全球化带来的经济变化，制造业衰退、中产阶级萎缩和贫富分化造成的“经济不安”，加上全球化导致的社会变革使许多传统白人工人阶级感到身份认同危机、长期的经济困境加剧了对政治精英的不信任，创造了一个有利于民粹主义崛起的环境。正是由于特朗普基本盘是过去四十年全球和美国经济、政治现存秩序的严重受损人群，故其诉求的本质在于重构乃至颠覆当前全球及美国的现存秩序。若特朗普再度当选，将上述人群的主张不受制衡地付诸实践，则必然将带来全球地缘、美国国内政治和经济的持续强动荡。就资本市场而言，若特朗普再度当选，这种强动荡或带来黄金的大趋势行情。四、特朗普冲击之一：美国政治体系“稳定基石”的“动摇” 首先，特朗普当选本身即会对美国国内政治稳定性的“基石”产生长期影响。特朗普本人不仅一直不承认2020年选举结果，而且在2021年1月6日的“国会冲击事件”煽动群众情绪，无视权力和平交接的百年传统，并鼓励支持者前往国会大厦。在这种情况下，其如果依然能再度当选总统，则意味着美国自华盛顿以来的政治传统受到巨大的冲击。敢于不承认并诉诸于暴力推翻选举结果的政客不受惩罚，而在此事件中坚守政治传统的政客，如：前副总统彭斯等，则下场暗淡，代价高昂。这必将使得后续的选举过程中，更多的政客效法这些激进行为。从中长期视角来看，美国国内政治或有走向1917俄国革命，1936年西班牙内战的风险。其次，特朗普派的“反秩序”的特征还表现在，借助“阴谋论”“人身攻击”等，对所谓民主机构的“污名化”抨击中，包括其攻击选举机构、司法系统和媒体的公正性，削弱了公众对这些民主机构的信任。在面临多项调查和可能的起诉时，特朗普经常公开批评司法程序，试图将法律问题政治化。这种标新立异的政治手法，虽在短期内赢得了部分选民的青睐，但也挑战了传统的政治规范，对美国的政治文化和民主传统造成了深远的影响和潜在的损害。考虑到美国最高法院近期的判决中，实际上授予了总统任内免于受法律处罚的权力。叠加上文强调的其在共和党内不受制约的特点，以及其在“共和党2025规划”中对于进行美国历史上最大规模的驱逐行动等问题的激进表述，其若当选后，或将带来，美国国内各族群、人群间对立与“极化”的进一步加深。也就是说，特朗普若再度当选，将显著削弱美国国内中长期的政治稳定性，而这将对美元信用的基础产生重大影响，进而在中期利好黄金走势。五、特朗普冲击之二：“美国孤立主义”历史之鉴，全球地缘或迎“惊涛骇浪” 就特朗普再度当选对国际地缘环境的影响而言，与当前国内市场主流预期认为，特朗普的竞选承诺中包括24小时结束俄乌冲突等内容，其商人的本质将极大的降低全球地缘冲突，进而利空黄金。但事实恰恰相反，若特朗普当选，其强“孤立主义”政策反而将带来全球地缘冲突、动荡及战争风险的显著上升。首先，就历史经验来看，如图表10中所示，自19世纪开始，美国的外交政策经历了多次转变，大致有过四次孤立主义盛行的时期，其中，每一次“孤立主义”盛行时期均与大国间战争、全球性的地缘动荡呈现密切相关性： 20世纪初美国盛行的“门罗主义”，客观上助推了德国对很多国家的入侵，间接助推了第一次世界大战的爆发与蔓延；两次世界大战之间，胡佛为代表的美国“孤立主义”走向高潮，美国对日本侵华和德国入侵欧洲初期“事不关己”的态度，客观上助长了德、日军国主义的野心与第二次世界大战的广度和裂度；战后40年代末至50年代初期，杜鲁门的“孤立主义”——推动美军从欧洲大陆大规模撤军与对朝鲜半岛上的“模糊化信号”，间接促成了“柏林危机”，朝鲜战争的爆发，并加速了冷战两大阵营的形成；而20世纪60年代中期开始至70年代初期，卡特政府的减少海外介入政策，则助长了苏联在阿富汗战争等方面的扩张。就本质而言，如同特朗普在美国国内动摇的是华盛顿以来美国的政治稳定秩序“基石”一样，特朗普“美国优先”的外交政策——各国外交行动的原则将基于以武力为代表的“实力”而非“基于共识”的道义和秩序原则——则是对罗斯福、丘吉尔、斯大林建立的保障战后80年和平的集体安全、大国协商机制“基石”的动摇，其意味着大国侵略小国，乃至改变现有领土边界在某种程度上是合理的。这或将带来地缘冲突的集中爆发以及各主要大国的军备竞赛。在此基础上，考虑到俄乌、红海等冲突长期化下所暴露出的美国制造业空心化下军备库存与生产能力不足，及上文所述的美国国内政治混乱加剧，这或将进一步加剧全球焦点地缘地区的冒险行为与对抗的烈度。就资本市场而言，全球地缘局势的进一步动荡本身有利于黄金作为避险资产长期趋势。更重要的是，在这一趋势中，美元霸权的地位或出现明显弱化。美元霸权的本质在于，美国通过其自身强大的政治军事实力及以北约为代表的有军事义务的“条约体系”，向全球提供“安全”和“秩序”，这种稀缺“公共产品”，以此换得全球使用美元进行结算作为对价。而特朗普“美国优先”的“强孤立主义”，本质上是放弃美国对欧洲等盟国的安全保证，这将从根本上削弱美元霸权的根基，而弱势美元也将进一步强化黄金的长期趋势。六、特朗普冲击之三：“莱特希泽”主义下，全球贸易与美国通胀的“失控” 就经济政策角度而言，特朗普若再度当选，参考《外交事务》杂志的文章，美国前贸易代表莱特希泽由于其一直以来对特朗普的忠诚，或将担任美国财政部长岗位，成为美国经济政策的关键人物。与传统经济学家或政策制定者所不同，莱特希泽的经济主张并不过度聚焦于GDP，就业率，通胀等指标，而是更加专注于“贸易逆差”指标。莱特希泽的经济政策主张主要有以下三点：一、大幅加征关税以减少美国的贸易逆差并推动美国“再工业化”；二、在国内实施大规模的减税，并进行税收改革，降低企业税赋；三、“弱势美元”的货币政策，莱特希泽希望弱势美元，这将有助于提高美国商品的出口竞争力。首先，为了缓解贸易逆差，莱特希泽或将大幅提高关税。特朗普在和拜登的辩论中已公开承诺如果当选，将对进口商品加征关税，尤其是对中国商品的加征幅度高达60%。今年3月莱特希泽为特朗普宣布的若当选将实施全面新关税计划辩护时谈到：需要至少征收10%的普遍关税——此外还有一些更高、更有针对性的关税——以减少美国的贸易逆差并加速其再工业化。并且他认为关税应逐年逐步提高，直到实现贸易平衡。换句话说，普遍征收10%的关税只是一个起点。美国对中国以及其他国家贸易限制的增加将进一步导致全球贸易摩擦增加。就其对国际贸易的影响而言，市场普遍预期，特朗普若对欧盟、日韩加征关税或将使得欧盟、日韩强化对华贸易联络。特朗普无差别的关税加征或将引发新一轮全球主要国家互相加征关税的“贸易战”。从历史经验看，一个主要经济体大幅加征关税后，往往引发全球主要经济体因担忧过剩的产品冲击本国产业，而互相加征关税的情况。其次，莱特希泽希望对美国国内企业及企业家大幅减税，以促进本土制造业投资“回流”。然而，美国国内的减税政策可能导致国家负债进一步增加。美国政府自20世纪80年代起大量举债，且仅2001年以来，国会对债务上限的调整就超过20次。当前美国政府债务高企，而再度实施减税政策则会进一步导致美国政府负债进一步增加。叠加美国优先主义下美元信用的走弱，美国债务风险或进一步加剧。再次，莱特希泽或摒弃“强势美元政策”。长期维持的强势美元虽然彰显了美国的经济实力，却可能损害国内制造业的竞争力，加剧贸易逆差。在”美国优先”的政策框架下，弱势美元可能有助于提高美国产品在国际市场的竞争力。莱特希泽倾向于通过调整汇率政策来重振美国制造业，保护就业，并在国际贸易谈判中获取更多筹码。具体而言，其倾向于通过施压美联储，以较为激进的降息等宽松政策促使美元贬值，促进美国出口并扭转贸易逆差。就对美国国内经济的影响而言，美国是一个由消费主导的国家，近年来，美国的消费支出通常占GDP的66%-70%，2023年美国个人消费支出占GDP的比重约为67.8%。其中，美国消费市场的中低端商品严重依赖进口。如果美国无差别增加关税，将会阻止物美价廉的海外商品（特别是发展中国家出口的劳动密集型商品）进入美国本土，带来本土商品价格的进一步上涨，造成通胀压力上升。另一方面，特朗普主张限制移民，特别是低端人口移民。这一主张虽然能够很好的保护本地劳工的利益，但对于企业来说将会进一步推升人力成本，工资涨幅上升将会带来一定通胀压力。这也是为何近期16名诺贝尔奖经济学家联名写信认为：“特朗普的经济计划将令通胀再度抬头”。而美国通胀中枢的长期提升，也将从中长期利好黄金价格大势。七、特朗普冲击之四：国内政策或将更加重视“安全”而非“刺激” 与市场主流预期认为，特朗普若再度当选，其对华高额关税的加征，将使得当前经济重要支柱——出口，受到较大影响，在外需受冲击情况下，国内政策或将不得不转向强化对诸如：地产、消费、基建等为代表的需求侧强刺激，恰恰相反，特朗普再度当选并加征高额关税，带来全球地缘进一步动荡的风险，将促使国内政策进一步重视安全，而非刺激。回顾历史，我们可以发现，2018年中美贸易摩擦的全面升级是政策方向性变化的重要时间节点：自2012年进入“新时代”以来，我们可以发现，2012-2018年经济政策和产业政策的逻辑基本延续过去30年全球化时代下“凯恩斯”与西方经济学的逻辑：总量政策上，延续以GDP增速为中心，每当经济遇到下行，往往诉诸于财政、货币与地产等的强刺激，如：2014年底开始的连续宽松，2016年棚改货币化与地产去库存等；产业政策上，延续重视第三产业，特别是现代服务业发展的基调，2012年-2018年移动支付、滴滴打车等互联网行业均在政策支持下，打破“既得利益的藩篱”，获得跨越式发展。但2018年至今，经济政策和产业政策则完全改变了西方经济学的特征，而是围绕“国家安全”为核心，重构整体经济思路：总量上，对于传统需求侧的强刺激政策始终保持较强的定力，即便遇到疫情、地产明显下行的压力依然保持定力不变，少数的财政支出超预期的情形，如：2019年2万亿减税降费也是定向支持制造业，而非传统的地产、基建、消费。产业政策方面，将主要资源集中于以高科技、高端制造为代表的军民两用类型的“新质生产力”，包括：硬科技、国产替代、“卡脖子”、设备更新改造，以及能源、粮食、原材料等方面的“供应链安全”，这带来我国制造业增加值占全球比重的进一步显著提升：从2004年的8%，现在提高到了31%。由于制造业是军工及国家安全的基础，过去十年来，我国海军、空军等实力亦取得跨越式发展，使得在太平洋等关键地缘领域上的大国间“硬实力”对比向着明显朝着有利于中方的方向演进。相应地，对于与上述国家安全与“硬实力”关联度较小，乃至会分散社会资源向制造业与实体经济集中的相关行业，如：地产、金融、教培、游戏等，则采取了持续“强监管”的态度，避免资金“脱实向虚”。特朗普在此前任期中，于2018年对华加征超额关税，导致中美贸易摩擦显著“螺旋式”升级，这种“螺旋式”升级进而不断削减其背后的中美互信与地缘安全基础，是促成上述国内经济政策方向性变化的重要原因——管理层从2019年3月领导在中央党校中青年干部培训班开班式讲话开始，不断强调“百年未有之大变局”，“在前进道路上我们面临的风险考验只会越来越复杂，甚至会遇到难以想象的惊涛骇浪”。考虑到前文分析中所强调的，特朗普如果再度当选，其对全球地缘秩序的“破坏性”或将显著超过第一任期，这也意味着，为了应对国际地缘动荡进一步加剧的挑战，国内经济向着更加注重安全方向转型的迫切性进一步提升：这也是刚刚结束的二十届三中全会《决定》中将以高端制造为代表的新质生产力与高质量发展作为“全面建设社会主义现代化国家的首要任务”，明确在科技领域“赋予科学家更大技术路线决定权、更大经费支配权、更大资源调度权”，并特别指出“完善产业在国内梯度有序转移的协作机制，建设国家战略腹地和关键产业备份。加快完善国家储备体系”，而对市场关注的地产、消费、传统基建等需求侧刺激则持续保持定力超预期的特点。最后，就对特朗普再度当选对我国出口的结构性影响而言，虽然大幅加征关税或将使得我国出口整体承受一定的压力，但也要看到，对于我国出口链当中的相当一部分细分，即：与全球军工及制造业扩张密切相关的工程机械、电力设备及无人机等军民两用等行业，即便特朗普加征高额关税，这些细分领域受到的影响也相对有限。本质上看，特朗普旨在推动美国优先的制造业回流，以及带来的全球地缘强动荡下，各国不安全感的显著加剧，都将促使包括欧美在内的全球主要经济体全力加大对军工及相关的制造业的投资，今年以来，德国、法国、英国均以明确表示要加速向“战时经济”“转轨”。然而，制造业的扩张绝非易事，近 20 多年的“全球化”带来的制造业“空心化”以及背后的配套产业链、电力、电网等基础设施等缺失，使得这一过程至少是 3-5 年左右的中期趋势，且紧迫程度日趋增加。这一趋势的紧迫性将使得制造业产业重构中需要的工程机械，比如挖掘机、重卡、叉车，制造业基础设施建设中所需要的电表等电力设备及地缘动荡中快速增加的军民两用消耗品，如：无人机等的景气度大幅提升，且关税对买家购买意愿影响整体较小。风险提示：全球流动性超预期收紧，国内产业政策落地不及预期，美国大选前的“黑天鹅”事件影响，全球地缘动荡预期超预期升温。来源：微信公众号 lixunlei0722 作者：中泰策略负责人：徐驰执业证书编号：S0740519080003 中泰策略分析师：张文宇执业证书编号：S0740520120003 “李迅雷宏观视角” 来源：加美财经

加美财经2024-07-30

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