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油气ETF(159697)涨超1%，燃气石化板块领涨，氢能装备获资金青睐
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国有企业投资美国油气行业的信号，反映了新兴市场资本对全球能源产业链参与度的提升预期，间接强化了油气资源跨国合作的长期逻辑。这一动向与目标油气ETF成分股中的燃气、石化及装备制造板块形成映射：九丰能源、华锦股份等燃气炼化企业受益于跨国能源合作衍生的需求链延伸预期，而兰石重装、洪通股份等装备商的上涨则隐含市场对国际油气基础设施投资升温的提前定价。当前油气板块的普涨既包含地缘政治因素驱动的短期情绪修复，也体现了市场对能源安全主题下全产业链协同发展的持续性预期。券商研究方面，方正证券指出油气行业景气度与宏观周期关联紧密，上游油气开采板块的盈利弹性显著高于中下游，且在当前逆全球化背景下，政策对本土化生产和储备能力的支持持续强化上游投资；浙商证券则关注到近期关税政策对气头化工的成本冲击，但指出乙烷等原料存在关税豁免可能，且油价震荡背景下炼化利润修复或部分抵消成本压力。两家机构均认为油气产业链的结构性机会与能源安全主题相关，上游产能扩张与中游化工品改善形成行业阶段性支撑。总体而言，近期市场行业板块呈现结构性分化特征，科技成长类板块表现相对活跃，其中半导体、人工智能等硬科技领域受技术迭代及政策支持催化，资金关注度较高；消费板块受需求端复苏节奏影响，细分领域表现不一，部分必选消费品类显现韧性；新能源产业链中上游材料环节受供需关系调整影响，波动有所加大，而下游应用端则受益于海外市场拓展。金融地产等权重板块受宏观政策预期驱动，估值修复动能逐步累积。整体来看，市场主线仍围绕产业升级与政策导向展开，板块轮动速度较快，需密切关注基本面边际变化与资金流向的匹配程度。关联产品：油气ETF（159697），联接基金（A类 019827，C类 019828，I类 022861）关联个股：中国石油（601857）、中国石化（600028）、中国海油（600938）、广汇能源（600256）、杰瑞股份（002353）、新奥股份（600803）、恒力石化（600346）、荣盛石化（002493）、中远海能（600026）、恒逸石化（000703）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-14 14:36
华尔街陷入新恐慌：三大巨变正在撕裂美国经济根基
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认为，一个国家的货币和债券同步被抛售是新兴市场的典型特征。“英国脱欧后，我花了很多很多年来取笑我在英国的同事，因为那里的债券市场、政府债券市场的运作实际上更像新兴市场，”他说。“上周是他们第一次能够取笑我。” 美国经济学家担心尽管特朗普转向，美国经济仍将大幅放缓另外，尽管特朗普政府上周决定推迟对众多贸易伙伴征收重大关税，但华尔街经济学家仍维持对美国经济增长急剧放缓的预测，并警告经济衰退的风险仍然很高。摩根士丹利、法国巴黎银行、加拿大皇家银行资本市场、巴克莱银行和瑞银集团在上周四和上周五发布了最新的GDP预测，预测2025年美国的增长率在-0.1%至0.6%之间，2026年的增长率在0.5%至1.5%之间。他们预测明年的失业率将攀升至近5%，并预计未来几个季度的通胀率将上升。 “这些关税和这种不确定性会长期存在吗？如果是，那么我们将预测美国经济衰退，”蒙特利尔银行金融集团（BMO Financial Group）首席经济学家道格拉斯-波特（Douglas Porter）上周五在一份说明中写道。“在这一点上，我们仍然倾向于预测GDP增速将在一连串季度里低于1%。” 彭博经济公司估计，由于上周三的声明，美国进口的实际平均关税仅从26.85%微降至26.25%。巴克莱银行的经济学家们上周五在一份报告中说：“我们认为目前的形势仍然意味着美国国内存在巨大的滞胀压力。总而言之，我们维持对经济活动的展望，包括对美国将经历经济衰退的预测。” 彭博经济学家Maeva Cousin和Eleonora Mavroeidi认为，特朗普上周在关税问题上的大转弯实际上可能不会减轻对美国的打击，对欧洲经济的积极影响微乎其微，亚洲的小型开放经济体将感受到最大的益处——如果在90天的暂停期之后还能保持这种状态的话。即使对那些不预测未来12个月经济下滑的人来说，风险仍然高得令人不安。高盛的经济学家将衰退概率定为45%，而在特朗普宣布暂停之前为65%。摩根大通首席美国经济学家迈克尔-费罗利（Michael Feroli）在上周三的说明中表示，该行将重新审视其预测，表明“比较接近经济衰退的前景”，“今年晚些时候实际活动萎缩的可能性更大”。上周五，纽约联储主席约翰-威廉姆斯（John Williams）表示，他现在预计“实际GDP增速将比去年大幅放缓，可能略低于1%”。威廉姆斯说，明年的失业率将从3月份的4.2%攀升至4.5%-5%之间，通胀率将从2月份的2.5%上升至3.5%或4%。这些数字表明，他的预测与华尔街预测机构的最新共识一致。瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle上周五在一份报告中说：“我们认为，正在发生的事情的严重性和规模似乎被低估了。2024年美国商品进口额为3.2万亿美元，大于法国的经济规模，仅小于英国的经济规模。即使在上周的声明之后，美国似乎仍愿意对这一数额——大型发达市场经济体的规模——加税八倍。”
金融界04-14 13:25
进出口增速逐月回升！我国一季度出口同比增长6.9%，进口同比下降6%
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0个国家和地区的进出口都实现了增长。在新兴市场，对东盟、非洲、拉美进出口分别增长7.4%、9.6%、5.2%；在传统市场，对欧盟进出口增长7.1%，对日本增长4.8%。同时，民营企业已成为我国科技创新的重要力量，从低成本高智商的人工智能开源模型，到春晚舞台的机械舞者，民营企业展现出昂扬向上的创新姿态。除夕春晚晚会上，扭秧歌的机器人成了万众瞩目的焦点，与人类舞者默契配合，共同演绎了一场视觉与科技的盛宴。在外贸领域，一季度，民营企业进出口高技术产品创历史同期新高，规模接近1万亿元，保持最大进出口主体地位。其中，出口工业机器人增长了67.4%，高端机床增长16.4%；进口高端装备25.6%，手术机器人增长47.5%。海关坚决贯彻落实“两个毫不动摇”，深化改革，创新监管制度，积极帮助民营企业稳预期、抓订单、拓市场。以俗称全球贸易“绿色通行证”的AEO认证为例，海关持续加大对重点领域民营企业的培育力度，让更多企业通关速度“快人一步”，贸易成本“胜人一筹”。仅第一季度3个月，获得海关AEO认证的民营企业就增加了116家，达到了2670家。一季度，获AEO认证的民营企业出口、进口分别增长了8.6%、8.5%，比民营企业整体出口、进口增速分别高1.6和5个百分点。我国出口确实面临复杂严峻的外部形势，但是“天塌不下来” 吕大良介绍，一季度，我国出口规模突破了6万亿元，实现6.9%的较快增长，在压力下展现了较强的韧性。我们认为，可以从需求、创新和竞争力这几个方面来看：国际市场需求方面，一季度，全球制造业PMI均值是49.9%，高于去年四季度，也高于去年同期。其中，亚洲、非洲3月份的制造业均在扩张期间。海关数据显示，我国对上述地区出口分别增长7.8%、12.5%，增速均高于整体。欧盟和英国的消费支出环比增加，消费者信心指数也相对稳定，推动了上述市场对我产品的需求。一季度，我国对170多个国家和地区的出口都实现了增长。国内产业创新方面，中国制造高端化、智能化、绿色化转型动能强劲。比如说，我国的船舶和海洋工程装备出口连续4年保持增长势头，一季度继续增长10.8%；专用装备出口连续9年增长，一季度增长16.2%。我国的新能源产品继续在全球绿色转型中发挥重要作用，一季度，风力发电机组、锂电池、电动汽车等出口分别增长43.2%、18.8%和8.2%。同时，广大外贸经营主体快速响应全球市场的多样化需求，一些传统产业凭借着配套齐全、转型升级快、经营灵活的优势，也不断推出“新品”“潮品”“爆品”，推动竞争力“焕新”。像玩具、服装等行业，通过小订单、多批次、快速反应的“小单快反”模式，将交货周期从原来的1个月大幅压缩到1周以内，显著提升了国际竞争力。在消费者领域，国货潮品也是不断涌现，在世界各地赢得了广泛的认可和赞誉。一季度，我国对欧盟出口体育用品，对东南亚出口化妆品都是两位数增长。当前，我国出口确实面临复杂严峻的外部形势，但是“天塌不下来”。近年来，我国积极构建多元化市场，深化与各方的产业链供应链合作，这不仅赋能了对方发展，也增强了我们自身的韧性。同时，中国内需市场广阔，是重要的大后方。我们将坚定不移办好自己的事，以自身的确定性应对外部环境的不确定性。中国将同各方一道，共同维护以世界贸易组织为核心的多边贸易体制王令浚指出，近期美国政府在全球范围滥施关税，逆潮流而动，不仅遭到相关国家普遍反对，也招致国际组织的批评和反对。WTO第一时间发表声明，认为美国的做法将对全球贸易和经济增长前景产生重大影响，导致全球商品贸易量萎缩，并呼吁成员国团结一致，通过世贸组织平台进行建设性对话，寻求合作解决方案。中国将同各方一道，坚持真正的多边主义，共同维护以世界贸易组织为核心的多边贸易体制，捍卫国际公平正义。中国海关从进口的美国禽肉骨粉中检出了沙门氏菌依法依规暂停了3家涉事企业的输华资质吕大良表示，近期，中国海关从进口的美国禽肉骨粉中检出了沙门氏菌，依法依规暂停了3家涉事企业的输华资质，也对外发布了公告，有关不合格情况也向美国官方主管部门进行了通报。这3家企业中，就包括您刚才提到的这家企业。中国海关将一如既往严格按照法律法规加强进口产品检验检疫，保障进口安全。中美经贸关系的本质是互利共赢，贸易战没有赢家，保护主义没有出路王令浚介绍，4月9日，中国政府发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书，这个文本想必您已经看过，这个白皮书以大量的事实和数据表明，中美经贸关系的本质是互利共赢，是经济规律作用的结果，具有强大的内生动力。今年一季度，在美国政府滥施关税的干扰和冲击下，中美双边贸易仍保持增长，进出口规模1.11万亿元，增长4%。王令浚指出，美国以各种借口宣布对包括中国在内的所有贸易伙伴滥施关税，这不可避免地对全球包括中美在内的贸易造成负面影响。美方所谓“对等关税”，颠覆现有国际经贸秩序，将美国利益凌驾于国际社会公利之上，是典型的关税霸凌行为，严重违反世界贸易组织规则，严重损害以规则为基础的多边贸易体制，严重冲击全球经济秩序稳定。 “贸易战没有赢家，保护主义没有出路。”王令浚强调，美国政府所作所为已经引起全球普遍反对，中方已经坚决采取反制措施，并将与各方一道继续共同反对美国关税霸凌霸道行为，共同捍卫多边贸易体制和经济全球化。我们敦促美方立即纠正错误做法，按照相互尊重的原则，通过平等对话解决贸易分歧。中国进口增长空间巨大，中国大市场始终是世界的大机遇吕大良介绍，关于一季度的进口增速，是多方面因素共同作用的结果，不同商品有升有降。其中，受国际大宗商品价格下跌的影响，一季度，我国铁矿砂和煤炭的进口均价跌幅都超过了2成，原油、大豆的进口均价也分别下跌了5.7%和16.6%，这些价格因素影响整体进口增速2.6个百分点。此外，跟去年相比，今年一季度少了2个工作日，这个因素也影响进口增速约2个百分点。打开来看，国内工业生产较快增长，带动零部件和设备进口增加。3月份，我国制造业PMI继续位于扩张区间，制造业景气水平也在继续回升。其中，计算机通信电子设备、铁路船舶航空航天设备等行业产需较快释放，相关行业所需的关键零部件和高技术装备进口普遍增长。一季度，我国进口的自动数据处理设备零部件、船舶和海洋工程装备分别增长了95.6%和52.5%。我国的消费市场平稳向好，也带动了消费品进口增加。春节期间国内消费市场的火热，也充分展现了我国消费领域的生机和活力。一季度，部分民生商品进口增加，比如说食用油进口值增长12.1%，干鲜瓜果进口量增加8.3%。我国是全球制造业第一大国和第二大消费市场，工业门类齐全，产业体系完整、配套能力强，同时我们有14亿多人口、有4亿多中等收入群体，各类消费场景蓬勃发展，无论是从工业生产还是从居民消费来看，市场的需求都很大。特别是我国始终坚持扩大高水平对外开放，有序扩大自主开放和单边开放，积极扩大进口，与世界各国共享发展机遇，我们已经连续16年保持全球进口第二大国的地位，年均增速达到5.4%，全球进口份额也从7.9%稳步提升到10.5%。当前和未来一段时间，中国进口增长空间巨大，中国大市场始终是世界的大机遇。中欧经济高度互补、利益紧密交融，推动双边贸易持续向好发展王令浚介绍，中国和欧盟是互为彼此最重要的贸易伙伴，双边贸易额从建交初期的24亿美元到了现在的7800亿美元。今年一季度，我国对欧盟进出口1.3万亿元人民币，增长1.4%，相当于每分钟都有超过1000万元的贸易往来。中欧经济高度互补、利益紧密交融，推动双边贸易持续向好发展。我们从三个领域来看，先看消费品领域，一季度，我国进口的72%的箱包、51.7%的乘用车、42.4%的化妆品都来自欧盟，我国对欧盟出口电子电器、服装及衣着附件、日化用品分别增长7.7%、3%、16.1%。再看高技术领域，一季度，我国自欧盟进口高端装备640亿元，增长30.4%，占我国同类产品进口总值的32.9%，我国对欧盟出口工业机器人、高端机床分别增长81.9%和11.7%。最后看农业领域，一季度，我国从欧盟进口啤酒、猪肉分别增长25.7%、17.5%，我国对欧盟出口水产品、干鲜瓜果分别增长34.4%和10.8%。中国和欧盟经济总量合计超全球的三分之一，双方都是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者，在许多方面有着广泛共同利益和巨大合作空间。在全球经济不稳定不确定因素增多的形势下，中欧双方密切沟通、携手合作，共同维护自由开放的贸易投资，维护全球产业链供应链稳定畅通，这将为双方和世界经济注入更多稳定性、确定性。我国与共建“一带一路”国家的进出口规模再创历史同期新高吕大良介绍，今年一季度，我国与共建“一带一路”国家的进出口是5.26万亿元，同比增长2.2%，规模再创历史同期新高。占我国外贸比重在去年首次突破50%之后，今年一季度继续提升，达到51.1%。一系列标志性工程和“小而美”项目，接地气、惠民生，在共建“一带一路”国家生根发芽，带动相关产品贸易往来。我们与共建国家携手深化产业合作，一季度，中间品占我国与共建国家进出口的比重是65.1%。我们与共建国家持续扩大农业领域合作，一季度我国对共建国家出口农药制剂增长15.5%，农业机械增长37.2%；自共建国家的禽肉进口量增加32.9%，干鲜瓜果进口量增加8.5%。我们与共建国家积极开展民生领域的务实合作，一季度我国对共建国家出口医药材及药品增长14.6%，医疗仪器及器械增长5.1%。我们支持共建国家不断完善交通、能源基础设施条件，一季度我国对共建国家出口轨道交通装备增长10.7%，出口的电动机及发电机增长17.4%，出口的风力发电机组增长67.4%。当前，共建“一带一路”是世界上范围最广、规模最大的国际合作平台，共建国家加起来，占全球GDP已经超过4成，在全球出口中的占比超过5成，在全球治理中的影响力和话语权越来越大。“一带一路”这条繁荣之路、开放之路、创新之路，有力释放了各国的发展潜力，给相关国家的发展和人民生活都带去了实实在在的好处。今年，海关将继续以高质量共建“一带一路”八项行动为指引，以共建国家为重点，积极推动“智慧海关”合作伙伴计划，深化与共建国家海关检验检疫机制性合作；继续大力支持中欧班列、西部陆海新通道、“丝路海运”等项目建设，持续推进通关便利与安全，推动高质量共建“一带一路”走深走实。中西部地区一季度进出口增长8.7%，表现比较亮眼吕大良介绍，从规模来看，中西部地区在一季度进出口是1.84万亿元，增长8.7%，可以说是表现比较亮眼，这背后主要有四个方面的因素支撑：一是外贸产业提质升级。中西部地区以科技创新引领产业创新，推动传统产业升级、提质和增效。一季度，中西部地区出口机电产品7832.1亿元，增长17.4%，高于全国同类产品出口增长8.7个百分点，占中西部地区出口总值的64.7%。其中，自动数据处理设备及其零部件、手机和汽车出口分别增长8.4%、21.4%、9.3%。二是开放口岸助力发展。去年，云南的关累港口岸、湖北鄂州花湖机场口岸对外开放通过验收，新疆别迭里公路口岸获批对外开放，中西部地区“水陆空”立体化的开放格局更加完善。这里我想说一下鄂州花湖机场，它是亚洲第一座、全球第四座专业货运枢纽机场，今年一季度，海关监管花湖机场进出的货物达到7.7万吨，增加了4倍。此外，中越边境的友谊关口岸正在建设我国首个跨境智慧口岸，依托三大智能平台，货物查验等待时间减少20%、检疫处理作业时间节省3.5小时，通关成本将进一步下降，效率将大幅提升。一季度，友谊关口岸的进出口增长了18.4%。三是大通道建设加速推进。西部陆海新通道建设现在是通江达海，中欧跨里海直达快运也开通了，“天府号”跨境公路班车中亚线发车，打通了多条内外联动、双向互济的开放之路。一季度，中西部地区经西部陆海新通道进出口1871.9亿元，增长17.3%。四是周边开放不断扩大。中西部地区沿边省份充分发挥区位优势，加强与周边国家的互联互通网络建设，加快产业链供应链合作。一季度，中西部地区对周边国家进出口增长7.7%。其中，对越南、吉尔吉斯斯坦进出口分别增长10%和4.8%，占同期我国对越南、吉尔吉斯斯坦进出口总值的35.6%和54.8%。近日，中央周边工作会议在北京举行，我国与周边国家的开放合作将进一步深化。外贸省市勇挑重担，展现出较强的支撑带动作用王令浚介绍，今年以来，面对严峻复杂的外部环境，主要外贸省市勇挑重担，发挥各自优势，展现出较强的支撑带动作用。一季度，广东、江苏、浙江、上海、北京、山东、福建这7大省市合计进出口7.78万亿元，持续增长趋势，占我国进出口总值的四分之三，实打实起到了挑大梁的作用。主要体现在三个方面：一是有力稳住外贸大盘。外贸大省产业基础扎实、区位优势突出，进出口主体活跃，一季度，有进出口实绩的企业达到了42.2万家，增加了6.1%，占我国有进出口实绩企业数量的近8成。与此同时，外贸大省积极扩展国际市场，对150多个国家和地区进出口实现增长，对其中89个国家和地区的增速好于整体水平。二是有力发挥创新优势。外贸大省积极培育和发展新质生产力，加快科技创新和产业创新融合发展。一季度，外贸大省出口高技术产品7835.2亿元，增长4.5%，占我国同类产品的71.3%。其中，电子信息产品、高端装备、生物医药分别出口3857.1亿元、2365.8亿元、301.1亿元，分别增长1.6%、8.9%、9.9%，占我国同类产品的66%、78.4%、74.8%。三是有力服务保供稳链。外贸大省进口国内生产生活所需的能源资源产品、关键零部件、消费品比重大，丰富了国内供给。一季度，外贸大省进口原油、金属矿砂分别占我国同类产品进口总量的83.1%、67.6%，进口电子元件、自动数据处理设备零部件分别占我国同类产品进口总值的78%、88.1%。此外，外贸大省进口消费品3184.2亿元，占全国的8成以上。
金融界04-14 11:26
又创新高！现货黄金突破3245美元/盎司，黄金ETF基金(159937)涨超1%
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，波兰、中国、土耳其和捷克共和国引领了新兴市场央行的黄金需求。”根据世界黄金协会数据，中国人民银行2月增持黄金5吨，连续四个月的增持已将中国的黄金储备推高至2290吨，占总量的5.9%。财信证券表示，市场将从此前的“流动性、政策、风险偏好驱动的拔估值逻辑”逐步转向“经济基本面驱动的看业绩逻辑”。在此背景下，投资者应更加关注估值与业绩的匹配程度，适当控制风险偏好。当前A股市净率处于历史较低水平，中长期配置价值显著，特别是高股息防守板块、受益扩内需的消费板块、避险的贵金属板块等方向值得关注。中信建投发布研报称，COMEX黄金回踩3000美元整数关口后一骑绝尘，再次刷新历史价格记录，短期主要的价格驱动是特朗普反复无常的关税政策催生的浓厚避险需求，特朗普政策的不确定性支撑着金价。此外，美联储处于降息周期中，长期通胀居高难下，实际利率的下行趋势为金价注入新的动力。更重要的是，全球经济体从合作走向对抗，全球央行购金为本币背书的行为还在持续。多因素驱动金价上行，黄金股修复在即。高盛表示，将2025年底黄金价格预测从3100美元/盎司上调至3300美元/盎司，并表示在极端情况下，金价可能突破4200美元/盎司。大摩分析师指出，各国央行增加黄金储备和投资者买入黄金是推升国际金价的两大主要因素，在美联储降息背景下，国际金价受到更多有利因素支持。目前实物需求稳定，预计资金流入ETF可能刚刚开始，在这种情况下，今年国际金价可能升至3300~3400美元/盎司。黄金ETF基金（159937）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合（年化跟踪误差仅0.3%）。相较实物黄金，投资者可免去储存、鉴定等成本，通过证券账户即可一键交易，T+0机制提升资金使用效率。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-14 11:06
清算美国资产！美国股债汇三杀，暴露致命内伤
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(Kim Forrest)说：“即使在新兴市场，我们也知道政策是什么。但在美国，我们再也无法对一些最好的公司进行基本面分析了。” 自特朗普在白宫玫瑰园宣布征收最新关裞以来，这六天的交易令人眼花缭乱。最初的冲击导致股票大幅下挫，价值缩水超过10万亿美元。从日本、澳大利亚到英国和美国，债券市场也因此紧张，纷纷抛售国债以筹集现金。在美国，由于美债收益率不断走高，有可能推高整个金融体系的借贷成本，从而给经济带来另一次冲击，因此大跌引发了美联储需要介入并稳定市场的猜测。这促使特朗普迅速暂停了他刚刚启动的大部分对等关裞，30年期美债收益率随之下滑，市场似乎被从悬崖边上拉了回来。但在此背景下，贸易战仍有可能破坏供应线，削减跨境贸易，并随着进口商品价格的上涨，给美国消费者带来另一次通胀冲击。所有这些都让华尔街越来越担心经济会停滞不前。 Research Affiliates股票策略首席投资官Que Nguyen说：“我们将迎来经济衰退，因为这就是贸易战将造成的后果。除非我们走到经济萧条的边缘，否则他不会退缩。因此，股票市场正在理性地为经济衰退定价。” 这种观点让反弹变得如此短暂。周四美国股市重新开盘后暴跌，标普500指数一度下跌超过6%，随后才收复部分跌幅。被称为华尔街“恐惧指数”的VIX在特朗普宣布暂停部分关裞90天后股市飙升时创下历史最大跌幅。但本周四，该指数回升至40以上，表明市场的不安情绪在加剧。在美国国债市场上，即使过去两天新债券拍卖的结果缓解了市场对需求的担忧，但长期债券仍再次暴跌。同时，其他担忧继续拖累市场，包括通胀上升的风险、海外买家撤资或美国经济增长停滞导致赤字膨胀。 TCW集团全球利率联席主管杰米-帕顿(Jamie Patton)说，“很难认为最坏的情况已经过去，风险资产不喜欢不确定性和波动性，而这正是本届政府给我们带来的。” 然而，特朗普的最高贸易顾问彼得-纳瓦罗(Peter Navarro)对特朗普随意改变关裞政策可能对全球金融体系造成持久影响的说法一笑置之。纳瓦罗在收盘后接受CNN采访时回应说：“对我来说，这纯粹是自说自话。昨天股市创下历史最高涨幅，当然会有一点回落。问题是，你打算怎么解释？这只是大涨之后的正常回调，没什么大不了的。” 美国财政部长贝森特也否认了周四大跌的重要性。
金融界04-14 08:06
美债暴跌，特朗普怕了！
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的是，股债汇三杀联动下跌，往往多发生在新兴市场的现象，如今出现在特朗普治下的美国。让人琢磨不透的关税政策反复消磨着投资者对美国经济的信心，也动摇了对美元资产和美国政策的信任。政策风险像定时炸弹一样，美国资产作为全球资本避风港的概念正受到严重的“冲击”。 01 Sell America 周五美股重回涨势，结束了历史性的一周。总结来说就是，buy anything，except America。周三特朗普宣布暂停关税，美股交易量旋即创下300亿股的历史新高。纳指大涨12.16%，为2001年以来最大单日百分比涨幅，同时也是历史第二大纪录涨幅。标普500指数涨9.52%，为2008年以来最大单日涨幅。特斯拉涨超22%，英伟达涨超18%，苹果涨超15%，Meta涨超14%。但仅隔一天美国市场股债汇同时遭遇抛售，表明前一天的历史级上涨未能提振投资者的信心。人们把目光逐渐转向了近期飙升的美债收益率，其实过去美债收益率大幅上涨的阶段里，股债双杀的情况出现得并不少。本周，美国10年期国债收益率飙升49.52个基点，为自2019年9月回购协议（repo）市场爆发流动性危机以来的最大周跌幅。30年期国债收益率上涨了51个基点，创下了至少2000年以来的最大涨幅。政府债券通常通过拍卖出售给金融机构，然后可以在二级市场上以高于或低于面值的价格转售。但本周一二级市场的表现都在反映一个现象：赶紧溜。美国财政部58亿美元三年期国债拍卖表现平平，拍卖的交易商认购比例达到20.7%，为2023年12月以来的最低水平。资金参与者的动作也引人关注，剧烈的价格波动被归咎于对冲基金在做去杠杆化，原先对冲基金购入美债即是为了赚取期现价差，并且用杠杆来放大风险敞口。一旦市场波动放大，极容易引发平仓风险，逼迫资产抛售。而除了对冲基金爆仓的可能解释，外国投资者大规模撤离美债市场，同时也存在这个迹象。全球投资者撤出美国后，涌入欧洲债券市场、黄金、日元和瑞郎等避险资产，以规避更广泛的动荡。美元指数跌穿100心理关口，创下自2022年11月以来最严重的两周跌幅，欧元兑美元则大幅升值，本周升值幅度升值超过日元。摩根大通全球利率策略主管Jay Barry估计，外国官方持有的美国国债每减少3000亿美元，收益率就会上升三分之一个百分点。很明显，刺激美债收益率飙升的直接原因，来自特朗普关税政策的混乱实施，实质最大的风险在于美元作为国际结算货币，其需求会遭到严重削弱。如果连生意都做不了，美元挣少了，我还要美债干嘛？另一方面，美债这一通飙升，标志着特朗普通过制造衰退降低利率的计划短期内很难实现了。但更为严重的担忧，来自2020年流动性危机的重演，美联储还得亲自下场购买数万亿美元国债以维持市场运转。前车之鉴还是敲响了警钟，美股下跌，特朗普叫股民“不要慌”，而29万亿美元美国国债市场的地基晃一晃，他吓得马上松口。 02 美债是特朗普的“命门”？从4月2日特朗普宣布对几乎所有国家征收"对等关税"以来，10年期美债收益率上升了超过40个基点。但在特朗普表示将暂停对除中国以外的所有国家征收惩罚性关税90天后，债券市场开始稳定下来。然而，收益率仍然高企，10年期美国国债实际利率周五为4.495%，而4月4日为3.99%。企业发行债券是为了借钱，政府也一样，是为了投资和其他支出。美国政府发行的债券被称为“国债”（treasury）。由于这些债券由世界最大经济体担保，因此传统上被视为避风港。这些债券的到期日各不相同，通常为两年期、十年期和三十年期。到期收益率的计算与价格走势成反比，当债券价格下跌时，到期收益率就会上升。当长端债券利率上升时，表明投资者持有债券的兴趣正在减弱，这可能受到一系列因素的影响，包括发行人的偿还能力、通胀预期等等。对政府而言，这主要取决于该国经济和财政前景。而且由于抵押贷款等其他金融产品的定价是基于收益率的，因此其影响会蔓延至更广泛的经济领域。起初，特朗普觉得他的关税计划正在发挥作用，因为他预计股市将对关税做出强烈反应，美元也将下跌。他确信债券市场会平平稳稳的，因为他承诺今年晚些时候将用关税收入来支付减税费用，这意味着美国政府可以限制发行债券的数量，保持供需同步，并限制整体政府债务水平。然而，关税战引发了对美国经济衰退的担忧，使得向美国提供贷款的风险更高。人们担心美国将陷入与其他国家的激烈竞争，这将对各国经济造成长期损害，并拖累全球经济增长。再者，面对市场剧烈波动，虽然特朗普和他的“草台班子”战术性“以退为进”，但贸易保护主义的基调不变，持续的政策不确定性依然存在，谁知道90天后，特朗普还会不会拿出新花样来恫吓市场。于是现在，无论股市涨跌，对冲基金和其他投资者仍在抛售美国国债，来表达对政策的不满，重新去定价政府偿债能力和政策风险。其结果对于经济层面只能起到反噬作用，使得未来政府债务的发行成本更高，推高了衡量从房屋抵押贷款利率到中小企业贷款等所有资金成本的指标。于财政支出也会带来更大的压力，按更高的国债利率发债只会增加政府年度支出赤字，给本已捉襟见肘的预算带来更大压力，并增加整体债务负担。更糟糕的是，29万亿美元的美国国债市场是全球金融体系的基石，大量抛售可能会给该体系的其他部分带来压力，迫使银行或其他机构违约，从而引发更大范围的金融危机。这明显与特朗普团队的核心主旨相悖。市场开始猜测美债收益率存在某个特朗普团队不容有失的心理阈值，他们无论如何都不希望面对更高的利息支出负担。下面这张广为流传的美国债务期限结构强化了市场的紧张情绪。今年有超过8万亿美元的存量美债要到期，而按照之间的比例，美国还需要24.5%的海外投资者吃下新的债务。在美债到期问题没法顺利解决之前，特朗普能打的关税牌几乎已经黔驴技穷了。继续加关税，等不到中方电话了，美债“义警”持续挤压收益率曲线，而美联储不肯放松通胀管控，意即不肯过早配合降息。市场目前最大的不确定性，在于对面“草台班子”过于不确定。眼下似乎唯一能救特朗普的，就剩下能力挽狂澜的美联储了，就像2020年那样。 03 转机？修复！中长期来看，关税对经济的影响取决于各国关税协商谈判结果以及关税落地情况。除了周一历史性的大跌那天，之后港A都进行了积极的修复。虽然反复无常的贸易政策扰乱着全球权益市场的风险偏好，但国内稳预期，支持股市的资金政策执行得迅速且到位。一旦关税政策钳子松了口，所涉及的贸易板块都有望从此前的极度悲观转向快速修复。譬如，果链。苹果和立讯精密、蓝思科技、歌尔股份等几家供应链龙头公司本周备受煎熬。 90天关税宽限期给予了东南亚转口贸易一丝喘息和调整的机会，昨天又批准对主要从中国进口的智能手机、电脑和其他一些电子产品免征高额对等关税。相关产品的豁免金额涵盖了近3900亿美元的美国进口商品，其中包括超过1010亿美元的中国进口商品。这是自特朗普把对中国关税加到145%，中国明确表明不予理会之后首次出现缓和迹象。
格隆汇04-13 19:15
柳工：4月11日召开分析师会议，嘉实基金、交银施罗德等多家机构参与
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出现了一定下滑，公司海外各大区域尤其是新兴市场区域均保持了稳健增长，各产品线表现良好，尤其海外矿山利润同比增长接近 70%，公司在欧洲区域的盈利也得到大幅改善。今年将继续保障可持续的高质量海外业务经营。3. 一季度电动化装载机的销售情况如何，国内毛利率是否改善，今年对电动化产品的预期如何？2025 年一季度公司电动装载机的市占率居于行业前列，渗透率也保持较高水平。受价格竞争影响，国内行业整体的电动装载机毛利率依旧处于低位，但公司未来将通过 T 系列新一代智能化电动装载机、对电动零部件自研降本、优化营销政策等方式提升整体盈利能力和竞争力。海外电动化产品毛利高于平均毛利水平，在欧洲，公司七吨以上的电动装载机已形成批量销售，盈利表现较好。今年电动装载机、电动挖掘机和电动矿卡等电动化产品的海外销量预计翻倍。电动化的加速渗透也将帮助公司提升欧美和海外整体的毛利水平。4. 公司的海外制造基地是什么布局？公司在印度、巴西、阿根廷均布局有制造基地，其中印度生产基地经过多年深耕已形成显著规模效应，目前可兼容生产装载机、挖掘机和平地机等多品类工程机械产品，目前正在进行产能升级改造。公司着眼海外政治经济政策的环境变化，正系统推进海外制造布局的优化工作，未来将根据国际贸易政策及区域市场需求，持续完善全球供应链抗风险能力。5. 行业一季度开门红的需求情况能否延续到二季度和全年？从一季度的行业情况来看，挖掘机内销增速超过了 30%。由于上半年是传统旺季，预计全年土方机械的行业增速会低于一季度增速，但也预计在20%以上，行业向好趋势不变。农田改造建设、新型城镇化、大型水利工程、存量设备更新周期、财政政策加码等都是行业需求增长的核心驱动力。公司对完成今年的预算目标保持乐观。6. 公司后续是否会有新的购计划？2024 年至今，公司进行了两期购，累计购 2.7%的股本，规模 6亿元，这是公司历史上首次购。公司正在考虑进行新能源、新技术研发投资以及境外产能投资等计划，存在一定的资本开支需求。后续是否继续购需要结合现金流和公司资金需求等多重因素统筹考虑。后续公司也将持续通过多种市值管理方式持续提升股东投资报。 7. 公司在近期的德国宝马展取得了哪些成绩？公司携电动化设备矩阵、新一代 T 系列轮式装载机、矿山、采石和破拆全系列解决方案和新品亮相 Bauma 2025，为全球客户带来更绿色、更高效的施工选择。许多忠实客户以及新客户都近距离体验了公司的前沿技术与全系列解决方案。公司积极对标学习海内外工程机械优秀企业的成功经验，并保持处于前沿技术和商业模式的第一梯队。未来将进一步拓展全球版图，并在意大利、法国和德国建立新区域中心，不断深化与经销商的合作，为欧洲客户提供高品质设备以及更高效和专业的本地化服务。柳工（000528）主营业务：工程机械、建筑机械、农业机械、工程车辆等产品及零部件的研发、制造、销售和服务。柳工2024年年报显示，公司主营收入300.63亿元，同比上升9.24%；归母净利润13.27亿元，同比上升52.92%；扣非净利润11.38亿元，同比上升100.1%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入72.07亿元，同比上升12.52%；单季度归母净利润641.47万元，同比下降84.55%；单季度扣非净利润-7161.73万元，同比下降29.84%；负债率60.1%，投资收益-8112.6万元，财务费用1.52亿元，毛利率22.5%。该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级24家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为14.71。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星04-13 18:06
太平洋：下调安琪酵母目标价至41.6元，给予买入评级
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求逐步恢复，以及海外中东、非洲、亚太等新兴市场延续高增为主要增长驱动力。年初至今公司埃及、俄罗斯工厂已陆续投产，支撑海外需求放量增长。利润方面，海运费用已回落至正常水平，海内外糖蜜价格均呈下行趋势，预计今年糖蜜综合成本下降幅度在15%左右，加上主导酵母需求逐步恢复，对盈利水平均有较大拉动作用。短期考虑海外工厂以及国内普洱（二期）项目投产转固带来新增折旧摊销影响，预计今年整体盈利水平实现稳中有升。中长期来看，行业经历烘焙及消费升级产品（如YE、动物营养等）需求低迷、成本承压周期后，集中度有望向经营韧性强的头部企业进一步倾斜。　　公司酵母产能释放有条不紊，随需求逐步改善，业绩弹性恢复可期。　　盈利预测：我们预计2025-2027年公司实现收入170.5/189.6/210.2亿元，同比+12.2%/+11.2%/+10.9%，实现归母净利15.7/18.8/21.3亿元，同比+18.9%/+19.1%/+13.7%，对应PE分别为19/16/14X。我们按照2025年业绩给调味品主业23倍PE，一年目标价41.6元，给予“买入”评级。　　风险提示：食品安全风险；行业竞争加剧；原材料成本上涨风险；内部调整不及预期。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为45.2。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星04-13 15:15
周评：中美贸易战全面爆发！特朗普关税突然逆转，市场坐疯狂过山车黄金冲破3200
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跌幅接近8%，创16年来最大单日跌幅。新兴市场股指则创下自2008年金融危机以来最大跌幅。日本触发“熔断机制”，韩国也暂时中止程序化交易的抛售。中国大陆方面，沪深300指数下跌超过7%，直到有国家媒体报道称中央汇金入场买入，才有所止跌。香港恒生指数下跌12%，为2008年金融危机以来最大跌幅。为应对特朗普的新一轮关税，中国在周末承诺将采取有力措施稳定经济。知情人士透露，中国决策者正在讨论是否加快推出刺激计划以提振消费。黄金也未能幸免这一轮抛售，一度失守3000美元。这一跌势让交易员开始担心，投资者正在抛售优质资产以弥补其他地方的亏损和追加保证金，这可能引发一轮“自我强化式的恐慌抛售”。美国WTI原油一度跌穿每桶60美元，大跌4.9%至58.95美元；布伦特原油回落2.09%，收报64.21美元。高盛一周内两度降低布伦特油价今年底预测，调低4美元，至62美元，最新全年平均油价为58美元。周一晚间美股更是因一则关税乌龙消息惊现千点巨震行情。美股周一走势极为波动，道指崩跌超过1700点后反覆走软，纳指则轻微下跌；全球股市一度蒸发9.5万美元市值。投资者恐慌性抛售下，道指连续第三个交易日向下，低开435点后，跌幅扩大至最多1703点，低见36611点。周一晚上多家美媒报道，白宫国家经济顾问委员会主任哈塞特(Kevin Hassett)表示，特朗普正考虑对中国以外国家的新关税政策暂停90天执行，消息一度令道指回升892点，高见39207点。不过，白宫随后澄清上述为假新闻，道指再度转跌。标指一度狂泄4.71%，从高位调整逾20%，势将步入技术性熊市，而以科技股为主的纳指跌幅曾达5.16%。俗称“恐慌指数”的VIX波动指数，最多暴拉32.71%至60.13。美股大好友、Oppenheimer资产管理策略员斯托茨弗斯因应新关税制度下，把标指今年底预测从7100点削至5950点，但仍较上周五高出17%，而券商Evercore ISI首席股票策略员伊曼纽尔亦把标指今年底预测降至5600点。从对冲基金大佬比尔·阿克曼到资深投资人斯坦利·德鲁肯米勒，许多投资者都批评特朗普启动大规模关税战的决定，认为这将放缓经济增长、推高通胀。周二日本获得优先谈判特朗普对中国关税高达104% 美国实施第二阶段对等关税前夕，财长贝森特称对透过谈判以换取降低关税持开放态度，日本有望获得优先谈判刺激亚股回升。随后总统特朗普透露已与南韩代理总统韩德洙通电话，且有良好的磋商，又指中国想与美国达成协议，但不知如何开始，美方正等待中方来电，有信心这通电话将会发生。此番言论暂时纾缓市场恐慌情绪。日本股市大幅上涨，日经225指数收涨6%，特朗普在与首相石破茂通话后，指派两位内阁成员启动双边贸易谈判，财政部长斯科特·贝森特被任命为与日本展开贸易谈判的主要负责人。日本看似将在与美国的关税谈判中获得优先权，排在众多寻求减免关税的国家前列。 “值得注意的是，一丝希望之光开始显现，让人期待美国可能真的愿意进行贸易谈判，其中最关键的是与日本的谈判，由财政部长贝森特牵头，”澳大利亚国民银行市场经济主管Tapas Strickland表示。在亚洲，中国和香港的基准股指上涨，原因是国家队资金进场托市，同时央行承诺提供贷款以稳定市场。高度依赖芯片出口的台湾股市大跌5%，前一日创下历史最大单日跌幅。泰国股市因周一假期延后补跌，下挫近6%，印尼股市在结束为期一周的假期后也下跌9%。 City Index资深市场分析师Fiona Cincotta表示：“目前来看，这更有可能是暂时反弹，而非全面复苏，因为导致股市大跌的基本面尚未真正改变。” 唐纳德·特朗普总统全面征收关税引发的全球贸易战几乎没有减弱的迹象。面对中国给予同等关税报复，特朗普周一发出最后通牒，要求北京收手，否则就要再对华加征50％的关税，并且将停止协商。中国商务部则表态不接受美方威胁，坚决采取反制措施。欧股开盘走高，反弹近3%，美股早盘也报复性拉升，道指劲升逾千点。不过，其后白宫宣布，特朗普将于周三对所有中国进口商品征收84%的关税，意味着中国所有商品都将被征收至少104%的关税，消息拖累道指一度倒插超过800点，盘中高位与低位点数波幅达到2322点。标普抹平超过4%的涨幅，收盘下跌1.6%；纳指早盘一度上涨超过4%，但最终收跌2.2%。科技巨头苹果公司股价在早盘触及高点后一度下跌11%，最终收跌5%。恐慌指数VIX收涨超11%，报56.32点，收创2020年3月以来新高。美国国债市场也出现波动，十年期美债收益率连续两天上升，而两年期收益率在盘中一度跳水近20个基点。原油四连跌，收创四年新低，一度跌超4%，WTI原油价格重新跌破60美元。现货黄金反弹失利，退守3000美元整数位心理关口下方。周三特朗普突然抛出救命稻草市场惊现大逆转行情在一连串贸易相关消息的冲击下，市场走势剧烈震荡。特朗普最新的关税措施将今年对中国征收的关税推高至高达104%，同时对大约60个与美国存在贸易顺差的贸易伙伴也加征进口税。不过特朗普突然抛出救命稻草：将对多数国家上周出台的关税措施推迟90天实施，同时加码对中国的关税至125%。周三在亚市，全球市场上的股票和债券抛售潮进一步加剧，全球金融体系的支柱美债和美元成为此次市场暴跌的中心。30年期美国国债收益率一度突破5%，为自2023年11月以来首次，市场对美债避风港地位的质疑加深。美元连续第二天下跌。与此同时，油价跌至四年来的新低。与此同时，周三晚间19:00左右，中国国务院关税税则委员会发布调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》，规定的加征关税税率由34%提高至84%。受此影响，金融市场集体暴动，新一轮暴跌席卷全球：欧股跌幅扩大、美股期货短线跳水、原油与黄金重挫。野村证券首席中国经济学家陆挺表示：“美中两国陷入了一场前所未有的、代价高昂的胆小鬼博弈，双方似乎都不愿让步。” “我们已经进入了贸易战的升级阶段，而投资者眼下根本没有什么可以抓住的支撑点，”IG Markets首席市场分析师Alexandre Baradez表示，“现在很明显，美国债市已经不再是投资者的避风港，反而正在加剧股市的压力。” La Financière de L’Echiquier交易主管David Kruk表示：“我认为仅凭估值来买入当前市场是不明智的，因为眼前可能正面临衰退风险。市场需要更根本性的利好支撑，我们真正需要的是关税方面的好消息。” 美股道指周三早段曾再挫超过300点，但美国总统特朗普呼吁美国人冷静(Be Cool)，并补充说一切都会顺利，又称现在是吸纳股票的大好时机，暗示白宫正密切注视市场反应。他随后宣布，对部分国家暂停实施新关税，为期90天，消息刺激美股急飙，道指一度抽高超过3100点。不过，特朗普以“中国对世界市场缺乏尊重”为由，即时将针对中国进口产品征收的关税提高至125%，但无碍美股造好。特朗普宣布关税消息后，投资者的恐慌情绪在短短几小时内彻底逆转，美股盘中暴拉，特斯拉、英伟达、苹果等科技巨头领涨。恐慌指数VIX创下历史上最大单日跌幅，收跌35.75%，报32.29。美股收市，道指反复升2962点或7.87%，报40608点；标指涨9.52%，报5456点，为2008年金融海啸后最大单日升幅；纳指升12.16%，报17124点，创2001年以来最大单日升幅；费城半导体指数急涨18.73%，为历来最好单日表现；反映中国概念股表现的金龙指数攀升4.53%。盘中墨西哥比索涨超3%，离岸人民币一度反弹超800点涨破7.35，比特币盘中涨超8000美元逼近8.3万关口；盘中期金涨超4%、纽铜涨近8%。周四市场突然“抛售美国”：股债汇三杀周三金融市场因特朗普总统决定推迟部分关税而感到宽慰，欧洲和亚洲市场普遍大涨，追随前一日华尔街的强势反弹，不过在白宫官员澄清对中国关税实际加至145%，加上经过周三历史性反弹市后，在避险情绪下，美股周四显着回吐，与此同时，美债与美元也遭到抛售。白宫表示，前一天特朗普将中国关税提高到125%，这是在此前20%关税的基础上额外征收的。因此，中国所有出口美国商品面临的最低关税税率为145%。受上述消息影响，美国股市跌幅加速扩大，标普500指数一度跌超6%。十年期美债收益率一度升超10个基点。盘中美元指数跌超2%至半年新低、瑞郎涨近4%、日元涨超2%、离岸人民币涨超700点收复7.30关口。在市况持续波动下，黄金继续受追捧，现货金价一度涨3.02%至3176.34美元，创纪录新高。创纪录的金价和两年来最低水平的美元指数，不仅说明当前的不确定性和波动性，还反映出全球投资者对于美国例外论正持续失去信心。美国前财长萨默斯称美国远未脱离困境，指特朗普政府担心市场崩围是有道理，但卤莽的应对并非一种策略，直言当局已失去信誉。 SPI资产管理公司的Stephen Innes在一份评论中表示，投资者将特朗普决定将对大多数国家提高关税的期限推迟90天视为一种策略，而非转变。他写道：“这就是市场猛踩刹车。特朗普暂停关税带来的短暂兴奋感正在迅速消退，亚洲即将感受到随之而来的低迷。香槟没了气泡，派对结束了，行情也在颤抖。” 周四，标普500指数暴跌3.5%，至5268.05点，抹去了周三在特朗普决定暂停对全球多国征收关税后9.5%的涨幅。道琼斯工业平均指数下跌2.5%，至39593.66点；纳斯达克综合指数下跌4.3%，至16387.31点。瑞银策略师Bhanu Baweja在一份关于总统关税决定的报告中写道：“特朗普眨眼了，但损害并未完全消除。” 周五中国对美关税提高至125% 美联储暗示出手周五中国宣布最新反制措施：对美关税提高至125%，上次持续承压，但此后的关税动向更为市场关注，美联储可能出手的Fed Put前景暂时提振了投资者的情绪。周五在A股收盘后，中国宣布对美国采取更多反制措施：对所有原产于美国的进口商品加征125%关税。中国商务部警告称：如果美方继续关税数字游戏，中方将不予理会。但是，倘若美方执意继续实质性侵害中方权益，中方将坚决反制，奉陪到底。 forexlive指出，不需要更多的关税来告诉市场，这些数字在经济上已经不再合理。目前，关税水平只是一个数字。象征意义更为重要，而最新的报复行动表明，在这场胆小鬼游戏中，中国不会首先眨眼。现在，球回到了特朗普和/或美联储手中。与此同时，中国一直在寻求与其他国家联手，显然希望形成一个反对特朗普的统一战线。这个世界第二大经济体也在加大对特朗普关税的反制措施。在关税及反制风暴席卷的本周，美债和美元成为美国资产遭抛售的牺牲品。长期美债本周的收益率跃升，基准十年期美债创2001年来最差表现，美元指数创近两年半来最大的周跌幅。美元指数继周四急跌近2%后，周五进一步曾下跌1.84%，是2023年以来首次失守100大关，低见99.01，为3年最弱；现货金价连续两日破顶，一度扬升2.19%，至3245.36美元。荷兰国际集团策略师Francesco Pesole等人在一份报告中写道：“潜在的美元信心危机的问题现在已得到明确回答——我们正全力经历一场危机。目前，美元的暴跌正成为‘抛售美国’的风向标。” 自特朗普重返白宫以及他对关税政策时而宣布、时而撤回以来，日交易额达7.5万亿美元的外汇市场一直处于紧张状态。美元指数自2月份的峰值以来已下跌超过6%，周五下跌约1.2%，有望创下自2022年11月以来最大的单周跌幅。巴黎OFI Invest AM欧洲股票主管Olivier Baduel表示：“全球贸易的主要参与者刚刚推翻了游戏规则，我们不知道他的最终目的是什么。我们正目睹可见性的丧失，我们仍处于不确定性阶段。” 周五在美股盘中，美联储暗示或出手。美国波士顿联储主席科林斯(Susan Collins)表示，如果金融市场出现混乱时，美联储绝对会动用手上的弹药，以协助稳定市场。摩根大通行政总裁戴蒙(Jamie Dimon)亦表示，如果美国国债市场出现混乱，将促使美联储进行干预。受此影响，美股大盘止跌转涨，午盘加速反弹，尾盘纳指更是涨超2%。本周累计，道指攀升4.95%；标指上扬5.7%，创2023年11月以来最佳单周表现；纳指走高7.29%。
风起04-13 13:04
华鑫证券：给予柳工买入评级
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程机械行业步入新一轮上行通道，叠加海外新兴市场结构性增长，公司一季度经营稳中向好奠定全年基础；管理层锚定2025全年346亿元收入目标及净利率提升1个百分点的预算目标，彰显对“内需弹性+出海韧性”双轮驱动的信心。　　全球化红利全面释放，电动化+渠道布局双轮驱动增长　　公司国际化战略已进入全面收获期，2024年海外营业收入同比增长20%，海外收入占比达46%，海外销量增速跑赢行业22pct，其中新兴市场收入同比增长30%，并在拓展欧美高端市场方面取得良好进展，各区域的收入结构得到优化，展现出较强的国际竞争力。电动化成为柳工海外业务新增长点，海外市场的电动化产品收入同比大增380%。为进一步深化全球布局，公司战略性设立了柳工机械东非有限公司和柳工金融印尼有限公司等海外子公司，完善国际化运营体系。目前公司已在全球范围内建立25个制造基地和5个大型研发中心，拥有近400家海外经销商和超过1300个服务网点，业务网络覆盖180个国家和地区，渠道覆盖率接近70%，形成完善的全球化服务体系。另外柳工在美国区域业务收入仅占公司总营收1%，不到海外收入3%，所以美国加征关税对公司影响有限。　　智能化转型构筑战略高地，“五化协同+后市场突破”重塑增长路径　　柳工正在开启新一轮战略升级，以“全面解决方案、全面国际化、全面智能化”三大战略为支点，强力推动企业向价值链高端跃升。公司以突破性的转型思维，率先在行业内完成从传统设备制造商到智能绿色装备解决方案提供商的战略重构。在关键技术创新方面，柳工2024年研发费用为12.38亿元同比增长18.24%，深入实施“全面智能化”战略，全力推动产品电动化、数字化、互联化、无人化、共享化快速应用。同时伴随工程机械行业逐步向存量市场过渡，后市场服务对盈利能力的支撑作用凸显，公司依托智能化、数字化服务生态提升服务响应效率及客户粘性，高毛利的配件业务有望加速放量。公司深度整合“产品+服务+解决方案”价值链或打开增量空间。　　盈利预测　　预测公司2025-2027年收入分别为348.63、396.57、444.5亿元，EPS分别为1.01、1.43、1.94元，当前股价对应PE分别为10.8、7.6、5.6倍。维持“买入”投资评级。　　风险提示　　宏观经济波动、国际市场风险、原材料价格波动压力、国内行业需求不及预期、行业竞争加剧，汇率波动、海外拓展不及预期。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级24家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为14.71。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星04-13 12:45

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