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奇瑞汽车开启招股：连续22年位居中国自主品牌乘用车出口量第一

市场虽已步入成熟阶段，但在电动化转型与新兴市场增长推动下仍具较大发展空间。2024年全球乘用车销量达74.3百万辆，预计2025年至2030年复合年增长率为3.5%，2030年将达90.1百万辆。区域市场呈现“成熟市场稳基、新兴市场提速”的特征，中国、北美及欧洲等成熟市场2024年销量占比超70%，虽增速平缓但基数效应显著；南美、中东北非等新兴市场增速迅猛，中东北非2025至2030年复合增长率预计达21.4%，成为未来重要增量来源。行业结构正经历深刻变革，新能源汽车与智能化成为核心趋势。2024年全球新能源汽车（含纯电及插混）市场份额已达23.0%，预计2030年将升至47.0%。中国市场转型尤为迅速，2024年新能源渗透率达48.9%，预计2030年将达76.9%，插电式混合动力汽车因缓解“里程焦虑”成为增长主力。竞争格局上，中国自主品牌崛起势头明显，2024年全球市场份额达24.0%，较2019年翻倍，预计2030年将达26.8%，奇瑞等头部企业凭借技术与成本优势，有望在全球市场重构中进一步提升份额。估值分析：估值偏低，有提升空间以发售价每股27.75港元至30.75港元计算，奇瑞汽车上市后总市值预计为160,041百万港元至177,342百万港元。参考公司最新TTM归母净利润为160.73亿元人民币（约175.92亿港元），公司对应的滚动市盈率为9.1倍到10.1倍。在二级市场，奇瑞汽车的可比上市公司包括比亚迪、长城、赛力斯、长安、吉利、理想、特斯拉等，其中A股汽车板块的滚动市盈率中位数为23.3倍，港股为11.7倍，美股为14.7倍，相比较而言，奇瑞汽车的上市估值处于较低区间。考虑到奇瑞汽车在出口领域的领先地位及新能源增速优势，估值具备一定安全边际与增长空间。长期来看，随着公司研发投入转化、海外市场扩张及新能源占比提升，估值有望进一步向全球一线车企靠拢。 $奇瑞汽车(09973)$

老虎证券09-17 18:12

美联储降息是市场“强心剂”？弱美元恐推翻华尔街经验

美元资产，寻求其他货币或资产类别‌。新兴市场可能成为主要受益者。若美联储降息支撑美国经济增长，新兴市场自身前景将改善，且它们也在同步降息。摩根大通跟踪的21个新兴市场中，19个已开启宽松周期。对这些国家而言，美元走弱意味着本币升值，这将增强海外投资者的信心。自年初以来，MSCI新兴市场指数的表现已超越标普500指数。美元指数、标普500指数和MSCI新兴市场指数的表现尽管此前关于新兴市场复苏的预测曾多次落空，但美联储面临美国总统的政治压力叠加利率下行，进一步加剧了美元贬值的可能性。而这反过来又使非美资产更具吸引力——无论白宫是否乐见这一结果。

金融界09-17 16:21

降息“箭在弦上”，有色回调是危是机？有色50ETF(159652)跌近1%，资金坚定逆市揽筹近1亿元！降息如何影响资产价格？机构全面分析！

下降和流动性宽松，美元倾向于贬值，利好新兴市场等高风偏品种。2）长端利率下降，有利于长久期品种估值抬升，比如科技成长股票、黄金等。3）中期维度看，美联储降息改善宏观增长预期，但传导需要一定时间，资产表现顺序上或先股后商品。对于商品而言，黄金对降息更加敏感，关注降息落地、制造业周期回升后，工业商品的补涨机会。（来源于华泰证券20250916《美联储降息交易的逻辑与空间》）【贵金属：黄金由传统定价模式转型供需定价逻辑，长期仍有较大上涨空间】长江证券指出，1、黄金兼具商品、货币、金融三重属性，国际金价体现出与通胀正相关，与美元、实际利率负相关的特性。但各国央行增持黄金使得金价与实际利率负相关规律从2022年开始失效，金价回归供需定价逻辑。对于黄金而言：1）供给方面，受矿产资源稀缺性以及较长的勘探和开采周期约束，供给相对稳定；2）需求方面，主导因素从投资增值向战略配置转变，推动黄金定价锚出现了从“实际利率”向“央行购金”的转向。 2、央行增持黄金反映的是国际社会对美元的信任度正在下降。直接原因是地区冲突爆发后，美欧等国冻结俄罗斯储备资产，冲击全球信用体系；根本原因是美国自身债务高企透支美元信用，叠加全球秩序面临重构推动央行购金以规避政治风险。 3、向前看，地缘政治风险和政治极化仍在加剧，央行购金意愿强且增持空间充足，金价在长期仍有较大上涨空间。（来源于长江证券20250911《黄金：如何定价，走向何方？——秩序重构下的新旧资产系列2》）【工业金属：宏观情绪转好+供需边际收紧，铜价有望上行】光大证券表示，宏观情绪转好+供需边际收紧，铜价有望上行。截至2025年9月12日，SHFE铜收盘价81060 元/吨，环比9月5日+1.15%；LME铜收盘价10068美元/吨，环比9月5日+1.72%。（1）宏观：美国8月CPI同比+2.9%，市场仍预计9月降息概率为100%，美元指数偏弱。（2）供需：此前美国铜关税导致的库存搬运已进入尾声，LME和COMEX累库有望逐步结束。矿端、废铜后续仍维持紧张，8月电解铜产量环比微降，随着电网、空调需求Q4环比回升以及贸易冲突逐步消化，铜价后续有望上行。（来源于光大证券20250914《8月国内下游消费商电解铜库存创近6年同期新低》）【能源金属：钴原料进口供应继续减少，锂需求旺季逐渐兑现】民生证券有色金属首席分析师邱祖学表示，钴原料进口供应继续减少，钴价或将迎来主升浪，锂需求旺季逐渐兑现，看好后市钴锂表现。锂方面，当前正处于“金九银十”传统旺季，下游材料厂存在刚性采购需求，需求增速乐观。随着下游采购需求在旺季周期的显著回暖，需求增速快于供给增长的预期，市场或将会出现阶段性供应偏紧的局面。钴方面，钴中间品现货价格延续上涨走势，主流矿企封盘暂停报价，贸易商也随之暂缓报价，未来中国的钴中间品仍将面临原料短缺。钴盐价格继续上行，需求端近期市场处于传统旺季，部分企业仍在进行补库采购。伴随国内钴产业链库存持续消化叠加旺季需求预期，钴价预计继续走强。镍方面，供应端镍盐厂现货供应较少，叠加高价原材料成本压力，支撑镍盐报价持续上行。需求端下游企业仍有采购需求，硫酸镍现货紧俏，预计镍盐价格仍有上涨空间。（来源于民生证券20250914《有色金属周报：降息预期强烈，商品价格迎来全面上涨》）整体来看，当前整个有色配置价值突出，受“供给端收缩政策、需求端新质动能、经济周期共振、全球通缩预期、美元信用危机”等多重利好，规模同类领先的有色50ETF（159652）也备受关注！据公开数据整理，有色50ETF（159652）标的指数全面涵盖金、铜、稀土等金属板块，根据中信三级行业分布，其铜含量达31%，同类领先！截至20250831 2025H1，在供需回暖、金属价格提升的背景下，有色板块业绩表现亮眼。更值得注意的是，2019年至2025年8月10日，有色50ETF（159652）标的指数（全收益）累计收益率达140%，但同期估值PE不增反降，收缩20%，反映指数上涨主要由盈利增长驱动，而非估值扩张。截至20250810 当前整个有色配置价值突出，受“供给端收缩政策、需求端新质动能、经济周期共振、全球通缩预期、美元信用危机”等多重利好，规模同类领先的有色50ETF（159652）也备受关注！据公开数据整理，有色50ETF（159652）标的指数全面涵盖金、铜、稀土等金属板块，根据中信三级行业分布，其铜含量达31%，同类领先！若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准规模领先、“金铜含量”更高的有色50ETF（159652），场外联接(A类：019164；C类：019165)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。有色50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-17 14:41

特朗普关税传新消息！美联储决议前金价飙至3703美元创新高如何交易黄金？

生负面影响的担忧，以及各国央行(尤其是新兴市场央行)的购买，金价今年已上涨逾40%。投资者和分析师普遍预计金价将进一步上涨，高盛集团预测金价可能升至5000美元/盎司附近。美商务部：考虑对更多进口汽车零部件加征关税据英国路透社报道，美国商务部周二表示，将在未来几周内，基于国家安全理由，考虑行业提出的对更多进口汽车零部件征收关税的请求。美国总统特朗普今年5月已对每年价值超过4,600亿美元的汽车及零件进口加征25%关税，随后与部分国家达成协议降低相关税率。美国商务部在本周进一步指出，本土汽车或零件制造商，以及相关行业协会，皆可提出申请，要求针对具有国安影响的零件加征关税。商务部强调，汽车产业正快速推进替代动力、自动驾驶与其他先进技术，并表示必须给予业界机会，识别对国防应用具有重要性的全新与新兴产品。聚焦美联储决议 FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，尽管美国8月份零售销售和工业生产数据走强，但金价延续涨势，创下历史新高3703美元/盎司。目前交易员等待美联储周三的货币政策决定。芝商所(CME)的“美联储观察工具”显示，市场几乎笃定美联储本周将降息25个基点，甚至有低机率可能降息50个基点。黄金本身不生息，通常在低利率环境中表现良好。美元在今年稍早大幅下跌后，近几月来一度趋于稳定，但随着市场对没看联储重启降息的预期升温，加上美国总统特朗普再度呼吁积极宽松，美元再度面临抛售压力。 Corpay首席市场策略师Karl Schamotta表示：“美元在主要货币对中普遍承压，投资者正准备迎接美联储周三表决记录、经济预测摘要的点阵图与记者会中的鸽派信号。” Schamotta补充道：“市场预期鲍威尔及其团队将淡化通胀风险，明确表态偏向支撑就业市场，这可能为接下来几个月连续降息铺路。” 如何交易黄金？ Valencia表示，黄金价格周二达到创纪录的3703美元/盎司，随后回落至3680美元/盎司下方，最终收在3690美元/盎司附近。黄金似乎将挑战历史高点，将延续升势并涨向3750美元/盎司和3800美元/盎司。相对强弱指数(RSI)虽然闪烁超买信号，暗示短期内进一步上行空间有限，但仍然看涨。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，Valencia补充道，如果金价跌破3650美元/盎司，预计将测试9月11日低点3613美元/盎司。如果金价失守这两个水平，3600美元/盎司将会成为焦点。

风枫09-17 09:39

美股小幅震荡静待美联储利率决议，中概股强势领涨，金龙指数创2022年以来新高

带来的基本面改善，也与海外资金重新配置新兴市场资产的策略密切相关。美联储降息预期浓厚，“点阵图”成市场焦点市场屏息等待北京时间周四凌晨的美联储决议。25个基点降息几乎被100%定价，真正的悬念藏在“点阵图”里——今年余下时间，究竟是再降一次，还是两次？德邦证券提醒，“点阵图”会否按照全年降息3次来排列存在未知数。如果美联储过于“鸽派”，会给独立性带来伤害，进而冲击美元信用；如果美联储对后续降息展望弱于预期，当前市场运行的降息交易主线将受到显著冲击，市场波动将明显放大。东吴证券指出，理事斯蒂芬·米兰的参会身份可能影响决策倾向，若最终指引显示2025年仅降息两次，可能引发市场剧烈波动。此外，微软、礼来等跨国巨头近期密集宣布百亿级投资计划，侧面印证企业界对降息周期开启的乐观预期。大宗商品市场表现强劲，伦敦金现价格突破3700美元心理关口在商品市场方面，黄金和原油的表现同样引人注目。受全球投资者预期美联储降息及地缘局势紧张的影响，国际金价再度攀升，盘中伦敦金现价格首次突破每盎司3700美元关口，创下历史新高。国泰海通认为，这一里程碑式突破主要源于两方面驱动：一方面，市场普遍预期美联储将在9月降息25个基点，且全年或再降息2-3次，降低的持有成本直接提振黄金投资需求；另一方面，以色列对加沙地带的军事行动升级地缘政治风险，全球资金加速流向避险资产。与此同时，国际油价也明显反弹，NYMEX原油期货和ICE布油期货主力合约均涨逾1%，显示出供需格局变化及地缘政治因素对油价的支撑作用。科技与医药巨头动作频频，投资与合作不断在个股及行业动态方面，微软、礼来、诺和诺德等科技与医药巨头近期动作频频。微软总裁布拉德・史密斯宣布，将在未来四年内在英国投资300多亿美元，以扩大其在人工智能、游戏等领域的布局。医药领域，礼来公司斥资50亿美元在美国弗吉尼亚州建设新生产基地，以提升靶向抗癌药等高端疗法的产能。诺和诺德则公布了其新一代减肥药Cagrilintide的三期试验结果，显示该药物在帮助患者减重方面效果显著。

金融界09-17 08:30

美元指数下跌至97.3 欧元、英镑走强日元、加元、瑞士法郎承压

非美元资产的配置需求，包括黄金、欧洲及新兴市场股票。汇率波动可能引发外汇市场交易加剧，增加跨境投资风险。其中，欧元和英镑对美元走强，反映欧洲和英国经济复苏预期改善，而日元、加元、瑞士法郎承压，显示市场短期避险需求减弱。编辑总结 9月15日美元指数下跌至97.300，欧元和英镑走强，日元、加元、瑞士法郎承压。整体来看，美元在短期内受多重因素影响呈走弱趋势，这对国际贸易、投资和跨境资本流动均产生影响。投资者应关注美元走势对金融市场和汇率风险管理的潜在影响。常见问题解答问1：美元指数下跌主要原因是什么？答：主要由于欧元和英镑走强，同时日元、加元、瑞士法郎升值，投资者对美元需求减弱。问2：美元走弱会对出口企业有什么影响？答：出口企业收入可能减少，因为海外客户以本币购买美元计价商品时成本下降，削弱美元收益。问3：美元走弱对投资者意味着什么？答：可能增加对非美元资产的配置吸引力，包括黄金、欧洲及新兴市场股票，同时需关注汇率风险。问4：欧元和英镑走强意味着什么？答：显示欧洲和英国经济复苏预期改善，外汇市场对欧元区和英国资产的信心增强。问5：未来美元指数可能受哪些因素影响？答：包括美联储政策利率调整、全球经济数据、地缘政治风险及资本流动趋势等。来源：今日美股网

今日美股网09-17 00:11

从不可投资到争相回归——19万亿美元的中国股市开始无法忽视？

。晨星数据显示，2025年新成立的“新兴市场（不含中国）”股票基金仅为8只，而2024年为21只、2023年为16只。这意味着今年不包含中国的投资需求大幅降温。（来源：晨星公司）安联环球投资中国基金部门首席投资官Zheng Yucheng表示：“一年前，人们还想把中国从指数中剔除。现在，中国被视为一个独立的资产类别（无法忽视）。” 更多迹象相关的佐证正在不断累积。伦敦200亿美元资产管理公司Polar Capital在2024年底将中国评级由低配上调至积极，并在今年将其新兴市场投资组合中的中国配置从20%出头进一步提高到30%以上。该公司基金经理Jerry Wu表示，今年2月的年度会议上，中国专场吸引55位客户，人数是2023年的两倍多。 Jerry Wu称，由DeepSeek推出的高性价比AI模型（可与ChatGPT竞争）的突破，触发了“中国创新资产的重估”。他表示，从人工智能到生物技术、机器人，市场动能已全面增强。投资机构Cambridge Associates高级投资总监Benjamin Low表示，他的团队今年已收到约30份客户关于中国基金的咨询，这与2023年几乎无人问津的情况形成鲜明对比。他还称，许多非亚洲的资产配置人计划在今年晚些时候赴中国和香港考察投资机会，其中一些人将是自新冠疫情以来的首次。当然，中国长期存在的一些问题仍在持续。8月的工厂产出、零售销售等数据表明，中国整体经济仍陷于疲弱。今年前5个月外商直接投资同比大降13.2%，迫使中国在7月推出新举措以扭转下滑势头。经济脆弱是早期资金进场却尚未转化为有意义的长期资本流入的主要原因之一。里昂证券首席股票策略师Alexander Redman表示，通缩压力令他不敢对整个市场加码。 Polar Capital的Wu也指出，AI热潮必须惠及更广泛的经济，才能支撑股市涨势延续至2025年以后。安联中国基金部门的投资经理Cheng Yu表示，海外投资者目前正处于“重新评级”的阶段，关注中国的长期竞争力。“海外资本正站在门口观望。他们还没有真正进来——但至少已经开始考虑回归了。”

风起09-16 18:19

会员

黄金剑指3700点，年内超500亿冲进黄金主题ETF，规模直接翻了1.2倍

2300 吨）。俄罗斯、印度、土耳其等新兴市场国家同步增持，推动黄金从 “交易资产” 向 “战略储备” 转型。这种去美元化浪潮形成对金价的长期支撑。以及黄金ETF资金流入提供了大量支持，尤其是在8月末，录得55亿美元（53吨）的流入，主要由北美（41亿美元）和欧洲（19亿美元）主导，而亚洲和其他地区则出现资金流出。最后是，全球地缘政治不确定性加剧（如中东局势、俄乌冲突），以及特朗普政府政策（如关税政策）引发全球经济担忧，促使资金涌入黄金。目前A股与黄金主题相关的ETF有商品型ETF和股票型ETF，其中商品型ETF跟踪的指数分别是SGE黄金9999和上海金，合计跟踪ETF共有14只，最新规模为1564.64亿元，相比去年年底的708.87亿元狂翻了1.2倍，今年合计获557.57资金净流入。其中规模最大的是华安基金黄金ETF，最新规模为625.95亿元，年内超200亿资金净流入。规模过百亿的ETF还有博时基金黄金ETF基金、易方达基金黄金ETF、国泰基金黄金ETF和国泰基金黄金基金ETF，最新规模分别为287.20亿元、249.05亿元、182.50亿元。费率最低的是黄金ETF华夏、富国金ETF、工银瑞信基金，管理费率+托管费率分别是“0.15%+0.05%”。

格隆汇09-16 17:41

减值、毛利率告负双重拖累，隆基绿能中报续亏，高瓴减持近6亿后“隐身”

的出口有所放缓，对非洲、大洋洲、亚洲等新兴市场出口量保持稳定增长。据媒体披露，上半年，A股十大光伏组件企业出海普遍遇阻，海外收入表现承压，合计收入961.56亿元，同比减少26.54%。值得关注的是，多数企业海外收入降幅大于国内，海外市场面临的挑战更为突出。回归到隆基绿能自身，虽然半年报并未明确披露海外组件出货量数据，但截至上半年末，公司外销N型硅片泰睿渗透率达90%，上半年硅片海外销量同比大幅增长70%以上。不过，隆基绿能却难逃海外收入走低的窘境。数据显示，公司上半年境外收入124.06亿元，较去年同期的185.28亿元下滑了33.05%；境内实现营收204.08亿元，较去年同期的200亿元微增2.04%，境内外营收表现显著分化。值得一提的是，主业“造血”能力不足，隆基绿能还面临现金流持续“失血”的局面。上半年，公司经营活动现金流净额为-4.84亿元，同比增长92.45%，主要为购买原材料及支付职工薪酬流出减少。去年同期的经营活动现金流净额为-64.13亿元，虽然今年表现有所改善，但仍暴露出公司面临的资金压力。高瓴低价变现 2025年6月30日至8月22日，HHLR通过集中竞价交易方式减持隆基绿能3755.72万股股份，减持价格区间14.88元/股-16.62元/股，变现5.84亿元，减持原因为基金投资运作需求。 HHLR是高瓴旗下专注二级市场投资的基金管理平台。此次减持后，HHLR的持股数降至3.79亿股，持股比例不足5%，这也意味着以后上市公司将不用公告HHLR的减持动作。回溯至2020年12月，高瓴资本以158.41亿元的总对价受让隆基绿能2.26亿股股份，受让价格为70元/股。经过两次分红送转后，HHLR的持股数在2022年6月达到4.44亿股，不包含现金分红在内，HHLR的持股成本从70元/股降至约35元/股。数据显示，隆基绿能的市值在2021年11月达到71.68元/股(前复权)的历史高点。伴随着股价走高，HHLR一度实现百亿浮盈。但后续隆基绿能股价进入下行通道，HHLR的这笔投资收益也随之反转。证券之星注意到，伴随投资逐渐承压，HHLR早已萌生减持的想法，此前一度因转融通操作遭监管调查。2023年，HHLR曾通过转融通业务借出部分股份，但出借股份到期归还后，HHLR的持股比例却由原来的5.85%降至4.98%。期间HHLR悄然减持约0.87%的股份。截至此次减持计划公告发布日(6月6日)，隆基绿能股价仅剩14.47元/股。截至9月15日收盘，股价也只有17.16元/股，当前股价仅算底部反弹，相比71.68元/股的阶段高点，总体仍处于低位区间。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)

证券之星09-16 11:10

科创新能源ETF(588830)连续3天净流入，开盘上涨近1%

储调用率和经济性提升+海外沙特、智利等新兴市场崛起；2025年1-8月，国内储能中标规模超210GWh，同比增长1.5倍，全球储能电芯出货量240.21GWh，同比增长106.1%。隔膜、钢壳电池等环节结构性向好。光储产业链中期底部将逐步确认。科创新能源ETF紧密跟踪上证科创板新能源指数，上证科创板新能源指数从科创板市场中选取50只市值较大的光伏、风电以及新能源车等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性新能源产业上市公司证券的整体表现。指数电池占比达38.5%。数据显示，截至2025年8月29日，上证科创板新能源指数(000692)前十大权重股分别为晶科能源(688223)、天合光能(688599)、大全能源(688303)、天奈科技(688116)、阿特斯(688472)、孚能科技(688567)、电气风电(688660)、容百科技(688005)、厦钨新能(688778)、嘉元科技(688388)，前十大权重股合计占比48.15%。科创新能源ETF（588830），场外联接基金（A类023075，C类023076，I类024157），创业板新能源ETF（159261）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-16 09:51

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