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"美元微笑" 对华尔街来说既是福音又是噩梦

尔街充满活力的食谱。中国、欧洲和许多新兴市场的经济正在衰退，人们担心美联储的鹰派政策可能会在国内搞砸事情，而实际收益率的激增已经使华尔街（特别是成长和技术股）陷入了一片忧虑和不确定性的迷雾之中。麦吉弗认为，从 "美元微笑 "的角度来看，这些都是 "坏 "的时机。市场上越来越多的人认为，美国股市、美元和收益之间的负相关关系可能会持续几个月。花旗银行美国股票交易策略主管斯图尔特·凯泽（Stuart Kaiser）表示："我预计未来三到六个月内它将保持负相关。" "这是一个风险回避的环境。" 凯泽估计，过去两个月的收益率下降了约7.5%。其中，3.3个百分点来自美元，2.1个百分点来自10年期实际回报率，他估计这两者是最大的两个贡献因素。自7月中旬以来，美元上涨了约7%，正在追踪其第11周的连续涨幅。这将是自50多年前自由浮动汇率时代以来的创纪录连续涨幅。麦吉弗认为，美元过去曾有过更强劲的升值期，例如在上世纪80年代初和2014至2015年，但从未有过如此一致的上升趋势。而且，美国债券收益率是多年来最高的，仍然高于国际同行，这可能还没有结束。更强劲的美元和上升的债券收益率，特别是通胀调整后的 "实际收益率 "，可能会在 "避险 "的投资气候中让华尔街投资者感到不安，潜在地推动出售和去风险的自我实现螺旋。麦吉弗认为，目前没有迹象表明股价即将崩盘。但美元和政府债券走势的速度和规模，以及融资条件的收紧，都需要警惕。根据高盛的数据，美国的金融状况今年以来最为紧张。这与其他主要经济体和地区类似，其中一些地区——如欧元区、中国和新兴市场——承受着更大的压力。该银行的美国金融状况指数（FCI）自7月中旬以来上升了95个基点，其分解显示了美元、收益率和股票是如何相互影响的。麦吉弗认为，与全球FCI增长的100个基点和新兴市场FCI从其7月25日低点以来增长的145个基点相比，这是全球FCI增长的100个基点和新兴市场FCI从其7月25日低点以来增长的145个基点，几乎完全是由于短期和长期利率上升。汇率的影响，无论是积极的还是消极的，都微不足道。正如荷兰合作银行的简·福利（Jane Foley）所指出的，美元与新兴市场股票的历史反向相关性（这是风险偏好的良好指标） "相当 "强。福利在周四写道："这表明，尽管美国经济放缓，但美元将因避险需求而找到支撑。" 麦吉弗指出，随着这些动态加剧，势头越来越强，美元汇率走强也可能导致美国公司外国收入的美元价值受到侵蚀，可能对企业盈利产生重大影响。现在，这可能还为第三季度的业绩反映得太早——许多大型华尔街公司将在短期内对冲其货币风险——但如果情况持续下去，第四季度的盈利可能会受到影响。同时，如果美元的升值发生在一个相对稳定的债券环境中，对美国公司，尤其是在今年上半年领涨行情的增长敏感型和技术行业来说，可能就不会有太多的担忧。但名义和通胀调整后的长期债券收益率已经飙升，威胁到未来的现金流和利润。这是投资者要保持谨慎的另一个原因。

丰雪鑫992023-09-29

华夏ETF收盘解读 | 小盘风格活跃，市场逆势收涨

好下开始有所表现，产业链上，上半年海外新兴市场需求复苏，产业链公司业绩开始企稳回升，近期终端补库存需求开始体现，3季度消费电子产业链延续2季度以来的弱复苏趋势，环比继续上扬，4季度出货展望更加积极，同时部分消费电子产业链在汽车电子等方向上的开拓逐步取得成效，行业有望开启复苏周期。 3、 ETF交易洞察：节前最后一个交易日，两市表现超预期。海外看美债收益率持续上行至新高，而北向资金流出50亿，在欧洲、日本及港股大跌的情况下，A股小幅收涨难能可贵，主要在于市场交投情绪的回暖，近期在诸多题材股不断发酵及炒作之下，市场赚钱效应回归带领风险偏好提升，资金开始在小盘股上不断试错，这是市场的内生修复，或有望形成大家真正期待的市场底。部分资金担心长假期间的不确定因素，其实在当下的点位，悲观预期下长期回调之后，市场性价比较高存在一定韧性，对利好的反应要超出对利空的反应，而近期国内政策面及宏观经济上，基本都是利好不断，海外的悲观因素对市场的影响越来越弱，因此不宜悲观，建议分批均衡增配沪深300ETF华夏(510330)、中证1000ETF(159845)、科创50ETF(588000）及恒生科技指数ETF（513180）等底仓。 (数据来源：wind，市场有风险，投资需谨慎；观点仅供参考，上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。指数基金可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。此外，ETF产品特定风险还包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险等，文中个股不作为推荐。) 风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-28

美元升值对新兴市场股票和货币构成压力

讯随着美元走强和美国消费者信心下降，新兴市场股票下跌至自3月以来的最低水平，抑制了投资者对风险资产的热情。对于美国利率将在更长时间内保持较高水平，甚至可能上升的预期已经在过去两周压低了股市。避险情绪的抬升使得MSCI Inc.的新兴市场股票指数下跌了约1%，接近第二个连续月度下跌，同时一篮子新兴市场货币交投于两周低点。在一份报告显示美国消费者信心在9月份跌至四个月来的最低水平后，货币进一步下滑。明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里表示，如果美国经济比预期更强劲，他预计美国中央银行需要在今年再次加息一次。 “美元的全面升值继续，这是基于美联储成员的鹰派言论，他们再次强调美国利率可能会在很长一段时间内保持不变，”UniCredit分析师在一份报告中写道。匈牙利央行在将一日存款利率削减了五个百分点至13%之后，重申了货币政策的更加鹰派倾向。副行长巴尔纳巴斯·维拉格（Barnabas Virag）在周二的在线简报会上表示，通货膨胀仍然“高得无法接受”，政策制定者必须“谨慎”。尽管匈牙利福林近期走弱，布达佩斯的中央银行与政府就匈牙利不断恶化的财政状况、通胀和增长前景进行争论，但降息仍然是预期之内的。匈牙利福林最初兑美元汇率升值约0.8%，但后来逆转了涨势，交投下跌0.2%。这个国家的经济领导层之间的僵局对汇率是“负面的”，“匈牙利福林可能会在短期内走软，”Commerzbank的策略师塔萨·戈斯（Tatha Ghose）在降息决定公布之前的一份报告中写道。巴西的互换利率和债券收益率在中央银行发布的会议纪要强化了降息周期不太可能加速的信息后上涨。巴西上个月启动了降息周期，并在8月和9月分别将基准利率削减了50个基点，降至12.75%。中国恒大集团的一家子公司表示未能偿还人民币债券，亚洲市场也受到了冲击，加剧了对中国国内住房危机是否能够得到解决的担忧，这也使得投资者情绪受到影响。

丰雪鑫992023-09-27

美元上涨+美债利率上升引发市场避险情绪新兴市场股汇承压

率上升抑制了投资者对高风险资产的兴趣，新兴市场股市跌至3月份以来的最低水平。同时，由于市场预计美国的利率将在更长时间内保持在较高水平，甚至上升，交易员们对在新兴市场进行风险更高的押注持谨慎态度。

金融界2023-09-26

受低收益率拖累，瑞郎势将创下1975年以来最长连跌

次转向鹰派，我们认为这使其成为G10和新兴市场利差交易的理想选项。”

金融界2023-09-26

泰晶科技：9月26日召开业绩说明会，投资者参与

的提问！行业扩产需结构化来看，目前随着新兴市场高端产品应用需求的提升，国内头部企业仍在提升相关产品的配套供应，不存在产能过剩的情况。而对于无技术门槛的低端产品，任何行业盲目扩张都会导致供过于求，也会在一段时间之后淘汰出清技术落后的企业，最终实现供需平衡。谢谢！问：公司最新的存货情况如何？答：您好，感谢您的提问！公司存货情况较上年度期末环比下降16.16%，目前存货结构合理，符合公司生产和运营的实际需要和管理要求。谢谢！问：涛总，泰晶在汽车电子有哪些大客户？汽车电子的供应能力是否得到升？答：您好，感谢您的提问！公司持续完善车规产品设计和体系建设、品质管控和产线配套；目前针对车规不同应用场景开发了对应的时钟产品，已定型300余款产品料号；利用公司优势，积极布局汽车电子市场，对接国内、外车规芯片平台和芯片方案，已通过部分全球优质Tier one和Tier Two厂商的验证和审核，服务于多家主机厂和主机配套企业。谢谢！问：有自媒体报道公司为华为mate60供应TCXO晶振，请是否属实？供应份额有多少？谢谢答：您好，感谢您的提问！公司作为国产替代的首要担当者，无疑是下游用户最好的合作伙伴之一，有能力也有责任保障原材料的配套开发与产能供应，也有能力作为关键应用场景的主要担当者。由于您提及的问题过于具体，涉及相关商业信息及与客户的保密承诺，恕不便。感谢您的理解！谢谢！问：公司在二级市场回购，直接用于员工激励，是否有损投资者利益？答：您好，感谢您的提问！公司以自有资金购股份用于股权激励或员工持股计划，有利于公司健全长效激励机制，调动员工的积极性和创造性，增强公司凝聚力，保障公司长远可持续发展。同时，本次购资金来源为自有资金，不会对生产经营、财务、研发、资金状况及债务履行能力、未来发展产生重大不利影响，不存在您所提及的情况。谢谢！问：公司下半年毛利率有可能回升吗？答：您好，感谢您的提问！公司二季度毛利率环比一季度毛利率上升了1.02个百分点。随着公司小型号晶体和高稳晶体募投项目建设的投入及平稳运营，和公司通迅电子、车规电子等行业大型终端客户开拓，公司优化产线工艺制程，优化材料成本，产品成本进一步下降，公司产品毛利率将保持稳步提升。谢谢！问：请当前公司稼动率情况？从公司目前三季度的销售情况来看，是否能看出消费电子行业有回暖迹象？答：您好，感谢您的提问！目前公司稼动率随着需求的缓慢提升有所改善。稼动率受宏观经济、行业波动、市场需求、产品类别等多重因素影响，公司将结合市场实行柔性化生产，确保高效率、高质量的交付客户需求的产品和服务。谢谢！泰晶科技（603738）主营业务：专业从事石英晶体元器件设计、生产、销售以及相关工艺设备研发、制造。泰晶科技2023中报显示，公司主营收入3.85亿元，同比下降26.6%；归母净利润4708.66万元，同比下降65.3%；扣非净利润3782.05万元，同比下降64.97%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入2.1亿元，同比下降20.22%；单季度归母净利润2796.8万元，同比下降54.93%；单季度扣非净利润2296.78万元，同比下降61.06%；负债率12.75%，投资收益53.02万元，财务费用-1003.32万元，毛利率24.19%。该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为18.43。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1239.94万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-09-26

加密市场：机遇与风险的天平——如何在牛市到来前做好准备？

正活过熊市的却少之又少。面对这样的一个新兴市场，不少人对其产生误解，甚至认为区块链是骗局。然而，加密领域作为新生金融市场，正处于萌芽期，未来还有很长的路要走。尽管早期加密市场受到各国政策上的打压，但加密市场却逆势而上，币价和市值不断创下新高，整个行业正在蓬勃发展。对于加密市场的机遇和风险，我们需要保持理性。相比传统金融市场，加密货币的波动性极高，投资者需要具备一定的风险承受能力。此外，加密领域所涉及的技术及其复杂，投资者需要理解这些技术并作出明智的投资决策，需要具备风险意识和良好的资金管理能力。对于行业的投资者来说，价值投资是一个常见的话题，然而并非任何时候都适合进行价值投资。在熊市初期谈价值投资，无非是把自己套在山顶上。投资者需要学会把握时机，在熊市初期、中期、末期等不同阶段采取不同策略。此外，还需要不断提高自己的投资水平，了解密码学、技术分析、基本面分析等多个方面的知识。（公棕耗：加密探哥）至于如何在牛市到来前做好准备，我们需要关注市场中出现的一系列开启牛市的蛛丝马迹。在2024年4月比特币下一次减半之前，我们需要对加密市场保持关注，同时不断提高自己的投资水平，为即将到来的牛市做好准备。总之，加密市场是一个机遇与风险并存的新兴领域，投资者需要在这个市场中保持理性，学会把握时机，不断提升自己的投资水平，才能在加密市场这个充满机遇的市场里实现自己的投资目标。今天的文章到这里就结束了，喜欢可以点个关注~更多好的文章等着你~ 如果您想了解更多币圈的相关知识和一手的前沿资讯，欢迎咨询我，我们有最专业的无门槛交流社区，每日发布行情分析、早评、优质潜力币种推荐。熊市无情人有情，欢迎大家一起交流！来源：金色财经

金色财经2023-09-26

诺安基金一周观察：美联储释放利率更高更久的鹰派信号

67%）。上周全球股票市场多数下跌，新兴市场股市表现相对好于发达市场。中国A股是上周为数不多取得正收益的市场，沪深300上涨0.8%，但恒生指数受外盘拖累，下跌0.7%。其他新兴市场像俄罗斯、印度和巴西主要股指跌幅均超2%。发达市场中，欧洲好于日本好于美国；英国富时100指数跌0.4%，德国DAX、法国CAC指数分别下跌2.1%和2.6%；日本日经225指数下跌3.4%；美标普500和纳斯达克指数分别下跌3.6%。上全球股市中各行业均收跌，其中跌幅靠前的行业为非日常消费品和信息科技。上周大宗商品表现分化。能源商品中，原油价格小幅上涨，但汽油、柴油等成品油价格下跌；工业金属同样涨跌不一，铜、铅、镍价格收跌，铝、锌价格上涨；贵金属中黄金价格持平、白银上涨；小麦、大豆、棉花等多数农产品价格下跌。债券市场方面，美国十年期国债收益率上周最高上行至4.5064%，创2007年10月以来新高，最新收于4.434%，较上周上行13.1bp。欧洲包括法国、德国、意大利等多数国家十年期国债收益率亦上行，但上行幅度主要在2~5bp范围；另外英国国债收益率走势自9月开始与美国、欧洲多数国家持续分化，上周下行14bp至4.24%。汇率方面，美元指数持续走高至105.6098。数据方面，上周公布的PMI数据显示欧美制造业疲弱、欧洲通胀仍处于高位。美国9月制造业PMI初值为48.9，仍处于荣枯线以下，但好于预期48.2和前值47.9；服务业PMI初值为50.2，低于预期50.7和前值50.5。欧洲方面，欧元区9月制造业PMI初值为43.3，略低于预期44和前值43.5，服务业PMI初值为48.4，高于预期47.6和前值47.9；英国制造业PMI初值44.2，好于预期和前值，服务业PMI初值为47.2，低于预期和前值。另外欧洲通胀仍处于高位，欧元区8月CPI同比为5.2%，低于预期和前值5.3%，英国8月CPI同比为6.7%，低于预期和前值。上周美联储在9月FOMC会议上按兵不动，维持目标利率5.25~5.50%、每月950亿美元缩表计划不变。货币政策声明与7月相比有轻微调整，对经济表述由温和（moderate）扩张修改为稳步（solid）扩张，主要因为近期经济数据较为强劲；对就业的表述由增长强劲（robust）修改为增长有所放缓但依然强劲（slowed…but remain strong），主要由于8月美国劳务供需缺口从332万人下调至247万人，就业市场紧俏程度小幅缓解但整体仍偏紧张。点阵图较6月相比整体上移，2023年底利率预期维持在5.5~5.75%不变，但2024年底从4.5~4.75%上调至5.0~5.25%，2025年底从3.25~3.5%上调至3.75~4.0%；另外支持年内加息至5.5~5.75%官员的比例增加；点阵图显示出年内或仍有一次加息，下调明年降息次数、利率更高更久（high for longer）的信号。经济展望方面，2023年经济增长预期由6月的1.0%上调至2.1%，2024年经济增长预期由1.1%上调至1.5%；将2023年PCE同比预期由6月的3.2%上调至3.3%，2024年PCE同比预期保持2.5%不变，并预计PCE同比至少到2026年才能达到2%的目标水平；将2023年失业率预期由6月的4.1%下调至3.8%，2024年失业率预期由4.5%下调至4.1%。会议后，美债收益率冲高、美股下跌，年内加息预期小幅升温，目前市场预期11月美联储加息25bp概率为21%，较一周前的10%概率上行。此外，英国央行由于通胀回落超预期，将基准利率维持在5.25%，结束加息周期的可能性上升；日央行维持政策负利率和收益率曲线政策不变。 QDII基金近期观点诺安油气能源基金：国际原油价格窄幅盘整，布伦特原油期货价格在93~94美元/桶间波动，最新为93.27美元/桶，周度表现为-0.70%；WTI原油期货收于90.03美元/桶，较上周下跌0.82%。标普能源指数下跌2.33%，主要受美股大盘影响。根据美国能源信息署（EIA）数据，截至9月15日当周美国原油产量为1290万桶/天，与前值持平，为2020年3月末以来新高。根据RYSTAD ENERGY数据，OPEC组织8月产量为2760万桶/天，较7月的2750.7万桶/天增加10万桶/天，其中沙特8月产量为897.6万桶/天，与7月持平，较6月减少约100万桶/天；俄罗斯8月产量为944.54万桶/天，基本持平于7月的944.93万桶/天。库存方面，美国商业原油库存减少213.6万桶至4.18亿桶，减幅超预期；库欣原油库存减少206.4万桶至2290.1万桶；战略原油库存增加60万桶至3.5123亿桶，已进入战略库存补库阶段；商业原油库存低于过去五年均值水平，库存原油库存和战略原油库存仍处于历史低位。成品油方面，汽油库存减少83.1万桶至2.19亿桶；馏分燃油库存减少286.7万桶至1.20亿桶，目前成品油库存和覆盖天数均为过去5年较低水平。俄罗斯表示由于国内成品油供需紧张，从9月21日开始暂停柴油和汽油的出口。国际能源署预测2023年全球成品油需求量为97.09亿桶，而俄罗斯8月成品油出口约为214万桶/天，柴油和汽油占比约为40%和2%。如果俄罗斯成品油出口持续受限，对成品油价格影响较大、并最终传导至原油价格。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策；库存端美国成品油库存处于五年低位，原油总库存低于过去五年均值水平，近期美国战略库存补库及俄罗斯沙特减产延长使得库存水平再次下降；需求端，中国原油消费逐步向好，欧美虽有经济衰退预期但实际影响可能有限。由于沙特和俄罗斯已表示减产延长至今年底，供给端变化主要关注伊朗原油回归情况；原油需求预期变化相较于供给对油价走势影响更为明显。供需各种因素叠加下，下半年供需较上半年转为紧平衡，油价中枢或有望较上半年上移，当前较低的原油库存除了给油价提供底部支撑外也会增加油价上行弹性。二季度业绩显示提供能源设备和服务公司表现或相对较好，而且能源巨头公司资本开支较前期增加，建议关注设备和服务公司未来表现。诺安全球黄金基金：国际黄金价格先扬后抑，周初最高至1934美元/盎司，最低至1920美元/盎司，最新报1925.23美元/盎司，周度表现为+0.07%。此外，VIX指数大幅上扬，美国十年期国债收益创2007年10月以来新高，实际利率小幅维持上行态势，美元指数走强，黄金ETF持有量持续减少。对于后市展望，美联储9月按兵不动，尽管点阵图显示年内或仍有一次加息，但加息与否仍取决于未来美国经济数据。另外美联储官员释放“利率更高更久”的信号，美国高利率前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩。后期对服务业以及劳动力市场压力或也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮放缓压力。在美国目标利率发生实际变化前，美国经济增长预期和长端利率以及实际利率走势仍将制衡黄金价格表现。此外，建议关注当前美强欧弱的经济增长预期分化下对汇率变化的影响。尽管短期我们认为黄金仍受实际利率和美元指数压制，但我们预计2024上半年美国经济放缓的迹象或更为明显，而且高利率或使得金融市场波动性较前期增加，黄金投资逻辑或从短期避险需求逐步向中长期美联储降息演绎。我们建议投资者积极关注黄金价格走势，逢低逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌4.36%，表现落后于发达市场股票指数。美国市场跌幅较大，而且占比较高，因此为指数主要拖累。行业方面，各行业均为负收益，办公室板块大幅调整，其次是工业和住宅板块。往后看，美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储9月按兵不动，尽管点阵图显示年内或仍有一次加息，但加息与否仍取决于未来美国经济数据。加息对REITs公司经营及业绩影响边际收敛。但不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。从二季度业绩看，工业、特种REITs的业绩增速明显好于其他板块，办公、酒店及娱乐，零售REITs业绩下滑。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，建议下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。在惠誉下调美国评级、长债超预期发行背景下，短期海外金融市场波动或增加，而金融市场波动增加却又使得美联储利率转折可能提前到来。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。

金融界2023-09-26

看起来要不祥得多！债市压垮多种资产，中国房地产再成焦点，中欧谈判似乎取得进展

率上升，尤其是在美联储政策会议之后，令新兴市场货币面临近乎全面的压力。这种情况在周一基本上得到了体现——人民币跌至两周低点——美元对一篮子主要货币的总体价值达到了去年11月以来的最高水平。新兴市场金融环境收紧的基本要素已经具备，而这正是正在发生的事情。高盛针对中国和整个新兴市场的金融状况指数达到近一年来的最高水平。与此同时，中国房地产行业重新成为市场关注的焦点。周一，房地产开发商恒大的股价暴跌21%，原因是围绕该公司债务重组的不确定性再次出现。整体房地产板块指数下跌2.5%。恒大的股票实际上一文不值，但该公司具有系统重要性——它是全球负债最多的开发商，房地产行业约占中国经济的四分之一。除此之外，最近有关中国与美国和欧盟等主要贸易伙伴的贸易争端的头条新闻大多是负面的，但欧盟贸易专员Valdis Dombrovskis与北京官员之间的中欧谈判似乎取得了一些进展，即使只是一小步。

风起2023-09-26

会员

中国债务超越GDP的300%！彭博社：基金经理“大举撤资”中国恒大违约引发房市新危机

美国ETF中外流超过1.8亿美元，导致新兴市场资金外流。中国地方政府债务多年来一直大幅上升，被亚洲投资者视为主要风险。地方政府融资平台增加了高额债务，荷兰合作银行高级宏观策略师Teeuwe Mevissen估计，中国地方政府债务总额为106.7万亿元人民币。他指出，中国一些地方政府正在缩减政府服务和工人工资，高水平的地方政府债务可能会在未来一段时间内拖累经济增长。 “今年4月，中国政府债务总额估计约为152万亿元人民币，约合23万亿美元。根据这一估计，大约60%的债务被指定为隐性政府债务，即不计入官方政府债务的债务，约占91.7万亿元，”他进一步分析称。 (来源:Twitter) Teeuwe表示，由于缺乏地方政府通过非流通资产借款的官方数据，人们对地方政府融资平台发行的未偿还隐性债务总规模做出了广泛的估计。” 他在展望下一步时提到：“基于我们的基准假设，即支出超过总预算10%以上的地方政府偿债资金处于财务脆弱状态，中国很大一部分地方政府已经或正在接近债务风险水平。” “如果当前债务水平持续上升的趋势持续下去，我们认为很大一部分地方政府陷入财务困难只是时间问题。目前，地方政府面临的困境主要是脆弱的流动性状况。尽管中国人民银行(中国央行)可以通过降低7天存款准备金率等方式为金融体系提供额外的流动性，但很明显，这不会提供结构性解决方案，”他补充称。由于提高地方政府收入的可能性有限，Teeuwe认为最有可能的选项是削减地方政府支出、混合并扩展当前未偿债务的业务、中央政府对负债累累的地方政府进行救助，以及地方政府债务违约。他指出，迄今为止，尚未发生债券违约事件，但中国地方政府非标债务已发生多起违约事件。只要更广泛的金融体系不存在风险，因此预计中方不会在地方政府无力偿还债务时出手救援。 “换句话说，那些等待大火箭筒的人可能会失望。然而，我们也不认为一场不受控制的危机会让整个金融体系陷入危险。首先，因为它可以简单地避免。中国仍然拥有大量外汇储备，必要时也有办法增加税收，尽管这将以牺牲国内消费为代价。此外，失控的崩溃会带来社会经济不稳定，这是中国不惜一切代价禁止的，”他指出。随着中国房地产危机的加深，人们对中国资产的可投资性的担忧日益加剧，投资者正在从投资于中国的ETF中撤出现金。彭博社汇编的数据显示，过去六周中，投资者有五周从iShares MSCI中国ETF撤资，这表明投资者对中国前景的焦虑日益加剧。 (来源:Bloomberg) “市场上有些人认为中国不值得投资，”贸易公司GTS负责人雷吉·布朗(Reggie Browne)表示。“中国房地产行业的健康状况表现不佳，令人担忧。” 周一，中国恒大集团子公司表示未能偿还境内债券，这给该开发商的未来增添了新的不确定性，并加深了人们对房地产行业的担忧。MSCI新兴市场股票指数周一延续近期跌势，回吐2023年的全部升幅。彭博社汇编的数据显示，截至9月22日当周，投资于发展中国家以及针对特定国家的美国上市新兴市场ETF的资金流出总额为2.251亿美元，而前一周为2.035亿美元。数据指出，股票ETF收缩了3080万美元，债券基金减少了1.944亿美元，总资产从3082亿美元降至3028亿美元。

颜辞 1评论2023-09-26

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