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电力装备行业稳增长方案出炉，传统装备增长6%，多股涨停，特变电工等电力装备行业龙头迎来新契机

传统电力装备年均营收增速保持6%左右，新能源装备营收稳中有升报道称，近年来，全球能源结构绿色低碳转型加速推进，我国正加快构建新型电力系统，为电力装备行业带来旺盛需求，整体来看，电力装备行业稳增长形势良好。2025—2026年主要目标是：传统电力装备年均营收增速保持6%左右，新能源装备营收稳中有升；发电装备产量保持在合理区间，供给得到有效保障，新能源装备出口量实现增长；重点地区、重点企业带动作用加强，电力装备领域国家先进制造业集群年均营收增速7%左右，龙头企业年均营收增速10%左右；推动一批标志性装备攻关突破和推广应用。从二级市场来看，电力设备是A股重要的行业组成之一，按照申万分类，电力设备共有395家，涵盖电机、电源、光伏、风电、电池、电网。其中有多家行业龙头企业，有望在政策的推动下实现新的突破。特变电工是一家业务广泛的电力装备企业，申万分类为电网设备旗下的输变电设备，其在变压器、电线电缆等多个产品领域处于行业领先地位。其变压器产品电压等级覆盖广，从低压到特高压均有涉及，广泛应用于国内各大电网建设项目以及众多海外电力工程。在“疆电外送”等国家重点工程中，特变电工提供的变压器等装备发挥了关键作用，保障了电力的高效输送。在海外市场，特变电工参与了众多“一带一路”沿线国家的电力基础设施建设，如在塔吉克斯坦等国建设变电站，为当地提供稳定电力供应，积累了丰富的国际项目经验和良好口碑。许继电气作为老牌电力设备企业，背靠中国电气装备集团有限公司，实际控制人为国务院国资委，具有深厚的国资背景。公司以创新为驱动，围绕能源电力行业需求攻克“卡脖子”技术难题。产品涵盖智能变配电系统、直流输电系统、智能电表等六大类。在智能变配电系统方面，其继电保护系统凭借对电网运行特性的深入理解，在保障电力系统安全运行上优势显著；在直流输电领域，具备特高压直流输电、柔性直流输电设备成套能力和整体解决方案能力，构建了全面的特高压业务体系。在国家电网的特高压项目招标中，许继电气多次中标，为特高压智能电网建设提供了关键技术与装备支撑。国电南瑞则在电网自动化及电力系统软件方面优势突出，是推动电网智能化发展的核心企业。公司专注于电力系统自动化、继电保护、电网安全稳定控制等技术研发与产品生产。在智能电网调度控制系统领域，国电南瑞的产品广泛应用于各级电网调度中心，能够实现对电网运行状态的实时监测、分析与智能调控，有效提升电网运行的稳定性与可靠性。在分布式能源接入、微电网建设等新兴领域，国电南瑞也积极布局，提供从技术方案到设备供应的一站式服务，助力新能源高效接入电网，推动能源转型。龙头企业营收增长迎来新机遇此次《工作方案》提出传统电力装备年均营收增速保持6%左右，新能源装备营收稳中有升，这对于龙头企业而言是重大利好。以特变电工为例，在变压器等传统电力装备领域，随着电网建设的持续推进，尤其是在城市电网改造、农村电网升级等项目中，对各类变压器的需求持续增长，特变电工凭借其产品质量与品牌优势，有望进一步扩大市场份额，实现营收稳步增长。在新能源装备方面，特变电工布局的光伏逆变器等产品，随着新能源发电装机量的不断攀升，也将迎来广阔的市场空间，带动营收提升。许继电气在智能电表、直流输电系统等业务上，受益于电网智能化改造以及特高压工程建设的加速，同样具备实现营收快速增长的潜力，有望达到甚至超越年均10%的增速目标。同时，方案要求发电装备产量保持在合理区间，供给得到有效保障，新能源装备出口量实现增长。国电南瑞在电网自动化设备的生产上，将依据政策要求合理安排产能，确保产品稳定供应，满足国内电网建设对智能化设备的大量需求。同时，随着我国电力装备技术在国际上竞争力的提升，国电南瑞等企业的产品在海外市场也备受关注。在东南亚、非洲等地区，对智能电网建设相关设备需求旺盛，国电南瑞通过技术输出与产品出口，有望在新能源装备出口领域取得突破，拓展国际市场份额，提升企业的全球影响力。《工作方案》强调推动一批标志性装备攻关突破和推广应用，这将促使龙头企业加大研发投入，提升技术创新能力。例如，许继电气聚焦能源电力行业“卡脖子”技术，持续投入研发资源，在新型电力电子器件、先进储能技术等方面已取得阶段性成果。政策的支持将进一步鼓励企业加快研发进程，推动相关技术的产业化应用。特变电工在高压、特高压变压器的技术创新上，也将借助政策东风，联合科研机构与高校，开展产学研合作，攻克更高电压等级、更高效率变压器的关键技术难题，推动产品更新换代，并加快在实际电网工程中的推广应用，提升我国电力装备在全球的技术话语权。

金融界09-12 10:40

科创新能源ETF(588830)昨日迎资金净流入，物理储能成本效率持续优化

5年9月12日 10:02，上证科创板新能源指数(000692)成分股方面涨跌互现，厦钨新能(688778)领涨4.06%，电气风电(688660)上涨3.07%，固德威(688390)上涨2.11%；华盛锂电(688353)领跌。科创新能源ETF(588830)最新报价1.49元。资金流入方面，科创新能源ETF最新资金净流入591.46万元。拉长时间看，近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”2.02亿元，日均净流入达4031.29万元。消息面上，武汉新能源研究院称，新型电力系统在原有“源-网-荷”结构基础上，进一步融入了“储”的环节，使储能成为该系统的重要组成部分。通过发展储能不仅可以提升电网稳定性、促进新能源消纳、降低系统成本、推动技术创新，还能增强能源安全。物理储能成本有望进一步降低、转换效率持续提高、多项技术加速深度融合、复合储能模式逐渐成熟，加之国际市场不断拓展，未来将大有可为。东吴证券指出，欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，美国大美丽法案后今明年增长乐观，国内储能136号文后超预期，预计30%增长；欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发，新兴市场光储平价需求持续；预计全球储能装机25-28年的CAGR为30-50%，看好储能逆变器/PCS龙头、大储集成和储能电池龙头。科创新能源ETF紧密跟踪上证科创板新能源指数，上证科创板新能源指数从科创板市场中选取50只市值较大的光伏、风电以及新能源车等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性新能源产业上市公司证券的整体表现。指数电池占比达38.5%。数据显示，截至2025年8月29日，上证科创板新能源指数(000692)前十大权重股分别为晶科能源(688223)、天合光能(688599)、大全能源(688303)、天奈科技(688116)、阿特斯(688472)、孚能科技(688567)、电气风电(688660)、容百科技(688005)、厦钨新能(688778)、嘉元科技(688388)，前十大权重股合计占比48.15%。科创新能源ETF（588830），场外联接基金（A类023075，C类023076，I类024157），创业板新能源ETF（159261）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-12 10:22

创业板ETF平安(159964)接近翻红！三部门发文促进电力装备发展

有连云09-12 10:21

8月动力电池装车量同比增长32.4%，锂电高景气延续，新能车ETF(515700)电池权重占比近半，盘中翻红拉升涨超0.5%

续提供催化。新能车ETF紧密跟踪中证新能源汽车产业指数，成分股近半权重为电池，直接受益锂电景气和估值回升，盘中翻红拉升涨超0.5%。中证新能源汽车产业指数选取50只业务涉及新能源整车、电机电控、锂电设备、电芯电池、电池材料等新能源汽车产业的上市公司证券作为指数样本，反映新能源汽车产业龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，中证新能源汽车产业指数(930997)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、汇川技术(300124)、比亚迪(002594)、三花智控(002050)、亿纬锂能(300014)、华友钴业(603799)、长安汽车(000625)、天齐锂业(002466)、赣锋锂业(002460)、国轩高科(002074)，前十大权重股合计占比54.55%。新能车ETF(515700)，场外联接(平安中证新能源汽车ETF发起联接A：012698；平安中证新能源汽车ETF发起联接C：012699；平安中证新能源汽车ETF发起联接E：024504)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-12 10:10

今日十大热股：甲骨文引爆AI浪潮，立讯精密首板涨停领衔，工业富联、胜宏科技、青山纸业持续爆炒，首开股份罕见走出翻倍行情

英伟达成为其HDI板主力供应商。公司在新能源汽车领域突破头部客户，单车PCB价值量大幅提升。量产高阶PCB的技术能力和市占率形成壁垒。卧龙电驱受益于业绩超预期增长和机器人赛道布局的双重利好。公司通过参股和战略合作切入人形机器人核心零部件领域，成为头部企业供应商。H股上市计划和政府补贴政策直接刺激下游需求，叠加新兴概念热度推动股价持续上涨。金信诺的业务转型成效显现，高速业务大幅增长，海外市场扩张成功。800G DAC铜缆通过英伟达认证，PCIe 6.0技术领先同业，军工领域专利实力突出。恰逢铜缆高速连接、光通信概念板块集体上涨，形成板块联动效应推动股价封涨停。此外，地方利好消息不断，首开股份自7月21日以来走出惊人涨幅，区间最大涨幅达114.84%，今日再创新高。公司通过子公司间接持有宇树科技股权，而宇树科技正冲刺IPO。其次是房地产政策预期，作为北京地产龙头企业，公司在城市更新、棚户区改造等领域具备显著优势，受益于政策面的边际改善预期。

金融界09-12 09:51

ETF日报|昨日A股三大股指全线上涨，大数据ETF(159739)涨超7%，载板受益涨价带动AI硬件大反攻（0912）

21091），联接I（022882）新能源消息面上，新能源板块全天走强，光伏概念走高。消息面上，8月，国内新能源汽车市场延续了此前的回暖势头，其中新势力品牌零跑、小鹏、蔚来等头部企业销量均创历史新高，展现出强劲的增长韧性。券商研究方面，东吴证券指出，硅料25Q2价格见底、盈利压力大；随25Q3行业反内卷进一步推动+产能整逐步启动，预计硅料厂25H2有望盈利转正；硅片过剩程度高，硅片产能过剩展开竞争，行业反内卷推动价格上行，预计25H2及26年随产能整合+反内卷推进，行业盈利有所修复；电池片产能过剩盈利承压，预计2025年随P型产能逐步退出市场+行业产能整合推进，后续盈利压力或相对缓解；组件价格整体进入底部区间，25Q2随抢装带动价格修复+欧元汇兑收益、报表盈利有所改善；预计25H2行业反内卷+产能整合推进，终端价格有望见底修复，或有望逐步走出周期底部。行业板块相关产品：科创新能源ETF（588830），场外联接A（023075），联接C（023076），联接I（024157），创业板新能源ETF（159261）风险提示：以上观点仅供参考，以上行业及个股仅供示例，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-12 09:40

开盘：沪指微涨0.01%、创业板指跌0.97%，有色金属及航运板块回暖、CPO及游戏概念股下挫

。泰禾智能：9月11日，许大红与阳光新能源签署了《关于合肥泰禾智能科技集团股份有限公司之第二次股份转让协议》。本次标的股份的转让价格为22.35元/股，转让价款合计为2.37亿元。本次协议转让完成后，阳光新能源及其一致行动人合计持有公司26.03%股份。城地香江：公司及相关责任人收到上海证监局下发的警示函。经调查，公司在2023年年度报告和2024年多个季度报告中存在财务数据披露不准确的问题，包括子公司内部交易抵销错误、使用权资产摊销错误以及收入确认跨期等。思科瑞：公司于2025年6月26日与北京长鹰恒容电磁科技有限公司（简称“长鹰恒容”）签署了《增资意向协议》，但因外部因素变化，公司经审慎考虑并与长鹰恒容协商一致，决定终止该协议。此次终止不会对公司财务和经营状况产生影响。西部黄金：全资子公司新疆宏发铁合金股份有限公司（简称“宏发铁合金”）现有4台12500KVA半密闭式矿热炉，以混合锰矿、焦炭、硅石、电极糊等其他材料为原料，年产8万吨锰硅合金。公司现有电炉由于运行时间较长，各部位结构氧化破损严重，设备老化运转效率较低。经公司研究，根据全年生产经营安排，同意待消耗完现有库存原料后进入停炉检修，检修期预计至本年度末，后期将根据实际检修情况决定是否恢复生产。热点题材养老机器人： 11日，工业和信息化部办公厅、民政部办公厅公布智能养老服务机器人结对攻关与场景应用试点项目名单。根据名单，此次试点围绕情感陪护、康复支持、生活照料、移乘转运、辅助行走等10类应用场景，共包含32个智能养老服务机器人项目，譬如：智能陪护机器人研发与应用、智能康养外骨骼机器人结对攻关与场景应用。每个项目设有1个牵头单位和若干参与单位。存储器：据媒体报道，CFM闪存市场最新报告显示，预计包括中国企业在内的各大原厂四季度将迎来价格普涨行情，为明年春季行情走势奠定基调。此次涨价主要聚焦在企业级和手机市场上，预计Q4企业级存储价格将实现个位数涨幅，手机嵌入式存储价格也将小幅上扬。创新药：据记者报道，多家药企回应关注到美国方面可能对来自中国的创新药设限的市场传闻，但认为相关传闻目前并不影响中国创新药出海的预期。分析人士也认为，传闻短期扰动市场情绪，传闻中的事项能否真正落地尚不可知，即使落地后也可能会面临美国药企的诉讼挑战。核聚变： 11日，在2025 Inclusion·外滩大会开幕式暨主论坛上，中国科学技术大学核科学与技术学院教授、星能玄光创始人兼董事长孙玄在演讲中指出，当前正处在一个百年难遇的大时代，人工智能的崛起正指数级推高全球能源消耗，而解决这一终极需求的答案便是核聚变。核聚变一旦实现，不仅将带来一场能源革命并引发工业革命，更是迈向利用宇宙中最普遍能源、跨越到更高阶文明的关键一步。灵巧手：据媒体报道，特斯拉创始人埃隆·马斯克在All-In峰会上谈及擎天柱（Optimus）机器人的最新情况。马斯克将Optimus机器人称为“人类历史上最伟大的产品”，称目前正在设计的第三版Optimus将解决手部灵活性、拥有AI大脑，并且有望实现量产，这三个优势是其他所有同行都达不到的。固态电池：行业媒体报道，近日，固态离子能源科技（武汉）有限公司总部建设项目在武汉经开区军山科技城正式启动，标志着离子能源总部成功落户武汉，迈出从技术研发迈向产业化布局的关键一步。离子能源总部选址军山科技城三期2号厂房，总建筑面积9978平方米。这里不仅是公司的“研发大脑”——设立固态电池材料研发实验室、电芯安全与性能检测中心，致力于核心技术的突破；同时也是“产业转化枢纽”。碳化硅：当地时间周三，全球碳化硅厂商Wolfspeed公司宣布，其200毫米碳化硅材料产品组合开启大规模商用。此前，公司在初步向部分客户提供200毫米碳化硅产品之后，市场反响积极。Wolfspeed 同时还提供可立即进行认证的200毫米碳化硅外延片。旅游：近日，众信旅游集团“十一”黄金周出游趋势报告发布显示，2025年国庆与中秋“双节合一”形成8天假期，叠加“拼假”政策延伸出12天超长假期，2025年“十一”黄金周旅游市场迎来持续性增长。截至9月8日，“十一”期间出游人数较去年激增130%，GMV（商品交易总额）增幅超120%，其中部分热门目的地线路提前3个月售罄，国内游与出境游呈现“双向繁荣”。机构观点银河证券：2026年或成为折叠屏市场复苏的关键年银河证券表示，算力板块依然处于业绩兑现阶段，以及相对较为适中的估值水平，下半年依然继续看好算力相关的PCB、国产算力、IP授权、芯片电感等。2026年或成为折叠屏市场复苏的关键年，苹果传闻中的折叠产品将有望带动整体品类的讨论度，并可能在软件交互与硬件设计层面带来新的思考，进一步活化市场需求。同时今年推出的新型可穿戴设备也有望推动市场复苏。通过技术突破+生态整合+市场下沉，AR眼镜厂商正在推动AR眼镜从“小众极客玩具”迈向“大众智能终端”，随着AI+AR技术的成熟，智能眼镜有望成为继智能手机后的下一代主流计算终端。中信建投：AI驱动增长，电子行业周期有望持续向上中信建投表示，上半年消费电子和半导体持续复苏，在AI算力的进一步催化下，进入新一轮的双旺共振期，相应带动业绩持续向上。2025年上半年电子板块467家公司营业收入合计18578亿元，同比增长19.2%；归母净利润合计859亿元，同比增长29.0%。展望下半年及明年，消费电子旺季叠加端侧AI新品密集发布，国内外大厂AI相关资本开支指引积极，驱动电子行业基本面向好，加之创新升级等各项利好催化，行业周期有望持续向上，整体配置价值凸显。华泰证券：预计到2026年智能化煤矿数量占比将达30%，无人矿卡渗透率提升至30%以上华泰证券表示，煤矿开采“无人则安”，政策支持、技术进步、产业资本入局三重因素叠加，推动煤矿智能化率提升。从用工人数和劳动技术替代可行性角度出发，目前回采智能化和运输环节机器替人前景最具吸引力，到2026年，预计智能化煤矿数量占比将达到30%，无人矿卡渗透率亦提升至30%以上。回采环节智能开采系统渗透率有望不断提升，同时AI技术的进步使得智能化内涵不断扩充；无人矿卡项目运营已逐步成熟、具备经济可行性，正进入规模化部署阶段，2030年全球近600亿市场释放值得期待。

金融界09-12 09:40

港股开盘：恒指涨1.74%、科指涨1.97%突破6000点大关，科网股飙升、内房股及券商股活跃

起恢复公司股份于联交所的买卖。中广核新能源(01811)：前8月发电量约12850.5吉瓦时，同比减少1.6%；8月份发电量1543.7吉瓦时，同比减少5.7%。新天绿色能源(00956)：前8月发电量987.87万兆瓦时，同比增加10.55%；8月份发电量78.48万兆瓦时，同比增加23.53%。远洋集团(03377)：前8个月协议销售额为164.4亿元，同比减少25.9%；8月份协议销售额约为17亿元，同比减少17.5%。合生创展集团(00754)：前8月合约销售金额约99.02亿元，同比减少15.6%；8月合约销售金额约3.34亿元，同比减少38.4%。越秀交通基建(01052.HK)：前7月广州北二环高速路费收入累计约6.03亿元，同比减少0.7%。华油能源(01251.HK)：附属与中关村科技租赁订立融资租赁协议。日清食品(01475.HK)：拟3068万元竞得珠海地块，拟用于作建设新生产设施。鲁大师(03601.HK)：附属认购招商银行结构性存款产品，涉资5000万元。越秀地产(00123.HK)：拟获授2亿港元的定期贷款融资。康宁杰瑞制药-B(09966.HK)：KN026(安尼妥单抗注射液)新药上市申请获国家药监局受理。机构观点开源证券发布研报称，当前A股逐步进入上涨后的估值消化阶段，港股的相对优势开始逐步凸显，从流动性角度看，美联储释放了更偏鸽派的信号；从产业投资与赚钱效应角度看，资金正在寻找AI硬件与应用的“出口”，而港股互联网板块正处于潜在受益位置。随着A股进入估值消化阶段，美联储宽松预期升温为港股估值提供边际支撑，港股优质资产的相对优势有望逐步显现。建议在这一阶段重视港股互联网、港股消费、医药以及弹性较强的非银金融板块，把握盈利弹性与估值修复带来的双重收益空间。西南证券发布研报称，今年上半年，港股创新药板块实现归母净利润18亿元，利润首次扭亏为盈。当前，创新药产业已步入一个以盈利驱动为主的新周期，基本面已明确出现拐点。头部企业在商业化产品的推广中实现盈利，海外的授权及全球临床突破也在加速研发价值的转化。此次产业趋势的变化标志着十年的技术积累正在逐步转化为实际的商业成果。该行坚定看好创新药投资前景，差异化产品叠加优异商业化能力的企业大有可为，同时创新药出海也有望成为企业寻求估值溢价的关键破局路径。摩根士丹利发布研报称，预计未来10年中国的入境旅游零售市场规模将增长超过3倍，从2024年的140亿美元增长到2034年的600亿美元，占中国整体旅游零售市场的比例将从10%提升至25%，全球知名品牌数量增加、不断优化的购物体验是关键驱动因素。大摩指出，中国领先的消费电子产品，以及泡泡玛特等品牌在全球的崛起，将吸引游客来到中国，激发购物需求。同时，中国产品的售价具有国际竞争力。此外，政策支持有望推动免税和退税购物，优化购物体验。中国境内的零售商、购物中心和免税运营商将最为受益。

金融界09-12 09:31

什么值得投之化工行业

）到高科技（半导体芯片用的电子化学品、新能源电池材料）、日常生活（医药、化妆品、洗涤剂）。这种广泛的下游需求决定了其基础乃至刚性的需求属性。其次，行业周期性带来的波段投资机会。作为典型的周期板块，化工行业具有明显的周期性，遵循“需求拉动 -> 价格上涨 -> 盈利改善 -> 资本开支/扩产 -> 供给过剩 -> 价格下跌 -> 盈利恶化 -> 产能出清”的经典路径。对于投资而言，如果能在行业景气度底部（亏损、低估值、产能出清时）布局，在景气度高峰（高盈利、高ROE时）考虑退出，就可以获得可观的周期轮动收益。这里的关键点在于，尽管不同细分领域的恢复时间有所不同，但化工行业当前整体正处于从长期景气底部逐渐转向需求改善的关键阶段。第三，强大的盈利能力和现金流。从行业本身来说，经过前几年的供给侧结构性改革和环保督查，化工行业许多细分领域的落后产能被永久性出清，行业竞争格局得到大幅优化。头部企业的市场份额和议价能力显著提升，周期性波动相对平滑。而化工行业的龙头企业在具备成本优势（规模效应、一体化产业链）和技术优势后，就能够产生非常稳定的自由现金流。这为高比例分红、持续研发投入和跨周期资本开支提供了坚实基础，这是价值投资者比较看重的一点。第四，产业升级与新材料带来的成长性。如第二点所述，传统化工确实周期性较强，但产业升级与新材料领域将赋予其强大的成长属性，这可以说是化工行业最具吸引力的部分。这方面的具体例子包括但不限于：新能源相关的锂电池材料（正极（磷酸铁锂、三元材料）、负极、电解液、隔膜）和光伏材料（EVA/POE胶膜、光伏级多晶硅、银浆等），半导体相关的电子化学品，比如半导体制造过程中所需的超高纯度试剂、光刻胶、特种气体、湿电子化学品等，医药生物相关的生物化工，比如可降解塑料（PBAT、PPLA）、生物基材料等，以及其他一些服务于高端制造业的特种化学品，比如航空航天材料、高性能纤维、特种工程塑料等。以上种种，如果再叠加国内“反内卷”可能带来的企业盈利能力提升，以及行业潜在出海机会可能给带来的第二增长曲线，化工行业确实是一个值得我们去关注的行业。那么为什么我在之前的文章中几乎从未提过这个行业呢？原因大致有这么两点：首先，化工行业的细分子行业众多，投资所需要的专业度极高，因此投资难度较大。这里先以申万行业为例给大家看个化工行业的细分行业情况：如上图所示，化工行业的申万一级行业叫做基础化工，其下属有7个二级子行业，包含总共33个三级子行业，在行业数量上就较多。而根据上图最新的行业市值情况来看，基础化工的总市值占比不高，但其行业内成分股的数量极多，属于那种成分股数量占比远高于其总市值占比的行业。类似的还有机械设备和医药生物两个行业（后者是公认的投资难度高，前者的投资也不小，有机会我们也可以来说下这个行业）。其次，明确跟踪化工行业的产品数量不多。截至最新，全市场明确跟踪化工行业的场内ETF仅有6只，且基本都是这3-4年内成立的。对应的指数总共2个，分别是中证细分化工产业主题指数（简称细分化工）和中证石化产业指数（简称石化产业）。也就是说，化工行业总体而言还是较为小众的。即便如此，化工行业近期明显得到了市场的较多关注：比如最近后台留言以及私域问及化工行业的小伙伴日益增多，再比如市场近期资金净买入较多的行业中就有化工。有鉴于此，我就以前文提到的两个化工相关指数为例继续来介绍这个行业。先简单看下两个指数的编制规则对比：从指数编制规则的角度，我没有特别要说的。事实上仅从指数的名称中我们就能大致知道，两个指数在行业覆盖上还是有些区别的，比如前者的细分化工多半是更聚焦于化工行业的，而后者既然叫石化产业，那么除了化工之外，多半还会包含相当比例的石油石化。这一点在两个指数的行业配置中体现得较为明显：从上图的对比来看：尽管细分化工指数中同样含有一定比例（11.95%）的石油石化，甚至还有小比例的电力设备和有色金属，但其基础化工占比依然高达74.74%，整体的“化工含量”较高；而石化产业指数的基础化工占比“仅”为60.65%，同时含有32.30%的石油石化行业，这一占比从投资的角度来看显然已经无法忽视。当然，行业纯度本身是相对中性的，重要的是其实际的指数净值走势情况：上图是两个指数的对比，别的方面我也不说了，其中较为明显的一点是：尽管两个指数的波动都看着不小，但白色表示的细分化工无论是弹性还是最终的收益都要好于石化产业。这一点从两个指数的收益风险对比数据中也“可见一斑”：有鉴于此，如果两者要二选一的话，细分化工指数显然更胜一筹，所以这里我再简单补充几点关于细分化工指数的情况。前文我们提到化工行业的成分股数量占比远高于市值占比，这意味着行业内的中小企业会比较多。实际上也确实如此，截至2025年9月9日，基础化工行业的成分股主要就以中小市值为主，其中的小盘股不仅占据“半壁江山”以上，且其中成分股市值小于50亿的（小微盘）占比就有32.97%，甚至市值小于20亿的（微盘）占比都有8.35%。这就对指数的流动性提出了一定的要求。而从流动性的角度来看，细分化工指数整体不仅成交活跃，而且流动性也较为充沛。哪怕近2-3年来市场交投清淡，其日均成交额依然超过百亿，而随着市场在去年924以来的逐渐活跃，今年以来细分化工指数的日均成交额更是逼近200亿（189.61亿），指数的流动性足够。从指数估值的角度来看，截至2025年9月9日，细分化工指数的市净率（PB）为2.30，处于近十年来37.38%的较低分位，整体在估值层面依然具备较高的性价比。而从更为重要的成长性角度来看，细分化工指数的盈利能力明显改善。截至2025年9月9日，细分化工指数2025年的一致预期营业总收入有显著提升，同时明后两年保持稳步提升，表明指数成分股企业的经营情况整体较好；另一方面，细分化工指数2025年的一致预期归母净利润不仅“扭亏为盈”，更是在明后两年持续保持高速增长，在表明指数成分股企业的盈利能力较好的同时，也呼应了前文提到的化工行业当前可能正处于从长期景气底部逐渐转向需求改善的关键阶段。讲到这里，关于细分化工指数的投资价值就补充得差不多了。目前市场上跟踪这一指数的场内产品有化工ETF(516020），有像我这样只投场外的小伙伴则可关注其联接基金的C类份额012538。文章的最后再简单补充一个点：同为典型的周期性行业，化工和有色金属的投资特征较为类似，某种程度上来说两者的周期特征甚至周期节奏都较为类似，因此对化工行业的投资方式也基本可以类比有色金属，建议整体以定投为主。来源：小5论基风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界09-12 09:30

落实高质量行动方案，助力新质生产力发展

业龙头”系列基金，在半导体、数字经济、新能源车、先进制造等领域扎根布局，助力产业发展。ETF业务方面，华夏基金首批成立了科创50的指数基金，引导长期资金投入“硬科技”领域，为新质生产力提供可持续的金融资源保障。此外，华夏基金还成立了芯片、人工智能、机器人等一系列覆盖前沿科技领域的ETF，助力解决“卡脖子”问题，服务科技创新，支持实体经济发展。（三）深刻把握产业创新是发展新质生产力的重要载体，不断扩大投资新质生产力相关行业的投资规模。产业是发展新质生产力的载体和基础。党的二十届三中全会指出，要加强创新资源统筹和力量组织，推动科技创新和产业创新融合发展。当今世界，新一轮产业变革正在重塑全球创新版图和经济结构，华夏基金一方面通过对新质生产力领域的投资，帮助科技企业获得成长所需的资金。截至目前，华夏基金管理的基金资产投向科技企业的二级市场投资规模超2000亿元。适应新质生产力发展的相关科技型企业往往周期长、风险高且投入巨大，长周期特点决定了这类企业需要能够真正坚持长期主义的耐心资本投入，高风险特点决定了其通过传统银行贷款等获得资金非常困难，更加需要依靠资本市场来进行直接融资；投入大的特点决定了机构投资者在其中扮演着更加重要的角色。华夏基金致力于更好地发挥桥梁纽带作用，努力争当长期资本、耐心资本和战略资本，形成对新质生产力的长期稳定支持，为机构投资者中长期资金入市和普通投资者参与分享新质生产力核心产业链上公司的成长红利提供更好的投资工具。

金融界09-12 09:10

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