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沪指站上3400点，消费、科技板块轮番发力，财报季市场将回归业绩驱动！

匹配度。从高频数据来看，有色金属、电力新能源、汽车、工程机械、家电等行业的业绩景气度有望超预期。这将为投资者在财报季的布局提供有力的数据支持和决策依据。在中信证券看来，风格层面上，纯主题行情退潮后的第一阶段是演绎资金“高低切换”。随着提振内需政策不断积累和加码，以高端制造、AI、创新药、智能汽车为代表的“新核心资产”具备战略配置价值。这将为投资者在未来的市场布局提供新的方向和思路。 A股市场上周呈现普涨格局，消费板块强势崛起，科技主线中期仍被看好。随着财报季的临近，市场有望回归业绩驱动，投资者应关注业绩与估值的匹配度，捕捉更多的投资机会。同时，在科技产业趋势向好的背景下，投资者应继续看好科技主线的中长期价值，并在市场布局中保持均衡配置的策略。

金融界03-17 07:49

音频 | 格隆汇3.17盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

0万辆大关； 23、A股投资避雷针︱宝新能源：实际控制人收到中国证监会立案告知书；*ST大药：3月21日终止上市暨摘牌日。

格隆汇03-17 07:40

深南电路接待18家机构调研，包括财通证券、中邮证券、华泰证券等

局数据中心(含服务器)、汽车电子(聚焦新能源和ADAS方向)等领域,并长期深耕工控、医疗等领域。其中,数据中心领域在2024年度成为公司PCB业务继通信领域之后,第二个达20亿元级订单规模的下游市场。 Q6、请介绍公司2024年度研发投入情况。 2024年公司研发投入金额12.72亿元,占公司营收比重为7.10%。公司各项研发项目进展顺利,下一代通信、数据中心及汽车电子相关PCB技术研发,FC-BGA基板产品能力建设,FC-CSP精细线路基板和射频基板技术能力提升等项目均按期稳步推进。 Q7、请介绍公司近期产能利用率情况。公司PCB业务因目前算力及汽车电子市场需求延续,近期工厂产能利用率仍保持在高位运行;封装基板业务受近期存储领域需求相对改善,工厂产能利用率环比第四季度略有提升。 Q8、请介绍公司PCB业务近年来扩产规划。公司PCB业务在深圳、无锡、南通及泰国项目(在建)均设有工厂。一方面,公司可通过对现有成熟PCB工厂进行持续的技术改造和升级,增进生产效率,释放一定产能;另一方面,公司在南通基地尚有土地储备,具备新厂房建设条件,南通四期项目已有序推进基建工程,拟建设为具备覆盖HDI等能力的PCB工艺技术平台。公司将结合自身经营规划与市场需求情况,合理配置业务产能。 Q9、请介绍公司PCB业务在PTFE方面的布局情况。 PTFE材料在高频PCB领域已有比较成熟的应用,公司在通信、汽车ADAS等高频应用场景已有相关成熟PCB产品。行业对PTFE在高速PCB领域的开发和大批量应用尚处在早期阶段,公司对行业前沿技术及应用保持关注与研究,已具有相应技术储备。

金融界03-16 22:49

美硕科技接待1家机构调研，包括贺行平,秦承泉,史平波

通用继电器、汽车继电器、磁保持继电器、新能源继电器、通讯继电器及流体电磁阀等,应用于家用电器、智能家居、汽车制造、光伏逆变器、充电桩、智能电表、工业控制和通讯设施等领域。 2、公司在2024年1月在深圳设立了全资子公司,该公司设立的初衷是什么? 公司于2024年1月在深圳设立了全资子公司深美硕电气科技(深圳)有限公司,设立该子公司主要是基于公司战略和业务拓展的需要,一方面能够帮助公司吸引深圳地区的优秀人才,一方面有助于开拓华南地区市场,提升公司综合实力和整体竞争力,进一步优化与完善公司现有产业布局及业务结构,促进公司可持续发展。 3、公司如何规划未来的发展? 公司将在保持现有主营业务稳定健康、持续发展的情况下,在通用继电器、汽车继电器、磁保持继电器、流体电磁阀、新能源继电器等领域积极拓展新客户、新市场,丰富公司产品应用领域,不断为我们的客户提供优质服务。 4、海外市场的发展和规划? 公司十分关注海外的市场和业务板块,我们在稳步推进国内市场的同时,也会积极推动海外市场的布局,在重要的国家和地区会针对性的设置销售团队,确保能够与海外客户之间保持及时、有效的沟通,及时获取海外客户的需求,同时也能获取最新的海外市场的动态和发展方向。

金融界03-16 19:49

ESG基金与股票型指数基金双轮驱动：蚂蚁基金、招行与中信证券领跑市场

证800红利低波动联接基金和华夏创业板新能源ETF通过延长募集期调整发行策略，以适应市场变化。风险提示市场波动可能导致基金收益不及预期；政策调整或影响被动型产品规模增长；机构竞争加剧或引发同质化风险。

金融界03-16 18:29

宁德时代：又双叒深蹲！这次真有那么可怕？

环比继续上行 0.5 个百分点，但终端新能源汽车行业在价格战情况下对 LFP 电池的需要持续高增，四季度 LFP 电池行业总装机量达到了 80%，环比上季度继续提升 6 个百分点。而本季度宁王的国内的 LFP 电池市占率也在提升，LFP 电池市占率环比提升了 0.7 个百分点至 37.3%，提升幅度不大，如果去除比亚迪 LFP 装机量来计算的话，仅提升了 0.2 个百分点。所以其实背后和海豚君之前在宁德时代中的深度分析中提到，宁王在高端车型中市场地位仍然稳固（偏高价的三元电池市占率持续稳步提升），但在 LFP 市场，整个市场对于电池的需求却呈现了消费降级的趋势，更加以降低电池成本为导向，所以宁王在 LFP 电池的市占率继续提升的空间恐怕挺难。 ② 从储能电池来看：短期预期可能会承压，但长期来看国内储能市场回归市场化竞争，而 AI 算力带来了对数据中心需求激增，算力需要不间断电力，对储能要求会更高，有望带动宁王长期储能的出货量，只是数据中心储能起量还需要一段时间。而宁王对于储能市场的前景看待也较为乐观，宁王认为，从 3-5 年的维度来看，储能市场增幅比动力更快，更接近 25%-30% 区间。四. 但前瞻指标隐含宁王短期经营面可能呈现继续向好趋势而从宁王四季度业绩的几个前瞻性指标来看，短期电池市场的景气度仍然还不错，不需要太过担心宁王的短期经营面有下行的风险： ① 资本开支四季度继续增加，宁王仍然处于扩产轨道中：从资本开支周期来看，虽然宁王已经过了产能的密集投入期（2021-2022 年），后续因为市场竞争饱和，产能过剩情况下，资本开支自 2022 年四季度之后一直处于下行周期，在 2023 年四季度甚至都达到了阶段性低点 67 亿元。但自今年三季度开始，宁王就开始增加了资本支出，在四季度甚至达到了 99 亿元，环比增加了 25 亿元，同时从宁王的在建产能来看，电池系统在建产能 2024 年底达到了 219Gwh, 相比 2024 年年中 153Gwh 继续增加，而在建产能金额也从三季度 252 亿环比增加 46 亿到了 298 亿。也就意味着，宁王四季度的扩产，确实看到了短期的锂电行业景气度仍然还不错，尤其在今年一季度动力电池方面有汽车国补接力，且国补力度加大，销量淡季没有往年明显。而在宁德时代的动力电池产品方面，今年神行电池和麒麟电池会集中出货，从去年占比 3-4 成，到今年占比 6-7 成，而增混电池骁晓去年年底发布，已配套了 30 多款车型，2025 年搭载骁晓的车型也会在 2025 年集中上市，今年新品周期下短期没有看到宁王的经营面变差的趋势，反而是在向好的。 ② 从宁王目前的合同负债来看，四季度环比开始高增：由于宁王主要是个 To B 的生意，所以会出现已收下游 B 端客户的预付款项，但还没交付的情况，所以合同负债可以近似看出宁王在手订单量变化的一个近似指标。从宁王四季度合同负债来看，合同负债 278 亿，环比上季度 227 亿元增加了 51 亿元，也呈现了边际好转的趋势，所以宁王自身短期经营面角度仍然是向好的。 ③ 而从目前宁王的存货来看：虽然四季度的存货环比三季度继续环比增长了 46 亿元到了 598 亿元，对应着 106 Gwh 的库存量，而回看一下上轮去库存的时候，2023 年末存货才只有 440 亿元（对应 70Gwh 的库存量），市场可能会担心宁王又开始对积压存货了。但海豚君认为不用过于担心，在宁王的存货结构中，有将近 40% 的已发出商品（已发出产品，但还未确认收入），以及 18% 的库存商品（还未发出产品，可能已经有预定，提前备货）。而宁王也解释，超过 6 成的库存是是处于运输途中但还未到达客户交接点的商品，由于海外销售区域增多，物流时间变长，海运周期占比更多，大概有 60-70Gwh 左右，这部分在途商品会在 2025 年一季度转化为收入，给宁王一季度的出货量带来保障。所以这和行业景气度向下，产能过剩出现的库存积压不同，反而是宁王的经营面仍然呈现持续好转的迹象，2025 年一季度的业绩确定性反而会更强。 <本篇结束> 深度研究： 2025 年 1 月 23 日公司深度《通过台积电看宁王：逃不掉的周期宿命》 2021 年 07 月 14 日公司深度《宁德时代（下）：信仰筑起 “刚性泡沫”？》 2021 年 07 月 07 日公司深度《宁德时代（上）：万亿市值的底气在哪里？》财报跟踪： 2024 年 10 月 21 日财报点评《“万亿” 宁王这次真要雄起了？》 2025 年 10 月 21 日财报点评《宁德时代 3Q24 业绩会纪要》 2024 年 7 月 27 日财报点评《内外夹击，宁王 “虎落平阳”》 2024 年 7 月 29 日电话会纪要《宁德时代 2Q24 电话会纪要》 2024 年 4 月 15 日财报点评《宁王：低谷已过，黎明不远？》 2024 年 4 月 16 日电话会纪要《打足产能，宁王清扫战场已开始？》 2024 年 3 月 16 日电话会纪要《电池血战破晓前，宁王出手送句号？》 2024 年 3 月 16 日电话会纪要《宁王 4Q23 电话会纪要》 2023 年 10 月 19 日财报点评《宁王：增速放缓，万亿时代何时再次到来？》 2023 年 10 月 20 日电话会纪要《增速放缓，宁王继续保毛利丢市占？》 2023 年 07 月 25 日财报点评《宁王：稳是够稳，只是变 “平庸” 了》 2023 年 07 月 25 日电话会纪要《宁德时代纪要：打海外、守住毛利》 2023 年 04 月 21 日《宁王：完美逆袭预期？家底厚是关键》 2023 年 04 月 21 日《宁德时代：储能、海外两把抓，毛利稳得住（纪要）》 2023 年 3 月 9 日财报点评《宁德时代：车厂哭、电池笑，这样赚的钱能走多远？》 2023 年 3 月 9 日电话会纪要《宁德时代：“目前毛利率是合理水平”（纪要）》 2022 年 10 月 22 日财报点评《众星捧月得宁王，明年才是真爱考验》 2022 年 10 月 22 日财报电话会纪要《明年锂价要下去，新能车渗透率比预期会更快》 2022 年 8 月 24 日财报点评《宁德时代：小磕绊都是插曲，YYDS 才是主旋律》 2022 年 8 月 24 日财报电话会纪要《下半年动力电池利润不会比二季度差》 2022 年 5 月 20 日动力电池板块综述《坍塌的新能源，投资的分歧点到了？》 2022 年 04 月 30 日财报点评《业绩雷如约而至，宁王的时代落幕？》 2022 年 04 月 30 日财报电话会《宁王不在意业绩雷，市占率和客户结构才是核心观察指标》 2022 年 04 月 22 日财报点评《人心涣散杀估值，宁德时代迎来盈利和信心的双重考》 2021 年 10 月 28 日财报点评《面对 yyds 的宁德时代，是否还要敬畏估值？》 2021 年 08 月 25 日财报点评《宁德时代：投资不止远方的故事，还有眼下的业绩》本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研03-16 14:49

突发大涨！外资巨头盯上了？

H股均被平安人寿举牌；长城人寿举牌大唐新能源、中国水务等H股。实际上，2024年险资就一直大手笔扫货。据中国保险行业协会披露，去年险资举牌达到20次，创近4年新高。在险资等大机构的持续买入下，去年银行板块表现亮眼，2024年银行股板块全年涨42%，涨幅夺得所有行业排名中夺得冠军。除银行之外，险资举牌的上市公司还集中在基建、环保、能源等行业，主要是高护城河、稳定的需求端和较为清晰的行业竞争格局的公司。从举牌公司的财务特征看，大多为高股息率、高ROE、良好现金流。监管层陆续出台了一系列政策鼓励险资等中长期资金入市，也是险资活跃的重要因素。保险资金作为中长期资金的代表，通过试点累计入市规模突破1600亿元。业内人士认为，险资权益投资占比仍有较大提升空间，随着中长期资金入市的卡点堵点逐渐打通，险资有望持续入市，为资本市场带来更多增量资金。 ... 本周，道指跌3.07%，标普500指数跌2.27%，纳指跌2.43%。其中，道指创下自2023年3月以来最大单周跌幅，标普500指数和纳斯达克指数连续第四周下跌。特斯拉股价持续走低，今年以来累跌逾38%。特斯拉公司近日致信特朗普政府，称如果美国目前的关税政策继续下去，特斯拉将成为他国对美反击的对象。呼吁美国政府采取贸易措施时，“应考虑到美国的出口”，以免伤害美国企业。丹麦退休基金AkademikerPension将特斯拉(Tesla)列入“黑名单”，关注其在争取工人权利方面、企业管治问题，加上对创办人兼行政总裁马斯克(Elon Musk)涉足美国和欧洲政治，以及发放播错误讯息，对回报带来相当大风险。 AkademikerPension行政总裁Jens Munch Holst日前称，“(对特斯拉)已没有耐性”，认为马斯克正在摧毁特斯拉的品牌和价值，同时反映该基金对其已失去信心。据悉，该基金目前管理超过200亿美元资产，并正出售所持有余下的200股特斯拉股票，将该公司列入黑名单，意味该基金及其管理人员均不能购买特斯拉股票。 AkademikerPension所持有的特斯拉股份在高峰时价值3亿克朗(约3.17亿人民币)。此外，美企代表团即将开启访越“避险”之旅。包括苹果、英特尔、可口可乐、耐克、波音、亚马逊等在内的超过60家美国大型企业组成的代表团将于下周前往越南进行访问。

格隆汇03-16 14:40

汽车行业观察：优必选发布29.9万科研级人形机器人；比亚迪加速休旅车布局

近期，汽车行业迎来多项重要进展，新能源车型加速布局与智能技术创新成为焦点。比亚迪宣布年内推出全新休旅车及MPV车型，优必选科技发布业内首款29.9万元全尺寸科研级人形机器人，突破行业价格门槛。与此同时，小鹏、吉利等车企加速全球化进程，深圳推出以旧换新补贴政策，为市场注入新活力。新能源车型全球化布局与技术升级比亚迪扩充产品矩阵比亚迪海洋网计划年内推出全新休旅车和独立MPV车型，进一步丰富新能源产品线。此举旨在巩固其在细分市场的竞争力，满足多样化消费需求。目前，比亚迪海洋网已覆盖轿车、SUV等多个品类，新车型的加入将强化其市场渗透力。车企加速海外市场扩张小鹏汽车宣布进入波兰、瑞士、捷克和斯洛伐克市场，计划2025年第二季度开启P7、G9和G6的销售。吉利汽车则在澳大利亚和新西兰推出纯电SUVEX5，并发布全球用户品牌GEELY·GO，加速全球化战略。此外，丰田计划2025年至2026年在欧洲推出9款纯电动车型，涵盖丰田和雷克萨斯品牌，以应对欧洲电动车市场竞争。智能驾驶技术落地长安汽车宣布将于8月在10万级车型中搭载激光雷达，推动智能驾驶技术向平价市场下沉。一汽奥迪则计划2025年推出5款搭载华为高阶智驾系统的新车，并与中升集团合作新建至少10家销售网点，强化渠道布局。政策支持与智能技术突破深圳以旧换新政策刺激需求深圳推出汽车以旧换新补贴政策，报废更新最高补贴2万元，置换更新补贴1.5万元，目标到2025年底推动约16万辆汽车更新。该政策预计释放消费潜力，带动新车销售及产业链增长。与此同时，广东、深圳等地同步推进老旧货车及公交车新能源化更新，进一步促进商用车市场绿色转型。人形机器人技术商业化提速优必选科技联合北京人形机器人创新中心发布全尺寸科研教育人形机器人“天工行者”，售价29.9万元，具备20个自由度和10km/h奔跑能力，成为业内首款30万元以下的高性能产品。该机器人计划第二季度交付，有望降低科研机构技术研发门槛。此外，德壹机器人推出全球首款端侧大模型AI理疗机器人，融合3D视觉导航与中医技术，拓展具身智能在健康领域的应用。自动驾驶与氢能技术突破莲花集团与曹操出行合作开发无人驾驶出租车平台，推动网约车智能化升级；小马智行开通北京南站至亦庄的Robotaxi服务，首次覆盖火车站接驳场景。氢燃料电池领域，远程汽车首批100台200kW氢燃料电池重卡正式下线，开启大功率氢能重卡商业化进程，助力物流运输低碳化。从新能源车型的全球化布局到智能技术的突破性应用，汽车行业正加速向电动化、智能化方向迈进。政策支持与技术创新双轮驱动下，市场竞争格局或将迎来新一轮变革。

金融界03-16 14:30

中国中车：前两月铁路客流量创新高，技术创新与海外布局提速

科技创新、深远海风电等领域的合作，探索新能源技术与轨道交通装备的融合应用。技术突破同样体现在海外市场拓展中。3月10日，中国中车旗下资阳公司自主研制的SDD1型内燃机车首次出口莫桑比克，针对非洲特殊环境进行了轻量化设计、智能控制系统等多项创新，提升了机车在高温、多尘等复杂工况下的可靠性。这一项目不仅标志着中国铁路装备进一步打开非洲市场，也为中车全球化布局提供了技术验证案例。市场空间扩容：铁路基建目标催生长期需求根据《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，到2025年，全国铁路营业里程将达16.5万公里，其中高铁5万公里；到2035年，铁路网规模将扩展至20万公里，高铁7万公里。这意味着未来十年年均需新增铁路里程约3500公里，其中高铁2000公里。这一目标为轨交装备制造、运维及智能化升级创造了广阔市场空间。货运需求的增长同样值得关注。前两月铁路货运总量8.08亿吨，同比增长0.3%，其中矿建材料运输量同比增幅高达58.4%，反映出基建投资对铁路物流的拉动效应。随着“公转铁”政策持续推进，铁路在煤炭、金属矿石等大宗商品运输中的占比有望进一步提升，推动货运装备需求的结构性增长。结语中国中车通过技术创新与海外市场开拓，持续巩固其在全球轨交装备领域的领先地位。铁路网扩容目标与客货运量的稳步增长，为行业中长期发展提供了确定性支撑。未来，如何将技术优势转化为市场竞争力，将成为企业突破的关键。

金融界03-16 14:30

大炼化行业观察：涤纶长丝盈利回升；硫磺市场紧平衡

增速预计降至1-2%，而磷肥春耕需求及新能源领域（如磷酸铁、己内酰胺）消费激增，推动需求增速超过供应。政策层面，山东地炼消费税抵扣收紧导致中小产能加速退出，行业集中度向中石化、中石油及荣盛石化等头部企业倾斜，三者合计占据全国70%以上产能。头部企业受益行业高景气：在硫磺市场供需紧平衡格局下，具备规模化产能和成本优势的龙头企业话语权增强。例如，荣盛石化旗下子公司硫磺设计产能达121万吨/年，产能利用率提升直接增厚业绩。未来，随着行业整合深化，头部企业有望持续享受价格高位震荡带来的红利。总体来看，大炼化行业短期仍面临原油价格波动及需求复苏不确定性的挑战，但细分领域的结构性机会值得关注。涤纶长丝盈利修复与硫磺市场高景气，分别体现了产业链内部调整与资源品供需格局变化带来的机遇。

金融界03-16 14:19

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