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黄山谷捷冲刺创业板，预计今年业绩增速放缓，为英飞凌供应商

块散热基板的研发和生产，产品主要应用于新能源汽车领域。受益于新能源车行业的高速发展，公司2021-2023年营业收入复合增速高达72.37%；然而，2024年受海外新能源汽车政策调整、产品单价下滑和铜价持续上涨等多重因素影响，公司2024年业绩增速开始放缓，引起了发审委的关注。黄山谷捷的实际控制人为黄山市供销社，黄山市供销社通过黄山供销集团持有黄山谷捷51.87%的股份。个人股东中，本次发行前黄山谷捷董事、总经理张俊武直接持有公司7.315%的股份，公司董事、副总经理周斌直接持有7.315%的股份。此外，黄山佳捷为员工持股平台，张俊武持有黄山佳捷14%的合伙份额并担任黄山佳捷执行事务合伙人。公司股权结构，来源招股书张俊武先生出生于1973年，大专学历。曾任职于杜邦华佳化工有限公司，2009年至2012年任职于昆山谷捷、谷捷有限等，2022年9月至今任黄山谷捷董事、总经理。周斌先生出生于1971年，本科学历。曾任职于上海航海仪器厂、上海皇冠制罐有限公司、圣韵电子（上海）有限公司、柯达电子（上海）有限公司等企业。2010年至2022年9月任职于昆山谷捷、谷捷有限，2022年9月至今任黄山谷捷董事、副总经理。客户集中度较高黄山谷捷主要从事功率半导体模块散热基板研发、生产和销售。公司产品主要应用于新能源汽车领域，是新能源汽车电机控制器用功率半导体模块的重要组成部件。 2021年、2022年和2023年（以下简称“报告期”）公司营业收入分别为2.55亿元、5.37亿元和7.59亿元，复合增长率72.37%。归母净利润分别为3427.86万元、9947.19万元和1.57亿元，2021-2023年年均复合增长率为114.21%。尽管业绩增速较快，但是现金流状况并不理想。报告期内公司经营性应收项目持续增加。报告期各期末，公司应收账款账面价值合计分别为6762.99万元、1.44亿元和1.65亿元，占流动资产的比例分别为36.63%、55.46%和43.86%。同时，为应对大幅增长的订单需求，公司的存货余额相应增加，从而导致经营性现金流量净额为负。报告期内，公司经营性现金流净额分别为-1348.79万元、1734.22万元和9430.46万元，远低于净利润水平。公司主要产品包括铜针式散热基板、铜平底散热基板，两者均应用于功率半导体模块的散热系统，其中铜针式散热基板应用于新能源汽车领域，铜平底散热基板应用于新能源发电等领域。铜针式散热基板销售是公司最主要的收入来源，报告期内该产品的销售收入分别为1.82亿元、4.02亿元和5.90亿元，占主营业务收入的比例分别为93.48%、96.96%和98.51%。目前车规级功率半导体大部分市场份额被国外企业所占据。根据英飞凌季报披露，2023年英飞凌、意法半导体、德州仪器市场份额位居前三，占比分别为30.8%、20.7%、10.1%，合计占比61.6%。黄山谷捷是英飞凌新能源汽车电机控制器用功率半导体模块散热基板的最大供应商。报告期内，公司主营业务前五大客户的销售收入分别为1.73亿元、3.33亿元和4.21亿元，占营业收入的比例分别为67.77%、62.01%和55.47%。其中对英飞凌的销售收入占营业收入的比例分别为40.00%、28.65%和16.57%。公司营业收入前五名客户情况，来源招股书 2024年营收增速开始下滑 2024年上半年以来公司营业收入增速开始下滑。据《发行人及保荐机构关于审核中心意见落实函的回复》，公司基于已实现的经营情况，对2024年度财务数据情况进行了测算，预计2024年营收同比增速为-8.69%至0.40%。导致2024年业绩增速下滑的主要原因包括海外新能源汽车政策调整、产品单价下滑和铜价持续上涨等。 1.海外新能源汽车政策调整据《发行人及保荐机构关于审核中心意见落实函的回复》，2023年末以来，由于欧美等地相继调整了新能源汽车相关政策，导致全球汽车半导体需求放缓，全球主要车规级功率厂商出现业务放缓或业绩下降。英飞凌表示，受多重因素影响，汽车行业的增长明显放缓，客户和分销商正在降低半导体库存水平，2024年一季度其汽车板块业务收入20.78亿欧元，与上年同期持平，2020年以来首次未能实现同比增长。 2.产品单价下滑国家发改委价格监测中心对新能源市场汽车价格调研后表示，2024年新能源汽车的竞争将异常激烈。整车厂商的降本压力向上传导至零部件供应商，进而导致新能源汽车零部件行业出现产品价格下降。这一点也在《发行人及保荐机构关于审核中心意见落实函的回复》中得到了验证，2023年度公司核心产品铜针式散热基板的均价为90.97元/件，预计2024年1-6月下降至86.16元/件。 3.铜价持续上涨公司采购的主要原材料为铜排、铜板，2024年以来，铜价呈大幅上涨趋势，创下近10来年最高纪录，处于历史最高位。据《发行人及保荐机构关于审核中心意见落实函的回复》,公司对铜价上涨的影响进行了测算，2024年1-5月，因铜排采购价格上涨，导致公司主要产品毛利率下降1.12%。尾声整体来看，黄山谷捷受益于新能源车行业的高速发展，公司2021-2023年收入复合增速高达72.37%；然而，2024年受海外新能源汽车政策调整、产品单价下滑和铜价持续上涨等多重因素影响，公司业绩增速开始放缓，未来存在一定的不确定性。

格隆汇2024-08-07

ETF甄选 | 电改新政再加码，通信行业管理持续优化，电力、通信类ETF涨幅居前

明确提出电力系统稳定保障、大规模高比例新能源外送攻坚、电力系统调节能力优化等9项专项行动。《行动方案》提出，要适应电力发展新形势需要，组织开展电力系统设计工作，补齐主网架的结构短板、健全配电网全过程管理、加快新型调度控制技术应用等。中银国际认为，电力设备方面：当前我国特高压线路仍存在缺口，新能源发展亟待主网建设配套，推荐国内特高压及输变电项目设备环节；同时电网智能化改造亦有望为调度、运营等软件产品打开更广阔市场空间。万联证券认为：（1）电网升级建设是构建新型电力系统的重要内容。随着相关政策持续加码、落实，电网建设投资有望稳步增长。（2）随着电网消纳保障能力的提升以及电力市场规则的完善，新能源、储能项目的综合收益率有望提升，进而带动新能源产业发展。相关ETF：绿电ETF(159669)、绿色电力ETF(159625)、电力ETF基金(561700)、电力ETF南方(560580)、央企现代能源ETF(561790) 【通信行业管理持续优化，6月移动运营数据整体稳健】消息面上，2024年8月6日，工信部发布关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意见。其中提出，加快修订《电信业务分类目录》，推动业务分类及界定更好满足新技术新业务发展需要，支持企业创新发展。此外，6 月移动运营数据整体稳健。三大运营商于近日披露2024 年6 月运营数据。其中，中国移动移动业务客户总数达 10 亿户，本月净增181.6 万户。中国电信移动用户数净增147 万户；当月5G 套餐用户净增237 万。中国联通“大联接”用户累计达10.65692 亿户，5G 套餐用户累计达27615.0 万户。长城证券认为，随着以AI 为代表的新技术的兴起，信息通信行业迎来数字经济时代下新一轮发展机遇，对于我国推进新型工业化，建设制造强国、网络强国和数字中国，促进经济社会高质量发展提供坚实支撑作用，而建立与数字化、智能化发展相适应的行业运行体系，才有利于行业健康发展，并推动新兴技术的快速成熟与推广应用，从而更好地发挥“一业带百业”的赋能作用。相关ETF：通信设备ETF(159583)、通信ETF(159695)、通信ETF(515880)、通信ETF基金(159511) 【低空经济再获支持，千帆极轨01组卫星成功发射】消息面上，2024年8月2日，深圳市低空经济高质量发展大会召开，《深圳市低空起降设施高质量建设方案（2024-2025）》在会上发布。方案显示深圳到2025年底，将计划建成1000个以上低空飞行器起降平台，实现低空飞行服务保障达到国际先进水平。深圳提出要构建层次分明、结构合理的低空起降服务体系，打造由直升机/eVTOL载客运输、物流运输、社区配送、公共治理服务等组成的低空起降网络，为低空经济描绘了具体的落地场景。此外，我国8月6日在太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，成功将千帆极轨01组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。长城证券认为，随着国家低空经济相关政策的不断推行，航空航天企业、汽车厂商及新兴科技企业持续入局，飞行汽车市场规模及需求或将持续增长，国内eVTOL市场份额也有望持续扩大。相关ETF：军工ETF易方达(512560)、国防军工ETF(512810)、军工ETF(512660)、军工ETF(512660)、军工ETF龙头(512680) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-07

券商今日金股：13份研报力推一股（名单）

.27元，维持“增持-A”评级。作为新能源汽车的领军企业，长安汽车也备受券商关注，近一月获东海证券、东吴证券、国联证券、民生证券、德邦证券、太平洋证券、开源证券等10份券商研报关注，位居8月7日券商力推股第三。其中，东海证券发布研报《公司简评报告：7月深蓝销量“淡季不淡”，S07双动力版本重磅上市》，预计2024-2026年归母净利润分别为98.17/116.79/141.85亿元，对应EPS为0.99/1.18/1.43元，对应PE为13/11/9倍，维持“买入”评级。除了上述个股外，还有华利集团、工业富联、福耀玻璃、仲景食品、九号公司、华锐精密、学大教育等多股备受券商关注，近一月获多家券商关注。需要指出的是，券商给予“评级”并不绝对预示着股价的上涨，“增持”或“买入”与否，其实都是机构对于股票的“一家之谈”。因此，券商金股在大多数程度上仅是用作投资参考意义的，投资者切不可盲目买入。

证券之星2024-08-07

新型电力系统建设持续推进，央企现代能源ETF(561790)盘中涨超2%

万联证券指出，今年以来，国家高度重视新能源消纳问题，先后发布了《2024—2025年节能降碳行动方案》、《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》、《电力市场运行基本规则》等政策措施，持续推进新型电力系统建设。该券商认为：（1）电网升级建设是构建新型电力系统的重要内容。随着相关政策持续加码、落实，电网建设投资有望稳步增长。建议积极关注特高压、配网升级、智慧调度等重点环节。（2）随着电网消纳保障能力的提升以及电力市场规则的完善，新能源、储能项目的综合收益率有望提升，进而带动新能源产业发展。建议持续关注储能等新能源项目收益率提升带动的投资机会。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-07

电改新政再加码！电力板块走强，电力ETF基金(561700)涨超2%

明确提出电力系统稳定保障、大规模高比例新能源外送攻坚、电力系统调节能力优化等9项专项行动。《行动方案》提出，要适应电力发展新形势需要，组织开展电力系统设计工作，补齐主网架的结构短板、健全配电网全过程管理、加快新型调度控制技术应用等。中银国际认为，上述措施有望加速推进特高压、输变电项目的硬件设施建设；虚拟电厂、智慧化调度等体系构建亦有望进一步完善。电力设备方面：当前我国特高压线路仍存在缺口，新能源发展亟待主网建设配套，推荐国内特高压及输变电项目设备环节；同时电网智能化改造亦有望为调度、运营等软件产品打开更广阔市场空间。电力ETF基金紧密跟踪中证全指电力公用事业指数，为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证全指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业，再以进入各一、二、三、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证全指行业指数。数据显示，截至2024年7月31日，中证全指电力公用事业指数(H30199)前十大权重股分别为中国核电(601985)、长江电力(600900)、三峡能源(600905)、国投电力(600886)、国电电力(600795)、中国广核(003816)、川投能源(600674)、华能国际(600011)、浙能电力(600023)、华能水电(600025)，前十大权重股合计占比61.55%。电力ETF基金(561700)，场外联接(A类：017481；C类：017482)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-07

亚太股市集体上涨，日股拉升，A股商业航天、电力两大板块爆发

讯等多股涨停。这反映了市场对于新技术和新能源领域的持续关注。消息面上，国家发展改革委8月6日消息，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局日前联合印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024-2027年）》，以提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力为目标，提出9个专项行动，共计24个行动内容。包含：电力系统稳定保障、大规模高比例新能源外送攻坚、配电网高质量发展、智慧化调度体系建设、新能源系统友好性能提升、新一代煤电升级、电力系统调节能力优化、电动汽车充电设施网络拓展、需求侧协同能力提升。华泰证券分析称，《方案》中所提及五个方向具备创新的发展潜力：构网型技术、有源配网调度与配网就地平衡、新型主体并网标准要求中提升涉网性能要求、系统友好型新能源电站、车网融合。光大证券表示，“碳中和”背景下，我国加快构建新型电力系统，国家电网已将2024年电网投资提升至6000亿元，同比新增711亿元，主要用于特高压交直流工程建设、电网数字化智能化升级等。政策加持下，我国电网投资将进一步发力，重点关注配网的成长性、特高压的确定性。

金融界2024-08-07

放弃60亿光伏项目，华东重机(002685.SZ)转身追“芯”，近四年跨界亏损超30亿元！

自身长期从事高端装备制造业的优势确立以新能源光伏为公司的核心产业发展方向。不过华东重机光伏电池业务自2023年8月投产并逐步爬坡，四季度光伏产业链价格整体下跌，致使公司亏损惨重。2023年年报数据显示，华东重机光伏制造营收为7720.25万元，毛利率为-63.74%。 2023年宣布跨界光伏之后，华东重机业绩迎来了再一次大幅下跌，跌幅接近2020年。年报数据显示，华东重机2023年营收6.71亿元，同比下降54.33%，净利润亏损8.11亿元，同比下降354.13%。从宣布跨界机床，到转型光伏，2020年至2023年，华东重机四年合计亏损达到34.71亿元。从宣布以新能源光伏为公司的核心产业发展方向，到终止60亿光伏项目，只用了一年多时间，华东重机便开始了新的跨界目标。在宣布终止亳州光伏项目之前，华东重机7月28 曾晚间公告表示，拟以不超过3亿元的投前估值收购厦门锐信图芯科技有限公司（以下下称“锐信图芯”）。本次交易完成后，持有锐信图芯43.18%股权，成为锐信图芯的单一最大股东，锐信图芯将纳入公司合并报表范围。资料显示，锐信图芯主营业务为GPU芯片及解决方案，已经实现GPU芯片量产且批量供货，BF2000系列GPU芯片对标国内头部GPU芯片公司的信创主力芯片产品。相关保证方承诺，锐信图芯在2024年度、2025年度、2026年度合并报表中归母净利润分别不低于1200万元、2100万元、3000万元；在2024年度、2025年度、2026年度产生的应收账款现金回款率分别不低于90%。华东重机主要从事“集装箱装卸设备”和“数控机床”业务，去年又选择了光伏电池组件，这一次又开始了追“芯”之路。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-07

上海证券：给予和而泰买入评级

长期共振业绩有望迎拐点；汽车电子业务，新能源汽车渗透率提升叠加汽车电子比重升高，公司把握汽车产业链垂直整合机遇，有望同时受益于α+β；射频芯片业务，子公司铖昌科技凭借行业高壁垒占据优势地位，卫星互联网打开T/R芯片广阔空间。　　投资建议　　和而泰是智能控制器领域龙头，未来将持续受益于行业扩容、集中度提升等影响，业绩有望迎来增长期。预计公司2024-2026年收入为94.77/118.76/148.30亿元，归母净利润为6.25/7.65/9.97亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示　　国际局势动荡；行业竞争加剧，毛利率超预期降低；汽车电子业务发展不及预期等。　　数据预测与估值证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安王彦龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为59.48%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.08亿，根据现价换算的预测PE为14.92。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为16.25。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-08-07

港股午评：恒指涨1.31%、科指涨1.17%，科网股及教育股集体走高

金融界2024-08-07

资管产品二季报透视：广发证券资管等业绩居前

居前。此外，中银证券健康产业、财通资管新能源汽车A等7只产品在二季度回撤超10%。 10余只产品浮盈超1亿元中银证券、中泰证券资管产品利润靠前以二季度利润口径统计，券商及券商资管旗下10余只基金实现利润超过1亿元。东方红启恒三年持有、中银证券汇嘉定期开放的利润超过5亿元。图3：券商及券商资管旗下2024年二季度利润超1亿元的基金截至2024年6月末，中银证券汇嘉定期开放债券的规模约428.69亿元。该基金为纯债型基金，在二季度单位净值增长1.33%，跑赢基准0.27个百分点，实现利润约5.61亿元。中泰元和价值精选混合A在二季度净值上涨6.34%，A、C类份额合计浮盈1.02亿元，期末基金规模合计约12.93亿元。该基金在二季度重仓招商银行、中国海外发展、中国建筑等股票，在二季度股价表现较好。此外，东方红睿泽三年持有混合A、中信证券红利价值A等5只产品浮亏超过1.5亿元，均为规模超20亿元的基金。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2024-08-07

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