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科技主线再成亮点！现在是进场哪些板块的好时机？

案的技术领先地位。【消费复苏：免税、旅游与家电】政策红利逐渐释放：海南省发布的《扩大消费三年行动方案》聚焦免税购物与文化旅游融合，预计将使中国中免和王府井等免税龙头企业受益。同时，家电“以旧换新”政策的推动将释放消费需求，美的集团等行业龙头的估值修复也可期。随着五一假期的临近，旅游、酒店及餐饮等可选消费板块进入博弈窗口期，龙头酒店等相关标的可能受到资金青睐。【新能源与高端制造：钠电池与国防军工】钠电池的商用化取得突破：宁德时代的二代钠电池加速推向市场，同时欧洲市场需求回暖，这将使负极材料龙头和光伏出口受益相关企业有望领涨。此外，军工政策的催化也在加速，中航工业等20余家军工央企启动增持回购，结合外部博弈预期的升温，中航沈飞（歼-35量产）和无人机技术突破或将在业绩和股价上形成双升的良好逻辑。近期来看，科技（半导体、AI）、消费（免税、家电）及新能源（钠电池）板块或成为资金主攻方向。投资者可关注政策催化与量能配合，优先布局业绩确定性高、估值合理的标的，同时防范短期波动风险。在“筹码底”已现的市场环境下，结构性机会或仍将主导行情节奏。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）风险提示:本材料的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内外部报告资料，不构成任何投资建议或对任何产品未来收益的任何保证,不代表对任何产品的投资策略、投资组合、投资回报及经营业绩等的任何承诺和预期。未来的投资可能会因外部经济状况变化(如利率、市场趋势和不同投资组合中的不同商业环境以及使用不同的投资策略)不同而产生较大差异。投资者不应以该材料取代其独立判断或仅根据该信息做出决策。请读者仅作参考，自行核实相关内容，市场有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-14 10:06

开盘：沪指涨0.42%、创业板指涨1.44%，消费电子和苹果产业链高开

：中国户外运动产业增长势头强劲。据世界旅游组织，我国户外运动产业以年均30-40%的速度增长。随着中国人均收入水平提高，建议关注户外运动产业链相关投资机会。净利润最高或增长4倍！多家上市券商一季度业绩开门红开源证券：一季度以来，证监会联同各方持续推动中长期资金入市，券商板块估值和机构持仓仍在低位，受益于活跃度提升，券商一季报业绩有望超预期，看好券商板块的机会。机构观点中信建投：把握“内需+反制”两条主线中信建投表示，上周A股经历剧烈波动，中美贸易摩擦升级引发流动性危机，周一市场跌幅显著，随后政策迅速跟进，后续几个交易日市场情绪缓和。此外，根据贸易战后市场三阶段模型，当下进入以关税政策博弈为主导的第二阶段，在该阶段市场对贸易战的敏感度逐渐降低，投资者和政策制定者越来越多地将注意力转向内需刺激政策的博弈，叠加部分行业估值已消化悲观预期，可以在保留底仓防御的基础上，主动布局“内需提振+反关税受益”双主线，把握政策驱动与业绩修复共振的机会。关注电子、食品饮料、汽车、家电、农林牧渔、军工、商贸零售、社会服务、美容护理等行业。银河证券：以确定性拥抱不确定性，内需、硬科技仍是主线银河证券认为，中国市场方面，权益市场表现值得期待。国内大循环的完备性足以让中国在全球“抗差逻辑”下相对美国具有核心优势。“加征-反制-再加征-再反制”对于权益市场定价造成一定困扰，防御主题表现更优(必选消费、金融等);中期视角，以确定性拥抱不确定性，内需、硬科技仍是主线。固收方面，基本面扰动和增量政策预期形成对冲，避险逻辑缓和央行流动性投放预期将使得债市做多胜率提高。开源证券：美股市场可能还有下跌空间开源证券指出，对当前的美股市场而言，可能还有下跌空间。虽然特朗普政府对关税政策进行了90天的推迟，但基础关税税率仍有10%，叠加对中国征收的高额关税、汽车等行业关税，整体税率相较于美国2024年平均2.3%的关税税率仍有较大提高。因此后续对美国经济基本面或形成持续冲击，在美联储无法进行提前降息的背景下，美国经济有较大可能将继续走软，因此美股或仍有下跌空间。基准情形下，美联储2025年或有2-3次降息，节奏上先慢后快，下次降息可能会在6月份或之后，需关注特朗普关税谈判的进程与实际执行力度。

金融界04-14 09:36

对等关税落地！哪些市场方向或值得关注？

端消费为主，港股消费板块中电商、餐饮、旅游、文娱传媒、国潮服装等新型消费比例更高，或更能充分反映本轮大力提振消费政策驱动下的消费景气复苏。相关产品：港股消费ETF（159735）四、医药：创新药创新药是科技板块中少数受关税影响小的细分方向。虽然4月9日美国新任总统提出未来可能对药品加征关税，然而，我国生物医药行业对美商品贸易以仿制药出口为主，创新药出口规模非常小甚至可以忽略不计，中国仿制药的第一目标市场本来就是国内市场。而对于在美有较强市场潜力的国产创新药，未来若要出口，受益于国内生产的低成本和美国市场的高售价也完全具备承受能力。（信息来源：新浪财经）小而美、高弹性：港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮。大而全：创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创新药的医保丙类目录出台等。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界04-14 09:16

十大券商策略：关税博弈已入深水区，A股三大板块相对占优

低配置：一是内需相关的食品饮料、社服（旅游、酒店）、医药、军工、港口等行业；二是国产替代相关的国产软件、半导体等行业；三是超跌的成长，包括机器人、AI、算力、游戏等。 10. 信达证券：杀估值后可能没有杀盈利了美国的对等关税政策，对全球经济政治格局影响较大，但对A股指数可能会是一次性冲击。当下的关税冲击是较大的黑天鹅，但由于出现在牛市初期，市场估值位置较低，对指数冲击（杀估值）可能已经完成，后续即使有盈利的冲击，指数受影响也会较小。不过对行业的影响还会继续，建议季度内配置偏价值，寻找价值中可以进攻的方向（价值主题、稳增长政策变化、国产替代）。配置风格：季度内偏大盘价值。配置方向：（1）进可攻退可守(银行、钢铁、建筑)；（2）价值类主题：国企改革、央企合并预期（也能叠加国央企的定增回购）；（3）消费（农林牧渔、社会服务）、有色金属（黄金、稀土）；（4）房地产；（5）军工。

格隆汇04-14 08:26

美国这一关键商业领域拥有巨额贸易顺差，但其就业岗位在贸易战中岌岌可危

客数量将会减少，这将使美国的酒店业及其旅游景点损失数十亿美元。预计国际游客的到访量也会下降，这可能会让酒店、餐馆以及主题公园等旅游景点损失数十亿美元。追踪酒店行业的旅游经济公司预测，2025 年美国的国际游客数量将下降 9.4%，其中来自加拿大的游客数量预计将下降 20.2%。该公司还估计，国际游客在美国的消费预计将下降 5%，这意味着仅今年一年美国就将损失 90 亿美元。这与去年年底形成了鲜明对比，当时旅游经济公司预计国际游客数量将增长近 9%，外国游客的消费将增长 16%。旅游经济公司在一份声明中表示：“特朗普的政策和言论导致国际游客对美国的负面情绪有所转变。” 经济衰退风险周三，达美航空公司表示，预计今年下半年美国民众的出行量将会减少；该航空公司将削减原计划在 2025 年增加的座位数量，并将通过自然减员的方式削减员工数量。首席执行官埃德・巴斯蒂安表示，他现在认为经济衰退很可能会发生。而且，在货物运输方面，就业岗位将会减少，或者薪资也会降低。根据美国劳工部的数据，美国卡车运输行业雇佣了 150 万名员工，仓储和存储行业则雇佣了 180 万名员工。美国最大的港口 —— 洛杉矶港的执行董事吉恩・塞罗卡表示，通过洛杉矶港运输的货物中，约 40% 来自中国或运往中国。他预计，由于关税的影响，今年下半年该港口的货物吞吐量将下降 10%。他说：“我们不会看到大规模的裁员。但工作量将远低于以往的正常水平。” 不过，对服务业岗位最大的威胁来自关税引发经济衰退的可能性。一旦经济衰退发生，手头拮据的美国人会减少消费，企业可能会倒闭或缩减业务。赞迪说：“因为我们是服务型经济，所以服务业会首当其冲。医疗保健、教育、金融服务等各个行业在经济衰退中都会受到冲击。”

金融界04-14 07:46

十大券商一周策略：A股短期的“筹码底”已见到，重视关税博弈下的自主可控行情

低配置：一是内需相关的食品饮料、社服（旅游、酒店）、医药、军工、港口等行业；二是国产替代相关的国产软件、半导体等行业；三是超跌的成长，包括机器人、AI、算力、游戏等。申万宏源：战术磨底战略乐观本周A股快速出清特朗普极限施压引发的悲观预期后，中央汇金发挥平准基金功能，特朗普延后其他国家关税加征，全球股市超跌反弹。反弹兑现后，申万宏源认为后续基本面趋势验证偏弱的阶段，A股仍需磨底。具体关注：关税的基本面影响逐步显现，政策对冲势在必行；中美关税对弈，后续某些情景下的业绩静态影响仍可能更大；能够凝聚市场共识的主线仍需等待，市场转向进攻时机未到。“平准基金横空出世”，长期资金承接悲观筹码，加速出清悲观预期。A股资金负循环问题已基本排除，后续磨底进程同样向下有底。战略上一定要乐观。磨底阶段，反击资产(重点转向自主可控)、对冲资产、防御资产仍占优。中期A股重拾上行趋势，大概率要以科技产业趋势重新凝聚共识为条件。中期继续推荐：国内AI算力和应用、具身智能、低空经济。浙商证券：大冲击下新格局逢低配、莫贪胜展望后市，由于特朗普关税政策的巨大冲击，本周A股、港股都出现了超预期下跌，主要股指在原有波动区间基础上都出现了较大程度的“下翻”，这意味着“春季攻势”之后的市场运行节奏已经发生变化，市场大概率进入一种“新格局”。在新格局下，3000点区域已经在中央政策、平准基金、市场情绪等因素的合力作用下形成了“底部预期”，即使短期再有冲击，预计也难以撼动该区域的坚实支撑。但与此同时，由于本周一快速下跌损伤了原有技术结构、主要指数均留下较大的向下“跳空”缺口，加之特朗普对华关税政策仍维持较高烈度，预计主要指数周一留下的跳空缺口上沿将成为未来一段时间的压力。综合来看，未来一段时间市场或进入“下有支撑，上有压力”的区间震荡新格局，并通过该格局消化外部负向冲击、修复自身结构。配置方面，基于“大冲击下全新格局，预期指数区间震荡”的判断，浙商证券建议：如果再度出现外部利空打压指数的情形，则应在指数挑战区间下沿时果断出手、积极增配；与此同时，如果指数反弹至本周一跳空缺口上沿，则应该警惕上方成交密集区带来的压力，此时不宜贪胜。行业板块方面，建议在考虑择时的前提下关注三大方向：（1）大金融红利，含部分中字头；（2）自主可控（含军工）；（3）内需消费。

金融界04-14 07:36

周末重磅要闻出炉！美国免征通信设备、半导体器件与集成电路等商品“对等关税”，我国一季度金融数据出炉，央行一季度净投放现金2498亿元

和运营的支持力度，支持发展体育与文化、旅游、康养相融合的新模式、新业态，切实满足相关经营主体合理融资需求。加大体育用品制造业、体育服务业等领域金融供给力度。聚焦体育用品制造业企业在研发、采购、生产、销售、运输等环节的金融服务需求，提供多层次、综合性金融支持，助力培育一批细分领域的“专精特新”中小企业、“瞪羚”企业和“隐形冠军”企业，促进体育制造业转型升级。依托产业链核心企业，规范发展供应链金融业务，满足链上中小微企业合理融资需求。用好用足创业担保贷款等政策，支持体育服务业相关经营主体发展壮大、做强做优。中国交付全球最大“人造太阳”重要部件补充关键“生命线” 4月11日晚，一批重约20吨的大科学装置关键部件将从合肥港出发，经由上海远渡重洋运向法国，为全球最大“人造太阳”—— 国际热核聚变实验堆（ITER）补充关键“生命线”。聚变堆磁体可以视作ITER的“大骨架”，而磁体馈线则相当于穿连其中的“血管”，被称为“生命线”。这一系统由等离子体物理研究所自主制造及测试，也是国内承接的工程复杂程度最高的ITER采购包。自2025年开年以来，尤其3月以来我国BEST项目招标进展明显加快。中欧双方团队就电动车谈判开始接触前几天，商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇举行视频会谈。新闻稿中提到，双方要立即开展电动汽车价格承诺谈判。谭主了解到，中欧双方团队已经开始接触。河南省发文支持家装厨卫“焕新” 每套房最高补贴2万元河南省商务厅等7部门发布《关于做好2025年家装厨卫“焕新”有关工作的通知》。其中提出，对个人消费者购买智能马桶、智能门锁、智能晾衣架、智能沙发（含电动按摩椅）等家居产品，按最终销售价格（剔除所有折扣和优惠后的价格）的15%给予补贴，单件补贴不超过1500元。加大对个人消费者在开展旧房装修、厨卫等局部改造过程中购置所用物品和材料的补贴力度，在风险可控前提下，鼓励有条件的地市探索以装修合同为依据实施补贴，每套房补贴最高不超过2万元。 3月个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1% 同比下降约60个基点从央行获得的最新数据显示，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.30%，比上年同期低约45个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约60个基点。对于下一阶段如何看，有业内人士表示，推动社会综合融资成本下降需要综合施策，货币政策、产业政策、信贷政策、银行内部配套制度等应加强协调配合，形成政策合力，促进信贷结构优化和经济质效提升。上海：进一步加力支持汽车置换更新补贴范围扩大至外牌旧车 2025年1月1日至12月31日，上海将汽车置换更新补贴范围扩大至外牌旧车，个人消费者购买10万元以上新能源小客车新车，转让本人名下在外省市登记的小客车，给予一次性1.5万元定额补贴；购买国六b排放标准的燃油小客车新车，给予一次性1.3万元定额补贴。消息称字节正自研AI眼镜已与供应商沟通据科技媒体The Information报道，两位知情人士透露，字节跳动正计划推出自家的AI智能眼镜，预计将在其智能眼镜中，提供类似自研模型豆包的AI功能。知情人士称，字节跳动正在攻克的技术难题包括：在不牺牲过多电池续航的前提下，确保眼镜能够拍摄出高质量的图像和视频。此外，字节跳动在消费级硬件领域已有多年经验，近年来正逐步加码AI硬件。众擎机器人完成Pre-A轮融资安徽国资又悄悄出手了近日，众擎机器人完成近2亿元Pre-A轮融资。股权穿透显示，国香资本下注的基金背后后安徽系国资身影。2024年，安徽省发布人形机器人产业发展三年行动计划；今年3月，合肥拟设立规模达100亿元的未来产业基金。在机器人产业发展进程中，北京、上海、深圳、合肥各有优势。资本市场：深交所：正围绕关键领域制定方案打通中长期资金入市卡点堵点深交所4月11日在北京组织召开中长期资金投资策略会。深交所副总经理唐瑞在致辞时表示，近期，美国关税政策引发全球股市动荡，让我们再次感受到，中长期资金是维护市场平稳健康运行的“压舱石”和“稳定器”。与此同时，随着A股政策面、基本面和市场结构不断变化，正为中长期资金入市带来新的机遇。为更好服务中长期资金入市，深交所正在制定相关工作方案，围绕产品供给、优化环境、对接服务等关键领域，助力打通中长期资金入市的卡点堵点。中信证券：A股短期的“筹码底”已见到 4月—5月可能以科技主题型行情的交易型机会为主中信证券研报表示，整体而言，建议聚焦在特朗普所面临的约束而不是揣测其目的，把美国经济和美债利率作为预判贸易战走向和节奏的关键变量，在各种约束下，预计美国中期选举前，中美经贸领域冲突全面蔓延到金融领域的概率不大；预计4月国内的政策应对以预防和试点为主，而年中将迎来政策规模的扩容，在中央汇金等主体稳定市场的坚定决心下，A股短期的“筹码底”已经见到，4月—5月可能以科技主题型行情的交易型机会为主，而基本面预期或在三季度稳定下来，届时消费、先进制造和周期当中的核心资产将明显占优，出现2021年以来最重要的一次风格切换。国际财经美国宣布：通信设备、半导体器件与集成电路等商品免征“对等关税” 美国海关与边境保护局（CBP）11日悄然发布了更新税则，豁免了包含自动数据处理器、电脑、通信设备、显示器与模组、半导体相关等类别商品的进口税率，不受“对等关税”影响。报道称，部分商品若符合美国《协调关税税则》中所列明的分类号码，将可获得“对等关税”豁免。这些商品包括电脑与周边设备、半导体制造设备、通信设备、存储设备、显示模组、半导体器件与集成电路等。报道称，本次关税豁免适用于所有受特朗普“对等关税”影响的国家。此举有望在一定程度上缓解关税对美国消费者的价格冲击，苹果、三星等消费电子巨头或从中受益。对苹果而言，这意味着其旗下iPhone、iPad、Mac、苹果手表和AirTags等诸多产品矩阵，将不再会受到特朗普对等关税措施的影响——受到关税豁免的部分不仅包括了特朗普对中国商品征收的125%对等关税，也包括了对其他国家进口商品征收的10%的普遍关税。目前，苹果相关商品暂时依然受到关税影响的，是特朗普最早前宣布的对华商品加征20%关税的部分。 “涉嫌违反证券法”！民主党人把特朗普“内幕交易旋涡”闹到了SEC 有关“特朗普操纵股市、大搞内幕交易以牟取暴利”的舆论旋涡，近几天在华盛顿似乎正越闹越大。周五，更多民主党议员加入到了“讨伐”特朗普的阵营中，美参议院少数党领袖舒默更是带头联名致信美国证监会(SEC)，要求对此展开调查美关税系统突发故障持续超10小时方才恢复美国海关和边境保护局当地时间4月11日发布警报，称该部门一个涉及关税豁免的代码出现故障。海关与边境保护局表示，这一故障在持续了超过10个小时后被修复。据悉，出现故障的代码可以豁免本周所有不应受到特朗普政府关税新政策影响的在途货物。故障发生时，美国海关的“自动商业环境”系统无法对在4月9日以后提交申请的、符合在途条件的货物适用较低的10%税率。美国多位进口商表示，很多进口商难以“弄清楚新关税何时实施”并制定相应计划。在关税政策引发不确定性和担忧的大背景下，此事是对美国货主和供应链的最新打击。外界也由此质疑美国海关是否有能力落实特朗普的关税新政。知情人士称白宫早期预算计划拟大幅削减NASA科学经费两位知情人士透露，根据美国总统特朗普提交给国会的预算提案初稿，美国国家航空航天局（NASA）的科学预算可能被削减近一半，此举将终止价值数十亿美元的正在进行的和未来的任务。知情人士表示，美国白宫管理和预算办公室（OMB）的预算计划将为NASA科学任务理事会拨款39亿美元，低于目前约73亿美元的预算。NASA的天体物理学预算将遭受重创，从约15亿美元降至4.87亿美元，行星科学预算将从27亿美元降至19亿美元。根据该提案，哈勃和韦布空间望远镜将继续获得支持，其他望远镜将不会获得资助。美对俄部分制裁措施将延长一年美国联邦公报网站当地时间4月12日显示，美国总统特朗普已签署一项行政命令，称“根据美国《国家紧急状态法》，继续执行第14024号行政命令宣布的国家紧急状态一年”。这相当于将前总统拜登推出的一系列对俄罗斯制裁措施延长一年。 OpenAI：GPT-4本月底退役由4o完全替代 OpenAI在其网站上表示，从4月30日起，GPT-4将被GPT-4o“完全替代”，但GPT-4将继续通过API提供使用。OpenAI称，“在面对面的评估中，它（4o）在写作、编码、STEM等方面持续超过GPT-4。”据美媒The Verge 10日报道，OpenAI下周将揭晓一系列新的AI模型，其中将包括GPT-4.1, 这将是4o多模态模型的改进版。OpenAI同时还将推出更小的GPT-4.1 mini和nano版本，以及o3“推理”模型和新的名为o4-mini的推理模型。

金融界04-13 18:35

A股市场探底回升：内需题材受关注，中国经济内需重要性凸显

及内需消费。内需相关的食品饮料、社服（旅游、酒店）、医药、军工、港口等行业，以及国产替代相关的国产软件、半导体等行业，均被视为短期内的投资重点。此外，超跌的成长行业，如机器人、AI、算力、游戏等，也具备较大的反弹潜力。结语总体来看，A股市场在经历短期调整后，已逐步企稳回升。内需题材的受关注度显著提升，成为市场资金的主要流向。在政策支持和市场情绪修复的双重作用下，内需、自主可控和科技成长方向有望成为未来市场的主线。投资者在持续看好的同时，也需做好风险管理，把握市场节奏，适时调整投资策略。

金融界04-13 13:16

日经观点：特朗普关税之后习近平将出访东南亚三国，中国在这一地区开始有了舒适圈

优先事项，比如绿色技术、数字经济或促进旅游的激励措施。这些协议是否能带来实际成果，还需要时间检验。但在短期内传达的信息是：中国与美国不同，更关注倾听东南亚的优先事项。在发展援助方面，中国驻柬埔寨大使已经宣布将在一些由美国国际开发署撤出的领域提供支持，比如排雷和儿童健康。我们可能会听到更多类似宣布，尽管这些措施远远不能“填补空缺”。我们尚不清楚特朗普关税政策的最终走向。但不管结果如何，这一事件很可能会被视为东南亚地缘政治的一个转折点。中国在这一地区的影响力原本就在稳步上升，现在这一趋势可能已经不可逆转。来源：加美财经

加美财经04-13 00:01

走私鸡蛋比大麻更赚钱！——美国关税战下的荒诞乱象

再加上代购中国商品，几乎就可以涵盖一趟旅游的费用，何乐而不为。回想起曾经轰轰烈烈的海外代购，现在的情况反转，有一句话或许相当合适—— “仁义不施而攻守之势异也。” 02 上个世纪20年代，美国曾经颁布一条法令：禁止在合众国及其管辖下的一切领土内酿造、出售或运送致醉酒类，并且不准酒类输入或输出合众国及其管辖下的一切领土。如今看来这条法令相当荒谬，但是在当时，这条法令在遭受大量非议的同时，却也收获了一众拥趸。彼时的不少美国人，将酒精视为犯罪和贫困的根源，认为禁酒可以减少买酒的开销，进而避免贫困，还可以减少酗酒引发的家庭暴力、肢体冲突和疾病。然而，在这条法令持续的14年间，却完全事与愿违。起初人们希望禁酒带来健康和和平，然而禁酒令实施期间，各种不正规的私酿酒反而导致超过1万人因为喝酒中毒而死。且在禁酒令时期，美国人均啤酒消费相比战前下降3/4，烈性酒消费量反而上升10%，因为对于走私贩子来说，承担着同样的风险，烈性酒能够赚得更多。禁酒令摧毁了美国的酿酒工业，让酿酒工人大面积失业，却抬高了酒的价格，导致美国国内涌现出了更多更为不稳定的私酿酒和酒贩子，甚至间接导致美国黑帮崛起。从1920年至1932年，美国共有75万人因违犯禁酒法而被捕，罚款总额超过7500万美元，没收财产2.05亿美元。最终，禁酒令以普通人全盘皆输收场。一百年之后，美国对中国征收145%的关税，将中国商品输入美国的价格提高到几乎难以接受的水准，几乎是阻隔了中国商品输入美国市场。这次最终买单的会是谁呢？答案并不难想象。自宣布关税开始，美国人已经开始了抢购潮，生活用品、数码产品乃至苹果手机。不少美国人甚至需要辗转各地，才能买到仅剩的中国品牌商品。而关税带来的寒意已经开始传导至美国普通消费者，已经有美国人在购买打折夏装时发现，账单上已经开始出现“关税附加费”。总账单411.71美元的打折商品中，关税附加费达到了44.09美元，也即是说，购买实际价格为367.62美元的商品，她支付了超过10%的关税附加税。根据商家的解释，这笔费用是根据产品各部分的生产地区，乘以美国政府对各国加征的关税税率计算出来的。尽管将关税成本分摊给消费者的企业并不值得宣扬，但某种程度上，这也情有可原。因为与大多数人的想象相反，尽管是美国对中国征收关税，但是大多数的关税成本，都是由美国企业承担。以华利集团为例，华利集团在互动平台上表示，公司的销售价格为离岸报价，与客户的价格定价机制是成本加成的定价模式，出口至美国的关税由客户承担。因此，受到关税影响更大的，实则是高度依赖中国制造的美国小型工厂，比如小型玩具厂商。目前，美国77%的玩具产自中国，且玩具本就是薄利行业，不少玩具厂商已经面临囤货卖完就不得不关停的风险。这样的担忧正在美国企业中弥漫，就连苹果也早在三月底就安排了5架飞机，包机从印度向美国运送了600吨iPhone，来稳定未来的价格波动。耶鲁大学发布的一项研究显示，关税措施导致物价水平短期内上涨2.7%，相当于每个家庭购买力平均损失4400美元。同时，美国消费者面临的总体平均有效关税税率也将达到25.3%，为1909年以来的最高水平。长期来看，在关税影响下，到2025年底，美国失业率将上升0.5个百分点，就业岗位将减少70万个。对于高度依赖中国制造的美国市场而言，关税战无疑是一计“七伤拳”，先伤己，再伤人。或许是时候让我们反问一句，but at what cost？ 03结语从关税战最初的愿景来看，是希望通过将关税提升到市场难以接受的程度，进而促进制造业回流，越来越多消费者能够更多地消费美国本土生产的商品。显而易见，当进口商品以超高价格高悬于市场之后，本土商品会甘心以原本的底价出售吗？原价100美元的进口商品因为关税涨价到245美元之后，原价150美元的美国本土商品会定价多少呢？这并不难猜。对于资本而言，拿到两分利，就绝对不会只拿一分。最终，买单的仍旧是美国消费者。这次关税，或许不会重演曾经禁酒令的剧本，但走私贩子的再次兴起，并不一定是空谈。而伴随着物价飞涨、失业率飙升，到那时，曾经高喊的MAGA，或许会沦落为Make America Gang Again。

格隆汇04-12 18:20

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