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医药生物、新能源消费、食品饮料、酒店、旅游、交运等；（3）中国特色估值重塑主题：能源、电力、基建、房地产产业链等。

金融界2023-08-15

锁反应。这种痛苦感觉并不均匀。与国内旅游业等复苏行业相关的公司业绩有所改善。连锁酒店万豪(Marriott)报告称，随着国内旅游的反弹，其在中国的客房需求激增，并补充称，目前每间客房的收入比2019年更多。星巴克(Starbucks)8月2日说，最近一个季度在华收入较上年同期增长51%，而此前一个季度为增长3%。苹果公司(Apple)公布了包括中国大陆、香港和台湾在内的该地区创纪录的营收。中国经济在去年12月突然结束新冠清零限制后重新开放，这激发高管们对全球都能感受到的反弹的希望。然而，在短暂的经济反弹之后，这个世界第二大经济体的经济数据开始恶化。制造业活动萎缩，出口下滑，消费者信心仍然脆弱，青年失业率升至历史新高。更令一些企业担忧的是，最近的数据显示，消费者价格出现不寻常的下降，这引发人们的担忧，即中国可能正进入需求逐渐减弱的通缩螺旋。化学公司陶氏化学首席财务官Howard Ungerleider上个月表示：“新冠清零限制措施结束后预期的经济反弹尚未完全实现。”该公司将第二季收入下降归咎于中国经济复苏缓慢，导致其产品降价。与此同时，其竞争对手杜邦本月早些时候表示，第二季中国现有业务的销售额同比下降14%，主要原因在于消费电子产品需求疲软。杜邦对投资者表示，这些不利因素促使该公司决定下调今年下半年的整体增长预期。杜邦首席执行官Edward Breen说，公司预计中国市场的增长最终会加快，但会晚于预期。他说：“目前中国的工业经济确实发展缓慢。” 《华尔街日报》上周六报道称，杜邦公司去年将其可持续材料业务出售给一家中国公司一事，已经引发美国联邦调查局(FBI)的调查。卡特彼勒高管今年早些时候预测，该公司在华销售将低于正常水平；中国市场通常占该公司收入的5%至10%。 8月1日，卡特彼勒首席执行官James Umpleby表示，由于该公司重型挖掘设备的销售下滑，这种前景最近进一步恶化。重型挖掘设备是该公司在中国业务的主要组成部分。Umpleby说：“我们现在预计中国业务将进一步疲软。” 尽管北京政策制定者采取了一系列刺激经济增长的措施，包括一系列旨在刺激贷款的降息措施，但中国整体经济仍然表现低迷。经济学家普遍认为，迄今为止的刺激措施收效甚微，一些公司高管对迄今为止的刺激措施没有取得更多成果表示失望。据《华尔街日报》报道，中国官员们正在计划进一步的措施，包括可能投入数十亿美元用于新的基础设施支出，并努力提振该国疲软的房地产市场。利安德巴赛尔工业公司(LyondellBasell Industries)首席执行官Peter Vanacker在谈到该公司第二季在华业绩时表示：“市场并没有反映出最初的刺激措施带来多少好处。”该公司公布，该季度在中国的收入下降22%。中国是该公司仅次于美国和德国的第三大市场。工业零部件供应商派克汉尼汾公司(Parker Hannifin Corp.)副董事长Lee Banks也表示赞同：“我们看到的所有刺激措施实际上并没有渗透到任何重大的经济活动中。” 这家总部位于克利夫兰的公司表示，尽管对中国经济复苏的速度感到失望，但该公司最近最疲弱的海外市场是在其他地方：德国、奥地利和瑞士。Banks说，一个重要原因是这些国家的客户将产品出口到中国。Banks称：“中国出口市场对他们来说很重要，中国并没有像我们预期的那样反弹。” 本月早些时候，美国微芯科技公司(Microchip Technology)报告类似的动态，该公司首席执行官(Ganesh Moorthy指出：“欧洲市场即将出现放缓的早期迹象，而我们的一些欧洲客户依赖于向中国等国家的出口，加剧了这一趋势。” Moorthy说：“整个7月份，我们还没有看到中国的复苏。”他形容公司在中国的业务“远弱于我们的预期。”

tqttier2023-08-15

基金经理投资笔记|基本面决定市场的趋势

主要的上涨力量。暑期出游增加，飞机票、旅游和宾馆住宿价格分别上涨26%、10%和6.5%。工业消费品价格环比上涨0.3%（前值-0.4%），一方面是国际油价反弹影响，另一方面是“618”促销后，家用器具、日杂用品价格的上涨。食品价格受季节性影响仍在下降。同比看，CPI同比由平转降，主要是受上年同期对比基数较高影响，食品项价格降幅最大。 PPI环比为负，进入回升通道可期 7月全国工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.2%，前值为下降0.8%，同比下降4.4%，前值为下降5.4%，PPI同环比降幅都在收窄，显示部分行业需求改善及国际大宗商品价格传导效应。生产资料价格环比下降0.4%，降幅收窄0.7%；生活资料价格环比由下降0.2%转为上涨0.3%。煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业价格降幅收窄，石油和天然气开采业、有色金属冶炼和压延加工业价格均由降转涨，表明需求有所改善，同时国际原油、有色金属等价格上行，向国内传导。主要行业价格同比降幅也在收窄，PPI同比继上月探底后，我们认为将进入回升通道，部分行业需求有所改善，这主要与去年8-10月PPI基数快速下滑有关。三、增长基本面：进出口呈现收缩式顺差，外需弱、价格落、基数高的特征中国7月出口值2817.6亿美元，同比降14.5%，前值降12.4%。进口2011.6亿美元，同比降12.4%，前值降6.8%，进出口同比均大幅下滑，贸易顺差806亿美元，环比升14%，呈现收缩式上涨。进出口的结构分析出口方面，主要出口国家需求回落，资源品价格维持低位，去年同期基数偏高是同比大幅下滑的主要拖累。分区域看，对美国出口同比-23.1%，对欧盟、日本出口同比分别较 6月回落7.7%、2.8%至-20.6%、-18.4%，合计拖累出口回落7.4%；对东盟、拉丁美洲出口同比也较6月回落4.6%、4.2%至-21.4%、-14.9%。海外经济体经济走弱，带动我国对主要贸易伙伴出口普遍回落。分产品结构看，与5月以来类似，机电产品和劳动密集品是主要拖累。以笔记本电脑为代表的消费电子产业链，和以鞋靴为代表的劳动密集产品需求不足，拖累出口。7月自动数据处理设备及其零件出口降幅扩大至28.9%，约拖累整体出口1.9%，鞋靴产品同比降幅扩大至-24.6%，拖累整体出口增速0.4%。出口高景气链的肥料、汽车、家电，7月出口增速有较大下滑，海外补库后是否还有持续性的需求，值得关注；而手机、船舶出口同比增速有明显改善（-23%到2.2%；-24%到82%）。进口方面，原油、空载重量超过2吨的飞机、农产品、煤及褐煤、机电产品进口增速回落，合计拖累整体进口增速下降7.2%。其中，煤及褐煤进口量价齐跌，受我国进口需求下降等因素影响，进口均价同比降至2000年8月以来的最低值。发达经济体去库，贸易需求回落将使得出口在三季度整体承压作出这一判断的基本依据是：美国7月非农就业数据不及预期，就业市场略有降温，在向平衡的方向迈进，“就业-薪资-通胀”的传导路径边际弱化。美国7月新增非农就业人数为18.7万人，低于预期的20万人和前值的20.9万。7月季调失业率为3.5%，好于预期和前值的3.6%。从时薪来看，仍在高位，7月非农私人部门时薪为33.7美元/时，环比增速为0.4%，同比增速为4.4%，与前值持平。四、产业基本面上周以来，周期链（石油石化、煤炭）、交通运输和医药生物等板块韧性较强，整体跌幅较小。行业配置上建议关注以下三条主线： TMT链受外围消息变化影响，TMT板块回调幅度较大，其中AI相关板块业绩分化较为明显，传媒板块基本面接近触底，后续需逐步关注半导体库存回落见底与海外产业催化带来的布局机会。新能源链光伏装机绝对占比仍在低位，充电桩、电网、光伏等细分链条，未来成长性较足，叠加板块估值接近较低区间，配置价值较为突出；7月新能源汽车产销分别完成80.5万辆和78万辆，同比分别增长30.6%和31.6%，市场占有率达到32.7%，出口仍是边际亮点，政策支持下板块需求仍具一定成长空间。顺周期链有色方面，印尼铜精矿出口许可重新恢复；电解铝运行产能稳步增加，国内电解铝运行总产能逼近4200万吨的高位，铝下游开工整体有所好转；能源金属8月订单量并无大幅显著的好转，下游维持刚需采购；下半年国内经济复苏进程有望加快，顺周期品种（煤炭、钢铁、有色、石化等）价格韧性强于上半年，后续中观产业链印证预期，则可持续持有。五、整体判断：经济越弱，政策越强相对而言，海外增长和通胀在预期内，影响资产定价核心在内不在外。国内经济数据表明资产负债表尚未修复，经济复苏依旧承压，宽货币到宽信用仍有阻碍，亟需逆周期政策发力。市场在政策底和情绪底推动的第一波上涨后，开始寻求基本面数据的验证。对于7月数据的“弱”，其实不用太过悲观，7月经济的“弱”或对应着更“强”的逆周期调节政策。提醒投资者更需要关注8月后政策落地后的基本面映射出的机会和风险。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2023-08-14

九部门：到2025年在全国打造500个左右的县域商业“领跑县”

金融界2023-08-14

廖有明：乡村振兴催生多方面金融需求，要从七方面改进金融服务

发展资料并重转变，农民从足不出户到观光旅游、观看表演等，需要融资的农民数量和环节比过去大大增加。三、从发展农村数字普惠金融等七方面改进金融服务怎么改进农村金融服务？廖有明建议，一是要发展农村数字普惠金融，这也是大势所趋。例如“乡村振兴主题卡”的推出，建议具备条件的银行都申请这项业务。通过这张卡办理税费、补贴等能够拉近与农民的感情，也推动了移动支付向农村的下沉。二是推进农村信用体系建设。中小金融机构搞信用体系建设，要有自己的特点。我们的客户有很多数据是不规范、不标准化的，而有一些数据并未在农村农业局的报表中反映，这就需要采取扫地式方式去一家一户积累。三是加强金融教育和金融消费权益保护。结合农村金融教育基地建设，持续推动金融素养教育、反诈拒赌宣传、金融知识普及等纳入农村义务教育课程，持续畅通普惠金融重点人群权利救济渠道，加快推进消费者金融健康建设，促进金融健康建设与金融教育、金融消费权益保护有机结合等。四是尽快向“零售银行”转型。为“三农”服务的银行，不能办成批发银行、投资银行等。零售银行的客户群是普通大众和中小微企业，在农村则是农户特别是小农户和新型农业经营主体、各类农业社会化服务组织。五是经营网点特色化。要根据服务地域的文化、产业、客群等因素，打造各类特色主题银行，实现精准获客。例如，青岛等沿海城市（县）的城市商银行、农村商业银行可以探索设立海洋专业支行，打造海洋知识主题教育等场景；临淄农村商业银行可以探索设立齐都传统文化专业支行，获得客户亲睐和黏性。六是跳出银行办银行，着力打造生活场景。随着互联网的发展，银行就不仅是个物理网点，而是一种融资行为。将网点建设成为客户体验中心、宣传中心和金融科技产品辅导站，提供多元服务，改变过去银行“高冷”形象，营造亲切、大众化的氛围。七是线上线下两手抓。购置智能设备如智能柜员机、自助回单机等替代部分人工操作，提高业务办理效率；线上系统则利用手机银行、小程序等简化业务办理流程，提升客户体验。同时要考虑农村客户中老人、文化程度低的占比高，完全靠线上业务不行，还需要提供人工服务。

金融界2023-08-14

收评：沪指探底回升跌0.34%，创业板指跌超1%，数据要素概念表现抢眼

游戏、互联网服务、软件开发、医药商业、旅游酒店等涨幅居前，房地产服务、汽车整车、房地产开发、电池、能源金属等跌幅居前。题材方面，数据要素、数据确权、AIGC概念、ChatGPT概念、算力概念等较为活跃。重要板块综述数据要素产业链走高，安妮股份、人民网、中原传媒、浙数文化、久远银海等集体上涨停。人工智能概念抢眼，华是科技、英飞拓、竞业达等涨停，昆仑万维、久其软件、焦点科技等大涨。证券行业冲高回落，首创证券一度涨停，国联证券、信达证券、太平洋、东吴证券、财达证券等个股上涨。旅游酒店板块异动，华天酒店涨停，桂林旅游、张家界、君亭酒店、金陵饭店、西藏旅游等纷纷上涨。算力概念反弹，鸿博股份涨停，威士顿、首都在线、亚康股份、铭普光磁等不同程度上涨。 SPD概念股继续活跃，开开实业涨停，塞力医疗触及涨停，浙江震元、国科恒泰小幅上涨。中字头板块午后发力，中远海科、中钢国际、中国软件、中国外运集体上扬。 CRO板块低迷，诺泰生物跌超6%，阳光诺和、皓元医药、泓博医药、诚达药业等跟随走弱。汽车整车板块走弱，长安汽车、江淮汽车、比亚迪、长城汽车等跌超5%。房地产板块大跌，特发服务跌近10%，天房发展、荣盛发展、深振业A跌停。个股异动聚焦签署合计10.31亿元采购合同，云内动力3天2涨停。上半年净利润同比减少逾50%，金龙鱼跌超10%创上市以来新低。机构最新解读国君策略分析称，权重板块经历两年调整，市场对于经济/地缘的看法并无太大分歧并已计价，悲观者筹码多数已出清，市场下行的空间并不大。另一方面，对政治局后政策发力的预期也已多数计价，市场需要新的增量政策。因此维持对大势的判断，股票指数横盘震荡。大跌之后下行有底，不必过虑。中银证券认为，国内需求依旧处于磨底阶段，政策博弈进行时。往后看，地产暖风有望依旧，市场对于后续房企融资及高能级城市限购放松的政策预期正在发酵，货币政策也有望迎来进一步宽松，下半年国内基本面有望逐步迎来底部回温。政策密集释放期，市场下行风险有限，配置机会凸显。

金融界2023-08-14

“开学季”酒店订单火爆，多只个股大涨，旅游ETF（562510）成分股华天酒店涨停

酒店个股大涨，君亭酒店大涨超4%，云南旅游、众信旅游均涨超3%，金陵饭店、西藏旅游纷纷跟涨；据了解，随着开学季的临近，部分城市大学城周边酒店订单火爆，广大家长朋友都愿意提前去孩子大学所在城市出游。旅游ETF（562510）午后翻红，近期资金纷纷关注旅游板块底部机会，上周净流入超4000万元。旅游ETF跟踪中证旅游主题指数（930633），其涵盖了A股市场包括航空机场、酒店餐饮、景区娱乐等几大出行消费产业链，能够充分反映出A股旅游上市公司的市场表现。成分股包括中国中免、锦江酒店、宋城演艺、上海机场等优质旅游龙头股。银河证券认为，随着一系列政策释放积极信号，后续经济刺激政策落地，经济预期有望改善从而带动酒店商旅需求缺口回补、加盟商信心回升，叠加防控期间行业供给出清，头部酒店集团有望迎来量价齐升从而带动业绩弹性释放，或有望于4Q23迎接估值修复，建议关注酒店板块左侧布局机会。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-14

午评：沪指跌1.01%盘中创逾7个月新低，券商股午前异动拉升

含ST股），4股跌停。行业板块方面，旅游酒店、医药商业、游戏、互联网服务、软件开发等少数行业上涨，房地产服务、汽车整车、电池、能源金属、房地产开发等跌幅居前。题材方面，数据要素、液冷概念、ChatGPT概念、算力概念等较为活跃。重要板块综述午前证券板块快速拉升，首创证券拉升反包涨停，国联证券、太平洋、信达证券、东吴证券、财达证券等纷纷跟涨。旅游酒店板块异动，华天酒店涨停，桂林旅游、张家界、君亭酒店、金陵饭店、西藏旅游等纷纷上涨。数据要素产业链走高，安妮股份涨停，人民网、浙数文化、科创信息等涨超5%。算力概念反弹，鸿博股份涨停，威士顿、首都在线、亚康股份、铭普光磁等不同程度上涨。 SPD概念股继续活跃，开开实业涨停，塞力医疗触及涨停，浙江震元、国科恒泰小幅上涨。 CRO板块低迷，诺泰生物、阳光诺和跌超6%，皓元医药、泓博医药、诚达药业等跟随走弱。汽车整车板块走弱，长安汽车、江淮汽车、比亚迪、长城汽车等跌超5%。房地产板块大跌，特发服务跌超10%，深振业A跌停，天房发展、荣盛发展触及跌停。个股异动聚焦签署合计10.31亿元采购合同，云内动力3天2涨停。上半年净利润同比减少逾50%，金龙鱼跌超10%创上市以来新低。机构最新解读光大证券认为，当前市场处于布局窗口期，预计A股市场九月或将重回上行轨道。当前市场处于政策预期逐步兑现的过程中，由于八月处于中报业绩密集披露期、八月政策或将进入“观察期”等因素，八月A股市场或将处于布局窗口期。华西策略分析，当前万得全A的市盈率分位数回落至近三年16%的分位，风险溢价升至近三年87%分位，A股再次步入年内价值底部区间。上证指数在3200点下方具备支撑，震荡整固后，市场在较高性价比下反弹随时可能展开。

金融界2023-08-14

诺安基金一周观察：资金面宽松，债市走暖

中国原油消费逐步向好，政治局会议及国外旅游签证放松后需求预期进一步回暖，欧美经济虽然衰退预期但实际影响可能有限；原油供需局面呈逐步向好态势；美联储货币政策影响下美元指数边际弱化；美国经济预期从衰退转向弱增长。各种因素叠加下，下半年油价中枢或有望较上半年上移。随着能源股票二季度业绩逐步公布，预计提供能源设备和服务公司表现或相对较好，建议关注未来设备和服务公司未来表现。诺安全球黄金基金：国际黄金价格保持较高波动，周内金价最高至1946.80美元/盎司、最低至1910.94美元/盎司，收于1913.76美元/盎司，本周表现为-1.50%。VIX指数冲高回落，美国十年期国债收益率和实际利率进一步上行，美元指数维持反弹态势，资金继续流出黄金ETF。对于后市展望，预计美联储加息周期进入尾声，年内美国目标利率调整空间有限。7月美联储如期加息25bp，年内继续加息可能性非常有限。美国当前高利率影响或仍将逐步扩散，前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮下行压力。在美国目标利率发生实际变化前，黄金价格将主要受经济预期和长端利率、以及实际利率走势影响。期间关注美国名义利率与通胀预期变化的节奏，及对实际利率的影响。另外如果美联储领先其他主要央行结束加息，也需关注基准利率走势分化下汇率变化的影响。本周惠誉下调美国主权债评级和增加长期期限债券发行，预计将对美债利率形成支撑甚至有进一步上行的压力，但如果进入市场波动提升或形成一定避险需求。建议投资者积极关注黄金价格走势，以更好的入场时点把握黄金的投资机遇。诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌0.06%，表现好于发达市场股票指数。特种、工业REITs上涨，其余行业REITs均下跌，医疗、零售、办公REITs跌幅靠前。往后看，美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储的加息周期或将进入尾声，7月以后美联储继续加息可能性非常有限，加息对REITs公司经营及业绩影响边际收敛。但不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。从二季度业绩看，工业、特种REITs的业绩增速明显好于其他板块，办公、酒店及娱乐，零售REITs业绩下滑。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速或将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，建议下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。在惠誉下调美国评级、长债超预期发行背景下，短期海外金融市场波动或增加，而金融市场波动增加却又使得美联储利率拐点可能提前到来。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。

金融界2023-08-14

美国百年来最致命野火！夏威夷大火已致93人遇难、失踪者或高达千人损失接近60亿美元

成手机和电力中断，预计会损害夏威夷依赖旅游业的经济，因为计划前往夏威夷的人们会重新考虑他们的旅行。当地旅游局建议非必要旅行的游客离开毛伊岛。夏威夷的火灾因干旱而加剧，当局证实7月是全球有记录以来最热的一个月。气温上升导致许多国家出现干旱和野火。据美国媒体报道，夏威夷大火是自1918年造成453人死亡的明尼苏达州和威斯康星州克洛凯(Cloquet)野火以来最致命的一次。北半球经历了一个异常活跃的野火季节，加拿大的大火燃烧了近四个月，摧毁了大约1300万公顷的北方森林。今年夏初，加拿大野火产生的烟雾飘到了纽约和美国其他城市，导致空气质量急剧恶化。

晴天云2023-08-14

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