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日经评论：普京和习近平已经看穿了特朗普
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然而，特朗普却走上了完全不同的道路，对日本、韩国和欧洲国家等关键盟友发起关税战，破坏了全球稳定所需的团结。同时，他削弱联合国和其他国际机构的作用，进一步侵蚀了规则秩序的基础。俄罗斯和中国似乎越来越自信，试图利用他们对特朗普的判断来谋取利益。中国国家主席习近平最担心的是一个团结的、由美国领导的联盟，能够在战略和科技上对中国形成包围。然而，特朗普却始终把注意力放在争取贸易让步上，似乎与整个地缘政治背景脱节。 7月22日，特朗普在白宫会见菲律宾总统小马科斯时，对记者说：“我不介意他和中国搞好关系，因为我们和中国的关系也很好，我们和北京的关系非常好。” 这样的表态，对一个真正重视中美地缘竞争的领导人来说是不可想象的。如果菲律宾进一步靠近北京，南海这个亚洲最敏感的地区之一的战略平衡可能会更加向中国倾斜，从而加速美国地缘影响力的衰退。单靠外交善意，远不足以保障美国及其盟友在这一关键地区的利益。普京同样越来越笃定，特朗普不太可能阻碍他的野心。尽管普京8月在阿拉斯加与美国总统会面，讨论乌克兰潜在的停火，但他依旧不愿在入侵乌克兰的问题上软化立场。普京在8月1日说：“俄罗斯在乌克兰问题上的目标没有任何改变。” 普京的盘算似乎很直接：不同于前任拜登，特朗普并不认为俄罗斯的侵略是对规则秩序的根本威胁。因此，普京相信，特朗普若发现支持乌克兰会严重损害与莫斯科的关系，就不会有太大意愿去捍卫乌克兰。他显然预期，在特朗普领导下，北约的凝聚力会逐渐瓦解，西方对乌克兰的支持会不断削弱。即便特朗普最终因挫败而实施新制裁，也几乎不可能真正改变普京的行为。此前我曾警告，特朗普回归可能意味着“大国外交”的复活，令人想起1945年的雅尔塔会议。当时，美国总统罗斯福、英国首相丘吉尔和苏联领导人斯大林，在未与盟友商议的情况下达成秘密协议，塑造了战后秩序，包括德国分裂和联合国的建立。我担心，特朗普可能再次绕过美国的盟友，与中国和俄罗斯单独达成协议，以不透明的幕后交易决定全球外交和安全。遗憾的是，现实比我预想的更糟。如果中国和俄罗斯的强人真已摸清特朗普的性格，他们可能会利用他的弱点，推动更具侵略性的行动，进一步破坏欧洲和亚洲的稳定。特朗普强烈的好胜心不再是资产，反而成了负担。当俄罗斯前总统梅德韦杰夫最近发出核威胁时，特朗普宣布把“两艘核潜艇”调往“适当的地区”，外界普遍认为这是进入俄罗斯水域。克里姆林宫很可能意识到，特朗普是多么容易被挑衅和扰乱。为了避免美国外交政策陷入危险境地，日本、韩国、澳大利亚以及欧洲主要国家必须紧密协调，详细评估特朗普的外交方式。随后，他们应分工合作，共同与华盛顿接触，努力管控和降低风险。对美国的盟友而言，处理与华盛顿的关系，已经和制定对北京和莫斯科的战略一样关键。来源：加美财经
加美财经08-19 00:00
特朗普深夜发文：事关乌克兰！全球市场等线索，杰克逊霍尔研讨会绝对重磅
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球借贷成本下降的前景提振股市，MSCI日本以外亚太股指上涨0.3%，此前上周触及四年来最高水平。谨慎的风险偏好情绪推动日本和台湾地区股指创下纪录，中国股市指标也升至十年来最高。标普500期货下跌0.1%，纳斯达克期货持平，但两者都接近历史高点。企业财报季支撑了估值，标普500指数二季度每股收益同比增长11%，58%的公司上调全年业绩指引。高盛分析师指出：“大型科技公司的盈利表现依旧异常强劲。虽然英伟达尚未公布业绩，但‘七大科技巨头’第二季度每股收益同比增长26%，比市场预期高出12%。” 本周，家得宝、塔吉特、劳氏和沃尔玛将公布业绩，或将揭示消费支出的健康状况。关注特朗普与泽伦斯基会晤投资者正密切关注美国总统特朗普周一稍晚与乌克兰总统泽连斯基及欧洲领导人的会晤，以商讨结束乌克兰战争的下一步措施。上周五，特朗普与俄罗斯总统普京在阿拉斯加举行峰会。尽管会议未达成协议，但会后特朗普表现出更多与莫斯科一致的倾向，即推动全面和平协议，而不是先行停火。 Janus Henderson投资组合经理Robert Schramm-Fuchs表示：“对欧洲股市而言，关键在于是否能达成任何和平协议，具体形式并不那么重要。更重要的是战争结束，这将为欧洲市场带回部分失去的估值，因为自2022年战争爆发和升级以来，欧洲股市与美国市场的表现出现明显背离。” 值得一提的是，特朗普星期天深夜在社交媒体发文表示，乌克兰总统泽连斯基可以选择“几乎立刻”结束俄乌战争，但收复克里米亚半岛或加入北大西洋公约组织（北约）都不是选项。他强调出：“有些事情就是无法改变！！！” 别忘了杰克逊霍尔研讨会本周最重要的经济事件将是8月21日至23日堪萨斯城联储的杰克逊霍尔研讨会，美联储主席鲍威尔将在会上发表关于经济前景和政策框架的讲话，投资者期待从中获得关于9月降息的指引。市场目前预计，美联储在9月17日会议上降息25个基点的概率约为85%，并在12月前进一步宽松。市场对下月货币宽松的预期近日波动不定，一度押注超过25个基点的降息，因通胀与美国消费者表现释放出复杂信号。 XS.com市场分析师Linh Tran表示：“如果美联储在今年晚些时候开始降息，叠加企业盈利韧性，标普500指数可能会保持中期上行趋势。然而，意外的政治冲击、新一轮贸易紧张风险以及历史高位的估值，都意味着投资者需要保持谨慎。” 彭博MLIV团队负责人Garfield Reynolds指出：“周一股市整体小幅上行，市场在等待泽连斯基访美的结果。投资者似乎更关注阿拉斯加峰会没有出现负面消息，而不是缺乏积极成果。” 周一美债涨势集中在长期端，与8月的收益率曲线趋陡走势背离。两年期美债收益率下跌2个基点至3.74%，10年期美债收益率下跌3个基点至4.29%。货币市场目前押注下月降息25个基点的概率约为80%，且年底前至少再降一次。美联储宽松预期压低短端美债收益率，但长端因滞胀风险和巨额财政赤字承压，使得收益率曲线陡峭化，为2021年以来最明显。欧洲债市也因国防开支上升带动融资需求而承压，德国长期国债收益率升至14年高点。 Pepperstone Group研究主管Chris Weston写道：“许多投资者紧盯债市走势，特别是收益率曲线的斜率。鲍威尔在杰克逊霍尔的指引将至关重要，他需要展示如何在通胀、经济增长和劳动力市场之间取得平衡。”
欧罗巴08-18 18:42
决策分析：中国股市冲至10个月高位！特朗普今日与泽连斯基会面，本周盯紧鲍威尔
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下，中国蓝筹股升至10个月来的最高点，日本和台湾地区股指双双创下新高。#决策分析# 全球借贷成本下降的前景支撑了股市走势。MSCI日本以外亚太股指上涨0.5%，此前上周触及四年新高。日经指数上涨0.9%，创下新纪录。中国沪深300指数大涨1.3%，本季度以来累计涨幅已超过8%。欧洲股指期货上涨：欧元区斯托克50和德国DAX期货涨0.2%，英国富时期货涨0.3%。美国股市方面，标普500指数期货上涨0.1%，纳斯达克期货上涨0.2%，两者均接近历史高点。企业盈利支撑了估值，标普500指数第二季度每股收益同比增长11%，其中58%的公司上调全年指引。高盛分析师指出，“大型科技公司盈利表现持续亮眼，尽管英伟达尚未公布业绩，但‘七大科技巨头’第二季度每股收益同比增长26%，较市场预期高出12%。” 本周，家得宝、塔吉特、劳氏和沃尔玛的财报将为消费支出健康状况提供更多线索。地缘政治方面，美国总统唐纳德·特朗普上周五在阿拉斯加与俄罗斯总统普京会晤后，似乎更倾向于与莫斯科站在同一立场，寻求“和平协议”而非先行停火。特朗普将在周一稍晚与乌克兰总统泽连斯基及欧洲领导人会面，讨论下一步措施，但具体方案仍不明确。本周主要经济看点将是8月21日至23日举行的堪萨斯城联储杰克逊霍尔研讨会，美联储主席鲍威尔将在会上发表关于经济前景和政策框架的讲话。花旗研究首席经济学家Andrew Hollenhorst表示：“鲍威尔可能会暗示就业和通胀目标的风险正在趋于平衡，为美联储恢复将利率回归中性水平铺路。” 他补充称：“但鲍威尔可能会避免明确表示9月会降息，而是等待8月就业和通胀数据。这对已完全定价9月降息的市场来说影响中性。” 市场目前预计，美联储9月17日会议降息25个基点的概率约为85%，并在12月前进一步宽松。在债券市场，美联储宽松预期压低了短端美债收益率，而长端因滞胀风险与巨额财政赤字承压，使收益率曲线陡峭化，为2021年以来最明显。欧洲债券也因国防开支融资需求增加而承压，推动德国长期国债收益率升至14年高位。对美联储进一步宽松的押注拖累美元，上周美元指数下跌0.4%，至97.851。美元兑日元略微走强至147.41，欧元维持在1.1704美元，上周上涨0.5%。相较之下，美元兑纽元表现更强，因市场普遍预计新西兰联储将在周三将利率降至3.0%。大宗商品方面，黄金上周下跌1.9%后反弹0.5%，至3343美元。油价承压，因特朗普暂缓对俄罗斯石油出口实施更多限制。布伦特原油下跌0.1%，至每桶65.78美元，美国原油持稳在62.73美元。
云涌08-18 17:01
【日股收评】多头继续上攻！日经225再创历史新高，多重利好传来
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财经报社(亚太)讯周一(8月18日)日本股市延续上周涨势，收于历史新高，因日元走软推升汽车股。截止收盘，日经225指数上涨0.77%，至43,714.31点；东证指数上涨0.43%，至3,120.96点。两大股指连续第二个交易日创下收盘纪录。#日本市场# 本月以来，随着美国关税影响逐渐明朗，投资者对日本企业前景和经济增长的乐观情绪重燃，推动日本股市上涨。 Tokai Tokyo Intelligence Laboratory首席股市分析师Seiichi Suzuki表示，国内股市延续了上周的动能，市场预期外国投资者将继续买入日本股票。此外，日本股市还受到美国道琼斯指数上周五盘中创下新高的支撑，当时伯克希尔·哈撒韦增持UnitedHealth股份，推动该股大涨。个股方面，在东京证券交易所主板市场交易的1600多只股票中，69%上涨，27%下跌，2%持平。迅销上涨1.28%，对日经指数贡献最大。芯片测试设备制造商Advantest扭转早盘跌势，收涨1.48%。芯片制造设备商东京电子下跌2.14%，成为拖累日经指数的最大权重股。索尼集团下跌2.54%。汽车股走强，丰田汽车上涨1.72%，本田汽车上涨1.56%，因日元兑美元下跌约0.2%。日元贬值通常有利于出口企业，因为其海外利润折算回日元时价值提升。其他方面，银行股下跌，银行业指数收跌1.93%，为东京证券交易所行业子指数中跌幅最大。三菱UFJ金融集团下跌2.55%，三井住友金融集团下跌2.3%。此前强劲的经济数据曾推高银行股，因市场押注日本央行可能加息。
云涌08-18 16:16
Moneta Markets 08月18日市場分析，美國零售與製造業展現韌性，日本經濟穩步擴張
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步增長且符合預期，製造業活動顯著回暖；日本二季度經濟在資本投資和出口雙重推動下連續第五個季度擴張，顯示整體增長結構穩健。美元兌日圓匯率對於全球經濟、金融市場和投資者都具有重要意義，特別是亞洲金融市場。我們從幾個層面來分析一下：美元位面：美國7月零售額環比增長0.5%，達到7,263億美元，符合市場預期，顯示消費者支出依舊保持韌性。分項來看，剔除汽車的零售額環比增長0.3%，與預期一致；剔除汽油後增長0.5%；若同時剔除汽車與汽油，則增幅為0.2%。在5月至7月的三個月裡，總零售額同比上升3.9%，在通脹壓力加大的背景下仍延續穩定增長。進口價格方面，7月環比上漲0.4%，明顯高於預期的持平水準，反映外部價格壓力有所回升。紐約州製造業指數在8月意外大幅上升，由7月的5.5躍升至11.9，遠超市場預期的-1，顯示區域製造業活動顯著改善。日圓位面：日本第二季度經濟環比增長0.3%，好於市場預期的0.1%。同時，第一季度的GDP數據也由此前的萎縮修正為小幅增長0.1%。按年率計算，二季度經濟增速為1.0%，實現連續第五個季度擴張，顯示出經濟在溫和中保持穩定向上。從結構來看，資本投資環比增長1.3%，已連續五個季度上揚，反映企業支出依然穩健。外部需求同樣貢獻明顯，出口增長2.0%，顯著高於進口的0.6%，後者對整體GDP形成一定拖累。投資的持續走強與出口的良好表現，推動了較為均衡的增長格局。占經濟活動半數以上的私人消費環比增長0.2%。技術分析：從技術圖形來看，美元兌日元然維持中性判斷。在上行方向，阻力位位於148.51，只要148.51這一阻力位未被突破，下行壓力仍占主導。反之，若突破148.51，則有機會再度上探150.90。在下行方向，支撐位位於145.75，若匯價持續跌破145.75支撐位，將意味著自139.87啟動的反彈已於150.90告一段落，後市走勢或轉向下行。美元兌日圓匯率受多種因素的綜合影響，包括經濟資料、貨幣政策、全球事件和技術分析。交易者需密切注意這些因素，並優化自己的決策。同時提醒所有交易者，外匯市場具有高度的不確定性，匯率可能隨時發生變化。（請注意：Moneta Markets資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。）
Moneta Markets亿汇08-18 16:02
小心特朗普迫使乌克兰让步！中国股市强势爆发，本周鲍威尔的关键舞台来了
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%。周一(8月18日)股市整体坚挺，日本和台湾地区股市双双创下新高，中国蓝筹股则升至10个月高位。欧洲股指期货上涨约0.2%，华尔街期货也同步走高。高盛指出，由于财报季表现稳健支撑估值，标普500企业第二季度每股收益同比增长11%，其中58%的公司上调了全年业绩指引。本周即将发布的零售巨头财报（家得宝、塔吉特、劳氏以及沃尔玛）将为消费支出健康状况提供更多线索。在货币政策方面，主要看点将是本周五举行的美联储杰克逊霍尔年会，美联储主席鲍威尔将发表关于经济前景及货币政策框架的讲话，不过目前看来并不会设置问答环节。欧洲央行行长拉加德和英国央行行长贝利也将参加小组讨论。目前期货市场定价美联储将在9月降息的概率为85%，因此若鲍威尔的表态不够鸽派，可能会对债市构成打击。虽然对美联储政策的预期正在锚定短端收益率，但长期端仍然担忧通胀、财政赤字和货币政策政治化，从而推动收益率曲线陡峭化。欧洲债券收益率近期也有所上升，部分原因或在于市场意识到各国政府需要大规模举债来覆盖不断增加的国防开支。周一可能影响市场的关键动态：欧盟6月贸易数据美国全国住宅建筑商协会（NAHB）房市调查
风起08-18 15:20
【直击亚市】中国股市涨势惊人！特朗普-泽连斯基今日会谈，别忘了杰克逊霍尔会议
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MSCI亚太指数上涨0.4%，中国和日本领涨，上海股市指标有望创下十年来最高收盘。韩国表现落后。欧洲股指期货上涨0.3%，标普500期货上涨0.1%。印度股市上涨1.5%，为三个月多来最大涨幅，因政府计划自近十年前设立以来首次下调消费税。#亚市直击# 美元指数变化不大。美国国债小幅上涨，10年期美债收益率下滑1个基点至4.30%。黄金上涨0.4%，加密货币下跌。原油在供应中断担忧缓解后波动。投资者将把注意力转向周一的特朗普-泽连斯基会谈，以寻找市场的下一步方向，此前特朗普与俄罗斯总统普京的峰会结束，未对俄罗斯或其原油买家实施新制裁。 Mizuho欧洲中东非宏观策略主管Jordan Rochester表示，由于市场对美俄峰会的预期本就较低，市场反应可能温和，因为结果仍取决于乌克兰是否愿意接受俄罗斯的条件。但希望本身就是一种力量，这一结果会让市场风险偏好维持温和上升。泽连斯基与欧洲盟友将在周一下午展开会谈，他们急于弄清特朗普在与普京峰会上作出哪些承诺，同时担心特朗普会迫使基辅做出不利让步。抵达华盛顿后，泽连斯基表示俄罗斯必须结束这场战争。据知情人士透露，美国预计将重点放在俄罗斯要求的领土让步上，而乌克兰则寻求落实可能的安全保障。彭博策略师Garfield Reynolds表示，周一股市整体温和上涨，市场在等待泽连斯基访美的结果，投资者似乎更关注阿拉斯加会晤没有带来负面消息，而不是缺乏积极成果。 RBC大宗商品策略主管Helima Croft称，上周五峰会的结果依旧是“没有新意”，各方都在寻找下一步行动。接下来市场可能转向关注印度和中国，因为美国将寻求进一步压缩克里姆林宫的石油收入。她补充说，特朗普似乎暂缓了对能源的额外制裁或二级关税。与此同时，交易员也在美联储年度杰克逊霍尔会议召开前保持谨慎，主席鲍威尔的讲话备受关注，市场希望从中得到关于9月降息的指引。 Ten Cap联合创始人兼基金经理Jun Bei Lu认为，鉴于近期经济数据，美国很可能会降息。上周五，华尔街股市在数据公布后从历史高点回落，数据显示美国消费者信心出现分化。美债收益率在杰克逊霍尔会议前也收低。鲍威尔将在周五的讲话开启美债市场的关键阶段，市场几乎笃定9月会降息25个基点，并预计年底前至少再降一次。与此同时，外国投资者6月持有美债规模创历史新高，显示即使美元走弱，海外对美债的需求依然强劲。本周，投资者还将关注日本通胀数据，以判断日本央行今年是否会再次加息。中国的贷款市场报价利率（LPR）也将是焦点，市场预期北京可能进一步出台刺激政策，以应对特朗普的贸易战。
云涌08-18 14:58
央企创新驱动ETF(515900)近2周新增规模居可比基金首位，国有控股上市公司并购重组案例增多
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iation加速构建空中出租车网络，与日本ANA控股扩大合作，计划部署超100架eVTOL。随着政策支持加码与技术迭代推进，低空经济产业链规模化发展态势清晰。规模方面，央企创新驱动ETF近2周规模增长5127.24万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/4。截至8月15日，央企创新驱动ETF近1年净值上涨14.00%。从收益能力看，截至2025年8月15日，央企创新驱动ETF自成立以来，最高单月回报为15.05%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为24.91%，涨跌月数比为38/31，上涨月份平均收益率为3.99%，年盈利百分比为80.00%，历史持有3年盈利概率为97.60%。截至2025年8月15日，央企创新驱动ETF近3个月超越基准年化收益为9.35%。回撤方面，截至2025年8月15日，央企创新驱动ETF今年以来相对基准回撤0.08%。回撤后修复天数为105天，在可比基金中回撤后修复最快。费率方面，央企创新驱动ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月15日，央企创新驱动ETF近5年跟踪误差为0.037%，在可比基金中跟踪精度最高。央企创新驱动ETF紧密跟踪中证央企创新驱动指数，中证央企创新驱动指数从国资委下属央企上市公司中，综合评估其在企业创新和盈利质量方面的综合情况，选取较具代表性的100只上市公司证券作为指数样本，以反映较具创新活力的央企上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证央企创新驱动指数(000861)前十大权重股分别为海康威视(002415)、国电南瑞(600406)、长安汽车(000625)、宝钢股份(600019)、中国船舶(600150)、中国中车(601766)、中国电建(601669)、中国建筑(601668)、招商银行(600036)、中国联通(600050)，前十大权重股合计占比34.11%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）央企创新驱动ETF(515900)，场外联接(博时央创ETF联接A：007796；博时央创ETF联接C：007797；博时央创ETF联接E：019066)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-18 14:45
邦达亚洲：日本GDP表现良好美元/日元承压下行
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也对汇价构成了一定的打压。此外，时段内日本表现强劲的GDP数据也对汇价构成了一定的打压。今日关注148.50附近的压力情况，下方支撑在146.50附近。美元/日元上周五黄金震荡盘整，日线微幅收涨，现汇价交投于3347附近。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，美元指数在美联储降息预期挥之不去的打压下走软也对黄金构成了一定的支撑。不过，地缘紧张局势缓解降温市场的避险情绪限制了黄金的反弹空间。今日关注3360附近的压力情况，下方支撑在3330附近。黄金/美元今日需要关注的数据有，欧元区6月季调后贸易帐和加拿大7月新屋开工。另外，亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克结束为期三天的东南之行后表示，消费者正承受更大压力，关税带来的成本已真实落地。他在阿拉巴马州北部与密西西比州同银行家、教育工作者及企业主交流时听到，借贷成本上升正在压缩企业利润，也给家庭购房增添难度;与此同时，招工难、留人难的声音此起彼伏。行程结束之际，博斯蒂克称，他愿意尽快调整利率，但提醒官员仍需保持耐心，等待经济前景更加明朗。“今天我的策略是‘行动并等待’，”他上周四在阿拉巴马州红湾受访时说，“行动之后，经济需要一段时间才能给出下一步的清晰信号。”只要劳动力市场保持强劲，他仍认为今年可能降息一次，但对具体时点保持开放，“我不会被某个固定日期束缚。” 与今年前三个月相比，尽管受到美国关税阻力，日本经济在2025年第二季度增长了0.3%，预期0.1%，超出了预期。GDP超预期主要归因于净出口，对GDP的贡献为0.3个百分点。日本第二季度GDP同比增长1.2%，低于第一季度同比1.8%的增长。该国的GDP年化增长1%，超过了机构调查预期的0.4%的增长。相比之下，第一季度修正后GDP录得0.1%增长，高于经济学家的普遍预期。GDP超预期主要归因于出口的韧性，出口增长增加了0.3个百分点，而今年第一季度出口增长则收缩了0.8%。根据日本贸易省的数据，与第一季度相比，日本4月至6月的贸易逆差有所收窄。日本经济大臣赤泽称，美国关税可能压低日本实际GDP0.3-0.4%。
邦达亚洲08-18 14:18
三大预期差引爆市场分歧！30年国债ETF博时(511130)1.92-1.95%或成攻防关键
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美关系依然存在波折。首先，美国与欧洲、日本等全球主要大国均已达成贸易协定。其次，美国与俄国就相关问题也将达成一致，美俄关系趋缓。因此在下阶段的谈判中，美国与中国在贸易谈判中掌握了更多谈判筹码，中美关系存在不确定性。第二，联储降息预期。联储当前面临两难，一方面是非农数据走弱带来的经济衰退压力，另一方面是通胀数据持续走高，且伴随的贸易商的库存消耗，在四季度美国关税带来对国内通胀带来的压力将进一步显现。“治愈高价的是高价”，我们认为在四季度通胀压力下，联储降息概率较低，存在预期差。第三，9月份的资金面。债市的机构止盈行为部分是源于对9月份季末资金面的担忧，但从6月资金面可以看出，资金压力越大时，央行的呵护力度也越大，同时考虑到9月3日国庆大阅兵，因此我们认为9月中上旬资金面平稳，但临近跨季资金面仍有一定压力，但低于市场预期。中美关系、联储降息预期、央行对9月资金面的呵护态度，三个预期差将对短期权益过热情绪纠偏。其次，央行态度未变。短端利率维持低位，央行的宽松态度不变，长端利率上行空间是有限的。债券性价比提升后，资金将从股市向债市回流。债券性价比低，赚钱效应差，导致资金持续流向股市，是股债翘板的原因之一。当债券赔率提升时，资金将从股市向债市回流。节奏方面：短期，我们认为A股阶段性降温的概率在提高，债市存在阶段性的喘息期。一是，在全球风险偏好降温的背景下，以及国家队持续降温，A股面临阶段性的调整压力。二是，8月下旬是上半年中报的集中披露期，弱现实对强预期纠偏。三是，债券赔率抬升后，配置盘的力量边际走强。 30年国债利率2%以上具备赔率价值，但胜率存在不确定性，主要取决于权益市场和债市机构行为变化。30年国债短期修复下限预计在1.92-1.95%附近，若向上突破则高点在2.05-2.1%。从外部环境、资金节奏和机构行为来看，四季度仍有可能接近或突破全年低点1.80%。 30年国债ETF博时（511130）于2024年3月成立，是市场上仅有的两只场内超长久期债券ETF基金之一，跟踪指数为“上证30年期国债指数”，指数代码为“950175.CSI”。根据指数编制方案，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的债券中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的国债作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现，一般季度进行调整。久期约21年，对利率变动高度敏感，值得投资者关注。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-18 14:05

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