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一夜蒸发近6000亿美元！交易员疯狂抛售七巨头英伟达“AI泡沫”悄然到来？

“只有当AI的赚钱应用在下一次经济放缓时尚未出现时，周期才会结束。在利润下滑的环境下，投资者对昂贵、低回报实验的容忍度将会消失，AI热潮将会结束。许多人将英伟达描述为AI淘金热的卖镐和铲子，这是一个不错的比喻。但如果在下一次经济衰退之前没有人发现黄金，那么这股热潮将突然结束。” 他最后总结道：“我认为Covello的论点很有说服力，部分原因是AI似乎有很多应用的领域是投资，毕竟，投资就是在大量嘈杂的信息中寻找信号。但我与之交谈的少数量化金融人士似乎对此并不十分满意。他们中的一些人表示，AI只是做了他们一直在做的事情，只是计算机能力更强。但英伟达的定价并不是为了将AI视为一项进化技术，它的定价是为了革命。”

秉哥说市2024-07-12

ENS与GoDaddy展开合作 Web3域名注册赛道即将成为风口？

ashionclothing.com的时尚电子商务网站希望接受以太坊用户的加密支付。他们可以通过购买ENS名称fashionclothing.eth并将其与GoDaddy上的传统域名链接，实现加密支付的无缝集成。这种方式使网站可以开始接受加密支付，而无需额外的服务集成费用或编码更改。总之，GoDaddy与ENS的合作标志着传统中心化Web2公司与去中心化Web3服务共存的新时代，为用户提供了更便捷和统一的互联网体验。未来难料：Web3域名注册还停留在概念阶段，远未达到大面积普及和应用的层面尽管GoDaddy在域名注册和网络托管领域处于领先地位，并通过与ENS的合作展示了Web2和Web3服务的潜在融合，但这一过程中也面临不少挑战。2022年9月，ENS幕后公司True Names Ltd.对GoDaddy提起诉讼，指控其错误宣布eth.link域名过期并出售给第三方。这起诉讼已提交至美国亚利桑那州地方法院，涉及Dynadot和Manifold Finance公司。True Names Ltd.表示，该域名最初由前雇员Griffith于2018年注册。此外，Web3领域的领袖人物也对使用GoDaddy的DNS服务提出质疑。2022年8月，币安创始人赵长鹏在Curve域名劫持攻击事件后评论称，任何Web3项目都不应该使用GoDaddy的DNS服务，因其容易受到社会工程攻击。尽管Curve Finance官方否认此次事件与GoDaddy有关，并指出问题出在域名服务器iwantmyname上，但这一事件引发了对GoDaddy安全性和可靠性的广泛讨论。 GoDaddy的安全性问题不仅限于上述事件。2020年11月，加密挖矿公司NiceHash发现其在GoDaddy的域名注册记录被擅自更改，导致网站的电子邮件和网络流量短暂重定向。尽管没有数据被盗，但这一事件暴露了GoDaddy在防范社会工程攻击方面的不足。同年，GoDaddy还遭遇了多起安全漏洞，包括一次网络钓鱼骗局和2.8万个网络托管账户被攻击。这些事件不仅影响了GoDaddy的声誉，也引发了对其安全措施的质疑。总的来说，GoDaddy与ENS的合作展示了传统Web2公司与去中心化Web3服务共存的可能性，为用户提供了更加便捷和统一的互联网体验。然而，随之而来的法律挑战和安全问题仍需关注。在Web3时代的到来，GoDaddy能否解决安全漏洞，赢得Web3社区的信任？未来的答案将由时间揭晓。来源：金色财经

金色财经2024-07-12

遥望科技预计2024年1-6月净利润亏损16,000万元至21,000万元

为核心的信息技术服务业务;多品牌中高端时尚皮鞋的销售,并批发、零售多元化的时尚产品。为主的企业。企业注册资本9.31亿人民币，法人代表为谢如栋。通过天眼查大数据分析，佛山遥望科技股份有限公司共对外投资了25家企业，参与招投标项目5次；知识产权方面有商标信息15条，专利信息27条；此外企业还拥有行政许可27个。

金融界2024-07-10

超跌、绩优、高分红，赢家时尚（03709.HK）或在深蹲后强势起跳

近留意到了中国轻奢品牌管理集团——赢家时尚。直观来看，赢家时尚全面满足了超跌、绩优的特征，而且在分红、回购等方面也有积极行动，折射出公司注重公司治理和股东回报，为长期投资价值提升奠定坚实的基础。下面不妨沿着这些线索具体分析。 1、目标价空间近95%，市盈率板块垫底赢家时尚的最新收盘价为8.69港元，与年初相比回撤幅度超35%，较机构的一致目标价16.89港元更是相差较远，相当于潜在的上涨空间超94%。从目前的消息面看,并未发现明显的利空，笔者认为其背后更多还是市场情绪导致，呈现超跌状态。来源：Wind 同时，从估值水平来看，暂且不论业绩增长等，赢家时尚仅作为中高端女装市场领军企业便理应享受估值溢价，而反观现实，其市盈率水平非常低，身处价值洼地。目前，赢家时尚的PE(TTM)仅为6.61倍,远远低于服装、服饰与奢侈品板块13.86倍的PE(TTM)平均值，以及板块中的所有可比公司。来源：Wind 参考历史经验，超跌后终究会产生向上修复的动力,而且越是超跌，反弹的势能可能越是强烈。 2、业绩整体稳健增长，经营质量提升回顾来看，赢家时尚的业绩整体稳健增长，近5年实现双位数的复合增长，成功穿越疫情周期以及行业分化等。2019年到2023年，赢家时尚的收入从41.48亿元（人民币，下同）增长69.12亿元，年复合增长达到13.6%；同期归母净利润从4.06亿元增长至8.38亿元，年复合增长率达到19.9%。并且，2023年赢家时尚的收入和归母净利润双双创下历史新高，同比增速分别为22.05%、121.78%。聚焦2024年，赢家时尚的产品、渠道改革红利还将继续释放而带动业绩，而且其从2024年首季度起公告季度运营表现，提供出更好的观察窗口。目前，一季度公告已经发布，从中可以再次窥见其业绩韧性和动能。整体上，赢家时尚全线品牌产品销售额保持增长，其中NAERSI、NEXY.CO品牌的销售额表现增长令人鼓舞；线上抖音、视频号渠道增长强劲，线下门店规模收缩，继续优化结构驱动店效改善。同时，一季度赢家时尚各个渠道的毛利率同比均有所改善，尤其是电商渠道毛利率提升明显。这些也反映了赢家时尚的经营质量提升，为未来的增长打下了坚实基础。在一季度公告发布后，申万宏源也发布研报指出，看好公司在全新定位和管理升级下展现更强的增长动能和更大的发展空间，并维持盈利预测，预计24-26年净利润为10.1/11.7/13.7亿元。 3、持续高分红+启动回购，进一步彰显价值还值得注意的是，赢家时尚的分红策略富有诚意，也进一步提升了其配置吸引力。 2019年到2023年，赢家时尚派息率大多超过50%，除了2020年疫情初期。其中，2023年赢家时尚宣派每股0.7港元股息，股息率达到4.94%。对比前文提到的服装、服饰与奢侈品板块中的可比公司，这一数字是不低的，比如普拉达（2.54%）、申洲国际（2.52%）等。来源：Wind 与此同时，赢家时尚于今年4月10日宣布采纳2024年股份激励计划，以表彰和奖励对集团作出贡献的合资格参与者，留住并吸引更多关键人才，也从而启动股份回购，有望提振投资者的信心。根据公司公开业绩交流会的信息，销售额达到20%以上的增长才符合行权股条件，这一高目标牵引更好地为未来发展护航。目前，股份奖励计划的受托人正在持续从市场上购买公司股份，6月12日以来合计购买公司股份295万股左右。并且不难预见，在稳健的财务支持下，赢家时尚潜在的分红和回购能力较强，未来亦有望保持富有吸引力的派息率水平，且不排除公司继续在二级市场回购更多股份，从而持续回馈股东、提升价值。总的来说，考虑到超跌、绩优、高分红等多重因素，当下的赢家时尚构筑起了较厚的投资安全垫，并大幅抬升价值边界，或已进入“击球区”。至少，对于赢家时尚，可以打开一些投资想象力。

格隆汇2024-07-10

寒冬降至？全球知名企业近期不约而同大规模裁员

两种方案：接受裁员或重新申请岗位。据时尚商业快讯数据，截至3月30日的2024财年，Burberry收入下跌4%至29.68亿英镑，营业利润大跌34%至4.18亿英镑，毛利下跌8%至20亿英镑，主要受中国和美国市场需求疲软的影响。分析师预计Burberry本财年调整后的经营利润将下跌至3.47亿英镑。尽管创意总监Daniel Lee试图通过形象焕新计划来提振品牌，但商业策略的混乱导致品牌新形象未能得到清晰展示。业内人士认为，Burberry当前面临的挑战不仅在于市场需求的疲软，还包括品牌转型战略的不明确。创意总监Daniel Lee上任后，尽管推出了一系列新产品，但由于缺乏统一的市场推广策略，这些新产品未能在市场上取得预期的效果。此外，Burberry在提高产品定价的同时，未能有效管理折扣渠道，导致消费者对品牌的信任度下降。 Burberry近期开始发力手袋产品推广，但主推款式Rocking Horse缺乏记忆点，推广力度受限于市场营销预算不足。与Gucci宣布减少产品折扣、关闭部分奥特莱斯折扣店不同，Burberry为了利润率拒绝砍掉奥莱渠道，又试图通过涨价保证销售额增长和品牌定位提升，其战略实际上自相矛盾，使消费者不信任品牌投资价值，不愿意在其全价店购买。尤其在中国市场，尽管Burberry条纹元素在中国消费者中拥有较高认知度，但也与奥特莱斯和折扣紧密联系。近期Burberry虽然在正价门店增加条纹单品，却未能提振正价门店生意，反而使得生意模式过度依赖折扣渠道。Burberry奥莱店和正价店铺呈现冰火两重天的景象。业绩压力下，Burberry高层人事持续动荡，首席营销官Rod Manley将于今年晚些时候离职，有市场消息称Burberry还有意更换首席执行官Jonathan Akeroyd。由于市值缩水，伦敦分析师警告Burberry有被收购的风险。上周，Burberry宣布发行金额为3亿英镑的国际债券，票面利率为5.75%，2030年到期，此次债券收益将用于一般公司用途。有分析认为，发行债券或为补充公司现金流。从今年以来股价跌三成的Burberry到涨三成的Prada，奢侈品的个体表现正愈发分化和割裂，品牌需要根据个体情况做出理性决策。奢侈品市场需求疲软加上欧洲局势动荡，已经令新兴奢侈品集团Maison Margiela母公司OTB集团和Golden Goose不得不宣布推迟IPO计划。对于Burberry和Ferragamo等中档品牌，业绩转型阻力增强的局面下，及时止损和削减成本是少数可控的主动举措。Burberry当前的裁员和成本削减计划显示出其在市场压力下的调整策略，但品牌长期发展的关键在于能否通过明确的战略规划和有效的市场执行，重新赢得消费者的信任。戴森计划英国裁员1000人（来源：路透社）高档吸尘器与吹风机制造商戴森(Dyson)计划在英国裁员约1000人，占当地劳动力的25%以上。这次裁员是全球更大规模裁员的一部分，将影响包括管理阶层在内的各部门。戴森在全球有15000名员工，在英国有3500人。戴森首席执行官科纳(Hanno Kirner)在电邮声明中表示，公司快速成长，并与所有公司一样，时常检讨全球结构，以确保为未来做好准备。此次变革可能会导致裁员，但目的是为了在激烈竞争的市场中保持敏捷性和创新性。据英国金融时报报道，这项裁员消息是对工党新政府的打击，因为商业大臣雷诺兹正准备向英国工商界领袖说明其施政优先事项之际，时机显得不太理想。天空新闻网表示，这项决定与英国大选无关，因为该公司在选前就已决定要裁员。戴森的最大市场在亚洲，公司面临来自当地对手的激烈竞争。首席执行官科纳日前强调，在竞争市场必须具备敏捷性和创新性。此次裁员也是公司全球战略的一部分，旨在优化组织结构，以提升运营效率。业内人士指出，戴森的此次裁员虽然规模较大，但在全球范围内的企业调整中并非孤立事件。近年来，全球经济环境不确定性增加，许多跨国企业纷纷采取裁员、重组等措施，以应对市场变化和竞争压力。戴森的裁员计划反映出企业在面对市场挑战时，需要通过内部调整来提高竞争力和可持续发展能力。此外，戴森在进行裁员的同时，还在积极推进新产品的研发和市场拓展。该公司近年来不断扩大产品线，除了吸尘器和吹风机外，还推出了空气净化器、照明设备等创新产品。戴森希望通过产品多元化和技术创新，进一步巩固市场地位，提高品牌影响力。尽管裁员计划引发了一定的社会关注和争议，但戴森表示将继续致力于员工的发展和福利保障。公司将为受影响员工提供必要的支持和帮助，确保裁员过程的公正和透明。

Sissi2024-07-10

武汉太平鸟品牌旗舰店璀璨启幕，以新地标深化”一个品牌“精神传递

，进一步沉淀“一个品牌”概念及创世界级时尚品牌的战略心智。武汉是中华农耕文化形态与近代工业文化形态的碰撞之地，亦是一个自然景观与人文景观交融的城市，具有多元文化汇聚包容的活力气象，并于古今文明发展的悠悠历史长河中孕育出“追求卓越、敢为人先”的城市精神。基于这样的城市文化氛围，品牌旗舰店的开设就不仅仅再是一种纯粹的商业模式，更是一种与消费者建立深层链接的“在地化”方式；同样，品牌也不仅仅再是单纯的销售产品，更是一种品牌精神文化及社交等功能的传递与赋能。此次，武汉太平鸟品牌旗舰店从中汲取养分，将太平鸟的品牌理念自然融入到本土地域文化中，并再次以“未来聚场”的概念，与武汉年轻人进行精神链接，将时尚、潮流、闪耀和艺术感等元素交织在一起，打造属于武汉年轻消费者特色喜好的空间平台聚合地，尽显文化包容、开放之态。随着消费者对购物体验需求的日益增长，他们对情绪价值和文化属性的追求也越来越强烈。太平鸟并没有停留在消费者的日常场景去看待品牌，而是站在城市青年文化发展与表达的视角，于楚中第一繁盛处-武汉精准传递品牌全新形象，挖掘更深层次的品牌价值。引领时髦新风尚，与代言人张婧仪共启品牌璀璨时刻旗舰店启幕仪式现场，太平鸟以武汉当地传统文化汉剧结合新潮舞狮的精彩开幕表演，给观众带来一场“传承好戏”，用国潮创新大融合的方式将传统非遗文化和品牌时尚态度结合，通过潮流新锐的时尚演绎，展现中国文化的新风貌和新活力，实现了年轻观众与传统汉剧的“双向奔赴”。而太平鸟女装品牌代言人张婧仪的倾力助阵，更是将现场气氛推向高潮，与品牌高层、媒体嘉宾和在场的粉丝们，共启这个美丽城市与品牌相互成就的璀璨时刻。武汉太平鸟品牌旗舰店开业活动当日，张婧仪上身太平鸟 X prince联名合作系列，并打卡系列同款巨型网球互动装置，活力展现『登场即主场』的时髦先锋姿态，与现场消费者一起打破运动与生活方式的边界，解锁太平鸟带来的城市生活运动新风尚。刚柔并济、张弛有度、自信独特，一直是属于张婧仪的鲜明个性，这与太平鸟所倡导的精神理念相得益彰；同时在和品牌的现场互动中，其分享的时尚理念及正能量生活方式，亦展现出了当代年轻人自由独立、不破不立的全新主张，更进一步加深拉近了品牌与年轻消费者的距离。对于当下年轻的消费者而言，随着价值观的不断打破和重塑，更加追求自由、独立的自我，需要品牌精神与力量兼具的内容表达，太平鸟从武汉品牌旗舰店的开业启幕，到品牌女装代言人的沉浸互动体验，都直观地代表和传递了品牌形象价值及精神力的渗透。对消费者的吸引不止于活动本身，而是以内容链接起品牌、消费者与城市三者之间的情感纽带，强化太平鸟品牌“在地化”叙事与消费者的心智绑定。承接奥运大年，以产品诠释世界文化大融合产品一直都是吸引用户与之发生关联的第一触点，也是品牌理念最直接的落点。作为具有国际视野的先锋时尚品牌，在巴黎奥运即将到来之际，太平鸟以产品发声，与世界同框，推出太平鸟 X prince联名合作系列与“城市轻运动”AIRxPEACE系列，彰显“登场即主场”的时髦态度。如今奥运精神与时尚精神相互融合，国际文化与中国传统正面交锋碰撞，背后指向一个更深层的趋势——中国品牌以民族文化自信展开应有的发声站位，来推动展现世界文化大融合姿态。作为行业佼佼者，太平鸟一直坚持探索对力量和美学无止境的追寻，以及对自身局限性的无限突破，与prince联合推出时尚运动系列，围绕女性力量展开，鼓励女性携精英之姿、坚毅向上、大胆突破生活边界，与奥运文化精神不谋而合。同时，太平鸟“城市轻运动”AIRxPEACE系列则颠覆传统运动着装定义，探索新锐运动科技与潮流美学的融合，呈现当下年轻人的个性审美与先锋态度，凸显“每个当下，在场即主场 “的奥运精神主张，亦是对奥运格言“更快、更高、更强”的恰当诠释，使产品和品牌超出了商业本身，更有社会意义也更具传播力。在给消费者带来独具品牌特色的奥运文化体验过程中，亦展现出一层商业世界之外的沉淀与表达。消费者精神价值和文化意识增强，秉持着对中国文化的强大自信与认同，太平鸟通过为城市运动增添摩登姿态，在融合当代生活方式和潮流精神文化中打造并引领时髦运动风，是世界文化融合的有效共振，也是消费者价值创造的重要支撑。多元文化视野下，太平鸟赓续“一个品牌”精神传递在全球多元文化的视野下，市场对品牌的国际化提出更高的综合性要求，太平鸟以“一个品牌”为品牌启航点，以宁波、武汉等太平鸟品牌旗舰店为媒介进一步具象“一个品牌”精神，持续扩张消费者触点版图，再以产品传递多元包容的品牌态度，踏着坚定的步伐一步步向创世界级时尚品牌迈进。渠道上，太平鸟同样以“一个品牌”逻辑多线齐发，接下来太平鸟将以更大力度构建更先进的全国品牌门店体系，在实体商业市场探索发展契机。以品牌全新的店铺形象，铺排长春欧亚、杭州奥莱、合肥、沈阳中街等更多区域，逐步夯实太平鸟品牌战略升级的重要步伐，让太平鸟的产品与品牌精神触达更广泛的场域，深化消费者对太平鸟品牌升级的认识、认知、认同。放眼未来，想要建构新时代的中国时尚文化理念，太平鸟深知不仅需要挖掘传统文化与现代时尚的结合，更需要品牌力出一孔，齐力潜心研究传承时代文化精神。从产品、旗舰店再到品牌，太平鸟全方位持续突破，让“一个品牌”成为城市与大众、中国与世界之间的沟通桥梁，从而使品牌精神历久弥新成为可能。作为文化自信的践行者，太平鸟将坚持以消费者为中心，打造世界级时尚品牌和一流企业，引领续写时尚潮流的宏伟篇章。

金融界2024-07-09

特朗普当选将是美股的“猛药”？分析师反驳！

能会在初期上升。” 但请记住，现在还为时尚早，市场可能过早地认为共和党大获全胜将保证减税。瓦利埃认为，两党都对延长减税“感到畏缩”，越来越多的共和党议员担心财政状况的恶化。国会预算办公室（CBO）估计，延长《减税与就业法案》将在未来十年内使美国赤字增加4.6万亿美元，比之前估计的多出1.1万亿美元。美国联邦债务目前总额超过34万亿美元，预计到2024年美国政府将在利息支付上花费近9000亿美元。

金融界2024-07-09

TOKEN2049新加坡将成为全球最大Web3活动预计有20,000名与会者和超过500场周边活动

轮车在新加坡穿梭，确保参与者能够轻松且时尚地导航整个节日周。 TOKEN2049的新创业竞赛将首次亮相，展示新一代的Web3项目。数百名有抱负的申请者将接受严格评审，最终只有最具创新性的前10个项目将被选中在全球舞台上展示他们的创新成果。在为迄今为止最大、最具沉浸感的活动做准备时，TOKEN2049联合创始人Alex Fiskum表示：“TOKEN2049一直是一个全球平台，将思想、技术和文化结合在一起，以启发和娱乐。今年我们将从头开始重新构想会议体验，创造前所未有的盛况。我们相信，凭借20,000名与会者和一周内的500多场周边活动，TOKEN2049新加坡将超越人们对活动的所有预期。门票和展览需求已经超过了所有以前的记录，我们只是开始，这将是世界上最重要的Web3事件。我们期待着在接近活动时分享更多令人兴奋的更新。” 首批确认的200多位演讲嘉宾包括币安CEO Richard Teng、Solana创始人Anatoly Yakovenko、《网络国家》的创始人、投资者和作者Balaji Srinivasan、举报人Edward Snowden、Maelstrom CIO Arthur Hayes、Schelling AI创始人Emad Mostaque，未来几个月还会有更多行业领导者揭晓。 TOKEN2049新加坡的冠名赞助商包括领先的加密货币交易所和Web3科技公司OKX、领先的加密货币交易所兼切尔西足球俱乐部官方合作伙伴BingX、赋能全球去中心化商业和社区的TRON DAO、新一代Web3投资者和做市商DWF Labs、世界领先的加密货币交易所和Web3公司Bitget，以及增长最快的受监管数字资产交易所之一Bullish。欲了解更多信息并获得TOKEN2049新加坡的持续更新，请访问：https://www.asia.token2049.com/ PR Newswire是TOKEN2049新加坡的社区合作伙伴。 TOKEN2049联合创始人Alex Fiskum接受采访。关于TOKEN2049 TOKEN2049是一个全球Web3系列活动，每年在新加坡和迪拜举办，全球加密生态系统的决策者在此交流思想、建立网络并塑造行业。TOKEN2049是企业家、机构、行业内部人士、投资者、建设者和对加密货币和区块链行业有强烈兴趣的人的首要会议场所。媒体联系 token2049sg@wachsman.com 来源：金色财经

金色财经2024-07-05

Mint Ventures：山寨币跌跌不休是时候重新关注DeFi了

Lido DAO的全部开支，收入分配为时尚早。 3.4 风险与挑战 Lido面临如下风险与挑战：新来者的竞争。Eigenlayer发布以来，Lido的市场份额就处于下降态势。任何具备充分代币营销预算的新项目，都会成为Lido这类具备领先优势但是代币已经接近全流通项目的竞争对手。以太坊社区包括以太坊基金会的部分成员对Lido占质押市场份额太高的长期质疑，此前Vitalik还曾专门撰文讨论过这个问题并梳理过各类解决方案，不过他并未在文中表示出对方案的明显倾向性 SEC在2024年6月28日对Consensys的指控中明确的将LST定义为证券，用户铸造和购买stETH的行为是“Lido在发行和销售未经SEC注册的证券”，Consensys因为给用户提供质押ETH到Lido的服务也涉嫌“发行和销售未经SEC注册的证券”。 4. 永续合约交易所：GMX GMX是一个永续合约交易平台，于2021年9月在Arbitrum正式上线，2022年1月上线Avalanche。其业务是一个双边市场：一端是交易员，可以进行最高100倍的杠杆交易；一端是流动性提供者，他们出让他们资产的流动性以供交易员交易，并充当交易员的对手方。在商业模式方面，对交易员收取的0.05%~0.1%不等的交易手续费，以及资金费和借款费用构成了GMX的收入。GMX将全部收入的70%分配给流动性提供者，另外的30%则分配给GMX质押者。 4.1业务情况在永续合约交易平台领域，由于明牌表示有追溯性空投的新项目频出（如Aevo、Hyperliquid、Synfutures、Drift等等），并且老项目也都普遍存在类似交易挖矿激励的情况（如dYdX、Vertex、RabbitX），使得交易量的数据并不具备太多的代表性。我们将选取TVL、PS和利润指标来横向对比GMX和竞争对手的数据情况。在TVL方面GMX目前居首位，不过老牌衍生品协议dYdX、坐拥Solana大量流量入口的Jupiter Perp以及尚未发布的Hyperliquid的TVL也在同一量级。数据来源：DeFiLlama 从PS指标来看，在已发币的、以永续合约交易为主营业务、且日均交易量超过3000万美元的项目中，GMX的PS指标较低，仅高于目前仍有较高交易挖矿激励的vertex. 从利润指标看，GMX过去1年的利润为650万美元，数据低于DYDX、GNS和SNX。不过值得指出的是，这很大程度上是由于在去年11月-今年3月Arbitrum的STIP活动中，GMX将获得的1200万枚ARB（按照期间ARB的价格，平均约合1800万美元）全部释放了出去，导致利润降低明显。我们从利润积累的斜率可以看出GMX强劲的利润制造能力。 4.2护城河相比以上谈到的其他Defi项目，GMX的护城河要相对薄弱一些，近几年来频繁出现的衍生品交易所新项目也很大程度上冲击了GMX的交易量，赛道仍然比较拥挤，GMX的主要优势包括： Arbitrum的大力支持。作为Arbitrum网络的原生项目，GMX高峰时期贡献了Arbitrum网络接近一半的TVL，当时Arbitrum上几乎所有的新DeFi项目都“面向GLP开发”，除了能够获得Arbitrum官方的曝光之外，也因而在历次ARB的激励活动中获得了大量的ARB代币（初始空投800万枚，STIP1200万枚），充实了GMX的国库，也使得已经全流通的GMX增加了宝贵的营销预算。长期行业龙头地位带来的正面形象。GMX在2022年下半年到23年上半年引领了”真实收益DeFi”的叙事，是那段市场偏熊时间DeFi领域罕见的亮点，GMX借此机会积累了良好的品牌形象，并且积累了不少忠实用户。一定程度的规模效应。GMX这类的交易平台具备规模效应，因为只有LP规模足够大，才能容纳更大金额的交易订单和更高的未平仓合约量，而更高规模的交易量反过来也能给予LP更高的收益。GMX作为链上领先的衍生品交易平台，成为这种规模效应的获益者。比如著名交易员Andrew Kang曾经长期在GMX开立多达几千万美元的多空头寸，在当时，GMX是他在链上开立如此大头寸订单的几乎唯一选择。 4.3估值水平 GMX目前已经全流通。我们上文已经进行了同业的横向对比，GMX目前是估值最低的主流衍生品交易所。与历史数据纵向对比，GMX的营收情况相对稳定，PS指标从历史来看居于中等偏低的位置。 4.4风险与挑战强大的竞争对手。GMX的竞争对手不仅包括老牌但仍然动作频频的DeFi协议Synthetix和dYdX，也包括各个新兴协议：换币的AEVO和未发币的Hyperliquid都在最近一年获得了相当高的交易量和曝光量，而坐拥Solana大量流量入口的Jupiter Perp，仅仅采用和GMX几乎完全相似的机制，就取得了接近GMX的TVL以及超过GMX的交易量。GMX也正准备将他们的V2版本扩展到Solana，但是赛道总体而言竞争非常激烈，并未像DeFi其他赛道一般有相对确定的格局。而业内常见的交易挖矿激励则降低了用户的切换成本，用户忠诚度普遍较低。 GMX采用预言机价格作为成交和清算的价格依据，存在被预言机攻击的可能。在2022年9月，GMX在Avalanche网络就曾因对AVAX的预言机攻击而损失56万美元。当然，对于大部分GMX允许交易的资产而言，攻击的成本（操纵CEX对应token价格）都要远大于其收益。GMX的V2版本也已经针对性的做了隔离池、以及交易滑点来应对此风险。 5.其他值得关注的Defi项目除了上述提到的Defi项目之外，我们也调研了其他引人关注的Defi项目，比如老牌稳定币项目MakerDAO、新兴之秀Ethena，预言机龙头Chainlink等等。但一方面受篇幅所限，无法全部在本文中呈现，另一方面，这些项目也都面临着较多的问题，比如： MakerDAO尽管依旧是去中心化的稳定币龙头，且拥有大量的“自然持币者”，这些持币者就像持有USDC、USDT一样持有DAI，但其稳定币规模始终停滞不前，市值仅为上轮高点的一半左右。其抵押物大量采用链外的美元资产，也在逐渐损伤其代币的去中心化信用。与MakerDAO的DAI形成鲜明对比的是，Ethena的稳定币USDe规模高歌猛进，通过半年左右的时间从0来到了36亿美金。然而，Ethena的商业模式（一个专注于永续合约套利的公募基金）仍然有明显的天花板，其稳定币大规模扩容的背后，是以二级市场用户愿意高价接盘其代币ENA，为USDe提供高额的收益补贴为前提的。这种略显庞氏的设计，在市场情绪不佳时很容易迎来业务和币价的负向螺旋。Ethena业务转折的关键点，在于USDe有一天能真正成为拥有大量“自然持币者”的去中心化稳定币，至此其商业模式也完成了从一个公募套利基金向稳定币运营商的转变，但考虑到USDe的底层资产大多是存放在中心化交易所的套利仓位，USDe在“去中心化抗审查”和“强信用机构背书”上两端不靠，其想要取代DAI和USDT均困难重重。 Chainlink在Defi时代之后，正准备迎来一波隐而未发的巨浪级叙事，即以贝莱德为代表的、近年来逐渐积极拥抱Web3的金融巨头推动的RWA叙事。除了推动BTC和ETH ETF上市之外，贝莱德今年最值得关注的举动，就是在以太坊上发行代码为Build的美元国债基金，其基金规模在6周内就超过了3.8亿美金。后续传统金融巨头在链上的金融产品实验还将继续，必然面临链下资产通证化，以及链上链下通信和互操作性的问题。Chainlink在这方面的探索走得相当靠前，比如今年5月Chainlink与美国存托信托和清算公司（DTCC）和美国多家主要金融机构完成了“智能资产净值”（Smart NAV）试点项目。该项目旨在建立一个标准化流程，利用Chainlink的互操作性协议 CCIP，在私有或公共区块链上汇集和传播基金资产净值（NAV）数据。此外，今年2月资产管理公司 Ark Invest 和 21Shares 宣布通过集成 Chainlink 的储备金证明平台来验证持仓数据。然而，Chainlink仍然面临业务价值与代币脱离的问题，Link代币缺少价值捕获和刚性应用场景的问题，让人担心持有人很难从其母公司的业务增长中获益。总结正如众多极具革命性的产品的发展历程，Defi在出现后同样经历了2020年元年的叙事发酵，21年资产价格的快速泡沫化，22年熊市泡沫破裂后的幻灭阶段，目前随着产品PMF的充分验证，正在从叙事幻灭的低谷走出来，用实际业务数据构建其内在价值。笔者相信，作为加密领域少有的具备成熟商业模式，且市场空间仍在不断增长的赛道，Defi仍然具有长期的关注和投资价值。来源：金色财经

金色财经2024-07-05

欧洲下半年形势严峻，IPO复苏或将停滞

本上错过了欧洲 IPO 的复苏，而网上时尚零售商 Shein 则是一个更具潜力的候选者，该公司已向英国当局秘密提交了上市文件。虽然这可能有助于伦敦金融城收回因企业将主要上市地转移到纽约而损失的大量市值，但这并不容易。Shein 还必须赢得监管机构和投资者的支持，因为他们越来越关注环境、社会和治理问题。英国 IPO 市场可能还需要几个月的时间才能出现更有意义的复苏，投资者正在等待英国大选尘埃落定。美国银行英国股权资本市场主管Philip Drake表示：“从表面来看，人们对在英国上市的吸引力正在改善，发行人现在开始以有意义的方式规划上市。” 银行家们表示，伦敦仍是欧洲上市公司股票出售的首选地点，这表明投资者需求强劲。英国国家电网公司筹集了约 70 亿英镑（89 亿美元）的新资本，以帮助加强其电网，而葛兰素史克公司则以约 39 亿英镑的总收益退出了 Panadol 止痛药制造商 Haleon Plc。大型交易今年欧洲股票资本市场 560 亿美元的发行以大型交易为主。数据显示，超过 55% 的收益来自 10 亿美元以上的交易。今年全球最大的三起上市交易均在欧洲交易所进行，分别是西班牙美容集团 Puig Brands SA、EQT AB 旗下护肤品业务 Galderma Group AG 和收购巨头 CVC Capital Partners Plc。美国银行的帕尔默表示：“回顾过去六个月，我们度过了相当不错的一年。撇开 2021 年的 IPO 热潮不谈，我们现在在欧洲看到的活动正逐渐走向该地区 IPO 市场的正常化。” 银行家们表示，这种正常化将为2025年更加轻松的上市铺平道路，发行人已经开始准备明年的上市计划。巴克莱银行欧洲、中东和非洲股权资本市场联席主管Lawrence Jamieson表示，预计今年下半年上市将“更加零散”，但到 2025 年这种情况将有所改变，届时“IPO 日程将更加广泛、更加繁忙”。他说：“值得乐观的一个原因是，我们不缺少可以投入的资本——以正确的估值购买正确的资产。”

埃尔瓦2024-07-05

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