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抄底指南：山寨币跌跌不休是时候重新关注DeFi了

ido DAO 的全部开支，收入分配为时尚早。 3.4 风险与挑战 Lido 面临如下风险与挑战：新来者的竞争。Eigenlayer 发布以来，Lido 的市场份额就处于下降态势。任何具备充分代币营销预算的新项目，都会成为 Lido 这类具备领先优势但是代币已经接近全流通项目的竞争对手。以太坊社区包括以太坊基金会的部分成员对 Lido 占质押市场份额太高的长期质疑，此前 Vitalik 还曾专门撰文讨论过这个问题并梳理过各类解决方案，不过他并未在文中表示出对方案的明显倾向性（关于此问题，Mint Ventures 曾在去年 11 月专门撰文分析过，有兴趣的读者可以前往查看）。 SEC 在 2024 年 6 月 28 日对 Consensys 的指控中明确的将 LST 定义为证券，用户铸造和购买 stETH 的行为是「Lido 在发行和销售未经 SEC 注册的证券」，Consensys 因为给用户提供质押 ETH 到 Lido 的服务也涉嫌「发行和销售未经 SEC 注册的证券」。 4. 永续合约交易所：GMX GMX 是一个永续合约交易平台，于 2021 年 9 月在 Arbitrum 正式上线，2022 年 1 月上线 Avalanche。其业务是一个双边市场：一端是交易员，可以进行最高 100 倍的杠杆交易；一端是流动性提供者，他们出让他们资产的流动性以供交易员交易，并充当交易员的对手方。在商业模式方面，对交易员收取的 0.05%~0.1% 不等的交易手续费，以及资金费和借款费用构成了 GMX 的收入。GMX 将全部收入的 70% 分配给流动性提供者，另外的 30% 则分配给 GMX 质押者。 4.1 业务情况在永续合约交易平台领域，由于明牌表示有追溯性空投的新项目频出（如 Aevo、Hyperliquid、Synfutures、Drift 等等），并且老项目也都普遍存在类似交易挖矿激励的情况（如 dYdX、Vertex、RabbitX），使得交易量的数据并不具备太多的代表性。我们将选取 TVL、PS 和利润指标来横向对比 GMX 和竞争对手的数据情况。在 TVL 方面 GMX 目前居首位，不过老牌衍生品协议 dYdX、坐拥 Solana 大量流量入口的 Jupiter Perp 以及尚未发布的 Hyperliquid 的 TVL 也在同一量级。数据来源：DeFiLlama 从 PS 指标来看，在已发币的、以永续合约交易为主营业务、且日均交易量超过 3000 万美元的项目中，GMX 的 PS 指标较低，仅高于目前仍有较高交易挖矿激励的 vertex. 从利润指标看，GMX 过去 1 年的利润为 650 万美元，数据低于 DYDX、GNS 和 SNX。不过值得指出的是，这很大程度上是由于在去年 11 月 - 今年 3 月 Arbitrum 的 STIP 活动中，GMX 将获得的 1200 万枚 ARB（按照期间 ARB 的价格，平均约合 1800 万美元）全部释放了出去，导致利润降低明显。我们从利润积累的斜率可以看出 GMX 强劲的利润制造能力。 4.2 护城河相比以上谈到的其他 Defi 项目，GMX 的护城河要相对薄弱一些，近几年来频繁出现的衍生品交易所新项目也很大程度上冲击了 GMX 的交易量，赛道仍然比较拥挤，GMX 的主要优势包括： Arbitrum 的大力支持。作为 Arbitrum 网络的原生项目，GMX 高峰时期贡献了 Arbitrum 网络接近一半的 TVL，当时 Arbitrum 上几乎所有的新 DeFi 项目都「面向 GLP 开发」，除了能够获得 Arbitrum 官方的曝光之外，也因而在历次 ARB 的激励活动中获得了大量的 ARB 代币（初始空投 800 万枚，STIP1200 万枚），充实了 GMX 的国库，也使得已经全流通的 GMX 增加了宝贵的营销预算。长期行业龙头地位带来的正面形象。GMX 在 2022 年下半年到 23 年上半年引领了「真实收益 DeFi」的叙事，是那段市场偏熊时间 DeFi 领域罕见的亮点，GMX 借此机会积累了良好的品牌形象，并且积累了不少忠实用户。一定程度的规模效应。GMX 这类的交易平台具备规模效应，因为只有 LP 规模足够大，才能容纳更大金额的交易订单和更高的未平仓合约量，而更高规模的交易量反过来也能给予 LP 更高的收益。GMX 作为链上领先的衍生品交易平台，成为这种规模效应的获益者。比如著名交易员 Andrew Kang 曾经长期在 GMX 开立多达几千万美元的多空头寸，在当时，GMX 是他在链上开立如此大头寸订单的几乎唯一选择。 4.3 估值水平 GMX 目前已经全流通。我们上文已经进行了同业的横向对比，GMX 目前是估值最低的主流衍生品交易所。与历史数据纵向对比，GMX 的营收情况相对稳定，PS 指标从历史来看居于中等偏低的位置。 4.4 风险与挑战强大的竞争对手。GMX 的竞争对手不仅包括老牌但仍然动作频频的 DeFi 协议 Synthetix 和 dYdX，也包括各个新兴协议：换币的 AEVO 和未发币的 Hyperliquid 都在最近一年获得了相当高的交易量和曝光量，而坐拥 Solana 大量流量入口的 Jupiter Perp，仅仅采用和 GMX 几乎完全相似的机制，就取得了接近 GMX 的 TVL 以及超过 GMX 的交易量。GMX 也正准备将他们的 V2 版本扩展到 Solana，但是赛道总体而言竞争非常激烈，并未像 DeFi 其他赛道一般有相对确定的格局。而业内常见的交易挖矿激励则降低了用户的切换成本，用户忠诚度普遍较低。 GMX 采用预言机价格作为成交和清算的价格依据，存在被预言机攻击的可能。在 2022 年 9 月，GMX 在 Avalanche 网络就曾因对 AVAX 的预言机攻击而损失 56 万美元。当然，对于大部分 GMX 允许交易的资产而言，攻击的成本（操纵 CEX 对应 token 价格）都要远大于其收益。GMX 的 V2 版本也已经针对性的做了隔离池、以及交易滑点来应对此风险。 5.其他值得关注的 Defi 项目除了上述提到的 Defi 项目之外，我们也调研了其他引人关注的 Defi 项目，比如老牌稳定币项目 MakerDAO、新兴之秀 Ethena，预言机龙头 Chainlink 等等。但一方面受篇幅所限，无法全部在本文中呈现，另一方面，这些项目也都面临着较多的问题，比如： MakerDAO 尽管依旧是去中心化的稳定币龙头，且拥有大量的「自然持币者」，这些持币者就像持有 USDC、USDT 一样持有 DAI，但其稳定币规模始终停滞不前，市值仅为上轮高点的一半左右。其抵押物大量采用链外的美元资产，也在逐渐损伤其代币的去中心化信用。与 MakerDAO 的 DAI 形成鲜明对比的是，Ethena 的稳定币 USDe 规模高歌猛进，通过半年左右的时间从 0 来到了 36 亿美金。然而，Ethena 的商业模式（一个专注于永续合约套利的公募基金）仍然有明显的天花板，其稳定币大规模扩容的背后，是以二级市场用户愿意高价接盘其代币 ENA，为 USDe 提供高额的收益补贴为前提的。这种略显庞氏的设计，在市场情绪不佳时很容易迎来业务和币价的负向螺旋。Ethena 业务转折的关键点，在于 USDe 有一天能真正成为拥有大量「自然持币者」的去中心化稳定币，至此其商业模式也完成了从一个公募套利基金向稳定币运营商的转变，但考虑到 USDe 的底层资产大多是存放在中心化交易所的套利仓位，USDe 在「去中心化抗审查」和「强信用机构背书」上两端不靠，其想要取代 DAI 和 USDT 均困难重重。 Chainlink 在 Defi 时代之后，正准备迎来一波隐而未发的巨浪级叙事，即以贝莱德为代表的、近年来逐渐积极拥抱 Web3 的金融巨头推动的 RWA 叙事。除了推动 BTC 和 ETH ETF 上市之外，贝莱德今年最值得关注的举动，就是在以太坊上发行代码为 Build 的美元国债基金，其基金规模在 6 周内就超过了 3.8 亿美金。后续传统金融巨头在链上的金融产品实验还将继续，必然面临链下资产通证化，以及链上链下通信和互操作性的问题。Chainlink 在这方面的探索走得相当靠前，比如今年 5 月 Chainlink 与美国存托信托和清算公司（DTCC）和美国多家主要金融机构完成了「智能资产净值」（Smart NAV）试点项目。该项目旨在建立一个标准化流程，利用 Chainlink 的互操作性协议 CCIP，在私有或公共区块链上汇集和传播基金资产净值（NAV）数据。此外，今年 2 月资产管理公司 Ark Invest 和 21Shares 宣布通过集成 Chainlink 的储备金证明平台来验证持仓数据。然而，Chainlink 仍然面临业务价值与代币脱离的问题，Link 代币缺少价值捕获和刚性应用场景的问题，让人担心持有人很难从其母公司的业务增长中获益。总结正如众多极具革命性的产品的发展历程，Defi 在出现后同样经历了 2020 年元年的叙事发酵，21 年资产价格的快速泡沫化，22 年熊市泡沫破裂后的幻灭阶段，目前随着产品 PMF 的充分验证，正在从叙事幻灭的低谷走出来，用实际业务数据构建其内在价值。笔者相信，作为加密领域少有的具备成熟商业模式，且市场空间仍在不断增长的赛道，Defi 仍然具有长期的关注和投资价值。来源：金色财经

金色财经2024-07-04

阿瓦隆1466 150T 迦南的匠心之作超低能效比21.5J/TH

标准稳定运行。 ● 外观设计：采用简约时尚的设计风格，整体线条流畅、造型美观。 ● 市场竞争力强：高性能和低功耗的特点提升了其在B&T&C挖掘领域的竞争力，有望成为该领域的领先产品。阿瓦隆厂家在产品质量、技术支持和售后服务方面都非常有保障。而且阿瓦隆1466 150T也是所有服务器中质保周期最长的一款机型之一，有长达一年的质保。

188742404562024-07-04

欢迎Poodlana：Solana上时尚新潮的模因币

odlana（POODL），一种专注于时尚的加密货币。这款即将预售的SOL替代币看起来即将飙升。以下是原因。标志性品牌：下一个暴涨的加密货币？在山寨币中，成功的营销是价格飙升的最重要催化剂，而Poodlana看起来将追随DOGE和SHIB等无数其他狗狗币的脚步，为投资者带来指数级利润。 Poodlana的品牌吉祥物是一只戴着皇冠的黑色贵宾犬，这一醒目的形象在整个项目和社区中引起共鸣，具有明显的病毒传播潜力。这种强大而引人注目的图像非常适合品牌美学至上的时尚领域。近年来，时尚和加密货币的结合变得显而易见，多家奢侈时尚品牌——包括路易威登和巴黎世家——推出了作为元宇宙收藏品的独特加密NFT。信息非常明确：高级时尚正以前所未有的速度拥抱Web3，而Poodlana看起来将处于这一趋势的前沿。全球三大富豪之一、时尚巨头伯纳德·阿诺特强调了时尚产业的巨大规模及其对区块链创新者的丰厚潜力。因此，凭借其标志性品牌和充满魅力的使命声明，Poodlana在一个足够庞大以提供令人兴奋回报的领域奠定了坚实的叙事基础。上市问题：Poodlana改变了游戏规则吗？许多最近的预售由于实际上市日期的不确定性而名声不佳。通常预售结束几个月后才会上市，此时的势头已消失。Poodlana表示，一切从一开始就会是确定的。预售将持续30天，从7月17日到8月16日，预售结束后立即可以认领代币。代币将在预售结束后60分钟内在去中心化交易所上市。这是一个大胆且独特的举措。预售结束时是最繁忙的时刻，因此预售结束后立即上市必将推动FOMO（害怕错过）的情绪达到极致。 Poodlana：亚洲市场准备就绪？贵宾犬是远东地区最受欢迎的狗狗品种之一，该地区占据了80%的模因币交易量。Poodlana不仅在全球范围内是一个吸引人的品牌，而且在这个重要且引领潮流的市场中具有战略性成功的潜力。一旦这些狗狗爱好者意识到他们可以从Poodlana中赚大钱，一股势不可挡的势头似乎不可避免。由于亚洲是最具影响力的模因币市场，预计全球热潮将把Poodlana的“盛大登场”变成价格繁荣的全景图。许多案例研究突显了POODL的潜力——比如“川普币”，这个“中国的唐纳德·特朗普币”。从谦卑的起点出发，CHUANPU在东亚爆发，很快西方也跟随其后，达到1810万美元的市值和178万美元的交易量，为早期投资者带来了40,000%的回报。虽然特朗普拥有令人愉悦的蓬松头发，但他并不是中国最喜欢的宠物。然而，如果他足够受欢迎，可以在中国打出他的模因币印记，那么Poodlana的黑色蓬松毛发应该准备迎来更爆炸性的增长。川普币并不是一个孤立的例子——表情包，这个“中国最著名的模因”，在一夜之间从几千美元的市值迅速上升到超过600万美元，仅用了24小时。这个项目在亚洲扎根，建立了情感基础，然后走向国际。这种亚洲基础随后全球推进的反复出现的主题，可能是登上POODL列车的最有力的理由，在它离开亚洲站并走向全球之前。我应该购买Poodlana币吗？凭借其标志性的品牌形象、加密时尚资质和亚洲市场的动量，Poodlana已经准备好将“Solana区块链变成它的个人T台”。毫不奇怪，这只独特的小狗已经在加密圈内谈论了一段时间。目前SOL模因币市场动态非常乐观，上周如SHARBI和CHUD等众多币种都有100%的涨幅。因此，POODL很快获得巨大关注也不足为奇。此外，虽然一些加密货币成功故事是昙花一现，但Poodlana是由一群懂得如何建立持久品牌的人精心打造的项目。结合以上这些因素，再加上对全球最大市场之一的亚洲市场的吸引力，Poodlana似乎已蓄势待发。 Poodlana将于7月17日上线。您可以在这里访问他们的网站了解更多信息。

Poodlana2024-07-04

华福证券：给予宏华数科买入评级，目标价位125.0元

空间广阔，有望加速增长　　在服装品牌快时尚化、低库存化趋势下，“小单快反”模式发展迅速。数码喷印一方面完美适应该行业趋势；另一方面，其加工成本也已降到传统印染水平，此外，也具有环保等优势，数码喷印有望加速发展。我们预测，数码喷印渗透率将由2021年的11.4%增长到2026年27%，2026年设备市场空间有望达113亿。墨水市场跟随数码喷印同步发展，国内市场空间有望达到32亿。公司作为喷印设备龙头，国际市场地位稳步提升，有望深度受益于数码喷印设备替代浪潮。　　公司产品力保持全球领先，产业链纵横延伸　　公司积极向墨水、耗材等上游产业布局；向下拓展缝制等环节，收购德国家用纺织品自动化缝制装备企业TEXPAGmbH，打通纺织柔性供应链；应用领域横向拓展至书刊包装印刷、装饰建材饰面印刷、电子印刷、3D打印等其他技术领域。　　盈利预测与投资建议　　我们预计公司2023-2026年收入CAGR为26%，归母净利润CAGR为27%，EPS分别为3.56元、4.46元、5.56元。采用可比公司估值法，2024年可比公司平均PE倍数为33倍。我们认为，公司所处行业数码喷印设备渗透率较低，有望迎来快速成长期，同为渗透率提升逻辑的公司平均PE40倍，因此给予公司一定溢价，给予35倍PE，对应目标价125元，首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示　　国际贸易风险；核心零部件依赖外购风险；行业发展不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司郭威秀研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.82%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.37亿，根据现价换算的预测PE为26.03。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为124.44。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-07-04

Nike是怎么丧失优势的？

化脱节。Nike的品牌形象往往与高端、时尚和精英运动联系在一起。然而，近年来的跑步文化更强调包容性、社交性和健康生活方式。Nike可能未能及时调整其品牌信息以适应这种文化转变。忽视中低端市场。随着跑步人群的扩大，中低价位的跑鞋需求增加。Nike可能过于专注于高端市场，而忽视了这一增长迅速的细分市场，给其他品牌留下了机会。同时，Nike过度依赖Air Jordan、Air Force 1以及Dunk等复古鞋款，忽略了包括跑步鞋在内的核心的性能产品领域。分销策略调整不及时。Nike近年来强调直销渠道，减少了与部分零售商的合作。这可能导致其在一些重要的跑步专卖店中的曝光度下降，影响了与核心跑步群体的接触。自从大力推广其线上直销渠道（Direct-to-customer，DTC）以来，耐克的利润率的确是在不断提升，毕竟可以将此前的销售渠道的分佣直接拿手里，但这样做的坏处是，一旦品牌影响力不及从前，在渠道商处缺乏曝光度，就有可能影响产品的销售。其实鞋类只是其中一个写照，是Nike此前也因为对女性运动品牌的不重视，而让Lululemon有了绝佳的先发增长机会。我们再回过头来看公司高管在Earnings Call上的表达生活方式业务出现下降，包括男性、女性和乔丹品牌；经典鞋类特许经营的销量疲软；中国市场线下销售下跌两位数，EMEA地区也有如此趋势因此，整个2025财年（下个季度开始）将变得更有挑战，公司预期营收将下跌中个位数，并在开始的几个季度持续保持同比下滑的趋势。由于在5月份的财季还未明显出现颓势，应该是公司在6月以来的销售流水中看到了相关趋势。电话会上直接有分析师对CEO Donahoe提出质疑，不过创始人Phil还是很支持Donahoe的。但结果还是，投行下调了对NIKE的目标价：美银将目标价从113美元下调至104美元；花旗将目标价从125美元下调至102美元； Evercore将目标价从110美元下调至105美元； Guggenheim将目标价从130美元下调至115美元；贝雅将目标价从125美元下调至100美元。从技术面上来看，有对Elliot理论研究比较深的技术派投资者认为，Nike从105美元下跌至76美元之后，有可能会继续一路下跌至60-62美元目标区间。 Nike NKE

老虎证券2024-07-02

围观｜《福布斯》出炉：上榜的加拿大亿万富翁有几个华裔？

劳伦斯·斯特罗尔，身价 39 亿美元，时尚投资和一级方程式车队成员，现居住在瑞士日内瓦；鲍勃·加格拉迪 (Bob Gaglardi) 及其家族，38 亿美元，温哥华 Northland Properties；布鲁斯·弗拉特（Bruce Flatt），布鲁克菲尔德资产管理公司（Brookfield Asset Management）资产37亿美元，现居住在英国伦敦；瑞安·科恩 (Ryan Cohen)，GameStop 投资 34 亿美元，曾任 Chewy 首席执行官，现居住在佛罗里达州巴尔港；迈克尔·拉蒂菲（Michael Latifi），34 亿美元，索菲娜食品公司，多伦多；巴里·泽克尔曼（Barry Zekelman），34亿美元，泽克尔曼工业公司，安大略省温莎市； Jean Coutu 及其家族，33 亿美元，Jean Coutu Group Inc.，蒙特利尔 N. Murray Edwards，资产 33 亿美元，石油和天然气，现居住在瑞士圣莫里茨；塞尔吉·戈丁 (Serge Godin)，33 亿美元，CGI 集团，魁北克省威斯蒙特；米切尔·戈德哈尔 (Mitchell Goldhar)，27 亿美元，SmartCentres，安大略省北约克；查尔斯·布朗夫曼，施格兰公司总裁，资产25亿美元，现居住在佛罗里达州棕榈滩。 Stuart Hoegner，Tether 25 亿美元，多伦多；拉里·塔南鲍姆（Larry Tanenbaum），25亿美元，多伦多枫叶体育娱乐公司；比尔·马洛特拉（Bill Malhotra），22 亿美元，Claridge Homes，渥太华；杰克·科克韦尔 (Jack Cockwell)，21 亿美元，房地产和私募股权，多伦多； Richard Fortin，21 亿美元，Alimentation Couche-Tard，布谢维尔，魁北克省；克莱顿·泽克尔曼（Clayton Zekelman），21 亿美元，泽克尔曼工业公司（Zekelman Industries），安大略省温莎市；杰伊·亨尼克（Jay Hennick），19 亿美元，高力国际，多伦多哈尔·杰克曼（Hal Jackman），19 亿美元，EL Financial Corporation，多伦多马克斯·利特文（Max Lytvyn），Grammarly 创始人，资产 19 亿美元，现居住在加利福尼亚州旧金山。罗伯特·G·米勒（Robert G. Miller），19 亿美元，未来电子公司，蒙特利尔； Pierre Karl Peladeau，19亿美元，魁北克省，蒙特利尔；亚历克斯·舍甫琴科（Alex Shevchenko），财富 19 亿美元，Grammarly 成员，现居住在加利福尼亚州旧金山；斯图尔特·巴特菲尔德 (Stewart Butterfield)，资产 17 亿美元，Slack 用户，目前居住在科罗拉多州阿斯彭； V. Prem Watsa，17亿美元，Fairfax Financial Holdings，多伦多；艾伦·泽克尔曼 (Alan Zekelman)，泽克尔曼工业公司 (Zekelman Industries) 总裁，资产 17 亿美元，现居住在密歇根州布卢姆菲尔德山 (Bloomfield Hills)。纳奥米·阿兹里埃利（Naomi Azrieli），16亿美元，阿兹里埃利集团（Azrieli Group），多伦多；莎朗·阿兹里埃利（Sharon Azrieli），16亿美元，蒙特利尔阿兹里埃利集团（Azrieli Group）；特伦斯·“特里”·马修斯，16 亿美元，Mitel 和 Newbridge Networks，渥太华张宁Zhang Ning，16亿美元，彤程新材料集团，现居中国上海；斯蒂芬·贾里斯洛夫斯基（Stephen Jarislowsky），15亿美元，Jarislowsky & Fraser，蒙特利尔； Brandt Louie，15亿美元，HY Louie和London Drugs，温哥华；凯瑟琳·菲利普斯，15 亿美元，Shopify 投资者，多伦多；约翰·菲利普斯 (John Phillips)，15 亿美元，Shopify 投资者，多伦多；杰拉尔德·施瓦茨 (Gerald Schwartz)，15 亿美元，Onex，多伦多； Ling Tang ，15亿美元，AppLovin投资者。该公司制作手机游戏并为应用程序开发商提供营销服务； Ivan Zhao，Notion 创始人，资产16亿美元，现居住在加州旧金山；迈克尔·李秦（Michael Lee-Chin），14 亿美元，牙买加国家商业银行和 AIC 有限公司，安大略省伯灵顿； Real Plourde，14亿美元，Alimentation Couche-Tard，Westmount，Que； Huang Chulong，身家13亿美元，星河集团，现居中国深圳； Pan Dong，蓝月集团13亿美元，现居香港； Guy Laliberte，12 亿美元，太阳马戏团，蒙特利尔；米歇尔·扎特林（Michelle Zatlyn），Cloudflare 创始人兼首席执行官，资产 12 亿美元，现居住在加利福尼亚州旧金山；迈克尔·安德劳尔 (Michael Andlauer)，11亿美元，ATS Healthcare，多伦多； Francesco Saputo，11亿美元，Saputo Inc.，蒙特利尔； Apoorva Mehta，资产10亿美元，Instacart 创始人，现居住在加利福尼亚州旧金山。

加拿大乐活网2024-07-02

财报超预期，深度解码波司登（3998.HK）的强势增长

拼接卫衣、冲锋衣、针织、衬衫、羊羔绒等时尚单品，打造出更多样、更时尚、更轻暖的产品，进一步开启跨季节、多场景时尚穿搭自由的格局。相应的，波司登再次打破羽绒服品类边界，开辟新的品类空间，包括在全国区域、年轻群体中打下更好的市场基础。市场反馈来看，全新轻薄羽绒服系列迅速引领风潮，展露超级大单品的潜质。波司登一衣三穿冲锋衣鹅绒服则让羽绒服品类与冲锋衣产生连接，进一步拓展使用场景，卡位户外优质赛道，并以功能性与时尚性兼备塑造独特的竞争力，受到消费者青睐。在业绩交流会上，波司登管理层透露,去年9月推出的户外场景三合一冲锋衣羽绒服品类销售额达6亿元。其二，波司登品牌聚焦时尚功能服饰品类，加码布局防晒服品类，在3月新推出单壳户外冲锋衣，挖掘更多跨季节的业绩增量。防晒服方面，期内波司登推出了主打“黑科技防晒”的防晒服，以领先市场的科技功能性铸就较强的产品力。23/24财年，其销售流水已达到5亿元，上一财年的数据为1亿元，发展势头强劲。并且，稍微延伸来看，今年波司登继续加码防晒服品类，实现产品系列扩张，目标流水达到10亿元，大有成为“第二增长曲线”的趋势。 4）品类拓展协同带来增量还值得留意的是，除了销售额，波司登品牌的品类拓展存在协同效应，进一步带来增量。比如，随着轻薄羽绒服、防晒服的拓展，波司登逐渐突破季节性产品的发展桎梏，削弱了市场在这一方面的顾虑，使波司登更有机会获得优质的渠道资源，优化渠道质量。而这可以支撑羽绒服的旺季销售。防晒服与羽绒服的热销季节“错峰”，波司登发力防晒服可以使其品牌热度一直维持在较高水平，对羽绒服主品类形成赋能。此外，防晒服已深度融入年轻人的生活方式，拓展防晒服有助于波司登实现品牌年轻化，并从中获取更多新客，也能够赋能羽绒服主品类。底层能力强大且保持进化，支撑业绩兑现继续溯源来看，波司登之所以能够实现多元增长点共振，包括快速打造新增长点，与其强大且保持进化的底层能力有关。这也表明，波司登的成功经验具有可复制性，未来的增长确定性依然较高。其中，重要的底层能力包括品牌价值、供应链管理能力、数字化运营能力等。品牌端，由于羽绒服品类具有强功能性属性，天然存在一定的技术壁垒，具有很强的品牌护城河。纵观全球知名品牌，其大部分生意也来自品牌资产的带动，即走进消费者心智，实现指名购买。波司登坚持品牌引领，期内持续夯实“全球领先的羽绒服专家”品牌形象，推动品牌认知升级。比如，波司登从畅销款（Top款）推广打造、热销店（Top店）引流赋能品牌，不断加深消费者对品牌的认知度和美誉度，实现品牌引领感知以及品销最大化目标；在米兰·达芬奇庄园打响“重新定义轻薄羽”品牌战役，立足稀缺的品牌营销资源抢占消费者心智，夯实认知领先地位。期内，波司登品牌再次入选Brand Finance“2023年全球最具价值服饰品牌榜50强”榜单，并登上Brand Finance“中国品牌价值500强”榜单，排名较去年相比跃升30位。根据世界品牌实验室(World Brand Lab)发布的“2023年度世界品牌500强”排行榜中，波司登也是中国服装服饰领域唯一入选品牌。供应链管理则决定了一个品牌的产品品质、经营效率等，而且其同样需要漫长的时间沉淀，可以形成护城河。这一方面，波司登持续夯实优质柔性快反的核心能力，比如持续维持40%左右的较低首次订单比例，使用拉式补货、小单快返的调节机制;持续从柔性快反模式向Top款敏捷极速供应模式突破,实现Top款补货可得率高达99%,落实“畅销款不缺货、滞销款不生产”。相应的变化是，波司登库存周转天数再次下降。截至23/24财年，波司登集团库存周转天数为115天，较去年同期下降29天。同时，波司登的供应链在质量运营、科研技术、资源整合及成本管理方面持续进行系统性的规划和升级。科研技术为例，波司登持续加大长期投入，聚焦新品类、新材料、领先专利进行突破性研究，并与国内外顶级机构进行共创合作，初步构建了科技领先的流程体系。成效层面，23/24财年波司登共申报专利545项，冠军恒温舒适滑雪服拿下了ISPO大奖。这也进一步夯实波司登的产品领先实质，表明其在功能性服饰领域具有核心竞争力。另外，数字化运营方面，其能够更好赋能企业实现业务创新、降本增效等，并且随着“新质生产力”战略概念的提出，其重要性愈发凸显。近年来，波司登在智能制造、智能物流、智能商品运营等领域的数字化实践成果显著，渐渐进入数字化转型的深水区。智能物流为例，波司登利用自研的先进算法以及先进物流信息科技系统、高度自动化的物流设备，大幅提升了出库速度和优化在途时间，使物流配送在行业保持领先地位，也对智能商品运营形成有效保障。同时，波司登已初步完成了核心业务运营平台（用户、零售、商品）的设计、开发、测试，为继续推动数字化转型提供强有力的技术解决工具或方案。数字化运营能力也成为波司登底层能力进一步进化的压舱石。结语透过最新财报，市场可以再次确认波司登的高质量发展。其不仅拥有出色的战略部署、增长模式，还拥有强大的落地能力。同样，一个更具未来想象空间的波司登似乎已经成型。特别是，波司登的创新品类拓展重塑增长力，打开了羽绒服主品类成长空间，意味着其第一增长曲线远远未达到巅峰，并且通过拓展防晒服等功能品类叠加打开多重空间，有机会形成多增长曲线。对于这样的波司登，值得持续跟踪关注。

格隆汇2024-07-02

步步高“重生”成功，重整方案获法院裁定批准

具体来看，白兔集团作为一家专注于美妆、时尚、美食等快消品牌的赋能与孵化的MCN机构，将与步步高组建合资公司，通过“精选产品+线上爆发增长+线下稳定销量”的方式，完成自营商品线上线下一体化销售，逐步打造步步高自营商品供应链体系。外贸信托(联合中化农业)将与步步高在优质生鲜与农产品采购供应、电商平台合作、优质单品培育、农产品源头产业布局等方面开展长期稳定合作，对步步高进行产业赋能，优化生鲜与农立品领域供应链品质，降低采购成本，进一步拓宽公司资源和发展优势。湘潭电化产投作为本地国企，将利用旗下子公司聚宝农业在粮食行业中的领先地位和优势资源，助力步步高优化并完善供应链，打造优质低价粮食产品，提升产品质量。物美集团和博雅春芽将充分发挥在整合供应链、品牌赋能、数字化零售等方面的优势，助力步步高进一步提升供应链能力，并利用强大的数字化能力帮助公司提高运营效率。当前零售行业正面临着电商冲击、新兴业态不断出现等多重挑战。在此背景下，步步高的涅槃重生，无疑为零售行业的轻装上阵提供了一个新样本。

证券之星2024-07-01

稳信心！茅台最新发声，茅台酒的基本属性、基本需求面没有变

动传统体验店向科技型、现代化、人文型、时尚型体验转变，进一步做新服务，实现服务转型。要充分发挥茅台酒自营、经销商、电商、商超等线上线下、经销自营全覆盖的渠道优势，强化协同、互促共进，努力形成线上为线下赋能、线下为线上服务、经销与自营互补的良好生态。王莉调研南京麦德龙会员店期间，王莉、王晓维还分别率队深入当地茅台自营店、商超、酒水直营连锁店等地，详细了解各省区茅台酒市场营销、渠道管理、产品展陈、终端建设等工作开展情况，并先后在南京、北京与商超渠道商、电商渠道商代表进行了座谈交流。茅台集团、茅台酒股份公司相关部门负责人，各酒类子公司、省区联谊会、经销商代表等参加调研或座谈。

金融界2024-07-01

开盘大行情！法国议会选举重磅消息欧元大幅跳空高开、黄金短线波动加剧

7月7日，目前推测新一届国民议会组成为时尚早，但执政联盟失去相对多数席位几成定局。 XTB研究主管Kathleen Brooks表示，如果阻止勒庞获得绝对权力的联盟开始显得可信，法国市场可能会复苏。 Brooks说：“悬峙议会可能会使法国本届议会难以取得任何成果，而这正是市场所希望的。” 马克龙在6月初宣布提前投票的决定导致市场陷入混乱。他的政党支持大幅削减开支，以控制法国的预算赤字。该党在欧洲议会选举中遭遇惨败。与此同时，国民联盟党鼓吹一些昂贵的预算措施，包括降低能源和燃料的销售税。在过去两周里，投资者要求持有10年期法国国债的额外收益率比更安全的德国国债高出80多个基点，这一水平上次出现还是在欧元区主权债务危机期间。欧元/美元一度跌至5月初以来的最低点。法国今年的预算赤字预计将达到GDP的5.3%，已经远超欧盟规定的3%上限。国际货币基金组织(IMF)预测，如果不采取进一步措施，债务将上升到2024年GDP的112%，中期内每年将攀升约1.5个百分点。在6月初举行的欧洲议会选举中，法国执政党复兴党得票率远低于国民联盟，马克龙随即宣布解散国民议会、提前举行新一届国民议会选举。媒体当时分析称，这是马克龙的一场民意“豪赌”。法兰西第五共和国1958年建立以来，极右翼政党或将首次在国民议会取得多数席位。法国划分577个立法选区，对应国民议会577个席位。选举采取两轮投票制，第一轮投票中，候选人得票超过半数的直接当选；若无人得票过半，则获得不低于本选区12.5%登记选民支持的候选人进入第二轮投票，得票最高者当选。当选者任期五年。

tqttier2024-07-01

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