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京东2023Q2业绩电话会议分析师问答

数增长了三位数。尤其是，我们看到超市、时尚、家居用品等品类的商家数量不断增加。他们的3P收入也以两位数的速度增长，均高于1P收入。因此，对于我们 3P 业务的前景，总的来说，我们希望——也想重申，我们正在开发的 1P 和 3P 与我们以消费者为中心的价值主张保持一致，即卓越的选择、速度、质量和价值，最终目标是增加他们在京东的钱包份额。所以，我们会尽力在成本效率和消费者体验之间取得平衡，让我们的用户根据产品、价格、服务在我们的1P产品和3P产品之间进行选择，从而尽力满足用户的需求。不同用户的多样化需求。所以，我们3P的长期目标是GMV占整个京东平台的60%左右。回答：而且，我想分享更多关于我们的——在品类方面。正如我们看到的，经济复苏仍然是一个持续的情况，并影响了高温和手机不同时间安排等的不匹配。但值得注意的是，第三季度的整体表现不仅受到宏观环境和功能趋势的影响，还受到此类季节性因素的影响。此外，我们还在积极努力，进一步优化业务结构。尽管如此，总体而言，我们对发展势头和业务健康状况的改善充满信心。正如前面提到的，我们预计下半年超市品类将呈现好转趋势，增速将好于上半年。我们专注于提升该品类的运营质量，例如优化品类结构、改善销售渠道结构、提升运营能力，我们有信心看到超市品类的盈利趋势向好。从长远来看，超市品类仍然是我们增长的主要推动力之一。在时尚品类，我们继续致力于拓展品牌和商家，丰富产品线，优化品类结构和流量配置。通过专注于这些关键领域，我们的目标是保持时尚品类不断改善的增长轨迹。提问：上半年和618促销活动已经过去，管理层能否与我们分享一下您如何评价自己年初至今的执行绩效？您认为京东在哪些方面达到了您最初的预期？京东在哪些方面还需要改进或需要修改初始策略才能达到您想要的业绩？谢谢。回答：所以刚才我也提到了，实际上在这个季度，我们采取了一些措施来推动我们的日常低价，以及培育我们的开放平台战略，都看到了一些积极的进展。所以，在用户端，我们稳步实施了一系列的行动，进一步优化价格策略，提升用户体验，受到了消费者的好评，超出了我们的预期，而随着大促的成功，也就像间接证明用户对于促销的心态还是非常强烈的，这也意味着用户需要一个相对较长的时间来改变心态。因此，我们致力于推动天天低价的销售模式需要时间和奉献精神。而在商家获取方面，市场生态系统的蓬勃发展也需要时间。虽然我们在招商方面取得了不错的进展，但在平台运营、流量分配机制等方面还有很大的改进空间。提问：感谢管理层回答我的问题。我的问题是关于新业务的。我们听到一些消息称我们将重新专注于拼拼业务。但如果你看看第二季度，新业务的微幅亏损实际上已经相当严重了。所以，我只是想问一下，未来12到18个月我们新业务的重点是什么。谢谢。回答：我们的首要重点仍然是增强供应链能力、建立开放的生态系统以及发展按需零售和其他长期能力。按需零售包括我们最近更新的 Shop Now 服务，这是我们新零售战略的关键组成部分。我们的创新零售业务融合了拼拼社区团购业务、分布式仓储、7Fresh等业务。其主要目的是在我们的供应链运营中创造协同效应。目前，我们正处于实验阶段，测试不同的模式，以增强供应链的协同效应，产生更高的收入，以满足客户的需求并改善他们的购物体验。即使这个商业模式在某些市场被证明是可行的，我们仍然会采取循序渐进的方式，逐个城市进行测试。因此，总体投资是可控的。这不会影响我们对全年盈利能力的预期。是的，我认为应该是，产生更高的协同效应，而不是更高的收入。所以，现阶段对于这些新业务来说，规模并不是我们的首要任务。提问：感谢管理层回答我的问题。我的第一个问题是，我们注意到电商平台越来越多地将低价策略作为重点和关键举措。用户更频繁地比较不同平台之间的价格。平台也变得更加商品化和相似。京东未来将如何脱颖而出？我们又该如何思考中国电子商务行业的整体发展？我的第二个问题是，我们注意到我们正在重新进入社区团购。您能与我们分享一下策略吗？和我们之前投资的京喜有什么不同？谢谢。回答：在京东，我们不断致力于增强差异化竞争力。所以，我们的核心优势在于我们基于供应链的商业模式。通过不断发展我们的供应链和用户体验能力，我们可以保证高品质、低价格和可靠的产品供应。我们还可以有效地将产品与用户匹配，创造卓越的分享体验，进一步建立用户对京东的信任。我们还想重申，不仅对于电子商务，而且对于所有零售商来说，从我们存在的第一天起，我们的核心竞争力或我们业务的资产就是低价。这就是为什么我们始终坚持成本效率和客户体验的经营理念。所以事实上，实际上，我们非常欢迎，我们期待欢迎我们的用户在下订单决定之前跨平台比较价格，因为我们对我们的供应链能力以及低价和高质量非常有信心我们可以提供基于我们独特的1P服务的服务，这受益于我们的规模优势。正如我之前介绍的，我们将继续专注于增强用户对我们卓越的选择、速度、质量和价值的认知度。因此，现在我们希望利用我们在速度和质量方面的既定优势，同时，我们不断致力于通过吸引更多商家并增强其多样性和丰富性来扩展我们的平台生态系统，这将使我们能够迎合更多的需求经过验证的用户需求在选择和价值部分进行更多工作。所以同时，我们在保障和提升用户体验方面也做出了很大的努力，包括：第一，对商户的入驻和产品管理保持高效的管理；二是不断提升1P业务规模效应，降低采购成本，让利给用户，同时提高1P服务标准，确保最佳的用户体验；最后，强调我们平台运营中的产品、价格和服务的核心标准。关于拼拼，我们之前也提到过，我们的社区团购业务和团队一直保持着存在感。继去年业务优化后，拼拼将重点转向北京及周边地区。目前，团队正在探索本土短链供应链模式，尤其是生鲜产品，完善产品体系，提升用户体验，优化业务流程，提升用户体验。目前拼拼正在小规模试点测试这一模式，总体投资可控。

老虎证券2023-08-17

市场交投活跃，教育ETF(513360)今日盘中成交额超2385.08万元

粉笔(02469)上涨1.51%，东方时尚(603377)上涨1.39%，东方甄选(01797)上涨1.30%，新东方-S(09901)上涨1.26%。教育ETF(513360)上涨1.09%，最新价报0.56元，盘中成交额已达2385.08万元，换手率6.87%。拉长时间看，截至2023年8月16日，教育ETF近3月累计上涨6.15%。从资金净流入方面来看，教育ETF近3天获得连续资金净流入，最高单日获得337.63万元净流入，合计“吸金”673.87万元，日均净流入达224.62万元。值得注意的是，该基金跟踪的中证全球中国教育主题指数估值处于历史低位，最新市净率PB为3.56倍，低于指数近3年81.61%以上的时间，估值性价比突出。教育ETF紧密跟踪中证全球中国教育主题指数，中证全球中国教育主题指数从全球上市的中国内地公司证券中选取50只流动性较好、市值较大的教育相关上市公司证券作为指数样本，以反映全球范围内中国教育公司证券的整体表现。数据显示，截至2023年7月31日，中证全球中国教育主题指数(931456)前十大权重股分别为新东方-S(09901)、好未来(TAL)、东方甄选(01797)、中公教育(002607)、拓维信息(002261)、视源股份(002841)、科大讯飞(002230)、中教控股(00839)、粉笔(02469)、高途(GOTU)，前十大权重股合计占比68.19%。信达证券表示：有关部门对产教融合共同体、职业教育专业教学资源库、职业教育信息化标杆学校等十一个方面明确了中期发展的重点任务，提出了“ 到 2025年，分三批支持 300 所左右的中国特色、具有较高国际化水平的职业学校”。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-17

应收账款质押若干问题研究及相关建议

金融界2023-08-16

收评：沪指震荡走弱跌0.82％，市场热点匮乏，地产股逆势逞强

停，金发拉比、龙头股份、爱慕股份、安正时尚等跟涨。证券行业低开高走，华林证券涨停，信达证券、首创证券触及涨停。个股异动聚焦新股乖宝宠物一度涨超95%触发临停。次新股盟固利今日20CM涨停。上半年净利润同比增长96.2%，倍加洁一度涨停。科大讯飞触及跌停，此前公司董事长减持套现23.5亿还债。约9353.46万股限售股解禁，润泽科技大跌逾13%。机构最新解读东方证券表示，当前时点无需再过度担忧，市场震荡上行基础仍将维持。从操作角度看，围绕业绩边际改善明显的TMT、医药、耐用消费品等仍是市场主要投资方向。中信建投证券建议可逢低布局部分顺周期板块，同时可关注一部分有业绩支撑的超跌股。而在尚未确认拐点之前，资金还会多方试探一些题材股的炒作，但题材方向目前尚未形成一致预期，需观察盘面变化酌情参与。东北证券分析，关注能否出现量能放大且阳线的针型探底形态的出现，控制仓位、自下而上捕捉绩优个股并且防范个股业绩地雷，并从博弈护盘的角度出发关注券商股、蓝筹权重代表的中特估指数和科技卡脖子主线之间的轮动。

金融界2023-08-16

设计数字代币：NFT 开发机构在行动

采用 NFT 来获取独特的游戏内资产。时尚融入了数字可穿戴设备。NFT 甚至可以增强收藏品，提供可验证的稀缺性。尽管前景光明，但环境问题和版权复杂性等挑战仍需要解决。随着 NFT 不断重塑所有权、创造和商业的传统范式，世界各地的各行各业都在区块链技术和创新的动态交汇中前进，永远改变了价值和创造力的交织方式。 NFT 开发机构在创建和设计数字代币中的作用 NFT 开发机构通过协调数字代币的创建和设计，在塑造数字代币格局方面发挥着关键作用。这些机构弥合了技术和创造力之间的差距，提供区块链、智能合约和数字艺术方面的专业知识。他们与艺术家、创作者和企业密切合作，构思、制作和推出 NFT，确保技术可行性、安全性和市场整合。从编写定义代币属性的智能合约到建立市场连接，这些机构简化了 NFT 生产的复杂性。通过促进协作、确保合规性和优化用户体验，它们使客户能够充分发挥 NFT 作为独特、可验证资产的潜力，了解 NFT 开发机构 NFT 开发机构是处于数字革命前沿的动态实体，专门从事不可替代代币（NFT）的概念化、创建和实施。这些机构是尖端区块链技术与艺术、娱乐和商业领域之间的重要桥梁。他们的多面角色包括技术专长、艺术合作和市场整合。NFT 开发机构与艺术家、内容创作者和企业密切合作，将想法转化为有形的数字资产，通过部署智能合约确保最佳设计、安全性和功能。除了技术方面之外，他们还探索区块链生态系统的复杂性，促进 NFT 在各种平台上的无缝交换，同时遵守不断发展的行业标准。作为创新的催化剂，NFT 开发机构不仅彻底改变了数字所有权的认知方式，而且还推动了数字创造力、真实性和经济可能性的新时代。 NFT开发机构的主要职能 NFT 开发机构的主要职能是促进区块链生态系统中不可替代代币（NFT）的创建、部署和管理。这些机构作为综合解决方案提供商，专注于 NFT 项目的技术、创意和战略方面。他们的核心职责包括： ◾技术专长：NFT开发机构对区块链技术、智能合约和代币标准有着深入的了解。他们利用这些专业知识来设计和编码 NFT 的底层基础设施，确保其安全性、功能性和跨不同平台的互操作性。 ◾智能合约实施：开发定义 NFT 独特属性、属性和功能的智能合约是这些机构的关键作用。他们确保智能合约准确地代表数字资产并建立所有权和交互的规则。 ◾与创意人员合作： NFT 开发机构与艺术家、内容创作者和品牌密切合作，对 NFT 项目进行概念化和可视化。这涉及将艺术愿景转化为技术规范，并确保 NFT 准确地代表预期的数字内容。 ◾市场整合： NFT 开发机构促进 NFT 与各种市场和平台的整合，从而实现数字资产的无缝交易、购买和展示。它们确保与现有市场的兼容性，甚至帮助构建定制市场。 ◾咨询和战略：除了技术方面之外，这些机构还为客户提供战略指导，就定价策略、发布时间表和参与策略提供建议，以最大限度地提高 NFT 项目的影响和成功。 ◾安全性和合规性：安全性在 NFT 领域至关重要。NFT 开发机构实施最佳实践来保护智能合约、防止漏洞并确保遵守法律和监管要求。教育和意识： NFT 开发机构经常帮助其客户了解 NFT 格局、区块链技术和最佳实践，使他们能够在整个项目生命周期中做出明智的决策。 ◾持续创新：NFT 领域正在快速发展，NFT 开发机构始终走在创新的前沿，探索新的代币标准、技术和创造性的可能性，以提供尖端的解决方案。从本质上讲，NFT 开发机构充当促进者的角色，引导客户完成 NFT 创建的复杂过程，同时确保技术卓越、创意一致和市场可行性。 NFT开发机构这些NFT 开发机构提供的服务 NFT 开发机构提供全面的服务，旨在指导客户完成不可替代代币（NFT）项目的整个生命周期。这些机构提供的一些关键服务包括： ☛概念化和构思：与客户合作，集思广益并概念化符合其目标、目标受众和品牌标识的 NFT 想法。 ☛智能合约开发：设计和编码智能合约，定义 NFT 的属性、属性和功能，确保准确性、安全性并遵守行业标准。 ☛艺术合作：与艺术家、设计师和内容创作者密切合作，以 NFT 形式可视化和表现数字资产，确保 NFT 准确反映艺术意图。 ☛代币标准：根据项目的具体用例和要求，就选择适当的代币标准（例如 ERC-721 或 ERC-1155）提供建议。 ☛市场集成：将 NFT 集成到现有市场或为客户创建定制市场，实现 NFT 的无缝购买、销售和交易。 ☛ UI/UX设计：为NFT平台和市场设计用户友好的界面，增强收藏家、投资者和创作者的用户体验。 ☛安全审计：对智能合约进行彻底的安全审计，以识别漏洞并确保针对潜在攻击或漏洞的稳健性。 ☛元数据管理：管理与 NFT 相关的元数据，包括描述、图像和其他丰富用户体验的相关信息。 ☛许可和特许权使用费：在智能合约中实施许可机制和特许权使用费结构，以确保创作者为其 NFT 的二次销售获得适当的补偿。 ☛区块链集成：根据项目需求，将 NFT 与不同的区块链网络集成，例如以太坊、币安智能链等。 ☛代币铸造和部署：将 NFT 部署到区块链网络上，使其可在生态系统内购买、转让和所有权。 ☛咨询和战略：提供有关 NFT 定价、营销、发布时间和参与策略的战略指导，以最大限度地提高项目的成功。 ☛法律与合规：就法律考虑、知识产权以及遵守相关法规提供建议，以确保 NFT 项目安全且合法。 ☛社区建设：帮助客户围绕其项目建立和吸引由 NFT 爱好者、收藏家和支持者组成的充满活力的社区。 ☛持续支持：提供持续的技术支持、更新和维护，以确保 NFT 项目的长期可行性和成功。这些服务共同帮助客户应对 NFT 创建的复杂性，并挖掘这一创新数字资产类别的巨大潜力。元数据、所有权验证和智能合约在 NFT 设计中的重要性在 NFT 设计领域，元数据、所有权验证和智能合约发挥着关键作用，支撑着这些独特数字资产的真实性、功能和价值。元数据包含描述、属性和艺术背景，通过为收藏者提供对资产历史和意义的全面见解来丰富 NFT 体验。区块链技术促进的所有权验证可确保无可辩驳的所有权和出处证明，打击伪造或未经授权的复制问题。智能合约是编码到 NFT 中的数字协议，可以自动化并强制执行二次销售创作者的版税等条件，从而增强 NFT 生态系统的公平性和可持续性。这些元素共同构成了 NFT 设计的支柱，促进参与者之间的信任， NFT 机构与艺术家之间的合作 NFT 机构和艺术家之间的合作形成了 NFT 生态系统的动态核心，将技术专业知识与创意愿景结合起来。这些合作伙伴关系使艺术家能够将他们的数字创作转化为可验证的资产，从而开辟新的货币化和全球曝光途径。NFT开发机构为艺术家提供应对区块链复杂性的工具，确保通过智能合约准确表达他们的作品。反过来，艺术家将其独特的表达方式融入到这些数字代币中，弥合了传统艺术与尖端技术之间的差距。通过将技术实力与艺术独创性相结合，这些合作重塑了艺术的感知、拥有和分配方式，促进了创造力和区块链交叉点的创新，并彻底改变了艺术行业的格局。探索 NFT 如何从艺术世界扩展到游戏、音乐、时尚和房地产等领域 NFT 超越了艺术世界的界限，渗透到各个领域。在游戏中，NFT 使玩家能够拥有和交易游戏内资产，促进玩家驱动的经济并提高用户参与度。音乐采用 NFT 彻底改变版税和粉丝互动，为艺术家提供直接的收入来源和个性化体验。时尚见证了数字可穿戴设备的兴起，其中 NFT 代表了虚拟服装的独家所有权，将风格与技术融为一体。房地产通过 NFT 支持的土地所有权探索虚拟财产所有权，促进透明和分散的投资。这些行业利用 NFT 的独特性、可验证性和可编程性，重塑传统商业模式，促进创新，并改变价值和创造力在数字领域的交叉方式。 NFT 在这些行业中的创新应用以及开发机构如何为其实施做出贡献 NFT 激发了各个行业的创新应用。在游戏中，NFT 使玩家能够真正拥有和交易游戏内物品，增强沉浸感并实现跨游戏资产利用。音乐利用 NFT 直接与粉丝互动，提供限量版曲目和音乐会门票，从而重塑收入模式。时尚界对虚拟可穿戴设备进行了实验，让用户能够炫耀独特的数字服装。房地产利用 NFT 实现部分财产所有权，简化投资渠道。NFT 开发机构通过将技术专业知识与行业特定的见解相结合来推动这些应用程序。他们制定智能合约来定义资产特征，确保所有权安全。他们与创作者合作，促进无缝融入市场， NFT 开发机构在塑造 NFT 格局方面发挥着关键作用。 NFT 开发机构通过充当创新建筑师、无缝融合技术和创造力，在塑造 NFT 格局方面发挥着关键作用。这些机构充当专业知识的渠道，弥合复杂的区块链机制与采用 NFT 的不同行业之间的差距。他们设计和部署支持 NFT 真实性、所有权和价值转移的智能合约。他们与艺术家、音乐家和企业密切合作，将想法转化为有形的数字资产，确保准确的表达和功能。 NFT 开发机构应对各种区块链平台的复杂性，在不断发展的生态系统中实现互操作性并优化用户体验。他们的战略见解为客户提供定价、市场趋势和参与策略方面的指导，这对于 NFT 项目的成功至关重要。作为先驱，NFT 开发机构推动了 NFT 革命，将这些数字代币从抽象概念提升为有形的、可编程的资产，从而重塑行业、彻底改变所有权范式并激发数字表达的新途径。 NFT 的未来趋势以及机构如何适应新技术和市场需求 NFT 的未来有望发生以新兴趋势为标志的令人着迷的演变。跨区块链增强的互操作性可能会促进资产流动性和跨平台交易的增加，从而要求 NFT 机构熟练地驾驭多链环境。去中心化金融（DeFi）与 NFT 的整合可以实现动态收益生成并增强流动性。随着人工智能生成的艺术越来越受欢迎，机构可能会促进人工智能生成的内容的代币化，进一步融合创造力和技术。虚拟世界的兴起可能会催生虚拟土地 NFT，从而刺激各机构促进数字房地产交易。环境问题可能会推动对环保 NFT 的需求，从而迫使各机构探索节能的区块链解决方案。隐私增强技术可以通过选择性披露所有权详细信息来塑造 NFT。在这些趋势中，各机构将需要拥抱不断发展的技术，深化跨行业合作，并提供适应性强的解决方案，同时保持用户友好的界面。他们的成功将取决于他们是否有能力保持在创新的前沿，响应市场动态，并不断发展以满足动态 NFT 领域的多样化需求。结论在充满活力的数字时代，NFT 开发机构作为变革的催化剂，在空灵的创造力领域和具体的技术世界之间架起一座桥梁。他们在区块链机制、艺术合作和市场整合方面的专业知识支撑着动态的 NFT 格局。当我们探索数字所有权、艺术和商业的未知领域时，这些机构在塑造 NFT 的发展方面仍然发挥着重要作用。每一次创新，他们都编织了未来的故事，独特的数字代币重新定义了跨行业的价值、所有权和表达方式。通过 NFT 开发机构的视角设计数字代币的旅程是一个关于协作、独创性和数字前沿无限可能性的非凡故事。来源：金色财经

金色财经2023-08-16

周杰伦加盟Highstreet元宇宙与PHANTACi合作

近日，在跨行业合作中，由周杰伦创建的时尚品牌 PHANTACi 和专注于零售的元宇宙平台 Highstreet 联手，在更大的 Highstreet World 内推出了一个名为“PHANTACi Peninsula”的独家虚拟世界。该项目融合了时尚、魔法和艺术领域，在世界任何地方提供身临其境的互动体验。 PHANTACi 半岛是对 PHANTACi 品牌的富有远见的重新构想，通过反映 PHANTACi 联合创始人兼创意总监周杰伦创意愿景的元素，公开邀请游客探索元宇宙。在 PHANTACi 半岛世界中，人们可以遇到从神奇领域到街头篮球场景以及让人想起周的艺术之旅的浪漫环境等各种场景。虚拟世界充满了独特的吸引力，例如 PHP Café 和 PHANTACi Shoebox（该品牌的虚拟旗舰店）。用户还可以购买 PhantaBear（幻象熊）持有者专属的限量版商品和特别折扣，拉近 PHANTACi 社区和周杰伦粉丝之间的距离。 PHANTACi半岛最显着的特色之一就是专门为周杰伦打造的时光旅行体验。这一特色让人想起经典的游乐园游船之旅，引导游客穿越周杰伦辉煌职业生涯的各个时期，并以《不能说的秘密》等标志性歌曲为特色。数字艺术中虚拟与现实的融合 PHANTACi 半岛位于商业街世界 (Highstreet World) 繁华大都市索莱拉 (Solera) 的中心地带，提供身临其境的品牌体验，无缝融合了受 PHANTACi 联合创始人兼创意总监周杰伦的生活和著名作品启发的各种元素，从神奇的境界到街头篮球场景和浪漫的环境。 PHANTACi 联合创始人 Ric Jiang 表示：“我们很高兴与 Highstreet 合作，为我们的粉丝打造身临其境的体验，这不仅展示了我们的品牌，还突显了我们对音乐、娱乐和文化的热爱。通过 PHANTACi 半岛，我们的目标是提供一个怀旧和冒险的世界，让每个游客都可以探索、发现和创造自己的故事。” PhantaBear（幻象熊） NFT 标志着 PHANTACi 去年首次进军元宇宙，当时发行了 10,000 个 PhantaBears NFT，并在不到 40 分钟内售罄。PHANTACi 和 Highstreet 是开拓者，将虚拟产品和体验整合到元宇宙中，并将限量版服装和收藏品引入虚拟和现实世界空间。 Highstreet 联合创始人郭珍妮表示：“我们的目标是打破零售与我们编织的故事之间的传统界限。通过混合面料和代码，我们正在创建一个身临其境的世界，我们的产品成为我们正在制作的故事的有形部分。我们希望确保任何支持 PHANTACi 的人都能以前沿的方式体验该品牌。” 从 PHP 咖啡馆的浪漫约会到 PHANTACi Shoebox（该品牌的旗舰店）的独家购物，PHANTACi 半岛为所有游客提供了独特的环境。限量版商品和 PhantaBear 持有者的特别折扣增强了购物体验的独特性。 PHANTACi 半岛确实是 PHANTACi 叙述的新篇章，使购物比以往任何时候都更具吸引力和互动性。展望未来，Highstreet 和 PHANTACi 将共同合作设计和策划 PHANTACi 半岛内的虚拟住宅。这些房屋将通过首次房屋发行 (IHO) 发行，以 PHANTACi 城堡为中心。来源：金色财经

金色财经2023-08-16

午评：沪指探底回升跌0.25%，地产股、券商股再度走强

停，金发拉比、龙头股份、爱慕股份、安正时尚等跟涨。证券行业低开高走，华林证券、信达证券涨停，首创证券、华安证券等个股全线飘红。个股异动聚焦新股乖宝宠物一度涨超95%触发临停。次新股盟固利今日20CM涨停。上半年净利润同比增长96.2%，倍加洁涨停。约9353.46万股限售股解禁，润泽科技大跌逾17%。机构最新解读国盛证券指出，技术面看，沪指防守位3150点，缩量横盘整理或为短期节奏，关注数据要素、工业互联、数字经济、互联金融等方向；操作上，建议保持仓位控制，多看少动，等待更确定性机会出现。招商证券认为，央行对MLF和逆回购利率非对称调降，对A股而言，本次降息释放明确的稳增长信号，有利于提振短期市场情绪，对市场有一定的托底作用，对后续政策的积极预期有望带动风险偏好改善。中金公司指出，当前位置已经计入较多偏谨慎预期，后市来看虽不排除情绪影响下市场短期仍有波动风险，但下行空间较为有限，如果政策应对得当，当前位置机会大于风险。配置方面，近期价值风格略好于成长但结构有所分化，我们建议结合后续政策环境，继续关注可能受益于预期变化的领域，如地产产业链等，中期结合供需格局、库存周期自下而上选择基本面改善弹性大的行业仍是重点思路。

金融界2023-08-16

Sea2023年Q2业绩电话会分析师问答

户参与度。我们关注的一些核心类别，例如时尚、健康和美容、家居和生活，这些都是高利润类别，历来是我们的核心重点领域。当然，这有望转化为更高的订单数和 GMV。这些是您可以期望我们根据我们过去的做法进行跟踪的一些关键指标。王彦军让我继续回答前面的问题。就盈利或亏损水平而言，我们愿意在这些时期维持下去。我认为总的来说，我们希望保持自给自足，自给自足作为核心焦点没有改变。正如我们的首席执行官刚才所说，这仍然是我们的口号，而且随着时间的推移，在成本效率的提高方面，我们认为这些都是重要的竞争护城河。事实上，事实上，我们可以如此迅速地实现盈利，同时保持我们的生态系统和市场的规模、强大的市场领导地位，并且现在还能够投资于增长，而我们的许多同行仍在努力管理损失或正在亏损。造成非常非常重大的损失，正如我们之前所分享的，我们真诚而坚定地相信，从长远来看，电子商务的竞争，无论你从哪个角度切入，无论你来自哪里，它在很大程度上都是一个专注于基本面的业务。您需要以尽可能最低的成本为您的用户提供服务。这些是我们遵循的简单规则和原则。有很多方法可以吸引我们的用户。我们可能可以利用一些新的方式与他们互动。有很多不同的服务点我们可以接触并持续改进。还有许多成本点需要我们继续改进，这些都是关键能力，我认为这使我们能够以最低的成本服务于一个平台，从而达到目前强大的市场领导地位，使我们能够同时成为市场领导者，而且迄今为止，在东南亚也是唯一一家实现盈利的。我认为我们不会放弃竞争护城河，我们将继续加强它。不同时期，我们可能会根据我们认为市场上合适的机会做出决策并执行并进行投资。这些投资可能是巨大的。但我们将继续关注我们的执行效率。从长远来看，我们所做的一切都是为了继续加强我们的长期盈利能力和市场领导地位。因此，从长远来看，这些是我们将始终坚持的原则。皮尤什·乔杜里在 Shopee Asia 中，您能谈谈您在哪些方面看到了更好的增长机会以及您将在哪些方面进行更多投资吗？Shopee 巴西的前景如何？我们是否可以预期，即使是在 Shopee 的其他市场上，也会有更多的投资，并导致那里的损失不断增加？或者您的目标是首先在其他市场实现 EBITDA 盈亏平衡？在游戏方面，您能否给我们介绍一下《Undawn》发布后的表现？它的趋势是高于还是低于你的预期？印度的 Free Fire 游戏有什么更新吗？王彦军就 Shopee Asia 而言，我们看到的增长机会，我之前在整体市场条件有利和消费弹性方面分享过。与此同时，我们看到了与我们正在努力抓住的特别是直播和基于视频内容的电子商务相关的新机会。巴西的前景依然强劲。正如我们在上一季度分享的那样，从长远来看，我们仍然将巴西视为我们重要的增长市场，我们将继续投资于那里的增长。与此同时，我们继续关注增长效率。我们发现，与上一季度相比，由于我们不断提高成本效率，特别是目前在巴西的物流方面，巴西每个订单的 EBITDA 损失有所改善。我们确实相信这对我们来说仍然是一个长期增长机会。对于亚洲和巴西以外的其他市场，它们对我们来说相对较小。我们相信，在这一点上，他们的边际贡献大多为正。所以它实际上并不需要太多的投资，但我们将继续观察所有市场的进展。《Undawn》已经推出，通常对于新推出的游戏，我们首先专注于与我们的用户群互动，并努力确保我们拥有强大的用户群和这些用户的良好参与度。游戏初期我们不会太关注变现，目前的表现还是符合预期的。目前我们还没有关于印度 Free Fire 的任何更新。谢谢。邵炯当你说订单增长两位数时，我想澄清一下，这是季度环比还是同比？如果您可以评论一下订单增长，您是否认为巴西的订单增长高于亚洲？我的问题是关于采纳率。我想你谈到了——也许更高的运输补贴已经对本季度的接受率产生了影响。但在过去的几年里，您似乎几乎每个季度都保持或提高了您的转化率。我们的粗略计算显示，采用率环比下降。我们是否应该预期现在的汇率未来会变得更加不稳定？如果未来还会有这样的情况发生的话，我们应该如何考虑驱动因素以及采取率波动背后的原因？王彦军就订单增长而言，我们谈论的是季度环比两位数的订单增长。巴西订单增长总体与集团水平一致。就采用率而言，正如我所提到的，我们的核心市场采用率持续增加。然而，如果你看一下整体的采用率，就会发现它受到了增值服务的影响，因为我们增加了运输补贴，而增值服务收入主要与物流相关。因此，根据GAAP会计规则，我们必须在订单层面从增值服务项下的物流收入中扣除运输补贴，这将影响整体的接受率以及收入增长。因此，这可能会加剧您将来会看到的一些趋势。但我认为总的趋势应该仍然是我们相信在核心市场层面，我们相信我们的卖家将继续与我们进行更多的互动。还有佣金，我们确实不时看到佣金有所增加，但它可能不会像过去一段时间那样增长得那么快。因此，我们预计转化率不会显着增加，但在未来一段时间内，增值服务可能会产生复合效应，这也占转化率的很大一部分。兰詹·夏尔马如果我只看核心市场收入，我知道这似乎也持平，从第一季度到第二季度核心市场收入约为 12 亿美元。如果你的佣金、广告收入和 GMV 更高，那么市场收入不应该增加吗？如果你能帮助解释这些数字背后的原因吗？如果管理层的重点再次转向增长，我们是否也会开始披露季度GMV？王彦军如果你按季度查看核心市场收入，实际上增长率已经从第二季度的 7.4% 加速到了 7.4%，而第一季度的环比增长率约为 2%。因此，我认为核心市场层面的采用率略有增长。至于GMV披露方面，我认为我们将继续按季度做出决定。我们可能会在我们认为相关的情况下不时提供某些现场披露。同样，目前尚未做出任何决定。托马斯·庄我有一个关于金融科技方面的问题。您能否评论一下我们应该如何考虑业务模式和数字银行计划方面的未来战略，以及我们应该如何考虑金融科技的利润率趋势？王彦军就金融科技业务而言，我们很高兴看到该业务继续产生强劲的现金流，并且同比增长非常强劲，风险状况稳定。正如我们之前所解释的，总的来说，我们认为在现阶段，我们试图最大限度地发挥 Shopee 和 SeaMoney 生态系统之间的协同效应。并专注于建立一个具有弹性和强大能力的强大平台，并为我们的用户提供良好的服务。但在金融科技层面，我们仍处于非常早期的阶段。但这已经是一项非常好的业务，产生稳定良好的现金流。所以我们很高兴看到情况如何。我们将更多地关注增长的健康和协同效应，以确保我们在现阶段最大限度地提高业务效率。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-08-16

Sea2023年Q2业绩电话会高管解读财报

础设施为大众市场提供服务。我们还扩大了时尚、健康和美容等核心品类的产品种类，以进一步增强我们在长尾品类的竞争优势。由于我们以用户为中心的努力，Shopee 上的买家净推荐值在第二季度提高了 10%。对于卖家，我们不断通过升级服务和工具来改善支持，提供更无缝的入职流程、更周到的卖家管理以及更好的卖家工具和服务。我们还为卖家提供更多技能提升和培训机会，以提高他们的竞争力。例如，我们每天举办数百个课程和训练营来培训我们的卖家，并今年在马来西亚组织了知识分享活动。我们的 Shopee on the Road 计划为巴西各地的卖家提供免费的现场培训。我们与泰国创意经济机构和其他行业参与者合作，帮助向全球买家介绍泰国当地社区生产的手工艺品，并向这些泰国卖家提供业务培训和营销支持。总而言之，当我们回顾过去几个季度时，我对所取得的进展感到非常高兴和深受鼓舞。在过去几个季度中，我们的效率和单位经济效益显着提高，我们已成为东南亚第一个也是唯一一个拥有规模化盈利记录的电子商务市场。这一业绩记录表明我们有能力根据市场状况，以我们认为适当的方式管理每个市场的盈利能力和增长。更重要的是，这种能力使我们站稳了脚跟，并使我们能够最大限度地发挥我们在每个市场的长期潜力。我们现在拥有一个适应性更强、效率更高的组织，这得到了我们强大的市场领导力和财务状况的支持，并得到了富有弹性的宏观前景的支撑。正如之前所分享的，我们认为现在是开始重新加速增长投资的最佳时机。早期迹象令人鼓舞。在活跃买家和买家购买频率的增长推动下，第二季度总订单环比增长超过10%。展望未来，随着我们重新加速增长投资，建立成本领先地位和不断改善用户体验的战略重点仍然是我们长期成功的关键。我们相信，过去的经验教训有助于我们更有效地执行我们的战略。我们计划保持高度敏捷，适应用户偏好以及不断发展的行业和竞争趋势，以巩固我们的领先地位。转向数字娱乐。随着上一季度积极趋势的继续发挥，Garena 第二季度的表现令人鼓舞。第二季度，随着 Free Fire 在用户保留率和参与度方面显示出持续改善的迹象，季度活跃用户和季度付费用户均环比增长。该场比赛的预订量也出现了过去七个季度以来的首次环比增长。这些最近的趋势是 Free Fire 稳定的令人鼓舞的迹象，同时仍然是全球最大的手机游戏之一，我们将继续密切关注这是否是游戏长期稳定的开始。近几个月来，我们持续改善核心用户体验并优化功能和内容，以确保为所有用户提供更加流畅的游戏体验。我们还刷新了《Free Fire》的游戏玩法，特别是在角色和地图方面。最近，我们举办了许多社区活动来庆祝《Free Fire》六周年，我们不断增长的用户群发现这些活动非常有吸引力。我们现有的长期特许经营权一直呈现持续健康的趋势，我们将继续在这些成功的基础上再接再厉。Garena 的主要竞争优势之一是我们能够为不同市场的用户带来一流的游戏体验。我们多次展示了如何与用户建立深入、持久的互动，特别是通过涉及复杂类型和游戏玩法的游戏，即使他们使用的是低规格设备。最后，关于我们的数字金融服务业务。随着我们继续扩展整个业务的功能和产品范围，SeaMoney 第二季度的业绩表现强劲。我们也越来越多地看到 Shopee 和 SeaMoney 生态系统之间的协同效应带来的好处越来越多。更重要的是，我们的进步使我们能够为服务不足的市场领域提供更好的金融服务和产品。第二季度，在信贷业务的推动下，GAAP 收入同比增长 53%。调整后 EBITDA 的盈利能力同比和环比均继续显着改善，达到 1.37 亿美元，同时我们保持了稳定和健康的风险状况，不良贷款逾期超过 90 天保持在我们应收贷款总额的2%左右。在过去的几个季度中，我们继续完善有关客户信用和选择的风险政策。随着我们继续实现资金来源多元化，我们信贷业务的第三方替代资金也作为我们贷款账簿的一部分而增长。我们看到在进一步开发数字银行产品方面取得了进展。我们在印度尼西亚的银行扩大了服务范围，使我们的服务对用户来说更加方便。例如，银行应用程序现在与本地二维码标准 QRIS 兼容，并连接到实时简化的银行转账服务 BI Fast，以便为我们的用户提供更轻松、更快捷的支付和交易。用户现在可以通过我们的银行应用程序购买移动数据等数字产品，并支付水电费或信用卡账单。与此同时，我们通过直接借记功能将银行进一步整合到我们更广泛的生态系统中，Shopee 买家可以直接从他们在我们这里的银行账户在 Shopee 上付款。由于我们用户友好的 UI 和 UX 设计，我们的银行应用程序在 Apple 和 Google 应用商店中的评级均超过 4.8 星，是银行中最高的评级之一。通过扩大产品范围和产品，我们继续专注于满足整个市场中尚未得到满足的金融需求，并与我们的生态系统合作伙伴密切合作，以确保我们业务的长期健康和可持续增长。总而言之，过去几个季度我们在提高效率、改善用户体验和巩固市场领导地位方面取得了巨大进展。当我们以效率加速增长时，审慎和敏捷，并继续加强我们的基本面，我们比以往任何时候都更有能力抓住我们业务和市场的持续机遇。我们相信，从长远来看，我们的努力将转化为我们整个业务更大的防御性和盈利能力。侯东尼我们在今天的新闻稿中提供了详细的财务计划以及相应的管理分析。因此，我将把我的评论集中在关键指标上。Sea 整体 GAAP 总收入同比增长 5%，达到 31 亿美元。这主要是由于我们的电子商务和数字金融服务业务的货币化改善所致。我们集团调整后 EBITDA 总额为 5.1 亿美元，而 2022 年第二季度调整后 EBITDA 亏损为 5.06 亿美元。在电子商务方面，我们第二季度的 GAAP 收入为 21 亿美元，其中 GAAP 市场收入为 19 亿美元，同比增长 28%，GAAP 产品收入为 2 亿美元。在 GAAP 市场收入中，核心市场收入（主要包括基于交易的费用和广告收入）为 12 亿美元，同比增长 38%，环比增长 7%，这得益于卖家广告投放量的增加关于我们的平台和佣金率。增值服务收入（主要包括物流服务相关收入）为6亿美元，同比增长11%。环比来看，随着我们在本季度开始重新加速增长并增加对航运补贴计划的投资，增值服务收入下降了 7%。2023 年第二季度电子商务调整后 EBITDA 为 1.5 亿美元，而 2022 年第二季度调整后 EBITDA 亏损为 6.48 亿美元。这一改善是由货币化程度的提高和运营成本效率的提高推动的。对于亚洲市场，本季度调整后 EBITDA 为 2.04 亿美元，较去年同期的 3.16 亿美元亏损大幅改善。在我们的其他市场，调整后的 EBITDA 亏损为 5,400 万美元，较去年的亏损 3.32 亿美元大幅收窄。巴西每个订单的边际贡献损失同比下降 83%，达到 0.24 美元，反映出我们运营中的货币化效果更好，效率更高。数字娱乐预订量为 4.43 亿美元，GAAP 收入为 5.29 亿美元。调整后 EBITDA 为 2.39 亿美元，季度环比增长的部分原因是利润率较高的 Free Fire 预订量环比增长。数字金融服务 GAAP 收入同比增长 53% 至 4.28 亿美元。2023 年第二季度调整后 EBITDA 为 1.37 亿美元，而 2022 年第二季度调整后 EBITDA 亏损为 1.12 亿美元。就信贷而言，截至 2023 年第二季度末，我们资产负债表上的应收贷款总额20 亿美元，扣除 2.79 亿美元的信贷损失准备金。逾期90天以上不良贷款占应收贷款总额的比例稳定在2%左右。我们在 2023 年第二季度确认非经营性净收入 1.08 亿美元，而 2022 年第二季度非经营性净亏损为 3300 万美元。同比增长主要是由于利息收入增加2023 年第二季度确认投资损失，2022 年第二季度确认投资损失。2023 年第二季度我们的净所得税费用为 6200 万美元，而 2022 年第二季度的净所得税费用为 6500 万美元。因此，2023 年第二季度的净利润为 3.31 亿美元，而 2022 年第二季度的净亏损为 9.31 亿美元。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-08-16

服装家纺板块异动拉升美尔雅涨停

份、金发拉比、美邦服饰、盛泰集团、安正时尚等跟涨。美尔雅（600107）主营服装、服饰和纺织品研发、设计、制造和销售;特种劳动防护用品的设计开发、生产和销售，2022年主营构成中，服装收入占73.49%，医疗占24.91%。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-16

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