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古城邂逅活水美肌：华帝快闪活动揭秘“以水养肤”黑科技

燃气热水器之所以能在此次快闪活动中成为明星产品，得益于搭载的高透活肌科技和健康沐浴用水系统。市面上的普通热水器没有养肤护肤功能，而美肌浴的高透活肌科技，能使水分子团簇的结构发生转变。用这样的水持续冲洗皮肤，能够实现深度清洁，有效清除皮肤表面的污垢和杂质；同时，高活性的水分子更易被皮肤吸收，达到深层补水的效果，让肌肤由内而外焕发水润光彩。而华帝健康沐浴用水系统，则是美肌浴实现“以水养肤”的坚实后盾。该系统筑起三重净水防线，确保为用户提供健康洁净的沐浴用水。第一重防线是以316L食品级不锈钢为主体材料的晶钢心，其耐腐蚀性能是铜的5倍，可实现10年防腐，确保热水器在长期使用中稳定可靠。第二重防线则通过100目超密滤网搭配MSAP阻垢滤芯形成双重保护，为肌肤提供洁净、温和的用水环境。第三重防线是通过全屋水路自清洁技术，以高温热水注入全屋水路，有效杀灭细菌并冲洗管路，让家庭管路恢复洁净，从源头保障水质安全。在如今消费者对健康和美丽追求日益强烈的时代，美肌浴燃气热水器重新定义了热水器的功能，将其从单纯的提供热水的设备，升级为“护肤辅助神器”。这种将科技与护肤理念深度融合的创新，为整个热水器行业注入了新的活力。此次华帝的西安快闪活动，不仅为古城消费者带来了一场关于健康沐浴和科学护肤的盛宴，更通过沉浸式的体验和丰富的互动内容，让更多人认识和了解了这款明星产品。随着活动在西安的成功举办，华帝美肌浴燃气热水器还将陆续登陆重庆、济南等城市，继续掀起健康沐浴新浪潮，让更多消费者感受到“以水养肤”的魅力，开启肌肤美学新时代。

证券之星05-26 11:26

24小时“连砍3刀”！特朗普这是做空美股了？

3 “A+H”公司名单快速扩容！ 3家明星公司股价H股超A股 “A+H”上市半导体企业或再添一例。韦尔股份近日公告，公司拟发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板上市，为加快其国际化战略及海外业务发展。韦尔股份刚刚宣布将更名为“豪威集团”，今年以来其涨幅为24.69%，最新总市值为1584亿元。除韦尔股份外，兆易创新、江波龙、纳芯微、杰华特、紫光股份、和辉光电等上市公司均在今年上半年陆续官宣了赴港上市计划。大量A股上市公司寻求“A+H”两地上市。今年以来有5家A股公司成功在港交所上市，创近年新高。与此同时，还有数十家公司排队待发。在这一轮“A+H”浪潮中，不乏众多行业巨头，如宁德时代、恒瑞医药外，海天味业、牧原股份、赛力斯、三一重工等千亿级企业悉数在列。德勤中国预测，2025年港股IPO融资规模有望达到1300亿港元至1500亿港元。 5月20日、23日，宁德时代、恒瑞医药先后登陆港交所，上市首日股价大涨。随着A股市场掀起一波赴港上市热潮，多数AH股溢价率下降。恒生AH溢价指数从2024年2月的高位161.36点震荡走低，今年内低点在3月19日的128.31点，最新收于131.88点。截至5月23日，AH板块的154家公司中，溢价率超过50%的有99只，超过100%的有46只。宁德时代、比亚迪、招商银行这三家明星公司，则出现了H股价格超过A股价格的情况。对于AH股价差，中金公司认为，短期AH价差仍有收窄空间，港股上涨弹性有望好于A股，在此期间需重点关注外部不确定性对AH价差的影响；中期维度需观察A股、港股在估值、优势产业上的景气度变化，如我国稳增长政策加码带来投资者信心进一步回升，偏向影响A股盈利的地产链、新能源链压力缓释，A股有望相对港股重新占优。

格隆汇05-25 14:26

英诺赛科股价飙升7.27%：携手意法半导体与英伟达，氮化镓市场领跑2025

价累计涨幅超110%，成为半导体板块的明星企业。 2025年1月22日：英诺赛科股价盘中达42.50港元，创上市以来新高，受益于半导体行业复苏及氮化镓需求激增。 2025年1月5日：英诺赛科发布INN100EA035A，全球首款量产100V级氮化镓解决方案，广泛应用于AI服务器电源系统。 2024年12月30日：英诺赛科在香港联交所主板上市，股票代码02577.HK，募集资金14亿港元，用于产能扩张和技术研发。 2024年12月19日：矽力杰半导体宣布投资英诺赛科2000万美元，持股0.5%，进一步巩固其氮化镓龙头地位。国际投行及专家点评 2025年4月15日，Morgan Stanley分析师James Lee：英诺赛科的8英寸氮化镓晶圆技术在成本和效率上具有显著优势，其与意法半导体的合作将加速氮化镓在全球数据中心和汽车市场的渗透，预计2025年收入增长将超过40%。 2025年5月20日，Goldman Sachs分析师Toshiya Hari：氮化镓市场受益于AI算力需求的爆发，英诺赛科凭借42.4%的市场份额和全产业链模式，具备强大的竞争壁垒，建议投资者关注其长期增长潜力。 2025年3月30日，JPMorgan Chase分析师Bill Peterson：英诺赛科2024年毛损率大幅改善至-19.5%，显示其成本控制能力增强，预计2026年有望实现盈亏平衡，氮化镓在新能源汽车领域的应用将是关键驱动因素。 2025年2月10日，Deutsche Bank分析师Thomas Mueller：英诺赛科的IDM模式和专利护城河使其在全球竞争中占据优势，特别是在AI和新能源领域，预计其2028年市场份额将进一步扩大至45%。 2025年5月22日，Bernstein分析师Stacy Rasgon：纳微半导体与英伟达的合作凸显了第三代半导体的战略重要性，英诺赛科作为氮化镓龙头，将间接受益于行业热潮，其股价仍有上行空间。来源：今日美股网

今日美股网05-24 00:11

翔楼新材收盘下跌2.05%，滚动市盈率33.82倍，总市值70.52亿元

江区百强企业”“吴江区纳税大户”“慈善明星企业”等称号。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入3.32亿元，同比-5.24%；净利润5225.12万元，同比3.14%，销售毛利率25.83%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 118 翔楼新材 33.82 34.08 4.11 70.52亿行业平均 42.47 45.83 3.68 85.69亿行业中值 35.65 38.16 2.96 48.46亿 1 长春一东 -3116.76 -1335.18 6.66 30.99亿 2 圣龙股份 -2333.99 159.56 3.75 47.47亿 3 日盈电子 -2082.61 346.62 4.47 38.94亿 4 天成自控 -797.45 -270.09 5.11 44.51亿 5 华阳变速 -705.90 -78.48 5.66 12.80亿 6 英利汽车 -697.69 118.56 1.37 57.88亿 7 信质集团 -411.92 395.50 2.44 83.35亿 8 奥联电子 -222.66 -287.06 3.46 24.42亿 9 威唐工业 -219.71 113.85 2.15 23.75亿 10 襄阳轴承 -206.53 -207.91 9.41 73.54亿 11 瑞玛精密 -191.26 -110.66 3.57 28.01亿

金融界05-23 18:16

罗普斯金收盘下跌1.13%，滚动市盈率77.70倍，总市值35.37亿元

行业先进单位、全国检测技术用户满意服务明星企业、中国房屋鉴定工作先进单位。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入3.80亿元，同比15.87%；净利润1393.08万元，同比-28.67%，销售毛利率12.69%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 62 罗普斯金 77.70 69.19 1.87 35.37亿行业平均 31.53 47.98 2.70 61.46亿行业中值 25.23 23.87 1.73 34.53亿 1 东方雨虹 -560.93 244.67 1.18 264.67亿 2 万里石 -120.81 -124.46 7.60 67.76亿 3 菲林格尔 -72.77 -76.04 3.05 28.37亿 4 *ST四通 -62.76 -69.54 1.69 16.32亿 5 *ST松发 -56.98 -64.64 -255.96 49.54亿 6 梦百合 -40.16 -29.84 1.22 45.19亿 7 德尔未来 -35.93 -40.34 1.62 36.12亿 8 森鹰窗业 -34.84 -39.97 1.02 16.87亿 9 雄塑科技 -33.54 -28.22 1.56 31.23亿 10 中源家居 -33.44 -36.44 2.85 15.21亿 11 曲美家居 -27.60 -14.85 1.10 24.18亿

金融界05-23 16:57

烧钱12亿却被高净值家庭疯抢！圣贝拉的商业密码是什么？

外界常将圣贝拉与“高端”画等号，认为明星才是圣贝拉的消费群体，事实上，圣贝拉集团早就不止服务有钱人。从赛道选择上来看，当前月子中心仍旧处于蓝海市场，发展前景广阔。根据沙利文数据显示，中国月子中心市场规模预计2030年达1176亿元，2024年至2030年复合增长率24%。当前市场渗透率仅为5.5%，且头部品牌市占率仅2.4%，行业高度分散。由于成功构建了全周期商业护理版图，圣贝拉从这片蓝海中真正实现了差异化突围。招股书显示，在2024年上半年，圣贝拉来自月子中心的收入已超越2023年排名第一的竞争对手，三年收入增速第一（以2021-2023年收入计，为41%）。图表七：中国月子中心市场规模数据来源：沙利文，格隆汇整理收入实现快速增长，离不开圣贝拉集团对“场景化服务”的产品分层设计，从高端到质价比，精准狙击需求。圣贝拉集团早期以同名旗舰品牌“圣贝拉母婴护理中心”起家，目标为高净值家庭提供全周期护理服务，但随着品牌知名度的提升和用户需求的多元化，集团产后护理条线业务进一步细化下沉，先后推出了定位年轻家庭首选的月子护理品牌“baby bella小贝拉”以及主打心理疗愈的女性全周期护理品牌“Bella ISLA艾屿”。现如今，圣贝拉集团已发展为亚洲领先的综合性家庭护理品牌集团，业务覆盖母婴护理、家庭育儿、女性健康食品零售等多个领域，并通过多元品牌矩阵的设置，逐步构建起从孕期、月子期、产后、0-3岁婴幼儿养育乃至养老的家庭全周期护理服务体系。综合复盘看似矛盾的财报数据背后，实则藏着圣贝拉的“金字塔策略”：用旗舰品牌「圣贝拉」树立行业标杆，抢占高端用户心智；靠「小贝拉」等质价比产品规模化获客，通过初次服务的高黏性建立，延长新增客户的潜在服务周期；通过「广禾堂」等新零售产品延伸消费场景，复购率持续提升...... 换言之，圣贝拉集团早已从“单一高奢品牌”进化为“全阶层覆盖的家庭护理生态”。小结业内人士指出，“看不懂圣贝拉财报的人，可能也看不懂特斯拉——两者都在用短期亏损换长期生态。” 当市场用“烧钱”质疑圣贝拉时，不妨换一个视角：在消费升级的时代，家庭健康服务注定是长坡厚雪的赛道。圣贝拉的“亏损”，实为是圣贝拉为服务品质的“投入”以及对未来长线发展的投资；高净值家庭用订单投票的背后，是对“专业价值”而非“奢华标签”的认可。这或许正是新消费时代企业价值的真正刻度。上市不是终点，而是起点。若能持续以用户体验为锚，用数字化和生态化构建护城河，圣贝拉冲击“港股家庭品质护理第一股”的底气，或许比我们想象的更足。

格隆汇05-23 12:06

汇泉基金总经理梁永强在管产品业绩依然同类垫底，“搭档”曾万平选择“清仓”卸任

其管理的公募基金共获得8座金牛奖、7座明星基金奖、5座金基金奖，三次大满贯。截至2025年5月22日，其在管产品任职回报全部为负。汇泉兴至未来一年持有混合A、汇泉臻心致远混合A、汇泉策略优选混合A分别亏损35.32%、54.34%、50.95%；近三年业绩更是分别跑输业绩比较基准达42.37%、47.18%、44.31%；排名均为同类垫底水平早已不复当年的高光时刻。管理规模相较10年前的200亿元，早已缩水至10亿元左右；哪怕是汇泉基金时期早期，其管理规模也达到35亿元以上，投资者早已“用脚投票”。图片来源：Choice数据公司层面，截至2025年1季度末，公司产品规模已从成立初期的35.87亿元（纯混合类产品），缩水至24.33亿元（混合型：14.70亿元；债券型：9.63亿元）。基金业绩方面，截至2025年5月22日，汇泉基金旗下共计10只产品（剔除非主代码基金），其中九只近3年都跑输了业绩比较基准（成立不满三年按照成立以来计算）。跑输业绩比较基准的有3只，也是梁永强管理的3只产品，其在管产品盈利能力在公司团队内部同样垫底。公司目前有产品管理的基金经理总计4人，分别为梁永强、沈鑫、杨宇、汪雨晨。图片来源：Choice数据以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 11:37

官宣！吴磊成为光明优倍品牌代言人，光明乳业领鲜升级发布让世界看见中国乳业的力量

出任光明优倍品牌代言人，以“鲜活营养+明星势能”双引擎，致力为消费者构建“更强保护力”的健康防线。中国奶业协会副会长兼秘书长刘亚清，中国乳制品工业协会执行理事长刘美菊，中国工程院院士、江南大学教授金征宇，上海交通大学二级教授、上海市营养学会理事长蔡威，光明鲜活大使、中国网球第一人张之臻，光明乳业党委书记、董事长黄黎明，光明乳业党委副书记、总裁贲敏等领导及媒体朋友们、经销商伙伴们、合作伙伴们出席本次发布会。光明乳业党委书记、董事长黄黎明代表光明乳业致辞表示，作为百年乳企，光明乳业有担当、有责任引领行业开启未来，将继续秉承匠心品质和创新精神，以益民为初心，为消费者打造更加健康、营养、安全的乳制品，不断巩固品牌核心竞争力，矢志成为人民健康守护者和行业发展的引领者，让百年光明在新时代绽放新的生机与活力。鲜活升级，为健康筑起更强保护力作为发布会的重磅环节，知名演员吴磊正式出任光明优倍品牌代言人。现场，由吴磊主演的三支光明优倍最新广告宣传片全国首发，其阳光健康的形象与优倍“鲜活、创新”的品牌基因深度契合。对5岁便参与拍摄光明乳业广告片的吴磊而言，此次再度回到光明乳业大家庭有种回家的亲切感。吴磊在现场表示：“牛奶是自己生活中必不可少的营养补充，之所以选择光明优倍，正是因为光明优倍的更高活性免疫球蛋白能为工作、运动、健身中的自己提供更强保护力。” 光明乳业党委副书记、总裁贲敏现场为吴磊授予“保护力勋章”及花盒，寓意光明乳业与吴磊携手成长，在各自未来的道路上收获更多荣誉勋章。吴磊与全场嘉宾共同举杯为健康干杯，将现场气氛推向高潮。作为光明乳业的老朋友，光明鲜活大使张之臻和上海优倍女排的姑娘们也分别向吴磊送上网球和排球，欢迎新朋友加入光明乳业大家庭，并祝愿吴磊在前进路上披荆斩棘，充满力量，活力向未来。当天，中国女排的姑娘们则通过最新视频宣传片的方式向发布会送上祝福。现场，与会嘉宾还共同回顾了20年来光明优倍的辉煌历程。上海交通大学二级教授、上海市营养学会理事长蔡威以奶制品与营养为切入点，解读了光明优倍焕新升级背后的科技创新与营养提升。20年前，光明优倍鲜活上市，成为首款突破低温鲜奶领域瓶颈的鲜奶产品，更将“光明优倍”打造成中国鲜奶的代名词。20年来，光明优倍书写了中国乳业史一个又一个的“第一”和“唯一”——全球首创，在乳品行业第一个将五种活性营养物质印在产品包装上；销量可观，连续多年排名全国鲜牛奶销售额第一；品质可靠，成为第一个获得上海品牌认证的鲜奶品牌；持续焕新，成为行业内首次使用纳滤浓缩与陶瓷微滤膜除菌组合工艺的更高蛋白牛奶产品。焕新升级后，光明优倍5.0超鲜牛乳富含5克优质乳蛋白，是普通纯牛奶的1.7倍，在保留更多优质营养的同时，还减少了消费者“钠”摄入过多的负担，更有300mg/L活性免疫球蛋白，为消费者提供更强保护力。科研升级，守护全生命周期营养发布会现场，光明乳业还与多家专业机构达成合作，升级科研生态圈，为消费者提供覆盖整个生命周期的营养守护。其中，江南大学是光明乳业科研路上的长期合作伙伴，双方携手25年。作为在食品科学与工程专业上多年稳居全球第一的双一流高校，江南大学在科研领域的深厚积淀是光明乳业科技创新体系的重要组成部分，通过产学研结合，硕果累累，众多饱含科技含量的产品已然问世。本次，光明乳业与江南大学签署了又一份战略合作协议，旨在强化双方联系，携手续写合作新篇。同时，光明乳业分别与上海市儿童医院消化感染科主任张婷、上海市生物医药技术研究院郑华军研究员签署了项目合作协议，未来将共同开展“益生菌发酵乳改善儿童非酒精性脂肪肝的随机对照”研究、“益生菌对MCI患者认知功能和肠道菌群的随机、双盲、安慰剂对照”临床试验等，深化产学研融合，破解行业难题，也为市场提供更多新品。光明乳业的研发博士天团也在发布会现场亮相，以一首深情的诗朗诵，倾诉“把论文写在生产线，把成果装进奶罐里”的初心使命。科技创新始终是光明乳业的核心驱动力，光明乳业高度关注消费者的全生命周期营养需求，以一杯杯饱含温度的乳品，陪伴千万家庭走过人生四季。在科研成果发布环节，全国劳模、光明乳业研究院主任、首席科学家刘振民分享了健康中国战略引领的新型乳品开发，这也意味着光明乳业将继续以“全生命周期营养守护”为核心理念，持续打造覆盖全品类的创新乳品。同济大学附属养志康复医院（上海市阳光康复中心）副院长、同济大学医学院教授罗剑分享了光明益固营养奶粉对骨量减少患者的临床有效性和安全性研究成果。这是去年5月光明乳业预防骨质流失健康公益项目的后续——经过一年时间，光明乳业带来的科研成果能为消费者骨骼健康提供精准的营养解决方案。值得一提的是，发布会当天恰逢第十一届全民营养周。今年，我国持续推进“体重管理年”行动，2025年全民营养周的主题也是“吃动平衡、健康体重、全民行动”。科学减重已然成为全民健康的重要议题，流行病学者、复旦大学二级教授、营养研究院院长高翔分享了乳制品与健康的重要关系。光明乳业也当场启动“全民营养健康计划升级”，推出光明体重管理系列新品，包括健能轻盈UFIT、优倍5.0蛋白0脂超鲜牛乳、莫斯利安低GI酸奶、如实高蛋白酸奶等4款新品。作为今年“五五购物节”的重要内容，光明随心订还特别设计了“体重管理馆”，将全面上架体重管理系列新品。跨界升级，齐绘品质生活新篇章发布会上，刚刚以全球第92名的优异成绩跻身百强，成为中国首头且唯一登榜国际百强的本土种公牛“冠军侯”也通过视频亮相。核心种源的突破是光明乳业科技创新的重要成果，这一历史性突破标志着我国彻底打破了奶牛育种领域长期“受制于人”的困境，扭转了种源“卡脖子”的被动局面。这既是属于光明乳业的荣耀，更是中国乳业的历史性跨越。为了让更多人感受并了解光明乳业如何“养好牛、产好奶”，光明新鲜牧场全新启动——未来，在这座绿色牧场里，人们不仅能看到“牛宝”们的家，还有机会亲自喂养犊牛宝宝，并通过科普长廊了解光明乳业的品质好奶产业链。作为中国最早推出“送奶上门”服务的乳制品企业，光明乳业旗下光明随心订让全国百万家庭每日清晨都能拥有一杯新鲜的营养乳品。此前，光明随心订深入社区，成功开展了“益民初心·爱满社区光明行”主题公益活动，让“爱”与“营养”触达更多的社区和家庭。发布会现场，光明乳业宣布“益民初心·爱满社区光明行”再升级，将从社区到园区、到校园、到更多的生活场景，让更多人感受到鲜活的光明营养和源源不断的光明温暖。当百年乳企的匠心品质，邂逅光影艺术的璀璨风华，一场健康与文化的跨界对话能获得更多的共鸣。发布会现场，光明乳业宣布与上海国际电影电视节正式达成战略合作，双方携手以“品质”为纽带，共创乳业与艺术跨界融合新未来。在即将到来的上海国际电影电视节，光明优倍、光明优加将以官方合作伙伴、指定乳制品的新身份，分别为上海国际电影节和上海电视节提供鲜活营养。循光成长，鲜启未来，此次发布会不仅是光明乳业创新实力的全景检阅，更是中国乳业从“跟跑”到“领跑”的生动缩影。从石库门弄堂里的送奶箱到全球餐桌上的鲜活乳品，光明乳业见证并推动着中国乳业从“量”的积累迈向“质”的飞跃。展望未来，光明乳业将继续以全产业链协同创新为引擎，以品质坚守筑牢发展根基，以更强保护力守护全民营养健康，引领中国乳业向“鲜”前行。

金融界05-23 08:56

手回集团开启招股：线上人身险中介领域的领先玩家

升风控效率与服务合规性。产品端持续打造明星IP，超级玛丽重疾险、大黄蜂少儿重疾险等多次斩获行业奖项，2023年推出的金医保长期医疗险获“今日保2023年度商业健康保险推荐产品”，市场认可度突出。截至2024年，公司平台累计促成总保费达81.95亿元，首年保费30.51亿元，展现出强劲的市场渗透能力与用户粘性。公司在市场中也占据了领先的市场地位，按照2023年的长期人身险的总保费计，公司是中国第二大在线保险中介机构，占据7.3%的市场份额，按照2023年的长期人身险的首年保费计，公司是中国第二大在线保险中介机构。二、主营业务：三平台驱动的全链路服务体系手回集团的主营业务围绕线上平台为保险公司分销人身险产品，并提供配套技术服务展开。具体来看，小雨伞作为直接分销平台，为用户提供涵盖产品搜索、在线咨询、个性化方案定制到保单管理的全流程线上服务，2024年实现收入2.93亿元，占保险交易服务总收入的21.3%；咔嚓保聚焦保险代理人渠道，连接超2.7万名代理人，覆盖15个省级行政区域，通过线上培训、业务拓展工具提升代理人效率，2024年收入2.20亿元，占比15.9%；牛保100则依托超1100家业务合作伙伴（包括自媒体流量渠道与持牌经纪代理公司）扩大用户触达，2024年收入8.65亿元，占比62.8%，是收入贡献的主要板块。其中，保险交易服务是核心创收板块，2022-2024年该板块收入分别为8.02亿元、16.29亿元、13.78亿元，占总营收超99%。而从产品结构上看，公司的产品以长期险为主，占比在90%以上，其中，2023年长期寿险收入占比达59.4%，2024年，公司受到了“报行合一”政策的影响，长期寿险收入有所下降，不过，公司坚持长期主义策略，一直在健康险领域沉淀，通过定制化产品弥补了保费确定。公司连续定制了超级玛丽重疾险、大黄蜂少儿重疾险、金医保百万医疗险等知名IP产品，推动人身险成为新的增长引擎，收入占比提升至34.5%。而技术服务板块虽收入占比尚小，但通过风险评估、公估等增值服务增强客户合作深度，2024年该板块毛利率达38%，高于行业平均水平，展现差异化竞争力。三、财务分析：盈利能力持续改善 2022-2024年，手回集团的收入分别实现8.06亿元、16.34亿元、13.87亿元，2023年同比增幅达102.7%，主要得益于长期寿险产品热销及自媒体流量渠道扩张；2024年受行业政策收紧及宏观经济环境影响，收入有所回落。不过，通过与供应商重新协商合作条款、优化内部运营流程等方式，公司实现了盈利能力的持续改善。尽管公司仍处于亏损状态，但是，主要是受到向投资者发行的金融工具账面值变动产生的亏损，这一部分在上市后即会消除，提出了这部分影响及股份支付的薪酬后，公司已经实现调整后盈利，2022年-202年分别达到0.75亿元、2.53亿元、2.42亿元，显示核心业务盈利能力稳定。而从利润率上看，手回集团的盈利能力更是在持续提升。公司的毛利率整体维持在33%-38%区间，在2024年更是提升至38.1%，主要因高毛利的长期医疗险收入占比提升，以及通过供应链管理将佣金率下降压力部分转嫁至供应商。2022年-2024年，公司的调整后净利润率则分别是8.3%、15.5%、17.4%，保持了持续提升的趋势，主要得益于公司对成本费用的有效管控，通过优化推广渠道、提高营销精准度等手段，在降低费用支出的同时，保持甚至提升了市场推广效果，减少了成本费用对净利润的侵蚀。四、竞争优势：技术赋能与市场定位的差异化路径手回集团的核心竞争力体现在技术驱动的精细化运营与市场份额的领先地位。公司构建了从产品定制、智能核保到理赔服务的全技术链条，例如啄木鸟风控系统通过大数据实现精准风险评估，双录系统创信闪录确保销售流程合规，2024年研发投入0.51亿元，占收入3.7%，技术赋能贯穿产品定制、风险评估到理赔服务，提升运营效率与用户体验。市场地位方面，按2023年长期人身险总保费计，公司位列中国线上中介第二，市场份额7.3%，仅次于头部平台；在重疾险细分领域，超级玛丽系列产品自推出以来已分销约33万件保单，累计总保费达36亿元及首年保费达5.73亿元，获得市场、投保人及被保险人的认可，市场占有率居前，体现强大的产品定制与市场洞察能力。而通过不断地IP创新，公司将会在细分市场持续脱颖而出。此外，公司还构建了庞大的代理人网络与流量合作体系。小雨伞直接触达用户，咔嚓保赋能超2.7万名代理人，覆盖15个省级行政区、牛保100联动超1100家业务合作伙伴，覆盖自媒体与持牌机构，形成全渠道用户覆盖。五、行业前景：线上中介是主要增长引擎中国人身险市场正经历显著的线上化与长期化转型。根据弗若斯特沙利文数据，2023年市场总保费3.8万亿元，线上渗透率14.6%，预计2028年线上份额将达35.9%，复合增速28.0%。线上中介作为主要增长引擎，2023年总保费2110亿元，**介市场89.1%，其中长期险占比41.7%，预计2028年将提升至60.8%，反映消费者对长期保障的需求持续升级。竞争格局方面，行业集中度较高，头部5家线上中介占据68.6%市场份额，手回集团以7.3%位居第二梯队前列。政策层面，“报行合一”政策虽压缩长期寿险佣金率，但倒逼行业向专业化、差异化转型，具备产品定价能力与风控实力的平台将受益。细分领域中，健康险、养老年金险等需求旺盛，2024年公司医疗及其他保险收入同比增长114.4%，增速显著高于行业，契合结构性增长机会。未来，随着老龄化加剧与居民保障意识提升，线上中介在产品创新与用户运营上的优势将进一步凸显。六、估值分析：红杉、经纬参投，估值有提升空间上市前，手回集团进行了多轮融资，并且吸引了极地信天、红杉信德、经纬创投、歌斐资产、西藏聚智、天津聚新及StarReach Tech Limited等知名机构投资，在最近的C轮融资后，公司的估值达到12亿元人民币。此次上市，按照发行价区间平均数7.28港元计算，公司的上市市值约为16.48亿港元（约15.17亿元人民币），相比C轮融资有一定的提升，对应的PS和PE倍数分别为1.09倍、6.27倍。而参考可比公司国内线上保险中介头部平台水滴公司，以及最近刚上市的元保等，它们的平均PS倍数为1.4倍，市盈率倍数为10.4倍，按照公司2024年收入13.88亿元，调整后净利润2.42亿元计算，公司的合理估值约为19.43亿元到25.65亿元人民币，此次上市的市值相对合理估值有一定的折价。更值得关注的是，公司长期积累的技术资产（如自研系统、数据积累）和庞大的代理人网络与流量合作体系也给予了公司一定的溢价空间，可参考美国线上保险中介Lemonade（LMND.US）的估值逻辑，其PS约4.1倍，这将会是公司估值提升的远期参考。总的来看，手回集团身处中国线上保险中介的高增长赛道，凭借技术中台与多元渠道构建了一定的竞争壁垒，此次上市则进一步提升了公司品牌形象和资金储备，有望在市场份额的争夺中脱颖而出，进一步巩固公司在中国线上保险中介市场的领先地位，实现长期可持续的规模增长。

老虎证券05-22 11:56

双王炸来袭！市场屏息期待小米发布会，港股科技50ETF（159750）“含米量”超14%

药明生物、再鼎医药、微创医疗等医药领域明星企业，都是港股科技指数成份股，且不包含在恒生科技指数中在AI应用层的覆盖上，港股科技指数相对恒生科技指数覆盖更全。如智能汽车（比亚迪股份、吉利汽车），医药医疗（百济神州、药明生物、晶泰控股），智能硬件（瑞声科技、高伟电子），在AI应用中同样有着丰富的场景。值得一提的是，港股科技指数为市场上唯一100%覆盖“Terrific 10”（阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利汽车、中芯国际）的港股科技类指数，且权重占比高达70%。或基于上述优势，港股科技50ETF（159750）年内获资金净流入4.6亿元。该ETF目前已纳入两融标的，流动性有望进一步提升。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。

金融界05-22 11:36

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