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苹果与百度合作开发AI技术，百度美股盘前涨逾4%
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等服务。 iPhone：苹果公司推出的智能手机系列，是全球市场的主流智能手机之一。今年相关大事件 2025年2月：苹果与百度确认继续合作，推动AI技术应用在iPhone中的进一步落地。 2025年2月：百度美股盘前股价因与苹果的合作消息上涨超过4%。专家点评 “苹果与百度的合作不仅将加强苹果在中国市场的竞争力，也为百度提供了更广阔的国际化机会。AI技术的突破将为两家公司带来可持续的业务增长。”——华尔街分析师David Wang, 2025年2月 “此次合作展现了苹果在中国市场的战略布局，同时也验证了百度在AI技术领域的领先地位，预计将促进百度进一步提升其在全球AI产业中的影响力。”——腾讯科技首席分析师李志华, 2025年2月来源：今日美股网
今日美股网02-14 00:10
失去苹果=股价腰斩？高通“护城河”被严重低估！
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些重要销售，但高通正在全力以赴地从依赖智能手机销售中转型。有外国分析师认为，相比其在人工智能、汽车和智能眼镜领域的未来机遇，其当前的估值极为便宜。作者：Stone Fox Capital 迅速超越手机业务高通最近报告了一个强劲的季度业绩，公司轻松超出市场一致预期。无线芯片公司在手机市场的强劲表现推动其收入超过100亿美元，但真正的亮点在于汽车和物联网（IoT）业务的增长。来源：高通高通在报告2024财年收入达到83亿美元后，其非手机业务的年化收入达到100亿美元。这家无线芯片公司预计，到2029财年，人工智能个人电脑市场销售额将达到40亿美元，而其市场占有率仅为12%。此前，公司还根据现有订单为汽车业务设定了450亿美元的收入目标。来源：高通在2024财年第一季度财报电话会议上，首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙再次重申了这一宏伟的收入目标：正如我们在2024年投资者日所概述的，我们致力于到2029年实现220亿美元的非手机业务收入。所有这些数据都更有力地表明，高通正在超越对停滞不前的无线手机市场的依赖，以及可能失去苹果作为调制解调器芯片客户的风险。尽管如此，即使到2029财年220亿美元的收入目标，其非手机业务仍落后于去年手机市场近390亿美元的收入。高通认为，随着DeepSeek R1模型的发布，人工智能推理的使用将迅速转向边缘计算，使得骁龙智能手机和人工智能个人电脑更具价值。骁龙X系列在美国零售市场中800美元以上的Windows笔记本电脑中已经占据了超过10%的市场份额。该公司有可能远远超过人工智能个人电脑的12%市场份额目标，从而在未来4年内达到40亿美元的收入目标。此外，高通指出，Meta Platforms的Ray-Ban智能眼镜的成功表明，随着人工智能的整合，AR/VR市场可能会取得巨大突破，而XR业务的收入估计仅为20亿美元。本质上，高通的目标是实现220亿美元的收入基础，其中140亿美元来自物联网业务，但该公司有多个机会超过这一目标。非手机市场将迅速变得庞大，甚至预计汽车业务的收入将从80亿美元增长到下个财年的90亿美元。对苹果的担忧被夸大了苹果计划推出带有自研调制解调器的iPhone SE，以取代高通作为供应商。根据彭博社的报道，苹果计划在2026年推出的iPhone 18中使用第二代调制解调器，并在2027年推出升级版iPad，从而在2027年取代高通的调制解调器。高通在手机业务中报告的调制解调器收入面临高达70多亿美元的风险。该业务的息税前利润率仅为约30%，并且不包括通过许可支付所获得的收入。这家科技巨头仍将需要支付这些许可费用。该报告的奇怪之处在于，苹果调制解调器存在承认的问题，并且与高通调制解调器相比被降级了。内部调制解调器显然不支持Verizon Wireless使用的毫米波技术，仅支持四载波聚合，而高通调制解调器支持六载波或更多载波聚合，同时无线速度更低。毕竟，苹果在2023年不得不与高通重新签署调制解调器协议，因为该公司未能开发出合适的5G调制解调器。苹果在2019年从英特尔收购了调制解调器业务，但仍似乎对其内部调制解调器的质量存在疑问。早在2023年，彭博社曾估计高通从iPhone中获得了近100亿美元的收入，这与瑞银的预计相似。每年销售2.75亿部iPhone/iPad，过去几年几乎持平，高通可能从每部iPhone调制解调器中获得约25美元的收入，从而为QCT业务带来约70亿美元的年收入。许可收入不应受到该协议的影响，因为苹果在2019年与高通签署许可协议时撤销了诉讼。QTL业务在2024财年实现了56亿美元的年收入，息税前利润率为72%，根据瑞银的预计，苹果可能为高通提供了约20亿美元的许可收入。该股票目前的交易价格仅为2025财年每股收益目标14.70美元的约15倍市盈率。市场一致预期预计，由于在2026财年和2027财年可能失去大部分苹果收入，2026财年至2028财年的增长有限，但汽车和物联网业务将带来数十亿美元的额外收入。该股票的交易价格低于2026财年每股收益目标的14倍市盈率。公司未来几年可能不会报告太多增长，但高通在排除苹果业务后，将在表面之下实现大量增长，更不用说苹果可能不会完全消失。来源：YCharts 高通可以利用其庞大的现金流，上一财年达到120亿美元，通过回购廉价股票来长期回报股东。仅在12月季度，高通就回购了1100万股，价值18亿美元。该公司甚至支付了可观的2%股息收益率，为投资者在苹果业务转型期间提供一些现金回报。当然，最大的风险是失去苹果业务，并最终与三星业务出现问题，或者中国在未来能够替换调制解调器芯片。该股票价格较低，因此即使再失去一些业务，下行风险似乎也不会很大，但高通长期以来一直面临客户试图寻找替代高通作为调制解调器供应商并设法免除许可费用的问题。总结关键投资者观点是，高通股票目前的价格实在太低了。该公司在通过个人电脑和智能眼镜进行边缘人工智能推理以及不断增长的人工智能业务方面拥有太多机会，不容忽视。苹果是一个已经计入当前股价的风险，如果这家科技巨头再次遇到调制解调器问题，它实际上可能成为一个上行催化剂。 $高通(QCOM)$
老虎证券02-13 17:42
阿里巴巴董事局主席确认阿里与iPhone共同开发中国版AI新功能
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术有限公司等竞争对手推进支持人工智能的智能手机，iPhone在中国的市场受到了影响。苹果公司尚未在中国提供全套人工智能功能，因为法规要求其与当地认可的公司合作。蔡崇信预计，从长远来看，情况会是这样，但没有具体说明阿里巴巴是否会成为苹果的独家人工智能提供商。对于阿里巴巴来说，获得苹果的认可标志着在竞争激烈的国内人工智能市场取得了胜利。周四，百度股份有限公司宣布，其旗舰人工智能聊天机器人将免费提供，这是其自己的尝试，以抢占更大的市场份额。蔡崇信在迪拜举行的世界政府峰会上接受采访时表示：“苹果一直非常挑剔。他们与中国的一些公司进行了交谈，最终选择与我们做生意。”“他们想用我们的人工智能为他们的手机提供技术。” 在与OpenAI签署了一项具有里程碑意义的协议，将ChatGPT整合到国际iPhone中后，这家iPhone制造商尚未正式公布其在该国的人工智能产品的长期合作伙伴。中国是苹果仅次于美国的最重要市场，美国是智能手机、计算和人工智能的最大市场。但该公司报告称，假日季度来自中国的收入下降了11%，部分原因是该公司正在努力抵御华为和其他竞争对手。该公司的代表没有回应置评请求。阿里巴巴的胜利正值中国人工智能的关键时刻，尤其是在经历了动荡的几年后，该公司在2025年获得了超过800亿美元的市值。这标志着，在中国对科技巨头的打击和新冠疫情后的消费下滑期间，这个一度备受投资者青睐的互联网巨头的命运发生了意外逆转。在反弹的背后，人们对阿里巴巴开发自己的人工智能服务和平台的努力持乐观态度，在人工智能初创公司DeepSeek推出导致华尔街暴跌的技术后，这一努力获得了动力。阿里巴巴定于下周四公布的财务业绩预计将为投资者提供一个机会，以帮助投资者了解该公司在人工智能模型方面的进展。 Solomons集团亚太区投资和ESG总监Andy Wong表示：“DeepSeek的出现为中国科技股带来了新的人工智能相关催化剂。”“在这个领域，我们认为阿里巴巴在中期内有更切实、更成熟的盈利增长前景。” 蔡崇信是阿里巴巴联合创始人马云最早的副手之一，他大部分时间都在谈论马云是一位有远见的领导人，讲述他们建立公司时的早期故事。蔡崇信经常说：“我们需要一位有经验的人。”
佳华16802-13 17:28
科创芯片午后暴拉！中芯国际涨超3%，2024年营收大增27%！科创芯片50ETF(588750)涨超2%，溢价大幅走阔
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复苏中，根据Canalys的数据，全球智能手机出货量24Q4同比增长3%，全球PC出货量24Q4同比增长4.6%，预计AI手机及AI PC渗透率快速提升，全球可穿戴腕带设备出货量24Q3同比增长3%，全球TWS耳机出货量24Q3同比增长15%。库存端，全球部分芯片厂商24Q3库存水位环比基本持平，国内部分芯片厂商24Q3库存水位环比继续下降，库存持续改善；晶圆厂产能利用率24Q3环比持续回升，预计24Q4有望继续提升。综上所述，中原证券认为目前半导体行业仍处于上行周期，AI为推动半导体行业成长的重要动力。（来源于中原证券20250212《半导体行业月报：美国半导体出口管制进一步升级，DeepSeek热潮有望推动端侧AI发展》）资料显示，科创板“含芯量”高，聚焦高精尖，可谓是A股芯片龙头“大本营”，近三年平均超九成数量的芯片类上市公司选择在科创板上市，平均市值占比高达96%！指数季度调仓更有助于敏捷地反映芯片行业新发展、新趋势。看好芯片核心科技，可关注科创芯片50ETF（588750），跟踪复制科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖芯片产业链核心环节，高纯度、高锐度、高弹性！低门槛布局科创芯片核心环节，高效把握“新质生产力”大行情，抢反弹快人一步！场外投资者可关注联接基金（A：020628；C：020629），可7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金资产投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于市场风险、流动性风险、科创板企业退市风险、政策风险等。基金可根据投资策略需要或市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于科创板股票或选择不将基金资产投资于科创板股票，基金资产并非必然投资于科创板股票。本基金属于中高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为成长型（C4）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-12 15:07
市传苹果已与阿里巴巴合作，为中国iPhone用户带来AI功能，港股互联网ETF(159568)涨近2%
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功能引入中国消费者方面落后于大多数国内智能手机OEM，导致2024年iPhone出货量年减6%，而同期中国整体智能手机市场则较去年同期增长6%。另外，大摩相信是阿里是中国最大的电子商务公司，因此应该拥有大量数据，苹果可以利用这些数据为中国消费者提供个人化的GenAI功能，苹果与阿里建立初始的AI合作伙伴关系，并随着时间的推移下，料最终扩展到其他中国本土云端运算公司。除了获得监管部门的批准，苹果还需要推出支援当地中文的Apple Intelligence，首个版本将于今年4月与iOS18.4一同发布。就市场关注苹果在中国的故事是否正在发生转折，该行认为现在作出判断属为时过早，但该行确实知道的是，第一是苹果客户忠诚度和转换率很高，并在华为重返智能手机市场后于2023年恶化后回到了历史平均水平；第二是最近的国家设备补贴正在帮助iPhone出货量在1月份获得增长势头。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-12 14:27
特朗普贸易战压境！中芯国际利润“意外”暴跌38.4% 日媒：中国芯片订单大乱
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费电子和家用电器的成熟节点芯片上，华为智能手机芯片等先进制造项目仅占其收入的一小部分。由于美国出口管制限制了先进芯片制造技术的获取，包括中芯国际在内的中国晶圆代工厂已加强对这一领域的关注。这一转变已获得成效，中国制造商在成熟节点芯片的市场份额逐渐上升，对台湾力晶等老牌厂商发起挑战。过去几年，中芯国际加大了资本投资，以扩大产能并增强中国本土的半导体产能。该公司的资本支出从2021年的45亿美元，飙升至2023年的73亿美元，反映了其积极的扩张战略。根据该公司最新的财报，该公司在2024年又投资了73.3亿美元。巨额支出挤压了盈利能力，中芯国际的毛利率将从2021-2022年的30%以上下降至2023年的20%左右。中芯国际2024年第四季毛利率为22.6%，去年同期为16.4%。 Digitimes Asia消息称，尽管销售额激增，但由于来自其他中国代工厂的竞争加剧，中芯国际仍面临利润下滑的问题。此外，该公司仍致力于支持高端芯片制造，尽管这可能会带来较低的收益。根据IndexBox平台数据，2023年中国存储器出口额达558亿美元，显示出在全球半导体供应链中的强劲参与度。这些组件的主要出口目的地包括香港特别行政区176亿美元、韩国152亿美元和台湾105亿美元。
圈内人02-12 13:17
中国人工智能突传大消息！苹果和阿里巴巴将为中国iPhone用户开发AI功能
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内竞争对手，包括重新崛起的华为，后者的智能手机自去年以来就包含了人工智能工具。受该消息影响，苹果公司股价在周二早盘上涨1.5%，而在美国上市的阿里巴巴股价上涨2.6%。报道称，苹果公司去年选择百度作为其主要合作伙伴，但这家中国公司在为苹果智能手机开发模型方面的进展没有达到其标准。报道称，在那之后，苹果公司考虑了腾讯、抖音母公司字节跳动、阿里巴巴和Deepseek开发的模型。但由于Deepseek的团队缺乏支持大客户所需的人力和经验，苹果公司没有考虑Deepseek。苹果公司和阿里巴巴没有立即回应路透社的置评请求。报道称，这些公司已将他们共同开发的中国人工智能功能提交给中国网络空间监管机构审批。开发这些工具至关重要，因为iPhone销量在假日季(通常是苹果公司销量最大的时期)出现下滑，原因是缺乏人工智能功能，而人工智能功能本应是苹果最新设备的主要卖点。苹果公司预测，当前季度的销售将出现强劲增长，这燃起了iPhone需求将反弹的希望。 The Information称，苹果公司决定与阿里巴巴合作的部分原因是，这家电子商务巨头拥有大量关于用户购物和支付习惯的个人数据，这些数据可以帮助苹果公司训练模型，提供更多定制服务。分析人士指出，苹果公司携手阿里巴巴开发中国版iPhone的AI功能，旨在提升软件吸引力以应对销售下滑。此合作可能增强投资者对苹果公司在中国市场的信心，同时提升阿里巴巴在AI领域的竞争力。
tqttier02-12 09:20
DeepSeek概念股火爆后分化，20家上市公司紧急澄清业务关系
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国内AI投入明显提升，则行情演绎可参考智能手机、电动车，从海外映射到国内产业景气转变。申万宏源证券策略分析师陆灏川则旗帜鲜明地提出，云厂商是AI浪潮下的确定受益者。他认为，在AI应用普及阶段，本地化部署存在局限性，云部署需求预计明显增加。DeepSeek采用宽松的MIT开源协议，允许云计算厂商低成本复制先进模型并灵活商业化。“算力+云+AI”的结合是产业趋势，传统云服务的短期增量机会可期。长期看，技术壁垒下降后，构建生态壁垒的云厂商更为受益。东方研究所计算机首席分析师浦俊懿同样认为，DeepSeek的卓越性能和超高性价比有望催化AI应用的百花齐放。期间云厂商借助MaaS服务，为能力不足的AI应用企业提供模型服务，满足推理需求。同时，DeepSeek带来的模型平权打破原有产业壁垒，改变价值链分配，对第三方中立云厂发展有利，因其在赋能下游客户模型微调时更具中立优势。此外，国产算力芯片的性能劣势有望得到缓解，而较低的售价则对用户而言更具吸引力，有望迎来更多的需求增长。综上所述，DeepSeek概念股在经历了一轮火爆的上涨后，出现了明显的分化。多家上市公司紧急澄清与DeepSeek的业务关系，并提示投资者注意风险。然而，机构对于DeepSeek概念股的后续走势仍持乐观态度，认为相关产业链有望明显受益。投资者在参与相关概念股时，应审慎决策，注意股价波动带来的风险。
金融界02-12 09:16
中美重磅！华尔街日报:习近平为应对美国压力构建经济堡垒但政策代价高昂
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容易是这样开始的：从床上爬起来，在华为智能手机上浏览微信消息。然后开着比亚迪电动汽车去火车站，乘坐国企制造的高铁前往目的地。中国设计的核电站、太阳能发电厂和风力涡轮机为城市的照明提供了动力。《华尔街日报》称，中国正在迅速降低对外部世界产品和技术的依赖，这是习近平一项多年计划的部分内容，目的是在中美紧张局势加剧之际让中国增强自主性、不受西方压力影响。北京方面已向受青睐的行业，尤其是高端制造业，投入数千亿美元，同时敦促商界领袖与政府的优先事项保持一致。在许多方面，这种努力正在取得成功。中国现在不再依赖外国公司生产机器人和医疗设备，而是更多地自主生产。中国制造的太阳能电池板正在部分取代该国对进口能源的需求。中国电动汽车制造商和人工智能新贵DeepSeek的成功引发人们的担忧，即中国甚至可能在一些尖端领域超越西方。 2015年，习近平公布了一项名为“中国制造2025”的计划，正式宣布了让国家更加自力更生的雄心。一份列出该计划目标的政府文件强调，世界正处于一场新技术革命的风口上，中国只有投资于更先进的制造业基地，才能取得成功。虽然该计划寻求全面提升中国制造业，但它强调机器人、航空航天和新能源汽车等10个行业是重点。该计划还为提高核心部件和基础材料的国内含量设定明确的目标。大量的国家补贴和其他财政支持将有助于中国实现其目标。美国官员批评该计划旨在将外国公司拒之门外，这一分歧在特朗普2017年上任后进一步恶化。到2019年，在美国的压力下，北京在官方报告中不再提及“中国制造2025”，并表示计划让外国公司在向中国供应产品方面发挥更大作用。然而，随着中美关系的进一步恶化，中国谋求自给自足的努力愈演愈烈。中国政府在2021年发布的最新五年经济计划中表示，世界正变得越来越动荡，在科技领域“自力更生”至关重要。据总部位于华盛顿的战略与国际研究中心(Center for Strategic and International Studies)估计，在“中国制造2025”确定的10个行业之一的电动汽车行业，产业支持从2019年的150亿美元飙升至2023年的450亿美元以上。超过100个品牌竞相进入市场。随着汽车质量的提高，它们在中国击败了外国竞争对手，并迅速进军海外市场。中国乘用车协会(China Passenger Car Association)的数据显示，去年电动汽车和插电式混合动力汽车占中国乘用车销量的48%，高于上年同期的41%，即近1,100万辆。这些电动汽车大多是由比亚迪和吉利等中国品牌制造的。比亚迪最近超越大众，成为中国最畅销的汽车制造商，而通用汽车等美国汽车制造商的销量则大幅下滑。产业政策耗资巨大然而，《华尔街日报》报道指出，在取得成果的同时，习近平的产业政策代价高昂，在政府收入停滞不前的情况下，它吞噬了国家资源。战略与国际研究中心估计，截至2019年，中国每年在产业政策上的支出约为2500亿美元。大量资金被浪费在失败的项目上，尤其是在先进半导体等领域。涌入中国工厂的大量投资也给中国在海外带来了问题，因为它导致大量中国商品以低价进入外国市场，加剧了贸易紧张局势。西方国家已经试图阻止先进芯片流入中国，随着特朗普加大对北京的施压力度，中国在一些高价值行业日益增长的制造业主导地位，将成为新一轮贸易摩擦的爆发点。中国现在需要找到新的增长杠杆，以抵消房地产行业疲软和全球贸易环境恶化对经济的拖累。许多经济学家表示，中国应该加强其破旧的社会保障体系，以推动消费支出的持久增长，而非向其已经庞大的工业基础投入更多资金，在未来回报没有保证的情况下积累更多债务。但北京方面认为，将大量资源投入先进的制造业和技术，将使中国不易受到西方压力的影响，从而增强国家安全。如果这意味着一些经济问题被忽视或加剧与西方的紧张关系，中国领导人们正在发出信号，表明这些风险是值得的。研究机构世界大型企业联合会(Conference Board)中国研究中心主任Alfredo Montufar-Helu表示，中国努力的代价“是大量烧钱”，“中国有能力承担成本吗？在中国政府看来，他们正被迫承担这一成本。” 中国国务院新闻办公室没有回复《华尔街日报》的置评请求。中国中央电视台(CCTV)的一位主播本月表示：“科技自主是我们国家富强的基础，也是我们国家安全的必要条件。”
tqttier02-12 07:38
中芯国际：“国补” 在手，硬扛周期？
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.1 各下游市场方面本季度中芯国际的智能手机业务收入占比为 24.2%，虽然占比回落，但季度收入仍在 5 亿美元左右。消费电子业务本季度占比继续维持在 40.2% 的相对高位，是公司最大的收入来源。在补贴政策的影响下，公司的消费电子收入在近两个季度都有明显提升。（结合高通 IoT 业务的同比增长也有 36% 的增长）。公司将过去的其他业务进行了细分，其中电脑及平板业务占比本季度继续提升至为 19.1%，工业与汽车业务占比维持在 8.2%。受补贴政策的带动，公司电脑及平板业务连续提升，而工业与汽车业务依然保持稳定。综合下游各业务的表现，公司本季度收入的增长主要是消费电子、电脑及平板业务的拉动，两项业务都受益补贴政策的推动。随着 2025 年国补政策加码，公司的手机业务也有望迎来回升。 2.2 各晶圆尺寸中芯国际从 2022 年一季度起不再披露各制程节点的收入占比，仅披露了 8 寸和 12 寸晶圆收入占比，这就无法细致地看到每个节点的收入变化情况。本季度中芯国际 12 寸晶圆收入占比继续新高，达到 80.6%。具体从两种尺寸的占比和公司收入来看，中芯国际本季度 12 寸芯片的收入环比提升 4.4%，而 8 寸片的收入环比下滑 8.3%。总的来看，当前半导体市场（消费电子类产品和 PC 类）对 12 寸片的需求较好，而 8 寸片的需求仍然疲软。由于公司 12 寸晶圆占比提升，公司产品出货均价和毛利率都稳中有升。 2.3 各地区分布情况中芯国际重新调整了地区收入分布的口径，从原来的 “北美洲/中国内地及香港/欧洲及亚洲” 调整成了现在的 “中国区/美国区/欧亚区”。由于口径的调整，数据上略有差异。从本季度的地区收入来看，中国区收入继续提升至 89.1%，国内市场对公司业绩越来越重要。1 月美国 BIS 再次发布半导体禁令，再次扩大限制范围，将进一步推动半导体公司向国内制造厂转单的需求，中国区收入有望继续提升。国产化需求的转单，主要加大了对公司 12 寸片的拉货，也提升了公司的经营面业绩。虽然传统半导体行业还未明显回暖，但国产化需求是公司当前重要的推动力。三、经营数据看中芯国际 3.1 经营开支从经营开支角度看，本季度中芯国际经营开支是 2.85 亿美元，略有提升，主要是公司本季度研发费用和行政费用均有所增加。本季度经营开支占比维持在 12.9%。拆分本季度的经营开支看，研究及开发支出 2.17 亿美元，一般及行政开支 1.67 亿美元以及销售及市场推广开支 0.1 亿美元。一般及行政开支的增加，主要是四季度厂区新厂开办的支出增加影响。 3.2 经营指标：从经营指标角度看，主要从公司的存货、应收账款两项观察：中芯国际本季度存货 29.58 亿美元，环比增加 2.8%；中芯国际本季度应收账款 8.4 亿美元，环比减少 10.5%。结合资产负债表中存货&应收账款和收入之间的关系，本季度存货/收入和应收账款/收入分别为 134% 和 38.1%。从营运指标的角度看，中芯国际的存货占比略有回升。由于传统半导体行业还未迎来全面回暖，公司当前经营面也呈现出 “12 寸需求好，8 寸需求弱” 的结构性特征，对存货端也带来影响。结合公司的存货和产能利用率数据，基本能看到公司的经营变化趋势。当 2022 年末存货/收入突破 100%，并持续走高的时候，公司明显调低了产能利用率。而随着下游客户需求的回暖，存货也开始去化，公司也将产能利用率逐渐提升。而在公司本季度存货占比未延续下滑的情况下，公司也将本季度的产能利用率再次调低至 85.5%。 3.3 EBITDA 指标：从 EBITDA 角度看，本季度中芯国际税息折旧及摊销前利润 12.8 亿美元，继续提升。分拆看指标看，中芯国际的税息折旧及摊销前利润主要来自于经营利润的释放和折旧摊销两部分，经测算本季度的利润率（税息折旧及摊销前），维持在 58%。公司由于制造业重资产的特点，公司利润中的大部分都被折旧和摊销给侵蚀了。
海豚投研02-11 23:36

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