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“科技春晚”即将来袭，“科创八条”大消息！科创芯片50ETF(588750)跌1%溢价频现，近5日吸金超11亿元！机构：半导体行业或开启十年大周期

0年前后PC时代、2010-2021年智能手机时代。中周期（4-6年）看产能，回顾1986年以来半导体的发展，可以发现半导体行业每4-6年经历一轮完整的波峰-波谷-波峰的轮转。我们认为其背后核心为晶圆厂、封测厂的资本开支与产能扩张进度的驱动，称之为“产能周期”即在供给驱动下的半导体行业重复演绎着复苏—扩张—高峰—衰退—复苏—…的过程。短周期（3-5个季度）看库存，统计全球半导体平均库存月数可以看到，在2021年之前库存周期较为平稳，每3-5个季度经历一次波峰和波谷，在2021年宏观环境变化及产业链供需错配导致行业出现大缺货，扰乱了正常的库存周期，整体库存周期拉长到3年，到2023Q4完结了这一轮的库存周期。从24年以来的数据观察，我们预计目前半导体行业已恢复到正常的库存周期节奏，当然数据还要进一步观察。【当前的判断：需求-产能-库存三周期共振，AI应用和自主可控将驱动半导体行业开启十年大周期】通过周期复盘发现，每轮半导体大周期的开启都是由新兴技术推动产品升级和创新，进而催生新产品的总量、渗透率和单品半导体价值量的提升，推动半导体市场规模上升一个台阶。未来10年的大周期将由AI驱动，展望2025年生成式AI催生的应用有望成为AI浪潮的主流，这主要表现为“AI+X”包括AI手机、AIPCAI眼镜、AI耳机、AI音箱、AI玩家、AI教育、AI陪伴、机器人、自动驾驶等，这些终端需求的升级和创新都将带动对芯片的需求，从而推动整个半导体市场规模持续增大。另外，从产能周期和库存周期两个维度分析，当前晶圆代工产能利用率在持续提升（先进制程占比提升），而芯片厂商和渠道端端库存保持较低水位，再加上“AI+”的终端需求即将爆发，在这种情况下我们预计2025年有望迎来需求-产能-库存三种周期共振，从而驱动半导体行业迎来大的上行周期。同时，半导体产业链自主可控也是大势所趋，持续看好半导体设备/零部件、材料及国产算力产业链。（来源于国金证券20241225《电子行业深度研究：2025年，AI应用和自主可控将持续驱动半导体周期上行》）资料显示，科创板聚焦高精尖，“含芯量”超高，可谓是A股芯片龙头“大本营”，近三年平均超九成数量的芯片类上市公司选择在科创板上市，平均市值占比高达96%！科创芯片50ETF（588750）跟踪复制科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖芯片产业链核心环节，高纯度、高锐度、高弹性！指数季度调仓更有助于敏捷地反映芯片行业新发展、新趋势。科创芯片50ETF（588750）提供了低门槛布局科创芯片核心环节、高效把握“新质生产力”大行情的投资利器，抢反弹快人一步！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金资产投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于市场风险、流动性风险、科创板企业退市风险、政策风险等。基金可根据投资策略需要或市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于科创板股票或选择不将基金资产投资于科创板股票，基金资产并非必然投资于科创板股票。本基金属于中高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为成长型（C4）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-06 11:45

行业发展前景遭质疑，AI眼镜板块突遭重创！国光电器、亚世光电等多股跌停

业内人士认为，AI眼镜短期内难以取代智能手机，更可能作为手机的辅助设备存在。未来AI眼镜的发展，将依赖于硬件技术进步、成本下降，以及AI大模型能力的持续提升。 AI眼镜产业链上市公司: 华灿光电:已与多家AI眼镜客户合作，进入研发试样及方案验证阶段。星宸科技:正研发AI眼镜芯片，预计2025年推出产品。利亚德:联手合作伙伴推出mLED微显示屏，用于AR+AI眼镜。博士眼镜:作为传统眼镜渠道商，有望受益于AI眼镜普及。纬达光电:专注于光学镜片研发生产，可为AI眼镜提供关键部件。

金融界01-06 09:54

马斯克宣布xAI公司推出下一代AI模型Grok 3，英伟达预告进军AI PC市场，AI眼镜成CES 2025焦点

里云的深度战略合作。AI眼镜被看作是继智能手机后，下一个重要的移动终端设备。此外，Meta智能眼镜MetaView的应用下载量激增，也表明市场对AI眼镜的强烈需求。根据IDC的预测，全球AI眼镜的渗透率预计将在2030年达到20%。编辑观点在AI技术的迅速发展下，xAI推出Grok 3和英伟达进军AI PC市场表明AI技术正在引领科技产业的变革。同时，AI眼镜的创新也代表了移动终端设备的新方向。随着技术不断进步，未来几年将是AI设备全面普及的关键时期。名词解释 Grok 3：由xAI公司推出的下一代AI模型，预计具有比Grok 2更强大的计算能力。 AI眼镜：集成人工智能技术的智能眼镜，能够提供增强现实（AR）和其他智能功能。 CES：全球最大的消费电子展览会，每年在美国拉斯维加斯举行，吸引全球科技行业的重要企业展示最新产品。英伟达：全球领先的图形处理单元（GPU）生产商，近年来积极进军AI领域。 xAI：由马斯克创办的AI公司，致力于推出先进的人工智能模型与技术。 2025年相关大事件 2025年1月7日至10日：CES 2025在美国拉斯维加斯举行，AI技术创新成为展会的焦点。 2025年1月3日：马斯克宣布xAI公司推出下一代AI模型Grok 3。来源：今日美股网

今日美股网01-06 00:10

AI基础设施需求激增驱动市场增长，微软与Lam Research迎来2025年投资新机遇

要驱动力。例如，支持本地大型语言模型的智能手机预计需要额外的7GB内存。泛林研究在2025财年第一季度实现营收同比增长20%，达到41.7亿美元，净利润增长25%。随着内存市场的回暖，其增长潜力进一步被看好。编辑总结与投资建议人工智能领域的快速增长为投资者提供了丰富的机会。从微软在云计算和AI服务中的领先地位，到泛林研究因内存市场复苏而受益的潜力，这两家公司均展现出长期投资价值。考虑到其合理的估值水平及市场增长趋势，2025年是将它们纳入投资组合的良机。名词解释人工智能（AI）：模拟人类智能的计算机系统，广泛应用于自动化、预测分析等领域。 Azure：微软的云计算平台，为企业提供云存储、计算能力及AI服务支持。 DRAM：动态随机存取存储器，一种用于计算机和电子设备的高速内存。 2025年人工智能相关大事件 2025年1月4日：微软宣布其AI服务月收入达到10亿美元，为公司历史最快增长业务。 2025年1月3日：全球AI市场研究报告发布，预计2025年AI支出增速将达20%以上。 2025年1月1日：全球云服务市场迎来新一轮整合，AI驱动增长成为主要方向。来源：今日美股网

今日美股网01-06 00:10

马斯克宣布Grok 3即将推出，英伟达或进军AI PC市场——CES 2025科技春晚引关注

AI技术的快速发展，AI眼镜有望成为继智能手机之后的下一个重要移动终端入口，市场前景广阔。预计2025年将成为AI眼镜元年，全球AI眼镜出货量有望在2025年达到1000万副左右。除了AI眼镜外，英伟达、AMD和英特尔等科技巨头也预计将发布一系列新品。其中，英伟达CEO黄仁勋将在展会现场发表主题演讲，并有望正式发布新一代GeForce RTX50系列显卡。此外，英伟达还被预计将在展会上宣布进军AI PC市场的计划。这一消息使得英伟达成为CES 2025上备受瞩目的企业之一。值得注意的是，xAI公司在近期也取得了显著的进展。去年12月23日，xAI公司宣布在C轮融资中筹集了60亿美元资金，投资方包括A16Z、Blackrock等知名投资机构。此外，战略投资者英伟达和AMD也参与其中，并继续支持xAI快速扩展基础设施。此次融资将用于进一步加速xAI的基础设施建设，推出突破性产品，并加速未来技术的研发。

金融界01-04 21:23

苹果急了，频频降价！能否拯救市场份额下滑？

要知道，去年二季度，苹果首次跌出中国智能手机市场销量前五榜单。苹果等国外品牌手机在华销量骤降据中国信通院（CAICT）昨日公布的数据，外国品牌智能手机对中国的出口在2024年11月同比下降了47.4%，已视连续第四个月下降。基于CAICT的数据计算显示，外国品牌手机出货量从一年前的576.9万台下降至304万台。早在10月份，外国智能手机出货量就已经同比下降了44.25%。其中，苹果公司受到的影响尤为显著，其iPhone的销量也大幅下滑。在经济下行压力和国内品牌激烈竞争的双重夹击下，苹果公司正面临着前所未有的挑战。在2024年第2季度，苹果一度跌出中国前五大智能手机供应商之列。虽然在第三季度有所恢复，但销量同比仍下滑了0.3%。与此同时，华为的表现却异常强劲，其销量同比增长了41%。降价能否挽回失地？ 2024年，“降价”成为了苹果在中国市场的关键词：上半年，iPhone 15系列大降价；下半年，iPhone 16系列刚发布一个月后，在“双11”电商大促期间，在电商平台的补贴下，苹果全系产品降价。而2025年第一个工作日，苹果中国在官网又发布了“叱咤福利”的迎新春限时优惠活动，1月4日至7日，以符合条件的支付方式购买指定商品，最高立省800元人民币，换购新iPhone还享折抵优惠。苹果此次降价几乎覆盖了所有的硬件品类，包括iPhone、Mac、iPad、Apple Watch、AirPods和Apple Pencil。在苹果中国官网推出此次迎春活动之前，华为也在官方商城推出了“盎然向新，年年有为”的降价活动。其中，华为华为于2024年4月推出的Pura 70系列高端旗舰手机至高优惠2000元，华为Mate X5折叠屏手机也迎来了官方降价优惠，指定版本可享2500元优惠。此时，苹果推出“史上罕见”的优惠活动，显然是为了挽回这块失地，然而，这种降价的举动能否有效扭转局面，却依然存疑。瑞银的分析师团队警告，苹果的“寒冬已至(Winter is here)”，预测2024年10-12月当季iPhone出货量预计年减5%，来到7400万部，不如市场共识的7750万部。

格隆汇01-04 18:04

昔日千亿巨头，跌停！

5950万部手机出货量，成为全球最大的智能手机ODM制造商，并于次年借壳中茵股份于2016年登陆深交所，成为A股第一家上市的ODM制造商。 Counterpoint数据显示，2023年，华勤技术和龙旗科技在智能手机ODM市场的占有率分别为27.9%和27.3%，闻泰科技则以20.6%的市占率位列第三。虽然份额始终保持前列，也就是量能做大，但ODM薄利的特点没有变化，只能通过品类横向延申，继续扩大规模。行业周期性是ODM制造商躲不开的劫数。 ODM连接上游手机零部件和下游主机厂商，从原材料采购，组装到交付，格外注重质量、进度、成本三个维度。国内智能手机十分内卷，每年发布的新机型相当多，需要ODM制造商保证稳定的产能供应，还要求供应链备货的准确预判，因为一旦电子元器件发生缺货或者原材料涨价，这个成本只能自己承担。 ODM厂商主营成本中，原材料占比普遍接近90%，本质上就决定了这是个薄利多销的行业。即使经营能力再高超，遇到下游行业不景气，或者上游原材料涨价时，只能硬着头皮熬下去。为了寻找新的增长空间，闻泰拓展了笔记本电脑、汽车电子、家电等产品代工，为了快速上量，拓展这些低毛利、高投入研发的新项目实际上对于利润还是拖累。而且随着低端制造业开始往东南亚地区转移，手机厂商也开始在新兴市场整合供应链，这些新兴市场的人力成本相较而言则更具优势。靠着半导体业务的驰援，虽然2022和2023年公司现金流分别流出了34亿元、22亿元，迄今公司账上的现金和金融资产仍不少于80亿元。说是断臂求生，还不至于。但苦生意想要靠一两年扭亏为盈，闻泰或许已经无力经营。更关键的是，售出前产品集成业务在闻泰营收里占了72.4%的比重，利润贡献却是负的，对于公司整体估值而言是实在的拖累。不过，剥离之后，作为一家彻彻底底的半导体芯片公司，闻泰真的有希望站起来吗？ 02 以后怎么办？ 2018年，闻泰科技将目光投向了ODM产业链更上游的芯片领域。彼时净资产尚不足40亿元的闻泰科技，筹划收购估值高达超300亿元的欧洲芯片巨头Nexperia Holding B.V（下称“安世集团”），这项收购交易的对价超过250亿元，完全是一场“蛇吞象”式的跨境并购。收购之后，得益于下游汽车、可穿戴设备、工业电力以及计算机设备的给养，主要产品功率分立器件出货量保持增长。据芯谋研究《中国功率分立器件市场年度报告2024》，公司在功率半导体公司中，按营收排名全球第3、中国第1。业绩表现上，芯片业务是更出色的利润部门。前三季度，公司半导体业务实现108.72亿元营收，净利润实现17.4亿元，营收和利润都逐季增长。第三季度的毛利率攀升至40.5%，同比提高2.8%，环比提高了1.8%。公司半导体业务产品线重点包括晶体管（包括保护类器件 ESD/TVS 等）、MOSFET功率管、模拟与逻辑IC。业绩增长的驱动因素包括下游电动车市场的持续增长，尤其是国内，汽车智能化会带动MOS单车用量和价值量的增加。其次是人工智能这轮浪潮里，AI数据中心、服务器电源、AIPC和手机等应用增长较快，公司半导体产品中的二极管、MOSFET、GaN、保护器件等产品在新能源逆变器、变流器等应用中仍具有增长空间。 2021年至2024上半年，半导体业务的研发投入分别为8.37亿元、11.91亿元、16.34亿元以及8.74亿元，目前占销售额比重超过了10%。虽然公司超过五成的研发费用在产品集成业务那块，但如公告所言，公司之后将集中资源专注战略转型升级，巩固并提升在全球功率半导体行业第一梯队的优势地位。 2021年至2024年前三季度，公司半导体业务净利率分别为19.07%、23.42%、15.93%、16%。利润水平随着库存调整和下游市场复苏逐渐改善。按照机构预测，2026年按照25%的平均比例，半导体业务大概214亿元左右的营收，净利率假如能恢复至17%-20%的水平，对应36-43亿元的净利润，那么剩下的就是该给多少估值倍数的问题。国际上的可比公司如英飞凌、恩智浦等2026年预期市盈率平均14倍左右，而国内像士兰微、华润微、扬杰科技等可比公司平均市盈率大概25倍左右。参照国内估值水平，半导体业务估值就有希望达到千亿，也比当前502亿元的整体市值（市值416.3亿+可转债86亿）高出不少。而且，当前芯片股有着相对有利的上涨环境。今年万得芯片指数涨了29%，估值修复的比重更多，减重后的闻泰很可能被当成芯片公司来重估。这一逻辑促成了公司在12月31日的开盘涨停，但过完年回来又原形毕露了。出售后公司实现困境反转，市值重估的叙事并非没有缺陷。首先，公司并未完全从一些失败的投资中脱身。譬如原本供应苹果的手机摄像头模组。闻泰曾经有用24.2亿元买下欧菲光旗下公司，彼时欧菲光刚被踢出果链。但闻泰火速接盘之后，连订单都差点接不到。生意难以为继，于是去年11月底宣布关停光学模组业务，去年这项也净亏损达到7.79亿元。其中在对子公司股权投资计提减值准备，有多达8个亿来自这项业务。但立讯即将“接盘”闻泰科技的上述9家公司中，与苹果摄像头相关的子公司并未被列入其中。其次，后续一旦营收增速不及预期，减值风险也很大。公司当年花了两百多亿吃下安世半导体，商誉超过210亿元，占公司净资产比例接近六成。目前尚未积累减值金额，但公司在“可收回金额的具体确定方法”中列出，预期2024年至2028年期间安世半导体年收入增长率29.7%，净利润率19.59%。然而这项业务过去三年的平均增速，只有17.35%，净利率也才勉强达到这个水平。商誉减值这项对公司利润的影响并不小，2022和2023年公司减值水平很高，去年9个亿的资产减值损失里，就有将近5个亿来自闻泰通讯这家公司，如果没能及时处理掉，那么后续还剩下4个多亿要减。此外，闻泰科技还面临着来自地缘政治的压力。 12月2日，美国商务部发布了新的管制措施。该措施进一步加严对半导体制造设备、存储芯片等物项的出口管制，将136家中国实体增列至出口管制实体清单，其中就包括闻泰。根据中报信息，公司半导体业务有将近55%的收入来自国外。在半导体上孤注一掷，公司业绩存在一定的风险。总的来说，曾经的ODM制造巨头，果断告别自己的老本行，专注于真正带来利润的业务，决定本身想必是极其艰难的。公司股价长时间来看具备困境反转的潜质，随着ODM业务彻底剥离，明年将有可能迎来利润的大幅增长，届时公司半导体业务能否交出打碎质疑的表现，将是市值重估的关键。（全文完）

格隆汇01-04 16:35

应对华为？iPhone 16系列直降千元，开启史上最大折扣季

发改委于1月3日发布通知称，2025年智能手机、平板电脑及智能手表手环等消费品被纳入“两新”支持品类，这意味着个人购买上述商品时将能够享受到政府补贴。此政策刺激了一部分长期使用旧款手机的消费者考虑更换新机，同时也促使一些用户计划尽快出售家中的闲置设备，以避免二手手机回收价格可能因政策变化而下滑。然而，据Counterpoint研究报告显示，在2024年的双十一购物节期间（10月18日至11月10日），苹果在中国市场的销量出现了两位数的同比下降。相比之下，华为通过Pura 70和Mate 60系列的降价促销措施实现了7%的销售增长。尽管如此，为了促进双十一期间的销售，苹果也采取了一系列举措来吸引消费者，例如为刚刚发布的iPhone 16系列提供首次官方渠道降价，以及发放各种形式的折扣券。苹果还特别向仍在使用iPhone 13系列和iPhone 14系列的老用户发出了升级换代的呼吁，强调iPhone 16 Pro在性能上的显著提升，并提供了以旧换新的优惠政策。不过，IDC全球数据与分析团队高级总监Nabila Popal指出，虽然新款苹果智能手机具有多项创新特性，但由于Apple Intelligence功能的语言支持不够完善，新产品对销量的增长贡献有限，更多地是起到了遏制市场份额进一步萎缩的作用。

金融界01-04 13:55

中国“出手”刺激经济市场！中国扩大消费补贴范围涵盖智能手机购买、加强旧换新计划

的情况下，中国将扩大消费补贴范围，涵盖智能手机和其他电子产品，以促进国内消费。中国也加强以旧换新计划，包括平板电脑、智能手表等。彭博社报道，中国国家最高经济规划机构的官员在周五(1月3日)的简报会上表示，目前适用于家用电器和汽车的全国以旧换新计划今年将扩大到包括手机、平板电脑和智能手表等个人设备。#中国经济# (来源:Bloomberg) 由于缺乏令人兴奋的新功能，且普遍节衣缩食，后疫情时代的中国消费者开始更长时间地保留他们的智能手机。与汽车和洗衣机一样，投资者希望激励措施能重振全球最大的智能手机市场，不仅推动华为技术有限公司和小米公司等品牌的销售，还能刺激阿里巴巴集团控股有限公司和京东等深受设备爱好者欢迎的平台的业务。此举是中国鼓励消费以抵消美国新关税对中国出口的影响的努力之一，而出口一直是经济增长的主要动力。2024年12月，中国高层领导人将刺激消费和内需作为2025年的首要任务，这至少是10年来第二次。中国国家发展和改革委员会副秘书长袁达表示，政府将“大幅”增加超长期特别国债发行量，为该计划提供资金，这也将鼓励企业升级设备。 2024年末，中国多个省份已启动个人设备和手机以旧换新计划，但全国范围内的举措可能会更为有效。中央政府7月份承诺从特别国债中筹集3000亿元人民币，约合411亿美元用于支持补贴。加上地方政府的努力，这些激励措施导致汽车和家电销量从9月份开始激增。袁达表示，企业设备升级补贴还将扩大到农业设施等领域。他表示，该计划的具体扩展方案将很快出台。中国此前曾对手机购买进行补贴，这是一项广泛的消费刺激计划的一部分，该计划于2007年底启动，旨在应对全球金融危机的影响。该计划针对农村居民，还涵盖家电、电脑和汽车，于2013年结束。据中国官媒新华社称，袁达在国新办周五举行的“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上说，将尽快公布今年加力扩围实施“两新”政策的具体方案，指导各地及时做好相关支持政策跨年度顺畅衔接和平稳有序过渡，力争取得更大成效。

秉哥说市01-04 08:44

2025 别开生面，Sollong一路向前

购渠道 • 针对 Stellar 系列智能手机的 AI 计算优化算法 • 升级了 Stellar 智能手机系列的神经引擎 2024年11月： • 推出双核计算奖励策略 • 开通了 Stellar 智能手机销售订阅渠道 • 重构并优化Sollong的计算能力集群 • 公布L-Long公有区块链经济模型 • 完成 Sollong 数据网络框架升级 2024年12月： • 开发定制的人工智能计算能力集群解决方案 • 启动以隐私为重点的模型参数的后端路由开发 • 对 Sollong 的 AI 对话机器人进行性能测试 • 推出动态资源分配系统，将闲置的计算能力与需求相匹配前方还有更多！ 2025未来可期！

比特维基01-04 08:24

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