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优选高切低？牛市初期波折在所难免？泛TMT和中特估行情能否延续？十大券商策略来了

气、电力和大炼化，大消费中的家电、纺织服装、烘焙零食和职业教育。　　中金公司：A股仍处于投资机遇期　　当前资产价格已经反映较多谨慎预期，结合政策逆周期调节及内外部环境，对后市不必过于谨慎，A股仍处于投资机遇期，市场机会大于风险。从近期的经济层面来看，4月主要经济部门的复苏斜率呈现出了不同程度的放缓，在本轮“非典型”复苏的背景下，前期部分需求在一季度脉冲式修复后，增长的整体回稳、特别是内生动能的改善可能尚需时日，体现在经济数据上并非线性回升。　　建议关注如下三条主线：1）基本面修复空间和弹性大，且政策继续支持的泛消费领域，如食品饮料等；2）关注产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域，包括高端制造、科技软硬件，新能源领域的偏谨慎预期也有望有所修复；3）受益于一带一路战略，以及国企改革等主题机会。　　广发证券：“政策反转”主线 “困境反转”择优　　目前第一波调整时间空间已近13年移动互联网+经验，除了传媒之外，计算机、电子、通信成交热度已有明显回落，近期AI产业催化剂密集出现有助于缓和未来业绩兑现度的分歧（商业模式、TO-C场景），当前可以更加积极。　　行业配置：1.“政策反转”：“中特估—央国企重估”和“数字经济AI+”（电力/通信运营商/交运/算力整机芯片/传媒/光模块等）；2.“困境反转”：优选低估值高Δg（重卡/服装家纺/中药/休闲食品等）；3.“美债反转”：数字经济AI+（互联网巨头/AI服务器/通信主设备商）、央国企重估（电力/通信运营商/建筑）；广义流动性敏感+成长：创新药/器械/黄金；精选必选消费：啤酒。　　华西证券：磨底低吸待市场向上突围　　目前来看，A股增量资金仍缺乏，市场流动性处于紧平衡状态。在存量博弈思维下，A股的风格轮动或仍延续，在市场震荡磨底阶段，低吸策略或占优。　　操作上，存量资金博弈下A股风格轮动仍将延续，在市场磨底阶段逢低把握低吸机会，等待市场向上突围。配置上，以低估值高股息率的蓝筹板块为主，如：高速公路、公用事业（电力）等。主题方面，推荐“中特估”主线，如：国央企改革、中药等。　　海通证券：牛市初期波折在所难免 A股向上大格局未改阶段性关注医药和消费　　海通证券荀玉根研报指出，我们认为A股牛市格局未变，中长期看权益资产依然是优选，结构上数字经济依然是第一主线，只是当下可以采取均衡配置的策略。牛市初期基本面不扎实，波折在所难免，强势板块调整是信号。4月多项经济数据不及预期，说明国内基本面的复苏尚不扎实，这就使得投资者对股市的短期走向较为纠结，市场波动有所加大。本轮行情中最强势的TMT和中特估已经陆续开始调整，根据历史规律，这可能是市场阶段性休整的信号，不过休整也是蓄势的过程。A股牛市格局未改，基本面复苏有望驱动市场更加稳健地上涨。往下半年看，基本面有望迎来更强劲的复苏，从而支撑市场更加稳健地上行。　　数字经济是中长期主线，阶段性可以均衡布局消费的结构性机会，关注医药和基本消费。促消费一直是目前政策关注的重点，后续关注消费的结构性机会。资产端看，我国房产价格相对趋稳，居民财富大幅缩水风险较小；从收入端看，国内经济复苏将推动收入和消费意愿提升。从股市表现看，今年以来消费行业涨幅在所有行业中涨幅明显偏低，随着基本面改善，消费部分领域有望迎来向上的机遇。23年医药和基本消费部分子行业的盈利有望实现较快增长，结合海通行业分析师和Wind一致预测，预计23年医药板块中中药归母净利增速为20％、医疗服务为50％、创新药为30％，基本消费板块中食品加工为30％。　　中泰证券：安全驱动科技归来　　4月以来俄乌冲突已经发生和即将发生的重大变化，或是近期欧美股市表现阶段性强于A股的一个隐变量，但国内市场对此并未反应。同时，近期部分重要调研透露出了较强的政策信号，总量政策在二季度战略定力或持续超预期。　　就后市而言，建议关注科技股的布局机会与结构切换。4月至今，算力、数字经济等多数AI板块已充分回调。与多数AI板块相比，半导体、军工等国家安全相关板块或将是科技股后续的重点。上述板块已经经历了深度的调整，且当前相关政策导向亦不断加强，G7峰会相关议案对我国半导体等行业的制裁或好于市场预期，这也将利好相关板块的表现。同时，医药（中药、创新药）也是当前政策最为重视的板块。　　招商证券：聚焦A股业绩高增速和景气高斜率方向　　5月初以来上市公司业绩披露期结束以及经济数据逐渐明朗，调整过后的业绩预期的高增速方向在一定程度上代表了市场较为认可的产业趋势和景气趋势领域，体现在出行链、地产链、信息科技中偏软科技方向，这些行业景气度大多自去年下半年就开始修复，部分领域在一季报已有所兑现，当前A股正在酝酿新一轮的盈利上行周期。　　以下行业有可能会成为景气斜率修复较大的方向：电子领域中消费电子主动持续去库，需求出现边际复苏迹象；通信行业（通信设备、通信服务）盈利较为稳健且库存低位，而资本开支结构出现优化，助推行业景气向上；地产链消费中的家电、装修建材、家居库存落入极低水平，资本开支意愿偏低，而竣工好转驱动地产链消费需求提升。医药、制造业（通用设备、自动化设备）、基础建设、航空机场等库存水平也并不高，伴随着需求端的持续改善，这些行业景气度也会有较大的修复空间。

金融界2023-05-22

阿迪达斯将于5月底开始销售Yeezy库存

头剩余库存时被强调为合作伙伴。这家德国服装和鞋类巨头的股价在下午的交易中下跌了3.45％。

金融界2023-05-20

比音勒芬：公司根据有关规定，在定期报告中披露每季度末的股东人数

有在进行或者有在研究AI（人工智能）对服装设计开发运用？比音勒芬董秘：投资者您好，公司暂不涉及相关方面内容。人工智能有助于服装设计方面资料收集和整理以及时装效果图呈现等工作，随着技术不断完善，未来不排除能够通过人工智能进行服装设计开发，感谢您的关注！比音勒芬2023一季报显示，公司主营收入10.79亿元，同比上升33.13%；归母净利润3.01亿元，同比上升41.36%；扣非净利润2.88亿元，同比上升42.74%；负债率24.68%，投资收益914.06万元，财务费用-820.92万元，毛利率75.71%。该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级24家；过去90天内机构目标均价为43.28。近3个月融资净流入2017.18万，融资余额增加；融券净流入82.25万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，比音勒芬（002832）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）比音勒芬（002832）主营业务：主要从事自有品牌比音勒芬高尔夫服饰的研发设计、品牌推广、营销网络建设及供应链管理。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-05-19

快递业加速复苏，顺丰专注差异化服务，速运业务4月份量件营收增超20%

效件件量比重提升至52%，消费升级驱动服装鞋帽、美妆、食品、生鲜等在极端冲击下凸显韧性。考虑华南荔枝、山东樱桃等水果旺季、6.18 促销临近，品类上与公司中高端件定位契合度高，顺丰时效件近期将迎来提速。在中高端市场，顺丰不断构架起的服务护城河成为竞争的“软实力”。顺丰就宣布升级时效产品——“同城半日达”扩展至全国80余城，实现北京、上海、广州、深圳等全国重点大型城市100%覆盖，进一步巩固“快”的品牌优势，给消费者带来更优质的快递服务体验。 “同城半日达"是顺丰时效快递产品的一种，于2022年上线，主打同城范围内半日送达的服务能力，为客户提供”上午寄下午到，下午寄当天到“寄递服务，是顺丰首个覆盖多城市半日达时效的快递产品，给消费者在本地生活场景下提供了一个更加便捷的新选择。顺丰作为独立的第三方，不仅可以为B端客户提供该项产品服务，同样服务于C端的个人寄递场景，能够在全国多个主要城市内实现半日送达，能高效满足B端及C端客群的寄递需求。值得注意，为进一步满足全场景即配需求，顺丰同城作为顺丰速运等物流服务的“最后一公里配送”弹性运力，也为快递末端配送提供了强有力的支持，最后一公里配送业务单量同比增长也超过40%。进入生鲜季，樱桃、荔枝等时令水果热销，也带动了顺丰生鲜物流业务量大幅增长，为进一步提升生鲜货物的运输时效与品质，顺丰航空增运力、拓航线，确保“水果季”运行平稳顺畅，这些与时间赛跑的鲜果也拉动了顺丰的时效业务在4、5月的业务量大幅增长。新流量平台顺丰将迎接业务机遇刷视频，买买买，正成为新的互联网消费场景。最典型的当然抖音平台。5月16日，抖音宣布要升级做全域兴趣电商，作为拥有8亿用户、7亿日活流量和多种内容模式的头部平台说要加大力量做推动商流，流量转换的同时，谁又有能力能够承接住新增的快递量，才是对快递公司能力的挑战。数据显示，抖音电商近一年发出了超300亿个包裹，这意味着来自抖音平台的日均快递量突破8000万件，从数量上来说，抖音电商的业务量与淘系、拼多多等电商巨头的业务量已经不相上下，对任何一家快递公司来说，这些业务都是甜美可口的蛋糕，但是由于直播消费冲动型的特殊性，这块“蛋糕”也对快递的时效、服务品质提出了更高要求，必须做到又快又好，而这非常契合升级持续聚焦中高端业务市场的顺丰。 2022年末，顺丰同城已与抖音生活服务达成配送合作，并在多个城市试点上线；而顺丰也与抖音的各种生态业务有不同类型的合作，加之五月初顺丰时效件刚刚升级为80城同城半日达产品，聚焦中高端电商市场的“电商标快”产品形成完善的业务矩阵，在缩短时效的同时，扩大了服务半径，顺丰的业务矩阵更加切合了抖音平台的要求。随着上游电商平台流量分化成为市场新的增长动能。新兴平台对逆向物流服务品质提出越来越高的要求，退货市场的散收、散派特征和顺丰能力相契合，预计退货件将在2023 年继续贡献增量。值得注意的是，独立第三方定位的顺丰不仅是抖音快递业务的主要合作伙伴，同时与和拼多多、快手、唯品会、Temu等平台均有合作，顺丰正在灵活地参与到不同互联网平台的新消费模式当中，以自身丰富立体的产品矩阵，渗透到新消费场景。鄂州机场催化在即时效提速落子成局除了产品优势显著，市场机遇之外，顺丰的核心资源优势也是提升时效的关键。对于顺丰来说，鄂州花湖机场将增加其时效件覆盖的城市数量，更多的陆运件转空运，提高服务稳定性。同时，过去点到点的航空网络转变为轴辐式航空网络，可以提升专机装载率，且大飞机的比例上升，可以降低单位油耗，降低运输成本。更重要的是，不论是早期的仓储产业还是中后期的高端制造业，鄂州临空经济的崛起也将“反哺”顺丰，促进其供应链业务的成熟，助力其打开全新的业务空间。顺丰航空也将以鄂州花湖机场为枢纽，区域性机场分布东西南北，包括北京、深圳、杭州和成都，构建“1+4”模式，让鄂州从临空经济迈向枢纽经济。据行业分析人士透露，顺丰或许会在鄂州机场单独获批航线，飞行将不会受到航权时刻表影响，白天同样可以执行多批次的飞行运输任务。这将进一步提高运营效率，公司时效稳定性更强，时效快递产品向更高价格带延伸。鄂州机场投产或将有效提升顺丰的中转分拣能力并为顺丰航空提供更多起飞时刻，公司运营能力将进一步提升，公司或将能够进一步细化产品分层，扩大时效件覆盖广度（时间维度+地理维度），同时提升快递产品的时效稳定性，从而进一步提升快递业务定价能力。顺丰作为中国快递物流行业最领先的上市公司，它应该获得市场更进。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-19

日播时尚六连板，公告称存在未来利润率水平不及预期的风险

意上述风险。目前，公司主营业务仍为精品服装的设计创意、材料及工艺技术研发、生产销售、客户服务。

金融界2023-05-19

BTC NFT生态管窥——发展现状、交易市场和未来展望

NFT 项目，并让人们录下自己穿着巫师服装洗澡的视频」。据悉，Taproot Wizard 是一个在比特币链上创建的 NFT 项目，由加密资产开发者 Udi Wertheimer 发起，旨在纪念比特币的 Taproot 升级，以及比特币社区的一个经典形象——比特币巫师。 4、铲子赋能型指持有后不断获得有价值的空投的 NFT 系列。目前比较出名的「铲子」是 BTC Machine，他们已经后续空投了 BTC Operators 与 BTC Virus 两个项目。目前，BTC Machine 在 Ordinals Wallet 市场上的地板价为 0.088 BTC，BTC Operators 与 BTC Virus 的地板价则分别为 0.018 BTC、0.0012 BTC，值得我们关注的角度是，使用各种比特币 NFT 相关工具，极有可能被空投「铲子」。Ordinals Wallet 在 2 月底就向自己的早期用户空投了 1563 个悲伤蛙主题的像素 PFP——「Pixel Pepes」，目前该系列的地板价为 0.066 BTC。作为目前成交量稳居前三的比特币 NFT 交易市场，Pixel Pepes 的价值很大程度上正来源于「铲子」预期。由于现在的比特币 NFT 相关工具在所提供的功能上比较重叠，通过给使用者空投 NFT 来吸引流量是非常有可能的。因此，从现在开始大家要注意多交互比特币 NFT 相关工具了。三、BTCNFT交易市场 1、交易所NFT MARKET PLACE OKX： https://www.okx.com/cn/web3/nft/collection/eth/bitcoin-punks 徐明星：OKX Web3钱包将很快支持Ordinals和BRC-20代币的市场交易 OKX创始人徐明星在个人推文中表示，到目前为止，OKX 还没有计划在中心化交易所上架 brc-20 代币，但 OKX Web3 钱包将很快支持 Ordinals 和 brc-20 代币的铸造、发送、接收和市场交… 2、原生以太坊交易市场支持ordinals协议 Magic Eden 为比特币 Ordinals NFT 创作者推出 Launchpad 3、比特币原生交易市场Gamma.io Stacks 上 NFT 市场 Gamma 原名 STXNFT， 2022 年 4 月 27 日宣布更名为 Gamma。该平台旨在将收藏家、创作者和投资者聚集在比特币生态系统中探索、交易和展示 NFT。Gamma 平台由 NFT 市场、Launchpad 以及社交平台三个核心产品组成。Gamma.io 同时支持比特币 NFT 的一级市场和二级市场。 Gamma.io 提供一种铸造方式，名为 Gamma bot。用户可以使用 Gamma bot 铸造自己的独特数字作品，收藏或出售。用户可以通过简单的命令来铸造 NFT，无需编码或技术知识：只需要在 Discord 上添加 Gamma bot，并输入 create 等命令，就可以创建一个 NFT。Gamma.io 还推出了一个.btc 域名市场，让用户可以拥有自己的去中心化身份和网站。在 Gamma.io 上注册、购买、出售和转移 .btc 域名，还可以将其与自己的 NFT 绑定。 4、铭文铭刻以及brc20交易市场等综合类平台Unisats ：目前brc20代币发币以及打币平台，铭文铭刻平台，注册域名也可以用这个平台，支持brc20的代币点对点交易，每天的日活以及交易用户最大，但目前不支持btc nft交易市场的交易，当然因为用户大也面临经常卡顿奔溃，期待产品后面越来越多的迭代，目前来看华人团队在这的产品速度最快 IDclub: 域名以及打币代打铭刻平台,但是不支持brc20的代币点对点交易，以及不支持btc nft交易市场。目前的交易市场交易量排行榜四、BTC NFT的价值一张 brc20 代币至少包含 546 聪，不可能归零，从这一点上看，最起码比ERC20上的空气币有价值，因此，大家对 brc20代币应该持有包容的心态，不要全盘否定，也不要全盘接受，边走边看吧。给了每个人公平地去自由探索比特币的价值多样性的权利。你当然可以去创建一个「NFT 系列」，更可以把比特币网络当成你的「日记本」，记录你写下的文字、你绘下的画、你唱出的歌… 从古到今，人们把自己的信息记录在在洞穴的墙壁上、在竹简上、在纸上、在电脑上，直到现在记录在比特币网络上。只要你认为比特币网络是永恒的，那么记载在比特币网络上的信息也是永恒的，而信息的载体更是比特币本身，没有什么比这更酷了。用一个词来形容比特币 NFT 与以太坊 NFT 的区别，你会选择什么？有人说，**比特币 NFT 是「永恒的」。**只要你相信比特币网络是永恒的，所有被「刻录」在了比特币上的数据就会永远存在。不玩链下，只玩链上。有人说，**说——这是一张有着序列号的纸钞，如果你往上写了些什么，它会有所不同吗？港币不知道，但比特币会！1 Satoshi = Whatever you inscribed，**这是比特币 NFT 与以太坊 NFT 最大的底层价值逻辑差异。有人说，比特币 NFT 是「有历史价值的」。因为比特币 NFT 的「刻录」先后会导致比特币 NFT 的有着序号大小的差异，越早「刻录」的比特币，在未来或许会更有价值，就如同侏罗纪的恐龙化石、商代的青铜器再到现代的钢筋。有人说，比特币 NFT 是「自由的」。从 Slik Road，到一些线上的商场，再到 Amazon、eBay，比特币一直沿着「更被广泛接受的货币」这一路径在发展。Ordinals 协议的出现，让比特币变得更自由。谁会知道一个被「刻录」的 Satoshi 会有什么额外的价值呢？市场的自由流动，会给出这些被「刻录」的比特币新的价值。终有一日，我们会得到这个问题的答案。这些回答，都在向我们展示比特币 NFT 相比于以太坊 NFT 独有的魅力。（以上引用Cookie文章这可能是比特币Ordinals社区的第一次聚会中的理解）五、比特币 NFT 可能面临的挑战不具備規模性由於比特幣 NFT 的成本因素（完全上鏈），目前可能無法實現大規模應用和普及。　. 缺乏基礎設施目前比特幣 NFT 生態系統尚未完善，缺乏相關的基礎設施和應用場景，多半得依靠場外交易。　. 操作門檻高承上，由於比特幣 NFT 交易大多需要在場外進行，其操作比較複雜。對於普通用戶來說，理解和使用上可能會更加困難。　. 推升比特幣網路交易費用比特幣網路交易費用上漲，是將 NFT 添加到比特幣區塊鏈上的一個副作用，造成自 FTX 破產以來最嚴重的比特幣交易區塊擁堵。　. 違反比特幣基本教義比特幣至上主義者（Maximalist）認為比特幣 NFT 違反中本聰打造「點對點電子貨幣」的初心，將 NFT 相關數據寫入比特幣無疑是在浪費區塊容量。六、市场展望 1、目前BTC NFT的蓝筹项目还没确定格局，但是比特娃看上去有这个10k系列蓝筹的潜质，10k系列的话1btc的fp是很大的一个门槛，但是可以冲一冲，随着交易所进来站台btcnft 2、未来的btc nft能跑出来的一定是btc生态原创系列，而非以太坊链copy paste的系列，同时还是在延续nft的pfp玩法，只有能做pfp的头像系列的btc nft才有成为蓝筹的潜质， 3、BTC NFT地板价是0.001起步开始的话拉盘效应最好，因为这样的赔率，基本有涨20倍的潜力，现在的地板价0.01B是一个门槛，0.02B是一个门槛，0.1B是可以晋升蓝筹系列。 4、eth链目前没有新的叙事玩法，链上已经能观察到最近半个月到很多nft项目方已经开始迁移往btcnft创业，nft艺术家应该多挖掘btc元素色彩去创作。来源：金色财经

金色财经2023-05-18

日播时尚最新公告：本次重大资产重组标的公司存在未来利润率水平不及预期的风险

日播时尚（603196）主营业务：品牌服装的创意设计、工艺技术研发及生产销售。公司董事长为王卫东。公司总经理为王晟羽。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-05-18

粤开策略：全面盘点亚洲第二轮疫后修复路径，把握消费修复机会

先开启恢复，随着3月开始的全方面解封，服装和鞋类、娱乐休闲用品等可选消费快速修复，显示出较大弹性，家具和家用设备修复幅度较小，而机动车辆呈现下行趋势。在22年7月中第二轮疫情达峰后，8月食品饮料、服装和鞋类、娱乐休闲用品、机动车辆均出现小幅下滑，降幅最为明显的是娱乐休闲用品，尽管当月受到疫情扰动，但服装和鞋类、娱乐休闲用品、家具和家用设备的消费恢复情况较好，均已超过疫情前水平。　　　　从受疫情压制明显的线下消费来看，2022年4月26日新加坡全面取消了对线下社交场景的防疫限制，餐饮服务指数同比增速由4月的7.27％大幅上升至5月的33.35％，反弹明显，并且恢复至疫情前95％左右的水平。随后7月中第二轮疫情达峰，8月和9月的餐饮服务指数出现下滑，约为疫情前90％水平，但仍保持20％以上的同比增速，10月明显修复。与此同时，新加坡的旅游人数和酒店入住率受22年7月疫情高峰的影响很小，2022年8月旅游人数仅出现增速减缓，酒店入住率出现2.2pct的小幅下滑，随后两者均在9月延续之前修复态势。　　　　综上所述，2022年新加坡开启宽松的防疫管控后，第二轮奥密克戎大规模感染对消费造成影响的时间约在2个月之内，随后能够快速修复，程度及时长均明显好于第一轮。零售消费数据受影响程度明显低于线下服务类消费，仍能维持在疫情前水平，其中可选消费与必选消费相比，必选消费受影响程度较低，在第二轮疫情后两者均能快速修复。反观餐饮及旅游等服务类消费主要受制于防疫政策，消费场景放开后显示出较大修复弹性，但仍未恢复至疫情前水平，会受疫情反复的拖累。　　从股市行情走势来看，2022年7月中旬新加坡第二轮大规模疫情达峰时富时新加坡海峡指数触底反弹，经过1个月左右出现短期反弹高点，之后虽然出现小幅回调但该轮行情延续了一个月左右。在第二轮疫情达峰（2022年7月13日）后一周表现较好的行业为消费者服务（+5.24％）>；商业和专业服务（+3.60％）>；媒体（+2.31％）>；运输（+2.24％）>；零售业（+1.34％）；后一个月时间区间里表现占优的行业为消费者服务（+12.53％）>；商业和专业服务（+12.10％）>；运输（+3.63％）>；资本货物（+2.53％）>；媒体（+2.49％）；后三个月时间区间里表现占优的行业为零售业（+24.96％）>；消费者服务（+7.23％）>；材料（+4.59％）>；资本货物（+3.35％）>；汽车与汽车零部件（+3.27％）。在新加坡第二轮大规模疫情确诊病例达峰后，受冲击较大的线下服务类消费在后一周率先反弹，随着时间推移在后一个月涨幅显著扩大涨超10％，与此同时运输相关及零售业也出现小幅修复，在较长时间维度里（达峰后3个月）零售业实现近25％的大幅上涨，并且与制造业相关的资本货物及材料也表现占优，可以观察到服务类消费和运输向零售业和制造业传导的规律。　　　　（五）日本　　日本的防疫管控从2021年9月底开始有所放宽，全面放宽防疫政策的时间在2022年3月，全面放开境内防疫管控后，日本迎来第二轮奥密克戎新增病例高峰，在2022年8月29日达到峰值（单日新增32.61万人），该轮疫情历时约3个月，与第一轮的高峰（2022年2月4日）时间间隔近7个月，并且与其它地区不同的是日本奥密克戎疫情第二轮的峰值超过第一轮。　　　　日本在疫情期间多次向居民发放补贴，2021年11月补贴每户家庭十万日元现金，并向儿童额外提供十万日元；2022年10月推出总规模约71.6万亿日元的经济刺激计划，包括“全国旅行支援”计划等优惠补助政策刺激消费。　　从消费能力和意愿来看，尽管日本推出了多次现金补助及消费优惠政策，2022年下半年消费者信心依然呈现波动下滑。在第二轮奥密克戎期间（22年7月-9月），家庭收入较疫情前有明显提升，但由于高通胀家庭月收入实际同比在2022年7、8月受到影响为负值，失业率也略有提升。消费能力和意愿制约了居民的消费支出，但受负面影响时长和程度均明显好于第一轮疫情。　　　　从消费支出来看，第二轮疫情期间（22年7月-9月）日本家庭消费性支出低于疫情前同期水平，但就环比增速来看仅9月出现了环比负增长；从零售业销售额来看，日本月度零售销售额在第二轮疫情期间均高于疫情前同期水平，且同比增幅持续扩大，未受到明显影响。虽然日本第二轮奥密克戎感染规模高于第一轮，但消费数据受冲击程度明显低于第一轮。　　　　从零售细分品类来看，第二轮疫情期间，受负面影响较大的为面料服装及配件、汽车，面料服装及配件销售额指数在2022年7、8月均出现下降，累计降幅达5.8％，汽车销售额指数在2022年8月下降6.1％，可选消费较必选消费而言受冲击较大且仅恢复至疫情前80％左右水平，而必选消费中食品饮料、药品等必选消费在第二轮疫情达峰的2022年8月，销售额指数已恢复至高于疫情前同期水平。　　　　线下场景的消费服务受疫情冲击较大，从日本家庭月度消费支出来看，第二轮疫情期间，日本服务型消费中仅医疗服务受影响较小并且超过疫情前水平，而包价旅游与疫情前水平相差最大，仅恢复至19年同期45％左右，同时由于入境管控限制国外入境旅客人数不及疫情前同期的10％也造成了旅游业的恢复疲弱。住宿服务受疫情冲击影响最大，连续两个月走弱，累计下降幅度达到19.6％，外出就餐和文化娱乐也收到一定影响，在第二轮疫情期间累计下降幅度分别为10.8％和8.5％，且均低于疫情前水平。　　　　综合来看，虽然日本第二轮确诊病例高峰超过了第一轮，但消费端受负面影响的时长和程度仍好于第一轮疫情。日本各类消费数据中，消费信心和线下服务型消费受负面影响较大，而零售行业总体维持在高于疫情前同期水平。尽管日本政府发放大力度补助刺激消费，但2022年下半年居民消费信心仍震荡走弱，除医疗服务以外其它服务型消费在第二轮疫情期间受到较大冲击，且较疫情前水平差距明显。　　从日本股市指数来看，日经225指数在第二轮疫情期间先涨后跌，此后各行业指数修复情况总体弱于第一轮疫情达峰后的表现，与感染规模超过第一轮以及居民信心仍波动下行有关。在第二轮疫情达峰（2022年8月29日）后一周和一个月时间区间里，标普日本各行业指数均未实现上涨，后一周表现较好的行业为公用事业、金融、通讯服务，而后一个月表现较好的行业为日常消费、通讯服务、医疗保健。在疫情达峰后三个月时间区间里多数行业实现上涨，表现占优的为金融（+6.32％）>；医疗保健（+2.87％）>；房地产（+2.19％）>；日常消费（+2.03％）>；信息技术（+1.03％）。日本大消费相关行业开启修复行情时间间隔较久，且在第二轮疫情达峰后随时间推移涨幅逐步扩大，必选消费修复行情明显优于可选消费，主要由于日本的情况较其它地区不同，第二轮和第三轮疫情感染规模均高于第一轮对可选消费的恢复形成一定制约。　　　　二、当前国内消费修复进程及展望　　从我国防疫政策来看，自2022年11月起国内疫情防控政策逐步放松，2022年11月10日中央政治局常委会议研究部署进一步优化防控工作的二十条措施，在风险人员隔离管理、风险区域划定、核酸检测范围等各方面都有不同程度的精准优化，释放了逐步放松的明确信号，随后12月7日国务院发布“新十条”再次优化防控政策，标志着开启全面放松防疫管控。2023年1 月 8 日起对新冠实施“乙类乙管”，基本取消全部管控措施。2023年5月5日，世界卫生组织宣布新冠疫情不再构成“国际关注的突发公共卫生事件（PHEIC）”，解除了自2020年1月30日开始依照《国际卫生条例》发布的最高级别警报。　　　　近期我国新冠疫情出现抬升迹象，对权益市场信心造成一定影响。根据亚洲其它地区的疫情经验来看，在第一波疫情4-6个月后会出现第二波疫情，我国第一轮疫情感染峰值出现在2022年12月22日，后续可能面临第二波疫情，但第二波疫情对经济和资本市场的负面影响明显减弱，甚至一些经济体在第二波疫情期间消费数据仅出现一个月增速放缓，零售业已超过疫情前同期水平的情况。需要注意的是“五一”假期我国居民大规模出行和旅游增加了新冠感染风险。根据中疾控发布的数据，2023年4月21日开始新冠病毒阳性人数和阳性率均出现上升趋势。　　　　国内的消费具备一定韧性，且修复节奏较快。自第一轮新冠疫情达峰后，经济活动呈现快速回暖迹象。经济数据方面，4月制造业PMI跌至收缩区间，非制造业PMI环比下滑1.8个百分点至56.4％，其中服务业PMI是主要支撑项，已连续4个月维持在55％以上景气高位。今年以来总体社会消费零售总额增速出现明显回升，但尚未恢复至疫情前增长水平，其中餐饮业的修复较好，同比增速已超过疫情前水平。　　　　从消费能力及意愿来看，消费者信心指数和城镇调查失业率在3月均有所修复，但较疫情前水平仍有差距，结构上就业信心出现下滑、青年失业率（16-24岁）处于历史高位，当前的就业压力不容忽视，或将制约后续居民消费端的修复进程。　　　　就节假日的数据来看，今年春节期间人口流动规模就已恢复，并且由于近三年持续的防疫管控，2023年春运迁徙规模甚至超过了疫情前农历同期水平。根据文旅部发布的今年“五一”假期数据，旅游方面已超过疫情前同期水平，国内旅游接待人数和旅游收入同比高增，同比增长70.83％和128.90％，较疫情前同期分别增长了19.09％和0.66％，但消费水平低于疫情前水平，人均旅游消费较2019年同期下降超10％，当前居民消费仍偏谨慎，消费信心仍显不足。　　　　　　从地产相关数据来看，今年以来商品房成交面积有所回升，但当前国房景气指数仍处于历史较低景气水平，2023年4月居民购房需求走弱，30大中城市商品房成交面积低于2019-2021年季节性水平。从一二三线城市来看，今年2月恢复同比正增长，一线城市修复的延续性明显占优。　　　　当前我国经济正在稳步恢复，4月28日中央政治局会议上提到一季度经济增长好于预期，三重压力得到了缓解，但同时指出需求和内生动力不足，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在，在财政和货币政策基调方面仍保持积极，以“形成扩大需求的合力”，这将有望持续支撑大消费板块的修复。　　参考其它地区的疫情经验来看，尽管第二轮疫情仍对居民消费恢复进程产生一定扰动，但影响程度和时长均较第一轮明显减弱，其中必选消费的修复趋势几乎不受影响，可选消费和服务类消费虽受到冲击但修复速度快且弹性大，相应股市板块大概率出现反弹且行情有较长延续性，结合当前我国经济结构性复苏情况来看，建议后市布局在促消费政策支持催化之下的大消费细分板块机会，如医药生物、商贸零售、交通运输、社会服务、食品饮料等。　　三、风险提示　　全球经济衰退超预期、疫情反复超预期、政策落地效果不及预期。

金融界2023-05-18

多家公司已注册韩流商标多方抢注韩流商标

人申请注册商标，国际分类包括日化用品、服装鞋帽、餐饮住宿等，多个商标状态为已注册。其中，最早的“韩流”商标由韩国梅迪亚公司于2000年申请，目前，3枚商标均为无效状态。　　

金融界2023-05-18

张雨绮3D打印长裙上热搜！还融入了人工智能设计，券商：3D打印有望成长为大千亿级别行业

g）激光烧结技术，通过计算机模拟设计出服装的3D模型，再将模型输入到打印机进行打印，最终制造出服装的立体模型。据了解，这种技术能够化繁为简，极大提升服装的工艺品质与设计感。而张雨绮身着的这件长裙，不仅采用了3D打印技术，还融入了人工智能设计，通过算法优化实现了无论是裙型还是浮雕都比传统手工制作更加精细和美观。　　据报道，随着AI技术与3D打印的结合，可以预测各大制造公司的管理运营方式将发生巨大转变。从产品开发到配药，人工智能技术可以推动整个供应链。打印过程自动化也将减少人为错误的可能性，大大提高生产效率。人工智能在3D打印中的潜力不仅仅局限于制造和建筑行业，像健康、设计、建筑和航空航天等其他行业也可以从AI与3D打印的结合中获益。　　中信证券今年5月份一份研报指出，当前我国3D打印行业渗透率不到0.1％，仍处于产业化早期，未来有望成长为大千亿级别行业（假设渗透率3％-5％）。　　中信证券分析，当前市场对于3D 打印的认知，更多的是处于“概念”层面，对其实际应用、产业化进程和相关行业公司并无深入认知。但过去十年我国3D 产业迎来高速发展期，根据增材制造产业联盟数据，2022年我国3D打印产值有望达330亿元，过去十年30倍增长，细分领域诞生了多个龙头/独角兽。预计，“十四五”期间下游需求增长有望展现出持续性，产业链细分龙头有望率先受益。　　3D打印行业经过近四十年发展，在全球/我国已成为千亿/百亿元量级的产业，是传统制造的有力补充，可应用在制造业的各细分领域。但在技术、成本等因素的约束下，当前以航空航天、医疗/齿科应用为主，制造业渗透率不足0.1％，仍处于产业化前期。未来随着产业供需两端因子持续改善，3D打印渗透率有望提升至3％-5％，叠加制造业总产值的增长，预计产业规模还有数量级的提升空间。

金融界2023-05-18

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