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招商宏观：这些经济体，“躺平”后的消费变化

保持12％以上的高位。娱乐、食品饮料、服装的消费需求恢复更为明显。　　韩国：（1）今年1月起逐步放松防疫，Q2开始与新冠“共存”，疫情曾在3-4月和8-9月反弹。4月25日韩国下调新冠传染病等级， 6月20日取消确诊者隔离要求。（2）放开防疫措施对韩国消费增长并无提振。韩国消费信心指数在 4-7月持续下跌，8-10月低位小幅浮动。韩国零售销售指数在2021.12至2022.07持续下行，尽管这一时间段防疫政策并未收紧。　　越南：（1）2021 Q4越南转向抗疫新常态；今年越南疫情反弹，但没有实质性收紧防疫。2021年11月确诊者开始居家隔离，今年4月起密接者无需居家。今年3-4月越南疫情曾反弹。（2）去年Q4大幅放松防疫后，越南零售额快速反弹。今年3月份爆发Omicron疫情，零售数据升势不减。服务业反弹力度最大，旅游业恢复程度偏弱。（3）越南消费表现较其余经济体更为强劲或因为：越南更年轻的人口结构、更有利的区域贸易条件。　　中国香港、中国台湾地区：（1）仍保留必要的防疫措施，并未完全“躺平”。（2）中国香港地区，在防疫政策大幅放松的当月，消费短暂反弹；中国台湾地区放松管控后疫情反复，消费信心持续下滑。　　正文　　去年Q4以来，全球部分国家和地区陆续放松或全面放开防疫，叠加各类补贴和刺激消费政策，提振内需；而高通胀和经济下行压力增大等因素又会抑制消费。本文梳理部分主要国家或地区防疫放松、放开后的消费反弹情况。　　　　　　一、美国：季节性因素助推“报复性”消费，但或难持续　　今年Q2美国取消几乎所有防疫限制。3月26日，夏威夷成为全美最后一个结束室内强制口罩令的州；4月18日美国CDC宣布取消在公共交通工具和交通枢纽上必须佩戴口罩的命令；6月12日起取消对国际游客在前往美国登机之前出示检测阴性证明的命令。　　美国防疫措施全面解除后，美国疫情尚未出现大幅反弹。鉴于欧美国家再全面放开防疫后不再严格统计确诊人数，新冠肺炎新增死亡人数或许更能反映疫情严重程度。在2022年1-2月Omicron疫情期间，单日新增死亡病例（12日移动平均，下同）曾达到2944例的峰值；而6月至今一直保持在600例以内。截至11月1日单日新增死亡270例，较一个月前下降了45.6％。　　专家提示北半球冬季美国疫情再度上升的可能性。10月13日美国宣布将新冠肺炎疫情的公共卫生紧急状态再延长90天到2023年1月11日解除，保留政府的医疗补助等措施以应对冬季可能出现病例激增的情况。10月15日美国全国公民基金会研究预测，如果接种疫苗加强针继续保持当前的缓慢速度，冬季死亡率可能会达到每天1000人以上。　　　　全面放开防疫后，零售数据短期内表现较强，消费数据超预期。10月份美国密歇根大学消费者信心指数录得59.9，前值58.6。随着6月份美国CPI同比增速见顶，消费者信心指数在6月略有反弹。　　推动美国消费强劲的因素包括：（1）美国防疫放开后的“报复性”外出和餐饮消费。疫情后美国的耐用品、非耐用品消费均经历了冲高回落的过程，即“报复性消费”；而服务消费一直被抑制。　　6月防疫限制全面放开，恰逢6-8月夏季是出行旺季，居民表现出“报复性”服务消费的热情。7月份美国酒店入住率恢复至69.6％，较2019年同期仅差距4.2个百分点。　　　　（2）开学季的非耐用品购置需求。8月开学季，美国零售销售季调环比0.4％超市场预期，尤其体育用品、业余爱好、书籍及音乐商店、服装服饰商店等零售销售等与开学季相关商品的拉动作用明显。　　（3）节日临近，零售商促销去库存。2021下半年的囤货抢购潮、供应链危机，导致大量订单在节后才运送到仓库和商场货架，造成库存积压。零售和批发商的库存同比增速持续刷新历史记录。零售商和批发商的库存绝对水平也已明显高于历史趋势线。新一年的节日临近，商家纷纷采取打折等方式清理库存。　　（4）汽油价格在6-8月快速下跌，提振汽车销售。尤其8月美国机动车及部件销售额环比2.8％，是8月零售超预期的主要原因。美国汽车协会统计的全美每日平均汽油价格在7月、8月份分别快速下降10.4％、7.5％；而9月最后一周汽油价格止跌转涨。　　综合来看，二季度放开防疫，短期内刺激了美国服务和非耐用品消费，或与恰逢出行旺季、开学季有关。预计接下来这些刺激因素将减弱。　　　　二、欧洲：解封后疫情波动反复，消费信心和零售持续下滑　　欧洲主要国家在今年1季度陆续全面解封，解封后的消费情况依旧不佳。　　爱尔兰于1月22日起，取消绝大多数新冠疫情防控措施；英国政府在2月21日宣布“与新冠病毒共存”计划，取消英格兰地区一切防疫措施；3月14日法国取消大部分防疫限制措施；3月20日德国《感染保护法》修正案正式生效，取消大部分全国性防疫措施。　　放开防疫后，欧洲疫情波动，但防疫政策放开后就不再收紧。英国在2月份宣布“共存”后，新冠肺炎新增死亡病例在4月激增，单日最高达到487例。10月以来欧洲主要国家的疫情又有抬头之势。截至11月1日英、德、法单日新增死亡病例分别为82.7例、128.0例、65.9例，分别较1个月前上升18.7％、55.9％、114.4％。　　　　欧洲防疫全面放开的同时，消费者信心指数从今年3月开始大幅下降。受俄乌冲突和高通胀等因素影响，消费信心已经低于2020年疫情最初大爆发时期。9月份欧元区和英国的消费者信心指数均创下历史新低，分别为-28.8、-49.0；10月份欧元区消费信心为-27.6仍在历史极低水平。　　　　防疫选择“共存”政策后，欧洲零售销售持续下行。欧元区19国的零售销售指数（2015年=100）在今年3至8月持续下滑，从114.9下滑至112.7；英国零售销售指数（2015=100）从今年2月开始逐月下行，从103.2跌至9月的97.9。尽管取消所有防疫限制，但经济下行压力、能源价格高涨、工资增速远落后于通胀等因素影响下，欧洲消费低迷。　　同样是全面放开防疫、同样是出行季和开学季；欧洲消费却依旧低迷？美国和欧洲的差异主要有2点：　　（1）美国财政转移支付的“余温”：疫后美国一共发放三轮财政补贴，总额大约达到2020年GDP的25％；居民储蓄大大增加，财政补贴的“余温”支撑了解封后的报复性外出消费。相比之下，欧洲国家发放补贴的财政支出力度偏低，发放力度最强的德国，也仅达到了GDP的13％。　　（2）欧洲通胀压力、经济下行压力更大：俄乌冲突导致的能源供应问题导致欧洲能源价格飙升，并加剧居民对2022-23冬季的价格担忧。美国CPI增速在6月达到9.1％的峰值后开始回落，国内油价也在拜登政府等多方的努力下得到控制。然而，欧元区调和CPI增速仍在攀升，10月份同比10.7％，再创历史新高。　　　　今年Q2受防疫政策全面取消的影响，旅游业反弹明显。今年3月起，英国取消一切入境防疫限制：无需填写乘客定位表、无需接种疫苗证明、无需进行任何新冠检测、入境后不需要检疫或隔离。6月1日德国、意大利取消了入境前出示疫苗接种证明和阴性检测证明的要求。受Omicron疫情影响，欧洲主要机场的旅客吞吐量在去年12月至今年2月下降，3月起转为上升。　　　　三、新加坡：“共存”后零售快速好转，购物券推动“邻里消费” 　　今年4月26日新加坡防疫措施基本解除，6-7月、10月疫情再起，但未收紧防疫政策。　　今年Q1新加坡爆发疫情，4月疫情基本稳定，新加坡逐步开放。 4月26日新加坡宣布，不再需要安全距离；户外可不戴口罩；公众到大多场所无需再使用TraceTogether登记；卫生部停止发出健康风险通知；检测中心CTC和QTC停止提供免费社区检测。　　今年6-7月疫情再度发酵，面对新一波疫情，新加坡卫生部长王乙康指出：政府会避免实施加强安全管理措施，尽量不通过收紧安全管理措施或是扩大疫苗接种来应对，而是要靠医疗能力来减缓冲击。8月29日起，新加坡取消室内戴口罩的规定。　　今年10月，Omicron新型变异株XBB导致新加坡疫情再度反复，10月15日卫生部再度呼吁民众，在拥挤的室内环境仍应戴上口罩，但XBB疫情中亦没有施加强制管控措施。目前新加坡XBB疫情逐渐消退。截至11月1日，单日新增确诊、死亡病例分别为5158.42例、1.75例；较一周前分别下降24.53％、下降22.22％；较一个月前分别上升77.71％、上升90.91％。　　　　新加坡的零售、餐饮在今年一季度受创，二季度显著好转。零售销售指数（现价）在今年3月环比大幅提升7.9％至99.56，今年4月突破100并且保持至8月，同比增速保持12％以上的高位。餐饮服务指数（现价）在5月环比大幅上升11.4％至102.20，截至8月达到104.28,5-8月同比增速保持在40％以上。　　　　分商品类别看，4月开始“与新冠共存”之后短期内，实际消费上升较快的有：服装鞋类、食品和饮料、娱乐休闲用品；实际消费需求下降的有：加油站、家具和家用设备、计算机和电信设备；消费需求提振不明显的有：机动车辆、光学产品和书籍、化妆洗护及医疗用品。　　“邻里购物券（CDC vouchers）”是新加坡针对零售业的特色补贴方式，提振了居民在“邻里商家”的消费。2021年12月13日，新加坡社理会推出总值1.3亿元的邻里购物券，全部新加坡公民家庭都可领取价值100新元的邻里购物券，使用截止日期为2022年12月31日，鼓励社区消费，支持邻里商家和小贩。在首轮邻里购物券中，有110万户或93％的本地公民家庭领取。2022年5月11日起，第二轮邻里购物券发放，每户本地家庭可再领取额外100新元。　　新加坡零售和餐饮在4-8月快速恢复，或与“共存”方针和邻里购物券等补贴措施有关，因而娱乐、食品饮料、服装的消费需求恢复更为明显。　　　　出入境方面，从今年4月1日起，所有完成疫苗接种的旅客和12岁及以下儿童在入境新加坡后免隔离；从8月29日起，未接种疫苗的入境者免隔离。　　从4月份开始，新加坡航空旅客入境和离境人数、机场旅客吞吐量开始快速增长。9月份新加坡航空旅客入境167.15万人，较3月份增长324.88％；航空旅客入境离境158.72万人，较3月增长391.39％。与2018-2019年均值相比，入境和离境旅客数分别恢复至 60.61％和58.43％。　　　　四、韩国：放松防疫后，零售数据对疫情数据仍敏感　　今年1月起韩国逐步放松防疫。2月18日韩国中央灾难安全对策本部调整防疫措施具体方案，延长餐厅、练歌房、室内体育设施等公众场所营业时间，停止营业场所出入名单登记制度。4月15日，韩国国务总理宣布从4月18日起全面解除社交距离措施。4月25日新冠传染病等级从甲级下调至乙级。6月20日起取消新冠患者隔离要求。　　出入境方面，今年4月1日起，完成全程新冠疫苗接种的入境者免隔离；未接种者入境后隔离7天；6月8日起，全面解除入境隔离限制，所有入境人员无论是否接种新冠疫苗、不分国籍，当天起一律免隔离。　　韩国疫情曾在今年3-4月及8-9月反弹，3月下旬单日新增确诊、死亡病例曾分别达到38.60万例、335.17例的峰值，但是不改变防疫政策持续放松的方向。　　截至11月1日，单日新增确诊、死亡病例分别为3.72万例、25.50例；分别较一个月前增加19.08％、增加0.07％。　　　　总体上，放开防疫措施对韩国的消费增长并无提振。4-7月韩国消费信心指数持续下跌，7月创下2020年4月以来的最大跌幅，跌至86.0。8月-10月韩国消费者信心在低位小幅浮动，截至10月为88.8。消费信心不足的主要原因为高通胀和低迷的经济景气。10月份韩国经济景气指数录得95.5，环比下跌2.6％。　　韩国零售销售指数（2015年=100）在2021年12月至2022年7月持续下行，从123.20降至117.80，尽管这一时间段防疫政策并未收紧，消费依旧低迷。但9月疫情降温后零售数据反弹。　　　　韩国旅游业正在恢复，但恢复程度仍偏低。今年4月起完成全程新冠疫苗接种者入境韩国免隔离，此后韩国机场旅客吞吐量开始回暖。9月份韩国仁川机场起降1.5万架次，为2019年同期的45.5％；9月仁川机场的旅客吞吐量为180.3万人次，为2019年同期的33.12％。　　　　五、越南：放松防疫后零售好转，服务消费弹性更强　　2021年8-9月的疫情中越南政府严格封控。2021年10月疫情降温，政府发布第128号决议，提出“安全、灵活适应，有效控制疫情”，是越南疫情防控转折性政策，开始转向抗疫新常态。　　2021年11月，胡志明市卫生局发布“新冠患者居家隔离治疗指南”。今年2月16日越南卫生部下发通知，确诊病例（F0）居家隔离7天，如果检测呈阴性即可解除隔离；同时将第一代密切接触者（F1）的居家隔离时间从7天降至5天。今年4月15日，越南卫生部宣布F1密接者无需隔离。　　今年3-4月，越南疫情反弹，越南没有实质性收紧防疫政策。3月份每日新增确诊人数飙升；而得益于疫苗接种率全球领先，死亡率较去年之前大大下降。3-4月的疫情中，越南加持采用灵活“5K防疫原则”：坚持“2K”即戴口罩和消毒，剩下的“3K”即保持社交距离、进行健康申报、不聚集，各地可根据实际情况灵活执行。　　　　去年Q4越南大幅放松防疫政策后，零售额快速反弹。2021年10月放松防疫后，越南零售额环比增长23.4％，同比降幅17.6％，较前月（-31.2％）大幅收窄。今年3月份爆发Omicron疫情后，零售数据升势不减，3-10月份零售额环比增速保持为正。　　分行业来看，服务业、商业、宾馆餐饮业的零售额均在放松防疫后明显反弹，服务业弹性最大。由于越南于今年4月15日取消密接者的居家隔离要求，我们观察5月以来零售额增速，截至10月份服务业、商业、宾馆餐饮、旅游业分别累计增长了72.42％、6.20％、3.71％、-1.91％。越南旅游业的恢复程度偏弱。　　　　出入境方面，越南全面解封后，入境旅客数量较往年的恢复程度仍很低。今年3月15日起，在登机前出示阴性证明的，抵达越南后无需隔离可以自由活动；无阴性证明的，在抵达后24小时内进行检测，呈阴性后即可自由活动。从5月15日起，入境越南不再需要进行核酸检测等任何准备工作。　　　　为何在放开防疫后，越南和韩国的消费表现相反？两国的差别主要有2点：　　（1）越南的人口结构更年轻。根据世界银行数据，2021年越南、韩国65岁以上人口占比分别8.21％、16.57％。韩国社会老龄人口占比为越南的2倍多，而老龄群体的消费力在经历疫情打击后，恢复更慢。　　（2）疫后越南受到更多区域贸易政策的利好（例如RCEP等），经济前景更为乐观。而韩国的国际贸易相比之下，在今年受疫情和地缘政治等因素的负面影响更多。　　六、中国香港：防疫政策大幅放松月份，消费短暂反弹　　中国香港在2022年1-3月爆发疫情，从今年1月5日起严格收紧防疫，关闭酒吧、健身房、商场、主题乐园等场所。　　4月疫情得控，政府开始逐步开放防疫措施。餐饮业恢复晚间营业至22点，迪士尼乐园等场所在有限制条件的情况下重开。5月19日开始放松的第二阶段：酒吧可营业至凌晨2点，户外和郊野公园运动无需戴口罩，戏院入座率放宽至八成，观众可在场内饮食等。10月25日，香港地区的教育局向全港学校发出信函，公布面授课堂最新安排，放宽中小学恢复全日面授课堂的要求。　　中国香港至今仍保留必要的隔离和管理措施，地区行政长官李家超也多次强调抗疫工作不会躺平。今年Q3香港疫情确诊病例数小幅抬升，防疫政策随之阶段性灵活调整。　　入境限制方面，5月1日起，非香港居民可以从海外地区入境香港；6月1日起放宽部分来港人士入境登机前及抵港后的新冠核酸检测安排；8月12日，香港特区政府宣布缩短入境后隔离时间，海外抵港人士改为“3+4”检疫方案（3天酒店检疫加上4天家居检疫）；9月23日香港特区宣布取消酒店隔离检疫，入境政策改成“0+3”。　　　　今年4月份疫情降温，香港地区放松管控。零售业销货值在政策放松的当月明显反弹，4月份同比11.68％，而2月3月同比分别为-14.62％、-13.79％。剔除价格因素的零售业总销货的数量指数，在今年4月环比大幅增长26.4％，同比7.98％。但香港地区的消费反弹，似乎仅出现在防疫政策显著变化的月份，并不具备持续性。5月份起零售业总销货值同比增速回落。　　随着入境检疫要求放宽，香港国际机场的旅客吞吐量回暖；9月份离港和抵港的旅客吞吐量合计52.5万人，为2019年同期的10.9％。旅游业方面，今年夏天旅游旺季，酒店入住率达到75％；疫前正常年份的旺季入住率约为90％。　　　　七、中国台湾：放松管控后疫情反复，消费信心下滑　　中国台湾地区的疫情在今年5-6月、9-10月反弹。5月份单日新增确诊病例突破8万例；8月份降回每日2万例左右之后，9月再度上升，10月达到4万例以上。截至11月1日，台湾地区单日新增确诊、死亡病例分别为3.38万例、62.33例；分别较一个月前下降19.9％、上升43.3％。　　境内防疫政策方面，今年4月起至今，中国台湾地区多次放松管控要求。2022年4月26日，密接者的居家隔离天数从10天调为3天，即从“10+7”改为“3+4”；4月27日起取消简讯实联制，即进出场所不需要再扫实联制；10月24日宣布密接者隔离改为“0+7”（不再居家隔离，仅需7天自主防疫）。　　入境方面，2022年6月11日台湾流行疫情指挥中心表示逐步开放边境，入境检疫天数“3+4”（3天居家检疫＋4天自主防疫）、入境人数总量每周2.5万人次；7月7日每周入境人数从2.5万人放宽至4万人；8月22日放宽至5万人；10月13日起入境检疫改成“0+7”，即免居家检疫+7天自主防疫管理，每周入境人数放宽至15万人，阳性者自检测日的7日内不得搭机，入境前需提供1人1室条件的自宅或防疫旅馆订房证明。　　　　中国台湾的消费者信心指数在今年以来持续下降，10月份录得61.22，前值62.59，较年初的73.67大幅下滑。服务业PMI在5-7月上升，8-10月连续下降。放松管控后，台湾地区的餐饮业营业额受到提振，批发和零售业营业额表现依旧平淡。　　　　　　风险提示：　　地缘政治、疫情发展超预期、海外财政及货币政策变化。　　

金融界2022-11-06

开源证券、东方证券调研泓禧科技，原材料价格波动等受关注

1年2月政变后，3月曾出现主要针对中资服装企业的社会不稳定因素，中国驻缅甸使馆要求缅方采取有效措施制止，缅方在次日对相应地区采取军事管制以维护社会稳定，并惩处相关违法人员，保障了社会的稳定，停工的企业陆续复工，停工时间较短，且此后再未发生类似事件，目前缅甸泓禧生产经营正常，不受影响。（来源:界面AI）

有连云2022-11-04

功能型 NFT 分类：发展现状与未来趋势

外部的 p2p 市场中进行买卖。数字服装是最新时尚趋势之一，一些时尚品牌和设计师正在出售各种类型的 NFT 可穿戴产品，用于数字世界或元宇宙虚拟世界中，并通过增强现实（AR）在现实世界中与它们互动。左图由 Auroboros 提供。右边的图片由维基百科提供。可穿戴 NFT：这类 NFT 通常是连衣裙、短裙、牛仔裤、墨镜或背包等虚拟服装或数字配饰，你可以用来装饰你在虚拟世界中的人物。而且，可穿戴 NFT 也指增强现实（AR）滤镜，是只在 AR 中可见衣服和配饰，可以在“真实世界”中进行穿戴。游戏内 NFT：又称“边玩边赚（Play-To-Earn）”NFT，为玩家提供特定的角色、能力、武器以及各种其他的游戏内的物品，它们之后可以作为资产，通过与其他玩家或收藏家进行交易或是作为被动收入而持有着，以此实现创收。博彩 NFT：这类 NFT 用于通过在特定博彩网站上为其所有者提供额外的奖金和利益，以此支持博彩交易所。梦幻体育 NFT：这类 NFT 是梦幻体育交易卡，可以在线上游戏平台和游戏化场景中进行交易或使用。 4.资产型 NFT 资产型 NFT 包括基于价值且独一无二的数字或现实资产的所有权，它可以被出售、出租或转让给其他用户。 NFT 和 DeFi 的交集是新的开发趋势。两者的结合让 NFT 变成更加具有流动性的资产，为其持有者开辟了各种可能性 —— 以一种安全、稳妥、匿名的方式。NFTfi（NFT 金融）就是这类功能型 NFT 的最佳例子。 DeFi NFT：这种新类型与 DeFi 方案和生态系统相关，让其持有者可以质押、获益和抵押 NFT 来获取他们需要的流动性，或是通过不同的 DeFi 机制赚取可观的收益。碎片化 NFT：这类 NFT 能够将 NFT 的所有权分离为小小的部分，为持有者提供分解其 NFT 并出售碎片化份额的可能性。并且，它还能让你加入集体一起购买 NFT，否则就会因为 NFT 价格高昂而买不起。物质 NFT/ 数字 NFT：这种 NFT 与物质和 / 或数字资产所有权相关，充当着对现实生活中、物质或数字链下资产以及买家可赎回物品的所有权保障。版权 NFT：这类 NFT 可以赋予版权归属，它涉及了将商标权或许可权转让给 NFT 相关的物品。它赋予持有者对其 NFT 的商业使用权，并且在一些情况下还包括自许可权。这些权利会在 NFT 卖掉时自动终止。 5.动态 NFT 动态 NFT 会基于外部情况，在 NFT 智能合约内涉及一些元数据形式的变更。智能合约会就其元数据何时以及应该如何变更对底层 NFT 提供指示。链下用户的特定交互可能会触发变更。这种功能可用于角色进化以反映角色的成长，也还能用于真实世界资产的代币化，其资产的变更会反映在元数据的变更中。动态 NFT 呈现出的不动产元数据可以变更，以反映维修记录、历史成交价以及详情。交互 NFT：这类 NFT 能够与持有者进行交互，或是在会对其特质和功能产生变更的环境中采取一系列不同行为。最后的思考我试着将以上的功能型 NFT 分类得尽量全面，但这些分类绝不是完整或确定的，因为功能型 NFT 生态系统在不断发展。NFT 效用的新用例也将在许多行业不断涌现。创新者、专家和组织有一个绝佳的机会，来定义他们为 NFT 所提供更有意义的效用之路。但长期来说，包括持有者在内的整个生态系统才是判断和决定自己选择购买并持有哪些 NFT 的一方。功能型 NFT 的未来趋势很可能会包括，每次会创新出更多效用，还会出现几种效用的组合。来源：金色财经

金色财经2022-11-04

【机构调研记录】东方证券调研五洲新春、南网科技等18只个股（附名单）

证券之星2022-11-04

中国概念股收盘：一起教育涨20％、悦商集团涨17％，第一高中教育跌超31％

％。　　第一高中教育跌超31％，华瑞服装跌超17％，房多多，品钛跌超13％，金太阳教育跌超11％，波奇宠物，陆金所控股，优信等跌超10％，微美全息，途牛跌超7％，凤凰新媒体跌超6％。　　趣店，盈丰科技，中网载线，华米，旭明光电，达内科技，盈喜集团，极光，小白买买，中北能等涨超4％，苏轩堂，尚高，盐港明珠，康乃德生物医药，寺库，中国医药控股有限公司，荔枝等跌超3％。

金融界2022-11-04

通胀高企！研究发现加拿大3大食品零售商利润提升，Loblaw每天多赚100万

目前还不清楚销售增长是由于食品还是婴儿服装或化妆品等其他项目。Charlebois说，报告的发现强调了加拿大食品杂货行业提高透明度的必要性。 “卖食物和卖口红不是一回事。” Taylor说，消费者很有可能在化妆品和服装等毛利率更高的产品上花更多的钱。“也有可能杂货商提高了食品的利润率，而我们不知道。” 这份报告发布之际，加拿大的食品价格正继续螺旋上升。根据加拿大统计局(Statistics Canada)的数据，9月份食品杂货价格同比上涨11.4%，为1981年以来的最大涨幅。飙升的食品价格促使加拿大竞争局(Competition Bureau of Canada)启动了一项关于食品杂货行业竞争的研究。但这些零售商辩护说，他们的利润率没有改变。 Loblaw副总裁Catherine Thomas表示，零售是“通胀的表面，但我们不是原因。” “通货膨胀是一个全球问题，不是加拿大独有的问题，我们货架上的价格代表着许多成本和供应链上游的许多公司。这项研究只关注食品价格，而没有进一步关注食物链的上游，包括全球制造商的主要价格上涨。” Thomas补充道，自通胀开始以来，Loblaw的食品利润率一直保持持平。 Charlebois建议，Loblaw维护公司立场的最佳方式是公布全部数据。“一方面，有人试图找替罪羊，把矛头指向杂货商，”他说。“另一方面，杂货商也在为自己辩护，但没有太多的透明度。” Metro公共事务和通讯副总裁Marie-Claude Bacon表示，公司的毛利率多年来一直保持稳定。她说：“尽管有些人声称有误导性，但我们每天都在努力为客户提供价值，并在当前全球通货膨胀的背景下帮助他们。” Sobeys没有立即回应记者的置评请求。加拿大零售委员会全国发言人Michelle Wasylyshen表示，尽管在疫情期间，由于越来越多的人在家吃饭，杂货商的总体收入有所增加，但利润率相对稳定。 “食品杂货行业是一个利润率相对较低的行业，”她说：“通常情况下，杂货店的利润相当于收入的3%或4%。” Wasylyshen说，价格上涨的主要驱动因素是食品杂货商自身面临的来自食品制造商、加工商和批发商等供应商的前所未有的价格上涨。她同时表示，加拿大的食品通胀也低于许多其他国家，美国和英国的食品价格涨幅分别达到13%和14.5%。

Sue2022-11-04

怎么捡便宜货

格外小心，即使没有造假，许多电子公司和服装行业的存货本来就是会固定贬值的，所以存货资产需要打6折计入，而固定资产也是同理，许多公司也会通过做高固定资产真实价格的方式来虚增资产，特别是当下地产市场一片“混沌”，这块地这栋楼到底还能值多少钱都是未知数，对于固定资产占比过高的公司也得谨慎一些。当然，“烟蒂”公司的筛选除了需要对公司风险方面的排查，还要结合公司盈利质量和分红情况综合考虑，关于高分红率的公司可以参考往期文章的筛选方式。原文链接：年利率超过6%，稳稳抗通胀的资产在哪？不过授人以鱼不如授人以渔，现在价投圈的小工具功能已逐步完善，这个功能也将后续在价投圈——工具——估值筛选栏目中上线。

证券之星2022-11-03

中银策略：延续筑底，聚焦中游高端制造

渔），可选消费（消费者服务/家电/纺织服装等），地产公用稳定（交运/地产/建筑/建材/公用事业等）及大金融（银行/非银）七大类。从整体大类行业利润占比趋势来看，周期资源利润占比持续开始回落，制造成长利润占比显著向上提升，必需消费本期在农林牧渔扭亏背景下也有明显提升。　　　　周期资源景气度边际回落趋势确立。周期资源中，除中游加工属性的钢铁绝对景气较低外，其他行业22Q3累计业绩同比增速绝对水平仍高，但在PPI生产资料分项下行和外部衰退引发外需走弱的影响下，累计同比增速较一季报和中报而言，边际走弱已较为明显，更为高频的工业企业利润数据和PPI数据也可验证此点，此外，随着此前供给端普遍存在约束的上游资源行业，部分环节产能不断落地投放，供需格局边际逐渐好转，产业链利润逐步向中下游转移趋势逐渐得到确立，考虑各细分环节供需重回平衡节奏仍有明显不同，“分化”将成为周期资源板块下一阶段核心逻辑。　　制造（高景气科技与传统制造）内部分化进一步加剧。新能源与制造业升级等中游方向景气持续，一级行业中汽车收益与上游成本缓解以及购置税对需求端的拉动，三季报较一季报和中报进一步加速。机械行业在高端机械设备驱动下盈利有所改善，电新中除此前成本有压制的风电外，其他子行业景气度仍维持高位，其中锂电池/储能/输变电设备/光伏三季报业绩呈现进一步加速趋势。军工行业业绩较为稳健，单三季度业绩出现小幅转弱，或属正常季节波动与利润确认节奏有关。电子行业22Q3累计业绩同比增速较中报进一步下滑，消费电子小幅改善但整体景气度仍较为低迷，下游需求周期性走弱背景下半导体子板块三季度业绩承压明显，但自主可控相关的半导体设备领域仍实现较高同比增速。传统制造业涉及如工程机械/锅炉设备器件等持续负增。　　TMT三季度整体业绩企稳。计算机中信创板块收入同比增速有明显提振但业绩改善或仍有滞后性，传媒绝对同比增速仍为负，但三季报较中报下滑1.3Pct幅度较少。通信整体业绩同比增速实现19.6％，较中报小幅回落，三大运营商、光缆、光模块等子版块对于整体业绩形成较强支撑。　　必需消费盈利韧性继续凸显，农林牧渔延续反转。农林牧渔行业三季报业绩同比增速较中报及一季报继续改善，累计同比增速由负转正。食品饮料22Q3仍录得双位数增长，较中报继续小幅下行，但白酒仍能保持20％以上增长，食品中速冻板块景气也有加速迹象。医药整体三季报较中报小幅改善，子行业都有不同程度边际向好趋势，其中医疗器械/医疗服务/中药/原料药景气度较高。　　　　05 行业配置线索　　我们在行业比较新框架中曾强调：“次年g高同比增速不是取得正相对收益充分必要条件，但次年g高同比增速靠前的行业取得正相对收益的概率明显高于低同比增速行业”。　　对于22年的次年g定位来看，通过将各一、二级行业22Q3累计归母净利润同比增速（次年g）与其年内相对全A涨跌幅进行对比，各行业相对收益与业绩的整体相关性仍呈现一定正相关分布。尽管仍有部分二级行业处于二、四象限，但概率（数量占比）较小，且多分布在业绩同比增速窄幅波动区间（-30％~+30％），景气趋势相对模糊，在短周期时间维度内尚无法充分反映定价有效性。剔除此区域外，整体可见，次年g有效区行业数量显著高于次年g失效区，反映出呈现较强业绩增长或下降趋势的行业，其年内相对收益定价仍呈现较强的合理性。　　　　　　基于三季报业绩分析，建议继续关注业绩端或可呈现的行业配置（一、二级行业）方向：　　方向1：景气延续的中游高端制造业。业绩特征：22Q3/22Q2两期同比增速持续保持在20％以上。主要由高端中游制造行业构成，包括新能源、军工，医药等。　　方向2：景气加速改善的中下游行业。业绩特征：22Q3相较22Q2/21Q1两期延续上行的二级行业，包括计算机、教育、生猪养殖，电气设备等。　　方向3：困境反转行业。业绩特征：22Q3/22Q2两期同比增速持续保持在-20％以下，且年内跌幅较深的行业，这些二级行业主要集中在顺经济周期相关板块，后续随着进一步稳经济举措出台，相关板块有望在预期端提振下先于盈利端表现。　　　　　　

金融界2022-11-03

Web3已润但元宇宙电商必将发生在中国

力。 4. 产销共创目前，小红书数字服装、神达志数藏等平台支持普通用户共创虚拟商品，COMEARTH支持用户共创平台，元宇光芒支持用户共创品牌。未来，随着创作者经济爆发，虚拟商品将爆炸式增多且更多元。 5. 以虚带实全筑联手希壤打造的元宇宙家居数字艺术馆，可以把“虚拟家”搭配方案完全落地在“现实家”；印度的元宇宙产品Flipverse会给用户会员积分“超级币” 及数字藏品。数字商品可以独一无二，现实商品为什么不能？国内微三云NFG（非同质化商品）系统就支持高端商品、艺术品、潮品上链确权，可以溢价转让，便于收藏爱好者获得增值分成。此外，越来越多人加入虚拟商品创作将壮大创作者经济。 6. 链上溯源今年，京东全球购采用区块链技术溯源将商品原材料过程、生产过程、流通过程、营销过程的信息进行整合并写入区块链，带来真实透明的商品和物流。基于以上进展我们可以推测，元宇宙电商的终极形态是AI+虚拟人+AR/VR+物联网深度融合，实现智慧电商。比如，Snap的一款滤镜可通过智能手机扫描冰箱食材生成食谱列表，食谱由烹饪网站提供，并能从沃尔玛购买额外的食材。未来智慧电商会实现采、买、做全流程无缝服务。元宇宙电商为什么将发生在中国？在国内，Web3可以润，但元宇宙电商必须赢，理由太多了。据IMF最新报告显示，今年中国人均GDP将达到1.3万美元，参照日韩等国经验，中国将首次崛起一波全球化品牌。事实上，出海也正是当下国内最热的赛道之一。另一个事实是，越来越多年轻人开始用中国品牌、崇尚中国文化，我们的文化IP宝藏将在虚拟世界释放无限价值。最近，太一集团跟京东科技联手打造了中国首个文旅电商元宇宙大唐灵境东市，联想花木兰“东市买骏马,西市买鞍鞯”的故事，便有了无穷韵味。大唐灵境街区同时，中国有全球最前沿的短视频电商形态，TikTok出海屡获佳绩，短视频在国内激活着十几亿人的才艺变现。更不用说全球领先的消费市场、供应链和互联网基础设施了。如今，基于区块链技术的数字人民币已成为中国数字经济新基建，随着五部委重磅发文，虚拟现实正成为数字经济的重心。当经济链条和沉浸世界走向交汇，就是元宇宙电商最终的样子：人们可以用一个ID，随时随地通过数字分身沉浸式体验全球商品，空间皆场、物物可买、人人可卖。比如卖才艺，我在元宇宙跨越大西洋给你表演脱口秀赚钱；比如发音乐专辑，没有平台抽成粉丝经济就够手艺人活着。元宇宙电商乃止元宇宙的核心，都是生产力和生产关系的变化。如今互联网平台已经在向基础设施演变，公司渐渐被数字游民和DAO取代。在数据所有权重归个人的Web3时代之前，我们已经在用创作者经济、用区块链权益分配改变产销关系，这个世界正在缓慢变天。最后想说互联网的尽头终将是普惠，当下一代年轻人心怀热爱手握权利，他们会披荆斩棘开启第二人生，不论是在宇宙还是元宇宙。（完）来源：金色财经

金色财经2022-11-03

中国新冠政策与全球经济动荡双重影响，Canada Goose降低2022年收入预期

定性”将损害销售和利润率。加拿大高端服装制造商Canada Goose说，预计在明年3月结束的财政年度，收入将达到12亿加元(8.82亿美元)至13亿加元。此前公司预计收入高达14亿加元。截至纽约上午10点，Canada Goose公司股价下跌1.8%至16.10美元。 Canada Goose正处于其最重要的季节，公司在10月、11月和12月销售了大部分的商品。“根据仅仅几周的能见度来预测一年中的大部分交易是极具挑战性的。但最近影响趋势的事件并不支持我们最初的展望，”首席财务官Jonathan Sinclair告诉分析师。首席执行官Dani Reiss表示，中国的新冠限制措施导致了间歇性的商店关闭，但这并不改变公司对中国作为长期增长的市场的信心。他说，Canada Goose将继续在中国“最重要的商场和最重要的地方”寻求租约。 (来源：Canada Goose financial report) Canada Goose还削减了调整后的利息和税前利润的预测，给出了本财政年度2.15亿至2.55亿加元的范围，比先前的预测低了近15%。 Canada Goose公司在一份声明中说：“修订后的指导假设中国大陆的新冠限制措施将继续对公司业绩产生负面影响。它还反映了‘更广泛的宏观经济和政治环境的重大不确定性’，Canada Goose公司表示。 Canada Goose的股票今年在纽约已经下跌了约56%。对奢侈品股票来说，这是艰难的一年，标普全球奢侈品指数在2021年迄今为止下跌了约30%。

Sue2022-11-03

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