FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

中信证券：年内还有两个关键时点 4月初外部风险落地后或出现新一轮主题交易性机会

科技行业跌幅居前，消费（食品饮料、纺织服装）、顺周期（建材、有色金属等）则表现亮眼。我们统计春节假期后3周全市场表现前100的强势股平均涨幅高达84.8%，但在最近4周这100只个股仅有22只上涨，25只跌幅超过20%。这类对潜在冲击预期充分、且交易心态相对积极的资金在科技板块经历调整并且出现新的催化后，存在较大的概率出现回流或者加仓动作。港股方面，趋势资金或将回流A股。港股科技巨头目前在估值层面与美股相比已无明显洼地优势，同时亚太市场内部因日本、印度市场出现持续回调，也存在资金再配置需求。而南下资金作为本轮港股最大增量资金，本周调整阶段资金流入相比此前大幅调整阶段流入明显减弱，区别于此前9次恒生科技指数单日跌幅超1%时，南下资金日均净买入115亿，本周恒生科技指数3次跌幅超1%，但日均净买入额仅为43亿，这说明不少南下趋势资金已出现获利了结。年中有望迎来中美周期同频带来核心资产配置性机会 1）只有足够大的外部压力才能催生超预期的内需刺激，带来向上叙事弹性。目前国内宏观波动较小，政策持续出台，力度和方向符合预期，体现为典型的宏观小年特征（详见《A股策略聚焦20250309—牛市的烦恼》）。在此背景下，内需类股票和宏观驱动板块往往缺乏向上的叙事弹性。我们复盘了2013年以来的政策阶段，发现当只有国内出现经济压力时，中国政策更多是利用更多结构性工具来平抑经济波动，重心仍然在产业升级、创新引领；但每当外部压力也明显加大后，都会催生超预期总量刺激。例如，2015年在连续两年出口承压后，启动棚改货币化+供给侧改革，2018年中美经贸摩擦后，推出“六稳六保”组合拳，2020年全球经济因公共卫生事件意外骤停后，大幅扩张财政并配合货币宽松。 2）年中美国经济走弱叠加关税压力加大，可能会出现2013年以来第四次总量型政策刺激。考虑到特朗普或加速推进关税落地和缩减财政开支，美国在年中出现经济衰退的风险还在提高，我们估计这个窗口是在6-8月。当前因关税加征已现出口隐忧，中信证券研究部宏观组研判，我国2025年四个季度的出口金额同比增速（按美元计价）分别为0.8%、 -6.4%、 -6.6%、 -7.9%。因此，年中特别是7月政治局会议有望加速财政扩张、择机降准降息，尽快落地高规格的产业政策，并部署更多增量政策对冲组合拳。 3）到时中美经济、政策周期有望迎来2021年以来首次同步。2021年后中美的政策、库存、利率周期均出现错位，特别是当中国面临下行压力应进行降息等货币操作时，往往需要兼顾汇率影响，受到美国因高通胀而加息或不降息的决策掣肘。实际上，无论是“东升西落”还是“西升东落”都压制了中国绩优成长股的资金配置空间和估值溢价空间，例如近期港股就会因美股、日股和印度股的快速下跌而制约中国资产的重估空间。这一现象有望在中美经济和政策周期同频后出现转机。 4）共振上行的周期也将带来核心资产的战略性配置机会。历史上每当中美宏观周期进入共振上行阶段，大盘股明显跑赢小盘股，GARP策略（绩优成长股策略）明显跑赢其他策略。在我们复盘的2002-04年、2009-11年、2016-17年、2019-20年这几个中美周期共振上行的时期，相应时期核心资产（五朵金花、茅指数、恒生科技指数等）均相对万得全A有较好超额收益。此外，考虑到年中后，更多顺周期核心资产走出经营拐点，公募考核改革方案落地叠加持续的险资流入，叠加部分A股核心资产赴港上市完成全球机构投资者合理定价，也会进一步强化大盘绩优成长股的配置优势，迎来战略性配置机会，市场将迎来2021年以来最重要的一次风格切换。配置上继续聚焦A股和港股核心资产在美国衰退真正发生之前，中国资产与美国资产“东升西落”的叙事并不会迅速退潮，并且今年以来美股红利强、科技弱，A股科技强、红利弱，港股科技强、红利也强的态势同样不会发生改变。在行业层面，1）科技领域建议关注国产算力、端侧AI、锂电、军工、港股互联网和港股创新药，特别是Q2迎来密集新品发布催化的端侧AI，可能成为新一轮带动行情的主线方向。2）部分高位板块近期出现回调，综合考虑2025年以来涨跌幅和过去1个月涨跌幅，当前仍相对滞涨的板块主要集中在新能源、红利低波、金融地产，结合短期政策预期催化，建议更多关注其中新能源（储能、逆变器）等相对滞涨品种。3）供给端出清领域建议关注铝、钢铁和面板，消费领域建议关注线下新零售。4）从一季报潜在超预期的视角来看，建议关注风电零部件、工程机械、汽车电子、眼科药店、服务性消费等细分环节。风险因素中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策力度、实施效果及经济复苏不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌、中东地区冲突进一步升级；我国房地产库存消化不及预期。

金融界03-23 19:19

耐克2025财年Q3收入同比下滑9%：大中华区客流双位数下降，四季度压力持续

，Peg41跑鞋销量保持中个位数增长。服装品类收入同比下降1%，显示消费者对功能性产品的需求相对稳定。毛利率承压，库存优化初见成效第三季度毛利率同比下降330个基点至41.5%，主要因折扣力度加大和库存清理。截至2月末，库存金额为75.4亿美元，同比减少2.4%，库存周转天数降至104天。管理层表示，AF1等经典款库存已趋稳，但AJ1和Dunk系列仍需进一步清理。四季度挑战与战略调整：加速清库，聚焦专业运动赛道短期压力加剧，2026财年或迎拐点根据业绩指引，耐克第四季度收入预计同比下滑中双位数，毛利率将进一步压缩400-500个基点。短期压力主要来自加速清理过时库存、减少经典款供应以及关税政策影响。公司计划通过工厂店折扣和批发商返利加速去库存，相关措施将延续至2026财年上半年。管理层预计，2026财年库存恢复健康后，伴随专业运动新品放量，业绩有望企稳。战略重心转向运动性能与女性市场耐克正加速调整产品组合，计划在2026财年将经典款占鞋类收入比重再降10个百分点以上，并聚焦跑步、足球等专业赛道。女性运动成为重点布局领域，例如与SKIMS合作推出新产品线，并在营销中强化女性运动员形象。大中华区市场方面，公司强调将优化库存管理，通过本土化营销加深消费者连接。渠道策略调整：电商收缩促销，强化全价销售电商渠道收入在第三季度同比下降15%，主要因北美市场促销天数从30天减至零。未来，耐克计划减少电商促销频率，将清仓转移至工厂店，同时降低付费广告投入。预计2026财年电商流量将下降双位数，但有机流量有望通过新品发布和品牌营销回升。耐克的调整期仍在持续，但库存改善和战略聚焦为长期复苏奠定了基础。如何在清理库存与维持品牌溢价之间平衡，将是其能否在2026财年重回增长轨道的关键。

金融界03-23 14:40

特朗普说他的关税政策只会带来一点小波动，但是美国中小企业不这样想

在伊利诺伊州芝加哥拥有7名员工的品牌服装供应商Candor Threads，两名物流员工正忙于审查每一份通过海关的发票，以评估新关税为公司增加了多少成本。 Candor Threads首席执行官贝基·范伯格-加尔维斯表示：“我们没有一整天都能处理这件事的专门团队。” 她说，物流团队发现，关税高低取决于所用面料等因素，在无法全面确定成本增加幅度前，公司不会调整价格。中小企业的悲观前景正在影响招聘计划。全国独立企业联合会表示，根据他们对中小企业主长达51年的调查，今年2月企业不确定性达到了第二高水平，最高值出现在10月选举前夕。全国独立企业联合会的调查显示，净有15%的中小企业主表示计划在未来三个月内新增职位，较1月下降了3个百分点。根据美国小企业管理局的数据，员工少于500人的公司，占美国私营部门劳动力的近46%。位于俄亥俄州克利夫兰的Pulsar Products是一家文具、创意商品和纪念品供应商，拥有36名员工。公司首席执行官埃里克·路德维希表示，公司原计划今年再招聘6人，其中包括4名设计师，为笔记本等产品设计新图案。但由于对中国进口商品征收关税，公司削减了产品线扩展方面的投资，这些招聘计划已被搁置。路德维希表示，公司对中国的依赖程度已低于两年前，当时中国供应占比为80%，现在公司将部分采购转移到越南后，中国供应占比降至50%。将生产转移回美国不是选项，因为劳动力成本高，缺乏制造合作伙伴。公司已经开始将更高的关税成本转嫁给客户。贴纸书和日记本现在售价为4.95美元或5.95美元，未来可能涨价1到2美元。路德维希表示，他正在加强与澳大利亚和英国等免受关税影响市场的潜在合作伙伴的洽谈。同时，由于关税挤压现金流，公司也变得更积极地催收应收账款。一些拥有美国生产基地的小公司表示，从长远看，关税可能带来更多业务增长。位于新泽西州开普梅考特豪斯的Thomas Instrumentation是一家电子产品设计与制造公司，进口自中国的半导体产品成本上升。但公司正在收到比去年多三倍的报价请求，来自希望选择美国供应的潜在客户。公司首席执行官卡桑德拉·卡明斯表示，这些客户“不想卷入这场混乱”。她说，有些客户还在试探阶段，但这些询价已经转化成了几个新订单。公司目前有14名员工，客户包括其他制造商和生物制药公司。然而，对其他制造企业来说，特朗普政府反复变动的关税政策只意味着停滞不前。位于伊利诺伊州东莫林的定制托盘与装箱公司Timberline Pallet通常每周订购木材一次。本月早些时候，由于预计对加拿大进口商品将征收关税，木材价格飙升，公司暂停了一周采购。公司总裁迈克尔·凯尔克表示：“我们担心现在买入，等于买在高点。” Timberline通常每周接收四到五车木材，其中很多来自加拿大。凯尔克表示，与大型公司不同，Timberline无法锁定批量价格，也无法囤货。本周他已向客户发出通知，宣布公司将提高价格。俄亥俄州布雷克斯维尔的Lumitex公司是一家医疗照明产品制造商，公司首席执行官彼得·布罗尔表示，为新关税做准备并跟上不断变化的政策，让公司无暇专注于提升运营、开发新技术以及寻找新业务机会。特朗普决定将对大部分墨西哥进口商品加征关税的时间延后一个月，让Lumitex有更多时间准备。不过，布罗尔表示：“我们整个3月都会分心为此做准备。这就是为什么企业需要确定性。” 目前Lumitex有150名员工。来源：加美财经

加美财经03-23 00:00

【美股收评】三大股指最后五分钟一举翻盘大型科技股再次成为上涨主力军特斯拉收涨5.27%

价从317美元下调至305美元；鞋类和服装巨头耐克表示，由于关税和消费者信心下降，本季度的销售额将超出分析师的预期。特斯拉收涨5.27%，马斯克鼓励员工“握紧”特斯拉股票，称公司未来极其光明。超微股价飙升7.42%，引领标准普尔500指数的涨幅，摩根大通分析师提高了服务器制造商股票的评级和价格目标。在内存和存储解决方案提供商预测第三季度收入高于华尔街的预期后，Micron Technology股价暴跌了8.1%。扭转了之前的涨幅，这表明了对人工智能模型中使用的高带宽内存芯片的强劲需求。巴克莱银行将美光科技的目标价从110美元上调至115美元。 Lennar公司股价下跌了4%以上，因为美国高借款成本和消费者信心摇摇欲坠，对其住房业务造成了沉重影响，这家房屋建筑商第一季度利润受到打击。

慧宣鑫语03-22 05:17

达人探品（贵州）科技有限公司成立，注册资本1000万人民币

牙及其制品除外）；乐器批发；乐器零售；服装服饰批发；服装服饰零售；鞋帽批发；鞋帽零售；文具用品批发；文具用品零售；体育用品及器材批发；体育用品及器材零售；宠物食品及用品批发；宠物食品及用品零售；医护人员防护用品批发；医护人员防护用品零售；食用农产品批发；食用农产品零售；礼品花卉销售；日用化学产品销售；日用品批发；未经加工的坚果、干果销售；谷物销售；音响设备制造；旧货销售；玩具销售；钟表销售；针纺织品及原料销售；日用口罩（非医用）销售；日用家电零售；食品进出口；照相机及器材销售；日用品销售；通讯设备销售；眼镜销售（不含隐形眼镜）；消毒剂销售（不含危险化学品）；日用百货销售；第一类医疗器械销售；单用途商业预付卡代理销售；广告制作；广告发布；广告设计、代理；企业形象策划；会议及展览服务；旅游开发项目策划咨询；票务代理服务；旅客票务代理；个人卫生用品销售；食品互联网销售（仅销售预包装食品）；卫生用杀虫剂销售。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：互联网信息服务；出版物零售；广播电视节目制作经营；网络文化经营；演出经纪；营业性演出；住宿服务；食品销售；酒类经营；药品批发；药品零售；旅游业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准））企业名称达人探品（贵州）科技有限公司法定代表人谢成注册资本 1000万人民币国标行业信息传输、软件和信息技术服务业>软件和信息技术服务业>软件开发地址贵州省遵义市凤冈县龙泉街道嘉和名城13-3-9 企业类型其他有限责任公司营业期限 2025-3-21至无固定期限登记机关遵义市凤冈县市场监督管理局

金融界03-22 00:49

沙中诺格国际贸易（深圳）有限公司成立，注册资本1000万人民币

售；针纺织品及原料销售；针纺织品销售；服装服饰批发；服装服饰零售；玩具、动漫及游艺用品销售；游艺及娱乐用品销售；鞋帽批发；鞋帽零售；体育用品及器材批发；体育用品及器材零售；工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外）；珠宝首饰批发；珠宝首饰零售；宠物食品及用品批发；宠物食品及用品零售；货物进出口；技术进出口；进出口代理；食品销售（仅销售预包装食品）；第二类医疗器械销售；供应链管理服务；箱包销售；食品进出口。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）企业名称沙中诺格国际贸易（深圳）有限公司法定代表人王北川注册资本 1000万人民币国标行业交通运输、仓储和邮政业>航空运输业>航空客货运输地址深圳市福田区沙头街道天安社区泰然四路113号泰然科技园213栋七层7C46C 企业类型有限责任公司（法人独资）营业期限 2025-3-21至无固定期限登记机关

金融界03-22 00:39

深圳筑梦空天科技有限公司成立，注册资本1000万人民币

销售；羽毛(绒)及制品销售；鞋帽零售；服装服饰零售；玩具销售；家具销售；工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外）；文具用品零售；办公用品销售；皮革制品销售；化妆品零售；日用品销售；会议及展览服务；科普宣传服务；组织文化艺术交流活动；广告设计、代理；广告制作；广告发布；图文设计制作；文艺创作；礼仪服务；企业形象策划；市场营销策划；货物进出口；技术进出口；航空商务服务；人工智能行业应用系统集成服务；人工智能通用应用系统。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）企业名称深圳筑梦空天科技有限公司法定代表人赵永军注册资本 1000万人民币国标行业制造业>计算机、通信和其他电子设备制造业>电子器件制造地址深圳市龙华区民治街道北站社区龙华区数字创新中心（鸿荣源北站中心）A栋4205 企业类型有限责任公司营业期限 2025-3-21至无固定期限登记机关

金融界03-22 00:39

盛泰集团收盘下跌2.09%，滚动市盈率204.24倍，总市值33.89亿元

从行业市盈率排名来看，公司所处的纺织服装行业市盈率平均47.90倍，行业中值26.00倍，盛泰集团排名第92位。股东方面，截至2024年9月30日，盛泰集团股东户数13503户，较上次减少1346户，户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股。盛泰智造集团股份有限公司主要从事棉花种植、棉纱、纺织面料及成衣的生产与销售。公司生产面料分为梭织（机织）和针织两种。公司是一家具备核心生产技术的主要服务于国内外知名品牌的纺织服装行业跨国公司，公司全面覆盖纺纱、面料、染整、印绣花和成衣裁剪与缝纫五大工序，产能分布于中国、越南、柬埔寨、斯里兰卡以及罗马尼亚，是纺织服装行业中集研发、设计、生产、销售、服务于一体的全产业链跨国企业。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入26.56亿元，同比-26.20%；净利润3979.12万元，同比-68.81%，销售毛利率15.51%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 92 盛泰集团 204.24 32.47 1.40 33.89亿行业平均 47.90 36.56 2.56 54.98亿行业中值 26.00 26.71 1.84 31.24亿 1 红豆股份 -949.48 186.75 1.98 56.04亿 2 红蜻蜓 -393.59 64.55 1.17 33.53亿 3 歌力思 -291.04 25.36 0.94 26.80亿 4 华斯股份 -278.03 -132.92 1.43 17.28亿 5 安正时尚 -159.48 50.45 1.21 23.59亿 6 中胤时尚 -105.46 140.66 3.03 30.02亿 7 哈森股份 -86.32 -749.33 5.24 39.95亿 8 欣龙控股 -79.98 -87.50 3.82 24.87亿 9 欣贺股份 -68.29 31.37 1.17 31.41亿 10 金发拉比 -59.04 -94.48 2.75 22.20亿 11 *ST天创 -44.89 -62.49 1.69 18.85亿

金融界03-21 20:21

彩蝶实业收盘下跌2.16%，滚动市盈率21.02倍，总市值18.35亿元

从行业市盈率排名来看，公司所处的纺织服装行业市盈率平均47.90倍，行业中值26.00倍，彩蝶实业排名第52位。股东方面，截至2024年9月30日，彩蝶实业股东户数9924户，较上次减少1014户，户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股。浙江彩蝶实业股份有限公司的主营业务是涤纶面料、无缝成衣和涤纶长丝的研发、生产和销售及染整受托加工业务。公司的主要产品为涤纶面料、无缝成衣、涤纶长丝、染整受托加工。公司目前建立的产业布局中，包含涤纶纺丝、织造、染色及后整理和无缝成衣等多项业务。公司为国家高新技术企业、中国印染行业协会理事单位、浙江省绿色企业、湖州市高新技术企业协会理事单位、湖州市南浔区外经贸企业协会第三届理事会副会长单位，在行业内享有一定的知名度。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入5.57亿元，同比8.02%；净利润6599.56万元，同比-20.14%，销售毛利率26.83%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 52 彩蝶实业 21.02 17.66 1.39 18.35亿行业平均 47.90 36.56 2.56 54.98亿行业中值 26.00 26.71 1.84 31.24亿 1 红豆股份 -949.48 186.75 1.98 56.04亿 2 红蜻蜓 -393.59 64.55 1.17 33.53亿 3 歌力思 -291.04 25.36 0.94 26.80亿 4 华斯股份 -278.03 -132.92 1.43 17.28亿 5 安正时尚 -159.48 50.45 1.21 23.59亿 6 中胤时尚 -105.46 140.66 3.03 30.02亿 7 哈森股份 -86.32 -749.33 5.24 39.95亿 8 欣龙控股 -79.98 -87.50 3.82 24.87亿 9 欣贺股份 -68.29 31.37 1.17 31.41亿 10 金发拉比 -59.04 -94.48 2.75 22.20亿 11 *ST天创 -44.89 -62.49 1.69 18.85亿

金融界03-21 19:40

南山智尚收盘下跌7.89%，滚动市盈率45.50倍，总市值86.84亿元

从行业市盈率排名来看，公司所处的纺织服装行业市盈率平均47.89倍，行业中值26.00倍，南山智尚排名第74位。资金流向方面，3月21日，南山智尚主力资金净流出3538.69万元，近5日总体呈流入状态，5日共流入21756.75万元。山东南山智尚科技股份有限公司的主营业务是精纺呢绒面料、服装、纺织纤维的生产、设计、研发和销售。公司的主要产品是精纺呢绒面料产品、服装产品、超高分子量聚乙烯纤维产品、锦纶纤维产品。传统业务上，公司主导或参与多项纺织领域技术标准制定，拥有多项专利及中国纺织行业专利奖，技术话语权显著。最新一期业绩显示，2024年年报，公司实现营业收入16.16亿元，同比0.98%；净利润1.91亿元，同比-5.82%，销售毛利率33.58%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 74 南山智尚 45.50 45.50 4.18 86.84亿行业平均 47.89 36.55 2.56 54.96亿行业中值 26.00 26.71 1.84 31.24亿 1 红豆股份 -949.48 186.75 1.98 56.04亿 2 红蜻蜓 -393.59 64.55 1.17 33.53亿 3 歌力思 -291.04 25.36 0.94 26.80亿 4 华斯股份 -278.03 -132.92 1.43 17.28亿 5 安正时尚 -159.48 50.45 1.21 23.59亿 6 中胤时尚 -105.46 140.66 3.03 30.02亿 7 哈森股份 -86.32 -749.33 5.24 39.95亿 8 欣龙控股 -79.98 -87.50 3.82 24.87亿 9 欣贺股份 -68.29 31.37 1.17 31.41亿 10 金发拉比 -59.04 -94.48 2.75 22.20亿 11 *ST天创 -44.89 -62.49 1.69 18.85亿

金融界03-21 18:30

24小时热点