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【一周科技动态】英伟达财报如此不堪吗？特斯拉要回测“大选日”？

基本面的时候，也进一步强调储能、AI、机器人等业务的前景。而随着本周的20多个点的回调，TSLA的情绪也进一步回落。Elon Musk本人带来的风险也被Price-in，因此目前价格的偏离程度也相对加到。期权的最大痛点（Max Pain）的位置基本还在310以上，而股价已经在280附件，进一步260便是大选日的支撑。昨日有PUT大单在押注235的位置，意味着还要大幅下跌，而近期PUT整体的盈利也开始放大，空头何时考虑平仓，可能成为接下来能否企稳的焦点。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2252%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报239%，超额收益2017%。今年以来大科技股出现回调，回报为-1.69%，不及SPY的-0.36%；过去一年组合的夏普比率回落至1.33，SPY为1.01，组合的信息比率1.11。

老虎证券02-28 15:30

微创机器人-B、地平线机器人跌超15% 高盛报告如何看待人形机器人技术商业化进程？

2月28日，A股和港股市场的机器人行业相关股票集体大幅下跌。截至收盘，万得机器人指数（884126.WI）下跌6.32%，自动化设备、通信设备、软件开发、电机等行业及人形机器人、CPO、减速器、AI PC、文生视频等概念跌幅居前。A股市场中，中大力德、鸣志电器、埃夫特、三丰智能、绿的谐波、丰立智能、步科股份、埃斯顿、拓斯达等跌超10%。港股市场上，微创机器人-B、地平线机器人跌超15%。消息面，高盛分析师JacquelineDu团队在春节后对宇树科技进行实地调研后认为，人形机器人技术拐点仍不明朗，距离真正“上岗”还有很长的路要走。高盛指出，宇树人形机器人H1只有19个自由度，难以处理复杂而精细的任务。在商业化进展方面，宇树科技表示未来2-3年人形机器人难以达到与人类工人相同的效率，5-10年后才可能出现具有实际意义的应用。目前该公司人形机器人出货量为几百台，主要满足大学实验室研发以及机器人数据采集和训练需求。基于此，高盛预计到2027年全球人形机器人出货量为7.6万台，2032年为50.2万台，这一增长速度慢于市场预期，意味着机器人技术的商业化进程可能比许多人预期的要迟缓。摩根士丹利此前持有类似的看法，大摩在2月17日至21日期间，对中国自动化和人形机器人产业链进行深入调研后发布报告称，尽管在运动控制方面进展迅速，但要实现人形机器人的实际应用仍需算法和硬件的持续改进。虽然有许多组件供应商声称已开发产品并发送给集成商（包括特斯拉）进行测试，但产能建设（设备和经验丰富的技术人员/工人）、产能提升（精密加工、产品一致性）在最初几年都非常具有挑战性，影响效率、产量和成本。不过，大摩也指出，中国的人形机器人产业正呈现出加速发展的态势。人形机器人实际应用还有哪些挑战？据WIND Alice Chat整理，人形机器人在实际应用中面临的挑战主要包括以下几个方面：成本问题：人形机器人的研发和生产成本较高，尤其是核心零部件如电机、减速器等的成本高昂，这直接影响了人形机器人的市场定价和普及程度。例如，特斯拉计划在2025年生产10000部人形机器人Optimus，但要将单价降至2万美元，仍需克服成本控制的难题。技术难题： ● 运动控制：实现人形机器人的稳定行走、快速反应和复杂动作控制仍是一项技术挑战。虽然上海人工智能实验室等机构已经取得了突破，但要实现机器人在各种复杂环境下的自主站立和移动，仍需进一步的技术攻关。 ●感知与交互：人形机器人需要具备高度的环境感知能力和自然的人机交互能力。这不仅需要先进的传感器技术，还需要强大的AI算法支持，以实现对环境的精准感知和对人类指令的准确理解。 ●结构复杂性：人形机器人的结构非常复杂，需要多个部件协同工作，这增加了设计和制造的难度。” 操作系统与软件：目前，人形机器人的操作系统还不够完善，软件层面的控制算法和人机交互技术仍需进一步发展。例如，乐聚机器人的Model-Based控制算法虽然达到了全球领先水平，但仍然需要不断优化。应用场景适应性：人形机器人需要适应多种应用场景，从工业制造、仓储物流到家庭服务、艺术娱乐等。不同场景对机器人的要求不同，如何设计出能够满足多种需求的通用型机器人是一个挑战。市场接受度：尽管人形机器人在技术上取得了显著进展，但市场对其接受度如何仍是一个未知数。消费者对人形机器人的认知、信任度以及使用习惯的培养都需要时间。法律法规与伦理问题：随着人形机器人技术的发展，相关的法律法规和伦理问题也逐渐凸显。如何确保人形机器人的安全使用，避免潜在的伦理风险，是需要解决的问题。综上所述，人形机器人在实际应用中仍面临多方面的挑战，需要在技术、成本、市场和法律法规等多个方面进行综合考虑和努力。延伸阅读之相关企业三花智控：是家电及相关产品领先企业，与特斯拉有合作，特斯拉业务收入占比约 20%，也为比亚迪等供货。人形机器人业务是新领域，未来收入有较大增长潜力，预计 2027 年来自特斯拉业务收入占比或达 35% ，规模相比现在或扩大约 8 倍。绿的谐波：是中国领先谐波减速机供应商，与优傲科技等合作，有望成为相关供应商，业务具高扩展性，预计 2027 年收入或大幅增长 168%，2030 年可能更大。恒立液压：传统工程机械企业，执行力强，是全球领先液压部件供应商，去年推出工厂自动化新业务，可能进入特斯拉供应链成为执行器供应商。速腾聚创：为汽车智能驾驶和机器人等场景提供硬件、软件和解决方案，在激光雷达市场有较高份额。今年机器人业务依赖比亚迪和吉利需求，但在自动驾驶辅助系统供应链可能失份额，且产品平均售价下降会抵消销量增长。其为优必选提供机械激光雷达，出货量或增加，但价格有下降空间，年初推出的机器手业务处于早期，难评估营收增长，对该公司财务表现投资者或估值过高，持谨慎态度。

金融界02-28 15:29

收评：A股三大指数集体重挫沪指跌近2%、深成指跌近3%、创业板指跌近4% 市场超4700股下跌

、锗、林业、防水材料、啤酒等涨幅居前。机器人电机、机器人灵巧手、机器人控制器、摩尔线程概念股、同步磁阻电机、苹果桌面机器人、线性驱动、机床配件、谐波减速器、行星减速器等跌幅居前。热门板块油气板块拉升油气股逆势拉升，准油股份涨停，潜能恒信等跟涨。点评：消息面上，隔夜欧洲洲际交易所4月交割的布伦特原油期货上涨1.51美元，涨幅为2.08%，收于每桶74.04美元。纽约商品交易所4月交割的西得州中质原油（WTI）期货价格上涨1.73美元，涨幅为2.52%，收于每桶70.35美元。固态电池板块探底回升固态电池概念探底回升，上海洗霸2连板，三祥新材3天2板。点评：中泰证券表示，固态电池量产装车渐近，“固液同价”挑战重重。锂电产业链部分公司去年4季度业绩环比向上，2025年有望出现供需拐点。行业进入2-3年上行周期。展望未来两年，业绩、估值均有提升可能性，属于中线布局较好板块。白酒概念股拉升白酒概念股逆势拉升，其中，海南椰岛强势涨停录得2连板。点评：华泰证券指出，当前市场情绪及白酒板块估值均处于低位区间，外部环境稳步改善托底板块基本面，行业进入良性修复期。看好短期基本面表现突出，长期具备业绩韧性/有望超越周期的头部酒企。国泰君安日前研报表示，白酒板块相对低位，有望迎来估值修复。机构观点信达证券：当前为牛市第二波上涨的早期，建议逢低加仓信达证券认为，24年10月-今年1月，机构投资者和活跃的交易性资金一直对股市存在明显的分歧，机构投资者由于更关注盈利和政策效果，整体略偏谨慎，交易性资金更关注交易量和局部主题热点的连续性，整体更为乐观。近期由于盈利进入空窗期、美国关税政策好于预期、DeepSeek让全球投资者关注中国互联网资产，机构投资者的情绪也有所回升。这种回升有可能是牛市第二波上涨的早期，后续还会面临两会前后博弈性资金离场、4月季报验证的考验。但整体方向是乐观的。建议投资者在几个重要的考验期逢低再次加仓。光大证券：积极把握春季行情，关注科技及消费两条主线光大证券认为，政策的持续支持以及赚钱效应带来的资金流入将有望进一步提升市场估值。当前A股市场的估值处于2010年以来的均值附近，而随着政策的积极发力，中长期资金以及前期赚钱效应带来的增量资金或将加速流入市场，有望进一步提升A股市场的估值。配置方向上，关注科技成长及消费两条主线。科技成长板块关注政策在资本市场具有映射的TMT、机械设备、电力设备等行业；消费板块重点关注以旧换新及服务消费，如家电、消费电子、社会服务、商贸零售等。华创证券：对市场整体保持乐观，小盘成长性价比仍高华创证券认为，当前市场纠结点在于战术层面AI相关主题是否进入兑现期，我们认为近期盘中的调整只是活跃资金再均衡，战略层面看，政策、估值、业绩三重底已过，全年依旧保持对市场整体的乐观态度。货币宽松带来的剩余流动性充裕将对大小价值成长风格以及行业轮动产生较大影响，历史上看剩余流动性扩张期间，小盘成长风格更为占优，背后是四个因子主导的价格弹性：小市值、高流通占比、高估值、高增长。

金融界02-28 15:09

OpenAI推出GPT-4.5，高情商加持，“活人感”更强！

penAI称，GPT-4.5将是其聊天机器人系统中最后一个不进行“思维链推理”的版本。此次发布之后，OpenAI后续模型可能会像人类一样，在回答问题前花费更多时间思考，而非即刻回应。值得注意的是，“活人感更强”是GPT-4.5的一大显著亮点。 OpenAI指出，用户与GPT-4.5交互时感觉更为自然，模型展现出更高的“情商”，这让它在提高写作、编程和解决实际问题等任务中非常有用。当用户表示，因考试失败而感到沮丧时，GPT-4.5会像朋友一样给予安慰并倾听，展现出极高的情感理解与回应能力。反观GPT-4o，面对相同情境，其反馈则显得较为机械。 OpenAI研究副总裁MiaGlaese表示，该模型独特之处在于能进行热情、直观且自然流畅的对话，对用户需求的理解能力更强。此外，OpenAI在周四的博客文章中提到，GPT-4.5“拥有更广泛的知识和对世界更深入的理解，减少了幻觉现象，在众多主题上的可靠性得以提高”。在与GPT-4o以及近期发布的推理模型o3-mini的性能对比中，GPT-4.5优势明显。在简单问题回答准确率上，GPT-4.5达到62.5%，远超GPT-4o的38.2%和o3-mini的15.0%；幻觉率方面，GPT-4.5为37.1%，低于GPT-4o的61.8%和o3-mini的80.3%。在人工智能模型基准测试中，GPT-4.5在数学、科学等领域的表现优于GPT-4o，在语言和多模态领域胜过o3-mini，不过在科学和数学方面略逊一筹。此外，GPT-4.5具备通过搜索获取最新信息的能力，支持文件和图片上传，还可利用画布进行写作和编码。但目前不支持ChatGPT中的语音模式、视频和屏幕共享等多模式功能。面临GPU荒目前GPT-4.5仅面向每月200美元的ChatGPT Pro计划用户开放。OpenAI表示，将努力在未来让更多用户能够使用该模型，公司计划下周开始向Plus和Team用户推出，再下周向Enterprise和Edu用户推出。 OpenAI的首席执行官Sam Altman在X平台还发文指出，GPT-4.5模型太大了，以至于公司正面临GPU（运行和训练AI系统所需芯片）短缺问题。他表示：“这并非我们期望的运作方式，然而，导致GPU短缺的增长激增情况实在难以精准预测。”不过，他也补充道，预计未来几周会补充上万块GPU，以缓解当前的困境。待下周GPU到位后，OpenAI便会开始向每月支付20美元订阅费用的Plus用户推送GPT-4.5。值得关注的是，OpenAI在全球范围内都面临着来自竞争者的压力。在国内，人工智能初创公司DeepSeek推出的最新模型DeepSeek-V3，在自然语言处理、代码生成、复杂推理等任务中表现优异，且训练成本仅为同类模型的十分之一。在国外，谷歌的Gemini、Anthropic的Claude、微软的CoPilot以及埃隆・马斯克创建的Grok3等，也都在不同程度上对OpenAI构成挑战。此前，OpenAI宣布了GPT-5的相关计划。OpenAI表示，不会将推理/编码模型作为独立产品发布，而是把相关功能整合进统一的GPT-5系统。GPT-5的发布将实现o（Omni）系列模型（如GPT-4o）的“推理”能力与GPT模型语言能力的融合。不过当被问到发布时间时，Altman则表示，还要几个月。

格隆汇02-28 15:00

携手百度,宁德时代进军无人驾驶!同类规模流动性领先的电池50ETF(159796)跌超2%，资金越跌越买！盘中净申购500万份，近10日增仓超9000万元

电动垂直起降航空器（eVTOL）、人形机器人、VR终端、高性能消费电子对电池性能具有较高要求，有望搭载固态电池，给锂电行业带来新的增长曲线。我们预计2030年全球固态电池出货量将达到642.6GWh，2024-2030年CAGR达到133%。（来源于中信证券20250219《固态电池产业化提速，对锂需求大幅增长》）【新兴行业加速固态电池发展】西部证券表示，多元路线适用不同场景，新兴行业加速固态电池发展。目前，半固态电池已逐步实现产业化，冠盛东驰的储能半固态聚合物固态电池正在建设当中；传统消费软包电池本身采用聚合物路线，聚合物固态电池有望率先在消费电子领域实现应用。氧化物半固态电池目前已上车蔚来、智己等动力领域；硫化物/卤化物当前仍处验证阶段，未来有望在人形机器人、eVOTL 等新兴领域率先应用。（来源于西部证券20250227《锂电的初速度，固态的加速度》）看好新能源核心赛道前景，欢迎关注最低费率、规模高居同类第一的电池50ETF(159796)；场外投资可关注联接基金，（A类：012862；C类：012863)，一键把握电池板块低位布局机会！风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。电池50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-28 14:59

英伟达财报后股价大跌，分析师为何仍然看好？

导者，涵盖基础训练、专业训练、推理以及机器人应用，并继续推荐该股为优选投资标的。目前，英伟达远期市盈率（P/E）为27倍，低于苹果（Apple, AAPL）的32倍，尽管英伟达的增长速度明显高于苹果。苹果上季度营收仅增长4%，而英伟达的增长率大约比其快20倍，从估值角度来看，英伟达当前估值处于较低水平。按2026年预测利润计算，英伟达当前市盈率仅20倍，在科技七巨头中接近最低水平。尽管贸易政策风险仍是英伟达2024年的关键不确定性因素，但《巴伦周刊》指出，投资者应更多关注公司强劲的基本面。随着英伟达即将推出Blackwell架构，并受益于AI智能体、推理计算和多模态模型的迅速崛起，公司未来增长前景依然稳健。展望未来，英伟达股价有望迎来催化剂。市场普遍预计，在3月中旬的年度GTC大会上，英伟达将发布三大重要更新：全新Rubin产品线，自动化机器人技术的突破和量子计算领域的布局。 Rosenblatt分析师Kevin Cassidy在研报中表示：“随着公司刚刚交出稳健的一季财报，投资者的关注重点将转向3月GTC大会，我们预计这将成为英伟达股价的重要催化剂。英伟达可能更新其技术研发路线图，并展示更多AI推理计算的应用，这些都将进一步增强市场信心。” 据TipRanks数据显示，目前华尔街94.29%的分析师给予英伟达买入评级，平均目标价179.13美元，较当前股价有36%的上行空间。原文链接

TradingKey02-28 14:50

港股医药ETF(159718)近2周份额增长显著，医疗创新ETF(516820)近5日净流入超7000万元，创新药有望迎来长期升级发展期

65)下跌4.55%。成分股方面，微创机器人-B(02252)领跌15.11%，晶泰控股-P(02228)下跌10.01%，海吉亚医疗(06078)下跌9.38%，固生堂(02273)下跌9.05%，微创医疗(00853)下跌8.67%。港股医药ETF(159718)下跌3.32%，最新报价0.67元，盘中成交额已达7421.92万元，换手率30.97%。中证医药及医疗器械创新指数(931484)下跌2.30%。成分股方面涨跌互现，惠泰医疗(688617)领涨2.75%，九典制药(300705)上涨1.03%，华润三九(000999)上涨0.12%；康龙化成(300759)领跌5.27%，奕瑞科技(688301)下跌4.12%，恒瑞医药(600276)下跌3.86%。医疗创新ETF(516820)下跌2.59%，最新报价0.34元，盘中成交额已达5301.73万元，换手率2.99%。拉长时间看，截至2025年2月27日，港股医药ETF近1周累计上涨4.68%。医疗创新ETF近1周累计上涨0.87%。规模方面，医疗创新ETF最新规模达17.92亿元，创近1月新高。份额方面，港股医药ETF近2周份额增长1800.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金2/4。资金流入方面，医疗创新ETF近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”7072.80万元，日均净流入达1414.56万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。医疗创新ETF最新融资买入额达701.73万元，最新融资余额达8260.73万元。首创证券认为，在估值安全边际较好的背景下，2025年医药行业投资可关注“AI+”和创新药海外BD兑现两个方向。民银证券分析指出，CXO行业订单受上游生物医药公司投融资影响，当前全球及中国医疗健康领域投融资回暖，CXO行业处于复苏过程。华泰证券指出，自2024年全链条支持创新药发展政策提出以来，创新药作为国家支柱级产业的思路稳定持续，随着创新药相关政策陆续对行业的定价、支付瓶颈提出诸多支持，直击行业发展痛点，创新药有望迎来一个长期的升级发展期。港股医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年1月28日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为百济神州(06160)、药明生物(02269)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、京东健康(06618)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、国药控股(01099)、阿里健康(00241)、再鼎医药(09688)，前十大权重股合计占比59.39%。港股医药ETF(159718)，场外联接(平安中证港股医药ETF联接A：019598；平安中证港股医药ETF联接C：019599)。医疗创新ETF紧密跟踪中证医药及医疗器械创新指数，中证医药及医疗器械创新指数从医药卫生行业的上市公司中，选取30只盈利能力较好且具备一定成长性和研发创新能力的上市公司证券作为指数样本，以反映兼具盈利性与成长性的医药及医疗器械上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年1月27日，中证医药及医疗器械创新指数(931484)前十大权重股分别为药明康德(603259)、恒瑞医药(600276)、迈瑞医疗(300760)、爱尔眼科(300015)、联影医疗(688271)、科伦药业(002422)、华东医药(000963)、长春高新(000661)、智飞生物(300122)、康龙化成(300759)，前十大权重股合计占比65.74%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-28 14:29

机器人ETF(562500)跌超6%，回调或迎布局良机，盘中成交额超19亿元！

2025年2月28午后机器人板块延续下跌，截至13:38，机器人ETF(562500)下跌6.27%，回调或迎布局良机。持仓股方面，伟创电气领跌12.88%，禾川科技下跌11.62%，三丰智能下跌11.13%，绿的谐波下跌10.60%，步科股份下跌10.25%。最新盘中成交额已达19.88亿元，换手率20.04%。资金流入方面，机器人ETF最新资金净流入2.11亿元。拉长时间看，近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”18.29亿元，日均净流入达3.66亿元。规模方面，机器人ETF最新规模达103.82亿元，创近1年新高，位居可比基金1/5。份额方面，机器人ETF最新份额达101.86亿份，创近1年新高，位居可比基金1/5。数据显示，杠杆资金持续布局中。机器人ETF本月以来融资净买额达1454.18万元，最新融资余额达5.38亿元。绝对收益方面，截至2025年2月27日，机器人ETF自成立以来，最高单月回报为26.22%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为38.11%，上涨月份平均收益率为7.29%，年盈利百分比为66.67%。超额收益方面，截至2025年2月27日，机器人ETF成立以来超越基准年化收益为2.30%。回撤方面，截至2025年2月27日，机器人ETF今年以来最大回撤4.24%，相对基准回撤0.27%，在可比基金中回撤风险较低。费率方面，机器人ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年2月27日，机器人ETF近1月跟踪误差为0.012%，在可比基金中跟踪精度最高。机器人ETF(562500)紧密跟踪中证机器人指数，中证机器人指数选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其它机器人相关上市公司证券作为指数样本，以反映上市公司中机器人相关证券的整体表现。机器人ETF(562500)，场外联接(华夏中证机器人ETF发起式联接A：018344；华夏中证机器人ETF发起式联接C：018345)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-28 13:49

淳厚基金调研微光股份、华大基因

超亿，主要应用于纺织机械、工业自动化、机器人、数控机床等领域。　　6、公司利润率为什么比较高？　　答：主要因素：创新驱动；艰苦奋斗、勤俭办企业；精益管理，严格考核；全产业链生产；品牌效应等。　　7、请介绍一下公司分红情况及分红计划。　　答：自 2016 年上市以来，公司坚持每年现金分红，累计派现金额5.49 亿元（不包含回购股份金额），是 IPO 募集资金净额 2.23 倍。同时，基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的高度认可，同时进一步健全公司长效激励机制，2023 年公司实施股份回购计划，回购金额 4,487.26 万元，拟用于后续实施股权激励或员工持股计划。　　未来公司原则上每年度进行利润分配，优先考虑现金形式，有条件可以进行中期现金分红，公司每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的百分之三十，现金股利政策目标为稳定增长股利，切实让投资者分享企业的成长与发展成果；并重视运用股份回购等方式，增厚投资者回报，提振市场信心。　　8、公司 2025 年目标及中长期规划是什么？　　答：公司每年更新五年规划、制定年度目标，并将企业目标层层分解，落实责任，签订目标责任书。　　公司将坚持稳中求进工作总基调，贯彻新发展理念，因地制宜，培育壮大新质生产力，加快构建以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局，统筹发展和安全，努力实现高质量发展。　　公司将结合国家“双碳”战略，扩大高效节能电机、风机产能和规模；抓住冷链发展机遇，进一步稳固制冷电机及风机的领先地位，拓展产品在电力、通信、储能、热泵等领域的应用；伺服电机丰富产品系列，拓展应用领域，提升品牌、质量、效益，同时向伺服系统、运动控制、机器人与自动化拓展；紧盯机器人产业发展方向，加大资源配置，广招人才，加大机器人核心部件空心杯电机、无框力矩电机、关节模组等研发投入，加快产业化进程，不断提高机器人产业规模和市场竞争力。附华大基因调研内容：　　深圳华大基因股份有限公司（简称公司或华大基因）本次投资者交流活动采用线下会议的形式，主要交流内容如下：　　1、华大基因如何利用AI来处理大量积累的数据？　　答：从数据处理维度来看，以临床全基因组数据为例，每位受检者数据量接近120G，随着全基因组检测整体成本的快速下降和技术进步，公司数据积累速度将大幅提升。利用新的AI算法对传统生信分析整体进行优化，将显著提升数据分析的准确率和效率，并快速降低整体处理成本。　　从数据应用层面来看，数据的来源多样性保障了模型具备更强的泛化能力和对罕见病等复杂情况的处理能力。随着大模型相关技术的兴起，出现了检索增强生成（RAG）等技术，能够帮助自动分析案例并找出关键信息，通过将信息向量化，在空间中理解和关联不同概念之间的关系，结合大语言模型GeneT也能够解决很多用户痛点，推动医学领域的数据量生产和融合，减少误差，提高预测准确性。　　2、大规模的数据未来将对公司的产品和应用带来哪些影响？　　答：未来广阔的医疗检测市场产生的大量数据将成为公司测试和扩展模型的重要来源。基于公司现有的体系，数据处理不仅需要关联上游设备，还需要针对不同应用场景进行优化。随着高通量测序仪在临床的广泛应用，公司的设备一天可以完成数十个样本的测序，这就要求公司的生信分析能力和解读能力必须满足相应的通量需求。过去，培训一个专家需要耗时半年且难以规模化，而现在的大模型可以处理大量数据并保持高效记忆，这大大提升了不同场景下的泛化能力及解读专家的能力。　　3、公司的大数据模型是否各家医院都能通用？　　答：公司大数据模型的优势在于数据来源的多样性和模型的泛化能力。公司多年来积累了丰富的标志性数据，而每家医院的数据特征往往相对局限于其所在地区。通过整合不同地区、不同人群的多样化数据，公司的模型具备更强的泛化能力，以及更好地应对罕见病等复杂疾病分析应用场景的处理能力。　　4、在健康管理中，如何利用人工智能技术进行个体化健康管理？　　答：公司未来将继续通过合规收集用户的多维度健康数据，包括医学影像数据（CT、核磁共振等）、可穿戴设备监测数据等，并结合智能算法（例如大语言模型）进行处理。实现更精准的健康状态评估和疾病风险预测这样可以更精准地对用户进行健康状况评估，提供个性化健康干预建议，而不仅只是依赖传统的大规模统计结论。同时，随着大数据的持续积累和算法的不断优化，人工智能有助于未来实现对个体健康管理需求的精准匹配和疾病风险预测。　　5、在建立和验证大模型的过程中，最大的难点是什么？　　答：最大的难点在于如何证明模型的有效性。以基因检测为例，需要有足够数量的真实病例作为验证样本，这在罕见病场景下是一项艰巨的任务。此外，还需处理真实世界中复杂多样的排列组合情况，让模型能够发现多种临床表现症状与疾病之间的关联关系，从而避免产生错误推断。大数据的优势在于揭示潜在的生物医学方面的关联性，而大模型则通过学习大量数据来模拟现实世界的多样性。　　6、大模型与医院结合后的产品形态和盈利模式是怎样的？　　答：大模型与医院结合将催生多元化的产品形态和创新商业模式。产品形态方面，可能通过APP等形式，将人工智能技术与医院服务相结合，为用户提供个性化的健康检测评估、疾病预警和诊疗建议。盈利模式方面，既可能是向客户输出大模型技术，也可能是通过提供服务的方式实现盈利，具体取决于产品定位和服务内容。　　7、未来能否展望一下大模型嵌入到现有一体机设备中后，终端医院的需求有何变化？　　答：通过嵌入大模型，设备变得更易用，终端医院更愿意布局和使用。医生在接受一定时间的培训后，能够借助模型的使用，稳定、高效、系统地处理样本，降低深度测试的学习曲线，提高工作效率。　　同时，该系统能提供稳定且被多数专家认同的结果，显著提升了用户体验。　　8、模型泛化能力问题如何解决？如何实现数据多样性以增强模型的泛化能力？　　答：模型泛化能力需要通过设计包含所有可能场景的数据集来提高，不同医院间由于数据产出平台、对象来源差异导致模型表现不同，公司通过多年来开发各种应用场景下的产品，逐渐积累多样型的数据，同时拥有专业人才对数据进行解读和应用，提升模型对多样化数据的适应能力。实现数据多样性主要依赖于与医院的广泛合作，以获取不同类型的检测数据。在国内，由于存在数据孤岛问题，公司正在努力打破壁垒，通过开展战略合作和联合实验室共建，实现与更多医院的深度合作，从而提高数据的多样性和模型的适用性。　　二、风险提示　　本次投资者交流主要就现阶段技术创新及未来可能的应用场景进行探讨，AI技术的应用对公司未来经营业绩的影响，取决于产品研发及行业场景应用的落地进度，具有不确定性。请广大投资者理性看待前沿技术快速发展，注意二级市场股价波动风险。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-28 12:49

A股午评：沪指跌0.88% 创业板指跌2.07% 机器人概念股大跌

服务板块普涨，潜能恒信、准油股份涨停。机器人概念股大跌，中大力德、国茂股份、标准股份跌停，高盛调查指机器人技术的商业化进程可能较预期慢；CPO概念持续走低，华丰科技、太辰光跌超10%；液冷服务器概念股普跌，新时达、强瑞技术跌超9%；AI智能体、短剧游戏、云计算等板块跌幅居前。白酒概念股拉升海南椰岛2连板海南椰岛2连板，岩石股份涨停，皇台酒业、今世缘涨超3%，迎驾贡酒、酒鬼酒、贵州茅台等涨幅靠前。消息面上，华泰证券指出，当前市场情绪及白酒板块估值均处于低位区间，外部环境稳步改善托底板块基本面，行业进入良性修复期。看好短期基本面表现突出，长期具备业绩韧性/有望超越周期的头部酒企。国泰君安日前研报表示，白酒板块相对低位，有望迎来估值修复。油气开采及服务板块普涨潜能恒信20cm涨停潜能恒信20cm涨停，准油股份涨停，科力股份涨近9%，贝肯能源、洲际油气、通源石油均涨超3%。消息人士称，由于制裁和关税的不确定性，OPEC+对按计划提高4月石油产量持谨慎态度。俄罗斯、阿联酋希望继续在4月提高石油产量，包括沙特阿拉伯在内的其他成员国赞成推迟。机器人概念股大跌中大力德跌停中大力德、国茂股份、标准股份跌停，汉威科技、迅捷兴、伟创电气跌超13%，凯尔达、三丰智能跌超10%。消息上，高盛分析师Jacqueline Du团队在春节后对宇树科技进行了实地调研。结果显示，人形机器人距离真正“上岗”，还有很长的路要走。高盛认为，人形人机器人H1只有19个自由度，因此仍然无法处理复杂而精细的任务。至少在未来2-3年内，人形机器人很难达到与人类工人相同的工作效率，而出现具有实际意义的应用要在5-10年之后。高盛预计，到2027年和2032年，全球人形机器人的出货量将分别达到7.6万台和50.2万台。这一增长速度低于市场预期，表明机器人技术的商业化进程可能比许多人预期的要慢。大摩近期发布的报告也指出，尽管在和运动控制方面进展迅速，但要实现人形机器人的实际应用仍需算法和硬件的持续改进，但中国的人形机器人产业正呈现出加速发展的态势。 CPO概念持续走低华丰科技、太辰光跌超10% 富新科技、弘信电子、致尚科技、华丰科技、太辰光跌超10%，天孚通信、长光华芯、凌云光等跟跌。

格隆汇02-28 12:19

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