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【深度分析】英国：看多英镑兑美元仍有利可图？
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此外，英国股市目前估值相对较低。相较于标普500指数约28倍的市盈率，富时100指数市盈率仅为18倍。近期并购交易激增，正是机构投资者发现英国股市价值的有力佐证（图2.2）。同时，较高的股息收益率也提升了英国股市的吸引力。在当前贸易保护主义抬头之际，投资者需重点关注特朗普关税政策动向。作为美国的长期坚定盟友，英国经济和股市面临的关税威胁相对较小。图2.1：富时100指数来源：路孚特，TradingKey 图2.2：英国国内并购交易规模（十亿英镑）来源：英国国家统计局，TradingKey 3. 债券英国10年期国债收益率在4月下行后，于5月出现反弹（图3.1）。这主要源于：4月受全球不确定性上升引发的避险情绪升温及降息预期影响，收益率走低；而5月随着贸易战局势缓和及全球债券市场的联动效应，英债收益率触底回升。展望后市，随着英国央行持续降息，英国国债收益率下行将是大势所趋。近期的反弹行情反而提供了良好的买入时机。需要特别强调的是，我们看好英国股票和债券的核心逻辑，始终在于英国央行持续的宽松货币政策。从久期来看，短端收益率在过去一年已显著下行，当前价格可能已充分消化降息预期，获利空间有限。而同期长端收益率不降反升，投资价值凸显（图3.2）。因此我们认为，未来数月长期国债表现将优于短期国债。图3.1：英国10年期国债收益率（%）来源：路孚特，TradingKey 图3.2：英国国债收益率曲线（%）来源：路孚特，TradingKey *收益率曲线是反映债券收益率与剩余期限关系的曲线，常用于分析不同期限债券的利率水平。横轴代表债券剩余期限（如1年、10年、30年），纵轴显示债券收益率。通常由央行政策利率驱动的曲线变动，短期（前端）收益率波动更大；而由经济基本面驱动的变动，长期（后端）收益率波动更显著。 4. 宏观经济英国经济在2024年前三季度表现疲软后，于去年第四季度开始回暖。今年一季度实际GDP环比增长0.7%，同比增速处于近两年来的高位（图4.1）。这一增长主要由投资和出口双轮驱动。从近期高频数据来看，英国经济当前呈现喜忧参半的局面。需求端持续释放积极信号：随着薪资水平提升，零售销售同比增速自年初以来持续攀升，4月英国零售业联盟(BRC)监测的零售销售额增速更是高达6.8%（图4.2）。然而生产端数据却令人失望。工业产出同比增速在经历数月负增长后，虽于今年2月短暂转正，但3月最新数据再度回落至负值区间（图4.3）。此外，4月综合PMI录得48.5，较3月的51.5跌至荣枯线下方，其中制造业、建筑业和服务业PMI悉数跌破50这一荣枯分水岭。通胀方面，无论是整体CPI还是核心CPI，自年初以来均持续向2%的目标水平回落（图4.4）。在经济整体动能不足且通胀压力缓解的背景下，英国央行于5月8日将政策利率下调25个基点至4.25%（图4.5）。展望未来，尽管美国关税政策对英国的直接影响有限，但关税引发的全球经济放缓将对英国产生间接拖累。为此，货币政策委员会已下调经济增长和通胀预期，这意味着英国央行仍有继续降息的操作空间。图4.1：实际国内生产总值增速（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.2：零售销售额同比增速（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.3：工业生产指数同比增速（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.4：居民消费价格指数同比涨幅（%）来源：路孚特，TradingKey 图4.5：英国央行基准利率（%）来源：路孚特，TradingKey 原文链接
TradingKey05-26 17:27
股票ETF上周净流出近200亿，债券类ETF强势“吸金”115亿元
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225、纳斯达克指数、道琼斯工业指数、标普500分别下跌0.58%、0.65%、1.57%、2.47%、2.47%、2.61%。商品类资产指数有涨有跌。COMEX黄金、COMEX白银分别上涨5.35%、3.97%，NYMEXWTI原油、ICE布油分别下跌0.34%、0.58%。二、资金流向上周ETF整体净流出46.7亿元，其中股票ETF净流出192.27亿元，商品型ETF小幅净流出5.66亿元，债券型ETF继上上周净流入92.2亿元，上周继续净流入115.42亿元，两周合计净流入207.62亿元，货币型基金上上周小幅净流出5.25亿元后，上周净流入35.81亿元。从指数资金流角度来看，债类指数继续强势“吸金”，沪做市公司债、深做市信用债、中证短融、中债-中高等级公司债利差因子净价(总值)指数、中债-30年期国债财富(总值)指数上周分别净流入43.42亿元、38.19亿元、17.07亿元、8.93亿元和7.29亿元。科创50指数连续三周获得资金净申购，上周合计净流入12.68亿元，三周合计净流入60.18亿元。军工国防类指数近期颇受资金青睐，中证军工、军工龙头、中证国防上周分别净流入10.68亿元、9.86亿元和6.95亿元。芯片、半导体类指数也是连续三周获资金净申购，中证全指半导体、国证芯片(CNI)、科创芯片上周分别净流入5.31 亿元、3.63亿元和 3.18亿元。资金净流出方面，宽基指数继续遭资金净流出，中证A500、沪深300、创业板指上周分别净流出44.15 亿元、25.45 亿元和18.80亿元。部分创新药指数遭资金获利了结， CS创新药、港股创新药(CNY)、300医药和恒生医疗保健上周分别净流出17.34亿元、12.13亿元、9.89 亿元和9.78亿元。新一轮存款利率下调落地，债券类ETF获资金流入。5月20日，工商银行、建设银行、招商银行等多家国有大行及股份行同步下调人民币存款利率，与此同时，央行同步下调LPR（贷款市场报价利率）10个基点，我国货币政策正式进入新一轮宽松周期。受利率下行预期驱动，资金加速向债券类ETF集中。南方基金上证公司债ETF、海富通基金短融ETF、信用债ETF大成上周分别净流入20.28亿元、17.07亿元、13.09亿元创业板ETF、创新药ETF、港股通互联网ETF和港股创新药ETF上周分别净流出15.42亿元、13.84亿元13.02 和12.13亿元。三、ETF涨跌幅情况上周（2025年05月19日至2025年05月23日，下同）股票型ETF周度收益率中位数为-0.50%。宽基ETF中，沪深300ETF涨跌幅中位数为-0.12%，跌幅最小。按板块划分，消费ETF涨跌幅中位数为0.55%，收益最高。按主题进行分类，医药ETF涨跌幅中位数为1.76%，收益最高。景顺长城基金港股创新药50ETF、万家基金港股创新药ETF基金、广发基金港股创新药ETF、易方达基金恒生创新药ETF上周分别涨8.24%、8.01% 、7.99%和7.98%。金融科技ETF、创业板人工智能ETF国泰、软件ETF、创业板人工智能ETF华夏上周分别跌4.01% 、3.84 %3.79 %和3.73%。四、新发ETF产品本周将有东财中证沪港深互联网ETF、长城中证红利低波动100ETF、易方达创业板50ETF、富国国证港股通消费主题ETF、华宝中证制药ETF 5只ETF发行。下周有5只ETF等待发行。富国国证机器人产业交易型开放式指数证券投资基金正在申请。五、热点新闻宁德时代获纳入MSCI两指数，6月2日生效 MSCI公布，宁德时代将纳入MSCI环球标准指数(MSCI GLOBAL STANDARD INDEXES)，即MSCI中国指数，以及MSCI中国全股票指数(MSCI CHINA ALL SHARES INDEX)，6月2日生效。 Cathie Wood旗下基金买入台积电买入规模创近一年来最大 “木头姐”Cathie Wood旗下基金买入台积电，买入量达到近一年来最大，显示其自去年第三季度以来以卖出为主的立场发生了转变。深交所谭永晖：深市ETF规模破万亿，持有户数达465万户深交所基金管理部总监谭永晖在会上指出，目前深市ETF已突破万亿大关，2024全年吸引增量资金超3600亿元，展现出强大的资金吸引力。截至目前，深市ETF持有户数达465万户，同比增长43%。
格隆汇05-26 14:36
【直击亚市】熟悉的关税剧本：特朗普对欧洲重拳出击！美元抛售加剧，黄金承压测试3330
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场的重要因素。亚洲股市上涨0.3%，标普500指数和纳斯达克100指数的期货合约上涨约1%，欧洲斯托克50指数期货上涨1.4%。特朗普此前表示，他已同意将对欧盟商品征收50%关税的实施日期从6月1日延后至7月9日。与此同时，美元指数下跌0.3%，跌至自2023年12月以来的最低水平。油价小幅上涨，美国国债期货下跌，黄金则因避险需求疲软下滑0.2%。由于美国适逢阵亡将士纪念日假期，周一亚洲时段美债市场休市。特朗普的举动再次凸显出其政策的不可预测性。上周他对欧洲的“重拳出击”提醒市场，他的贸易政策仍充满变数。在过去一周，市场原本因特朗普提出的减税计划及其对美国财政赤字的影响而波动，如今关税问题重新成为市场关注的焦点。悉尼KCM Trade的首席市场分析师Tim Waterer表示：“特朗普的关税策略已呈现出明显模式——先是威胁征收高额关税，然后暂停征税并展开谈判。投资者已经逐渐熟悉了特朗普在关税上的‘剧本’，他对欧盟的最新举动便是又一个例证。” 特朗普之所以决定延长期限，是在与欧盟委员会主席冯德莱恩通电话后做出的。冯德莱恩周日早些时候在社交平台X上发文称：“欧洲准备迅速而果断地推进谈判”，但“达成一个好协议需要时间，直到7月9日。”这是特朗普原先暂停“对等关税”的90天宽限期结束的日期。特朗普在上周五的声明中还威胁称，如果包括苹果和三星在内的公司不将生产迁回美国，将对智能手机征收25%的关税。三星股价下跌0.2%。 eToro的市场分析师Josh Gilbert表示：“我们必须清楚，目前这仍只是暂停措施，尚未看到任何结构性改变。暂停可以缓和短期风险，但期间需要看到更多具体协议，才能说明特朗普采取了更具谈判性质的态度。” 汇市方面，对美国资产的疲弱需求正体现在美元上。特朗普的关税威胁和财政赤字扩大的风险正在影响美元的吸引力。今年以来，全球对美元这个储备货币的热情降温。CFTC周五公布的数据显示，投机交易商仍看空美元，但在截至5月20日当周将其空头仓位从前一周的165亿美元削减至124亿美元。彭博Markets Live策略师Garfield Reynold评论称：“随着投资者对特朗普政策反复无常的反应增强，美元的抛售正在加剧。美元表现疲软凸显出对美国治理和可靠性的信任流失，这将进一步压低投资者愿意为美资产支付的价格。” 投资者也在为美联储偏好的通胀指标——剔除食品和能源的个人消费支出（PCE）价格指数做准备，该数据将于本周五发布。市场普遍预计4月环比将上升0.1%。其他方面，由于欧洲北部和其他重要港口出现拥堵迹象，贸易战可能引发全球海运中断，并推高航运成本。日本首席贸易谈判代表赤泽亮正在努力推动在6月特朗普与日本首相石破茂会面前解决关税争议。这一努力源于特朗普上周意外允许美国钢铁公司与日本新日铁建立合作伙伴关系。特朗普宣布该合作协议时称，将确保这家曾经具有标志性的美国公司“留在美国”，尽管未提供详细信息。新日铁股价在东京上涨最多达7.4%，而美国钢铁公司股价在上周五上涨21%。在大宗商品方面，周一油价上涨，黄金下跌，最低触及3330美元附近。
云涌05-26 12:34
愤怒的马斯克，翻盘的特斯拉？ “铁人”马斯克：7x24小时工作、工厂打地铺
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反弹20%，现报339.34美元，同期标普500指数上涨约4%。 Wedbush分析师Dan Ives表示，在马斯克对特斯拉做出一些承诺后，这家电动车巨头正在进入“黄金时代”。由于自动驾驶技术和机器人技术的发展，特斯拉市值达到2万亿美元是有可能的。原文链接
TradingKey05-26 11:39
多个优质龙头赴港上市催化核心资产行情！A500ETF(159339)低开高走，实时成交额突破1.4亿元
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涨超1%。 A股核心资产代表，“A股的标普500”：A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份股数量，覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具。各行业超级龙头，“漂亮50”：A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。中金公司表示，A股市场中，龙头公司通常具备较强的行业地位、稳定的现金流以及良好的盈利能力，因此在市场波动中展现出更强的抗风险能力。着“并购六条”政策的逐步落地，市场对并购重组的关注度持续提升，龙头公司在行业整合过程中往往扮演主导角色，尤其是在电子、汽车、计算机、机械设备、医药生物、电力设备等领域，这些行业内的并购案例数量居前，表明龙头公司更有可能通过并购实现规模扩张和技术升级。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-26 11:07
苹果（AAPL）股价八连跌，不听特朗普的话的惨痛代价？
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。 5月以来，纳斯达克指数反弹超7%，标普500指数上升3.5%，但同期苹果下跌了8%，且年内下跌22%。美国总统特朗普最新对苹果公司关税升级的消息加剧了疲弱股价。特朗普23日表示，他希望在美国销售的iPhone必须在美国制造和生产，否则苹果将面临至少25%的关税。不少华尔街分析师表示，特朗普对苹果的关税威胁将会进一步打击苹果的业绩和盈利压力。彭博分析师预计，若苹果选择涨价，苹果的美国市场份额将面临严重风险；若苹果不涨价，苹果2026财年毛利率将下降3至3.5个百分点。特朗普一直呼吁美国制造业回归，而截至目前，苹果在美国没有智能手机生产线。知名果链分析师郭明錤指出，苹果承担25%的关税所付出的成本要比将iPhone组装线迁移回美国要低。除此之外，苹果股价的逆市下跌还与苹果AI进展迟滞等因素有关。Baird分析师表示，该公司面临的更大问题是Siri和Apple Intelligence的整合陷入了困境，而任何竞争对手都能够发布改变生活的生成式AI服务。 DA Davidson分析师则继续看好苹果公司生态系统的粘性，认为近期股价疲软不能反应公司业务的健康状况，这更多的是特朗普和苹果CEO库克之间的关系问题。原文链接
TradingKey05-26 10:47
【TradingKey财经早餐】特朗普升级美欧及苹果关税，标指4连跌，苹果8连跌，VIX恐慌指数涨10%
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税打击市场乐观情绪，国际金价涨近2%，标普500指数四日连跌，苹果股价八日连跌，VIX恐慌指数一度跳升25%。今日关注（26日）美联储主席鲍威尔在普林斯顿大学讲话欧洲央行行长拉加德讲话本周关注：美欧关税、美国GDP、美国PCE指数、美联储5月会议纪要、英伟达财报；美团拼多多小米等财报、日本长债拍卖、OPEC+会议等市场行情美股：上周五，标普500指数跌0.67%，道琼斯指数跌0.61%，纳斯达克指数跌1%，全周平均跌2.5%。 VIX恐慌指数涨9.91%，报22.29。科技七巨头全线收跌，微软跌1.03%，英伟达跌1.16%，苹果跌3.02%，亚马逊跌1.04%，谷歌跌1.39%，Meta跌1.49%，特斯拉跌0.50%。台积电跌2.15%，阿里巴巴跌0.62%，拼多多跌0.47%，京东跌1.01%。商品：特朗普对欧盟和苹果升级关税，黄金价格涨1.89%，报3357.42美元/盎司。 WTI油价涨0.54%，报61.53美元/桶；布兰特油价涨0.45%，报64.21美元/桶。外汇：美元指数DXY最低行至99.05，日跌0.85%；美元兑日圆跌1.00%，报142.57；欧元兑美元涨0.74%，报1.1365；英镑兑美元涨0.89%，报1.3538。加密货币：比特币价格24h涨1.05%，报108966美元；以太坊价格24h涨0.85%，报2550.45美元；瑞波币价格24h涨0.58%，报2.34美元。市场要闻美欧关税战：5月23日，美国总统特朗普威胁将从6月1日起对来自欧盟的商品征收50%的关税，若商品在美国制造或生产则无需缴纳。 25日，特朗普同意应欧盟请求，将关税生效期或谈判期限延长至7月9日。特朗普升级苹果关税：23日，特朗普发文施压苹果必须美国本土制造，否则将面临至少25%的关税。受关税等逆风影响，苹果股价已8连跌。郭明錤等多名分析师警告，苹果若将iPhone生产线迁回美国将面临巨大的成本压力。美国贸易逆差与美元：德意志银行报告称，美国财政扩张、货币政策周期和海外储蓄行为变化等推动过去15年美元实际汇率升值40%，要扭转这种升值幅度才有可能使得贸易逆差归零，但仅靠关税政策无法实现这一目标。美联储官员：芝加哥联储行长古尔斯比表示，特朗普关税使得美国货币政策变得更加复杂，政策利率短期内仍将按兵不动，但10到16个月后利率可能会比今天低很多。特斯拉马斯克：特斯拉CEO马斯克24日发帖称，他已经重新回到7x24小时工作的状态，睡在会议室/设备机房/工厂里。他必须专注于X或xAI和特斯拉，还有下周的星舰发射，因为他们正在推出关键技术。哈佛诉特朗普禁令初步胜利：在哈佛大学被特朗普政府禁止招收国际学生并起诉美国政府后，当地法官叫停了这一禁令，称这一禁令将给哈佛大学带来即时且无法弥补的损害。原文链接
TradingKey05-26 08:57
5月26日证券之星早间消息汇总：海光信息拟合并中科曙光
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普500指数录得日线4连跌。截至收盘，标普500指数跌0.67%，报5802.82点；纳斯达克综合指数跌1%，报18737.21点；道琼斯工业平均指数跌0.61%，报41603.07点。美国科技巨头全线下跌，苹果跌3.02%、微软跌1.03%、亚马逊跌1.04%、英伟达跌1.16%、谷歌-A跌1.40%、特斯拉跌0.5%、Meta跌1.49%、超微半导体跌0.36%。相较而言中概股表现更具韧性，纳斯达克中国金龙指数收涨0.05%。 2.当地时间25日，美国总统特朗普表示，欧盟请求将关税谈判期限延长至7月9日，他已同意这一请求。特朗普称，本次与欧盟就关税问题的谈话“非常愉快”。
证券之星05-26 08:57
安联环球投资经理：美国可能失去“可靠投资地”地位
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球领先的清洁技术资本目的地”。上周，标普 500 指数下跌，30 年期美国国债收益率一度升至 5.1%。市场消化了共和党法案的消息，预计该法案将使赤字增加数万亿美元。唐纳德・特朗普总统周末进一步加剧了市场的不确定性，他加剧了与欧盟的关税战，甚至宣称 “不寻求达成协议”，美元随之走低。美元跌至 2023 年 12 月以来最低水平数据来源：彭博社美国对能源转型政策的敌意已令欧洲投资界感到不安，而能源转型策略正是欧洲资金流动的主要驱动力之一。欧洲最大资产管理公司 Amundi SA 上月表示，有迹象表明客户因担忧美国缺乏管理责任及关键气候政策退化，已 “大规模重新配置资产” 以避开美国市场。瑞银集团（UBS Group AG）也表示，注意到大量资金流出美国股票交易所交易基金（ETF）。曾在贝莱德（BlackRock Inc．）与淡马锡控股（Temasek Holdings Pte）的脱碳合作项目中投资气候和能源转型的泰勒・克里斯蒂（Tyler Christie）表示，目前的担忧在于 “美国政策的极端波动正在制造不确定性，并在金融体系中扩散”。与此同时，“欧洲政策在应对能源、安全和资源等生存挑战时，可说是比以往任何时候都更协调、更可预测”。他指出，其结果是，欧洲和美国的资产管理公司 “开始将更多资金投向政策更具连贯性且有基本面需求支撑的欧洲项目”。克里斯蒂称，众议院共和党人对《通胀削减法案》的 “猛烈抨击”，“只是美国政策新的波动性和不确定性的又一例证”。
金融界05-26 08:06
周评:特朗普贸易战重磅消息！美元美股狂泄、金价暴涨传以色列准备袭击伊朗核设施
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幅为1.00%，报18737.21点；标普500指数跌39.19点，跌幅为0.67%，报5802.82点。本周美股三大股指均录得跌幅，道指累计下跌2.47%，纳指下跌2.47%，标普500指数2.61%。瑞士J Safra Sarasin银行首席经济学家Karsten Junius表示：“我们认为近期美股的反弹已接近尾声。虽然估值有所修复，但下行风险仍然存在。这些风险包括美国国债收益率可能进一步飙升、美国宏观数据走软以及关税风险的重新升温。” Baird投资策略师Ross Mayfield在接受CNBC采访时指出：“过去六周的市场上涨几乎可以载入历史记录……但现在关税话题重燃，形势明显倒退。除非局势显著恶化，否则不太可能回测年内低点，但这无疑是一个市场‘不愿看到的方向’。” 本周美股因美国国债收益率飙升而承压，而美债收益率飙升的直接诱因是之前穆迪投资机构下调美国债务评级。在周四的党派投票中，美国众议院通过了包含减税和增加军费开支的法案。美国国会预算办公室测算该法案成本近4万亿美元。 Argent Capital Management投资组合经理Jed Ellerbroek表示：“短期来看，这项税收法案对经济有利。它将推动2026年的GDP增长，为众多纳税人减税，并增加国防等领域的支出，这些都具有经济刺激作用，将促进GDP增长。但长期而言，该法案将导致财政赤字激增。” 原油录得三周来首次周线下跌周五，国际原油期货小幅回升，但受石油输出国组织及其盟友(OPEC+)可能在7月再度大幅增产的预期拖累，本周仍录得三周来首次周线下跌。纽约商品交易所西得克萨斯中质原油(WTI)周五上涨33美分，涨幅为0.54%，收于61.53美元/桶。欧洲洲际交易所布伦特原油上涨30美分，涨幅为0.47%，收于64.74美元/桶。两种基准合约本周累计跌幅均超1%，终结此前两周连涨势头。根据彭博社报导，OPEC+正在讨论是否在6月1日的会议上再次大幅增产。报道援引代表称，讨论中的选项包括7月增产41.1万桶/日，但尚未达成最终协议。加拿大皇家银行资本分析师Helima Croft指出，此次会议最有可能的结果是，产量较7月增加411,000桶/日，主要来自沙特阿拉伯。瑞典北欧斯安银行分析师Bjarne Schieldrop表示：“布伦特油价下跌反映市场预期OPEC+将在7月再度上调产量配额41.1万桶/日。供应端利空抵消了本周早些时候的地缘紧张情绪——有报道称以色列正筹备打击伊朗核设施，且欧盟与英国宣布对俄罗斯石油贸易实施新制裁。” 美国原油库存大增也打击油价。美国能源信息署(EIA)周三数据显示，截至5月16日当周，美国原油、汽油和馏分油库存均意外增加：原油库存上升130万桶，汽油库存增加约80万桶，馏分油库存增长约60万桶。瑞银分析师Giovanni Staunovo表示：“EIA报告显示原油、汽油和馏分油库存全面增长，这令市场参与者感到不安。” Lipow Oil Associates总裁Andrew Lipow表示：“石油市场面临两大压力，一是关税对石油需求的影响，二是OPEC+今年夏天预计再次增加供应。”
tqttier05-25 08:29
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