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“对等关税”落地，国内支持政策可期，平安中证A50ETF(159593)连续3日获资金净流入，近1周新增规模居同类产品第一
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悲观。纳指期货周四早盘跌幅扩大至4%，标普500指数期货跌超3%。美元指数短线一度下挫50点。东亚地区，日经225指数最高下跌超4%，富时中国A50指数期货开盘跌近3%。业内人士表示，需要注意的是，大国的博弈是持续性变量，关税的落地是短时冲击变量，对于市场影响更多的是短期情绪，我国在全球化背景下构建完备的产业链在逆全球化背景下会愈发凸显不可替代作用，作为对比，对于外迁东南亚等地区的低端产业链在同样高筑的关税背景下，抗风险能力是存在疑问的。对于投资者来说，保持耐心关注在靴子落地后的国内支持性政策的持续推出，对于市场超跌的时候不宜过度悲观。近日，中办、国办印发的《提振消费专项行动方案》与今年更加积极的财政政策同向发力，要求“发挥财政政策引导带动作用”，将促消费同惠民生、补短板结合起来。业内专家认为，《方案》已部署的各项举措将发挥财政资金“四两拨千斤”的作用，在短期激发居民消费潜力，在中长期改善居民消费能力。目前，更加积极的财政政策尚有较为充足的政策空间，未来提振消费还可以在补贴力度、税费减免等方面进一步谋划增量政策，推动新一轮财税体制改革也将改善消费环境。中证A50指数ETF紧密跟踪中证A50指数，中证A50指数从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，中证A50指数(930050)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、长江电力(600900)、比亚迪(002594)、紫金矿业(601899)、中信证券(600030)、恒瑞医药(600276)，前十大权重股合计占比54.34%。中证A50指数ETF(159593)，场外联接(平安中证A50ETF联接A：021183；平安中证A50ETF联接C：021184)。沪深300ETF平安紧密跟踪沪深300指数，沪深300指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，于2005年4月8日正式发布，以反映沪深市场上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，沪深300指数(000300)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、长江电力(600900)、比亚迪(002594)、兴业银行(601166)、紫金矿业(601899)、东方财富(300059)，前十大权重股合计占比23.04%。沪深300ETF平安(510390)，场外联接(平安300ETF联接A：005639；平安300ETF联接C：005640)，相关指数基金(平安沪深300指数量化增强A：005113；平安沪深300指数量化增强C：005114)。中证500ETF平安紧密跟踪中证小盘500指数，中证系列规模指数分别反映沪深市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，中证小盘500指数(000905)前十大权重股分别为江淮汽车(600418)、光启技术(002625)、胜宏科技(300476)、东山精密(002384)、润和软件(300339)、华工科技(000988)、赤峰黄金(600988)、四川长虹(600839)、芯原股份(688521)、瑞芯微(603893)，前十大权重股合计占比6.19%。中证500ETF平安(510590)，场外联接(平安500ETF联接A：006214；平安500ETF联接C：006215)，相关指数基金(平安中证500指数增强A：009336；平安中证500指数增强C：009337)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-03 13:30
【直击亚市】特朗普关税全球开火，中欧誓言反制！市场大规模抛售，黄金再创新高了
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此前的预期。” 特朗普的声明发布之前，标普500指数已连续三天上涨，市场原本寄希望于关税政策可能相对温和。然而，现在各类资产交易者必须为接下来一段艰难的贸易谈判做准备，而此时的经济数据已经显示出企业和消费者正在调整以适应特朗普的关税攻势。美国、日本、澳大利亚和新西兰的债券收益率均大幅下滑，而欧洲和加拿大的债券期货大涨。市场动荡波及各个角落，欧洲企业信用违约互换（CDS）指数的单日扩大幅度创下自2023年以来的最高水平。花旗集团策略师表示，持续的不确定性将助长美国经济衰退的预期，这将成为风险资产的额外阻力，并利好债券市场。花旗集团已将美国国债评级上调至“超配”，并维持对德国国债的“超配”立场。随着交易时段的推进，美元跌势加剧。彭博市场分析师Garfield Reynolds表示，亚洲市场总体处于整理状态，市场传递出的信息是，美国的对等关税政策对美国自身的打击可能大于其他地区。美元下跌，而亚洲股市跌幅普遍小于美国股指期货，唯一的例外是日本股市，因日元走强对其产生了影响。针对美国的关税声明，中国表示坚决反对并誓言采取反制措施，以维护自身利益。据知情人士透露，中国此前已采取措施限制本国企业在美国的投资，这可能为未来与特朗普政府的贸易谈判提供更多筹码。与此同时，欧盟作为美国最大的贸易伙伴，也誓言进行报复。欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩周四在视频讲话中表示：“特朗普总统的声明对全球经济是一个重大打击。如果谈判失败，我们正准备采取进一步反制措施，以保护我们的利益和企业。” 美国财政部长斯科特·贝森特敦促美国的贸易伙伴不要采取报复性措施。他在接受彭博电视采访时表示：“只要你们不进行报复，这就是关税水平的最高限度。” KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示：“尽管宣布的关税措施比预期更为严厉，但这些关税将持续多久仍是一个未知数，因为特朗普有着谈判交易的倾向。” 大宗商品方面，铜、铝和锌等工业金属价格全线下跌，市场担忧全面升级的关税可能会严重打击工业商品的需求。黄金因未被列入关税范围，价格反而上涨，再创历史新高至3167美元。
云涌04-03 12:32
外资机构密集看多中国经济！A500ETF(159339)今日成交额突破3.5亿元，圣邦股份涨超4%
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涨超1%。 A股核心资产代表，“A股的标普500”：A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份股数量，覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具。各行业超级龙头，“漂亮50”：A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。申万宏源认为，可以看出A股市场在经历了3月份的“高低切换”后，即前期强势的科技题材出现回调，而低位的周期和消费风格开始走强，这表明市场正在回归基本面的定价逻辑。随着4月份的到来，市场将迎来一系列重要的宏观经济数据和企业财报的披露期，这将有助于投资者更清晰地了解当前的经济状况和企业的盈利能力。此外，4月份的政治局会议将为全年的经济政策定调，对于指导市场预期具有重要意义。因此，对于A股的投资价值而言，投资者应当关注那些基本面预期向好、景气度有望提升的行业，如银行、黄金、创新药和“新消费”等领域，同时也要做好“高低切”的策略，即从高位的科技股转向低位的价值股，实现投资组合的适度均衡配置。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-03 11:41
海外重磅超预期！科创芯片50ETF(588750)转跌，溢价走阔、交投大增！四月决断，科创芯片基本面前瞻分析
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美股盘后，消息一出，美股期货全线跳水，标普500股指期货下跌1.9%，纳指期货跌2.7%。芯片行业层面，4月1日，思瑞浦公布宣布，为借助专业投资机构的经验和资源，拓宽投资方式和渠道，把握相关行业相关创新应用领域的投资机会，拟以自有资金人民币3,000万元认购上海华科致芯创业投资合伙企业（有限合伙）（下称“华科致芯”）份额。近日，格科微、星宸科技、安凯微、峰岹科技、燕麦科技等五家上市公司也相继发布公告，宣布共同参与投资华科致芯。步入4月，基本面因子有效性增强，机构指出，半导体等科技板块盈利周期有触底迹象。往后看，相关板块盈利周期能否持续回升则是决定后续行情走势的重要因素。展望未来，在AI催化和国产化进程稳步推进下，科创芯片板块需求广阔。“20cm科技长矛”科创芯片50ETF（588750）助力低门槛、高效率布局芯片产业链核心环节！【四月行情或由基本面主导，半导体板块盈利周期有触底迹象】方正证券表示，进入4月后，宏微观各项数据公布，行情将由基本面主导，半导体等科技板块盈利周期有触底迹象，关注科技板块盈利周期能否持续回升。2025年的强势崛起，是引发春节后A股市场人工智能及相关科技板块行情的重要催化剂。除此之外，从财务数据看，A股科技板块也已经初步呈现出盈利周期触底回升态势。以净资产收益率（ROE）为度量指标，半导体板块等科技行业板块，当前都有盈利触底回升迹象。往后看，科技相关板块盈利周期能否持续回升则是决定后续行情走势的重要因素。（来源于方正证券20250403《四月决断，断什么？》）根据Wind一致预期数据，科创芯片板块2024-2026年营业收入有望同比增长42.2%、31.40%和22.78%，归母净利润实现同比增长21.92%、105.05%和39.25%。【科创芯片指数营业收入预测】【科创芯片指数归母净利润预测】数据来源：Wind，截至20250403 【芯片需求空间广阔，国产算力需求增长】国元证券表示，2023年半导体产业下行，市场规模下滑约11%，2024年市场迎来复苏，增长近20%至6280亿美元，预计半导体市场规模在2030年前将达到万亿美元。2024~2030年，与AI相关的基础建设的服务器、数据中心及存储领域是增速最快的一部分。（来源于国元证券20250402《电子行业周报——AI芯片供应紧张，或将带动国内算力卡替换需求》）国泰君安指出，经测算2027年上海算力芯片等效需求62.5万张，国内算力capex加速增长。根据《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见（2025-2027年）》，2027年上海市智算云产业规模力争突破2000亿元，智算规模力争达到200EFLOPS，其中自主可控算力占比超70%。基于910BFP16算力320TFLOPS进行测算，2027年上海市算力芯片等效需求达62.5万张。根据英伟达发布会，其预计美国算力capex持续增长，2028年或突破1万亿美元。目前国内算力capex与海外仍存较大差距，2024Q4阿里/腾讯capex分别为317/366亿元，预计未来仍呈增长趋势，驱动国产算力需求增长。（来源于国泰君安20250330《国君电子｜国内政策驱动自主可控，国产算力芯片加速渗透》）看好芯片核心科技，可关注科创芯片50ETF（588750），跟踪复制科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖芯片产业链核心环节，高纯度、高锐度、高弹性！低门槛布局科创芯片核心环节，高效把握“新质生产力”大行情，抢反弹快人一步！场外投资者可关注联接基金（A：020628；C：020629），可7*24申赎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-03 11:40
外资机构密集看多中国经济！A500ETF(159339)今日成交额突破3.5亿元，圣邦股份涨超4%
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涨超1%。 A股核心资产代表，“A股的标普500”：A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份股数量，覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具。各行业超级龙头，“漂亮50”：A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐。申万宏源认为，可以看出A股市场在经历了3月份的“高低切换”后，即前期强势的科技题材出现回调，而低位的周期和消费风格开始走强，这表明市场正在回归基本面的定价逻辑。随着4月份的到来，市场将迎来一系列重要的宏观经济数据和企业财报的披露期，这将有助于投资者更清晰地了解当前的经济状况和企业的盈利能力。此外，4月份的政治局会议将为全年的经济政策定调，对于指导市场预期具有重要意义。因此，对于A股的投资价值而言，投资者应当关注那些基本面预期向好、景气度有望提升的行业，如银行、黄金、创新药和“新消费”等领域，同时也要做好“高低切”的策略，即从高位的科技股转向低位的价值股，实现投资组合的适度均衡配置。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-03 11:40
特朗普“对等关税”震动全球！日韩股市大跌，黄金狂飙
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跌幅放大，纳斯达克指数期货暴跌逾4%，标普500指数期货下跌3.5%。而美国7大科技巨头公司股票，跌幅尤为明显，苹果公司盘后一度大跌超7%。日韩股市大跌，黄金创新高在今天的亚洲交易时段，日韩股市主要股指均出现大幅下跌。富时中国A50指数期货一度跌超2%。日经225指数跌2.83%，跌幅一度扩大超4%；日本东证指数下跌3%。而韩国综合指数跌1.37%，韩国KOSPI指数跌0.67%，开盘一度下跌超2%。港A股集体走低。港股中，恒指跌1.48%，国指跌1.38%，恒生科技指数跌2.08%，出口型企业股价走低，其中，申洲国际跌超17%；A股中，深证成指、创业板指数均跌超1%。债市方面，国债期货集体高开，30年期大涨。利率债全线飘红。随着避险情绪持续升温，黄金价格再度走高。 4月3日，现货黄金短暂突破3160美元/盎司，续刷历史新高，随后短线下挫，现报3150美元/盎司，涨幅收窄至0.5%。华联期货表示，周三夜盘黄金高位震荡，美国开征对等关税超预期，预计黄金将继续强势。提前消化美国开征对等关税利好，短期谨防盘面大幅波动。短期继续关注关税和中东问题引起的避险情绪变化。 “比最坏情况更糟糕” 德意志银行高级美国经济学家布雷特·瑞安（Brett Ryan）表示：“关税肯定比我们预期的更糟糕。” 瑞安表示，他的团队原本预计有效关税税率将在 15%-20% 之间。周三的公告表明，所有美国进口产品的实际关税税率将接近 25%-30%。 Evercore ISI 的策略师在周三晚些时候的一份报告中将实际关税税率定为29%。这预计美国关税税率将达到一个多世纪以来的最高水平。 “我不会说这是彻底的经济衰退。”瑞安补充道。“我会说这肯定会增加经济衰退的风险。” Renaissance Macro 经济学主管 Neil Dutta 将这些声明描述为“对经济的巨大冲击”。随着投资者消化最新的征税措施，市场仍面临一个问题：特朗普将执行这些关税多久，以及其他国家是否会进行报复或谈判。鉴于美国和一些合作伙伴之间可能出现的针锋相对，华尔街策略师认为，周三不会成为“清算事件”，关税风险不会通过一次性的全面抛售而被迅速消化。花旗美国股票交易策略主管斯图尔特凯泽 (Stuart Kaiser) 周三晚些时候在给客户的一份报告中写道，关税公告比投资者的预期更糟糕，他不建议目前买入逢低股票。 Kaiser写道：“负面新闻、最后期限推迟和实施情况好于预期的模式似乎可能会持续下去，而且总统的声明还包括根据双边谈判结果进行撤销的可能性。” “我们认为，关税可能会继续成为持续的阻力。”
格隆汇04-03 11:30
“对等关税”超预期，短期市场或仍将震荡
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影响不大，但盘后期货都已经大跌，纳指和标普500期货跌幅均在3%以上，而伦敦金现持续上涨。一些受贸易政策影响较大的个股和外需敞口较大的个股，可能会有阶段性压力，从而影响A股市场整体的风险偏好。结合国内情况来看，3 月下旬以来，陆续披露的国内经济数据边际走弱，企业盈利受“价格”因素拖累，上升动能依然较弱。2025 年 1-2 月工业企业营收、利润总额累计同比分别为 2.8%和-0.3%，环比 2024 年底的数据均继续边际向上修复；但从利润总额当月增速来看，相比于 2024 年 12 月 11%的增速水平明显偏弱。叠加本次对等关税政策超预期，市场短期可能继续维持震荡。从中长期看，关税对美国经济的影响可能更大，美国经济或将面临更加严峻的“滞胀”风险。首先，经济增长下行压力较大，关税本质上是政府增加税收，企业与消费者承担成本，其效果等同于财政紧缩。其次，关税会推高物价水平，增加通胀在短期内的上行压力。另一方面，未来国内财政政策仍有较大发力空间，可以较好对冲外围市场的波动。中长期来看，“西降东升“的逻辑或仍将延续。综上，短期市场或将延续避险交易，红利/黄金类资产或仍将跑赢市场，相关产品红利低波ETF（560150.SH）。中长期来看，待风险偏好回升后，A股或仍将延续向上趋势，相关产品中证A500ETF（560510.SH），港股通大消费指数（006786.OF，006787.OF）。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-03 11:30
摩根资产管理市场快评：美国关税政策落地，对全球市场的影响如何？
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短期内美联储降息概率增加消息公布后，标普500指数期货下跌1.5%，纳斯达克指数期货下跌2%，美国国债收益率先抑后扬，反映出在关税造成的通胀和对经济增长的压力之间，市场更加关注后者。美国隔夜掉期利率市场定价6月份降息概率80%，年底前有望降息3次共计75个基点，可能显示投资者预期美国经济陷入衰退的概率上升，而美联储或将加快降息进程以支持增长，这也导致美元指数下行。相比之下，此前的3月美联储会议后，市场仅定价2025年内降息两次。本轮关税政策落地后，市场或聚焦于：一、美国是否愿意与各个贸易伙伴展开协商谈判；二、贸易伙伴的潜在反应，是否会采取报复措施。另外，值得注意的是，数量众多的经济体被提高关税，即使采取经过其它市场转口贸易的措施对美国出口，仍然可能受到加征关税的影响。投资启示：多元化投资组合有助应对市场波动摩根资产管理认为，对投资者而言，本轮政策对关税税率的显著上调，或使美国进口商品的平均关税税率升至20世纪初以来的最高水平，如果未来不能通过协商谈判降低，将对美国的通胀上升产生重大影响。因为美国制造业无法在短期完全建立替代产能，供应链难以吸收关税上调的影响，需要将一些成本转嫁给消费者。加征关税的规模也引发市场对美国经济增长下行风险的担忧，如果美国消费者面临更昂贵的进口商品，可能削减支出，而企业也可能寻求推迟资本支出决定，观望未来贸易伙伴是否采取报复措施，以及关税政策对经济的全面影响。在投资市场方面，摩根资产管理认为，新一轮的关税政策可能会对风险资产带来更大的短期压力。目前，对增长疲软的担忧似乎超过了通胀上升，这意味着政府债券可能会吸引避险资金的流入。投资者可以关注几个领域：首先，一些经济体面临小幅关税上调，如澳大利亚、英国、巴西和新加坡，承受的冲击或较小；其次，提高关税通常对服务业的影响小于商品，金融、医疗保健和消费者服务等服务行业的企业，其利润率受到的压力可能会较小。在中国股票方面，尽管对中国征收34%的关税，但自新一届美国政府上任以来，港股和A股市场表现出一定的韧性，这在一定程度上是由于自去年三季度起中国政府更积极的政策导向，以及科技产业创新推动潜在盈利增长所引领；面对新一轮的关税影响，中国政府可能会提供后续更多的政策支持。总体而言，新一轮美国关税政策可能会在短期内抑制市场风险情绪，我们认为多元化的投资组合有助于度过市场动荡时期，我们再次强调从资产组合中的固定收益、股票股息或另类资产获得收入现金流的重要性，当资产价格因政策引发波动时，能够提供稳定现金流的资产或更受投资者关注。上投摩根基金管理有限公司于2023年4月正式更名为摩根基金管理（中国）有限公司。摩根基金管理（中国）有限公司在中国内地使用「摩根资产管理」及「J.P. Morgan Asset Management」作为对外品牌名称，与JPMorgan Chase & Co.集团及其全球联署公司旗下资产管理业务的品牌名称保持一致。摩根基金管理（中国）有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金财产的投资运作。风险提示：上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。投资涉及风险，不同资产类别有不同的风险特征，过去业绩并不代表未来表现。投资前请参阅销售文件所载详情，包括风险因素。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-03 11:20
关税大棒落地，对港股影响几何？
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险交易。美股盘后期货都已经大跌，纳指和标普500期货跌幅均在4%左右，一些受贸易政策影响较大的市场和外需敞口较大的个股（包括小额包裹免征政策），也可能会有阶段性压力。美元走弱，美债利率骤降，黄金走强，都是典型的避险交易。浙商证券在研报中指出，预计未来我国通过以下方式予以应对：一是汇率双向波动空间加大；二是存在增发特别国债可能，重点用于两新和商业银行补充资本金；三是4月可能降准应对。中泰证券分析认为，美国对等关税大棒落地后，部分海外不明朗因素消除，港股的焦点将再度聚焦企业的自身基本面及行业景气。随着部分上游AI及机械人产业链个股的估值大幅调整，再度出现吸纳的价值。盈利韧性得到验证，行情或向“真景气”线索在刚刚过去的财报季，港股科技龙头盈利韧性得到验证。腾讯控股四季度营收净利均双位数大增——实现收入1724亿元，同比+11%，环比+3%；实现经营盈利515亿元，同比+24%；Non-IFRS归母净利润553亿元，同比+30%。小米集团单季营收首次破千亿元，达1090亿元，同比增长48.8%，是2021年第二季度以来同比增长最快的一季，刷新单季业绩历史纪录。吉利汽车2024年营收2401.9亿元，同比增长34%；归母净利润166.3亿元，同比增长213%。小鹏汽车实现营收408.7亿元，同比增长33.2%；毛利率达14.3%，同比提升12.8个百分点。小鹏汽车的净亏损也大幅缩减，由2023年的103.8亿元收窄至57.9亿元。药明康德2024年第四季度收入创历史新高，达到115.39亿元，环比增长10.31%；第四季度归母净利润29.17亿元，环比增长27.22%。中信建投观点认为，国内AI产业发展仍处于启动初期，中期投入、发展也是大势所趋，但短期也存在上涨斜率过快、炒作方向鱼龙混杂等担忧。中期来看，科技行情也有望逐步向“真景气”线索进一步集中。南向资金3月净买额创历史第二今年以来，南向资金加速流入港股。统计显示，今年南向资金累计净买入4386.52亿港元，已超过去年全年净买额的一半。其中，3月共“扫货”1602.82亿港元，不仅连续第三个月净买额超千亿港元，同时也为历史第二高峰值记录，仅次于2021年1月（3106亿港元）。从流入方向看，科技巨头获大手笔增持，腾讯控股、阿里巴巴、中国移动、中芯国际、小米集团年内净流入居前。长江证券认为，中国资产重估逐渐成为共识，市场或已计入较乐观预期。未来港股若要继续创新高，估值继续重估，需寻找三条重估线索—— 科技股重估仍有空间。以科技股的资本开支作为锚，国内科技创新周期的位置可类比于2023年Q1的美股，仍处于加速期，其资本开支投入仍有潜力。在南向资金影响力提升的背景下，较低的资金成本或促使更多增量资金流入港股，若中债利率在ERP模型中权重增加，恒生指数估值或将进一步抬升。第三，港股估值未来能否进一步突破最近3年的天花板，市场能否给予2020~2021期间科技股的估值水平，最为核心在于AI产业的业绩端的兑现、全球流动性环境以及国内通胀环境改善，而从目前的情况看，这些因素大多都朝着积极的方向在变化中。热门ETF方面，港股科技50ETF（159750）同样受资金高度关注，年内份额大增290%。其跟踪的港股科技指数为市场上唯一100%覆盖“科技十巨头”（阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利汽车、中芯国际）的港股科技类指数，且权重占比高达70%，对各领域科技龙头均有布局。其中，ATM（阿里巴巴、腾讯、小米）权重占比近35%。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。
金融界04-03 11:00
关税落地，紧货币窗口正式关闭，债牛逻辑彻底顺了？
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间下午6时35分，道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数期货合约价格分别下跌2.43%、3.6%和4.35%。纽约原油期货在盘后交易中跌幅超过2.5%。加密货币价格也显著下跌，其中比特币价格跌幅超过4.5%，降至8.3万美元下方。 2025年4月3日，国债期货集体高开，30年期主力合约涨1.21%，10年期主力合约涨0.31%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.08%。相关ETF方面，30年国债指数ETF（511130）大幅高开，盘中涨超1%，成交额破2亿元！$30年国债指数ETF（511130）$ 一、对等关税政策整体大超市场预期：对中国、欧盟、印度、越南、日本等主要顺差国超预期；对墨加低于预期。对中国的综合关税税率升至54% or 66%（白宫官员），美国自身加权平均关税税率上升>15%，上升至>20%（谈后可能下降）。关税政策内容详情： ①基准关税为 10%。这是对所有进口商品的全面征税，自4月5日起生效。 ②重点逆差国>10%。其他国家将受到特朗普所谓的“折扣互惠关税”的打击。白宫认为贸易行为不当的国家将享受更高的税率。自 4 月 9 日起，中国、日本和欧盟的关税将分别为 34%、24% 和 20%，以取代普遍征收的 10% 关税。 ③此次调整不涉及墨西哥和加拿大。但此前通过IEEPA加征的关税仍然有效。符合USMCA的货物将继续享受0% ，不符合USMCA的货物将被征收25%的关税，不符合USMCA的能源和钾肥将被征收10%的关税。 ④汽车关税立刻生效。特朗普表示，将从午夜起对所有外国制造的汽车征收 25% 的关税。 ⑤低值包裹关税豁免5.2失效。二、关税的经济影响测算——美国通胀、中国增长关税冲击下，市场普遍预测2025年中起通胀压力上升（核心PCE）高盛先前预测美国有效关税税率将提升约15%（包括目前已经提升的5%），这将导致美国核心PCE同比在下半年到达3.5%的峰值（经验法则：有效关税税率每增加 1 个百分点，核心 PCE 价格就会上涨约 0.1 个百分点），失业率年末升至4.5%，对GDP产生-1.3%的冲击。关税对中国出口的影响基本测算：关税上20%——中国对美出口下降30%（弹性-1.5）——中国整体出口下降4~5%（对美出口约占1/7）——中国GDP下降0.8~1%（出口贡献GDP增长约1/5）关税上40%——对美出口下60%——整体出口增速下8~9%——GDP增速下降1.6~1.9% 三、美国经济展望：短期增长弱，中期可能企稳；通胀严峻，年中开始上行；制约美联储宽松空间，滞胀担忧难消美国季度GDP环比折年率预测（2025年GDP同比1.9%，GS1.6%，最低1%）四、后市展望关税对全球经济的打击较大，国家之间的纷争可能还会加剧，海外总需求会回落，国内外风险偏好回落，宏大叙事向正在加速向现实回归，也有利于债市。早盘（4月3日），银行间主要利率债收益率降幅扩大，10年期国开债“25国开05”收益率下行5.7bp报1.76%，10年期国债“24附息国债11”收益率下行5.3bp报1.755%，30年期国债“25附息国债02”收益率下行5.25bp报1.93%。相关机构发文表示，这波收益率下行，在突破关键点位上，还是比较坚决的原因看起来是资金面边际走松，但内核实际上是市场对宏观叙事的逻辑发生了变化。相比于科技重估，市场开始关注基本面的延续性，比如关税弄出来后，如果后续出口数据掉下来了内需方面会有什么举措来对冲。扩大内需是长期战略，但财政究竟能在当前的框架下做多少，能有多大的逆周期调节的力度，市场是有疑虑的。如果真需要对冲外需下降那看起来最快最简单的方式还是货币层面入手。换句话说，当市场开始关注一季度的企稳不可持续后，那么市场可能倾向于相信通过货币宽松去稳增长，可能是阻力最小的方式。股票的话，成交量已经跌破了万亿科技抱团没那么坚固后，融资买入的热情下降了。与此同时，其他板块虽然估值不高，但又看不到EPS持续回升的可能，于是量化资金开始打野，通过板块轮动获取收益。长期资金选择了避险的方式，又跑到了银行去找稳定分红，但选择稳定分红的资金多数都是配置型的，不太做交易，于是大盘明显变得量能不足。南下资金依然净买入117亿重估的热情还在，毕竟港股的科技股多少还是有EPS支撑，估值也不高只是SU7事件导致的风险偏好回落，对恒科的压制犹存。目前看，选择货币宽松对冲基本面压力的方向去做资产配置成了阻力较小的共识。 2025年一季度末，债市在宽松政策与资产荒的双重催化下震荡走强，30年国债指数ETF（511130）规模份额双双创新高，截至2025年4月2日，该ETF规模突破66亿元，年内增幅超116%，3月资金净流入超26亿元。 30年国债指数ETF（511130）跟踪上证30年期国债指数，超长期限国债的票息优势较强，在风险收益比合理的前提下，高票息长久期品种的配置性价比正在逐步提升。博时上证30年期国债ETF具有四大优势——投资价值优、进攻性强、流动性好、工具性佳，产品同时兼具30年国债现券特征和场内ETF投资便利性，可为投资者提供一键配置30年期国债的投资工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-03 10:00

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