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过去两年推动美股急升的“动物精神”走向全球分析师称或才开始

市场专家表示，这一趋势可能才刚开始。标普500指数在2023年和2024年合计飙升逾 50%，但自美国总统特朗普的就职典礼以来基本持平。如今，这股势头正在转向海外，投资者纷纷涌入欧洲和亚洲股市，无视关税、贸易战和军事冲突的威胁。自特朗普上任前夕以来，欧洲斯托克600指数上涨了5.8%，纳斯达克金龙指数则大涨18%。相比之下，标准普尔500指数在此期间仅上涨0.3%——上周五下跌1.7%。 Hirtle Callaghan投资长Brad Conger表示，由于美股的市场情绪和持仓期以来如此极端，这种逆转现在可能会持续很长时间；他管理着约200亿美元的资金。 Conger援引高盛1月底的一项投资者调查，该调查发现，绝大多数全球投资组合经理认为，美国股市将在2025年取得最佳回报。这种一面倒的氛围是他反向操作的原因之一：Conger的公司自2024年中以来就一直超配欧洲股市，去年末开始超配中国股市。对于所见略同的交易员来说，其中的逻辑很简单。美国以外的股市错过了过去两年的大部分涨势，但随着全球经济前景趋于稳定，目前看起来相对便宜。同时，关税的不确定性主要是影响了美国市场的情绪，美元的强势已经消退。同时，中国AI新创公司DeepSeek的火爆，促使投资人重新考虑美股的高企，并使中国科技股在短期内更具吸引力。综合起来，所有这些因素都在动摇“美国例外论”的论点，即美国市场料将持续跑赢其他市场。 Nationwide Investment Management Group 首席市场策略师Mark Hackett表示，这种转变可能是长期的，而不是周期性的；该集团管理约750亿美元的资产。过去两年，全球股市表现远远落后于美国，斯托克600指数上涨20%，金龙指数仅上涨1%，标准普尔500指数则飙升53%。即使在今年迎头赶上，该欧洲指数的平均市盈率仍为14，低于标准普尔500指数的22。该中国指数为17。

金融界02-24 08:29

早报 (02.24）| 德国变天了！联盟党赢得大选；2025年中央一号文件发布，首提“农业新质生产力”；泽连斯基表态：为和平愿辞职

大指数上周均大跌，纳指累跌2.51%，标普500指数累跌1.66%，道指累跌2.51%。大型科技股普跌，谷歌周累跌3%，Meta累跌7%，亚马逊、特斯拉累跌5%，微软、苹果微涨。纳斯达克中国金龙指数连涨六周，逼近去年10月份高点。阿里巴巴累涨15%，小鹏汽车累涨10%，理想累涨6%，拼多多累涨5%，京东累涨2%，百度累跌6%。本周，重点关注十四届全国人大常委会第十四次会议，英伟达财报来袭，俄美第二轮会谈在即。美联储最青睐通胀指标，核心PCE有望降温至7个月低点。此外，中国2月PMI，G20财长和央行行长会将举行，小米手机发布会，DeepSeek“开源周”活动，苹果2025年股东大会将举行。 1. 2025年中央一号文件发布首提“农业新质生产力” 2025年中央一号文件2月23日发布，《中共中央国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》提出，以改革开放和科技创新为动力，巩固和完善农村基本经营制度，深入学习运用“千万工程”经验，确保国家粮食安全，确保不发生规模性返贫致贫，提升乡村产业发展水平、乡村建设水平、乡村治理水平，千方百计推动农业增效益、农村增活力、农民增收入，为推进中国式现代化提供基础支撑，这是党的十八大以来第13个指导“三农”工作的中央一号文件。 2. 马斯克宣布Grok语音模式正式上线马斯克在社交平台X发文宣布，Grok语音模式早期测试版现已在Grok应用程序上线。“虽然这是早期测试版本，可能还会遇到一些问题（不过我们会迅速解决），但它依然非常棒。” 3. 巴菲特股东信：将永远把绝大部分资金投资于股票美国伯克希尔-哈撒韦公司2024财年净利润889.95亿美元，上年同期962.23亿美元，市场预期为607.06亿美元。第四季度营业利润145.3亿美元，预期98.7亿美元，现金头寸升至创纪录的3342亿美元。巴菲特发表年度股东信，其中提到，去年持有的可交易股票价值从3540亿美元降至2720亿美元，但持有的非上市控股股权的价值有所增加，并且仍远高于可交易股票投资组合的价值。我们将永远把绝大部分资金投资于股票——主要是美国股票，尽管其中许多公司会有重要的国际业务。伯克希尔永远不会更倾向于持有现金等价物资产，而放弃持有优质企业的股权，无论是控股股权还是部分股权。 4. 德国变天了！联盟党赢得大选当地时间2月23日傍晚，德国基民盟主席、联盟党总理候选人默茨在竞选庆祝活动上宣布：“我们赢得了2025年德国联邦议院选举！”他呼吁尽快组成新政府，称“世界不会等待德国，我们必须迅速具备执政能力。”默茨承诺，将确保德国重新回到稳定、高效的治理轨道上，并强调他本人也将为此全力以赴。当天，德国现任总理、社民党总理候选人朔尔茨承认选举失利，称将继续履行总理职责直至任期结束。 5. 证券时报：今年经济增速预期设在5%左右 CPI目标有望更具刚性接受采访的专家认为，聚焦发展主要预期目标，2025年全年经济增速或设定为5%左右，CPI增速目标可考虑从过去多年的3%调整为2%，但应更具刚性。同时，今年国际收支有望保持基本平衡，随着跨境投融资便利化水平进一步提升，2025年全球资本重估中国科技，可能引导更多的全球资金流入中国。 6. 小米、小鹏、蔚来等宣布切入“人形机器人”赛道小米、小鹏、蔚来等多家汽车产业链公司宣布切入“人形机器人”赛道。小米机器人团队宣布：“目前正推进旗下CyberOne（铁大）在自家制造产线上的分阶段落地。”理想表示：“100%会做人形机器人，但节奏不是现在。”何小鹏此前透露，AI机器人小鹏Iron将搭载多块自研芯片支持端到端大模型，拥有15个可动自由度、支持触控反馈的拟态双手。有消息称，蔚来汽车已组建了一支约20人的团队，专门调研机器狗项目。据不完全统计，全球已有18家车企接入人形机器人赛道。 7. 宇树科技携两款机器人亮相2025GDC 在2025全球开发者先锋大会上，宇树科技带来两款机器人，一是售价9.9万元的Unitree G1人形机器人，这款机器人最大的特点是轻量化与高负载能力；二是针对C端，有遛狗和拖物功能的Unitree Go2。 8. SpaceX计划于2月26日进行星舰第八次试飞美国联邦航空管理局发布通告称，埃隆・马斯克的火箭制造公司SpaceX计划最早于2月26日进行星舰运载火箭的下一次测试飞行。该通告还指出，如果26日的发射计划无法实施，公司已选择了2月26日至3月6日之间的日期作为备用发射窗口。 9. 飞天茅台价格回涨今日酒价披露的批发参考价显示，2月23日，25年飞天茅台原箱报价2240元/瓶，较前一日上涨10元；25年飞天茅台散瓶报价2220元/瓶，较前一日上涨30元；24年飞天茅台散瓶较前一日上涨30元，报2220元/瓶。 1. 美对我海事、物流、造船等领域宣布拟议限制措施商务部回应美东时间2月21日，美国贸易代表办公室宣布，将就其对中国海事、物流、造船等领域采取的限制措施征求公众意见。中国商务部回应称，2024年3月以来，中美双方已就美对华海事、物流和造船业相关调查开展多轮沟通。中方反复申明对301调查看法，并提供中方立场非文件，要求美方回归理性客观，停止将美国内产业发展问题甩锅到中方头上。但遗憾的是，美方还是一意孤行，在错误的道路上越走越远。中方敦促美方尊重事实和多边规则，停止错误做法。中方将密切关注美方动向，并采取必要手段捍卫自身合法权益。 2. 特朗普：要从乌克兰获得稀土、石油和“任何我们能得到的东西” 美国总统特朗普当地时间22日表示，要求从乌克兰获得稀土、石油和“任何我们能得到的东西”，以收回投入乌克兰的资金，“我认为我们非常接近与乌克兰达成协议”。 3. 消息称美国要求墨西哥对中国进口商品征收关税彭博引述知情人士透露，美国要求墨西哥对中国进口商品征收关税，以作为避开美国关税的条件。据该名不愿透露姓名的知情人士指，美国商务部长及其他官员，周四在华盛顿与墨西哥经济部长等代表团成员会面时，提出有关要求，而墨西哥未有作出任何承诺，只在会上与美方达成共识，墨美两国会成立工作小组，探讨贸易及关税问题。 4. 乌外长：乌总统已设定今年结束冲突的任务乌克兰外长瑟比加表示，乌总统泽连斯基已设定了今年结束冲突的任务。他同时表示，美国的参与对于确保稳定和公平是必要的。乌克兰总统办公室主任叶尔马克表示，世界的未来将取决于乌克兰冲突如何结束，乌克兰的领土完整不容妥协。叶尔马克还表示，他本人和乌第一副总理、经济部长尤利娅·斯维里坚科将前往美国进行谈判。 5. 土耳其总统埃尔多安再度当选执政党主席当地时间2月23日，土耳其执政党正义与发展党（AKP）在首都安卡拉召开第八次代表大会。总统埃尔多安在大会上赢得1547张有效选票，再次当选该党主席。当选后，埃尔多安向党内支持者表示感谢，并强调正义与发展党将以新的激情继续服务国家。据当地媒体报道，这是他第九次担任该职务。 1. 深圳：近期将发布人形机器人专项政策深圳市人工智能产业办主任林毅表示，深圳将在政策、场景、创新、机器人四个方面持续发力。加紧兑现政策“大礼包”，向企业发放最高60%、最高1000万元的“训力券”补贴，以及模型券、语料券、场景补贴等，今年市区将多渠道筹集45亿元政策资金，3月起接受企业申报，欢迎广大企业关注。此外，近期还将发布人形机器人专项政策，通过“揭榜挂帅”等方式，对开放应用场景、突破关键技术、构建专用数据集、提升规模化制造和应用能力等予以精准支持。 2. 党刊半月谈发文：基层不妨大胆拥抱AI 由新华社创办的党刊半月谈发文指出，开年以来很多地方都在提倡干部要学会引入AI工具辅助决策。基层重视并拥抱AI，这不仅是对新技术的积极响应，更是一次提升基层治理能力和治理水平的有益探索。在数字化浪潮席卷全球的今天，AI技术不再是遥不可及的科幻概念，而是实实在在地走进了我们的生活，走上了基层治理的舞台。基层干部要像接受“直播带货”改变农产品销售模式那样，深刻理解AI正在重塑基层治理的逻辑与方式。

格隆汇02-24 07:59

伯克希尔哈撒韦2024年第四季度财报深度解析：净利润下滑、运营利润激增与现金储备新高背后的战略逻辑

全年，伯克希尔A类股上涨超25%，跑赢标普500指数约2%，表明市场对其稳健基本面的认可。然而，巴菲特在年报中坦言，由于公司规模庞大，未来超越市场的难度加大，这可能意味着伯克希尔将更多依靠内生增长而非大规模投资回报。市场信号与投资启示 3342亿美元的现金储备和对苹果等股票的减持，可能暗示巴菲特对当前市场高估值的警惕，同时为未来潜在的“大象级”收购保留了灵活性。投资者可从中汲取两点启示：一是关注现金流稳定、盈利能力强的企业，如伯克希尔钟爱的美国运通和可口可乐；二是保持耐心与纪律，在市场回调时抓住机会。伯克希尔的策略表明，即便在牛市末期，稳健与审慎仍是制胜之道。来源：今日美股网

今日美股网02-24 00:10

伯克希尔哈撒韦2024年第四季度动态深度解析：巴菲特出售1340亿美元股票、现金储备创3340亿美元新高背后的策略与逻辑

治风险和利率波动，股市估值普遍偏高（如标普500指数2024年底市盈率超过25倍）；另一方面，伯克希尔自身的投资组合在过去几年累积了巨额未实现收益，出售部分头寸不仅锁定利润，也降低了风险敞口。然而，巴菲特并未完全退出股市，而是保留了核心持仓，这表明他并非全面看空市场，而是通过调整仓位优化长期回报潜力。主要持仓调整苹果与美国银行的减持伯克希尔在2024年对其两大核心持仓——苹果和美国银行进行了显著调整。苹果持仓从2023年底的9.15亿股大幅削减至约3亿股，减持规模超过6亿股，按当前股价估算套现约1100亿美元。美国银行的持仓同样缩水，尽管具体减持股数未披露，但其市值占比已显著下降。以下是两大持仓调整的概况：股票名称减持规模可能原因苹果约6亿股，套现约1100亿美元估值过高，锁定收益美国银行部分减持，规模未披露银行业风险上升，优化组合调整的战略意义苹果和美国银行的减持反映了巴菲特对科技和金融板块的重新评估。苹果作为伯克希尔最大的单一持仓，其高增长和高估值并存，但2024年面临供应链压力和需求放缓风险，可能促使巴菲特削减敞口。美国银行则受到高利率环境下的贷款违约风险影响，盈利稳定性存疑。值得注意的是，巴菲特并未清仓这两只股票，显示其仍看好它们的长期价值，只是通过减持降低了集中度风险，同时为其他潜在机会腾出资金。暂停回购的信号连续两季零回购伯克希尔在2024年第四季度以及截至2025年2月10日的第一季度均未回购任何股票，这一举动与过去几年积极回购的策略形成鲜明对比。2020-2022年间，伯克希尔累计回购了约800亿美元的股票，显著提振了每股内在价值。然而，2024年暂停回购表明巴菲特对当前股价的吸引力持保留态度。截至2024年底，伯克希尔A类股股价约为62万美元，市净率接近1.5倍，略高于巴菲特认为合理的回购区间（通常为1.2倍以下）。经营收益增长与回购悖论尽管第四季度经营收益大幅增长（具体数据未披露，但市场估计超过145亿美元），巴菲特仍未选择回购，这进一步加深了市场对其意图的疑惑。经营收益的增长主要来自保险业务的承保利润和投资收益，例如GEICO扭亏为盈和国债收益率提升带来的回报。这种情况下暂停回购，可能表明巴菲特认为当前股价并未低估，或者他更倾向于将资金用于未来的外部投资而非内部回购。这一信号可能让投资者重新思考伯克希尔短期内的资本配置方向。巴菲特的战略意图防御与进攻的平衡巴菲特在2024年第四季度的动作——出售1340亿美元股票、囤积3340亿美元现金、暂停回购——看似防御性，却蕴含深远的战略考量。他在股东信中重申对股票的热爱，表明高现金储备并非看空市场，而是为应对不确定性和抓住未来机会做的准备。历史上，巴菲特曾在1999年互联网泡沫和2008年金融危机前囤积现金，随后在市场低点出手。这种“手握重金待时而动”的策略，可能预示着他对当前高估值市场的谨慎，同时期待经济周期转向时的抄底机会。市场影响与投资启示巴菲特的操作对市场发出了复杂信号。一方面，减持苹果和美国银行可能引发投资者对其长期看好的科技和金融板块的信心动摇；另一方面，创纪录的现金储备和经营收益增长强化了伯克希尔的财务稳健性。投资者可从中汲取两点启示：一是关注现金流稳定的优质企业，类似伯克希尔保留的核心持仓；二是保持耐心，在市场过热时避免追高，等待回调时的买入机会。巴菲特的策略表明，即便在牛市尾声，审慎与灵活仍是长期制胜的关键。来源：今日美股网

今日美股网02-24 00:10

巴菲特为手里现金和国债越来越多辩护：放心，我还是更倾向于持有股票

持有现金等价物，而不是优质企业。” 在标普500指数近日再创历史新高的背景下，巴菲特和他的团队正在寻找新的投资机会。巴菲特表示，伯克希尔对日本的投资是专注美国市场策略的一个例外。2019年7月，伯克希尔开始购买五家日本商社的股票：伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友。一年前，巴菲特曾表示，伯克希尔持有这五家公司各约9%的股份，并已告知不会将持股比例提高到9.9%以上。但在最新的股东信中，巴菲特表示，伯克希尔获得了这些公司的同意，可以继续增持。他称赞这些公司的资本运作、管理能力以及对股东的态度。 “当我们接近这一上限时，这五家公司同意适度放宽持股限制，”他说道。“未来，你们可能会看到伯克希尔对这五家公司的持股比例有所增加。” 截至2024年底，伯克希尔在日本的投资市值已达到235亿美元。巴菲特还谈到了伯克希尔长期不支付股息的做法，唯一的例外是在1967年。他表示，多年来，公司选择将利润再投资而非分红，这一决策带来了巨大的回报。去年，伯克希尔的市值突破了1万亿美元。他写道：“在某种程度上，伯克希尔的股东通过放弃股息，选择再投资而非消费，参与了美国经济的奇迹。最初，这种再投资的规模很小，几乎可以忽略不计，但随着时间推移，像滚雪球一样增长，反映出持续的储蓄文化与长期复利的魔力。” 此外，伯克希尔也没有通过回购股票来使用现金储备。公司报告称，在2024年最后三个月内没有进行股票回购，这是连续第二个季度未进行回购。这表明，巴菲特认为伯克希尔的股价并不便宜。伯克希尔还公布了2024年的财务业绩，报告利润为890亿美元，低于2023年的962亿美元。但公司的运营利润（不包括部分投资收益）增长至474亿美元。巴菲特鼓励股东关注运营利润，因为伯克希尔的净利润包括股票投资的未实现盈亏，在市场波动时会导致整体盈利数据出现较大起伏。伯克希尔的股价在2024年初持续上涨，A类和B类股票均上涨约5.6%，高于标普500指数2.2%的涨幅。近期，伯克希尔的两类股票都创下了历史新高。来源：加美财经

加美财经02-24 00:00

印钞的尽头，黄金的狂欢

币超发的恶果正在显现。黄金本世纪已跑赢标普500，但无人关注，因为央行印钞催生了资产泡沫。然而，清算之日终将到来。主流投资者毫无防护——他们不持有黄金。2008年，我坐在摩根士丹利交易厅，客户们打来电话说：“约翰尼，我只要你做一件事——立刻把我的钱从摩根士丹利转去瑞信，因为你们要破产了（当时我们确实濒临崩溃）。” 如今，一场百万亿美元的代际财富转移正在发生：未来25年，婴儿潮一代将向下一代移交100万亿美元资产，其中未来5年达18万亿。但这些财富需要保护，而黄金正是终极护盾。历史不会重复，但必会押韵——这一次，你准备好迎接剧变了吗？现实比小说更荒诞。人们几乎忘记了仅仅两年前，瑞信和硅谷银行接连崩塌。如今还有谁提起硅谷银行？没有。因为所有人的目光都聚焦在“科技七巨头”身上——这些股票似乎永远涨不停。但所有警示信号都已亮起。2000年的科技泡沫告诉我们，所有泡沫终将破灭。我可以列举一些当前估值数据，但让我换个角度：作为英国人，我目睹了2022年特拉斯政府的灾难性执政。特拉斯为何仅当了7周首相？因为她试图推行无资金支持的减税政策。结果如何？英国国债市场一夜崩盘，养老金行业濒临破产。若非英国央行紧急入场购债救市，整个养老金体系早已崩溃。这类危机正愈演愈烈。如今，我们看到的黄金实物需求激增、央行干预的常态化，以及埃贡·冯·格雷尔25年前预言的应验——你必须以个人名义在银行体系外持有实体黄金，而不仅是纸面合约（纸黄金）。我们正见证法币信任体系的崩塌。即便经历了2008年金融危机和两年前的银行业危机，世界仍未觉醒。政府总选择印钞救市，但法币购买力终将归零。自1971年以来，美元已贬值98%。面对37万亿美元债务，唯一的出路是印更多钱稀释债务。然而，债务危机只有五种解法：紧缩、违约、增长、恶性通胀或金融压制（强制机构购买国债）。但现实是：选民拒绝紧缩，违约政治不可行，增长遥遥无期。剩下的选项只剩恶性通胀和金融压制。若政府强制养老金买入国债，机构只能抛售股票筹资——这将是市场的灾难。但无论哪种路径，结局都是更多印钞。而央行印钞的尽头，必是黄金的狂欢。让我用数据说话：黄金份额的崩塌：1932年，黄金和矿商占全球资产的20%；1948年升至30%；1981年为26%；而2024年底，这一比例仅剩1%。被低估的黄金：若按货币供应量调整，当前金价仍比1980年峰值低75%。更关键的是，黄金供应正在枯竭：自2005年以来，新发现金矿量每五年减少50%。而需求端呢？央行正以历史级速度囤金（尤其是东方国家），散户却仍在场外观望。一旦主流资金入场，供需失衡将引爆价格。主持人问（插播）：听众们或许想知道：黄金已从1800美元涨至近3000美元，为何黄金矿业公司（如GDXJ）过去六个月仅有一天资金净流入？后续回答：这正是市场情绪的写照——无人相信涨势可持续。但这也意味着，一旦共识逆转，黄金资产的价值重估将极其剧烈。

金融界02-23 13:39

退潮之势

经紧绷的图表。 1）先来看第一张： |标普500指数分析师乐观情绪已形成下降通道，其6个月和12个月移动平均值均呈下行趋势。分析师对企业的盈利前景越来越悲观，上调盈利预测的比例大幅减少。这种情绪变化可能预示市场（尤其是高估值的科技股）面临回调压力。历史经验表明，当盈利预期与股价走势背离时，市场调整风险加剧。图表中特别标注了ChatGPT-3.5的发布可能是一个转折点，AI技术热潮对盈利预期的短期提振效应已逐渐消退，后续预期回归理性。 2）再来看第二张：左面这张图显示：美国科技板块市值占美股总市值的比重已超过30%（已超过2000年互联网泡沫时期的高点），表明市场资金高度集中于科技板块右面这张图显示：美国股市如今占据全球股市总市值的75%，美股“一家独大”，加剧了“一荣俱荣，一损俱损”的系统性风险。这两组数据的叠加效应堪称“危险组合”。当前市场逻辑已发生转变，盈利表现成为主导市场走向的核心因素。若盈利无法兑现此前高预期，高集中度可能引发资金大规模撤离，导致跨市场抛售。所以，下周英伟达的财报，将成为全球投资者的头等大事。 2、其次，华尔街开始押注美债收益率将继续上涨，并且会引发连锁反应。本周四10年期美国国债收益率突破4.5%心理门槛。不少华尔街分析师认为，4%-4.5%的收益率区间将是股市的甜蜜点，而4.5%是研判股票估值的关键水位线，突破4.5%（超过支撑高股票估值的水）会迫使一些分析师收缩战线（调整仓位配置，仅关注少数几个行业）。尽管周五10年期美债收益率再度跌破4.5%，但交易员们仍旧押注其将继续上涨，甚至在未来几周会达到5%。 3、下周也将是对中国市场巨大的考验。当前全球资金对美国资产配置处于历史最高水平，而对中国资产配置处于历史最低水平。如果中国股市能够独领风骚，那么将加速（分散配置策略）资金从美国市场流入中国市场——市场炒作主题将从“美国例外论”转向“中国替代论”。但如果中国市场未能把握住这次机会，那么之后将会受到美国市场的拖累。

金融界02-23 13:39

周评：习近平会见科技领袖引爆市场！特朗普再发关税威胁，一句“独裁者”吓坏欧洲

平特朗普上任以来涨幅。本周四个交易日，标普500指数累计下跌1.66%。道指累跌2.51%。纳指跌去2.51%。本周要闻盘点：习近平会见马云等商界领袖本周中国股市延续强势上行格局，恒指创三年新高，AI技术革命驱动科技股全面爆发，习近平会见马云等商界领袖释放重要信号，而阿里本周财报亮眼更是“再添一把火”。中国由科技驱动的反弹正加速，因为DeepSeek在人工智能领域的突破引发了中国股市1.3万亿美元的上涨，而本周中国国家主席习近平与电商巨头马云的会晤进一步激发乐观情绪。 2月17日，习近平在北京出席民营企业座谈会，这是时隔七年后习近平再度召开聚焦于民营企业的座谈会。座谈会备受关注的是阿里巴巴创始人马云出席，过去5年马云因为“炮轰监管”而低调行事，一度长居日本，回国后也极少露面，他的动向逐渐被中国民营企业家看作“政治风向标”。央视报道给了马云一个鼓掌的镜头，但发言画面中没有他的身影。尽管如此，他的复出和其他民营企业家的参会刺激了市场，相关企业的股票上周已出现涨势。央视报道显示，与会者还包括华为创始人任正非、腾讯董事会主席兼CEO马化腾、小米集团创始人、董事长兼CEO雷军、宁德时代董事长兼CEO曾毓群、比亚迪董事长兼总裁王传福和新希望集团董事长兼总裁刘永好等十多位知名企业家。路透社报道称，马云参会的消息带动阿里巴巴、腾讯、小米等科技股当日大幅上涨，其中阿里股价接近三年高位，小米创历史新高，市场普遍将此视为政策转向的积极信号。 TRIVIUM公司副总监Tom Nunlist表示，“科技行业整顿实际上已结束多时，政府持续释放支持民营经济特别是科技行业的信号。但外界仍存疑虑，因为习近平的个人态度具有决定性意义。最终需要习近平亲自表态才能扭转局面——这场迟来的会面正体现了最高层政策转向的谨慎性。” 除此之外，中国人工智能新创公司DeepSeek持续对香港股市产生正面效应，本周大型电商阿里巴巴业绩更是超预期，恒生指数周五收盘飙涨900点或3.99%，收报23477点，创下近3年新高。阿里巴巴公布的财报显示，公司实现一年多以来最快的收入增长，净利润达489亿元人民币（约67.1亿美元），远超市场预期。阿里巴巴首席执行官吴泳铭表示，公司将大力投资人工智能（AI）和云计算基础设施。受此利好刺激，阿里巴巴美股（纽交所交易）上涨8.1%。 “随着中国经济出现复苏迹象，DeepSeek正为该行业注入强心剂，” VP银行新加坡分行联合负责人兼亚洲首席投资官Thomas Rupf表示。摩根大通在报告中表示，虽然很难预测目前由AI驱动的这一波中国互联网股涨势可以持续多久，但坚信这不会只是一个月的行情。其在报告中写道：“我们从美国AI交易中汲取的经验教训是，长期的颠覆性基本面发展所带来的估值重估可能是持久的。”另外，摩根士丹利将2025年底恒生指数目标上调6%至24000点，恒生中国企业指数目标上调3%至8600点。特朗普再发关税威胁特朗普提出对汽车、半导体和制药品进口征收约25%的关税，预计最早将在4月2日宣布。这些言论加剧了本周市场的脆弱情绪，因为对于乌克兰战争结束的初步希望受到抑制，且美俄谈判中未能邀请基辅或欧洲代表参加。特朗普周二告诉记者，制药品和半导体芯片的关税将从“25%或更高”开始，并将在一年内大幅上调。他计划在4月2日之前对汽车进口也征收类似的关税。然而，市场对特朗普关税威胁的反应较为平淡，因为投资者越来越将这些威胁视为谈判工具。 “我认为投资者假设交易最终会达成，关税会被推迟并减少，” 法国Legal & General Investment Management亚太区投资策略师Ben Bennett表示，“我担心的是，这些头条新闻带来的不确定性和干扰被低估了。虽然这可能会推迟商业投资和雇佣决策，但看起来大多数投资者并没有这样想。” 自四周前就职以来，特朗普已对中国所有进口产品征收10%的关税，理由是中国未能阻止芬太尼贩运。他还宣布对墨西哥商品和加拿大非能源进口产品征收25%的关税，但这一决定被推迟了一个月。特朗普还宣布从3月12日开始对所有进口钢铁和铝征收25%的关税，取消对加拿大、墨西哥、欧盟和其他贸易伙伴的豁免。华侨银行新加坡投资策略总监Vasu Menon表示：“美联储政策的不确定性和特朗普的关税政策将继续扰动市场，令投资者保持警惕，短期内看不到结束的迹象。” 他还表示：“投资者必须接受今年市场波动性将更大……对于那些具有风险承受能力和耐心的投资者来说，仍有理由对投资前景保持乐观。” 此外，特朗普星期六在年度保守派政治行动大会(CPAC)上发表演讲说，他要透过加征关税，结束美国长期受到包括中国在内的世界各国的不公平对待。“我们将再次拥有一个伟大的国家。这很快就会发生，比你想象的要快得多，我们将从关税中获得巨额收入，”他说。 “他已经上任一个月了，最初我们看到他宣布税收政策对金融市场产生了重大影响，我认为市场已经适应了他的风格……以及他在政策制定中的交易性方法，”澳大利亚联邦银行的外汇策略师Carol Kong表示。 “他喜欢把关税作为谈判工具，所以他说的可能与实际实施的内容有所不同。” 特朗普炮轰泽连斯基“独裁者” 近期，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）似乎撤回对乌克兰及其欧洲盟友的支持，并威胁扩大关税计划至多个领域，这加剧了市场的不安。特朗普上任后打破过去拜登政府对莫斯科的强硬态度，上周和俄罗斯总统普京（Vladimir Putin）进行三年来的首次通话，推动就乌克兰问题立即进行双边会谈，令美国的欧洲盟友感到措手不及。美俄外长周二在沙乌地阿拉伯利雅得举行会谈，乌克兰和欧洲领导人被排除在沙特阿拉伯的美俄会谈之外，这加剧了特朗普对战争处理方式的紧张局势。在美俄外长会谈前一天，欧洲领导人齐聚巴黎举行紧急峰会，以协调统一战略。担心华盛顿会将基辅和欧盟排除在谈判桌外、私下协商乌克兰的未来，乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基（Volodymyr Zelensky）表示“不会接受任何未经乌克兰参与而达成的协议”。本周特朗普将乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基称为“独裁者”，并警告他必须迅速确保和平，否则将面临失去国家的风险，这些言论再次突显了围绕地缘政治的巨大担忧，打击了风险情绪。此前泽连斯基指责特朗普生活在一个受俄罗斯影响的“虚假信息空间”。新加坡Saxo Markets的首席投资策略师Charu Chanana表示：“市场对特朗普解决俄乌冲突的方式感到紧张，担心局势可能会变得更加糟糕。” 而欧洲领导人承诺将加大对乌克兰的支持，美国和俄罗斯本周举行双边会谈，投资者也希望即将到来的德国选举能够带来经济刺激。 “过去两天我卖出了很多股票，因为欧洲市场已经将最好的情境定价在下一步的催化剂上，即乌克兰停火和德国选举，”Kairos Partners投资组合经理Alberto Tocchio表示，“这两件事可能会变得很复杂，市场的预期过于乐观。” 美国服务业PMI意外萎缩 2月21日，标普全球公布的数据显示，美国2月服务业PMI初值意外陷入萎缩，创2023年1月以来新低。数据显示，美国2月份制造业采购经理指数(PMI)初值由1月的51.2升至51.6，稍多过预期的51.4，但期内服务业PMI从1月的52.9降至49.7，两年来首次跌穿50的盛衰分界线，不及预期的53，综合PMI降至50.4，显示整体经济扩张步伐为17个月来最慢。与此同时，2月份密歇根大学消费信心指数终值由初值的67.8下滑至64.7，期内消费者料未来一年物价升幅为4.3%，未来5年至10年通胀平均增长3.5%。本次PMI数据扭转了此前两年多时间以来服务业强劲、制造业衰退的局面。这是自2022年10月以来首次出现制造业扩张、但服务业收缩的情形。作为美国经济主要驱动力的服务业指数两年来首次出现收缩。美国PMI数据发布后，美股大幅回落，道指低开356点后，跌幅扩大至最多827点，最低报43349点；标指一度下滑1.78%，技术上短暂跌穿50天移动平均线；以科技股为主的纳指曾大跌2.26%。美国10年期国债收益率短线跳水大约3个基点，跌穿4.46%刷新日低，日内整体跌超4个基点；两年期美债收益率短线跳水将近3个基点，跌穿4.23%刷新日低，日内整体跌约4个基点。据美国银行引述EPFR Global资料显示，截至2月19日为止一周，全球股票基金吸资168亿美元，当中欧股基金录得40亿美元资金流入，为2022年2月以来最多，美股基金恢复吸资121亿美元，但科技基金走资29亿美元；黄金基金录得22亿美元资金流入，加密货币基金则有2亿美元赎回。高盛环球市场董事总经理Scott Rubner指出，随着3月交税季节即将来临，散户以至机构投资者的资金流入放慢，美股将可能出现调整。美联储讨论暂停缩减资产负债表根据美联储周三发布的1月会议纪要，企业表示它们普遍预期将提高价格，以转嫁进口关税的成本。根据LSEG的数据，交易员预计美联储今年将降息39个基点，下一次降息预计将在9月进行。 IG市场策略师Yeap Jun Rong表示：“特朗普的政策无疑增加了美联储在通胀和就业之间的平衡难度，迫使政策制定者采取观望态度。” 他补充道：“不过，市场普遍预期美联储将在未来两次FOMC会议上保持利率不变，因此纪要更多的是对现有市场情绪的确认。” 不过，国债市场忽略利率信号，转而关注政策制定者讨论暂停或放慢资产负债表缩减的消息。美联储已经在近三年的时间里逐步减少其资产负债表规模。美联储纪要显示，多位参与者指出，在债务上限问题得到解决之前，考虑暂停或减缓资产负债表缩减可能是适当的。自2022年以来，美联储一直在缩减其资产持有规模。不过未来几个月，美国联邦政府债务上限问题可能导致美联储负债（即美国银行业在美联储持有的存款准备金）出现大幅波动，美联储或暂缓缩表。道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，“财政部需要发行的债务减少了，这对市场来说是利好。”不过他也认为这个消息令人感到意外，因为直到周三之前，美联储似乎一直都很想全速推进缩表计划。黄金再创新高、3000大关指日可待本周黄金价格创下新纪录2954美元，过去八周不仅全部呈现正增长，而且创下历史新高，这是2000年中期黄金价格首次突破2000美元/盎司以来最长的周度上涨周期。黄金价格由于避险资金流入而创下新高，2025年迄今已上涨12%。值得注意的是，这是黄金今年第九次触及历史最高点。去年，黄金上涨27%，是十多年来的最佳年度表现。 FXTM市场分析经理Lukman Otunuga指出，黄金还有很多上行空间。由于持续的地缘政治动荡，黄金ETF的投资需求近期有所上升。他补充道，预计下周欧洲的新一轮地缘政治不确定性将继续推动黄金作为避险资产的需求。他说：“欧洲最大的经济体将在2月23日（周日）举行选举。选举结果可能会影响未来几年德国的政治和经济前景。若选举结果导致德国议会碎片化，可能引发一波风险规避情绪，增加对黄金等避险资产的需求。” 他还表示：“除此之外，美国PCE通胀报告将于下周五发布，可能通过美联储降息预期影响黄金。鉴于黄金没有收益性质，若通胀报告支持降息预期，可能进一步提振黄金价格。” 他分析道：“从技术面来看，若黄金持续跌破2950美元，则可能会回调至2900美元。如果看涨的势头能将价格推升至2950美元以上，下一个关键水平将是3000美元。” 花旗和高盛本月分别上调黄金目标价，预计黄金价格将突破3000美元。看涨的原因之一是来自央行的持续需求。或许在这些不确定的时刻，黄金才是唯一闪耀的资产。澳新银行研究部分析师在一份报告中称，随着市场焦点重新回到不确定的经济背景上，黄金价格上扬。澳新银行表示，贸易风险很高，这刺激了投资者对黄金等避险资产的需求。

风起02-23 12:36

巨量资金搬家正发生？

指数凭借31.14%的涨幅冠绝全球，而标普500同期上涨2.24%。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍ 周五的美股，同样极其不平静，道指直接创下年内最惨日跌，交易数据显示美股被大量抛售的同时，中国股市持续迎来资金净流入。这究竟是全球资金的短期再平衡，还是资金大迁徙的新一轮起点？ 1‍ 一个经济数据，带崩美股‍‍‍‍ 美股三大指数齐跌。道指下跌1.69%，创2025年迄今最大单日点数跌幅，标普500指数收跌1.71%，纳指跌2.20%。恐慌指数VIX收涨16.28%，本周累涨18.48%，这就是说本周超八成都是周五一天贡献的。那这天究竟发生了什么？一个数据引发市场担忧。 2月美国服务业PMI初值报49.7，低于荣枯线50，显著低于预期的53，且较1月的52.9大幅下降，显示服务业活动意外收缩。形成鲜明对比的是，美国2月Markit制造业PMI初值51.6，创2024年6月以来新高，为连续第二个月录得扩张。这是美国2022年10月以来首次出现制造业扩张、但服务业收缩的现象。问题的关键在于，消费作为美国经济的支柱，此前沃尔玛的指引调整本就已经引发了投资者对未来消费前景的担忧。如今数据又面临服务业低迷，以及密歇根消费者信心不及预期、五至十年期长期通胀预期创1995年来新高，进一步加剧市场对美国经济增长动能减弱的担忧。但如果美国经济真的走弱也并非是坏事，或许可以倒逼美联储加大降息力度，此前美联储已经开始放风考虑停止缩表。交易台数据显示，美股下跌的背后，是对冲基金再次积极平仓TMT和消费类股票。高流动性基金（HFs）净卖出250 亿美元股票。同时，基金经理连续3周净买入周期性股票，并继续卖出消费品选择性股票，这些股票连续9周净卖出，至今仍是净卖出最多的行业。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）周五，掌管对冲基金Point72的亿万富翁科恩明确看空美国经济。他认为，惩罚性关税、移民执法以及由所谓的“政府效率部，将对美国经济产生不利影响，预计，今年下半年美国经济增长将从2.5%放缓至1.5%，美股也将出现回调。 2 大摩继续看好中国股市‍‍‍‍‍‍‍‍ 美股全线下挫，但中概指数逆势上涨。纳斯达克中国金龙指数收涨1.65%，本周累涨1.57%，连涨六周，逼近去年10月份高点。阿里巴巴涨近6%，财报日后两日累涨14%、拼多多涨超5%。高盛交易台2月21日下午发布的交易台数据显示，港股和A股是最活跃的市场，前者单日净流入量达到3.6亿美元，后者为0.75亿美元，但其余市场全部出现净流出情况。同时高盛还指出，在中国股市看到了最期待的Long Only买入，不仅买科技：消费品（配送/电商）和通信服务（互联网/电信），还增配传统行业如工业。的确，越来越多华尔街大行旗帜鲜明看好中国资产类，有一种“忽如一夜春风来，千树万树梨花开”的受宠若惊感。刚发生重大转向的摩根士丹利，继续高调唱多中国股市。 2月20日，摩根士丹利中国首席股票策略师Laura Wang团队发文表示转向看多中国股市，称中国股市（尤其是离岸市场）终于发生了结构性的质变，预计MSCI中国指数有望再涨4%。 2月21日，Laura Wang在接受采访时表示，尽管A股和港股自1月底以来已经出现显著上涨，但这主要是由港股通推动的，外资尚未真正参与这轮反弹，仍有很大的配置空间。她表示："投资者对中国的配置仍然严重不足。因此，他们从现在开始增加配置还有很大空间。" 在阿里发布炸裂财报后，资本开支展望直接引爆市场：未来3年在云和AI基础设施上的投入预计将超越过去10年总和。现在大家开始讨论腾讯资本开支，认为阿里有望推动整个 AI 行业进入新一轮投资周期，复现“互联网 +”周期中出现的 IDC 投资热潮。为此，ETF进化论通过比较恒生指数、恒生科技指数、恒生互联网科技业指数、港股通指数、港股通科技指数、港股通互联网指数、港股通50指数、SHS科技龙头、SHS互联网、中国互联网30和中国互联网50指数的成股份，发现：阿里巴巴权重最高的指数就是中国互联网50、全球中国互联网指数、中国互联网30这三个指数，阿里巴巴权重分别是22.51%、18.64%和18.48%，其次就是港股通互联网指数和恒生互联网科技业指数，阿里巴巴的权重分别是18.32%和15.5%。这四个指数对应的ETF产品分别是: 跟踪港股通互联网指数的ETF是：富国基金港股通互联网ETF、华宝基金港股互联网ETF、易方达基金港股通互联网ETF和博时基金港股互联网ETF，年内涨幅均超30%。跟踪中国互联网50指数的是：易方达基金中概互联网ETF，年内上涨29.16%。跟踪中国互联网30的ETF是嘉实基金中概互联网ETF和广发基金中概互联ETF。跟踪全球中国互联网指数的是招商基金中概互联ETF，年内上涨25.19%。跟踪恒生互联网科技业指数的是：华安基金恒生互联网ETF和华夏基金恒生互联网ETF，阿里巴巴权重相对较低，但年内涨幅表现不俗，年内均涨超28%。 3 币圈史上最大盗窃案！币圈发生史上最大盗窃案！周五，加密货币交易所Bybit确认遭到黑客攻击，分析师估计损失约为14.6亿美元，创下加密行业史上最大盗窃事件。成立于2018年的Bybit是全球最大的加密货币交易所之一，日均交易量超过360亿美元。根据coinmarketcap显示，Bybit的储备资产（即用户资产）总价值161亿美元，目前被盗的资产14亿如果追不回的话，大概是损失了不到10%。事件一经曝光，加密货币资产直线下挫，比特币出现多次短时急跌，最低探至94830.3美元/枚，最近24小时，全球超17万人爆仓。 2021年币圈也发生过盗窃案，目前最大的问题或许，Bybit后续是否会出现挤兑事件。为了解决客户的担忧，Bybit首席执行官Ben Zhou强调交易所资金的安全，且提款通道仍然开放。

格隆汇02-23 09:19

美国2月经济数据疲软引发市场恐慌，股市大幅下跌与通胀压力加剧，投资者应谨慎应对未来政策变动的风险

济数据的疲软，美股市场的反应相当剧烈。标普500指数和纳斯达克都出现了较大的跌幅。道琼斯工业平均指数单日跌幅达到1.69%，跌幅为2025年以来最大。科技股的表现更为不理想，英伟达跌幅超过4%，特斯拉和亚马逊等“科技七姐妹”股也遭遇大幅下跌。美股的全面下跌反映了市场对经济前景的担忧，尤其是科技股在经济周期变化时的敏感性。为了应对市场的不确定性，投资者纷纷转向防御性板块，如消费必需品、公用事业和医疗保健类股票。股票名称当天涨跌幅道琼斯 -1.69% 纳斯达克 -2.20% 英伟达 -4.08% 特斯拉 -4.68% 亚马逊 -2.83% 美国通胀与利率前景的复杂性通胀问题在美国经济中依然严峻，尤其是在近期的消费者信心指数中，消费者对未来价格上涨的预期攀升至3.5%。这一水平是自1995年以来的最高点，反映了美国民众对通胀的担忧加剧。此外，分析师普遍认为，美国短期内的通胀将继续升温，预计第一季度的核心PCE通胀将达到2.6%。随着通胀预期的上升，美联储的政策路径变得更加复杂。尽管市场曾预计美联储可能会在今年中期重新降息，但最近的数据显示，美联储可能会推迟这一决策，可能会在7月或10月重启降息进程。由于通胀的顽固性及特朗普政府可能出台的新经济政策，市场对美联储行动的预期变得更加谨慎。欧洲与国际市场的反应与展望在欧洲，经济疲软的迹象同样明显。欧元区2月的制造业PMI初值创下9个月来的新高，但法国和德国的商业活动仍然低迷，表明欧元区的增长动能不足。与此同时，欧元下跌0.4%，创下2月初以来的最大单日跌幅，反映出投资者对欧洲央行进一步降息的预期升温。此外，国际市场也未能幸免。加密货币市场经历了历史上最严重的一次黑客攻击，损失接近15亿美元，导致比特币价格大幅下跌。市场对于加密货币的安全性产生了严重疑虑，许多投资者的信心受到了打击。专家点评与未来经济预期多位经济学家对美国和全球经济前景作出了预警。对冲基金大佬Steve Cohen表示，尽管美国经济目前仍在增长，但下半年可能会放缓至1.5%。他特别提到，关税政策和移民法收紧将给经济带来压力，通胀依然顽固，可能影响消费者支出。高盛和摩根大通的分析师则表示，由于经济政策的不确定性，预计美国的经济增长将会放缓，尤其是在特朗普政府可能出台的政策背景下。尽管如此，阿里巴巴等中国企业的表现仍然强劲，阿里巴巴的目标股价被大幅上调，成为市场的亮点之一。编辑总结与核心数据解析当前，全球市场正面临复杂的经济形势。美国经济的疲软导致市场担忧情绪升温，通胀依然居高不下，且政策不确定性增加，给投资者带来了极大的压力。与此同时，国际市场对经济增长放缓的反应也表明，全球经济面临的挑战远未结束。在这种情况下，投资者应更加谨慎，关注各大经济体的政策走向和经济数据变化。名词解释消费者信心指数（Consumer Confidence Index）：衡量消费者对经济前景和个人财务状况的信心程度。采购经理人指数（PMI）：衡量制造业和服务业经济健康状况的指数，低于50表示经济收缩。 PCE（Personal Consumption Expenditures）通胀：衡量个人消费支出变化的通胀指标，是美联储关注的主要通胀指标。核心PCE：剔除食品和能源价格后的PCE，用于衡量通胀的长期趋势。时效性事件与影响 2025年2月20日：美国密歇根消费者信心指数降至64.7，环比下降近10%。 2025年2月21日：美国1月份成屋销售下降至408万套，超出预期。 2025年2月22日：比特币在黑客事件影响下暴跌超过4000美元。专家点评 Steve Cohen（2025年2月21日）：美国经济将从2.5%增长放缓至1.5%。 Chris Williamson（2025年2月20日）：全球经济仍处于衰退风险中，特别是制造业。高盛分析师（2025年2月21日）：通胀压力将使美联储政策更加紧缩。阿里巴巴首席经济学家（2025年2月20日）：中国经济强劲增长，带动全球投资。摩根大通分析师（2025年2月22日）：预计全球经济将继续受到美国和欧洲经济放缓的影响。来源：今日美股网

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