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宇通客车接待6家机构调研，包括南方基金、富国基金、新华基金等

年预锂化长寿命电池技术,一套电池满足欧洲市场长质保需求,填补了行业空白;开发了高效长寿命电机,匹配高矫顽力磁钢,开发高耐温等级绝缘系统,支撑电机寿命达到15年150万公里;通过采用 SiC(碳化硅)功率模块,开发低流阻高效散热系统,支撑电机控制器寿命满足15年150万公里需求。问5:请问公司国内销售渠道是何如布局的? 答:您好,公司国内销售由直销和经销相结合,以直销为主,经销点状补充。目前,国内销售按照区域共划分为十余个经营大区,同时率先在客车行业推出直营店模式,分别在北京、上海、广州、深圳、南京、武汉、天津、西安、成都等重点城市落地用户中心,以一站式全流程服务拉满用户体验。公司坚持""传统行业+互联网""的经营发展思路,深入推进营销管理数字化转型,以价值驱动、销售赋能、运营提效为导向,建立了较为完善的数字营销获客体系,拓宽销售渠道、降低运营成本。通过直播带货、私域流量池等新媒体渠道丰富线上营销场景,实现用户""选车-买车-用车""全业务链的体验升级,增加客户粘性。"

金融界08-04 20:49

非农成特朗普一大“痛点”：全球市场趁势逢低买入！美联储降息几率疯狂飙升

FX168财经报社(欧洲)讯受上周五美国糟糕的就业数据影响，市场对美联储降息的预期升温，投资者趁势“逢低买入”，周一(8月4日)全球股市回升，部分收复上周的巨大跌幅。欧洲Stoxx 600指数上涨约0.5%，其中银行股领涨——英国多家银行在一场关键的汽车金融案件中获得重大胜诉，劳埃德银行集团大涨逾7%。金融服务与医疗保健板块表现相对疲弱。然而，瑞士股市基准SMI指数下跌1.6%。由于此前休市，市场在重新开盘后消化美国总统特朗普对瑞士出口征收39%惩罚性关税的消息，同时还有对制药企业降价压力的担忧。不过，Cité Gestion的John Plassard表示：“瑞士市场的初步下跌可能只是一个过渡阶段。历史经验表明，即便是剧烈的外部冲击，通常也不会对瑞士经济造成长期破坏。” 标普500指数期货上涨0.6%，显示市场在上周五大幅回落后有所企稳。标普500指数上周五收跌1.6%（自5月以来最大跌幅），纳斯达克指数则下跌2.2%。美国非农爆雷上周五公布的非农就业报告不仅新增就业人数低于预期，而且对5月和6月的数据进行了大幅下修，引发美股抛售并打压美元。这一结果促使市场押注美联储将降息以支撑经济。尽管特朗普的关税政策可能会推升通胀，令政策制定者保持鹰派姿态，但投资者仍蜂拥涌入美债市场避险。上周五美国劳工统计局数据显示，美国非农新增就业岗位7.3万个，远不及预期的10.4万。失业率从4.1%上升至4.2%。让市场震动的是，美国劳工局将5月和6月的就业数据大幅下修近26万个岗位。就业数据的下修使得三个月平均新增就业人数从年初的231,000骤降至仅35,000人。 Pepperstone市场策略师Michael Brown指出：“最关键的信息就是净下修数据。我们过去也见过疲弱的非农报告，通常可归咎于一次性因素，但如此大幅度的下修说明，劳动力市场的确可能正面临实质性疲软。” 摩根士丹利股票策略师Michael Wilson在一份报告中表示：“我们在回调中买入，并看涨未来12个月。我们认为美联储最终将开始降息。就目前而言，上周五可能就是本轮下跌的‘低点’——除非下一次非农或其他滞后数据再次令人失望。” 市场已“替美联储提前降息” 上周五，10年期美债收益率大跌16个基点后，周一回升3个基点至4.25%；而对政策最敏感的2年期美债收益率则上周五暴跌28个基点，创去年8月以来最大单日跌幅，相当于市场已“替美联储提前降息”。美元在经历上周五0.9%的重挫后趋于稳定。截至周一，市场对美联储9月降息的预期已升至85%，市场情绪趋于稳定。隔夜利率掉期（OIS）显示，市场目前认为美联储9月降息的可能性超过80%，且全年至少还有一次额外降息已被完全计价。部分观察人士甚至预期，9月可能会一次性降息50个基点（通常为25个基点）。 Harris Financial Group的Jamie Cox表示：“9月降息几乎板上钉钉，而且可能会是50个基点，以‘弥补失去的时间’。” 特朗普两大动作打压公信力特朗普表示，他将在未来几天内宣布新的美联储理事以及新的劳工统计局局长人选，这两个职位都可能对其经济议程产生重要影响。特朗普总统因不满数据表现，当天便解雇了劳工统计局局长Erika McEntarfer，这一举动加剧了外界对美国经济数据公信力的担忧。此外，特朗普还将在近期填补一个美联储理事席位的消息，也令市场担心货币政策可能进一步政治化。 Pepperstone集团研究主管Chris Weston在接受彭博电视采访时表示，美国就业数据疲软引发的波动已让亚洲股市面临近两年来最长的连跌纪录。 NAB外汇研究主管Ray Attrill表示：“这意味着美联储董事会可能更快形成更广泛的‘降息派’共识。美联储的公信力，以及其政策依据的数据的真实性，现已成为外界聚焦的核心。” 与此同时，美国贸易代表贾米森·格里尔对与中国在稀土供应方面的谈判表示谨慎乐观，称最新一轮会谈有助于稳定世界两大经济体之间的关系。资深投资人莫比乌斯（Mark Mobius）在接受彭博采访时表示：“全球贸易环境发生了巨大变化，不仅仅是美国。人们正在以更现实的眼光看待这些问题，未来各国将更加关注如何实现更加公平的贸易关系。”

欧罗巴08-04 18:33

非农“失真”引爆黄金：获利卖盘压制退守3360！今日大空头花旗竟转向了

FX168财经报社(欧洲)讯在经历上一交易日的大涨后，投资者周一(8月4日)选择获利了结，黄金价格小幅回落。此前公布的美国非农就业数据逊于预期，提振了市场对美联储9月降息的预期。截至发稿，现货黄金下跌0.1%，至3358美元附近美元。上周五黄金曾上涨逾2%，涨幅超过75美元。 investinglive指出，由于美国非农就业报告表现不及预期，黄金在上周五大幅反弹，市场也迅速调整对美联储政策走向的预期，转向更为鸽派的立场。尽管从市场反应来看，数据表现似乎非常疲软，但其实整体并没有想象中那么糟糕。问题在于，市场此前押注的是强劲数据，而且美联储议息会议之后的定价也更趋鹰派，因此，稍弱的数据就足以触发快速的再定价。事实上，当前市场预期美联储年内将降息59个基点，而非农数据公布前仅为35个基点——这是一次相当迅速的转向。接下来，市场焦点将转向未来的关键经济数据和美联储官员的讲话，特别是在9月FOMC会议前夕。预计只要接下来的数据维持温和，美联储主席鲍威尔就有可能在杰克逊霍尔年会上为9月降息打开大门。从大趋势来看，随着实际利率预计将继续下行，黄金将保持上升趋势。不过，在利率预期出现鹰派再定价时，短线仍可能出现回调。 KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示：“继上周五金价飙升后，本周黄金开局较为谨慎。获利了结和美元企稳共同作用，令黄金在本周初略显承压。” 上周五美国劳工统计局数据显示，美国非农新增就业岗位7.3万个，远不及预期的10.4万。失业率从4.1%上升至4.2%。让市场震动的是，美国劳工局将5月和6月的就业数据大幅下修近26万个岗位。联邦基金期货显示市场预期美联储9月降息的概率为85%，并预计从现在起到明年年中总计降息超过100个基点。高盛分析师表示：“这份报告将就业增速拉回至与大数据指标和其他宏观增长数据相一致的水平，后者近几个月明显放缓。综合来看，经济数据验证了我们此前的观点：美国经济正以低于潜在产能的速度增长。” 而总统特朗普的回应并未提振信心。他解雇劳工统计局局长，引发外界对美国经济数据可信度的质疑。与此同时，特朗普还将提前获得一次美联储理事任命机会，这加剧了外界对货币政策政治化的担忧。分析人士普遍认为，这位被任命者可能只忠于特朗普本人。尽管总统勉强承认，美联储主席鲍威尔“可能会完成任期”。澳洲国民银行外汇研究主管Ray Attrill表示：“这意味着美联储决策委员会中将有更多支持更快降息的声音。目前，美联储的信誉，以及他们制定政策所依赖的数据的可信性，都成为外界关注的焦点。” 贸易局势方面，美国贸易代表贾米森·格里尔周日在CBS《面向国家》节目中表示，总统特朗普上周对众多国家加征的关税预计将继续维持，而不会在持续谈判中削减。 Waterer补充称：“不过，考虑到特朗普再次走上关税战路线，加上美国就业数据疲软提高了美联储在9月降息的可能性，贵金属的任何回调可能都较为有限。” 黄金作为在政治和经济不确定时期的传统避险资产，在低利率环境中通常表现良好。花旗银行近日将未来三个月的黄金价格预期从3,300美元上调至3,500美元，预计交易区间也由3,100–3,500美元上调至3,300–3,600美元，理由是其认为美国短期经济增长和通胀前景恶化。包括Max Layton的花旗分析师在周一的一份报告中表示，未来三个月黄金预计将在3,300美元至3,600美元之间波动，其中部分原因是美国进口关税的实际水平高于预期的15%。这与花旗在6月份的观点形成鲜明对比，当时该行预计黄金在接下来的几个季度将跌破3,000美元。在今年初大幅上涨并于4月创下3,500美元以上的历史新高之后，黄金价格在过去几个月陷入盘整阶段，市场正等待新的方向指引。花旗此番态度转变，与高盛集团和富达国际等看涨机构的观点趋于一致。尽管展望更加乐观，花旗分析师仍表示，他们此前给出的每盎司3,150至3,500美元的短期价格预测“表现良好”，反映了近几个月的震荡走势。同时，他们重申对2026年黄金价格的更为谨慎立场，理由是美国就业市场可能重新启动、贸易政策趋于明确，以及“大美丽法案”可能带来的财政刺激。黄金技术分析日线图在日线图上，可以看到黄金在接近3,245美元支撑位之前便止跌反弹，正是因为疲弱的非农就业报告引发了市场买盘。目前，多头的目标应是关键阻力位3,438美元，预计空头将在该位置入场，押注价格重新跌回至支撑区域。（来源：investinglive） 4小时图从4小时图来看，此前黄金处于一个下降趋势线下方，代表空头主导格局。而在NFP数据公布后，价格强势突破该趋势线，买方大举进场，推动价格上扬。当前价格已经站上前高3,334美元，预计该位置将成为新一轮支撑点。多头可能会在此位置附近尝试加仓，止损设于其下方，目标仍是3,438美元阻力位。空头方面，则会等待价格跌破3,334美元，并寻求进一步下探至3,245美元支撑的机会。（来源：investinglive） 1小时图在1小时图中，趋势结构较为清晰：买方会在3,334美元附近寻求价格反弹入场；空头则密切关注价格是否会跌破该支撑。如果今天上涨动能依旧强劲，我们可能会看到多头在价格突破3,369美元前高后加仓。图中的红线标示的是当天的平均波动范围。（来源：investinglive）即将公布的重要数据明天（周二）：美国ISM服务业PMI 周四：最新美国初请失业金人数

欧罗巴08-04 18:01

决策分析：非农戳破真相、美联储降息预期飙了！美元涨势戛然而止

则表现持平。全球收益率下滑支撑股市。欧洲斯托克50指数期货涨0.6%；英国富时指数期货涨0.5%；德国DAX指数期货涨0.4%。标普500指数期货和纳指期货双双上涨0.4%； “逢低买入”情绪推动华尔街与欧洲股指期货反弹，同时美元在上周五因非农就业数据不佳而回调后企稳。美股受到良好财报季提振。截至目前，标普500成分公司中已有三分之二公布财报，其中63%的公司业绩超预期。盈利增长目前预估为9.8%，高于7月初的5.8%。本周将公布财报的重要公司包括迪士尼、麦当劳、卡特彼勒，以及多家大型制药公司。美国国债在大幅上涨后遭遇部分获利回吐，但联邦基金期货仍显示市场预期美联储9月降息的概率为85%，并预计从现在起到明年年中总计降息超过100个基点。美联储降息预期飙了此次降息预期，是在一份极为惨淡的就业报告推动下产生的——数据显示，美国过去三个月平均就业增幅仅为35,000个岗位，而年初时还高达231,000。高盛分析师表示：“这份报告将就业增速拉回至与大数据指标和其他宏观增长数据相一致的水平，后者近几个月明显放缓。综合来看，经济数据验证了我们此前的观点：美国经济正以低于潜在产能的速度增长。” 而总统特朗普的回应并未提振信心。他解雇劳工统计局局长，引发外界对美国经济数据可信度的质疑。与此同时，特朗普还将提前获得一次美联储理事任命机会，这加剧了外界对货币政策政治化的担忧。分析人士普遍认为，这位被任命者可能只忠于特朗普本人。尽管总统勉强承认，美联储主席鲍威尔“可能会完成任期”。澳洲国民银行外汇研究主管Ray Attrill表示：“这意味着美联储决策委员会中将有更多支持更快降息的声音。目前，美联储的信誉，以及他们制定政策所依赖的数据的可信性，都成为外界关注的焦点。” 实际上，市场已“提前为美联储降息”，上周五两年期美债收益率下跌近25个基点，为去年8月以来最大单日跌幅。美元涨势戛然而止疲弱的就业数据也打击美元的“例外主义光环”，使原本强势的美元涨势戛然而止。美元指数报98.801，已从上周高点100.250显著回落；美元对日元小幅回升至147.79，之前在上周五暴跌2.3%；欧元守在1.1574美元，周五曾大涨1.5%；英镑报1.3281美元，市场预计英国央行将在本周四会议上降息25个基点，概率达87%。虽然英国央行委员会内部对宽松政策分歧较大，但市场仍押注到明年中前将再降息两次。大宗商品市场方面，黄金基本持平，交投在3,357美元，上周五曾上涨逾2%。原油价格继续回落，OPEC+同意9月再度大幅增产，完全抵消去年每日220万桶的减产：布伦特原油期货下跌0.2%，至每桶69.52美元；美国WTI原油期货下跌0.1%，至每桶67.24美元。

云涌08-04 17:26

知名投资人又清仓了。。

银行股都在创新高。曾被视为市场弃儿的欧洲银行股，正迎来高光时刻，成为市场宠儿。上周，汇丰银行股价一度创下历史新高，巴克莱银行和桑坦德银行的股价也达到2008年以来的峰值，意大利裕信银行的股价则升至2011年以来最高。得益于长端利率的飙升和经济前景的改善，欧洲市场部分银行股已攀升至自2008年全球金融危机以来的最高点。上半年，欧洲斯托克600银行指数涨幅高达29%，创近28年最佳半年表现，一跃成为欧洲表现最好的板块。‌‌7月开始，欧洲银行继续暴涨，年内欧洲斯托克600银行指数涨幅高达34%。尽管全球经济增速放缓，在政策预期的推动下，全球银行股成为2025年市场的一大亮点。兴业证券数据显示，截至7月8日，2024年以来全球银行板块涨幅高达52%。具体而言，美国、欧洲、日本和中国的银行板块指数分别大幅上涨49%、65%、53%和59%，中国香港银行指数更是惊人地实现了88%的涨幅。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）上述主要市场的银行股，均已逼近或超过2010年以来的新高，且与大盘指数相比均跑出超额收益。以美国为例，追踪美股银行板块走势的KBW银行指数2024年以来累计上涨45%，而同期标普500指数的涨幅31%。 A股市场，银行股也成为最硬板块之一，大幅跑赢市场。2024年以来，银行指数累计上涨57%，而同期沪深300指数的涨幅18%。众所周知，科技股在AI浪潮下出现全球共振，银行作为传统行业为何也出现历史性同频？近些年全球货币宽松背景下——钱多资产少，使得银行这个蓄水池变得“值钱”是一大诱因。此外，全球宏观环境的共性变化更是这一现象背后的重要推手。兴业证券首席策略分析师张启尧认为，随着全球经济步入低增长时代，政策与地缘政治的不确定性加剧，银行作为盈利稳定、分红可持续的“确定性资产”获得价值重估。 2 知名投资人又清仓美股了。。 8月1日，传奇投资人吉姆·罗杰斯在一场峰会上表示，其目前已清空包括美国在内的大多数国家股票，当下只持有两个地方的股票，中国是其中之一。据公开报道，此前罗杰斯曾表示已经卖出美股，最近这位知名投资人又再次强调，目前已经清空所有美国股票。罗杰斯表示，自2009年以来美股走了多年长牛，但这种繁荣非同寻常，下一次美国经济危机将是他有生以来最严重的。他认为美国的债务问题令人担忧，人们曾经以为英国霸主地位永远不会改变，所以认为其债务问题不足为惧，但事实证明他们错了。罗杰斯透露，目前其持有黄金和白银，还有中国股票。他指出，历史上黄金和白银一直是经济危机时的避风港，而黄金价格飙升过快目前没有继续购买黄金，他在购买低估的白银。他进一步表示，如果黄金价格下跌则会买入更多黄金。在中国的股票配置上，罗杰斯称其持有中国多个行业的股票，尤其看好旅游业前景。他认为，中国所有行业都具备潜力，尤其是旅游业，历史上中国人很少旅游，如今中国人可以出境旅游，外国人也希望了解中国，旅游业、酒店业拥有良好前景。对于中国的发展，罗杰斯表示十分惊叹，他说现在的中国跟1984年第一次来的时候全然不同，预测中国将是21世纪最重要的国家，现在在很多领域其实已经如此，人们应该确保后代们会说普通话，以便为未来的世界做准备。公开资料显示，1971年，罗杰斯与索罗斯一起组建了美国华尔街最成功的投资基金“量子基金”：索罗斯专注交易，罗杰斯负责收集信息和分析，两人配合默契，“量子基金”连续10年的年均收益率超过50％。值得一提的是，罗杰斯在去年12月接受采访时就透露，由于对美国经济的担心，他已经出售所有的美股，买入了一定仓位的黄金和白银。 3 高盛：中国股市还有10%-15%的增长空间 A股港股在前期持续上涨后，近几个交易日出现连续调整。高盛首席中国股票策略分析师刘劲津表示，当前股市的估值已不再低廉，指数在连续刷新年内新高后，出现回调在所难免，但随着企业盈利的改善，在未来12个月，中国股市还会有10%-15%的增长空间。国泰海通策略表示，4月7日至今，上证指数涨近600点；恒生指数为全球最好表现之一；尽管如此，市场分歧依旧很大；客观上过去多年，经济转型阵痛与无风险收益偏高，阻碍股市表现与入市意愿，是拦在中国经济与资本市场发展的熊；也应看到中国转型步伐加快，创新持续涌现；围绕提高投资者回报，资本市场改革纵深提速，“转型牛”得以确立；展望后市股指还有新高，歇脚调整应逆向提高中国仓位。中信建投预计A股市场将阶段性震荡整固，其研报称，上周A股出现调整，是连涨之后市场止盈压力和预期变化的共振： 1.重要局会议PMI数据，导致市场对增量政策和顺周期的预期降温； 2.美联储表态和非农数据波动，导致市场对降息节奏不确定性的预期升温； 3.美国与盟友达成经贸协议，导致市场对中美关系改善的预期降温。中信建投认为，全球货币宽松和A股资金面充裕的环境不变，投资者的牛市预期不变，新赛道的结构性景气不变。该机构表示，当前市场情绪从亢奋状态有所降温，预计将阶段性震荡整固，也有利于A股慢牛行情行稳致远。

格隆汇08-04 15:28

easyMarkets易信：非农暴冷引爆降息预期，美元回落黄金走强，市场进入敏感观察期

抛售，欧元/美元在周五大涨逾1%。尽管欧洲的数据表现强劲，但市场焦点仍聚焦美国数据，推动该货币对从1.1391的低点直线拉升至接近1.1597。在美国经济放缓担忧下，华尔街股市延续跌势。虽然市场早已预计7月非农表现将逊于6月，但5月和6月的数据遭下修，加上7月新增就业仅7.3万，共同推高了欧元/美元汇价。此外，美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示制造业活动萎缩；密歇根大学消费者信心指数也恶化，令当天的美国经济数据雪上加霜。非农发布后，市场迅速加大对美联储降息押注。在数据公布前，投资者仅预期将降息34个基点；芝商所（CBOT）2025年12月联邦基金利率合约已计入62个基点的降息。数据显示，美联储在9月会议上降息25个基点的概率为80%。另一方面，欧元区通胀数据强于预期。7月欧盟调和消费者物价指数（HICP）同比持稳于2.4%，高于市场预期的2.3%；核心HICP亦维持在2.0%，略高于预期的1.9%，显示欧元区核心通胀压力依旧顽强。非农数据公布后，美联储官员陆续发声。克利夫兰联储主席哈马克称7月就业报告“令人失望”，但强调整体劳动力市场依然平衡，并对美联储本周早些时候维持利率不变的决定表示“有信心”。亚特兰大联储主席博斯蒂克承认劳动力市场正在从此前的强劲水平放缓，但重申通胀风险仍高于就业担忧，继续支持全年仅一次降息，维持偏鹰立场。 ISM制造业PMI从6月的49.0下滑至7月的48.0，连续第五个月处于收缩区间，且低于预期的49.5。其中，就业分项指数进一步下滑，价格支付分项则显示成本压力有所缓解。密歇根大学消费者信心指数虽连续第二个月回升，但从初值的61.8微幅下调至61.7。通胀预期方面：1年期预期上调至4.5%（前值4.4%），5年期下调至3.4%（前值3.6%），表明家庭对长期物价仍持谨慎乐观态度。欧盟方面，制造业PMI数据显示整体略有改善，西班牙和意大利数据有所上升（尽管意大利仍处于收缩区间），而德国与法国则进一步走弱。技术面展望：若欧元/美元突破1.1600，上行目标指向1.1650 当前蜡烛图形成“晨星”形态，预示欧元/美元或将重启上行趋势，但在1.1600遇到关键阻力。相对强弱指数（RSI）已从接近超卖区反弹至中性区域，若突破50，或表明多头主导市场。若汇价突破20日简单移动平均线（SMA）1.1645，目标将看向1.1700。更强走势下，下一阻力位为1.1800，随后是年内高点1.1830。下行方面，若跌破50日SMA（1.1576），将打开通往1.1550和1.1500的下行空间，下一关注区域为8月低点1.1391。美元/日元由于美国非农就业数据逊于预期，美元/日元从150.91大幅回落至147.28，日内跌幅超过2%。疲软的就业数据引发避险情绪上升，推高日元需求，加上美债收益率下滑，进一步加剧了美元/日元的下行压力。技术面展望：受数据打压，美元/日元走势逆转，跌破200日简单移动平均线（SMA）149.49，随后迅速跌破7月31日的日低148.58，并延续跌势至20日SMA（147.69）附近，最终跌破147.50关键位。周五收盘在147.50下方。动量指标相对强弱指数（RSI）显示出略偏空趋势，市场情绪正转向看跌。若美元/日元跌破147.00，下一支撑位将是7月24日的摆动低点145.85，随后是50日与100日SMA汇聚点145.71。若继续下破，则可能进一步回落至144.00整数位。日线图技术关键点：跌破200日和20日SMA：显示中短期趋势由升转跌； RSI转向空头区域：动量偏空；关键支撑位： 147.00（心理关口） 145.85（7月24日低点） 145.71（50日与100日SMA重合） 144.00（下一技术目标）黄金在美国7月非农就业报告仅新增7.3万个岗位后，金价飙升。 5月–6月的就业数据被下修25.8万，劳动力市场动荡增强了美联储鸽派推动降息的呼声。联邦基金利率期货显示，9月降息25个基点的概率升至80%。 ISM制造业PMI显示制造业仍处于衰退区间；密歇根大学消费者信心数据恶化。在周五发布的美国非农就业数据（NFP）令人失望后，金价上涨超过1.50%。数据显示美国就业市场降温速度超出预期。同时，俄罗斯与美国之间的地缘政治风险升级，促使交易者买入黄金避险，周五金价收盘3,362美元。在7月就业数据公布后，市场开始计入美联储（Fed）将降息的可能性。尽管失业率几乎未变，但劳动力市场的裂痕支持了美联储理事米歇尔·鲍曼与克里斯托弗·沃勒的立场——他们在7月29–30日的会议上支持降息25个基点。其他数据显示，ISM公布的7月制造业活动依然处于衰退水平。同时，根据密歇根大学的调查，消费者信心也出现恶化。此前由于初请失业金数据强劲，金价在周四曾一度跌至一个月低点3,268美元。5月和6月的就业数据合计被下调25.8万人，为1979年以来第二大两个月数据下修幅度，仅次于2020年4月。根据芝加哥商品交易所（CBOT）2025年12月联邦基金利率期货合约，投资者预计到年底将降息至少62个基点。而9月会议降息25个基点至4.00–4.25%的概率已升至80%。地缘政治方面：美国总统特朗普宣布对多个贸易伙伴征收新一轮关税。同时，他下令部署两艘核潜艇前往战略区域，以回应俄罗斯安全委员会副主席梅德韦杰夫的讲话。后者指责特朗普在对俄政策上玩“最后通牒的游戏”，并称此举是“迈向战争的一步”。梅德韦杰夫的表态是针对美国方面缩短俄罗斯达成乌克兰和平协议期限的决定。尽管部分美联储官员淡化7月就业数据，黄金仍大幅上涨在经济数据公布的同时，美联储官员也开始表态。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示7月非农报告“令人失望”，但劳动力市场总体仍保持平衡，她对“本周早些时候的维稳决定感到有信心”。亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克称就业市场确实正在从先前的强劲水平放缓，并强调通胀风险大于就业风险，他仍倾向仅降息一次，维持偏鹰立场。美国国债收益率在短端与长端均大幅下跌。10年期国债收益率下降15个基点至4.228%，实际收益率（名义利率减去通胀预期）也下跌12个基点至1.838%，为金价构成顺风因素。 7月非农就业新增仅7.3万，远低于预期的11万。其他数据显示，失业率从4.1%升至4.2%，符合预期；平均时薪同比从3.7%升至3.9%，高于预期的3.8%，显示工资压力依旧。 ISM制造业PMI连续第五个月萎缩，从49.0降至48.0，低于市场预期的49.5。就业分项指数进一步下滑，而“支付价格”分项则显示成本压力有所缓解。消费者信心指数连续第二个月回升，但从初值61.8微降至61.7。 1年通胀预期从4.4%升至4.5%，而5年期预期从3.6%降至3.4%，表明美国家庭对长期物价走势持相对乐观态度。黄金技术面展望：XAU/USD仍处于多头主导，目标指向3,350美元周五金价重启上涨趋势，目前现货价格在50日简单移动平均线（SMA）3,340美元附近盘整。若金价想要继续走高，需突破3,400美元整数关口。若突破此位，将面临6月16日高点3,452美元，再往上是年内高点3,500美元。下行方面，若XAU/USD跌破50日SMA，下一支撑关注3,300美元区域。原油 OPEC+增产传闻与美国就业疲软施压，油价大幅回落国际油价大幅下跌，因市场对石油输出国组织及其盟友（OPEC+）可能增产的消息感到担忧，同时，美国7月就业数据远逊预期，加剧了市场对需求前景的悲观情绪。美国WTI原油期货下跌2.01美元，跌幅2.79%，报每桶67.25美元。知情人士透露，OPEC+成员国正在就9月增产计划进行磋商，最快可能在本周日达成协议，将9月原油日均产量提高54.8万桶。不过，另一位熟悉谈判情况的消息人士表示，最终的增产幅度仍在讨论中，或将低于当前提议。美国就业数据意外疲软，进一步打压油价美国劳工部当日公布的数据显示，7月非农就业仅新增7.3万个岗位，远低于市场预期；失业率上升至4.2%（前值4.1%），强化了市场对美国经济增长放缓的担忧。本周三，美联储决定维持基准利率不变，此举引发了特朗普及多位共和党议员的强烈批评。油价本周仍录得涨幅，市场聚焦新一轮美国关税尽管油价在前一交易日下跌逾1%，但本周布伦特原油仍上涨约4.6%，WTI涨幅更达6.5%。当前市场焦点转向美国即将实施的新一轮关税，这些措施预计将于下周五正式生效。特朗普周四签署行政命令，对未在8月1日前与美方达成贸易协议的国家和地区的进口商品征收10%至41%的关税。受影响国家包括加拿大、印度和台湾；而与美国成功达成协议的贸易伙伴则包括欧盟、韩国、日本和英国。市场观点：贸易缓和情绪支撑油价，俄油制裁风险仍在发酵近期油价反弹的重要推动力之一，是市场普遍认为美国已基本解决与多数贸易伙伴的贸易协议，这带来了积极的预期情绪。若美中贸易谈判进一步取得实质性进展，有望进一步提振市场对原油需求前景的信心。此外，特朗普提出将对购买俄罗斯原油的国家征收100%“二级关税”的言论，也对油价形成支撑。该举措意在施压俄罗斯终止对乌克兰的军事行动，同时引发市场对全球原油供应链中断的担忧。摩根大通指出，若美国对包括中国、印度在内的俄罗斯原油主要买家实施制裁，多达每日275万桶的俄罗斯海运原油出口可能面临中断风险。需指出的是，中国与印度分别为全球第二大与第三大原油消费国，对全球能源市场具有关键影响力。道琼斯指数因非农数据大幅失望而承压，市场情绪转弱道琼斯工业平均指数周五盘中跌幅一度超过1.85%。美国非农就业数据大幅低于预期，前值也遭大幅下修。劳动力市场显现疲态，激发市场对美联储加速降息的希望。在7月非农就业报告（NFP）显示新增就业远不及预期后，道琼斯工业平均指数周五遭遇重挫，自周四收盘高位至盘中最低点累计下跌超800点，跌幅接近2%。在这一数据公布后，股市试图企稳，但市场情绪已明显承压。道指一度跌至43,461点，触及五周以来低位，为6月底以来首次测试此水平，并在靠近50日指数移动平均线（EMA）43,700点附近遇阻。本周，道指录得自特朗普政府于4月初宣布全球性关税以来的最差表现，非农意外疲软，降息预期升温 7月美国非农就业净增仅为73,000人，远低于预期的110,000人。更令人担忧的是，前两个月的非农数据遭大幅下修：5月从原先的预估被下调125,000人至19,000人，6月亦被修正为仅14,000人。两个月合计减少逾250,000个净新增就业岗位，使三个月内总新增就业仅为104,000个，并且市场预期未来还将有进一步下修。在就业前景急剧恶化的背景下，市场迅速重新押注美联储将在9月会议上降息。此前，由于本周美联储维持利率不变，市场曾一度下调降息预期。但据CME FedWatch工具显示，当前市场预计9月17日降息25个基点的概率已升至80%以上，而在非农公布前该概率仅为45%。尽管此前被认为稳健的劳动力市场正在迅速降温，美国经济整体数据也持续走弱：通胀压力，特别是与潜在关税相关的成本推升，正在影响通胀指标；同时，企业与消费者的情绪调查也频频发出预警信号。潜在经济结构问题加剧就业忧虑美国7月ISM制造业采购经理人指数（PMI）下滑至48.0，连续第五个月低于荣枯线50。调查显示，大多数企业预计8月招聘环境将进一步恶化。 ISM指出，尽管企业订单和需求总体呈上升趋势，但企业仍在削减招聘计划，并积极控制员工人数。该机构还指出，7月美国制造业占GDP的产出中有79%出现收缩，这一比例远高于6月的46%。企业在当前贸易政策不确定性下，正普遍缩减投资与人力配置。即便特朗普政府在关税问题上态度反复不定，贸易政策仍被视为当前美国经济的一大隐忧。关税落地延期，贸易风险仍在发酵特朗普总统原定于8月1日实施的新一轮进口关税再次出现推迟。周五早间，他宣布原定于周四午夜生效的关税措施将推迟至8月7日，理由是美方仍在尝试与多国达成新的贸易协议。但截至目前，相关谈判进展仍存较大不确定性。结语下周市场处于等待确认阶段。经历本周剧烈波动后，数据相对清淡但政策信号的重要性上升。股市技术面承压，黄金与债券受到资金关注，整体情绪在修复与二次探底之间摇摆。宏观层面重点关注周二的美国ISM服务业PMI及贸易帐，周三的十年期美债拍卖，周四的初请失业金、单位劳动成本与生产率以及英国央行利率决议。全周美联储官员讲话密集，市场基本预期九月降息，幅度与节奏将取决于官员措辞与市场互动。美股方面，标普500收于6235，跌破二十日均线，短线支撑在6150至6180区间，失守可能回测六千点整数位。道指在五十日均线附近获得初步支撑，若下破结构性调整或加深。纳指因估值敏感度较高，短线波动或更明显。财报仍有影响力，重点关注超威半导体（AMD）、优步（Uber）、辉瑞（Pfizer）、迪士尼（Disney）以及礼来制药（Eli Lilly），可能引导行业轮动与风格切换。操作上以观望为主，待技术信号明确后再行布局。若标普守住关键支撑，可考虑试探性参与反弹；优先关注医疗与必选消费等防御板块。若十年期美债收益率进一步走低，高净资产收益率的成长股仍可能出现反弹。黄金与美元方面，黄金受政策预期、避险需求与技术因素共振，逼近每盎司3400水平。若美元延续走弱且利率曲线继续下压，金价有望测试3445至3500。债券市场受利率预期下移推动，收益率全线走低。两年期美债约3.74，十年期约4.24。配置上更看好中长久期利率债与投资级信用债。十年期美债拍卖为关键事件，若认购强劲，将强化市场对利率下行的共识，并对股票与黄金形成支撑。主要风险与变数包括美联储官员表态是否一致，若出现偏鹰信号将削弱降息预期；英国央行若意外转鸽，或带动全球政策联动宽松并进一步压低利率；若股指反弹力度不足或黄金冲高回落，可能触发新一轮资产价格重定价。策略与板块建议为美股指数中性偏空，等待关键支撑企稳信号再行动；科技板块精选财报确定性更高的个股，避免追高；黄金维持中期看涨，关注3400的突破与站稳情况；美元仍处回调阶段，可适度提高非美资产配置比例；债券偏好中长久期与投资级信用债；原油与工业金属受全球需求与关税不确定性影响，维持观望。总体结论是以防御为主，控制杠杆并保持灵活性，重点跟踪美联储措辞、技术面关键位以及黄金与美债的联动，以判断市场是否进入新的趋势窗口。免责声明：这些交易信号是来自第三方提供商的方向性观点。本网站（或文章）提供的任何意见、新闻、研究、分析、价格或其他信息仅供参考。此信息并非投资建议、推荐、研究或交易价格记录，也不是进行任何金融交易的要约或邀请。这些信息不考虑任何人的任何特定投资目标、财务状况或需求。过去的表现并不是未来表现的可靠指标。实际结果可能与过去的表现或任何前瞻性陈述有很大不同。易信不保证所提供信息的准确性或完整性，并且对基于此信息进行投资而产生的任何损失不承担任何责任。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading LtdCySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 2025-08-04

易信easyMarkets08-04 15:14

金融科技ETF(516860)近1周规模、份额均居同类产品第一，“模芯生态创新联盟”成立

1日OpenAI 宣布在挪威推出其首个欧洲人工智能数据中心 ——“Stargate Norway”，这一举措是其 “OpenAI forCountries” 计划的一部分。该数据中心位于纳尔维克，旨在为挪威及更广泛的欧洲人工智能生态系统提供大规模的计算能力。华创证券指出，模芯生态创新联盟成立，助力AI软硬件国产化生态构建。2025 年WAIC 期间，阶跃星辰联合华为昇腾等近10 家头部芯片企业，共同发起“模芯生态创新联盟”。其核心是构建横跨全技术栈的创新生态系统，实现从硬件、AI 模型到基础设施的全面贯通。目前，预期联盟将通过制定统一的通信协定、接口及框架，推动模型、芯片与基础设施之间的高效协同，缓解国内AI 生态系统的碎片化问题。联盟的成立，不仅为构建自主可控的AI生态系统奠定基础，也将为AI 技术的研发创新与产业落地提供更高效的推进机制。规模方面，金融科技ETF近1周规模增长2.26亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/3。份额方面，金融科技ETF近1周份额增长1.91亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/3。资金流入方面，金融科技ETF最新资金流入流出持平。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”2.63亿元。数据显示，杠杆资金持续布局中。金融科技ETF最新融资买入额达878.10万元，最新融资余额达8246.27万元。截至8月1日，金融科技ETF近1年净值上涨113.89%，指数股票型基金排名8/2944，居于前0.27%。从收益能力看，截至2025年8月1日，金融科技ETF自成立以来，最高单月回报为55.92%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为113.16%，上涨月份平均收益率为10.10%，年盈利百分比为66.67%，历史持有3年盈利概率为97.58%。截至2025年8月1日，金融科技ETF成立以来超越基准年化收益为0.50%。截至2025年8月1日，金融科技ETF近1年夏普比率为1.76。回撤方面，截至2025年8月1日，金融科技ETF今年以来相对基准回撤0.46%。回撤后修复天数为79天，在可比基金中回撤后修复最快。费率方面，金融科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月1日，金融科技ETF近1年跟踪误差为0.044%，在可比基金中跟踪精度最高。金融科技ETF紧密跟踪中证金融科技主题指数，中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映金融科技主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证金融科技主题指数(930986)前十大权重股分别为东方财富(300059)、同花顺(300033)、恒生电子(600570)、润和软件(300339)、指南针(300803)、新大陆(000997)、东华软件(002065)、银之杰(300085)、四方精创(300468)、广电运通(002152)，前十大权重股合计占比51.26%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）金融科技ETF(516860)，场外联接(博时中证金融科技主题ETF联接A：023536；博时中证金融科技主题ETF联接C：023537)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-04 14:58

是合法套利还是蓄意操纵交易巨头Jane Street调查案凸显两者界限模糊

现支持相关指控的信息和文件之后，美国和欧洲监管机构对银行罚款超过90亿美元，但上个月剧情出现反转，英国最高法院推翻了针对Libor操纵丑闻中两名前交易员的刑事定罪。

金融界08-04 14:58

比亚迪盘中跌近2.9%，固态电池再度拉升，资金关注新能源车龙头ETF（159637）

了一场教科书级的“弯道超车”。尤其是在欧洲，从2021年全欧年销仅千余辆，到如今月销6000台已然常态化，比亚迪的全球化突围可称相当不错。此外，另一个近期明显回调的锂电龙头宁德时代，基本面也比较乐观。据宁德时代近期公布的财报，二季度实现利润同比增长34%，超出市场预期，在全球电动汽车需求疲软、价格战持续的背景下展现出强劲韧性。同时，公司正借助创纪录的香港二次上市融资，加速海外扩张布局，SNE Research数据显示，宁德时代在欧洲市场的占有率已从2024年的28%上升至2025年上半年的35%。虽然近期宁德时代受到LG新能源与特斯拉签订了价值约30亿美元的储能电池订单，将在美国本土生产磷酸铁锂电池（这意味着宁德时代不再是特斯拉储能磷酸铁锂电池的独家供应商）消息的扰动，但是仍需注意，宁德时代并不仰特斯拉鼻息生存，且其全球化产能布局也在加速推进，分布在欧洲、东南亚、北美等多地。基本面来看，锂电产业链的产能利用率有好转趋势。2024年9月以来，国内头部电池厂稼动率有所提升，在2024年的低基础上，头部几家电池厂2025年招标量有望大幅增长此外，2025年以来，头部锂电设备公司来自海外的订单仍在持续，国内显著好转，国内全年预期有望上调。从排产端看储能满产，动力爆款车型上市提前备货，锂电行业7月排产向上，旺季提前，供需格局进一步优化。还有一个反复吸引市场资金的题材影响也较为显著：固态电池。近期，固态电池领域密集释放多重利好：全球首条车规级固态电池产线正式投产，能量密度突破500Wh/kg；工信部将全固态电池纳入《新能源汽车产业发展规划》重点攻关项目。更值得关注的是，多家上市公司披露固态电解质材料中试进展，部分企业已通过头部车企产品验证，产业化进程较市场预期提前1-2年。技术突破叠加政策红利，推动行业进入爆发前夜。因此，锂电板块应该迎来更合理的定价，每一次的显著回调，都是关注板块的机会点。截至2025年8月1日，中证新能源汽车指数估值23.5倍，距离2020年以来的均值还有84%以上的修复空间。布局工具上，看好产业链回暖的投资者可以关注新能源车龙头ETF（159637），跟踪标的为中证新能源汽车指数，不会出现风格漂移的问题。成份股囊括A股市场50只新能源车产业链上中下游龙头个股，是跟踪新能源板块行情的高效投资工具。截至2025年8月1日，前十大成份股为：宁德时代、汇川技术、比亚迪、长安汽车、三花智控、亿纬锂能、华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、格林美。注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。融资融券业务具有财务杠杆作用，属于中高风险业务，投资者可能承担由于投资规模放大、对市场及个股走势判断错误等可能导致的投资损失扩大风险。投资者在从事融资融券交易期间，如果不能按照约定的期限清偿债务，或上市证券价格波动导致担保物价值与其融资融券债务之间的比例低于维持担保比例，且不能按照约定的时间、数量追加担保物时，将面临担保物被强制平仓的风险。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，仅代表撰文时市场表现，基于市场环境的不确定性和多变性，不作为任何投资建议，所涉观点后续可能发生调整或变化。本文引用数据仅供参考，不作为投资建议和收益承诺。基金投资人在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要及其更新等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并请提前进行风险承受能力测评，选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品进行投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。中证新能源汽车指数涨跌幅如下：2014年（-7.64%）；2015年（74.53%）；2016年（-19.78%）；2017年（4.30%）；2018年（-38.16%）；2019年（45.51%）；2020年（101.83%）；2021年（42.02%）；2022年（-29.07%）；2023年（-29.40%）；2024年（-1.17%）；2025年1-6月(5.16%)。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证新能源汽车指数发布时间：2014-11-28）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-04 11:58

国内首家载体铜箔国产化替代量产厂家，泉果基金调研德福科技

心技术与量产能力的唯一非日系龙头厂商，欧洲仅此一家 IT 电解铜箔企业，核心产品包括 HVLP（极低轮廓铜箔）和 DTH（载体铜箔），终端应用包括 AI 服务器等数据中心、5G 基站、移动终端等，具有广阔的成长空间。卢森堡铜箔的总部和主要生产基地位于欧洲卢森堡，当前电解铜箔产能 1.68 万吨/年，同时在中国张家港、加拿大设有分切中心，在中国香港、韩国、美国设有销售中心。卢森堡铜箔股权权属清晰，不存在抵押、质押，不涉及诉讼、仲裁事项或查封、冻结等司法措施，不存在妨碍权属转移的其他情况。（1）研发能力突出：卢森堡技术研发优势突出，其研发路径围绕粗糙度、晶体结构、电信号展开，材料设计端有数学物理专业博士支撑。公司与欧盟有长期项目合作。卢森堡铜箔在 2017 年研发出HVLP3，2019 年研发出 1.5um 可剥离的载体铜箔，2020 年研发出HVLP4，2021 年研发出 HVLP5。2024 年 HVLP3/4、载体铜箔开始批量供货全球顶尖客户。卢森堡铜箔公司专利领先且丰富，本次交易同步购买卢森堡铜箔所有专利。截至 2024 年末，德福科技自身拥有国内专利 520 件，电子电路铜箔聚焦高频/高速线路用超低轮廓铜箔及载体铜箔等行业先进技术领域，未来双方将在技术研发上相互融合，双方持有所有专利可在集团内部授权共享，包括欧洲卢森堡生产基地、中国生产基地和规划中的东南亚生产基地。卢森堡铜箔生产设备实行自行设计、委外加工模式，其 HVLP 生箔技术和载体铜箔剥离技术属行业绝对领先水平。同时，卢森堡铜箔属全球极少数掌握高精度载体铜箔量产能力的企业，卢森堡铜箔在 2024 年已量产 1.5um可剥离的载体铜箔，并交付全球多家存储芯片头部企业。（2）优质客户群体：卢森堡铜箔凭借深耕行业多年的技术沉淀，在全球高频铜箔领域市占率第一，和全球头部高频覆铜板企业保持长期紧密深度合作。在近年发展迅猛的 AI 服务器领域里，卢森堡铜箔目前已获得全球前四家高速覆铜板企业供货资质，在高端系列产品中，其中 1 家为独家供应合作，2 家为核心供应商，其余 1 家具备供货资质，对应终端客户为全球顶尖 AI 芯片厂和云厂商。泉果基金Q2、卢森堡铜箔公司业绩情况介绍答：卢森堡铜箔 2024 年营业收入 1.34 亿欧元，息税折旧摊销前利润 0.15 亿欧元，净利润-37 万欧元。2025 年第一季度营业收入0.45 亿欧元，息税折旧摊销前利润 0.06 亿欧元，净利润 167 万欧元。截至 2025 年第一季度卢森堡铜箔总资产 2.13 亿欧元，资产负债率40.84%。 2024 年度，标的公司略微亏损，主要系高端产品占比低，应用于 AI 服务器领域的 HVLP3/4/5、存储芯片领域的载体铜箔 DTH 等高端产品正逐步起量，另一方面成本费用端受到彼时欧洲电价持续高位、新增产能初期折旧摊销费用较高以及财务费用水平较高等影响。2025 年第一季度，随 HVLP3/4/5、载体铜箔 DTH 等高端产品加速放量，叠加产能利用率提升，已实现季度性扭亏。泉果基金Q3、收购完成后，德福科技与卢森堡铜箔如何相互赋能？答：本次交易属于同行业并购，德福科技作为国内电解铜箔行业龙头，一直将发展 HVLP、DTH 等高端 IT 铜箔产品作为长期发展战略，投入大量的研发和市场资源，并取得了一定的成绩。本次交易完成后，德福科技的电解铜箔总产能由原有的 17.5 万吨/年跃升至19.1 万吨/年，电解铜箔产能居世界第一。德福科技将跻身为全球高端 IT 铜箔头部企业，并充分发挥双方的资源优势形成协同效应，一方面可以加快技术资源整合，并依托标的公司的品牌效应和产品优势快速开拓新兴市场，目前全球 HVLP3 及以上、载体铜箔处于供应紧张，未来德福科技将加强卢森堡铜箔在亚太地区销售及服务。另一方面将依托上市公司的规模优势、供应链能力、成本控制技术显著提升标的公司的盈利水平，收购交割后德福科技将派团队前往卢森堡利用自身擅长的工程制造能力对欧洲工厂进行全方位降本。泉果基金Q4、介绍德福科技自身电子电路铜箔业务情况？答：2024 年公司研发投入为 1.83 亿元，同比增长 30.45%，新增约 17 件发明专利，填补多项行业技术空白，在多个国产化替代项目的交付中展现了公司强大的研发实力。在电子电路铜箔领域，公司持续深化“高频高速、超薄化、功能化”技术战略。公司与生益科技、台光电子、松下电子、联茂电子、华正新材、深南电路、胜宏科技等知名 CCL 和 PCB 厂商建立了稳定的合作关系，为其供应链国产化需求提供电解铜箔解决方案，目前高端产品国产化替代符合预期。（1）RTF：RTF-3 已实现对多家 CCL 客户实现批量供货，粗糙度降至 1.5μ m、颗粒尺寸 0.15μ m，抗剥离强度不低于 0.53N/mm（M7级 PPO 板材），适配高速服务器、Mini LED 封装及 AI 加速卡需求。RTF-4 进入客户认证阶段。（2）HVLP：HVLP1-2 已批量供货，主要终端应用于高速项目及400G/800G 光模块领域。HVLP3 已通过日系覆铜板认证，应用于国内算力板项目，预计将在 2025 年内批量供货，实现 HVLP3 首家国产化替代量产突破。HVLP4 在与客户做试验板测试，HVLP5 处于特性分析测试。（3）载体铜箔：自主研发的超薄载体铜箔（C-IC1）已通过国内存储芯片龙头可靠性验证和工厂制造审核。带载体可剥离超薄铜箔是制备难度最高的铜箔产品之一，该产品技术多年被日系及欧洲电子电路铜箔等公司垄断，公司通过持续研发投入，成为国内首家载体铜箔国产化替代量产厂家，该产品可满足芯片封装基板超微细线宽线距需求。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-04 11:38

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